2024理財(cái)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展白皮書

目錄CONTENT摘要 /6第一部分行業(yè)新氣象：銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型五年成效顯現(xiàn) /7一、監(jiān)管體系不斷完善，開啟理財(cái)新時(shí)代 二、理財(cái)公司漸次開業(yè)，成為市場(chǎng)主力軍 三、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型蹄疾步穩(wěn)，行業(yè)發(fā)展邁上新臺(tái)階 /10公司化經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)不斷夯實(shí) /11專業(yè)化運(yùn)作水平不斷提升 /12投資收益交付保持穩(wěn)健 /15服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成績(jī)斐然 /1644目錄CONTENT 第二部分發(fā)展新策略：新形勢(shì)下銀行理財(cái)?shù)奶魬?zhàn)與應(yīng)對(duì) /18一、理財(cái)面臨的新形勢(shì) /19中國(guó)式現(xiàn)代化扎實(shí)推進(jìn)，建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)機(jī)遇蘊(yùn)藏/19宏觀環(huán)境更加紛擾復(fù)雜，理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)波動(dòng)和分化/19產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)仍不平衡，投資能力有待繼續(xù)提升/22理財(cái)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，降費(fèi)攬客措施頻現(xiàn)/23二、銀行理財(cái)邁向高質(zhì)量發(fā)展之路思考 /25明確差異化發(fā)展定位/25加強(qiáng)多元投研能力建設(shè)/26真正做到以客戶為中心/27深化行內(nèi)外分銷渠道布局/29集團(tuán)共筑財(cái)富管理品牌/30科技賦能提升經(jīng)營(yíng)效率/30專題—理財(cái)公司和鄉(xiāng)村振興 /31研究和探索/31實(shí)踐和模式/32挑戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)/342024理財(cái)2024理財(cái)量發(fā)書 第三部分案例新實(shí)踐：農(nóng)銀理財(cái)立足穩(wěn)健專業(yè)打造一流資管機(jī)構(gòu) /36一、積極響應(yīng)客戶需求，不斷豐富理財(cái)產(chǎn)品線 二、投資業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健，回撤控制同業(yè)領(lǐng)先 /38三、用心服務(wù)實(shí)體民生，踐行大行責(zé)任擔(dān)當(dāng) /39積極服務(wù)實(shí)體與民生/39為“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興注入金融力量/40持續(xù)優(yōu)化理財(cái)客戶體驗(yàn)/40四、專業(yè)水平歷經(jīng)檢驗(yàn)，品牌形象持續(xù)提升 /41打造行業(yè)領(lǐng)先的理財(cái)投研能力/42鑄就風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)控合規(guī)堅(jiān)實(shí)防線/44把握數(shù)字化轉(zhuǎn)型契機(jī)鑄就科技新高地/45攜手客戶共赴資產(chǎn)管理新時(shí)代/48PREFACE20195年的探索發(fā)展并不長(zhǎng)，但作為從龐大母體中孕育已久、轉(zhuǎn)型而來(lái)的一個(gè)行業(yè)，5理財(cái)公司作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)體現(xiàn)出的專業(yè)化、市場(chǎng)化、多元化、55等都呈現(xiàn)出全新氣象，與此同時(shí)，在新的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下也面臨新的能力挑戰(zhàn)。我們看到，30發(fā)展、同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的良性局面，一方面致力于自身的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，另一方面，在監(jiān)管引導(dǎo)下高效履行著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略、服務(wù)投資者的多項(xiàng)使命，踐行高質(zhì)量發(fā)展之路。在這關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，農(nóng)銀理財(cái)聯(lián)合《215并以優(yōu)秀理財(cái)機(jī)構(gòu)——農(nóng)銀理財(cái)?shù)木唧w轉(zhuǎn)型實(shí)踐為案例，詳盡展現(xiàn)理財(cái)公司的發(fā)展實(shí)踐，為銀行理財(cái)行業(yè)下一階段高質(zhì)量發(fā)展掀開又一頁(yè)新的篇章。[第一部分]轉(zhuǎn)型五年成效顯現(xiàn)2019一、監(jiān)管體系不斷完善，開啟理財(cái)新時(shí)代2018（（原銀保監(jiān)會(huì)持續(xù)推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展?！百Y管新規(guī)”實(shí)施以來(lái)，金融監(jiān)管部門更加專注于理財(cái)行業(yè)的法律法規(guī)建設(shè)，監(jiān)管制度不斷細(xì)化，理財(cái)行業(yè)整體合規(guī)度、透明度頗有提升，實(shí)現(xiàn)了與母行的風(fēng)險(xiǎn)隔離，逐步建推動(dòng)行業(yè)形成良好正向循環(huán)。在系列規(guī)定出爐的過(guò)程中，“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的理念逐步深入人心，伴隨著數(shù)次因市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的理財(cái)凈值波動(dòng)，投資者對(duì)于這一理念的接受程度逐步提升?！渡虡I(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》規(guī)定，“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)通過(guò)具有獨(dú)立法人地位的子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)。暫不具備條件的，商業(yè)銀行總行應(yīng)當(dāng)設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)專營(yíng)部門，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行集中統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理。”這為銀行理財(cái)公司的漸次設(shè)立奠定了基礎(chǔ)。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》規(guī)定，“開展理財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡職地履行受人之托、代人理財(cái)職責(zé)，遵守成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控、信息充分披露的原則，嚴(yán)格遵守投資者適當(dāng)性管理要求，保護(hù)投資者合法權(quán)益?！边@為銀行理財(cái)公司開展業(yè)務(wù)提出了根本遵循。圍繞銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法（試行）》《關(guān)于規(guī)未來(lái)預(yù)計(jì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法、理財(cái)公司分級(jí)分類監(jiān)管管理辦法等也將陸續(xù)發(fā)布，從而進(jìn)一步完善理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管體系。新規(guī)拉齊了各類資管機(jī)構(gòu)展業(yè)的“起跑線”，遏制了通道業(yè)務(wù)和監(jiān)管套利，監(jiān)管部門對(duì)理財(cái)公司的業(yè)務(wù)監(jiān)管和處罰也已經(jīng)常態(tài)化，監(jiān)管的威懾作用得到有效發(fā)揮，中國(guó)影子銀行的快速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)得到有效控制，為理財(cái)行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。截至2024年6月末，凈值型理財(cái)存續(xù)規(guī)模為27.4萬(wàn)億元，占比為97.61%，較20222.14201910.13174.83%，占比大幅提升54.34個(gè)百分點(diǎn)。理財(cái)全面凈值化時(shí)代就此開啟。二、理財(cái)公司漸次開業(yè)，成為市場(chǎng)主力軍20184而在商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、期貨公司和信托公司這些主要的資產(chǎn)管立資管子公司”的要求，實(shí)際上是專門針對(duì)商業(yè)銀行的。這其中很重要的一點(diǎn)意義，是讓資管業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步分離，從組織機(jī)構(gòu)上加強(qiáng)理財(cái)?shù)莫?dú)立性，在表外業(yè)務(wù)和表內(nèi)業(yè)務(wù)間建立一道“防火墻”，防止表外產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)影響到表內(nèi)其他業(yè)務(wù)，從而助力于理財(cái)業(yè)務(wù)打破剛兌、回歸本源的目標(biāo)。金融機(jī)構(gòu)下設(shè)獨(dú)立子公司展業(yè)資管業(yè)務(wù)，也是海外市場(chǎng)的通行做法，國(guó)內(nèi)券商、保險(xiǎn)201812理辦法》的發(fā)布，理財(cái)子公司正式成為一類全新的商業(yè)銀行出資設(shè)立的非銀金融機(jī)構(gòu)，在理財(cái)子公司的產(chǎn)品銷售門檻降低至1元，產(chǎn)品銷售不限于母行，并可直接投資股票、可發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品、可與合規(guī)私募進(jìn)行理財(cái)合作等，大大拓展了理財(cái)業(yè)務(wù)的想象空間。新老交接的過(guò)程較為漫長(zhǎng)，但五年來(lái)效果顯著。根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告》，截至2024年6月末，全市場(chǎng)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品只數(shù)4.00萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模28.52萬(wàn)億元，較201923.4021.88%。其中，312.1624.3317.71%，85.29%，11公司理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模在萬(wàn)億以上。銀行直接經(jīng)營(yíng)的理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額已讓位于理財(cái)公司，理財(cái)公司已成為銀行理財(cái)市場(chǎng)服務(wù)居民理財(cái)投資的主力軍。31家已開業(yè)理財(cái)子情況31家已開業(yè)理財(cái)子情況機(jī)構(gòu)名稱成立日期控股股東注冊(cè)資本(萬(wàn)元)城市理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模(億元)營(yíng)業(yè)收入(億元)凈利潤(rùn)(億元)招銀理財(cái)201¤/11/1招商銀行股份有限公司:90%,JPMorganA??FtMgμggFmFμt(A?igPg3ifi3)LimitFd:10%555555.6深圳市2488.42–31.¤信銀理財(cái)20071中信銀行股份有限公司:10%500000上海市16706.8234.82.55興銀理財(cái)201¤/12/13興業(yè)銀行股份有限公司:10%500000福州市22600.0038.525.82平安理財(cái)200825平安銀行股份有限公司:10%500000深圳市10130.60–18.85光大理財(cái)201¤/¤/25中國(guó)光大銀行股份有限公司:10%500000青島市1313.6136.¤317.64中銀理財(cái)20¤71中國(guó)銀行股份有限公司:10%1000000北京市16300.00–16.28工銀理財(cái)201¤/5/28中國(guó)工商銀行股份有限公司:10%1600000北京市16074.7722.813.25農(nóng)銀理財(cái)20¤72¤中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司:10%1200000北京市15872.¤7–15.