《信用衍生品對中國商業(yè)銀行信用資產(chǎn)質(zhì)量影響的實證研究》7400字

信用衍生品對中國商業(yè)銀行信用資產(chǎn)質(zhì)量影響的實證研究摘要作為當代金融體系的重要組成部分，商業(yè)銀行在經(jīng)營和發(fā)展過程中面臨著諸多風險，如市場風險、操作風險、流動性風險、戰(zhàn)略風險、信用風險等。在這其中，信用風險的占比不容小覷，高達至60%，信用風險也是造成商業(yè)銀行破產(chǎn)倒閉的最常見的因素。本文首先對商業(yè)銀行信用風險的概念及基本理論進行介紹，在此基礎上對我國商業(yè)銀行信用風險管理的現(xiàn)狀和問題進行分析，并給出相應的完善建議，主要提出了相較于以往被動的傳統(tǒng)信用風險管理方式而言，信用衍生品可以創(chuàng)新主動地管理信用風險，同時本文借助實證分析，研究了銀行信用資產(chǎn)質(zhì)量與信用衍生品交易量之間的關(guān)系，證實了信用衍生品的發(fā)展可以在一定程度上降低信用風險，最后結(jié)合信用衍生品的運用，對我國商業(yè)銀行的信用風險管理提出建議?！娟P(guān)鍵詞】:商業(yè)銀行;信用風險;風險管理;信用衍生品目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一．引言 一．引言中國特色社會主義進入新時代，吹響了全面深化改革的號角。對中國特色社會主義市場經(jīng)濟來說，將挑戰(zhàn)機遇轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展動力，關(guān)鍵要練好“內(nèi)功”。2022年，我國經(jīng)濟總基調(diào)是“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)重求進”，金融體系的穩(wěn)定首當其沖。商業(yè)銀行是現(xiàn)代金融體系的關(guān)鍵一環(huán)。它的順利運行將對國家宏觀經(jīng)濟決策和經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。對于金融機構(gòu)而言，在追求高收益的同時，我們還應該密切關(guān)注風險控制。目前，信用風險作為商業(yè)銀行的主要風險，即交易對手不能完全履行合同的風險。這種風險會在貸款中發(fā)生，也會發(fā)生在擔保、承兌匯票和證券投資中。在合同有效期內(nèi)如果不能及時確認受損失的資產(chǎn)，并且在適當條件下增加壞賬準備，停止確認利息收入，必然會面臨嚴重的風險問題。鑒于國商業(yè)銀行內(nèi)部管理的諸多不足，以及風險預測、計量技術(shù)和外部環(huán)境的局限性，商業(yè)銀行在信用風險管理方面仍有很大的阻力。因此，本文旨在分析商業(yè)銀行信用風險的概念、內(nèi)外部信用管理的現(xiàn)狀和問題，探討商業(yè)銀行在信用風險管理中可以采用的方法，主要提出并證實在一定程度上信用衍生品的發(fā)展可以有效降低商業(yè)銀行的信用風險，為商業(yè)銀行風險管理提供參考。二．商業(yè)銀行信用風險管理概述（一）信用風險的含義與特征對于商業(yè)銀行來說，其信用風險可以分為分為信貸風險和信用風險。信貸風險主要是借款人無力償還貸款構(gòu)成的違約事件并給商業(yè)銀行造成的經(jīng)營風險。而信用風險是指因為受信任還款能力下降，在合同還未到期之前，便可能存在著預期違約的情形，企業(yè)的信用價值乃至評級下降，而企業(yè)信用價值或評級的變化導致了其資產(chǎn)組合的市場價值的變動，從而給銀行造成了損失。這是對銀行信用風險從投資組合的角度進行的一種新的定義，也更加符合銀行信用風險的本質(zhì)[1]。信用風險的特征主要有以下五點：信用風險的非系統(tǒng)性、道德風險與信息不對稱、信用風險概率可偏性、信用風險數(shù)據(jù)獲取較困難[2]。（1）信用風險的非系統(tǒng)性信用風險非常明顯的特征就是非系統(tǒng)性。借款人的還款能力受其貸款投資領域、經(jīng)營狀況、還款意向等非系統(tǒng)性因素影響較大。