不良資產(chǎn)證券化2024年度展望

2023穩(wěn)；城農(nóng)商行不良資產(chǎn)處置壓力較大，中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)防控仍需重點(diǎn)關(guān)注。20233.2320222,4274.46萬(wàn)20223,5508.64%2023320232.20%2022下降0.05個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款率為1.59%，較2022年末下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。 按機(jī)構(gòu)類型來(lái)看，截至202313,132.808,623.445,164.23億元和5,017.053.34%1.26%和1.75%增長(zhǎng)14.27%，高于其他三類商業(yè)銀行；農(nóng)村商業(yè)銀行的不良率最高，較上年末小幅增長(zhǎng)0.12個(gè)百分點(diǎn)至范和處置。圖2：2023年末商業(yè)銀行分機(jī)構(gòu)類型主要不良指標(biāo)情況14,000 4.00%12,000 3.50%10,000 3.00%8,000 2.50%6,000 4,000 2,000 - 國(guó)有銀行 農(nóng)村商業(yè)銀行 股份制商業(yè) 城市商業(yè)銀行 民營(yíng)銀行 外資銀行銀行不良貸款余額（元） 不良貸款率2不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖1：2010~2023年商業(yè)銀行不良貸款及不良率情況45,000 2.00%40,000圖1：2010~2023年商業(yè)銀行不良貸款及不良率情況45,000 2.00%40,00035,000 1.50%30,00025,000 1.00%20,00015,00010,000 0.50%5,000- 0.00%20102011201220132014201520162017201820192020202120222023不良貸款余額（元） 關(guān)注類貸款余額億） 不良率資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理2023產(chǎn)支持證券換手率達(dá)40.61%，相較其他類型資產(chǎn)證券化產(chǎn)品二級(jí)交易更為活躍。截至202300（PL產(chǎn)品，1,956.71110,467.262023單NPL202250476.5153.91%；2,845.8649.67%NPL20.34%64.41%、和2.54%NPL產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模占比分別為51.82%、38.20%、7.73%2.24%。 1按照初始起算日不良貸款本息余額計(jì)算，下同。3不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖3：2016~2023圖3：2016~2023年不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況（按發(fā)行規(guī)模）600 億元50040030020010002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023對(duì)公類 個(gè)人抵押類 微小企業(yè)貸款 個(gè)人信用類資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖4：2016~2023年不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況（按發(fā)行單數(shù)）14012010002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023對(duì)公類 個(gè)人抵押類 微小企業(yè)貸款 個(gè)人信用類資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 從交易量來(lái)看，得益于一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量大幅上升，2023年NPL產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)交易量同比上升6160.3240.61%NPL產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度相對(duì)更高。表1：2020~2023年不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)交易情況（億元）2020 2021 2022 2023一發(fā)量 281.43 301.14 309.61 476.51二交量 135.52 195.51 181.46 196.75年產(chǎn)存量 189.23 305.82 371.00 408.96年產(chǎn)存量 305.82 371.00 408.96 560.03換率（%） 54.75 57.77 46.53 40.61資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理2023發(fā)行情況2023NPL2416246.95191.77%534.91213.48%。NPL2023行個(gè)人抵押類NPL20232.54NPL16.95%48.80%414.41NPL3.39%3.02%。4不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖5：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況（按發(fā)起機(jī)構(gòu)類型）2502520020150圖5：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況（按發(fā)起機(jī)構(gòu)類型）25025200201501510010505002016 20172018 2019202020212022 2023國(guó)有銀行（億元）股份制銀行（億元）國(guó)有銀行（單）股份制銀行（單）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 20238NPL31.92%19.48%15.84%、14.21%6.61%NPL167.13億元。