《因子探析法在企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的應(yīng)用案例探析》5400字（論文）

因子分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的應(yīng)用案例分析目錄TOC\o"1-2"\h\u12432因子分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的應(yīng)用案例分析 198311.1因子分析法實(shí)施思路 193101.1.1檢驗(yàn)原指標(biāo)的相關(guān)性 2130431.1.2提取因子并獲取因子載荷矩陣 2145861.1.3確定公因子并命名 3286781.1.4計(jì)算各公因子得分與綜合得分 351651.2指標(biāo)選取 376191.2.1指標(biāo)選取原則 3268911.2.2財(cái)務(wù)指標(biāo)選取 4124221.2.3財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)處理 5311791.3全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)績效實(shí)證分析 5112091.3.1對(duì)比分析過程 5260111.3.2全聚德集團(tuán)季度財(cái)務(wù)績效得分及排名 111.1因子分析法實(shí)施思路綜合分析的方法當(dāng)中會(huì)有一些指標(biāo)，每個(gè)指標(biāo)間有關(guān)聯(lián)度，甚至能夠反映相同的信息，從而導(dǎo)致綜合得分的科學(xué)性產(chǎn)生偏差。而因子分析法是從這些指標(biāo)之間的相關(guān)性出發(fā)，按照主成分分析理論將整組的指標(biāo)根據(jù)R行矩陣分為幾個(gè)分組，各組形成新的公共因子，經(jīng)過對(duì)因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)之后將原指標(biāo)的特征顯化，從而得到原指標(biāo)的載荷信息量，并依照各自的方差貢獻(xiàn)率來確定其在提取出來的每個(gè)公因子中的權(quán)重系數(shù)。最后使用加權(quán)平均求和法，算出單向的因子得分與綜合得分。具體步驟如下：圖5-1因子分析法實(shí)施思路1.1.1檢驗(yàn)原指標(biāo)的相關(guān)性本文所選取的是Bartlett檢驗(yàn)與KMO檢驗(yàn)對(duì)原有變量進(jìn)行判斷，以此確定變量是否可以進(jìn)行因子分析，檢驗(yàn)具體標(biāo)準(zhǔn)如下表所示：表5-1Bartlett檢驗(yàn)與KMO檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)類別數(shù)值范圍因子分析適合情況＞0.9非常適合0.8-0.9很適合KMO值0.7-0.8適合0.6-0.7勉強(qiáng)適合0.5-0.6不太適合＜0.5不適合Bartlett值≤0.01適合1.1.2提取因子并獲取因子載荷矩陣設(shè)X=(X1,X2,…,XA因子分析的模型解釋為：X此模型中一共有P個(gè)原變量，分別是X1,X2.…X1.1.3確定公因子并命名通過上述的步驟來確定公共因子，而后按照每個(gè)變量對(duì)公共因子的貢獻(xiàn)率，對(duì)每個(gè)公共因子進(jìn)行命名。1.1.4計(jì)算各公因子得分與綜合得分根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣及公式來計(jì)算各公因子的得分與最后的綜合得分，并進(jìn)行排名。1.2指標(biāo)選取1.2.1指標(biāo)選取原則科學(xué)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的關(guān)鍵在于構(gòu)建一個(gè)合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。由于各行業(yè)特性有所不同，因此在財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的指標(biāo)選取上也有一定差別。本文按照全聚德集團(tuán)所處的餐飲行業(yè)特性，總結(jié)了以下四個(gè)選取原則：（1）科學(xué)性原則科學(xué)性原則即所選取的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)需要能夠真實(shí)、客觀、科學(xué)地反映出全聚德集團(tuán)盈利水平的狀況、償債能力的高低、運(yùn)營管理過程的優(yōu)勢(shì)及不足以及未來的發(fā)展?jié)摿?。?）可行性原則可行性原則是用來衡量所選取的指標(biāo)是否可行、是否能夠達(dá)成研究目標(biāo)的要求，選取的指標(biāo)的單位和量級(jí)盡可能相同，表達(dá)的信息簡單明了，信息較為公開，能夠從網(wǎng)絡(luò)手段收集。