¤7交銀理財(cái)201¤/6/6交通銀行股份有限公司:10%800000上海市131.1720.1512.4建信理財(cái)20¤524中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司:10%1500000深圳市15000.0035.6513.23浦銀理財(cái)2022/1/11上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司:10%500000上海市10184.04¤.314.4¤民生理財(cái)2022/6/24中國(guó)民生銀行股份有限公司:10%500000北京市8684.741¤.51.52寧銀理財(cái)20¤124寧波銀行股份有限公司:10%150000寧波市4021.001.686.68杭銀理財(cái)20¤120杭州銀行股份有限公司:10%100000杭州市3738.661.038.83中郵理財(cái)201¤/12/18中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司:10%800000北京市7764.¤¤14.178.41華夏理財(cái)2020/¤/17華夏銀行股份有限公司:10%300000北京市51.48¤.415.05南銀理財(cái)200820南京銀行股份有限公司:10%200000南京市373¤.00–5.26青銀理財(cái)2020/¤/16青島銀行股份有限公司:10%100000青島市2081.225.282.¤¤蘇銀理財(cái)200820江蘇銀行股份有限公司:10%200000南京市5203.74–3.8¤徽銀理財(cái)2020/4/26徽商銀行股份有限公司:10%200000合肥市167¤.56–1.43上銀理財(cái)202315上海銀行股份有限公司:10%300000上海市2804.506.373.15北銀理財(cái)202125北京銀行股份有限公司:10%200000北京市21.00–3.12渝農(nóng)商理財(cái)2020/6/28重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司:10%200000重慶市1205.11–1.7渤銀理財(cái)2022/¤/6渤海銀行股份有限公司:10%200000天津市1500.503.8¤1.¤8恒豐理財(cái)202818恒豐銀行股份有限公司:10%200000青島市103.00––施羅德交銀理財(cái)2022/2/14交銀理財(cái):4%100000上海市101.11––匯華理財(cái)2020/¤/27AMUNDI:5%中銀理財(cái):4%100000上海市242.540.860.62貝萊德建信理財(cái)2021/5/13貝萊德金融管理公司:50.1%,建信理財(cái):40%富登管理私人有限公司:9.9%100000上海市121.76––廣銀理財(cái)20111廣發(fā)銀行股份有限公司:10%500000上海市1664.154.282.21高盛工銀理財(cái)20281工銀理財(cái):4%100000上海市44.01––法巴農(nóng)銀理財(cái)2023/7/1農(nóng)銀理財(cái):4%100000上海市35.12––數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)截至2023年底31611商業(yè)銀行、815202332公司牌照。近期，各地監(jiān)管部門陸續(xù)要求轄內(nèi)未成立理財(cái)公司的城農(nóng)商行壓降理財(cái)規(guī)模，有些要求壓降到202182026團(tuán)隊(duì)配置等方面均存在監(jiān)管要求。多數(shù)中小銀行較難取得籌建資格，后續(xù)理財(cái)公司設(shè)立的速度或?qū)⑦M(jìn)一步放緩。對(duì)于中小銀行而言，將回歸本源，通過(guò)代銷參與理財(cái)業(yè)務(wù)。三、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型蹄疾步穩(wěn)，行業(yè)發(fā)展邁上新臺(tái)階轉(zhuǎn)型沿著螺旋上升的道路持續(xù)進(jìn)行，在這個(gè)過(guò)程中，可以觀察到整個(gè)行業(yè)逐步顯露出諸多新的特征和趨勢(shì)，成為轉(zhuǎn)型道路上的新氣象，也為銀行理財(cái)行業(yè)在整個(gè)大資管生態(tài)中的定位以及未來(lái)的發(fā)展方向奠定了初步的基礎(chǔ)。公司化經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)不斷夯實(shí)根據(jù)當(dāng)初監(jiān)管“成熟一家、批復(fù)一家”的原則，目前運(yùn)行中的理財(cái)公司都經(jīng)歷獲批成5道路上不斷完善和精進(jìn)。當(dāng)前，大部分理財(cái)公司都建立了獨(dú)立的官方渠道和信息披露機(jī)制，根據(jù)監(jiān)管要求，定期或不定期披露產(chǎn)品發(fā)行運(yùn)作、公司管理運(yùn)營(yíng)等相關(guān)的信息，根據(jù)這些官方披露的信息可查閱各大理財(cái)公司的組織架構(gòu)和公司治理相關(guān)材料發(fā)現(xiàn)，理財(cái)一般往往在董事會(huì)層面下設(shè)三個(gè)或四個(gè)專門委員會(huì)，主要覆蓋戰(zhàn)略、薪酬提名、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面；在經(jīng)營(yíng)管理層下設(shè)若干個(gè)專業(yè)委員會(huì)，主要包括投資、產(chǎn)品、市場(chǎng)、項(xiàng)目等方向。理財(cái)公司在具體部門設(shè)置上一般多達(dá)20余個(gè)，除中后臺(tái)部門之外，業(yè)務(wù)部門設(shè)置重點(diǎn)圍繞投資資產(chǎn)類別展開，除了常規(guī)的固收、權(quán)益、現(xiàn)金等投資部門外，項(xiàng)目投資、跨境投資、多資產(chǎn)投資也是理財(cái)公司必備的投資部門設(shè)置。相比于投資相關(guān)的部門，理財(cái)公司在（具體部門名稱有所差異），這種特點(diǎn)與理財(cái)公司自身在資管業(yè)態(tài)中的定位相呼應(yīng)，即理財(cái)公司甫一問(wèn)世就從母體中自帶龐大的規(guī)模，其更重要的任務(wù)是投資能力的建設(shè)。具體名稱有所區(qū)別，比如工銀理財(cái)董事層下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)控制與關(guān)聯(lián)交易委員會(huì)，在經(jīng)營(yíng)管理層下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)；招銀理財(cái)在董事層下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理與交易委員會(huì)，在經(jīng)營(yíng)管理層下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)管理委員會(huì)；興銀理財(cái)在董事層下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)，在經(jīng)營(yíng)管理層下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，理財(cái)公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管控的重視程度可見一斑。數(shù)據(jù)和科技能力對(duì)于資產(chǎn)管理的重要性不言而喻，這亦是當(dāng)前市場(chǎng)的一大共識(shí)，理財(cái)公司們也都意識(shí)到這一點(diǎn)，成立之初就紛紛強(qiáng)調(diào)了對(duì)科技投入的重視，各個(gè)公司都設(shè)置了相關(guān)部門，有的公司還在部門之上設(shè)置了專門的委員會(huì)，比如中銀理財(cái)在高管層設(shè)置金融數(shù)字化委員會(huì)，部門設(shè)置中成立了金融科技部；招銀理財(cái)在經(jīng)營(yíng)管理層設(shè)置了專門的數(shù)據(jù)科技委員會(huì)，部門中設(shè)立了數(shù)據(jù)科技部等等。專業(yè)化運(yùn)作水平不斷提升理財(cái)公司是最具中國(guó)特色的大資管細(xì)分行業(yè)，相比于之前作為銀行資產(chǎn)管理部門的運(yùn)作，理財(cái)公司最顯著的轉(zhuǎn)變之一在于其在投研能力的專業(yè)性建設(shè)，從理念規(guī)則、制度流程到組織架構(gòu)上整體都實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的轉(zhuǎn)變。以大行理財(cái)公司中的工銀理財(cái)為例，據(jù)了解，五年來(lái)，工銀理財(cái)聚焦為客戶創(chuàng)造價(jià)值能力體系，塑造“勤勉、專業(yè)、規(guī)范、互信、協(xié)作、高效”的投研文化，不斷優(yōu)化“以投2022年股債市場(chǎng)先后經(jīng)歷巨幅震蕩的背景下，通過(guò)靈活控制杠桿、久期和信用敞口平穩(wěn)應(yīng)對(duì)。2023再看交銀理財(cái)，該公司強(qiáng)調(diào)通過(guò)規(guī)則化管理推動(dòng)投研專業(yè)能力提升，在守牢固定收益類資產(chǎn)投研能力相對(duì)長(zhǎng)板的基礎(chǔ)上，著力提升權(quán)益資產(chǎn)投資水平，圍繞“合理目標(biāo)收益下的最小風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)”這一總體定位，自上而下按規(guī)則配置管理權(quán)益類資產(chǎn)，較好解決了過(guò)去以投資經(jīng)理單打獨(dú)斗為主，缺乏統(tǒng)一的投資框架和策略，導(dǎo)致含權(quán)產(chǎn)品規(guī)模和收益只能簡(jiǎn)20228月成立運(yùn)營(yíng)以來(lái)，按照CPI（固定比例投資組合保險(xiǎn)策略）%漸進(jìn)12%，其間雖然經(jīng)歷了債券利率與權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格的巨幅變化，但該產(chǎn)品最高的成立以來(lái)年化收益率曾達(dá)到.48，最低的成立以來(lái)年化收益亦達(dá)到223%。在試點(diǎn)取得一定成效的基礎(chǔ)上，交銀理財(cái)進(jìn)一步將這一具體的、有針對(duì)性的規(guī)則固化為更具約束力和可操作性的實(shí)踐指導(dǎo)，構(gòu)建了“五步四化”的含權(quán)產(chǎn)品線投資規(guī)則。招銀理財(cái)作為股份行理財(cái)子公司的代表和理財(cái)行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)之一，在專業(yè)投研體系和投資策略上頗有建樹。據(jù)介紹，招銀理財(cái)在組織架構(gòu)和人才建設(shè)上堅(jiān)持自主推進(jìn)投研一體120域，并堅(jiān)持差異化的產(chǎn)品策略布局，最終形成多策略的產(chǎn)品體系。與此同時(shí)，招銀理財(cái)堅(jiān)持權(quán)益直投能力建設(shè)，并建立了一支專業(yè)化的權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)，在以絕對(duì)收益為目標(biāo)和長(zhǎng)期低估值、供給側(cè)等。截至2024年9月末，招銀理財(cái)管理的理財(cái)產(chǎn)品余額.44萬(wàn)億元，穩(wěn)居行業(yè)前列。產(chǎn)品布局上，形成五大類產(chǎn)品線，覆蓋現(xiàn)金、固收、固收+、權(quán)益、混合等多個(gè)類別，創(chuàng)設(shè)110140形成了領(lǐng)先同業(yè)的權(quán)益布局優(yōu)勢(shì)。在投研專業(yè)化建設(shè)上，即使是規(guī)模相對(duì)較小的城商行理財(cái)公司也沒有落下。以蘇銀理財(cái)為例，該公司一方面建立跨部門研究機(jī)制，組建跨部門研究小組，定期召開跨部門投研晨會(huì)、策略會(huì)等研究會(huì)議，開展跨部門課題研究，搭建信息簡(jiǎn)報(bào)、速評(píng)報(bào)告、節(jié)點(diǎn)報(bào)告、深度報(bào)告等多類報(bào)告體系。另一方面搭建投研平臺(tái)，打造高效信息機(jī)制，利用“蘇銀理財(cái)大講堂”“大咖直播”等方式，邀請(qǐng)各領(lǐng)域的優(yōu)秀專家開展線上線下專題研討交流，第一時(shí)間引入市場(chǎng)一線信息，在自有媒體推出投研欄目“壹周易見”。除了在投研體系和制度上的建設(shè)，理財(cái)公司積極對(duì)標(biāo)先進(jìn)資管同業(yè)，在產(chǎn)品體系、風(fēng)險(xiǎn)管理、交易運(yùn)營(yíng)上的建設(shè)也日益全面而專業(yè)。以產(chǎn)品體系為例，絕大部分理財(cái)公司作為全能型的資管機(jī)構(gòu)定位，都推出了覆蓋各類資產(chǎn)、適配各類客戶的全鏈產(chǎn)品線，一些公司的產(chǎn)品體系已經(jīng)具備一定的品牌特征。例如工銀理財(cái)積極布局權(quán)益類資產(chǎn)，分享科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展紅利，推出不少私募型股權(quán)投資類理財(cái)產(chǎn)品；建信理財(cái)在指數(shù)類投資、FOF、定增主題產(chǎn)品等方面做出了有益嘗試；而股份制理財(cái)公司中光大理財(cái)?shù)摹捌卟赎?yáng)光”、信銀理財(cái)?shù)摹靶∨蟆钡纫研纬善放菩?yīng)。在銀行理財(cái)公司獨(dú)立經(jīng)營(yíng)以及一整套配套監(jiān)管細(xì)則的規(guī)范之下，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)向?qū)I(yè)化資產(chǎn)管理的方向邁開了一大步，隨著財(cái)富管理格局變化、資管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)開始在投研、渠道、產(chǎn)品、科技等方向上不斷精進(jìn)武裝，朝著越來(lái)越專業(yè)化和精細(xì)化深耕運(yùn)作。投資收益交付保持穩(wěn)健2018年2“1元理財(cái)”成為現(xiàn)實(shí)，相較此前銀行理財(cái)5萬(wàn)元起投的普遍門檻大幅下降，大大降低了普通投資者進(jìn)行財(cái)富管理的門檻。截至2024年6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者數(shù)量高達(dá)122億個(gè)，銀行理財(cái)公司積極創(chuàng)新產(chǎn)品，更好滿足人民群眾多層次多樣化財(cái)富管理需求，同時(shí)做好投資者適當(dāng)性管理，將合適的產(chǎn)品售賣給合適的投資者，持續(xù)為居民創(chuàng)造正向財(cái)產(chǎn)性收益，助力共同富裕。