所以要減少信用風險的非系統(tǒng)性就必須將投資方式進行多樣化[3]。（2）道德風險與信息不對稱借貸雙方普遍存在信息不對稱，事后信息不對稱進而導致道德風險。一般來說，借款人往往會比貸款人掌握更多的信息，在市場上處于一個優(yōu)勢地位。信息不對稱弱化了對信息風險狀況的了解，從而加劇道德風險的產(chǎn)生。（3）信用風險概率的可偏性信用風險概率的分布偏離主要是貸款人違約的小概率事件、貸款收益及損失的不對稱引起的。將期望作為核心，市場價格的波動圍繞它上下進行，一般來說，市場風險的收益分布用正太分布曲線來進行描述，它的概率分布圖是對稱的。和它相比，信用風險的分布不僅不對稱，而且還帶有一定的偏離，概率分布圖形有一端呈現(xiàn)向左下方傾斜的趨勢。這也就意味著，銀行大概率會和合約規(guī)定的期限內(nèi)收到貸款方履約后償還的貸款以及相應的收益報酬。不過一點貸款人違約，商業(yè)銀行也會面臨比起收益要大得多的損失。除此之外，企業(yè)的持續(xù)向好的經(jīng)營狀況并不會給商業(yè)帶來合約外的收益，相反，一旦企業(yè)經(jīng)營狀況走向低迷、持續(xù)不良，銀行則要承擔比預期大的多的損失。（4）信用風險數(shù)據(jù)獲取困難商業(yè)銀行信用風險可觀察數(shù)據(jù)少而且不容易獲取。這是由于貸款交易流動性較差，二級市場并不公開。其次貸款的期限一般都比較長，發(fā)生到期違約事件的頻次低，可觀察數(shù)據(jù)少。再加上信息不對稱，無法直接獲取信用風險的變化。以上原因大大加劇了信用風險的測量。（二）信用風險管理過程信用風險管理的第一步是信用風險的識別，即信用風險的定性分析。銀行根據(jù)信用事件識別技術(shù)找出信用的影響因素，在此基礎上確定信用事件背后的風險和機會，從而給信用風險識別提供參考信息。對信用風險進行計量和評估是信用風險管理的第二步，管理者在這一步可以知悉潛在事件對實現(xiàn)企業(yè)最終目標所帶來的影響。管理者通過估量信用風險發(fā)生的可能性大小來預先判斷信用風險帶來的影響。與此同時，掌握充足的數(shù)據(jù)來源、建立良好的信用風險模型也是信用風險度量的關(guān)鍵因素。信用風險管理的第三步是控制信用風險[4]。該鏈接基于銀行的信用識別和測量結(jié)果。銀行分析判斷出其所能承受的信用風險的影響，并對具體環(huán)節(jié)展開進一步的調(diào)整和優(yōu)化，從而達到信用風險管理的最佳成效。信用風險管理的最后一個步驟便是信貸風險監(jiān)測，分為內(nèi)部和外部監(jiān)測。外部監(jiān)管主要是通過監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管，主要是對銀行的風險資本進行監(jiān)管。通過內(nèi)部和外部監(jiān)督控制信用風險，最大限度地減少損失。三．我國商業(yè)銀行信用風險管理現(xiàn)狀分析（一）我國商業(yè)銀行信用風險管理問題（1）信用風險過于集中中國四大國有銀行的銀行貸款是呈現(xiàn)過度集中的狀態(tài)的。通常來說，農(nóng)業(yè)銀行會將它的貸款集中在與農(nóng)業(yè)發(fā)展相關(guān)的這一塊領域，工商銀行則會將它的貸款有針對性的面向國家政府機構(gòu)和商界，中國建設銀行的聚焦點則在基礎設施行業(yè)，對于中國銀行來說，外貿(mào)業(yè)務則是它的貸款資金的主要流向。對于商業(yè)銀行來說，如此集中的貸款，必然會加劇信用風險。盡管經(jīng)歷過改革開放五家國有銀行都進行了相應的股份制改革，但在某一領域仍然存在銀行貸款過度積累的現(xiàn)象。尤其對于地方商業(yè)銀行來說，它們的貸款業(yè)務在地方政策的保護下還是會傾向性的集中在當?shù)?，無形中擴大了信用風險。（2）不良貸款狀況整體微升根據(jù)中國銀保監(jiān)會發(fā)布的監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，整理了2010年以來至2021年上半年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年上半年6月末的不良貸款余額為4336億元，不良貸款率為1.1%，到2021年6月末商業(yè)銀行的不良貸款余額為27908億元，不良貸款率1.76%，這中間我們可以看出，不論是不良貸款余額還是不良貸款率整體都是呈現(xiàn)出一個“雙升”的態(tài)勢。