《韻達快遞借殼上市的案例介紹》3400字

韻達快遞借殼上市的案例介紹綜述1.1案例背景1.1.1我國快遞行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀資料來源：國家郵政局圖3-12015～2020年我國快遞業(yè)務量及增長速度（％）進入21世紀后，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人民消費水平的提高，再加上網(wǎng)購平臺的多元化，人們的消費方式也隨之發(fā)生改變，快遞企業(yè)作為連接電商平臺和消費者的“紐帶”呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，逐漸成為現(xiàn)代服務業(yè)的重要組成部分，成為中國新經(jīng)濟必不可少的支柱性力量。根據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，我國快遞業(yè)務總量在2020年達到831.6億件，同比增長31.2%。由上圖數(shù)據(jù)整理分析可得：我國快遞業(yè)務量從2015年到2020年一直呈現(xiàn)持續(xù)增長的狀態(tài)，從206.7億件到831.6億件，在2017年之前的兩年里，我國快遞業(yè)務量的增長速度逐年上升，2017年之后，增長速度有所放緩，但其總量依然可觀。由于民營快遞企業(yè)的數(shù)量增多，導致快遞行業(yè)的競爭日益激烈，因此它們選擇通過價格戰(zhàn)來獲取市場的占有率，通過以下數(shù)據(jù)的整理分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，快遞行業(yè)的利潤率在逐年下降，利潤空間不斷縮小，2015年到2020年快遞單價從11.4元/件下降至10.6元/件，具體數(shù)據(jù)如下表所示。表3-12015-2020年快遞單價的變動年份2015年2016年2017年2018年2019年2020年快遞業(yè)務收入（億元）2769.63974.44957.16038.47497.48795.4快遞業(yè)務量（億件）206.7312.8400.6507.1635.2831.6單價（元/件）11.412.712.411.911.810.6資料來源：國家郵政局總體來說，隨著人工費和固定資產(chǎn)租金的上漲，快遞行業(yè)的利潤率難以提升，價格戰(zhàn)讓市場呈現(xiàn)惡性循環(huán)的局面。因此，各個快遞企業(yè)放眼資本市場，紛紛謀求上市。1.1.2我國快遞行業(yè)借殼上市現(xiàn)狀上市成為各快遞企業(yè)獲取資金、開啟新一輪發(fā)展的必然選擇，因此2016年至2017年資本市場掀起了快遞企業(yè)借殼上市的熱潮，各快遞企業(yè)借殼上市的概況如下表所示：表3-2各快遞企業(yè)借殼上市的概況公司名稱上市時間融資方式借殼對象上市板塊募集資金股票代碼圓通快遞2016.10借殼上市大楊創(chuàng)世滬市主板23600233中通快遞2016.10赴美IPO紐交所89.2ZTO申通快遞2016.12借殼上市艾迪西深市中小板48002468韻達快遞2017.01借殼上市新海股份深市中小板002120順風快遞2017.02借殼上市鼎泰新材深市中小板80002352募集資金單位（億元）數(shù)據(jù)來源：各快遞企業(yè)借殼上市重組方案整理而得由上表可知，除了中通快遞赴美IPO上市后，其他的快遞企業(yè)都通過借殼上市的方式來進入資本市場，借殼上市時間相對集中，顯示出快遞企業(yè)實現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型升級的迫切。從募集配套資金來看，只有韻達快遞沒有配套募集資金，這是因為2016年9月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，該政策新規(guī)取消了借殼上市配套募資，而其他同類快遞企業(yè)較早通過股東大會批準且已經(jīng)報會，按照原規(guī)執(zhí)行，不受新規(guī)影響，只有韻達快遞為確保后期借殼方案順利通過審查，主動放棄配套融資方案，本文以韻達快遞作為研究對象，也是緊跟新規(guī)的步伐，對之后想通過借殼上市登陸資本市場的其他企業(yè)具有較強的實踐意義。1.2借殼雙方介紹1.2.1售殼方新海股份新海股份是寧波新海電氣股份有限公司的簡稱，成立于1993年，其前身也叫寧波新海投資開發(fā)有限公司，該公司成立時的注冊資本是51.80萬元，短短兩年時間，新海的銷售收入就突破了“千萬元”大關。2003年，寧波新海投資開發(fā)有限公司整體變更成為寧波新海電氣股份有限公司，2006年12月26日，新海股份通過上市審核，以標準創(chuàng)新、技術創(chuàng)新的方式，向國際一流品牌靠近，2007年3月6日，其在深交所掛牌上市。作為在中國生產(chǎn)、出口打火機規(guī)模最大的企業(yè)，上市后該公司的主營業(yè)務涉及點火槍、打火機、模具、電器配件、電子元件、醫(yī)療器械、文具的制造，以及點火槍、打火機、塑料制品、家用電器、模具、醫(yī)療器械的批發(fā)和零售。新海股份是我國打火機行業(yè)的領軍企業(yè)，是國際反傾銷的成功代表并參與打火機國際標準的制定，擁有的各項專利發(fā)明總數(shù)高達400多個，其產(chǎn)品銷售范圍遍布80多個國家和地區(qū)，行業(yè)出口銷售量和品牌知名度位居榜首，且新海股份的分公司遍及國內(nèi)多個城市，規(guī)模效應顯著。