《互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的概念及理論基礎(chǔ)綜述》4000字

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的概念及理論基礎(chǔ)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u30079互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的概念及理論基礎(chǔ)綜述 123869第一節(jié)并購(gòu)相關(guān)概念及理論 121766一、海外并購(gòu)概念界定 112111二、企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因理論概述 112153第二節(jié)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效相關(guān)概念及理論 217953一、企業(yè)并購(gòu)績(jī)效概念界定 212326二、傳統(tǒng)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的內(nèi)容 219917第三節(jié)平衡計(jì)分卡相關(guān)理論 328834一、平衡計(jì)分卡理論 310227二、平衡計(jì)分卡的內(nèi)容 310499三、平衡計(jì)分卡的四維平衡關(guān)系 4并購(gòu)相關(guān)概念及理論一、海外并購(gòu)概念界定合并和收購(gòu)統(tǒng)稱為并購(gòu)。并購(gòu)是指兩個(gè)企業(yè)為了獲得某種共同利益而結(jié)合在一起的經(jīng)濟(jì)行為。海外并購(gòu)是指為了實(shí)現(xiàn)某些目的，比如獲取戰(zhàn)略性資源、拓展海外市場(chǎng)等，主并購(gòu)企業(yè)運(yùn)用特定的支付手段和渠道，買入其他國(guó)家的企業(yè)的全部資產(chǎn)或者能夠獲取其經(jīng)營(yíng)權(quán)的股份，從而取得被收購(gòu)企業(yè)部分管理控制權(quán)[30]。二、企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因理論概述（一）市場(chǎng)勢(shì)力理論1967年，市場(chǎng)勢(shì)力理論最早由Comanor提出。市場(chǎng)勢(shì)力理論認(rèn)為并購(gòu)的目的是為了提升市場(chǎng)占有率，降低競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額，從而獲得更多收益。企業(yè)不斷并購(gòu)的原因，不只是為了提高自身的效率，而且要在市場(chǎng)上通過擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模來(lái)尋求自身的壟斷。（二）資源基礎(chǔ)理論1984年沃納菲爾特提出"企業(yè)的資源基礎(chǔ)論"，標(biāo)志著資源基礎(chǔ)論的誕生。資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為企業(yè)擁有有形和無(wú)形的資源，是企業(yè)保持持久競(jìng)爭(zhēng)力的源泉。并購(gòu)方將未開發(fā)使用完全的資源與其他市場(chǎng)資源進(jìn)行整合，整合后并購(gòu)方將增加新的盈利能力[31]。（三）內(nèi)部交易市場(chǎng)理論內(nèi)部交易市場(chǎng)理論最早由巴克萊和卡森在《跨國(guó)公司的未來(lái)》中提出。內(nèi)部交易市場(chǎng)理論認(rèn)為內(nèi)部市場(chǎng)是企業(yè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)、成員之間等“內(nèi)部人”交易活動(dòng)的市場(chǎng)，是企業(yè)內(nèi)部資源配置、協(xié)調(diào)生產(chǎn)活動(dòng)的機(jī)制和手段。并購(gòu)方與被并購(gòu)方實(shí)現(xiàn)內(nèi)部市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資源交換和配置，降低交易成本。（四）協(xié)同效應(yīng)理論1965年，協(xié)同效應(yīng)最早由H.Igor,Ansoff提出。協(xié)同就是企業(yè)通過識(shí)別自身能力與機(jī)遇的匹配關(guān)系來(lái)成功拓展新的事業(yè)，通過有效配置生產(chǎn)要素、業(yè)務(wù)單元與環(huán)境條件，實(shí)現(xiàn)一種類似報(bào)酬遞增的協(xié)同效應(yīng)。協(xié)同效應(yīng)原理主要體現(xiàn)于整合資源、成本降低、收入增長(zhǎng)等[32]。協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，一是經(jīng)營(yíng)協(xié)同，并購(gòu)者與被并購(gòu)者之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)雙方核心能力的交互延伸。二是財(cái)務(wù)協(xié)同，并購(gòu)后費(fèi)用支出占營(yíng)收的比重因企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大而下降，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。三是管理協(xié)同，并購(gòu)后企業(yè)內(nèi)部流程、研發(fā)團(tuán)隊(duì)的優(yōu)化、重組和擴(kuò)充。