表1序號年份不良貸款余額（億元）不良貸款率（%）120104336.001.10220114279.001.00320124929.000.95420135921.001.00520148426.001.256201512744.001.677201615122.001.748201717057.001.749201820254.001.8310201924135.001.8611202027015.001.8412202127908.001.76圖3圖4（3）商業(yè)銀行信用風險計量模型適用性低商業(yè)銀行時通常使用信用評級的方法分析客戶提供的數(shù)據(jù)和測量客戶的信用風險，評定借款人的信用等級，并將評定結(jié)果作為是否向借款人貸款，采用什么樣的抵押方式，利率如何設定的基礎。評分方法通常是選取一些財務指標和定性風險指標，這些指標一般是能反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、財務狀況和發(fā)展前景等，然后對不同的指標設置評分表，對它們單獨進行評分，通過評分計算出一個評級分數(shù)，用這個評級分戶來確定企業(yè)的信用評級[5]。只不過這樣的一種評分方法它并沒有結(jié)合企業(yè)歷史數(shù)據(jù)進行分析，僅僅參考的是企業(yè)參與評定時的財務數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)缺乏動態(tài)性。當然也會有一些商業(yè)銀行在進行信用風險測量的時候選取的是計量經(jīng)濟模型，比如典型的LOGIT模型和KMV模型，工商銀行曾經(jīng)對比使用這兩個模型預測貸款企業(yè)的會發(fā)生的違約情況，它參考的數(shù)據(jù)指標就是借貸企業(yè)的有關(guān)財務指標，在此基礎上計算出企業(yè)的信用風險值。不過，最后發(fā)現(xiàn)計算出來的值與實際的值并不吻合，出入較大。出現(xiàn)這一現(xiàn)象主要還是歸咎于我們國家資本市場體系發(fā)展不夠成熟，企業(yè)的真實信息缺少渠道傳播，進而數(shù)據(jù)獲取困難而且失真。所以目前要想將計量經(jīng)濟模型大規(guī)模地應用于商業(yè)銀行信用風險的衡量還是無法實現(xiàn)的。（4）商業(yè)銀行信用風險管理體制不合理審貸分離的結(jié)果就是存在一定的道德風險，貸款的調(diào)查和評級有信貸人員負責，審核人員如果無法掌握真實的材料信息，就會引起審批混亂。而且由于信用風險管理機制存在漏洞，管理層很難完全把握整個信貸流程并估計其風險狀態(tài)。在審批與發(fā)放過程中，監(jiān)管機制不到位，導致最終結(jié)果很大程度上都是參照相關(guān)辦理人員的主觀判斷，缺乏科學的指導意見與風險報告程序[6]。除此之外，銀行專業(yè)工作人員的職業(yè)能力和職業(yè)素養(yǎng)急需提高，多數(shù)信貸從業(yè)人員的專業(yè)知識儲備還無法與崗位要求相匹配，特別是風險警惕性較低，對風險的預判能力不足，進而就會導致業(yè)務操作流程的不規(guī)范，最終引起商業(yè)銀行的信用風險。更有甚者，為謀取私利，主動違規(guī)操作，濫用職權(quán)滿足低層次高風險客戶的貸款需求，導致真正的高層次低風險客戶無法獲得貸款。最后在績效考核體系方面，商業(yè)銀行更加注重短期內(nèi)的高效益，缺乏將長期的信用風險和潛在的損失納入績效考核，因此獲得規(guī)模的同時，也無形引入了一些高風險項目，造成信用風險加劇。（5）利率、匯率和資產(chǎn)價格變化產(chǎn)生的風險系統(tǒng)性風險也稱市場風險，屬于不可分散風險。利率、匯率風險都屬于系統(tǒng)性風險是無法回避的。當前利率市場化，市場供求直接影響商業(yè)銀行經(jīng)營融資的利率水平，一旦利率波動幅度較大，商業(yè)銀行隨時可能蒙受巨大的損失。