與投資者攜手共同面對(duì)市場(chǎng)壓力。201920239932.51880069814.5理財(cái)產(chǎn)品也不斷加強(qiáng)信息披露規(guī)范，合規(guī)展示理財(cái)產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)情況，使投資者全面了解產(chǎn)品相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)往收益、資產(chǎn)投向等情況。相比于公募基金等其他資管機(jī)構(gòu)，銀行理財(cái)由于其客戶群體的獨(dú)特性而在投資者關(guān)系管理上面臨更大的挑戰(zhàn)。理財(cái)客戶的畫像決定了其對(duì)理財(cái)產(chǎn)品安全性和收益性要求更高，也就是對(duì)理財(cái)公司的投資和產(chǎn)品管理要求更高。為了盡量滿足客戶的多重需求，動(dòng)態(tài)平衡理財(cái)產(chǎn)品安全性、流動(dòng)性、收益性“大三角”，理財(cái)公司采取了種種措施，力爭(zhēng)保持對(duì)投資者實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的收益交付。資產(chǎn)類別進(jìn)行分類外，還根據(jù)產(chǎn)品的波動(dòng)程度進(jìn)行分類，以方便投資者找到最合適自己的產(chǎn)品。其次，絕大部分理財(cái)公司都形成了一套完善的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)管理體系，并嚴(yán)格實(shí)踐。比如形成相應(yīng)的動(dòng)態(tài)跟蹤、反饋和預(yù)警干預(yù)機(jī)制；根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益定位對(duì)所有產(chǎn)品設(shè)定相應(yīng)波動(dòng)率目標(biāo)，圍繞波動(dòng)率目標(biāo)開展運(yùn)作和監(jiān)測(cè)；對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的產(chǎn)品建立關(guān)注池，提升管理層級(jí)；建立產(chǎn)品全流程管理機(jī)制，動(dòng)態(tài)跟蹤業(yè)績(jī)表現(xiàn)和回溯運(yùn)營(yíng)過(guò)程，確保產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)與投資管理的內(nèi)在一致性等。同時(shí)在對(duì)投資經(jīng)理的考核機(jī)制上，業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)率也是十分重要的一個(gè)考慮因素。再次，一些理財(cái)公司在組織架構(gòu)上，甚至專門設(shè)有“穩(wěn)健投資部”；不少理財(cái)公司還設(shè)有消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)相關(guān)部門，專門接待和解決客戶的訴求。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成績(jī)斐然并且通過(guò)理財(cái)資金的配置，不斷提升對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持和服務(wù)水平?？梢杂^察到，理財(cái)公司成立以來(lái)積極響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，充分發(fā)揮資金優(yōu)化配置功能，通過(guò)多種途徑實(shí)現(xiàn)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求對(duì)接。在服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，理財(cái)公司找準(zhǔn)功能定位，著力發(fā)揮優(yōu)勢(shì)專長(zhǎng)，走好差多層次資金需求。具體到各家理財(cái)公司上，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是根本目標(biāo)和大方向，但在具體策略做法上也有所差異。不少理財(cái)公司近年來(lái)也披露了很多服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體角度與舉措。高質(zhì)量發(fā)展階段，既要實(shí)現(xiàn)量的合理增長(zhǎng)，也要推動(dòng)質(zhì)的有效提升。銀行理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。截至2024年6月末，理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì)30.56萬(wàn)億元，投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為16.98萬(wàn)億元、1.78萬(wàn)億元、0.85萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的55.56%、5.82%、2.78%。以此計(jì)算，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約20萬(wàn)億元。從配置債券類別來(lái)看，截至204年6月末，理財(cái)產(chǎn)品持有信用債12.7萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)的41.13%，占比較去年同期減少2.73個(gè)百分點(diǎn)；持有利率債0.82萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)的2.68%。除了在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上面的卓越成效，銀行理財(cái)也積極服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，具體涵蓋個(gè)人養(yǎng)老、公共服務(wù)、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域。截至2024年6月末，市場(chǎng)共有專精特新、鄉(xiāng)村振興、大灣區(qū)等主題特色理財(cái)產(chǎn)品超200只，存續(xù)規(guī)模超1000億元。2024627001000展提供資金支持超4.3萬(wàn)億元。為助力我國(guó)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，2022年至2024年ESG30721002024年6月末，ESG主題理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額達(dá)1880億元，同比增長(zhǎng)18.54%。積極服務(wù)國(guó)家老齡化戰(zhàn)略。2021-202211養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品；202211參與開辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)名單，目前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模已突破千億元。從產(chǎn)品特附加風(fēng)險(xiǎn)資本等，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，同時(shí)引入分紅機(jī)制、緊急贖回機(jī)制等，進(jìn)一步提升客戶持有體驗(yàn)。此外，理財(cái)公司在支持鄉(xiāng)村振興方面也積極作為，有諸多成效。（后文將重點(diǎn)闡述）1818[第二部分]挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)202310國(guó)特色金融發(fā)展之路，推動(dòng)我國(guó)金融高質(zhì)量發(fā)展，為以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)提供有力支撐。銀行理財(cái)公司作為金融業(yè)的重要組成部分，將深入踐行政治性、人民性，積極做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量金融服務(wù)。一、理財(cái)面臨的新形勢(shì)中國(guó)式現(xiàn)代化扎實(shí)推進(jìn)，建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)機(jī)遇蘊(yùn)藏民族復(fù)興偉業(yè)的關(guān)鍵時(shí)期，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)。中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)，要切實(shí)加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)；支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。經(jīng)過(guò)四十余年的改革開放建設(shè)，我國(guó)已進(jìn)入發(fā)展新階段，從經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)高客觀上需要合意的利率環(huán)境予以呵護(hù)，債券市場(chǎng)環(huán)境較為友好，有利于主打固收類投資的銀行理財(cái)，同時(shí)新質(zhì)生產(chǎn)力、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合、現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化、高水平對(duì)外開放等一系列戰(zhàn)略舉措也將為理財(cái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造多元化資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要高水平的金融結(jié)構(gòu)助力，相較商業(yè)銀行主導(dǎo)的間接融資，金融市70左右甚至更高，國(guó)家“十四五”規(guī)劃也要在資產(chǎn)端連接金融市場(chǎng)，是連接間接融資與直接融資的橋梁，未來(lái)有望成為助力我國(guó)提高直接融資比重、優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的中堅(jiān)力量。宏觀環(huán)境更加紛擾復(fù)雜，理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)波動(dòng)和分化黨的二十大報(bào)告明確指出，我國(guó)發(fā)展已進(jìn)入戰(zhàn)略機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)并存、不確定難預(yù)料2024理財(cái)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展白皮書19因素增多的時(shí)期，各種“黑天鵝”“灰犀?！笔录S時(shí)可能發(fā)生。與此同時(shí)，我國(guó)邁向高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中也面臨經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、全面深化改革進(jìn)入深水區(qū)等中長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。海外歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在地緣形勢(shì)劇變、經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型時(shí)期，金融市場(chǎng)波動(dòng)將不可避免地加大，可能更多呈現(xiàn)區(qū)間震蕩而非趨勢(shì)性行情的特征，這將給追求穩(wěn)健投資和絕對(duì)收益回報(bào)的銀行理財(cái)帶來(lái)不小挑戰(zhàn)。2022-2023年，受“破凈潮”等因素影響，理財(cái)行業(yè)規(guī)模分別為2.65萬(wàn)億元、268萬(wàn)億元，連續(xù)兩年下降，直到204年上半年才企穩(wěn)回升至28.52萬(wàn)億元。在這種情況下，理財(cái)公司規(guī)模也開始出現(xiàn)分化，集中體現(xiàn)在頭部股份制理財(cái)子公司市場(chǎng)份額上升，國(guó)有大行理財(cái)子公司市場(chǎng)份額下降，管理規(guī)模突破萬(wàn)億的理財(cái)子公司數(shù)量不斷增加。2023年，管理規(guī)模前三的理財(cái)公司均為股份行理財(cái)公司，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)管理規(guī)模依次為2.55萬(wàn)億元、226萬(wàn)億元和.67萬(wàn)億元，光大理財(cái)、華夏理財(cái)、平安理財(cái)、浦銀理財(cái)和信銀理財(cái)管理規(guī)模增長(zhǎng)也超兩位數(shù)。其中，光大理財(cái)規(guī)模為1.1萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)10.7%；平安理財(cái)規(guī)模達(dá).1萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.2%；興銀理財(cái)規(guī)模達(dá)到2.26萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)8.18%；民生理財(cái)自主發(fā)行及受托管理的理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模為8684.74億元，同比微降1.75%。這三家理財(cái)子規(guī)?？