表2：2023年各發(fā)起機(jī)構(gòu)個(gè)抵押類不良證券化產(chǎn)品發(fā)行況（單、億）發(fā)起機(jī)構(gòu) 發(fā)行單數(shù) 發(fā)行規(guī)模 不良貸本金建銀行 6 78.82 167.13工銀行 4 48.10 114.69中銀行 3 39.11 81.29農(nóng)銀行 3 35.09 71.12交銀行 2 16.32 34.91郵銀行 2 15.10 33.11興銀行 2 9.29 21.30浦銀行 2 5.12 11.36合計(jì) 24 246.95 534.91資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理發(fā)行利率方面2023年個(gè)人抵押類NPL產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)（AAAsf）證券發(fā)行利率區(qū)間為2023202353.48%。2023100%NPLNPL202290BP2023101BP圖6：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)證券（AAAsf級(jí)）發(fā)行利率7%6%5%4%3%2%1%0%中債國(guó)開債到期收益率：1年 RMBS NPL（個(gè)人抵押類）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理5不良資產(chǎn)證券化2024年度展望 產(chǎn)品特征從基礎(chǔ)資產(chǎn)特征來(lái)看，2023年發(fā)行的個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有以下特點(diǎn)：10~3040.743.513倍。單戶集中度方面，6,2101,7405,7451,37942.8545.2879.7669.63散性更好。地區(qū)方面，川和福建等省份，上述前五大地區(qū)未償本息余額為191.51億元，占全部未償本息余額的68.70%。202324NPL16逾期時(shí)間方面，12.3514.51較上年均值36.72個(gè)月下降明顯。6不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖7：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池未償本息余額分布（億元）圖7：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池未償本息余額分布（億元）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖8：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池借款人戶數(shù)分布（戶） 資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖9：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池單戶未償本息余額分布（萬(wàn)元）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖10：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池加權(quán)平均逾期時(shí)間分布（月）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理7 2024 兌付頻率方面，2023年發(fā)行的個(gè)人抵押類NPL產(chǎn)品兌付頻率均為按半年，與之前發(fā)行的產(chǎn)品相同。流動(dòng)性儲(chǔ)備方面，2023年發(fā)行的個(gè)人抵押類NPL為1倍或1.5單數(shù)占比分別為54.17%和11.5資產(chǎn)表現(xiàn)預(yù)計(jì)回收方面，2023NPL64.34%68.42%下降至64.67%下降至62.73%202330.3631.1829.8231.70NPL實(shí)際回收表現(xiàn)方面，截至2023NPL產(chǎn)品的基礎(chǔ)68.27%65.25%20201.0037倍；2020年及之后發(fā)行的產(chǎn)品平均存續(xù)時(shí)間為40.63個(gè)月，目前累計(jì)回收金額平均為預(yù)期回收金額的77.76%。圖12：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實(shí)際回收情況（優(yōu)先級(jí)證券已兌付完畢）2系指必備流動(dòng)性儲(chǔ)備金額對(duì)當(dāng)期或下一期優(yōu)先級(jí)證券應(yīng)付利息之前應(yīng)付稅費(fèi)及優(yōu)先級(jí)證券應(yīng)付利息總和的比值。8不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖11：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品預(yù)計(jì)回收率情況資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖11：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品預(yù)計(jì)回收率情況資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理另外，近年發(fā)行的個(gè)人抵押類NPL產(chǎn)品的回收呈現(xiàn)延后的情況，同一系列產(chǎn)品回收時(shí)間逐漸1和銀行2為例，2020年21.21%和30.96%13.23%和28.78%和40.51% 產(chǎn)品期限方面，個(gè)人抵押類NPL產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)證券預(yù)期期限平均為30個(gè)月左右。