我國的匯率管理制度是有管理的浮動匯率制度，商業(yè)銀行的外匯交易金額數(shù)量龐大，因此商業(yè)銀行的信用風險在匯率變動時極有可能加劇。最后，當客戶以固定資產(chǎn)作為抵押而獲得銀行貸款時，其固定資產(chǎn)在市場上的價格變化，對于商業(yè)銀行來講也存在較大的信用風險。（二）我國商業(yè)銀行信用風險管理方法局限性中國的信用風險管理模式主要基于傳統(tǒng)模式。在方法使用上，我國商業(yè)銀行對于信用風險的管理還是以傳統(tǒng)方法為主。一是主觀分析法。二是定性與定量相結(jié)合的方法。三是依據(jù)新巴塞爾協(xié)議所采取的具體的分析方法。傳統(tǒng)管理方法考量最多的是把違約的可能性給降低到最低，降低概率把錢借給資質(zhì)較差的借款人。盡管傳統(tǒng)方法可以在一定意義上有效降低信用風險，但是隨著時間的推移，我們會發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)方法還是存在很多的不足的。第一，傳統(tǒng)的管理模式需要依賴人員和機構(gòu)的設置，信用分析方面專業(yè)人員的供給量如果跟不長銀行業(yè)務的快速的增長量，必然會造成用人成本的升高，業(yè)務處理效率的低下，這對于銀行來說是非常不利的。同樣如果信用分析人員的專業(yè)度不夠，也會對信用分析結(jié)果的準確性造成影響。第二，商業(yè)銀行無法及時對市場的變化做出反應。傳統(tǒng)的信息分析方法必然會受制于商業(yè)銀行的官僚體制作風，大大削弱商業(yè)銀行對于整個市場變化的敏感性。第三，金融市場的向前推進必要會使得貸款組合的集中度增加，而在傳統(tǒng)管理方法下，其集中度只會持續(xù)增強。綜上所述，我國商業(yè)銀行信用風險當前的管理模式只會幫助我們被動的降低違約的可能性。但是在對信用風險的管理上我們應該積極尋求更加有效、主動的方法。對商業(yè)銀行來說，風險的轉(zhuǎn)移或許是比一味地選擇降低違約來規(guī)避風險更加有效。信用衍生品作為一種新型金融衍生工具，將貸款或者債券的信用作為基礎，以此來分離和轉(zhuǎn)移銀行的信用風險。德意志在2004年的報告有顯示，信用衍生產(chǎn)品可以有效分散商業(yè)銀行的過度集中的信用風險，穩(wěn)定金融體系的發(fā)展。雖然在我國目前對于信用衍生的研究還停留在一個概念的提出與初步分析的階段，但是未來隨著金融市場的健全與發(fā)展，信用衍生產(chǎn)品的引進與應用肯定是不可避免的，所以在參考前人的研究基礎上，在本文中，我也希望通過一個簡單的實證研究來驗證自己對于新型信用風險管理方法的假設，以此來加強本建議的說服力。四．信用衍生品對中國商業(yè)銀行信用資產(chǎn)質(zhì)量影響的實證研究（一）提出假設依照上文所進行的研究，做出以下假設，信用衍生品增長量與商業(yè)銀行信用資產(chǎn)質(zhì)量正相關(guān)。（二）樣本的選取與數(shù)據(jù)來源在樣本與數(shù)據(jù)選取上，考慮到要具有代表性、有效性。作為全國最大的國有商業(yè)銀行，工商銀行信貸衍生產(chǎn)品交易量數(shù)據(jù)足夠多。所以我們選取工商銀行作為本次研究的代表樣本。由于我國正式發(fā)行信用衍生品的時間是2005年，所以我們選取2006年至今的數(shù)據(jù)，每半年為一個數(shù)據(jù)節(jié)點。在變量選取上，衡量商業(yè)銀行信用資產(chǎn)質(zhì)量的一個關(guān)鍵指標便是不良貸款率，因為我們將其作為被解釋變量。解釋變量則選取信用衍生品的年交易增長率。考慮到實證的嚴謹性，不良貸款還受其他因素的影響。參照前人研究，本文中還選用了另外兩個解釋變量，一個是，銀行總資產(chǎn)中其貸款的所占的比例，因為當銀行貸款增加時，其不良貸款率可能也會隨之提高。另一個是，撥備覆蓋率，這是銀行為貸款可能發(fā)生的呆、壞賬準備金，一般情況下，準備金越充足，銀行不良貸款率就會越低。