2024年小微貸款類ABS市場運行回顧與2025年展望 -新世紀

12024年小微貸款類ABS市場運行回顧與2025年展望迎來互聯(lián)網(wǎng)系銀行回歸以及多家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的加入，發(fā)行單數(shù)達到繼2021市場以建設(shè)銀行系列的發(fā)行規(guī)模占絕對比重；ABN市場以互聯(lián)網(wǎng)系銀行的發(fā)行ABN市場重啟后則迎來多家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺和民營銀行加入小微貸款類產(chǎn)品發(fā)波動回升，全年較上年同比加速下行，其中ABN及交易所2將被進一步挖掘。從基礎(chǔ)資產(chǎn)方面來看，2025單數(shù)發(fā)行規(guī)模4005,00030020004,0003,0002,0001,0000交易所ABS發(fā)行規(guī)模（億元）協(xié)會ABN發(fā)行規(guī)模（億元）a信貸ABS發(fā)行規(guī)模（億元）--發(fā)行單數(shù)（單）發(fā)行規(guī)模單數(shù)2,5002,0001,5001,0005000202020202021202220232024信貸ABS202020202021202220232024協(xié)會ABN202020202021202220232024交易所ABS發(fā)行規(guī)模（億元）發(fā)行單數(shù)（單）25020003行規(guī)模顯著高于其他機構(gòu)的建設(shè)銀行等機構(gòu)的發(fā)行影響。2024年，小微貸款類易所ABS發(fā)行單數(shù)創(chuàng)歷史新高，發(fā)行單數(shù)及規(guī)模單數(shù)存量余額2020年末2021年末2022年末2023單數(shù)存量余額2020年末2021年末2022年末2023協(xié)會ABN存量余額(右軸)企業(yè)ABS存量余額(右軸)信貸ABS存量余額(右軸)存續(xù)項目合計數(shù)量(左軸)5004003002005,0004,0003,0002,0001,000010005004003002005,0004,0003,0002,0001,00001000金額4,5003,5002,5001,500500-500-1,5002020年2021年2022年2023年2024年當年發(fā)行總額當年償還金額凈融資額4500.00400.00300.00200.00100.000.00543210發(fā)行規(guī)模（億元，左軸） 。發(fā)行單數(shù)（右軸）三六零等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺以及新網(wǎng)銀行等民營銀行入局。2024年，網(wǎng)商銀行系5400.0040300.00200.00100.000.00300i5.交易所市場融資擔保公司和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺等主要資產(chǎn)供給方發(fā)行規(guī)模066.知識產(chǎn)權(quán)小微產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)歷史新高，多單產(chǎn)品采用融資性保函開展增7△△△△ △△△△ 1年期中債國債收益率3年期中債國債收益率。信貸ABS:AAAsf檔信貸ABS:AA+sf檔交易所ABS:AAAsf檔交易所ABS:AA+sf檔協(xié)會ABN:AAAsf檔協(xié)會ABN:AA+sf檔2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%?3。信貸ABS1年期AAAsf檔信貸ABS2年期AAAsf檔信貸ABS1年期AA+sf檔w信貸ABS2年期AA+sf檔。協(xié)會ABN1年期AAAsf檔協(xié)會ABN2年期AAAsf檔協(xié)會ABN1年期AA+sf檔協(xié)會ABN2年期AA+sf檔84.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%1年期:AAAsf檔2年期:AAAsf檔3年期:AAAsf檔1年期:AA+sf檔2年期:AA+sf檔3年期:AA+sf檔2024年，微小企業(yè)貸款A(yù)BS按發(fā)起機構(gòu)類型看，國有大行建設(shè)銀行當年AAAsf檔證券發(fā)行利率在1.90%-2.06%；泰隆銀行、溫州銀行等地方城農(nóng)商行AAAsf檔證券發(fā)行利率在1.97%-2.47%；民營銀行湖南不同發(fā)起機構(gòu)同檔次證券發(fā)行利率區(qū)間較窄.2024年1月2024年4月2024年1年期中債國債收益率。溫州銀行:AAAsf檔X杭州銀行:AAAsf檔3年期中債國債收益率浙商銀行:AAAsf檔瀘州銀行:AAAsf檔。