截至2023年末，已發(fā)行的66單個(gè)人抵押類NPL產(chǎn)品中共有24單產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)證券已全部?jī)敻丁?020年之前發(fā)行的產(chǎn)品實(shí)際到期日平均早于預(yù)期到期日4.46個(gè)月，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行及房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)0.7229不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖13：銀行圖13：銀行1與銀行2個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實(shí)際回收情況銀行1100%80%60%40%20% 期數(shù)0%1234567891011121314產(chǎn)品1 產(chǎn)品2 產(chǎn)品3 產(chǎn)品4產(chǎn)品5 產(chǎn)品6 產(chǎn)品7 產(chǎn)品8產(chǎn)品9 產(chǎn)品10 產(chǎn)品11 產(chǎn)品產(chǎn)品13 產(chǎn)品14 產(chǎn)品15 產(chǎn)品銀行2100%80%60%40%20% 期數(shù)0%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10產(chǎn)品1 產(chǎn)品2 產(chǎn)品3 產(chǎn)品4產(chǎn)品5 產(chǎn)品6 產(chǎn)品7 產(chǎn)品8產(chǎn)品9 產(chǎn)品10 產(chǎn)品11 產(chǎn)品產(chǎn)品13 產(chǎn)品14 產(chǎn)品15 產(chǎn)品產(chǎn)品資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 收率分別低于其預(yù)計(jì)回收率24.46個(gè)百分點(diǎn)和28.43個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際到期日分別晚于預(yù)計(jì)到期日12個(gè)月及6個(gè)月。整體上看，個(gè)人抵押類NPL產(chǎn)品實(shí)際期限與預(yù)期期限的差距逐年減小。另外，有9單個(gè)人抵押類NPL產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)證券預(yù)計(jì)將于2024年到期，其中已有1單未能在預(yù)分別為20.68%、25.81%和30.03% 2023年，個(gè)人信用類NPL產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)與規(guī)模均較上年大幅增長(zhǎng)，股份制銀行發(fā)行量近年來(lái)增速尤為明顯。基礎(chǔ)資產(chǎn)類型以信用卡不良貸款為主，新增汽車分期、車主信用貸等不良債權(quán)作為補(bǔ)充；3實(shí)際期限-預(yù)期期限，下同。10不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖14：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)證券期限差3（月）圖14：個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)證券期限差3（月）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖15：2024年預(yù)計(jì)到期的個(gè)人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實(shí)際回收情況40 1.21.0300.820 0.60.4100.20 0.0產(chǎn)品1 產(chǎn)品2 產(chǎn)品3 產(chǎn)品4 產(chǎn)品5 產(chǎn)品6 產(chǎn)品7 產(chǎn)品8 產(chǎn)品9累計(jì)回收月數(shù)（） 累計(jì)回收金額預(yù)回金額資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 為穩(wěn)定，優(yōu)先級(jí)證券實(shí)際期限基本符合預(yù)期。發(fā)行情況20234NPL76182.0468.89%32.42%2,029.3037.73%?；A(chǔ)資產(chǎn)類型方面，以信用卡消費(fèi)貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的NPL產(chǎn)品近年來(lái)在全部個(gè)人信用類NPL產(chǎn)品發(fā)行總單數(shù)和發(fā)行總規(guī)模的占比均超過(guò)80%。 2023年個(gè)人信用類PL2366.01NPL19.49%5244.07%%24.23%1人信用類NPL產(chǎn)品。圖17：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況（按發(fā)起機(jī)構(gòu)類型）4對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)為個(gè)人汽車抵押貸款的產(chǎn)品，鑒于回收主要依賴于借款人還款，因此歸類于個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。