企業(yè)并購(gòu)績(jī)效相關(guān)概念及理論一、企業(yè)并購(gòu)績(jī)效概念界定西方學(xué)者普遍對(duì)并購(gòu)績(jī)效的概念沒有統(tǒng)一的定論，但他們都認(rèn)同企業(yè)并購(gòu)績(jī)效屬于多維建筑，并購(gòu)績(jī)效的結(jié)果因測(cè)量手段和方式的不同而不同這一觀點(diǎn)。陳曉靜（2012）[33]認(rèn)為并購(gòu)績(jī)效是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中的出色表現(xiàn)或成就，是評(píng)價(jià)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)成功的重要標(biāo)準(zhǔn)，眾多學(xué)者也認(rèn)為并購(gòu)績(jī)效是指企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組活動(dòng)的業(yè)績(jī)和效率或效果，主要用來(lái)反映并購(gòu)為企業(yè)帶來(lái)的業(yè)績(jī)、效益和其他價(jià)值的變化（楊雨闊，2017）[34]。本文認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)績(jī)效是指并購(gòu)重組為參與并購(gòu)活動(dòng)的各方帶來(lái)效率的提高、經(jīng)營(yíng)的改善、資源的優(yōu)化配置和整體效益的最大化。反映了企業(yè)達(dá)到了并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)、提升了各自的行業(yè)地位等狀態(tài)，對(duì)企業(yè)的后期發(fā)展具有積極的推動(dòng)作用。二、傳統(tǒng)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的內(nèi)容1.會(huì)計(jì)研究法會(huì)計(jì)研究法是以會(huì)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)資料為依據(jù)，通過選取相關(guān)指標(biāo)如償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力、營(yíng)運(yùn)能力，對(duì)企業(yè)并購(gòu)前后的總資產(chǎn)利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、內(nèi)部費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析，顯示并購(gòu)前后企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異，最后通過這些指標(biāo)結(jié)果差異得出并購(gòu)績(jī)效的好壞。對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)方在合并后公司內(nèi)部創(chuàng)立一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，根據(jù)計(jì)算和分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況，對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為是否為企業(yè)帶來(lái)良好的效益進(jìn)行評(píng)價(jià)。2.事件研究法事件研究法是一種研究某事件發(fā)生后資本市場(chǎng)反應(yīng)情況的方法，也是最常見的短期績(jī)效評(píng)價(jià)方法之一。事件研究法就是對(duì)經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生的事件獨(dú)立出來(lái)進(jìn)行研究，通過設(shè)立某個(gè)并購(gòu)事件公告日為事件期，以并購(gòu)企業(yè)或目標(biāo)企業(yè)的股票價(jià)格為研究對(duì)象，利用股票價(jià)格在并購(gòu)公告前后一段時(shí)期內(nèi)的變化情況，通過計(jì)算超額收益率、累計(jì)超額收益率從而評(píng)價(jià)并購(gòu)給企業(yè)價(jià)值帶來(lái)的影響，驗(yàn)證并購(gòu)事件對(duì)該公司股票的價(jià)格波動(dòng)反應(yīng)，并對(duì)事件的影響進(jìn)行評(píng)估。平衡計(jì)分卡相關(guān)理論一、平衡計(jì)分卡理論“平衡計(jì)分卡”是由哈佛大學(xué)教授RobertKaplan與DavidNorton在20世紀(jì)90年代初提出的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。在此之前，最主要運(yùn)用于實(shí)踐的績(jī)效考核方法是杜邦分析法。該方法注重計(jì)算分析財(cái)務(wù)指標(biāo)，只能對(duì)過去的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，而不能指導(dǎo)、預(yù)測(cè)未來(lái)的業(yè)績(jī)發(fā)展。未來(lái)的業(yè)績(jī)發(fā)展不僅包括財(cái)務(wù)維度，還包括市場(chǎng)、產(chǎn)品、客戶、員工價(jià)值實(shí)現(xiàn)等等?！