金融工程習(xí)題及答案

《金融工程學(xué)》思考與練習(xí)題第一章金融工程概述金融工程的含義是什么？金融工程中的市場(chǎng)如何分類？金融工程中的無(wú)套利分析方法？舉例說(shuō)明。金融工程中的組合分解技術(shù)的含義是什么？舉例說(shuō)明。遠(yuǎn)期利率與即期利率的關(guān)系如何確定。推導(dǎo)遠(yuǎn)期利率與即期利率的關(guān)系。假定在外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)有如下行情，分析市場(chǎng)是否存在套利機(jī)會(huì)。如何套利？如何消除套利？貨幣市場(chǎng)外匯市場(chǎng)美元利率20%即期匯率1美元=2馬克馬克利率10%1年遠(yuǎn)期匯率1美元=2.1馬克第二章現(xiàn)貨工具及其應(yīng)用舉例說(shuō)明商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)如何配置？商品市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)的現(xiàn)貨工具如何配置？舉例說(shuō)明。舉一個(gè)同一個(gè)金融市場(chǎng)中現(xiàn)貨工具配置的例子。舉例說(shuō)明多重現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的工具配置。第三章遠(yuǎn)期工具及其應(yīng)用什么是遠(yuǎn)期交易？遠(yuǎn)期交易的基本要素有哪些？多頭與空頭交易策略的含義是什么？什么是遠(yuǎn)期利率？舉例說(shuō)明“借入長(zhǎng)期，貸出短期”與“借入短期，貸出長(zhǎng)期”策略的含義。何謂遠(yuǎn)期利率協(xié)議？其主要功能是什么？描述其交易時(shí)間流程。在遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)算中，利率上漲或下跌對(duì)借款方和貸款方的影響如何？什么情況下利用購(gòu)入遠(yuǎn)期利率協(xié)議進(jìn)行保值？什么情況下利用賣出遠(yuǎn)期利率協(xié)議進(jìn)行保值？遠(yuǎn)期合約的價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格的含義是什么？如果遠(yuǎn)期價(jià)格偏高或偏低，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)什么情況？遠(yuǎn)期價(jià)格和未來(lái)即期價(jià)格的關(guān)系是什么？在下列三種情況下如何計(jì)算遠(yuǎn)期價(jià)格？合約期間無(wú)現(xiàn)金流的投資類資產(chǎn)合約期間有固定現(xiàn)金流的投資類資產(chǎn)合約期間按固定收益率發(fā)生現(xiàn)金流的投資類資產(chǎn)一客戶要求銀行提供500萬(wàn)元的貸款，期限半年，并且從第6個(gè)月之后開始執(zhí)行，該客戶要求銀行確定這筆貸款的固定利率，銀行應(yīng)如何操作？目前銀行的4月期貸款利率為9.50%，12月期貸款利率為9.80%。假設(shè)某投資者現(xiàn)在以20美元的現(xiàn)價(jià)購(gòu)買某只股票，同時(shí)簽訂一個(gè)半年后出售該股票的遠(yuǎn)期合約，在該期間不分紅利，試確定該遠(yuǎn)期合約的價(jià)格。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為7.5%。假設(shè)3個(gè)月期的即期年利率為5.25%，12月期的即期年利率為5.75%，問(wèn)（3×12）遠(yuǎn)期利率是多少？如果市場(chǎng)的遠(yuǎn)期利率為6%，則市場(chǎng)是否存在套利機(jī)會(huì)？若存在，請(qǐng)構(gòu)造一個(gè)套利組合。假設(shè)A銀行計(jì)劃在3個(gè)月后籌集3個(gè)月短期資金1000萬(wàn)美元，為避免市場(chǎng)利率上升帶來(lái)籌資成本增加的損失，該行作為買方參與遠(yuǎn)期利率協(xié)議。設(shè)協(xié)議利率為8%，協(xié)議金額為1000萬(wàn)美元，協(xié)議天數(shù)為91天，參照利率為3個(gè)月LIBOR。到了結(jié)算日LIBOR為8.10%，則該行從事遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)果如何？