（3）可比性原則可比性原則要求選取的指標(biāo)能夠適用全聚德集團(tuán)的不同季度、不同年度，應(yīng)具備一定的共性，以便進(jìn)行比較，并且所選取的指標(biāo)經(jīng)過處理后應(yīng)當(dāng)口徑一致、相互可比。（4）系統(tǒng)性原則各個(gè)指標(biāo)之間存在著復(fù)雜的邏輯關(guān)系，使得指標(biāo)之間有一定的獨(dú)立性，又有一定的關(guān)聯(lián)度，并且相互作用，形成了一個(gè)整體。因此所建立的指標(biāo)體系需要結(jié)構(gòu)完整、層次分明，并且依靠指標(biāo)自身存在的邏輯關(guān)系緊密相連。1.2.2財(cái)務(wù)指標(biāo)選取在評(píng)價(jià)全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)績效之前，應(yīng)當(dāng)先建立一套科學(xué)系統(tǒng)的評(píng)價(jià)體系。在借鑒了相關(guān)文獻(xiàn)的指標(biāo)選取以及全聚德集團(tuán)自身和情況后，選取了如下的指標(biāo)對(duì)全聚德集團(tuán)進(jìn)行評(píng)價(jià)。表5-2財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)變量名稱償債能力流動(dòng)比率X1速動(dòng)比率X2資產(chǎn)負(fù)債率X3發(fā)展能力凈利潤增長率X4凈資產(chǎn)增長率X5主營業(yè)務(wù)收入增長率X6盈利能力成本費(fèi)用利潤率X7凈資產(chǎn)收益率X8銷售凈利率X9營運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X10存貨周轉(zhuǎn)率X11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X121.2.3財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)處理（1）數(shù)據(jù)正向化處理在本文選取的指標(biāo)中有11個(gè)為正指標(biāo)，另有1個(gè)為逆指標(biāo)（X3）。正指標(biāo)是指指標(biāo)數(shù)值越大越好，而指標(biāo)和正指標(biāo)完全相反。因此為了保證主成分分析的可信度，我們需要對(duì)這項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行正向化處理，公式如下：X（2）數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理根據(jù)所選擇的12項(xiàng)指標(biāo)收集所需要的數(shù)據(jù)，但由于這些指標(biāo)的單位多樣，例如百分比、次數(shù)等，不存在對(duì)比性。因此，根據(jù)的可比性原則，在因子分析法運(yùn)用前，需要對(duì)所有的數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。具體公式如下：ZscoreX=1.3全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)績效實(shí)證分析1.3.1對(duì)比分析過程（1）測(cè)試變量是否滿足因子分析前提為了便于了解全聚德集團(tuán)的動(dòng)態(tài)變化，本節(jié)采用上文所提到的計(jì)算方式對(duì)全聚德集團(tuán)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。為了保證樣本數(shù)據(jù)的廣泛性，本文所使用的是全聚德集團(tuán)的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。鑒于2004年至2008年全聚德集團(tuán)季度財(cái)務(wù)報(bào)表中有部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失，以及撰寫本文時(shí)2020年第四季度數(shù)據(jù)暫未披露，因此本文所使用的數(shù)據(jù)起始點(diǎn)為2009年第一季度至2020年第三季度。表5-3KMO和巴特利特檢驗(yàn)KMO取樣適切性量數(shù)。.612近似卡方1120.563巴特利特球形度檢驗(yàn)自由度 66顯著性.000由全聚德集團(tuán)歷年的檢驗(yàn)結(jié)果可以看到：Bartlett檢驗(yàn)的自由度是66，顯著性為0.000，這就表明適合建立因子分析模型。同時(shí)，KMO的值為0.612，同樣表明適合使用因子分析法。