壳爸饕c其在代銷上發(fā)力較多有關(guān)。以興銀理財(cái)為例，2023末其通過(guò)行外渠道銷售的理財(cái)保有規(guī)模達(dá)到8695億元，較2022年末增長(zhǎng)70.32%，占比38.39%。信銀理財(cái)披露其已累計(jì)與127家代銷合作機(jī)構(gòu)開展理財(cái)產(chǎn)品代理銷售業(yè)務(wù)。2022202320232022次調(diào)換。具體來(lái)看，農(nóng)銀理財(cái)、建信理財(cái)、工銀理財(cái)和中銀理財(cái)家理財(cái)子公司的產(chǎn)品規(guī)模分別為1.581.51.61.5510.61%21.55%8.78%、6.05%，13.457.7%。今年9蹺蹺板效應(yīng)之下，債券市場(chǎng)一度出現(xiàn)短暫性急跌，從而引發(fā)了固收類理財(cái)?shù)内H回跡象。截至2024年10月末14家理財(cái)公司時(shí)點(diǎn)規(guī)模截至2024年10月末14家理財(cái)公司時(shí)點(diǎn)規(guī)模分類標(biāo)準(zhǔn)固定收益類混合類權(quán)益類商品及金融衍生品類時(shí)點(diǎn)規(guī)?，F(xiàn)金管理類封閉式凈值型開放式凈值型時(shí)點(diǎn)規(guī)模工銀理財(cái)18,578.12614.2324.3619216.716842.931947.8510425.9319216.71農(nóng)銀理財(cái)17892.871374.4119267.287255.011953.639958.6419267.28中銀理財(cái)18409.21263.9129.7418702.866445.723202.279054.8718702.86建信理財(cái)15869.43147.9216017.353675.162382.249959.9516017.35交銀理財(cái)15357.9245.4815603.382413.32925.5910264.4815603.38招銀理財(cái)23314.43518.1541.4117.4523991.4410264.982822.9810903.4823991.44中郵理財(cái)9298.55373.390.169672.12860.762554.144257.29672.1信銀理財(cái)21102.52182.5262.1235.3621.382.526236.644923.0410222.8421382.52光大理財(cái)14609.49811.963.1215424.573174.982967.139382.4615424.57信銀理財(cái)19330.767.0115.8419413.553978.015678.059757.519413.55平安理財(cái)11699.1941.081.4711741.744641.731049.136050.8811741.74華夏理財(cái)8102.9615.185.698123.831420.881973.934729.028123.83浦銀理財(cái)13185.481.8312.8813200.193678.241877.067644.913200.19民生理財(cái)9929.8552.1734.0410016.053073.831966.234975.9810016.05產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)仍不平衡，投資能力有待繼續(xù)提升理財(cái)公司的這塊資管業(yè)務(wù)牌照被稱為“全能牌照”，根據(jù)《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，除少數(shù)資產(chǎn)（比如直投信貸資產(chǎn)、主要股東的信貸資產(chǎn)及其收益權(quán)、主要股東發(fā)行的次級(jí)ABS、不良資產(chǎn)收益權(quán)）之外，基本可以涉足全市場(chǎng)各種各樣的投資標(biāo)的，理財(cái)公司的目光也更多地轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)，比如債券、股票等逐漸成為凈值化后理財(cái)產(chǎn)品的主要投向，一些結(jié)構(gòu)化金融工具也被引入。但可投資標(biāo)的多，并不意味著每家理財(cái)公司都有多資產(chǎn)投資的能力。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，023年以來(lái)投向現(xiàn)金及銀行存款資產(chǎn)占比明顯增多，從222年末的314%提升至2024625.3%，固定收益類資產(chǎn)投資（及買入返售）占比從79%提升至0.8。而權(quán)益類資產(chǎn)投資占比僅2.8%，還有很大提升空間。與之對(duì)應(yīng)地，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)較為明顯的“偏科”——從產(chǎn)品期限來(lái)看，2023613-620232%23%629%。6-126-123-6個(gè)月產(chǎn)品期限更長(zhǎng)，但從產(chǎn)品投資策略和投資限制來(lái)看，兩類產(chǎn)品投資的資產(chǎn)較為相似，收益率差距也不明顯，但其流動(dòng)性又不及6個(gè)月以內(nèi)產(chǎn)品，更多投資者愿意選擇流動(dòng)性更好的短期限產(chǎn)品。從運(yùn)作模式看，流動(dòng)性更好的產(chǎn)品更受投資者青睞，日開型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上漲幅度較為明顯，最短持有期型產(chǎn)品數(shù)量增速于下半年開始抬升，而定開型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量呈顯著下滑趨勢(shì)。從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)看，202294%?？梢?，經(jīng)歷五年轉(zhuǎn)型后，理財(cái)產(chǎn)品純債化、短期化、低風(fēng)險(xiǎn)化趨勢(shì)更加凸顯。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡這一現(xiàn)象的背后主要有兩大原因：更加青睞中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)也仍期望獲得高于存款的投資收益。但隨著廣譜利率下行，理財(cái)主打的固收類資產(chǎn)收益率也大幅走低，加上市場(chǎng)波動(dòng)加大進(jìn)一步增加了凈值管理難度。因此，動(dòng)態(tài)平衡理財(cái)產(chǎn)品安全性、流動(dòng)性、收益性這個(gè)“不可能三角”仍是永恒20222023二是理財(cái)公司投資能力有待提升。由于歷史和現(xiàn)實(shí)的原因，理財(cái)公司成立五年來(lái)，投資能力圈更多還是聚焦在固收領(lǐng)域，權(quán)益等多資產(chǎn)投資能力尚未真正建立，這就導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品較為同質(zhì)化，雖然不少理財(cái)公司也推出了混合類甚至權(quán)益類、另類衍生品類產(chǎn)品，但發(fā)行規(guī)模較小且投資業(yè)績(jī)總體不及預(yù)期，客戶認(rèn)可度不高；加上理財(cái)客戶現(xiàn)階段還難以接受凈值大幅波動(dòng)，反過(guò)來(lái)又促使理財(cái)公司進(jìn)一步加大純固收產(chǎn)品供給。這就使理財(cái)尚無(wú)法真正為客戶提供全方位的財(cái)富管理解決方案，尤其是在股票、黃金、跨境等非固收市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)行情時(shí)，理財(cái)投資也很難真正把握投資機(jī)會(huì)增厚收益。理財(cái)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，降費(fèi)攬客措施頻現(xiàn)隨著廣譜利率下行、市場(chǎng)波動(dòng)加大帶動(dòng)理財(cái)投資收益率整體走低，理財(cái)公司為了穩(wěn)定管理規(guī)模和市場(chǎng)份額，今年以來(lái)開始采取降費(fèi)攬客、提前終止產(chǎn)品等策略——20249以來(lái)，招銀理財(cái)、華夏理財(cái)、浦銀理財(cái)、匯華理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司對(duì)旗下多款產(chǎn)品給予費(fèi)0。在此之前，公募基金降費(fèi)背景下，銀行理財(cái)費(fèi)率優(yōu)惠就相繼出臺(tái)，產(chǎn)品費(fèi)率模式層面推出“破凈暫停收取管理費(fèi)”“產(chǎn)品建倉(cāng)期回撤日不收管理費(fèi)”“業(yè)績(jī)不達(dá)基準(zhǔn)有權(quán)減免管理費(fèi)”等創(chuàng)新。2023年，公募基金費(fèi)率改革在政策的推動(dòng)下正式開啟。雖然理財(cái)市場(chǎng)暫無(wú)出臺(tái)有關(guān)費(fèi)率引導(dǎo)的政策性文件，但多家理財(cái)機(jī)構(gòu)已自覺開展費(fèi)率調(diào)整，踐行國(guó)家政策指引。興銀理財(cái)、中銀理財(cái)、光大理財(cái)、華夏理財(cái)、杭銀理財(cái)、北銀理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)子公司先后發(fā)布費(fèi)率調(diào)整公告，對(duì)旗下理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)費(fèi)率進(jìn)行了不同程度的下調(diào)，優(yōu)惠費(fèi)率涵蓋了申/2023年末，理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率“價(jià)格戰(zhàn)”進(jìn)一步加碼，理財(cái)公司再次啟動(dòng)費(fèi)率“打折”促銷活動(dòng)，優(yōu)惠的產(chǎn)品主要為固收類理財(cái)以及現(xiàn)金管理類理財(cái)。目前理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)用主要分為認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申贖費(fèi)、固定管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、（20222023（包括固定管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)以及托管費(fèi)）較2022年末的0.37%下降至0.35%。從費(fèi)率結(jié)構(gòu)上看，固定收益類產(chǎn)品的固定管理費(fèi)由202年末的017%微幅上漲至20230.173%，托管費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)均有所下降，分別由20220.027%0.17020230.0250.158%；權(quán)益類產(chǎn)品的固定管理費(fèi)和銷售服20220.6150.68520230.5780.030%（20220.029%）；混合類產(chǎn)品的固定管20220.29%（20220.27%）0.029%（20220.028%），銷售服務(wù)費(fèi)變化不大，從20220.298理財(cái)公司除了階段性費(fèi)率優(yōu)惠外，還在產(chǎn)品費(fèi)率模式層面做出創(chuàng)新。目前來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率模式的創(chuàng)新主要是在固定管理費(fèi)方面，共推出了三種類別的費(fèi)率優(yōu)惠模式：一是產(chǎn)品破凈暫停收取管理費(fèi)；二是產(chǎn)品建倉(cāng)期回撤日不收管理費(fèi)；三是業(yè)績(jī)不達(dá)基準(zhǔn)有權(quán)減免管理費(fèi)。二、銀行理財(cái)邁向高質(zhì)量發(fā)展之路思考明確差異化發(fā)展定位在低風(fēng)險(xiǎn)低收益的存款和高風(fēng)險(xiǎn)高收益的股票與股票基金之間尋求風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)適中的產(chǎn)品特征，實(shí)現(xiàn)“貨幣+”的產(chǎn)品功能，以契合廣大銀行儲(chǔ)戶的需求，與其他資管機(jī)構(gòu)形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的生態(tài)格局，這是銀行理財(cái)?shù)某跣氖姑?。未?lái)，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好大概率延續(xù)收斂趨勢(shì)，資產(chǎn)配置應(yīng)更加注重多元分散。在海外宏觀環(huán)境日趨復(fù)雜背景下，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性提升，操作節(jié)奏復(fù)雜度加大，資產(chǎn)配置的難度在加大，居民財(cái)富管理的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能仍然較低，在復(fù)雜投資環(huán)境中，銀行理財(cái)在大類資產(chǎn)配置上應(yīng)進(jìn)一步多元化、分散化，不僅在大類資產(chǎn)之間，更要注重在各類資產(chǎn)內(nèi)部細(xì)分之間，發(fā)揮資產(chǎn)組合對(duì)沖和擬合優(yōu)化功能，堅(jiān)守穩(wěn)健的特征。一些理財(cái)公司已在投資策略方面尋求突破。在紅利、大藍(lán)籌資產(chǎn)為主的上證50和中證紅利指數(shù)創(chuàng)階段性新高的背景下，理財(cái)公司發(fā)行的含權(quán)產(chǎn)品也在積極布局紅利。例如，興2023性類含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，均取得了較好的絕對(duì)收益和一定的相對(duì)收益。招銀理財(cái)新發(fā)多款混合類產(chǎn)品主打紅利高股息策略，“招智睿遠(yuǎn)平衡(安盈優(yōu)選)六十六期”和“招智目標(biāo)盈睿和穩(wěn)健，安盈優(yōu)選)1竹混合高股息策略369天持有期”則直接以“高股息策略”命名。