11不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖16：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況（按基礎(chǔ)資產(chǎn)類型）180圖16：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況（按基礎(chǔ)資產(chǎn)類型）18090160801407012060100508040603040202010002016 2017 20182019 202020212022 2023信用卡消費(fèi)貸款（億元）個(gè)人汽車貸款（億元）一般消費(fèi)貸款（億元）信用卡消費(fèi)貸款（單）個(gè)人汽車貸款（單）一般消費(fèi)貸款（單）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 140 70120 60100 5080 4060 3040 2020 100 02016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023國(guó)有銀行（億元） 股份制銀行（億） 城商行（億元國(guó)有銀行（單） 股份制銀行（單） 城商行（單）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理202315家銀行參與發(fā)起個(gè)人信用類NPL16.27%13.41%、10.98%10.22%7.37%17.56和14.602023.億元。表3：2023年各發(fā)起機(jī)構(gòu)個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況（單、億元）發(fā)起機(jī)構(gòu) 2023年發(fā)行單數(shù) 2023年發(fā)行規(guī)模 不良貸本金額招銀行 8 29.61 247.64中銀行 7 24.41 203.39建銀行 5 19.99 156.61浦銀行 4 18.61 282.82廣銀行 8 13.41 162.10光銀行 5 9.96 146.13工銀行 3 9.96 100.02郵銀行 4 9.62 75.03中銀行 5 9.43 81.40農(nóng)銀行 4 8.67 86.43交銀行 2 8.34 110.46興銀行 5 8.26 168.58平銀行 9 8.10 79.34民銀行 6 3.11 120.63江銀行 1 0.56 8.71合計(jì) 76 182.04 2,029.30資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理發(fā)行利率方面，2023年個(gè)人信用類NPL產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)（AAAsf）證券發(fā)行利率區(qū)間為2.53%~3.30%2.86%21BP12不良資產(chǎn)證券化2024年度展望 NPL2023812月發(fā)行利率均值回升至3.15%NPL202251BP202358BP。圖18：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)證券（AAAsf級(jí)）發(fā)行利率6%5%4%3%2%1%0%中債國(guó)開債到期收益率:1年 NPL（個(gè)人信用類）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理產(chǎn)品特征從基礎(chǔ)資產(chǎn)特征來(lái)看，2023年發(fā)行的個(gè)人信用類NPL產(chǎn)品具有以下特點(diǎn)：資產(chǎn)類型方面，20238資產(chǎn)池規(guī)模方面，2023年發(fā)行的個(gè)人信用類NPL產(chǎn)品資產(chǎn)池未償本金余額平均為26.70億元。26.5227.13單戶集中度方面，5.37NPL人汽車貸款NPLNPL9.24萬(wàn)元、8.95萬(wàn)元和4.39NPL2022年有所下降，而信用卡消費(fèi)貸款NPL產(chǎn)品單戶平均未償本息余額較2022年的3.86萬(wàn)元有所上升。地區(qū)方面，入池資產(chǎn)借款人主要分布在廣東、浙江和河南等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)或人口眾多的地區(qū)，202313不良資產(chǎn)證券化2024年度展望 年發(fā)行的76單個(gè)人信用類NPL產(chǎn)品中，有66單產(chǎn)品未償本息余額占比最大的地區(qū)是廣東省。逾期時(shí)間方面，國(guó)有銀行和股份制銀行發(fā)起的產(chǎn)品入池資產(chǎn)加權(quán)平均逾期時(shí)間均值分別為8.95個(gè)月和4.87NPLNPLNPL8.634.43個(gè)月和5.90個(gè)月，其中，以一般消費(fèi)貸款和信用卡消費(fèi)貸款NPL產(chǎn)品加權(quán)平均逾期時(shí)間均值較2022年的9.81個(gè)月和7.1214不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖19：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池未償本息余額分布（億元）圖19：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池未償本息余額分布（億元）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖20：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池借款人戶數(shù)分布（戶）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖21：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池單戶未償本息余額分布（萬(wàn)元） NPL2411.21.5倍及26.58%32.89%和5.26%92022年增加1家。資產(chǎn)表現(xiàn)5預(yù)計(jì)回收方面，2023NPL12.65%，較202213.46%有所下降?？