（2）提取共同因子并確定數(shù)量通過運(yùn)用軟件SPSS24.0對(duì)所選取的12個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后，得出其相關(guān)性系數(shù)矩陣，如表所示：表5-4相關(guān)性系數(shù)矩陣表項(xiàng)目ZX1ZX2ZX3……ZX10ZX11ZX12ZX11.000.998.874-.361-.035-.269ZX2.9981.000.865-.376-.040-.285ZX3.874.8651.000-.305-.024-.239ZX4-.025-.018-.087.341.231.351ZX5.078.079.147.220.177.224ZX6-.361-.356-.425.994.138.373ZX7-.007.000-.071.335.176.342ZX8-.273-.280-.302.797.564.800ZX9.017.024-.051.333.193.347ZX10-.361-.376-.3051.000.832.973ZX11-.035-.040-.024.8321.000.889ZX12-.269-.285-.239.973.8891.000由相關(guān)性系數(shù)矩陣表能夠看出，所選取的12個(gè)指標(biāo)中，有些指標(biāo)相關(guān)性較大，例如流動(dòng)比率X1其與速動(dòng)比率X2的相關(guān)系數(shù)最高，達(dá)到了0.998，與資產(chǎn)負(fù)債率X3的相關(guān)系數(shù)為0.865；凈利潤增長率X4與成本費(fèi)用利潤率X7的相關(guān)系數(shù)也達(dá)到了0.924。如果數(shù)據(jù)的相關(guān)性較大，就會(huì)造成數(shù)據(jù)包含的信息產(chǎn)生一定的重疊，從而導(dǎo)致最終的結(jié)果產(chǎn)生偏差。因此，這就有必要使用因子分析法來整合相關(guān)性較高的指標(biāo)，再運(yùn)用相關(guān)性較弱的指標(biāo)對(duì)全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)問題進(jìn)行具體研究。下表是使用軟件得出的原始因子的方差表。表5-5公因子方差表項(xiàng)目起始提取ZX11.000.974ZX21.000.971ZX31.000.892ZX41.000.898ZX51.000.996ZX61.000.906ZX71.000.985ZX81.000.913ZX91.000.986ZX101.000.966ZX111.000.920ZX121.000.986提取方法：主成分分析法。從表中可以看出，除了X3、X4，其他10個(gè)指標(biāo)的公因子方差均超過了90%，而X3、X4這兩項(xiàng)指標(biāo)的公因子方差也超過了0.8，基本所有指標(biāo)的信息都可以得到有效保留。這表明使用因子分析的方法是可行的。圖5-1因子特征根的碎石圖從碎石圖中我們能看出，前四項(xiàng)因子的連線比較陡峭，因子地位顯著。不過從ZX6開始，各個(gè)指標(biāo)的特征值差別比較小，連線也比較平緩。因此，本節(jié)按照特征值＞1的原則提取了4個(gè)因子作為公共因子。

表5-6解釋總方差表總方差解釋成分初始特征值提取載荷平方和旋轉(zhuǎn)載荷平方和總計(jì)方差百分比累積%總計(jì)方差百分比累積%總計(jì)方差百分比累積%11.66547.21047.2101.66547.21047.2104.15434.61434.61422.96324.69071.9002.96324.69071.9003.19126.59561.20832.02616.88488.7842.02616.88488.7843.06621.55186.7604.7386.15194.935.7386.15194.935.9818.17594.9355.2241.86496.7996.1741.45198.2497.108.89899.1488.067.55699.7039.021.17799.88010.012.09799.97611.002.02199.99712.000.003100.000提取方法：主成分分析法。從表中可以看出，有4個(gè)因子被提取出來，因子1能夠反映所有變量信息的34.614%，能夠進(jìn)行單獨(dú)的解釋。同理，因子2可以單獨(dú)解釋信息的26.595%，因子3能夠單獨(dú)解釋信息的21.551%，因子4能夠單獨(dú)解釋所有信息的8.175%。而本文所提取出來的4項(xiàng)因子，累計(jì)能夠?qū)?4.935%的信息進(jìn)行反映，超過了90%，表明該模型能夠進(jìn)行較好的解釋。

（3）命名共同因子表5-7旋轉(zhuǎn)成分矩陣成分項(xiàng)目1234ZX1-.013-.111.980-.006ZX2-.005-.126.978-.007ZX3-.116-.074.926.127ZX4.931.155.026.076ZX5.310.124.099.935ZX6.860.121-.361.145ZX7.973.136.029.138ZX8.670.632-.213.137ZX9.972.145.056.126ZX10.213.920-.260.075ZZX11.045.954.080.030ZX12.219.952-.167.060提取方法：主成分分析法。旋轉(zhuǎn)方法：凱撒正態(tài)化最大方差法。a.旋轉(zhuǎn)在4次迭代后已收斂。在因子進(jìn)行了正交旋轉(zhuǎn)之后，每個(gè)指標(biāo)承載的信息都集中在提取的四個(gè)公共因子中的某個(gè)因子上，這就為公共因子的命名提供了便利，從表中可以直觀地看到每個(gè)因子在不同指標(biāo)上的載荷。