捌胶庥?jì)分卡”既是一個(gè)綜合性的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，又是戰(zhàn)略制定和執(zhí)行的重要參考（李建設(shè)，2002[35]）。平衡計(jì)分卡的四個(gè)維度層層遞進(jìn)、相互關(guān)聯(lián)，建立起全面系統(tǒng)評(píng)價(jià)績(jī)效的邏輯結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)維度是金字塔的底部，更好的為股東的利益服務(wù)是第一步。為了實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)維度，應(yīng)當(dāng)思考客戶需要怎樣的產(chǎn)品和服務(wù)，公司是否滿足了客戶的需求，哪些地方還需要改進(jìn)。為了提升客戶滿意度，應(yīng)當(dāng)思考公司的業(yè)務(wù)流程、管理流程是否簡(jiǎn)化，是否需要改進(jìn)。為了改善流程，應(yīng)當(dāng)思考公司是否注重學(xué)習(xí)、人才培養(yǎng)等。二、平衡計(jì)分卡的內(nèi)容1.財(cái)務(wù)維度平衡計(jì)分卡的財(cái)務(wù)維度與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法相似，通過企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)反映企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施是否達(dá)到預(yù)期效果。一般企業(yè)會(huì)根據(jù)自身行業(yè)特點(diǎn)以及經(jīng)營(yíng)模式來(lái)選擇合適的評(píng)價(jià)指標(biāo)(熊欣,2012[36])。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。盈利能力相關(guān)指標(biāo)主要包括凈資產(chǎn)收益率及每股收益等；償債能力相關(guān)指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等；運(yùn)營(yíng)能力相關(guān)指標(biāo)主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等；成長(zhǎng)能力相關(guān)指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。2.客戶維度客戶是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利潤(rùn)的來(lái)源，企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造很大程度上取決于客戶對(duì)企業(yè)的認(rèn)可?？蛻襞c企業(yè)之間是一種相互促進(jìn)、合作共贏的關(guān)系。企業(yè)的發(fā)展立足于客戶，通過明確目標(biāo)群體，分析客戶需求特點(diǎn)，制定生產(chǎn)與營(yíng)銷戰(zhàn)略，更好的實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益。而且客戶的反饋能夠幫助企業(yè)提升產(chǎn)品質(zhì)量及服務(wù)質(zhì)量（Martin，1998[37]），完善服務(wù)體系，提高管理水平?？蛻艟S度績(jī)效評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)包括市場(chǎng)份額、客戶滿意度、回頭率等（李哲君，2005[38]）。3.內(nèi)部流程維度平衡計(jì)分卡的內(nèi)部流程維度主要側(cè)重企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)管理，為企業(yè)財(cái)務(wù)和客戶層面提供支撐。管理者需要根據(jù)企業(yè)的價(jià)值定位及產(chǎn)品服務(wù)定位確認(rèn)那些能影響財(cái)務(wù)維度指標(biāo)及客戶維度指標(biāo)的內(nèi)部業(yè)務(wù)及流程。企業(yè)應(yīng)做到全面準(zhǔn)確地了解并把握客戶的需求，將整個(gè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)流程貫穿于客戶需求，以此吸引并留住目標(biāo)客戶，從而得到財(cái)務(wù)層面的回報(bào)。內(nèi)部流程可以從企業(yè)管理水平、營(yíng)銷渠道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品牌推廣及成本費(fèi)用控制能力等方面進(jìn)行分析（劉磊，于英川，2006[39]）。創(chuàng)新與學(xué)習(xí)維度在激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)下，企業(yè)若想持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展需要掌握核心的技術(shù)以及擁有領(lǐng)先的技術(shù)設(shè)備，此目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要企業(yè)擁有頂尖的人才，才能帶動(dòng)企業(yè)的的發(fā)展（H.I.Ansoff，2019[40]）。企業(yè)應(yīng)重視人才的培養(yǎng)，建立一個(gè)能夠使企業(yè)成長(zhǎng)與創(chuàng)新的機(jī)制。該維度下的指標(biāo)包括研發(fā)投入、員工培訓(xùn)、員工激勵(lì)及員工滿意度等。