為居民理財(cái)、企業(yè)融資、地方發(fā)展提供綜合金融服務(wù)。銀行理財(cái)?shù)恼w配置思路更加貼近負(fù)債端，通過(guò)非標(biāo)、債權(quán)、貨幣市場(chǎng)工具、優(yōu)先股、收益互換等類固收資產(chǎn)的投資為客戶提供安全穩(wěn)健的投資收益，并在此前提下，通過(guò)股票、衍生品、FOF、ETF等資產(chǎn)投資增加不同收益來(lái)源。此外，各家理財(cái)公司可以結(jié)合自身比較優(yōu)勢(shì)與母行資源稟賦，進(jìn)一步明確差異化競(jìng)爭(zhēng)權(quán)益、RITs大品線，理清產(chǎn)品邏輯。一些理財(cái)公司在差異化發(fā)展理念的指引下取得了積極成果。例如信銀理財(cái)圍繞“綠色金融”創(chuàng)立了中信創(chuàng)品“青綠共繪”綠色金融戰(zhàn)略品牌，并發(fā)行一系列理財(cái)產(chǎn)品，優(yōu)先投ESG2022綠色領(lǐng)域項(xiàng)目投資金額超40020233億元；“在海上”落地某央企發(fā)電集團(tuán)碳中和綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，合計(jì)投放6億元。202471016263·靈動(dòng)540（5）最短持有期固收增強(qiáng)理財(cái)365120249%，包攬養(yǎng)老金理財(cái)市場(chǎng)業(yè)績(jī)前三名。加強(qiáng)多元投研能力建設(shè)才能真正將產(chǎn)品布局化作現(xiàn)實(shí)。為此理財(cái)公司需要從以下四個(gè)方面著力：一是加大研究資源配置。對(duì)內(nèi)，充分發(fā)揮集團(tuán)合成優(yōu)勢(shì)，通過(guò)全行上下緊密聯(lián)動(dòng)，形成市場(chǎng)觀點(diǎn)、資產(chǎn)信息、信用風(fēng)險(xiǎn)等數(shù)據(jù)信息的資源共享。對(duì)外，要充分運(yùn)用“外腦”，研究公司層面的外部專家顧問(wèn)機(jī)制，同時(shí)加強(qiáng)與券商研究所合作開展定制化研究，提高研究效率。二是加快投研體系補(bǔ)短板。在資產(chǎn)管理生態(tài)中，公募基金、券商資管、保險(xiǎn)資管等在長(zhǎng)期業(yè)務(wù)實(shí)踐中形成了風(fēng)格鮮明的專業(yè)投研能力特色，銀行理財(cái)公司作為面向個(gè)人客戶的、管理大規(guī)模資金的綜合資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，對(duì)投研能力和體系有獨(dú)特的要求，不能簡(jiǎn)單復(fù)用公募基金風(fēng)格的投研體系。理財(cái)公司的資產(chǎn)管理目標(biāo)是綜合的也是復(fù)雜多變的，單靠一類資產(chǎn)、一種策略很難滿足，需要合理搭配不同的工具和策略，構(gòu)建有效組合，這就要求理財(cái)公司在投研體系建設(shè)上具有更寬廣的思路，對(duì)宏觀基本面、各類資產(chǎn)和各種策略有專業(yè)而深度覆蓋。具體來(lái)說(shuō)；理財(cái)公司一方面要站在全球視角與歷史視角，不斷深化宏觀與策略研究，加強(qiáng)大勢(shì)研判，在未來(lái)寬幅震蕩的市場(chǎng)中積極尋找阿爾法機(jī)會(huì)，加強(qiáng)市場(chǎng)拐點(diǎn)預(yù)判；另一方面要加強(qiáng)行業(yè)與股票、基金與委外，以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)研究力量配置，完善研究方法論，常態(tài)化開展標(biāo)的調(diào)研，不斷充實(shí)核心標(biāo)的庫(kù)，豐富理財(cái)投資多資產(chǎn)、多策略選擇。三是推動(dòng)投研一體邁向深入。當(dāng)前，理財(cái)公司面臨的一個(gè)核心矛盾是資金來(lái)源和資產(chǎn)資產(chǎn)組合具有高波動(dòng)、低流動(dòng)性特征。這種矛盾需要通過(guò)理財(cái)公司的能力提升和體系建設(shè)來(lái)化解，研究不應(yīng)該是孤立存在的，終極目標(biāo)是服務(wù)于投資、服務(wù)于產(chǎn)品、服務(wù)于客戶，所以必須與其他部門結(jié)合，形成緊密的協(xié)同工作機(jī)制。理財(cái)公司一方面要建立重點(diǎn)課題聯(lián)合研究機(jī)制，充分發(fā)揮研究、投資、風(fēng)控、產(chǎn)品、營(yíng)銷等多部門合力；另一方面要加強(qiáng)策略觀點(diǎn)跟蹤復(fù)盤與適時(shí)調(diào)整，提升研究成果向投資行為轉(zhuǎn)換效能。四是積極擁抱智能化浪潮。探索在信息處理、市場(chǎng)研判、決策制定中引入人工智能、大數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)等新技術(shù)，輔助投研人員進(jìn)行市場(chǎng)研判和預(yù)測(cè)，并根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)更新預(yù)測(cè)結(jié)果，不斷提高投資決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。數(shù)字化時(shí)代，對(duì)數(shù)據(jù)和技術(shù)的充分利用能在很大程度上解決理財(cái)公司投研體系建設(shè)上面臨的痛點(diǎn)問(wèn)題，比如信息高效收集挖掘、多元化數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證；因子投資優(yōu)化策略和量化信號(hào)、基本面因子幫助決策等，自動(dòng)化交易、優(yōu)化組合動(dòng)態(tài)管理和智能跟蹤，組合業(yè)績(jī)歸因、再平衡策略運(yùn)用等。真正做到以客戶為中心理財(cái)公司必須牢固樹立以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，不斷提升為客戶創(chuàng)造價(jià)值的能力，統(tǒng)籌質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，努力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、提供高質(zhì)量服務(wù)。要樹立逆周期思維，在市場(chǎng)高位的時(shí)候提示客戶風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)壓縮產(chǎn)品申購(gòu)規(guī)模；在市場(chǎng)低位的時(shí)候?qū)ふ曳崔D(zhuǎn)機(jī)會(huì)，攜手客戶堅(jiān)定投資信心。另一方面，要堅(jiān)持以質(zhì)取勝。即使在全面凈值化的背景下，市場(chǎng)的波動(dòng)并不意味著理財(cái)產(chǎn)品可以暴跌，特別是銀行理財(cái)客戶總體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，難以接受產(chǎn)品凈值的大幅波動(dòng)，理財(cái)公司理應(yīng)成為客戶與市場(chǎng)間的“防波堤”。目前在低利率環(huán)境下，資產(chǎn)配置面臨要求收益率和實(shí)際收益率不匹配、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒、3-5存款利率降幅更大，若存款類產(chǎn)品如大額存單等利率無(wú)法滿足居民增值保值的需求時(shí)，居民傾向于騰挪存款到相對(duì)安全且高于存款收益的地方去，此時(shí)相對(duì)低波穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品、貨基等或許是客戶的優(yōu)先選擇。這對(duì)理財(cái)公司而言，需要儲(chǔ)備多元豐富的收益來(lái)源，做好產(chǎn)品的波動(dòng)管理，以順應(yīng)投資者的偏好選擇。同時(shí)也要看到，相較其他資管機(jī)構(gòu)，銀行理財(cái)有著最廣闊的客群覆蓋，客戶的投資需求更加多元。要在鞏固中低風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶基本盤的基礎(chǔ)上，通過(guò)豐富產(chǎn)品供給、匹配相關(guān)資源，加大滿足中高風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶的投資需求，使優(yōu)質(zhì)理財(cái)服務(wù)觸達(dá)更多客戶。在投資者保護(hù)層面，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立健全投資者權(quán)益保護(hù)制度，設(shè)置專職崗位并配備與業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配的人員，嚴(yán)格實(shí)施事前協(xié)調(diào)、事中管控和事后監(jiān)督，持續(xù)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，確保有效落實(shí)投資者權(quán)益保護(hù)。除加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理、及時(shí)披露產(chǎn)品信息和風(fēng)險(xiǎn)狀況、確保產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配之外，理財(cái)公司還應(yīng)建立健全投資者溝通機(jī)制，在投資決策、資產(chǎn)運(yùn)作、價(jià)值波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)事件應(yīng)對(duì)等方面，保障投資者的知情權(quán)，積極維護(hù)投資者的合法權(quán)益。從理財(cái)公司的現(xiàn)有實(shí)踐來(lái)看，從服務(wù)模式創(chuàng)新、產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新等維度摸索出了寶貴的經(jīng)驗(yàn)：服務(wù)模式創(chuàng)新方面，2024理財(cái)市場(chǎng)提供該類服務(wù)的產(chǎn)品類型主要集中于現(xiàn)金類理財(cái)，也有部分產(chǎn)品為短債類理財(cái)。132424單中，產(chǎn)品最長(zhǎng)投資周期為90天。產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新方面，目標(biāo)盈產(chǎn)品成為多家理財(cái)公司青睞的創(chuàng)新品種。面對(duì)著凈值波動(dòng)的不確定性，當(dāng)出現(xiàn)浮盈時(shí)，越來(lái)越多的投資者選擇將其兌現(xiàn)為收益。為了滿足投資者及時(shí)“落袋為安”的需求，理財(cái)公司推出了“目標(biāo)盈”理財(cái)產(chǎn)品。相比于普通理財(cái)產(chǎn)品，引入了投顧理念，設(shè)置了“最低運(yùn)作期”“止盈觀察期”“止盈目標(biāo)收益率”等。從發(fā)行機(jī)構(gòu)來(lái)看，目前有農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、平安理財(cái)、上銀理財(cái)、光大理財(cái)、中銀理財(cái)、民生理財(cái)?shù)?8家理財(cái)公司發(fā)行“目標(biāo)盈”理財(cái)產(chǎn)品。從近期新發(fā)到期產(chǎn)品數(shù)量來(lái)看，南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，工銀理財(cái)、中銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)?shù)?家機(jī)構(gòu)2024年9月合計(jì)新發(fā)26只產(chǎn)品。20218目前有普通養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品共19（+收2024930混合類養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品年內(nèi)平均收益率最高，為.53，今年以來(lái)則以“固收+多資產(chǎn)”類養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品平均收益率最高，為2.72%。截至今年10月7日，農(nóng)銀理財(cái)發(fā)行的“順心35產(chǎn)品募集規(guī)模、運(yùn)作業(yè)績(jī)均居市場(chǎng)第一。深化行內(nèi)外分銷渠道布局銀行理財(cái)子公司的競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)體現(xiàn)在對(duì)外部銷售渠道的布局上?？紤]到原有母行渠道基礎(chǔ)和銷售水平不盡相同，自建新渠道在短期內(nèi)很難迅速拓展，同時(shí)部分銀行豐富銀行理財(cái)產(chǎn)品體系的手段，短期內(nèi)將更依賴于代銷他行理財(cái)產(chǎn)品，因此跨行交叉銷售是大勢(shì)所趨。除了積極尋找代銷機(jī)構(gòu)和平臺(tái)以外，有條件的銀行理財(cái)子公司也將加大直銷渠道(特別是線上渠道)的建設(shè)和拓展，例如網(wǎng)上銀行、手機(jī)APP客戶端等?？梢灶A(yù)見的是，中短期內(nèi)渠道建設(shè)和拓展能力將成為直接影響銀行理財(cái)子公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)的決定因素，但長(zhǎng)期來(lái)看，理財(cái)子公司的渠道體系將是“母行代銷+行外代銷+公司直銷”三位一體。目前絕大部分銀行已拓展他行代銷渠道，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，202431283家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品僅由母行代銷。理財(cái)公司在渠道拓展方面還不斷下沉，在完成大中型銀行銷售渠道擴(kuò)展之后，迅速拓展城商行、農(nóng)商行等中小銀行的下沉市場(chǎng)。今年6月末51118理財(cái)公司開展了直銷業(yè)務(wù)，上半年累計(jì)直銷金額2331億元。深化渠道建設(shè)的意義不僅在于擴(kuò)大服務(wù)范圍，不同的渠道需要不同的營(yíng)銷策略。