一個(gè)股價(jià)為40元的7月期遠(yuǎn)期合約，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利為8%，假設(shè)在3個(gè)月，6個(gè)月，和9個(gè)月后都有每股０.8元的紅利支付,求遠(yuǎn)期合約的價(jià)格?某股票預(yù)計(jì)在3個(gè)月和6個(gè)月后每股分別派發(fā)1元股息，該股票目前市價(jià)等于25，所有期限的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利年利率均為8%，某投資者剛?cè)〉迷摴善?個(gè)月的遠(yuǎn)期合約空頭，請(qǐng)問(wèn)：（1）該遠(yuǎn)期價(jià)格等于多少？若交割價(jià)格等于遠(yuǎn)期價(jià)格，則遠(yuǎn)期合約的初始價(jià)值等于多少？（2)3個(gè)月后，該股票價(jià)格漲到35元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率仍為8%，此時(shí)遠(yuǎn)期價(jià)格和該合約空頭價(jià)值等于多少？市場(chǎng)上一年期英鎊利率為3.5%，美元利率為4.3%，英鎊兌美元的即期匯率：2.1。請(qǐng)計(jì)算英鎊兌美元的遠(yuǎn)期匯率第四章期貨工具及其應(yīng)用簡(jiǎn)述以下概念：期貨交易，金融期貨合約，保證金，逐日結(jié)算，基差，商品內(nèi)價(jià)差，商品間價(jià)差，期貨的套期保值，投機(jī)，套利，商品間套利，市場(chǎng)間套利，現(xiàn)貨-期貨評(píng)價(jià)關(guān)系，多頭對(duì)沖，空頭對(duì)沖，最佳套期保值比率期貨交易的特點(diǎn)有哪些？試述期貨交易標(biāo)準(zhǔn)化的含義。舉例說(shuō)明期貨套期保值的基本原理。試述套期保值、投機(jī)和套利的差異。結(jié)束期貨交易頭寸的方法有哪些？什么是最便宜交割債券？如何確定？股指期貨交易有何作用？如果你手中持有股票，卻擔(dān)心股價(jià)下跌，如何利用股指期貨套期保值？在什么情況下做賣出套期保值？在什么情況下做買入套期保值？期貨市場(chǎng)有幾種參與者？如何風(fēng)范期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)？?jī)r(jià)差交易的種類有哪些?如何交易？推導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)最小化的套期保值比率。套期保值比例為1是風(fēng)險(xiǎn)最小化的最佳套期保值比率嗎？為什么？市場(chǎng)中往往會(huì)有投機(jī)商，那么投機(jī)者的目的是什么？他們對(duì)市場(chǎng)的作用是什么？舉例說(shuō)明期貨市場(chǎng)中出現(xiàn)的市場(chǎng)間套利和商品間套利。如何利用外匯期貨進(jìn)行套期保值？舉一個(gè)期貨工具與現(xiàn)貨工具進(jìn)行配置的例子。試比較期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)。闡述期貨交易的保證金制度/每日無(wú)負(fù)債制度。短期利率期貨如何定價(jià)？長(zhǎng)期利率期貨如何定價(jià)？進(jìn)出口商如何應(yīng)用外匯期貨來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)？什么是轉(zhuǎn)換因子？如何利用轉(zhuǎn)換因子選擇最便宜的債券進(jìn)行交割？什么是發(fā)票金額？什么是期貨價(jià)差交易？什么是期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨？假設(shè)2000年2月20日遠(yuǎn)期匯率DMZ20.5921SFZ20.7248其價(jià)差為0.7248-0.5921=0.1327USD,一投資者預(yù)測(cè)這個(gè)價(jià)差在未來(lái)將擴(kuò)大,因此入市操作,并于2000年3月19遠(yuǎn)期匯率DMZ20.5781SFZ20.7328假設(shè)該投資者操作金額約為USD1000000,請(qǐng)問(wèn)該投資者該如何操作?結(jié)果如何?某投資者持有價(jià)值為100000美元的股票組合,該股票組合的Beta值為1.0?他打算用CME的S&P500指數(shù)期貨來(lái)改變持有的股票組合的Beta值?問(wèn)題:如果他的目標(biāo)Beta值是1.5,應(yīng)該如何操作?