因子F1在成本費(fèi)用利潤率、銷售凈利率的載荷都超過了90%，在凈資產(chǎn)收益率上的載荷也超過了60%，總體都比較高，這三項(xiàng)指標(biāo)都能夠?qū)ζ髽I(yè)的盈利能力進(jìn)行解釋，因此將該因子命名為盈利能力因子。因子F2在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上的載荷都超過了90%，而這三項(xiàng)指標(biāo)能夠反映企業(yè)對(duì)存貨、資產(chǎn)及應(yīng)收賬款的管理情況和運(yùn)營狀況。因此將其命名為營運(yùn)能力因子。因子F3在速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率上的載荷均超過了90%，那么說明這三項(xiàng)指標(biāo)能夠反映企業(yè)對(duì)短期債務(wù)和長期債務(wù)的償還能力。因此將其命名為償債能力因子。因子F4在凈資產(chǎn)增長率上的載荷最高，達(dá)到了93.5%，顯然這項(xiàng)指標(biāo)能夠反映企業(yè)在資產(chǎn)擴(kuò)張上的發(fā)展能力，因此將該因子命名為發(fā)展能力因子。綜上，本文的指標(biāo)體系構(gòu)建如下：表5-8因子命名表因子F1F2F3F4被解釋指標(biāo)凈利潤增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率成本費(fèi)用利潤率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率凈資產(chǎn)增長率因子命名盈利能力因子營運(yùn)能力因子償債能力因子發(fā)展能力因子(4)計(jì)算各因子得分和綜合得分下表中因子的得分系數(shù)就是每項(xiàng)指標(biāo)所代表的權(quán)重，通過這12個(gè)變量的線性組合，我們可以得出四項(xiàng)公因子最終的因子得分。表5-9因子得分系數(shù)矩陣成分1234ZX1.047.039.341-.099ZX2.051.033.339-.101ZX3-.026.050.307.099ZX4.276-.045.050-.148ZX5-.137-.052-.0411.098ZX6.225-.088-.101.001ZX7.277-.062.044-.078ZX8.113.147-.012-.019ZX9.280-.055.056-.097ZX10-.058.311-.016-.003ZX11-.094.375.106-.058ZX12-.052.332.021-.037提取方法：主成分分析法。旋轉(zhuǎn)方法：凱撒正態(tài)化最大方差法。組件得分。F1（盈利能力因子）=0.047F2(營運(yùn)能力因子)=F3(償債能力因子)=0.341F4(發(fā)展能力因子)=?0.099X在計(jì)算出了各因子得分的基礎(chǔ)之上，可以根據(jù)各項(xiàng)因子的權(quán)重對(duì)其加權(quán)平均求和，最終得出財(cái)務(wù)績效的綜合得分計(jì)算公式如下：F=(34.614%×F1+26.595%×F2+21.551%×F3+8.175%×F4)/94.935%根據(jù)上述公式，將全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值代入后，就能夠得到這四個(gè)公共因子的得分以及綜合的財(cái)務(wù)績效得分。從而能夠得到全聚德集團(tuán)2009年至2020年每個(gè)季度中各項(xiàng)因子的排名以及綜合的排名。1.3.2全聚德集團(tuán)季度財(cái)務(wù)績效得分及排名依據(jù)上一節(jié)的公式能夠得出四個(gè)能力的因子得分情況。下表為全聚德集團(tuán)每個(gè)季度各項(xiàng)公共因子得分與綜合得分。表5-10全聚德集團(tuán)季度得分和綜合得分表F1F2F3F4F2020/9/30-2.767121.6875541.3886350.0148980.9594312020/6/30-2.615743.4411621.2470370.3628430.3771752020/3/31-4.186952.4620050.8287761.4751-0.48682019/12/31-1.9964510.220531.947928-0.884352.5833862019/9/30-1.435117.7562372.336298-0.923472.1988732019/6/30-0.872624.9994092.371018-0.804931.6512172019/3/31-0.450522.798042.317736-0.679641.1848772018/12/31-2.2286611.863432.685088-1.185113.131472018/9/30-1.559519.5767632.386535-0.996342.6707612018/6/30-0.933836.4526332.368473-0.881682.0287112018/3/31-0.243863.111372.313645-0.744911.3412832017/12/31-2.2691412