一些理財(cái)公司在不斷開拓更多代銷渠道的同時(shí)，也積極深耕重點(diǎn)渠道。部分理財(cái)公司通過(guò)針對(duì)性的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與服務(wù)打開了不少國(guó)有大行的零售渠道，甚至一度領(lǐng)先國(guó)有大行自身旗下理財(cái)公司的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。集團(tuán)共筑財(cái)富管理品牌P在這種情況下，理財(cái)公司可以考慮依托母行平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，在母行企業(yè)文化大框架下，打造具有自身銀行特色的資管品牌。銀行理財(cái)公司既是集團(tuán)資管業(yè)務(wù)發(fā)展的最主要載體，也是各資管子公司協(xié)調(diào)發(fā)展的重此外，隨著各銀行集團(tuán)不斷發(fā)力大財(cái)富管理，理財(cái)公司對(duì)商業(yè)銀行財(cái)富板塊的配合度與重要性也隨之提升。設(shè)具有財(cái)富管理特色和全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流銀行”戰(zhàn)略，成為全集團(tuán)財(cái)富管理產(chǎn)品核心供應(yīng)商和大資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的綜合平臺(tái)。因此，交銀理財(cái)也堅(jiān)持強(qiáng)化與母行協(xié)同聯(lián)動(dòng)，并將這一發(fā)展方向列入了公司經(jīng)營(yíng)的基本原則之中，表示“承接好理財(cái)業(yè)務(wù)職能角色，繼續(xù)服務(wù)存量客戶，根據(jù)集團(tuán)要求和自身需求有針對(duì)性地拓展增量客戶。以集團(tuán)為依托，發(fā)構(gòu)建全方位、一站式的集團(tuán)金融服務(wù)體系?！奔儌⒐淌?、混合、量化等不同特點(diǎn)產(chǎn)品的存在，使得銀行提供給客戶的理財(cái)產(chǎn)品形成了階梯分層的產(chǎn)品體系，這也為銀行的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型提供了進(jìn)一步支撐。科技賦能提升經(jīng)營(yíng)效率數(shù)字金融是做好金融“五篇大文章”的關(guān)鍵一環(huán)，也是建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的重要著力點(diǎn)。從國(guó)際頂尖資管機(jī)構(gòu)看，金融科技應(yīng)用方興未艾。銀行理財(cái)子公司也在嘗試充分挖掘數(shù)據(jù)這一新興生產(chǎn)要素的潛能，通過(guò)科技賦能提升投資管理、渠道營(yíng)銷、交易運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控合規(guī)等各方面的精細(xì)化、智能化水平。譬如，銀行理財(cái)公司通過(guò)建立或升級(jí)IT系統(tǒng)來(lái)適應(yīng)理財(cái)業(yè)務(wù)的凈值化運(yùn)作要求，如興銀理財(cái)曾表示，該公司已構(gòu)建了包括產(chǎn)品銷售、投資交易、風(fēng)控合規(guī)、估值運(yùn)營(yíng)、投研分析和數(shù)據(jù)中臺(tái)等六大主題能力的系統(tǒng)群，實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要一步。又如，信銀理財(cái)正在通過(guò)數(shù)字技術(shù)促進(jìn)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。信銀理財(cái)利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)來(lái)創(chuàng)新養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，提供個(gè)性化的客戶服務(wù)，并強(qiáng)化投資研究和業(yè)務(wù)管理。在組織層面，比如，民生理財(cái)已在管理層層面設(shè)立了數(shù)字科技委員會(huì)。在民生銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的總體背景下，理財(cái)公司在數(shù)字化方面的探索也值得進(jìn)一步關(guān)注。專題—理財(cái)公司和鄉(xiāng)村振興專題—理財(cái)公司和鄉(xiāng)村振興長(zhǎng)期以來(lái)，“三農(nóng)”問(wèn)題始終是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的根本性問(wèn)題。20172023全鄉(xiāng)村振興多元投入機(jī)制”；明確財(cái)政兩本賬保障農(nóng)業(yè)農(nóng)村的主體責(zé)任，提到要撬動(dòng)更多金融和社會(huì)資本。在這樣的背景下，金融活水如何潤(rùn)澤鄉(xiāng)村建設(shè)？取經(jīng)“他山之石”，以財(cái)政資金撬動(dòng)多方資本助力的方式或是當(dāng)前格局下更易走通的方向。機(jī)構(gòu)自主創(chuàng)新下，自帶“普惠”基因的理財(cái)公司布局鄉(xiāng)村振興的腳步正在加快，在金融產(chǎn)品創(chuàng)新、加大理財(cái)資金投資力度、優(yōu)化理財(cái)服務(wù)體驗(yàn)等方面不斷作出探索。研究和探索鄉(xiāng)村市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)遇也充滿挑戰(zhàn)，服務(wù)鄉(xiāng)村振興對(duì)理財(cái)公司客戶需求、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)波動(dòng)、資產(chǎn)配置、服務(wù)覆蓋等方面都提出了更高的要求，這也就意味著理財(cái)公司亟需從戰(zhàn)略定位、業(yè)務(wù)發(fā)展模式、綜合經(jīng)營(yíng)能力等方面提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。8貸款規(guī)模從8億韓元提高到726億韓元，八年間分別增長(zhǎng)了68倍和90倍。12個(gè)實(shí)踐和模式近年來(lái)，已有多家理財(cái)公司開始布局鄉(xiāng)村市場(chǎng)。銀行理財(cái)公司中，首家推出鄉(xiāng)村振興惠農(nóng)系列理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)是農(nóng)銀理財(cái)，將目標(biāo)客群擴(kuò)大到全體縣域客戶，探路理財(cái)公司服務(wù)鄉(xiāng)村振興。20232指數(shù)”發(fā)布，旨在引導(dǎo)更多社會(huì)資金流向鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。2024120券指數(shù)”成分債及各類鄉(xiāng)村振興主題相關(guān)債券。與此同時(shí)，作為我國(guó)金融市場(chǎng)的主要參與者之一，理財(cái)資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、區(qū)域發(fā)展、扶貧紓困等領(lǐng)域的支持力度也逐年提高。服務(wù)鄉(xiāng)村市場(chǎng)，對(duì)理財(cái)公司而言，既是政策號(hào)召下踐行社會(huì)責(zé)任的體現(xiàn)，也是對(duì)具有廣闊潛力市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展。與其他類別金融機(jī)構(gòu)相比，理財(cái)公司助力鄉(xiāng)村振興的潛在優(yōu)勢(shì)在于其自帶“普惠”基因。從發(fā)展沿革來(lái)看，銀行理財(cái)公司脫胎于商業(yè)銀行，部分大行及區(qū)域行理財(cái)公司依托母行資源，天然覆蓋“三農(nóng)”客群，依托母行或合作銀行鄉(xiāng)村渠道優(yōu)勢(shì)能夠?qū)崿F(xiàn)服務(wù)的快速覆蓋和滲透；從資管行業(yè)生態(tài)的角度來(lái)看，提升普惠金融輻射的廣度和深度、服務(wù)大眾享受高質(zhì)量的金融服務(wù)，已成為當(dāng)前行業(yè)普遍關(guān)注和努力破解的重要課題。隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，當(dāng)前參與鄉(xiāng)村振興的理財(cái)公司已逐年增多。從21世紀(jì)資管研究院此前的調(diào)研情況來(lái)看，目前理財(cái)公司參與鄉(xiāng)村振興主要有以下幾種模式：其一為金融產(chǎn)品創(chuàng)新。理財(cái)公司基于鄉(xiāng)村振興主題持續(xù)發(fā)力惠農(nóng)特色產(chǎn)品，依靠理財(cái)公村主題理財(cái)產(chǎn)品等。其二為加大理財(cái)資金投資力度。已有多家理財(cái)公司關(guān)注鄉(xiāng)村振興主題債券投資等金融投資。如農(nóng)銀理財(cái)提出理財(cái)資金“聚之于農(nóng)，用之于農(nóng)，饋之于農(nóng)”，持續(xù)加大鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域投融資支持；南銀理財(cái)關(guān)注鄉(xiāng)村振興債、疫情防控債、綠色債券、高新科技企業(yè)債券等主題債券投資，累計(jì)投資過(guò)百筆。其三為優(yōu)化理財(cái)服務(wù)體驗(yàn)。一方面在于服務(wù)廣大鄉(xiāng)村客戶的理財(cái)投資需求，另一方面也助力探索鄉(xiāng)村客戶共同富裕理財(cái)之路。挑戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)此前西南財(cái)大一份中國(guó)家庭金融調(diào)查顯示，我國(guó)城鄉(xiāng)居民財(cái)產(chǎn)收入差距大于勞動(dòng)居民差距，城市家庭與農(nóng)村家庭的金融資產(chǎn)規(guī)模主要差異在于股票、債券等金融資產(chǎn)方面。中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)研究院的另一份中國(guó)家庭財(cái)富調(diào)查報(bào)告則顯示，農(nóng)村居民金融資產(chǎn)更集中在現(xiàn)金、活期存款、定期存款等，主要為低風(fēng)險(xiǎn)低收益存款。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)缺乏創(chuàng)新動(dòng)力，且其中部分機(jī)構(gòu)面臨行業(yè)性困境。一個(gè)服務(wù)于農(nóng)村市場(chǎng)的層次分明、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的機(jī)構(gòu)服務(wù)體系亟待建立。廣袤的鄉(xiāng)村市場(chǎng)對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)而言仍有發(fā)展空間，而這在帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)新的挑21首先是需求的多樣化。農(nóng)村居民多樣化的財(cái)富管理需求，使得理財(cái)公司需要提供更加多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，與農(nóng)村居民需求相匹配。與此同時(shí)，服務(wù)鄉(xiāng)村市場(chǎng)也要求理財(cái)公司在客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好及理財(cái)需求方面做更加細(xì)致的研究，將客戶需求與產(chǎn)品更好地匹配，做好自身風(fēng)險(xiǎn)管理。隨之而來(lái)的還有市值波動(dòng)與投資者教育問(wèn)題。理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化后，市場(chǎng)波動(dòng)也成為理財(cái)公司需要長(zhǎng)期面對(duì)的問(wèn)題，而面對(duì)農(nóng)村居民這一客群，更是對(duì)理財(cái)公司持續(xù)做好投資者教育及投資者陪伴提出了更高的要求。一方面需要提升縣域及農(nóng)村居民金融素養(yǎng)，打破理財(cái)剛兌的認(rèn)知，另一方面還需提高其財(cái)富管理與資產(chǎn)配置意識(shí)，發(fā)揮財(cái)富管理“減貧效應(yīng)”。此外，拓展鄉(xiāng)村市場(chǎng)理財(cái)公司也面臨渠道布局的挑戰(zhàn)。對(duì)理財(cái)公司而言，當(dāng)前主流渠一方面需要理財(cái)公司依托母行或合作銀行推動(dòng)渠道下沉，實(shí)現(xiàn)銷售渠道從城市到鄉(xiāng)村基層的全覆蓋，另一方面需要借助數(shù)字化手段覆蓋更廣的客群，拓展線上覆蓋面。對(duì)理財(cái)公司而言，助力鄉(xiāng)村振興的關(guān)鍵之舉仍在于提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。力圈”。在業(yè)務(wù)發(fā)展模式上，以客戶為中心仍是服務(wù)鄉(xiāng)村振興的重點(diǎn)。需要理財(cái)公司精準(zhǔn)客戶畫像，細(xì)化鄉(xiāng)村客群多元化需求，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品體系，提供與客戶需求相匹配的產(chǎn)品。在綜合經(jīng)營(yíng)能力上，關(guān)注專業(yè)人才隊(duì)伍的建設(shè)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、成本與收益的平衡等仍是重點(diǎn)。服務(wù)鄉(xiāng)村市場(chǎng)需要專業(yè)化人才和服務(wù)團(tuán)隊(duì)，需要科技助力鄉(xiāng)村市場(chǎng)財(cái)富管理的線上覆蓋，還需要平衡普惠金融“最后一公里”的高成本。助力鄉(xiāng)村振興，以金融“活水”潤(rùn)澤廣袤鄉(xiāng)間，理財(cái)公司的鄉(xiāng)村新篇章正緩緩啟幕。