一年期的黃金期貨合約,假設(shè)黃金的存儲(chǔ)成本是每年每盎司2美元,一年分兩次支付,假設(shè)現(xiàn)價(jià)為350美元,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率始終為每年8%?求該商品期貨的價(jià)格?第五章期權(quán)工具及其應(yīng)用什么是期權(quán)交易？期權(quán)交易有哪些特點(diǎn)？什么是期權(quán)費(fèi)、執(zhí)行價(jià)格？什么是看漲期權(quán)、看跌期權(quán)和雙向期權(quán)？美式期權(quán)與歐式期權(quán)的有什么異同？對(duì)于歐式期權(quán)的買賣雙方而言，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在到期日的價(jià)值如何？何謂期權(quán)的看跌-看漲平價(jià)關(guān)系？試述期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成。影響期權(quán)價(jià)格的因素有哪些？如何劃分一個(gè)期權(quán)是實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平價(jià)期權(quán)？畫出四種基本期權(quán)交易策略的損益圖。以至少兩種方式給出通過(guò)基本期權(quán)交易策略合成現(xiàn)貨多頭交易的策略。期權(quán)交易中，對(duì)敲交易有哪幾種方式？期權(quán)的價(jià)差交易的含義是什么？包括哪些種類？比較外匯期貨，外匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)的異同點(diǎn)如何應(yīng)用牛市下的期權(quán)套利策略？如何應(yīng)用熊市下的期權(quán)套利策略？Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型的6個(gè)主要因素是什么？期權(quán)購(gòu)買者和期權(quán)出售者在權(quán)利和義務(wù)上有什么不同？歐式期權(quán)的美式期權(quán)有何不同？什么是股票期權(quán)，利率期權(quán)，期貨期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)畫出蝶式價(jià)差組合的盈利分析圖，說(shuō)明其應(yīng)用情況影響期權(quán)價(jià)格的六個(gè)因素是什么？?jī)善诙鏄涠▋r(jià)模型的通用公式是怎樣的？試比較期權(quán)交易與期貨交易。假定股票的現(xiàn)價(jià)為30元，今訂立一個(gè)股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，已知該股票收益波動(dòng)率為45%，市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，那么3月期的股票看漲期權(quán)的價(jià)格是多少？6月期呢？如果執(zhí)行價(jià)格也時(shí)30元又如何？協(xié)議價(jià)格為55元的看漲期權(quán)的成本是2元，執(zhí)行價(jià)格為50元的看跌期權(quán)的成本為3元，由這兩種期權(quán)如何構(gòu)造寬跨式期權(quán)，這種期權(quán)的損益狀況如何？一份期限為4個(gè)月的股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為30元，股票價(jià)格為33元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)不支付紅利，求該看漲期權(quán)的價(jià)格下限。某投資者認(rèn)為近期美圓對(duì)日?qǐng)A匯率有可能上漲，買入一項(xiàng)美圓的看漲期權(quán)，金額500萬(wàn)美圓，執(zhí)行價(jià)格105美圓，有效期為一個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為1．5%。試分析：（1）計(jì)算盈虧平衡點(diǎn);（2）期權(quán)的最大虧損;（3）期權(quán)的最大收益;（4）分析期權(quán)到期的盈虧情況.一份歐式股票看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)假設(shè)不支付紅利，股票的市場(chǎng)價(jià)格50元，還有180天到期，執(zhí)行價(jià)格45元，波動(dòng)率為5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率8%，根據(jù)B-S期權(quán)定價(jià)模型對(duì)期權(quán)定價(jià)。