盡管如此，外在的客觀環(huán)境對企業(yè)的發(fā)展具有重大影響。由于全球經(jīng)濟增長乏力，對作為傳統(tǒng)制造業(yè)的新海股份具有一定的沖擊，再加上國內(nèi)禁煙令的出臺，大幅度減少上游企業(yè)對公司核心產(chǎn)品的需求，對企業(yè)的主營業(yè)務造成沖擊。而在對外出口方面，匯率的波動和低迷的行業(yè)環(huán)境導致對外出口業(yè)務量下降，企業(yè)虧損嚴重，被收購的兩家醫(yī)療器械公司是其營業(yè)收入主要來源。新海股份是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，在營業(yè)收入增幅甚微的同時人工成本居高不下，企業(yè)的盈利能力和可持續(xù)成長能力難以出現(xiàn)新的突破，發(fā)展前景也愈發(fā)黯淡。故而新海股份利用自身上市資格，通過重大資產(chǎn)重組的方式，將盈利能力和可持續(xù)能力差的業(yè)務從企業(yè)中剝離出去，注入發(fā)展前景好的快遞業(yè)務，優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，提升長期發(fā)展能力，從而實現(xiàn)制造業(yè)向物流綜合服務業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。1.2.2借殼方韻達快遞韻達快遞是上海韻達貨運有限公司的簡稱，是國內(nèi)知名的綜合性民營快遞企業(yè)，將物流、速運、電子商務和倉儲服務集為一體，創(chuàng)立于20世紀90年代晚期的上海。當時的企業(yè)員工只有17名，營業(yè)面積300平方米。2005年，總部搬遷至上海北清路，占地面積擴張至20000平方米，2007年，隨著網(wǎng)絡購物的興起，韻達正式開啟電商配送服務。現(xiàn)如今，韻達快遞的服務范圍覆蓋國內(nèi)31個?。▍^(qū)、市）及港澳臺地區(qū)，而且自2013年以來韻達開展國際快件業(yè)務合作，進入國際化發(fā)展。通過70余個分撥中心、4萬余家網(wǎng)點以及9萬余名快遞服務人員為客戶提供快捷優(yōu)質(zhì)的服務，而且在每一個分撥中心安裝視頻監(jiān)控系統(tǒng)和推廣機械化操作，確保快件轉(zhuǎn)運安全和時效的同時提高了分撥效率。除此之外，韻達快遞在全國鋪設了陸運主干線近2500條，航空直發(fā)線路800余條，努力構建國內(nèi)領先、世界一流的綜合性快遞物流運營商。韻達快遞采用“一站式”服務為客戶提供更多便利，然而快遞行業(yè)的準入門檻較低，致使越來越多的企業(yè)進入快遞行業(yè)，從而導致同質(zhì)化嚴重，價格戰(zhàn)愈演愈烈，利潤空間也被不斷壓縮。所以為了長遠發(fā)展，通過上市獲取資本市場融資是形勢所趨，也是扁平快的籌資途徑。1.3借殼上市的動因分析1.1.1政府政策及快遞行業(yè)競爭驅(qū)動快遞企業(yè)在國民經(jīng)濟中具有重要地位，為了推動快遞行業(yè)的進一步發(fā)展，政府出臺了一系列利好政策扶持快遞企業(yè)，在眾多政府政策的扶持下，韻達快遞為擴大經(jīng)營規(guī)模，緩解資金壓力，在短期內(nèi)登陸資本市場是絕佳選擇。而且同行業(yè)競爭激烈，導致快遞企業(yè)的毛利率不斷降低，具體如下圖3-2所示。資料來源：國家郵政局圖3-22015～2020年我國快遞單價元/件其他快遞企業(yè)紛紛上市成功，韻達快遞為了避免被同行排擠甚至淘汰，需要快速登陸資本市場來提高市場占有率和競爭力。1.1.2韻達拓寬融資渠道的緊迫性快遞企業(yè)之間除了價格戰(zhàn)，新一輪的比拼已經(jīng)升級為裝備和技術競爭，這就需要大量資金的支持，如果韻達能夠成功上市，就擁有了資本運作平臺，可以減輕公司的融資約束，緩解資金壓力；還可以通過獲得權益性資本，增加公司的資產(chǎn)規(guī)模，減輕未來債務融資的阻力。而且已經(jīng)有4家快遞企業(yè)在韻達之前上市，對韻達的市場地位產(chǎn)生巨大沖擊。韻達實現(xiàn)自身發(fā)展計劃的資金需求，同行業(yè)企業(yè)先一步上市融資帶來的壓力，都迫使韻達盡快拓寬融資渠道，登陸資本市場搶占先機，以保證市場份額和未來發(fā)展空間。1.1.3借殼上市方式與IPO相比有優(yōu)勢我國IPO上市審批時間長，程序嚴格且有名額限制，對企業(yè)的財務數(shù)據(jù)和可持續(xù)盈利能力要求嚴格，通過IPO成功上市的企業(yè)至少需要一年半到兩年的時間，且上市的快慢還與證監(jiān)會的審核速度密切相關。相比之下，借殼上市的審批時間短、速度快、審批流程精簡，對企業(yè)的財務狀況要求相對較低、障礙少，能夠最大程度的加快上市的進度。對當前的韻達來說，時間就是金錢。政府政策的支持和韻達良好的經(jīng)營業(yè)績，都是推動上市的強大動力，因此，韻達必然會把審批流程簡單、時間周期短和難度相對較低的借殼上市作為登陸資本市場的首選方案。1.4借殼上市的歷程韻達自1999年成立以來，秉承成讓人民生活給更便利的使命，在中國快遞市場中占有強有力的份額。在2016年12月14日通過了證監(jiān)會的審核，完成資產(chǎn)重組工作；2017年1月18日，在深圳證券交易所敲鐘上市，成功進入資本市場。韻達快遞借殼新海股份歷時六個月后成功上市，具體歷程如下表所示：表3-3韻達快遞借殼上市的重組歷程時間重大事項2016年5月23日宣布重大資產(chǎn)重組公告，股票停牌2016年6月30日殼公司召開董事會，通過資產(chǎn)重組方案2016