3636[第三部分]專業(yè)打造一流資管機(jī)構(gòu)農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“農(nóng)銀理財(cái)”）于2019年8月8日在北京成立，120行全資控股的綜合化經(jīng)營(yíng)子公司，農(nóng)銀理財(cái)深刻把握金融工作的政治性、人民性，牢牢堅(jiān)以“穩(wěn)健守護(hù)價(jià)值專業(yè)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)”為理念，以“建設(shè)最佳客戶體驗(yàn)的一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)”為愿景，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、守正創(chuàng)新，不斷滿足廣大客戶的多元化理財(cái)需求，努力為人民群眾持續(xù)創(chuàng)造正向財(cái)產(chǎn)性收入，助力共同富裕。作為脫胎于母行資產(chǎn)管理部的銀行系資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，農(nóng)銀理財(cái)憑借多年深耕資管行業(yè)的底蘊(yùn)積淀，依托母行豐富的資源和渠道網(wǎng)絡(luò)，積極促轉(zhuǎn)型、育能力、謀發(fā)展，現(xiàn)已成長(zhǎng)為理財(cái)行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)——公司成立五年以來(lái)，管理產(chǎn)品規(guī)模峰值突破.3萬(wàn)億元，累計(jì)發(fā)100039003000一、積極響應(yīng)客戶需求，不斷豐富理財(cái)產(chǎn)品線面對(duì)居民日益增長(zhǎng)的財(cái)富穩(wěn)健保值增值需求，農(nóng)銀理財(cái)在苦練投資研究?jī)?nèi)功，筑牢風(fēng)控合規(guī)底線基礎(chǔ)上，堅(jiān)持以客戶為中心，不斷豐富產(chǎn)品供給，先后推出了“時(shí)時(shí)付”現(xiàn)管類產(chǎn)品、“靈動(dòng)”最短持有期開放式產(chǎn)品、鄉(xiāng)村振興惠農(nóng)主題產(chǎn)品等明星產(chǎn)品。自公司成立以來(lái)，農(nóng)銀理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模始終保持在同業(yè)前列。經(jīng)過(guò)五年的摸索，農(nóng)銀理財(cái)已形成了“6+N系列為固收增強(qiáng)（即“固收+”）產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)能夠承受有限波動(dòng)且對(duì)收益有一定要求的中低風(fēng)險(xiǎn)偏好客群；“同心”“恒心”“精心”分別為混合類、權(quán)益類、商品外匯衍生及另類投資產(chǎn)品，適合投資經(jīng)驗(yàn)較為豐富、愿意承受一定程度凈值波動(dòng)博取更高收益，亦或?qū)Χ嘣顿Y有要求的中高風(fēng)險(xiǎn)偏好客群；而“順心”系列為養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，專注于服務(wù)全年齡段有養(yǎng)老資金規(guī)劃的特定客群，也是服務(wù)我國(guó)養(yǎng)老“第三支柱”建設(shè)的對(duì)標(biāo)產(chǎn)品。截至2024年10月末14家理財(cái)公司時(shí)點(diǎn)規(guī)模截至2024年10月末14家理財(cái)公司時(shí)點(diǎn)規(guī)模20241014從在售產(chǎn)品看，農(nóng)銀理財(cái)總體形成了現(xiàn)金管理類、非現(xiàn)管固收類、混合類三大支柱產(chǎn)740040%；凈值回撤小、持有期限選擇豐富的非現(xiàn)管固定收益類產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模近萬(wàn)53%；創(chuàng)新發(fā)行優(yōu)選配置、價(jià)值精選等混合類產(chǎn)品，提高產(chǎn)品收益彈性，規(guī)模從01天到5二、投資業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健，回撤控制同業(yè)領(lǐng)先理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型后，客戶能夠獲取的理財(cái)投資收益與理財(cái)產(chǎn)品所投資產(chǎn)的市值表現(xiàn)直接掛鉤。近年來(lái)，由于內(nèi)外部宏觀環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性上升，金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，給理財(cái)投資運(yùn)作帶來(lái)不小挑戰(zhàn)。農(nóng)銀理財(cái)始終堅(jiān)持穩(wěn)健的投資理念，將客戶體驗(yàn)放在首位，用心管好每一只產(chǎn)品。通過(guò)審慎研判市場(chǎng)形勢(shì)、科學(xué)設(shè)置業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、強(qiáng)化策略監(jiān)測(cè)執(zhí)行、定期開展壓力測(cè)試等一系列措施，確保產(chǎn)品凈值波動(dòng)保持在可控范圍內(nèi)。公司成立至今，30002022年，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)分別在上半年和下半年出現(xiàn)大幅波動(dòng)，引發(fā)理財(cái)產(chǎn)品“破凈潮”。得益于農(nóng)銀理財(cái)一以貫之的穩(wěn)健投資策略及風(fēng)險(xiǎn)偏好，農(nóng)銀理財(cái)產(chǎn)品凈值安全性提出了更高要求。農(nóng)銀理財(cái)充分響應(yīng)客戶需求，積極布局低波穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品，提3417002024年上半年，農(nóng)銀理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品平均年化收益率3.52%，在可比同業(yè)處于較好水平。20229全國(guó)十城首發(fā)“順心”系列養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，率先擁抱養(yǎng)老金融藍(lán)海，管理養(yǎng)老理財(cái)主題產(chǎn)10020249%，投資業(yè)績(jī)包攬養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品前三名。三、用心服務(wù)實(shí)體民生，踐行大行責(zé)任擔(dān)當(dāng)作為國(guó)有大行理財(cái)子公司，農(nóng)銀理財(cái)始終將金融工作的政治性、人民性擺在首位，立足農(nóng)行“誠(chéng)信立業(yè)，穩(wěn)健行遠(yuǎn)”核心價(jià)值觀，致力于為廣大客戶提供用心、專業(yè)、長(zhǎng)期的積極服務(wù)實(shí)體與民生農(nóng)銀理財(cái)成立以來(lái)，堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體與民生的初心使命，以理財(cái)業(yè)務(wù)助力社會(huì)經(jīng)濟(jì)20244200硬件、設(shè)備材料等重點(diǎn)領(lǐng)域余額近600億元。ESG9438300今年還分別聯(lián)合中信證券、銀河證券，在銀行理財(cái)子公司中推出首只綠色債券籃子和首只110為“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興注入金融力量農(nóng)銀理財(cái)作為農(nóng)業(yè)銀行全資子公司，立足建設(shè)“服務(wù)鄉(xiāng)村振興的領(lǐng)軍銀行”之定位，20212現(xiàn)已形成市場(chǎng)上最豐富的“三農(nóng)”理財(cái)產(chǎn)品體系，涵蓋開放、靈動(dòng)、定期開放、封閉式等13產(chǎn)品類型、投資屬性、期限布局等方面均領(lǐng)先同業(yè)，現(xiàn)已累計(jì)發(fā)行鄉(xiāng)村振興/惠農(nóng)主題產(chǎn)品38100037%。20246興領(lǐng)域企業(yè)，讓理財(cái)資金精準(zhǔn)滴灌支持鄉(xiāng)村振興事業(yè)。該產(chǎn)品具有如下特點(diǎn)：一是減費(fèi)讓利提升客戶投資體驗(yàn)。該產(chǎn)品在產(chǎn)品費(fèi)率設(shè)置上，不向投資者收取申購(gòu)費(fèi)與贖回費(fèi)，調(diào)低了產(chǎn)品的投資管理費(fèi)、銷售管理費(fèi)。產(chǎn)品合計(jì)費(fèi)率僅為12bps，大幅低于市場(chǎng)同類理財(cái)產(chǎn)品平均費(fèi)率，切實(shí)做到讓利投資者，充分踐行以客戶為中心的理念。二是精選鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資。該產(chǎn)品基于掛鉤指數(shù)的成分債券，優(yōu)中選優(yōu)進(jìn)支持天津綠色食品基地、甘肅省武威市涼州區(qū)奶源基地等項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)；又如，投資某公用事業(yè)主體，債券資金用于支持河北省唐山市樂(lè)亭縣農(nóng)村氣代煤工程項(xiàng)目建設(shè)等。三是掛鉤指數(shù)聚焦度高、覆蓋面廣。該產(chǎn)品掛鉤農(nóng)業(yè)銀行與中央結(jié)算公司聯(lián)合發(fā)布的國(guó)內(nèi)首只銀行定制鄉(xiāng)村振興債券指數(shù)“中債-農(nóng)行鄉(xiāng)村振興債券指數(shù)”。指數(shù)聚焦鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)標(biāo)的，涵蓋了84家鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域發(fā)行人、151只成分債券，總市值達(dá)1.8萬(wàn)億，占全市場(chǎng)鄉(xiāng)村振興債券存續(xù)規(guī)模約60%。持續(xù)優(yōu)化理財(cái)客戶體驗(yàn)農(nóng)銀理財(cái)成立以來(lái)，立足“建設(shè)最佳客戶體驗(yàn)的一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)”的發(fā)展愿景，竭誠(chéng)為客戶理財(cái)體驗(yàn)提供堅(jiān)實(shí)的支持和保障。公司成立以來(lái)，力求將優(yōu)質(zhì)的理財(cái)服務(wù)精準(zhǔn)送達(dá)一線，在系統(tǒng)內(nèi)各一級(jí)分行開展新規(guī)凈值型理財(cái)產(chǎn)品營(yíng)銷及培訓(xùn)活動(dòng)數(shù)百次，并下沉至專業(yè)化客戶陪伴自媒體矩陣，架起專業(yè)資管機(jī)構(gòu)與廣大理財(cái)投資者的溝通橋梁，使高品質(zhì)的金融服務(wù)從“遙不可及”走向“觸手可及”。“把生活繪成畫，把理財(cái)簡(jiǎn)單化”，2021“漫話理財(cái)”和“理財(cái)百寶箱”欄目，以漫畫的形式向客戶傳播概念科普、產(chǎn)品解讀、理財(cái)攻略等專業(yè)知識(shí)，在客戶群體中引發(fā)熱烈反響，“漫話理財(cái)”欄目在“2023真人出鏡形式講解理財(cái)知識(shí)的“輕松學(xué)理財(cái)”、“理財(cái)達(dá)人說(shuō)”等投資者教育欄目，以金并持續(xù)探索更加生動(dòng)、更有溫度、更受客戶認(rèn)可的投教模式。農(nóng)銀理財(cái)在理財(cái)產(chǎn)品凈值化時(shí)代積極引導(dǎo)客戶樹立長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理財(cái)理念，為切實(shí)提升社會(huì)公眾金融素養(yǎng)、助力客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值貢獻(xiàn)農(nóng)銀力量。四、專業(yè)水平歷經(jīng)檢驗(yàn)，品牌形象持續(xù)提升公眾評(píng)選方面，農(nóng)銀理財(cái)成立五年來(lái)，以穩(wěn)健的投資運(yùn)作、創(chuàng)新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制、良好的客戶體驗(yàn)贏得了廣泛贊譽(yù)，五年來(lái)累計(jì)榮獲主流財(cái)經(jīng)媒體、第三方研究機(jī)構(gòu)等頒發(fā)的各類評(píng)獎(jiǎng)近百項(xiàng)，包括《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》“值得托付銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)”、《中國(guó)證券報(bào)》銀行理財(cái)“金牛獎(jiǎng)”、《金融時(shí)報(bào)》“金龍獎(jiǎng)”、普益標(biāo)準(zhǔn)“金譽(yù)獎(jiǎng)”等。202047/120打造行業(yè)領(lǐng)先的理財(cái)投研能力投研能力是資管機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和立足之本，在投研驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略導(dǎo)向和全員研究的工作理念指引下，建立多層次的研究資訊體系，構(gòu)建多樣立體的信息溝通機(jī)制，錘煉高素實(shí)現(xiàn)投資與研究的流程閉環(huán)，穩(wěn)步推進(jìn)投研一體化，不斷提升投研核心驅(qū)動(dòng)力。（1）打造研究領(lǐng)域全覆蓋的投研體系主體準(zhǔn)入名單等均以高級(jí)管理層投資決策委員會(huì)的形式議定并由各部門執(zhí)行，并在過(guò)去幾年經(jīng)受住了投資實(shí)踐的檢驗(yàn)。研報(bào)體系不斷完善。