三、平衡計(jì)分卡的四維平衡關(guān)系平衡計(jì)分卡的四個(gè)維度將企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)與企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)聯(lián)系在一起，從創(chuàng)新與學(xué)習(xí)開始到實(shí)現(xiàn)盈利結(jié)束，貫穿于企業(yè)的發(fā)展。創(chuàng)新與學(xué)習(xí)維度作用于內(nèi)部流程維度，企業(yè)人才的培養(yǎng)、員工能力的提升使得企業(yè)內(nèi)部流程運(yùn)行順暢；內(nèi)部流程維度作用于客戶維度，企業(yè)內(nèi)部流程的完善提高產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)質(zhì)量，滿足客戶需求；客戶維度作用于財(cái)務(wù)維度，市場(chǎng)占有率上升及客戶滿意度、客戶回頭率上升，使得企業(yè)銷量上升，企業(yè)的盈利能力得以提升。四個(gè)維度的相互作用機(jī)制如下圖所示：學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度內(nèi)部流程維度客戶維度財(cái)務(wù)維度企業(yè)人才培養(yǎng)內(nèi)部流程完善市場(chǎng)占有率上升企業(yè)盈利能力員工能力提升提升產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量客戶滿意度上升上升圖2.1平衡計(jì)分卡四個(gè)維度相互作用機(jī)制1.財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的平衡。企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)反映過去形成的經(jīng)濟(jì)成果，能考察企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)成果和目前的財(cái)務(wù)狀況，但是缺乏對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)如平衡計(jì)分卡中所提到的客戶、內(nèi)部流程、創(chuàng)新與學(xué)習(xí)層面的考核。平衡計(jì)分卡在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中加入了其他三個(gè)維度，通過非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)性和全面性的評(píng)價(jià)，重視非財(cái)務(wù)因素對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，平衡了財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)之間的關(guān)系。2.長(zhǎng)期和短期的平衡。傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)方法很少涉及對(duì)并購(gòu)的長(zhǎng)期和短期目標(biāo)完成情況的評(píng)估，且大多評(píng)價(jià)短期績(jī)效情況。平衡計(jì)分卡將企業(yè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略目標(biāo)與短期的財(cái)務(wù)目標(biāo)相統(tǒng)一，以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，將長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)分割為每階段的短期財(cái)務(wù)目標(biāo)。3.結(jié)果與動(dòng)因的平衡。動(dòng)因是企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的出發(fā)點(diǎn)，結(jié)果是平衡計(jì)分卡各項(xiàng)指標(biāo)的績(jī)效，平衡計(jì)分卡用可衡量的指標(biāo)來(lái)度量并購(gòu)的效應(yīng)，將結(jié)果性指標(biāo)與動(dòng)因性指標(biāo)結(jié)合在了一起。4.外部與內(nèi)部的平衡。企業(yè)的外部指的是股東與客戶，企業(yè)的內(nèi)部指的是員工、管理者與內(nèi)部業(yè)務(wù)流程。平衡計(jì)分卡巧妙地通過財(cái)務(wù)與客戶維度之間、內(nèi)部流程與創(chuàng)新學(xué)習(xí)維度之間的四維關(guān)系以豐富外部與內(nèi)部指標(biāo)。尤其對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)而言，并購(gòu)方對(duì)于新市場(chǎng)和新客戶尚不了解，從四種維度對(duì)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)能幫助并購(gòu)方高層盡快根據(jù)新領(lǐng)域的需求完成公司內(nèi)部業(yè)務(wù)的分工、人員的調(diào)度，讓企業(yè)在外部評(píng)價(jià)指標(biāo)與內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)之間達(dá)到平衡。5.領(lǐng)先與滯后的平衡。財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)這