紤]到基礎(chǔ)資產(chǎn)的加權(quán)平均逾期時(shí)間均值從上年的8.59個(gè)月下降至6.79個(gè)4.58萬(wàn)元小幅增加至4.995為減少由于單個(gè)發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行單數(shù)占比不同導(dǎo)致的預(yù)計(jì)回收率均值的變化，在計(jì)算預(yù)期回收率均值時(shí)，先計(jì)算每個(gè)發(fā)起機(jī)構(gòu)當(dāng)年新發(fā)產(chǎn)品的預(yù)計(jì)回收率均值，再將各個(gè)發(fā)起機(jī)構(gòu)的預(yù)計(jì)回收率均值平均得到當(dāng)年所有新發(fā)產(chǎn)品預(yù)計(jì)回收率的均值。15不良資產(chǎn)證券化2024年度展望資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖22資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖22：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池加權(quán)平均逾期時(shí)間分布（月）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 預(yù)計(jì)毛回收率下降的因素一方面可能是歷史回收表現(xiàn)的變化，另一方面可能是對(duì)于個(gè)人信用類不良貸款的整體回收估計(jì)更加謹(jǐn)慎。分資產(chǎn)類型來(lái)看，個(gè)人汽車貸款和一般消費(fèi)貸款NPL產(chǎn)品的預(yù)計(jì)回收率依然高于信用卡消費(fèi)貸款NPL產(chǎn)品。實(shí)際回收表現(xiàn)方面，2023NPL17.74%、17.23%和20.83%、18.71%和11.35%NPL產(chǎn)品NPL年和2021年發(fā)行的產(chǎn)品平均存續(xù)時(shí)間約為34.74個(gè)月和35.21個(gè)月，累計(jì)回收金額/預(yù)計(jì)總回收金額平均分別為1.161.09NPL/1.18倍和1.00/1.2316不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖23：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品預(yù)計(jì)回收率情況資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖圖23：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品預(yù)計(jì)回收率情況資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖24：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實(shí)際回收金額/預(yù)計(jì)回收金額（優(yōu)先級(jí)證券已兌付完畢）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 產(chǎn)品期限方面，截至2023年末，已有201單個(gè)人信用類NPL.54P1P另外，有19單個(gè)人信用類NPL產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)證券將于2024年到期，目前整體回收情況良好，僅有2單信用卡消費(fèi)貸款NPL產(chǎn)品的實(shí)際回收金額未達(dá)預(yù)期，但偏離度分別為10.24%和6.18%，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。17不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖25：各發(fā)起機(jī)構(gòu)個(gè)人信用類不良資產(chǎn)實(shí)際回收率情況（優(yōu)先級(jí)證券已兌付完畢）注：銀行1~圖25：各發(fā)起機(jī)構(gòu)個(gè)人信用類不良資產(chǎn)實(shí)際回收率情況（優(yōu)先級(jí)證券已兌付完畢）注：銀行1~銀行6為國(guó)有銀行，銀行7~銀行15為股份制銀行，銀行16為城商行資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖26：個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)證券期限差（月）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理 圖27：2024年預(yù)計(jì)到期的個(gè)人信用類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實(shí)際回收情況資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理2023產(chǎn)品回收表現(xiàn)較為穩(wěn)健，優(yōu)先級(jí)證券基本能夠在預(yù)期到期日前兌付完畢。發(fā)行情況2023年，微小企業(yè)類NPL產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)及規(guī)模均有所增長(zhǎng)。全年共發(fā)行15單，較上年增加436.8445.84%166.5447.44%。發(fā)起機(jī)構(gòu)方面，2023NPL行共發(fā)起微小企業(yè)類NPL820.03NPL6.78%716.81全年NPL5.93%3.53%。圖28：微小企業(yè)類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況（按發(fā)起機(jī)構(gòu)類型）18不良資產(chǎn)證券化2024年度展望 80 1670 1460 1250 1040 830 620 410 20 02016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023城商行（億元） 股份制銀行（億） 國(guó)有銀行（億元城商行（單） 股份制銀行（單） 國(guó)有銀行（單）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際根整理20237家銀行參與發(fā)起微小企業(yè)類NPL9.23NPL58.57億元。