具體解釋見下表：表2變量解釋變量分類名稱代表符號變量解釋被解釋變量不良貸款率N商業(yè)銀行的不良貸款率解釋變量信用衍生品年交易增長率CD信用衍生品年交易增長率銀行貸款占總資產(chǎn)的比例P貸款/資產(chǎn)撥備覆蓋率PC撥備覆蓋率（三）模型建立根據(jù)本文提出的三個假設，現(xiàn)構(gòu)建如下模型來檢驗：N（四）回歸分析考慮到時間序列數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，故預先對數(shù)據(jù)進行了ADF檢驗，檢驗顯示需要對P變量進行一階差分，方能通過檢驗，所以對P變量進行修正，改為為P變量的一階差分DP，也就是貸款與總資產(chǎn)的變化率。其余變量不做改變，建立的新模型為：N回歸結(jié)果分析：表3模型回歸結(jié)果變量系數(shù)標準誤t值p值C9.892E-022.517E-0213.9306.08E-050.07940.03629.01E-05CD-3.266E-038.115E-04-2.025DP-2.061E-019.829E-02-2.097PC-1.032E-023.965E-04-10.260回歸結(jié)果R2調(diào)整R2F值結(jié)果0.92920.918761.0034由上表可見，調(diào)整后的R2為0.9187，擬合度較高，F(xiàn)值顯著，說明模型能較好地解釋上文的假設。由此可得，信用衍生品年交易增長率和不良貸款率的相關(guān)系數(shù)是-0.003266,而且它在10%的置信水平下顯著。意味著信用衍生品每增加一個單位，不良資產(chǎn)率就會下降0.003266，雖然呈負相關(guān)，影響較小，其主要原因是受信用衍生品在我國發(fā)展的客觀條件所限制。不過由此依然可以表明信用衍生品可以一定程度上幫助商業(yè)銀行降低信用風險。五．完善我國商業(yè)銀行信用風險管理的建議（一）完善信用衍生產(chǎn)品法律制度當下我國的法律體系正日趨完善。金融市場的發(fā)展必須在法律的約束與指導下進行，信用衍生品作為一種新型金融工具，只有相關(guān)的法律完備了，它在我國市場的應用與發(fā)展才能穩(wěn)步進行。因此，我們應該從我國金融市場實情出發(fā)，以海外成熟發(fā)展經(jīng)驗作為參考，加快相關(guān)法律體系的建設，為信用衍生品有效運用、金融市場穩(wěn)步發(fā)展提供有力保障。（二）持續(xù)推進信用衍生產(chǎn)品市場建設在信用衍生品的市場建設方面，我們的經(jīng)驗還不是太豐富，而且由于我國金融業(yè)起步晚、發(fā)展時間短，所以對于信用衍生品的交易必須穩(wěn)扎穩(wěn)打、有計劃地推進。前期可以在國內(nèi)有實力的商業(yè)銀行中進行試點，在進行一系列實踐之后，在逐步向外開放。最后實現(xiàn)信用衍生品交易的全球化。（三）完善信用評級市場信用衍生產(chǎn)品的迅速發(fā)展需要在一個完善的評級系統(tǒng)保駕護航。國外市場擴張信用衍生的經(jīng)驗告訴我們，一個完備且良好的信用評級體系是至關(guān)重要的。我國信用評級市場的建設目前還停留在起航階段。而且現(xiàn)有的評級機構(gòu)獨立性較低、其評級結(jié)果的公平性無法得到保障。其次我國的信用評級機構(gòu)主推評級方法還是定性分析法，距離熟練使用定量分析法還有一定的距離。（四）完善信用衍生產(chǎn)品監(jiān)管體系信用衍生品發(fā)展的初衷，是在一定程度上轉(zhuǎn)移信用風險，但是風險本身并沒有被消除。因此就會存在金融機構(gòu)利用其來進行看空或做多整個市場，從而實現(xiàn)短期套利，使得被轉(zhuǎn)移的風險本身轉(zhuǎn)化為實實在在的損失，這樣的行為對金融市場的危害是遠遠超過信用風險本身的。而且，信用衍生品的交易信息是無法從財務報表里分析出來的。這就大大加劇了交易的監(jiān)管難度。所以在這樣的大環(huán)境下，我國急需從監(jiān)管主體、范圍、內(nèi)容等多方面入手，建立健全相應的信用衍生品監(jiān)管體系。（五）嘗試摸索適用的信用風險計量模型我國商業(yè)銀行通常采用靜態(tài)方法來對企業(yè)進行信用評級，但是信用質(zhì)量降級、金融頭寸、資產(chǎn)質(zhì)量的惡化是一個動態(tài)變化的過程，企業(yè)在違約前，他們的信用狀態(tài)就會表現(xiàn)出一種規(guī)律的波動變