第三章技術(shù)方案不確定性分析95課件講解

第三章技術(shù)方案不確定性分析

第三節(jié)敏感性分析PART0303例題：某技術(shù)方案經(jīng)濟評價指標對甲、乙、丙三個不確定因素的敏感度系數(shù)分別為-0.1、0.05、0.09，據(jù)此可以得出結(jié)論有（）。A、經(jīng)濟評價指標對于甲因素最敏感B、甲因素下降10%,方案達到盈虧平衡C、經(jīng)濟評價指標與丙因素反方向變化D、經(jīng)濟評價指標對于乙因素最不敏感E、丙因素上升9%,方案由可行轉(zhuǎn)為不可行解析：答案AD例題：某項目采用凈現(xiàn)值指標進行敏感性分析，有關(guān)數(shù)據(jù)見下表，則各因素的敏感程度由大到小的順序是()A.建設(shè)投資—營業(yè)收入—經(jīng)營成本B.營業(yè)收入—經(jīng)營成本—建設(shè)投資

C.營業(yè)收入—建設(shè)投資—經(jīng)營成本D.經(jīng)營成本—營業(yè)收入—建設(shè)投資

解析：答案C例題：進行建設(shè)項目敏感性分析時,如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對投資回收快慢與對方案超額凈收益的影響,應(yīng)選取的分析指標為()A.財務(wù)內(nèi)部收益率與財務(wù)凈現(xiàn)值B.投資回收期與財務(wù)內(nèi)部收益率C.投資回收期與財務(wù)凈現(xiàn)值D.建設(shè)工期與財務(wù)凈現(xiàn)值

【解析】答案C例題：單因素敏感分析過程包括：①確定敏感因素;②確定分析指標;③選擇需要分析的不確定性因素;④分析每個不確定因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況。正確的排列順序是(

)。

A.③②④①B.①②③④C.②④③①D.②③④①

【解析】答案D例題：關(guān)于方案敏感性分析的說法，正確的是（）

A.敏感性分析只能分析單一不確定因素變化對技術(shù)方案經(jīng)濟效果的影響

B.敏感性分析的局限性是依靠分析人員主觀經(jīng)驗來分析判斷，有可能存在片面性C.敏感度系數(shù)越大，表明評價指標對不確定因素越不敏感

D.敏感性分析必須考慮所有不確定因素對評價指標的影響

【解析】答案B【例4.2.5】某投資方案設(shè)計年生產(chǎn)能力為10萬臺，計劃項目投產(chǎn)時總投資為1200萬元，其中建設(shè)投資為1150萬元，流動資金為50萬元；預(yù)計產(chǎn)品價格為39元／臺；銷售稅金及附加為銷售收入的10%；年經(jīng)營成本為140萬元；方案壽命期為10年；到期時預(yù)計固定資產(chǎn)余值為30萬元，基準折現(xiàn)率為10%，試就投資額、單位產(chǎn)品價格、經(jīng)營成本等影響因素對該投資方案進行敏感性分析。（2）選擇凈現(xiàn)值為敏感性分析的對象，計算出項目在初始條件下的凈現(xiàn)值。NPV0＝－1200+[39×10×（1－10%）－140]×（P／A，10%，10）+80×（P／F，10%，10）＝127.475（萬元）由于NPV0>0，該項目是可行的。（3）對項目進行敏感性分析。取定三個因素：投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本，然后令其逐一在初始值的基礎(chǔ)上按±10%、±20%的變化幅度變動。分別計算相對應(yīng)的凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果。見書P193.【例】某公司有一個生產(chǎn)電瓶車的投資方案，其估算的現(xiàn)金流量見表7-1。由于對未來影響經(jīng)濟分析的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價格均有可能在±20%的范圍內(nèi)變動。設(shè)基準折現(xiàn)率為10%，不考慮企業(yè)所得稅，請分別就上述3個因素做敏感性分析。年份12-1011投資10000銷售收入1560015600經(jīng)營成本1220012200期末資產(chǎn)殘值1000凈現(xiàn)金流量-10000340044007-1電瓶車項目現(xiàn)金流量表單位：萬元變動率不確定因素-20%-10%0+10%+20%投資額12070.2911161.1910252.099342.998433.89經(jīng)營成本23882.0917067.0910252.093437.09-3377.91產(chǎn)品價格-7176.311537.8910252.0918966.2927680.49敏感性分析圖可以看出產(chǎn)品價格與經(jīng)營成本都是本方案的敏感因素。因此，在選擇本方案作為項目決策之前，應(yīng)對產(chǎn)品價格與經(jīng)營成本可能變動的范圍進行估算。如果產(chǎn)品價格下降幅度超過11.76%，則本方案不可行；如果經(jīng)營成本上升幅度超過15.04%，則本方案不可行。

【12考題·單選題】某投資方案的凈現(xiàn)值NPV為200萬元，假定各不確定性因素分別變化+10%，重新計算得到該方案的NPV見下表，則最敏感因素為（）。不確定性因素及其變化甲（+10%）乙（+10%）丙（+10%）?。?10%）NVP（萬元）120160250270A.甲B.乙C.丙D.丁【答案】A【解析】敏感系數(shù)（甲）=[（120-200）/200]/10%=-4； 敏感系數(shù)（乙）=[（160-200）/200]/10%=-2； 敏感系數(shù)（丙）=[（250-200）/200]/10%=2.5； 敏感系數(shù)（甲）=[（270-200）/200]/10%=3.5；絕對值甲因素最大，所以甲因素為最敏感的因素。參見教材P192?！?0考題·單選題】在投資項目經(jīng)濟評價的不確定性分析中，敏感性分析的主要目的是（）。A.分析不確定因素的變化對項目評價指標的影響B(tài).度量項目風險的大小C.判斷項目承受風險的能力D.分析不確定因素發(fā)生變化的概率【答案】A【解析】參見教材P192。敏感性分析的計算結(jié)果，應(yīng)采用敏感性分析表和敏感性分析圖表示?！?0考題·多選題】下列關(guān)于投資項目不確定性分析的說法中，正確的有。A.盈虧平衡分析只適用于項目的財務(wù)評價B.敏感性分析只適用于項目的財務(wù)評價C.概率分析同時可用于項目的財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價D.盈虧平衡點反映了項目的抗風險能力E.敏感性分析指標應(yīng)與確定性經(jīng)濟指標相一致【答案】ACDE【解析】參見教材P192?！?2考題·單