表4：2023年各發(fā)起機(jī)構(gòu)微企業(yè)類不良證券化產(chǎn)品發(fā)行況（單、億）發(fā)起機(jī)構(gòu) 發(fā)行單數(shù) 發(fā)行規(guī)模 不良貸本金郵銀行 2 9.23 28.25浙銀行 2 8.60 17.69建銀行 3 6.71 58.57民銀行 2 6.30 16.16農(nóng)銀行 2 2.49 19.79平銀行 3 1.91 21.13工銀行 1 1.60 4.95合計(jì) 15 36.84 166.54資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理發(fā)行利率方面，2023年微小企業(yè)類NPL產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)證券（AAAsf）發(fā)行利率區(qū)間為NPL（AAAsf）202276BP2023年67BP。圖29：微小企業(yè)類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)證券（AAAsf級(jí)）發(fā)行利率19不良資產(chǎn)證券化2024年度展望 7%6%5%4%3%2%1%0%中債國(guó)開債到期收益率:1年 NPL（小微）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理產(chǎn)品特征從基礎(chǔ)資產(chǎn)特征來(lái)看，2023年發(fā)行的微小企業(yè)類NPL產(chǎn)品具有以下特點(diǎn)：基礎(chǔ)資產(chǎn)類型方面，202393單和3品資產(chǎn)池中附帶抵押擔(dān)保的資產(chǎn)未償本息余額占比均達(dá)到了85%以上，抵押物主要為住宅。資產(chǎn)池規(guī)模方面，2023年發(fā)行的微小企業(yè)類NPL產(chǎn)品資產(chǎn)池未償本息余額最大為22.58億元，最小為4.7811.102022年的10.272022年的2,8362023年的4,5703.22個(gè)月增加至4.0810.497.5420不良資產(chǎn)證券化2024年度展望 圖30：微小企業(yè)類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池未償本息余額（億元）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖31：微小企業(yè)類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池借款人戶數(shù)（戶）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖32：微小企業(yè)類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池單戶未償本息余額（萬(wàn)元）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理21 2024 兌付頻率方面，2023年發(fā)行的部分抵押類產(chǎn)品和完全抵押類產(chǎn)品均按半年進(jìn)行兌付；純信用類產(chǎn)品均按季兌付，與個(gè)人信用類NPL產(chǎn)品相比兌付頻率較低。流動(dòng)性儲(chǔ)備金方面，僅有一單純信用類產(chǎn)品流動(dòng)性儲(chǔ)備金倍數(shù)設(shè)置為1倍，其余微小企業(yè)類NPL產(chǎn)品流動(dòng)性儲(chǔ)備金倍數(shù)均為1.5倍。從交易結(jié)構(gòu)設(shè)置來(lái)看，部分抵押類產(chǎn)品和完全抵押類產(chǎn)品在兌付頻率和流動(dòng)性儲(chǔ)備金設(shè)置方面與個(gè)人抵押類NPL產(chǎn)品基本相似，但純信用類產(chǎn)品較個(gè)人信用類NPL產(chǎn)品兌付頻率更低、流動(dòng)性儲(chǔ)備金倍數(shù)更高。資產(chǎn)表現(xiàn)預(yù)計(jì)回收表現(xiàn)方面，2023年發(fā)行的微小企業(yè)類NPL產(chǎn)品中，純信用類產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)逾期時(shí)間有所增加，預(yù)計(jì)回收率也小幅下降，由2022年的14.17%降至13.75%。部分抵押類產(chǎn)品由于基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押擔(dān)保比例提高到85%以上，因此該類型產(chǎn)品的預(yù)計(jì)回收率均值也由2022年的30.70%增加至45.16%。完全抵押類產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)計(jì)回收率均值為64.36%，較2022年的69.44%2022年的25.02個(gè)月增加至30.07圖34：微小企業(yè)類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品預(yù)計(jì)回收率情況22不良資產(chǎn)證券化2024年度展望圖33：微小企業(yè)類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池加權(quán)平均逾期時(shí)間（月）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際整理圖33：微小企業(yè)類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池加權(quán)平均逾期時(shí)間（月）資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)