建設(shè)銀行:AAAsf檔常熟農(nóng)商行:AAAsf檔三一汽金:AAAsf檔泰隆銀行:AAAsf檔湖南三湘銀行:AAAsf檔9ABN市場按資產(chǎn)供給方來看，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺方面2.37%之間；度小滿系列AAAsf檔證券發(fā)行利率在2.11%-2.16%；三六零系列AAAsf檔證券發(fā)行利率在2.40%-2.49%。商業(yè)銀行方面，網(wǎng)商銀行系列AAAsf檔證券發(fā)行利率在1.87%-2.68%之間；微眾銀行系列AAAsf檔證券發(fā)行利率在4.00%——1年期中債國債收益率—3年期中債國債收益率。網(wǎng)商銀行:AAAsf檔Δ微眾銀行:AAAs?3?31年期中債國債收益率——3年期中債國債收益率度小滿:AAAsf檔三六零:AAAsf檔。平安普惠:AAAsf檔×金城銀行:AAAsf檔+深圳高新投小貸:AAAsf檔。深圳中小擔小貸:AAAsf檔。美團:AAAsf檔攜程:AAAsf檔a杭州聯(lián)合銀行:AAAsf檔京東:AAAsf檔Δ普洛斯科技:AAAsf檔太平洋財險:AAAsf檔互聯(lián)網(wǎng)金融平臺方面，美團系列AAAsf檔證券的發(fā)行利率在2.05%-2.95%之證券發(fā)行利率在2.05%-2.66%。三六零系列AAAsf檔證券發(fā)行利率余5單利率介于2.20%-2.60%。杭州聯(lián)合銀行系列AAAsf檔證券發(fā)行利率在2.10%-2.35%之間，均由杭州聯(lián)合銀行對信托貸款出具融資性保融資擔保公司及保險公司方面，平安普惠系列AAAsf檔證券發(fā)行利率在2.40%-5.20%之間，差異較大主要受到擔保方增信比例和證券期限等因素影響，當年一年期證券介于2.40%-3.20%，兩年期證和動態(tài)現(xiàn)金流。對于靜態(tài)現(xiàn)金流產(chǎn)品，通過觀測其1累計31-60天拖欠率系指A/B，其中，A為該收款期間以及之前各收款期間內(nèi)的所有31-60天拖欠資產(chǎn)230+拖欠率=30天以上拖欠金額/產(chǎn)390+拖欠率=90天以上拖欠金額吉湘2023-1常興業(yè)2023-6常興業(yè)2023-5常興業(yè)2023-3常興業(yè)2023-2潤和2023-2潤和2023-1常興業(yè)2022-3興渝2022-1溫潤2020-1吉湘2023-1常興業(yè)2023-6常興業(yè)2023-5常興業(yè)2023-3常興業(yè)2023-2潤和2023-2潤和2023-1常興業(yè)2022-3興渝2022-1溫潤2020-1興渝2019-1龍惠一期2018-10.50%0.00%常興業(yè)常興業(yè)2024-1常興業(yè)2023-4常興業(yè)2023-1常興業(yè)2022-1泰和2017-16.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%溫惠2024-2張微融2023-1旭越惠誠2022-1永惠2021-2溫潤2019-1永惠2018-1溫惠2024-1杭誠2024-1旭越惠誠2023-2溫盈2022-1常興業(yè)2022-2旭越惠誠2021-1永惠2021-1旭越惠誠2020-1永惠2020-1旭越2019-1旭越一期2018-1和惠2018-11.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%12345——飛馳建普2023-4——飛馳建普2023-3——飛馳建普2023-2——飛馳建普2023-1——飛馳建普2022-2——飛馳建普2022-1——飛馳建普2021-2——飛馳建普2021-1——飛馳建普2020-4——飛馳建普2020-3——飛馳建普2020-2——飛馳建普2020-12.50%1.50%——飛馳建普2024-4——飛馳建普2024-3——飛馳建普2024-2——飛馳建普2024-1——潤和2024-1——飛馳建普2023-2——飛馳建普2022-2——飛馳建普2021-1——飛馳建普2020-3——飛馳建普2020-2——飛馳建普2020-1600.001.80%500.00400.00300.00200.00100.000.001.60%1.40%1.20%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%期初未償本金余額（億元，左軸）拖欠1-30天拖欠31-60天拖欠61-90天系列產(chǎn)品累計違約率在0.59%-0.85%區(qū)間，其累計違約率表現(xiàn)略優(yōu)于該行全口徑城農(nóng)商行資產(chǎn)表現(xiàn)偏弱外，基礎(chǔ)資產(chǎn)累計違約率5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%飛馳建普2023-4飛馳建普2023-4飛馳建普2023-1飛馳建普2023-3飛馳建普20