.673922.619358-1.222643.3228382017/9/30-1.495549.0902982.078696-0.892342.4839092017/6/30-0.849051.9860862.155224-0.813681.8773842017/3/31-0.274553.1032462.050695-0.660051.2643512016/12/31-2.4940713.929582.364894-1.165633.5290052016/9/30-1.8703510.93582.033659-0.926272.8492022016/6/30-1.345448.4140922.076175-0.835232.3534422016/3/31-0.383883.6265282.10738-0.674331.3851042015/12/31-3.0367616.667472.297458-1.220544.0752462015/9/30-2.0856911.962051.979603-0.964813.0403112015/6/30-1.313847.7201252.102004-0.495832.2067362015/3/31-0.505713.8889712.085201-0.339381.4370812014/12/31-3.2137717.419922.260656-0.904994.2387672014/9/30-2.3742713.188071.928271-0.616473.2947292014/6/30-1.756959.718661.070322-0.547232.3229382014/3/31-0.758934.3800981.042308-0.390561.1972322013/12/31-3.7949419.573831.124952-0.901934.3248492013/9/30-2.291912.288771.366025-0.716772.9128672013/6/30-1.742119.2748711.075454-0.487092.2105842013/3/31-0.689924.3837721.212505-0.388491.2694112012/12/31-4.2870323.210240.967976-0.949971.1177432012/9/30-2.947716.61541.043237-0.773463.7940562012/6/30-1.521189.2964811.019601-0.557582.2760882012/3/31-0.701511.3146890.988485-0.40011.4646772011/12/31-3.8026820.956020.994398-0.947444.6701722011/9/30-2.0805312.020040.977555-0.61142.8191672011/6/30-1.56839.2610810.893587-0.490672.2208372011/3/31-0.60414.2824640.889749-0.322841.1911042010/12/31-3.0810516.374311.070234-0.841513.6793052010/9/30-2.2407212.680750.850208-0.635082.909542010/6/30-1.8737410.675250.915038-0.615922.5006212010/3/31-0.580654.364951.141035-0.470021.2777212009/12/31-3.3222317.78371.370403-1.004464.0529532009/9/30-2.2432612.471741.059775-0.692542.9015162009/6/30-1.396328.3199060.993452-0.556672.0410752009/3/31-0.535213.937961.016525-0.390181.148037將得分用excel軟件整理之后，得出各項(xiàng)因子的得分排名如下。表5-11全聚德集團(tuán)季度排名F1F2F3F4F2020/9/303833233452020/6/303743262462020/3/314647471472019/12/3127202133202019/9/301829737292019/6/301335428332019/3/31446823432018/12/313017145122018/9/302122342192018/6/301431532312018/3/31144926372017/12/313312247102017/9/3019261634222017/6/3012321229322017/3/312451821402016/12/3136964492016/9/3025181938172016/6/3016271730232016/3/313421322362015/12/31406104652015/9/3029162041132015/6/3015301413282015/3/31541155352014/12/31425113642014/9/3035102219112014/6/3024213114242014/3/311137358412013/12/31443293532013/9/3034142525142013/6/