某股票目前價(jià)格為30元，假設(shè)該股票1個(gè)月后價(jià)格要么為32元，要么為28元。連續(xù)復(fù)利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為6%。請(qǐng)問(wèn)1個(gè)月期的協(xié)議價(jià)格等于29元的歐式看漲期權(quán)價(jià)格等于多少？假定當(dāng)前的股票價(jià)格為50元，１年后股票的價(jià)格可能升至65元，或者下跌至45元?，F(xiàn)有１份該股票的歐式看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為55元，有效期為１年。再假設(shè)年利率是8％。試計(jì)算該股票的歐式看跌期權(quán)的價(jià)值。第六章互換工具及其應(yīng)用什么叫互換交易？其特點(diǎn)有哪些？互換有哪些具體應(yīng)用？試舉例說(shuō)明平行貸款、背對(duì)背貸款、互換交易的主要差異有哪些？試述互換與平行貸款的關(guān)系利率互換和遠(yuǎn)期利率協(xié)議有和不同？利率互換和貨幣互換的定價(jià)是如何進(jìn)行的？舉例說(shuō)明貨幣互換的交易過(guò)程。舉例說(shuō)明利率互換的交易過(guò)程。一家銀行發(fā)現(xiàn)它的資產(chǎn)與負(fù)債不匹配，它吸收浮動(dòng)利率存款，做了固定利率貸款，如何應(yīng)用互換來(lái)抵消此風(fēng)險(xiǎn)？從金融工程的配置思想出發(fā)，互換交易可由哪些金融工具合成？甲公司在市場(chǎng)上可以借到固定利率的瑞士法郎，也可以LIBOR＋0.50％浮動(dòng)利率借到美元，但甲公司估計(jì)瑞士法郎有可能升值，希望借入浮動(dòng)美元債務(wù)。乙公司在市場(chǎng)上可以借到固定利率的瑞士法郎，但利率將比甲公司借瑞士法郎利率高0.5％，當(dāng)然乙公司也可以LIBOR＋0.1％浮動(dòng)利率借到歐洲美元，但乙公司希望借入固定利率的瑞士法郎債務(wù)。問(wèn)：a.甲公司在與乙公司進(jìn)行貨幣互換時(shí)，最多可能節(jié)約多少成本(以年率表示)？b.假如中介機(jī)構(gòu)丙從中協(xié)調(diào)，請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)一個(gè)方案，使甲公司、乙公司、丙機(jī)構(gòu)平分互換的凈收益。假設(shè)A，B兩家公司都希望借入期限為5年的1000萬(wàn)美圓，假設(shè)B公司想以固定利率借款，而A公司想借入與6個(gè)月期LIBOR相關(guān)的浮動(dòng)利率資金，請(qǐng)說(shuō)明兩公司如何進(jìn)行利率互換，使雙方獲得同等利益？A，B公司利率如下：固定利率浮動(dòng)利率A公司10%6個(gè)月期LIBOR+0．4%B公司11.4%6個(gè)月期LIBOR＋１％考慮一個(gè)季度支付一次利息的1年期利率互換,名義本金為300000美元,浮動(dòng)利率為L(zhǎng)IBOR?假設(shè)當(dāng)前的90天期?180天期?270天期和360天期的LIBOR年利率分別為5.5%?6.0%?6.5%和7.0%?問(wèn)題:此利率互換的固定利率應(yīng)該為多少?公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前的匯率計(jì)算，兩公司借款金額相等。兩公司面臨的借款利率如下：公司A日元4.0%，美元8.6%

公司B日元5.5%美元9%

請(qǐng)為銀行設(shè)計(jì)一個(gè)互換協(xié)議，使銀行可以賺0.5%，同時(shí)對(duì)A、B雙方同樣有吸引力，匯率風(fēng)險(xiǎn)由銀行承擔(dān)。第七章混合證券及其應(yīng)用如何理解基本元素市場(chǎng)（證券）和混合市場(chǎng)（證券）的概念？混合證券涉及到的基本元素市場(chǎng)主要有哪些？舉例說(shuō)明何謂利率/匯率混合證券。舉例說(shuō)明何謂利率/權(quán)益混合證券。舉例說(shuō)明何謂貨幣/商品混合證券。何謂可轉(zhuǎn)換公司債券？對(duì)發(fā)行企業(yè)來(lái)講，通過(guò)可轉(zhuǎn)債融資有何有點(diǎn)？簡(jiǎn)述我國(guó)的可轉(zhuǎn)換債的