經(jīng)過(guò)五年的努力，農(nóng)銀理財(cái)建立了涵蓋投研、交易、產(chǎn)品、營(yíng)銷“四位一體”的研報(bào)體系，高頻跟蹤政策動(dòng)向、市場(chǎng)熱點(diǎn)、交易行為、同業(yè)動(dòng)態(tài)、媒體輿情。其中在投研報(bào)告方面，基于對(duì)宏觀政策、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)策略、行業(yè)標(biāo)的、基金產(chǎn)品的跟蹤研究，覆蓋頻次涵蓋日?qǐng)?bào)、周報(bào)、月報(bào)、季報(bào)，以及不定期的專題研究報(bào)告，為投資決策提供及時(shí)、準(zhǔn)確、前沿的研究支持。外部研究合作水平不斷提升。農(nóng)銀理財(cái)積極引入市場(chǎng)前沿觀點(diǎn)和新興投資理念，為公司提供多元化的研究視角和數(shù)據(jù)支持。公司從多個(gè)維度考察、篩選外部專業(yè)機(jī)構(gòu)，擇優(yōu)開展研究合作，并將研究合作情況作為開展其他業(yè)務(wù)合作的重要參考依據(jù)。農(nóng)銀理財(cái)對(duì)外部機(jī)構(gòu)的研究合作考察維度包括但不限于：一是考慮在特定領(lǐng)域具有深厚專業(yè)知識(shí)和長(zhǎng)期跟蹤記錄的機(jī)構(gòu)，以保證研究的深度和準(zhǔn)確性；二是重視研究機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)和市場(chǎng)影響力，選擇能夠提供獨(dú)到見解和數(shù)據(jù)支持的合作伙伴；三是注重研究服務(wù)的定制化和及時(shí)性，確保外部研究能夠與農(nóng)銀理財(cái)?shù)耐顿Y策略和決策流程緊密結(jié)合，快速響應(yīng)市場(chǎng)變化；四是強(qiáng)調(diào)合規(guī)性和道德標(biāo)準(zhǔn)，確保外部研究機(jī)構(gòu)的運(yùn)作符合監(jiān)管要求。（2）大力推進(jìn)投研一體化機(jī)制建設(shè)建立高層議事的投決機(jī)制。農(nóng)銀理財(cái)在高級(jí)管理層設(shè)立投資決策委員會(huì)，在董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)審議策略配置及投資事項(xiàng)，由分屬投資、研究和各相關(guān)部室的專業(yè)委員對(duì)上會(huì)事項(xiàng)進(jìn)行討論審議。其中，每季度研究部門制定季度投資策略觀點(diǎn)，各投資部門基于本部門運(yùn)作的產(chǎn)品特點(diǎn)擬定組合管理策略，一并提交投資決策委員會(huì)審議后執(zhí)行。在季度之間，農(nóng)銀理財(cái)還按月召開策略討論會(huì)，進(jìn)一步建立了“議定策略-執(zhí)行策略-回顧策略-修正策略”的決策閉環(huán)。風(fēng)控等部門共同參與的每日晨會(huì)交流機(jī)制，及時(shí)復(fù)盤前一交易日信息與市場(chǎng)，對(duì)下一步市場(chǎng)策略進(jìn)行展望；建立了常態(tài)化的外部機(jī)構(gòu)路演與內(nèi)部觀點(diǎn)交流機(jī)制，營(yíng)造“研究立司、全員參與”的討論氛圍。農(nóng)銀理財(cái)還積極參與母行相關(guān)部門的市場(chǎng)觀點(diǎn)交流會(huì)，確保公司投資決策大方向與母行保持一致。（3）不斷提升資產(chǎn)配置及組合管理精細(xì)化水平明確投資目標(biāo)及建倉(cāng)策略。根據(jù)投資約束（資產(chǎn)類別及占比、流動(dòng)性比例、集中度、杠桿率、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等），市場(chǎng)預(yù)期制定投資收益目標(biāo)（期望收益目標(biāo)、要求收益目標(biāo)）和風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)（回撤控制、止損線），統(tǒng)籌考慮收益性、安全性、流動(dòng)性之間的平衡管理要求形成建倉(cāng)期配置策略。存續(xù)期內(nèi)動(dòng)態(tài)調(diào)整策略。持續(xù)對(duì)組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、債券久期、凈值增長(zhǎng)率、主體資質(zhì)變化以及信用利差變化等情況進(jìn)行跟蹤監(jiān)測(cè)。建立定期回溯、分析市場(chǎng)走勢(shì)及組合運(yùn)作表現(xiàn)的管理機(jī)制，及時(shí)調(diào)整配置策略。當(dāng)利率波動(dòng)達(dá)到預(yù)警閾值、產(chǎn)品凈值接近盈虧平衡點(diǎn)或持倉(cāng)主體出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)時(shí)，需及時(shí)調(diào)倉(cāng)或止損，嚴(yán)格執(zhí)行交易紀(jì)律。類屬資產(chǎn)橫向比較分析。根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)與組合運(yùn)作監(jiān)測(cè)分析情況，針對(duì)各類固定收益（ABS不同市場(chǎng)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選取中長(zhǎng)期性價(jià)比較優(yōu)的資產(chǎn)類別，對(duì)初始配置權(quán)重比例進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。單一資產(chǎn)歷史表現(xiàn)縱向比較分析。基于每類資產(chǎn)在不同市場(chǎng)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)收益特征分析（期限利差、信用利差走勢(shì)等），在類屬資產(chǎn)配置比例框架之下，結(jié)合對(duì)于該資產(chǎn)類別表現(xiàn)的短期展望，對(duì)單一資產(chǎn)類別的短期配置策略進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整。（4）緊扣實(shí)效的投研人員績(jī)效管理投資經(jīng)理評(píng)價(jià)方面，從客戶體驗(yàn)角度出發(fā)，以產(chǎn)品業(yè)績(jī)?yōu)橹饕笜?biāo)對(duì)投資經(jīng)理進(jìn)行考核評(píng)價(jià)，并根據(jù)不同產(chǎn)品類型對(duì)于產(chǎn)品凈值表現(xiàn)和產(chǎn)品回撤控制分別予以考核，強(qiáng)化業(yè)績(jī)基準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率評(píng)價(jià)，提升客戶體驗(yàn)，努力為客戶帶來(lái)穩(wěn)穩(wěn)的幸福。研究員評(píng)價(jià)方面，通過(guò)研究策略、專題、調(diào)研等多維度分析，從質(zhì)和量?jī)煞矫婧饬垦芯繂T推薦資產(chǎn)準(zhǔn)確性，為產(chǎn)品中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健提升提供策略支持。鑄就風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)控合規(guī)堅(jiān)實(shí)防線（1）穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)管理成就農(nóng)銀品牌標(biāo)簽面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，農(nóng)銀理財(cái)著力打造完善的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，持續(xù)完善內(nèi)部風(fēng)控機(jī)制，堅(jiān)持穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)策略，確保業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。五年來(lái)農(nóng)銀理財(cái)穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格獲得了客戶及代銷機(jī)構(gòu)的一致認(rèn)可，已成為農(nóng)銀理財(cái)品牌標(biāo)簽。融入母行集團(tuán)的一體化風(fēng)險(xiǎn)管理體系，打造與公司發(fā)展目標(biāo)相契合的風(fēng)險(xiǎn)理念。牢固樹立集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，全面納入農(nóng)業(yè)銀行集團(tuán)全口徑風(fēng)險(xiǎn)策略協(xié)同機(jī)制，培育全員參與的風(fēng)控文化，將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)植根于工作思維習(xí)慣。建立全面覆蓋各類業(yè)務(wù)，適應(yīng)農(nóng)銀理財(cái)投資特征的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，在全業(yè)務(wù)鏈條中的各個(gè)節(jié)點(diǎn)，始終將風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡作為首要考量，業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)合理高效，合理劃分部門職責(zé)邊界，兼顧合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)與效率，筑牢風(fēng)險(xiǎn)管理“三道防線”，同時(shí)匹配科學(xué)的考核機(jī)制，激勵(lì)與責(zé)任并重，激發(fā)內(nèi)在能動(dòng)性。搭建“嵌入式+精細(xì)化”風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，不斷夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)。立規(guī)矩成方圓，重核心系統(tǒng)功能從單一投資交易流程支持逐步升級(jí)為投研決策智力支持。搭建行業(yè)信用評(píng)估模型，科學(xué)合理評(píng)估主體的信用序列。堅(jiān)持“嚴(yán)準(zhǔn)入+重投后”，打造信用風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)。在執(zhí)行母行集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)政策關(guān)于投資準(zhǔn)入要求的前提下，建立債券市場(chǎng)全覆蓋的分級(jí)投資庫(kù)機(jī)制，從企業(yè)性質(zhì)、債券品種、期限及集中度等方面制定單券及單一主體的矩陣式風(fēng)險(xiǎn)管控要求。針對(duì)尾部區(qū)域、行業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)主體制定差異化風(fēng)險(xiǎn)管控策略，兼顧國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和風(fēng)險(xiǎn)防控，嚴(yán)格落實(shí)“嚴(yán)格準(zhǔn)入、有保有壓、加強(qiáng)監(jiān)測(cè)、動(dòng)態(tài)管理”風(fēng)險(xiǎn)管控策略，成功規(guī)避了各類信用風(fēng)險(xiǎn)事件，管控成效顯著，公司投資資產(chǎn)無(wú)不良，資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)定，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露低于可比同業(yè)。搭建基于組合層面的凈值管控機(jī)制，以絕對(duì)收益為目標(biāo)做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控。嚴(yán)格投資紀(jì)律，敬畏市場(chǎng)，果斷止盈止損，確保凈值型產(chǎn)品回撤可控。搭建以資負(fù)平衡為核心的全流程量化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立跨時(shí)間周期、分層級(jí)的流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備體系，成功抵御市場(chǎng)流動(dòng)性沖擊。各大類資產(chǎn)全流程風(fēng)險(xiǎn)嵌入與各風(fēng)險(xiǎn)類別管控機(jī)制相互配合，確保風(fēng)險(xiǎn)管控?zé)o死角。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)隱患數(shù)據(jù)收集及治理，扎實(shí)推進(jìn)操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)。堅(jiān)持操作風(fēng)險(xiǎn)一體化管理思路，打造科學(xué)有效的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系，以風(fēng)險(xiǎn)防控為目標(biāo)，不斷推進(jìn)完善操作風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告流程，減少審批冗余環(huán)節(jié)，推進(jìn)以風(fēng)險(xiǎn)隱患整治結(jié)果為導(dǎo)向的考核方式，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生部門積極整改，將操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率控制在低風(fēng)險(xiǎn)水平，杜絕重大操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。（2）強(qiáng)化內(nèi)控合規(guī)管理筑牢穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)根基多措并舉強(qiáng)內(nèi)控，堅(jiān)守