deepseek本地模型部署加速AIPC換機(jī)

股票研究/2025.02.05股票研究/2025.02.05——系列六Deepseek對(duì)PC的舒迪(分析師)文紫妍(分析師)伴隨著更高規(guī)格的本地模型部署需求爆發(fā)，AIPC出貨量有望快速增長(zhǎng)。AIPC時(shí)代，終端廠商話語權(quán)加強(qiáng)，核心零部件量?jī)r(jià)齊升。O投資建議。伴隨著更高規(guī)格的本地模型部署需求爆發(fā)，AIPC出貨量有望快速增長(zhǎng)，同時(shí)帶動(dòng)整體PC產(chǎn)業(yè)向中高端升級(jí)。AIPC時(shí)代，終端廠商話語權(quán)加強(qiáng)，核心零部件量?jī)r(jià)齊升。推薦標(biāo)的：華勤技術(shù)、光大同創(chuàng)、春秋電子、隆揚(yáng)電子；受益標(biāo)的：聯(lián)想集團(tuán)、億道信息、消費(fèi)電子《AI加AR,重構(gòu)智能可穿戴》消費(fèi)電子《蘋果持續(xù)推進(jìn)3D內(nèi)容生態(tài)建設(shè)，引消費(fèi)電子《VisionPro,開啟空間運(yùn)算新時(shí)代》O證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告OO0PC是承載更大規(guī)模本地模型的首選終端，AIPC換機(jī)需求涌現(xiàn)。AIPC硬件產(chǎn)品推出已有時(shí)日，但是過去預(yù)訓(xùn)練大模型能力有限以及基于國(guó)外廠商API調(diào)用的限制，導(dǎo)致用戶換機(jī)動(dòng)力不足。近期Deepseek開源模型的硬件適配成本更低且推理表現(xiàn)優(yōu)異。蒸餾后的模型可以通過AnythingLLM和Ollama等實(shí)現(xiàn)PC本地部署，不僅保護(hù)數(shù)據(jù)隱私而且可以根據(jù)需求進(jìn)行定制優(yōu)化。蒸餾后的模型參數(shù)涵蓋1.5B/7B/8B/14B/32B/70B,根據(jù)測(cè)評(píng)表現(xiàn)，參數(shù)規(guī)模在32B及以上的模型具有顯著更好的性能。相較于其他終端，PC具備生產(chǎn)力工具屬性，用戶更加追求性能體驗(yàn)，是承載更大規(guī)模本地模型的首選終端。本地部署對(duì)PC硬件提出了較高要求，尤其是32B及以上參數(shù)規(guī)模的模型，需要24GB及以上的GPU配置，以及更大的內(nèi)存、更高的散熱/電磁屏蔽等要求。伴隨著更高規(guī)格的本地模型部署需求爆發(fā)，AIPC換機(jī)將成為必然趨勢(shì)。AIPC出貨量有望快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)整體PC產(chǎn)業(yè)向中高端升級(jí)。據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，其預(yù)計(jì)2025年AIPC出貨有望達(dá)1億臺(tái)，占比40%;到2028年AIPC出貨有望達(dá)到2.05億臺(tái)，占比70%,2024-2028年CAGR高達(dá)44%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，消費(fèi)級(jí)AI筆記本電腦平均單價(jià)約在5500-6500元之間，AI臺(tái)式電腦平均單價(jià)在4000元左右；AIPC出貨加快將帶動(dòng)整體PC產(chǎn)業(yè)向中高端升級(jí)。終端廠商話語權(quán)加強(qiáng)，核心零部件量?jī)r(jià)齊升。(1)終端廠商：從傳統(tǒng)硬件制造商向生態(tài)組織者演進(jìn)。AIPC對(duì)終端廠商軟硬件整體交付和迭代提出更高要求。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024年P(guān)C出貨量為2.627億臺(tái)，同比成長(zhǎng)1%。其中，聯(lián)想2024年出貨量同比增長(zhǎng)4.7%達(dá)到6180萬臺(tái)，市占率穩(wěn)居第一。2025年AIPC換機(jī)加速，聯(lián)想作為行業(yè)龍頭深度受益。(2)核心零部件：AIPC本地模型部署進(jìn)一步提升對(duì)大容量高速顯存、高帶寬內(nèi)存DDR5的需求。同時(shí)由于CPU和GPU的升級(jí)，所配套的IC載板與PCB等也將量?jī)r(jià)齊升。AIPC高算力帶來更高功耗與電磁干擾，散熱材料、散熱系統(tǒng)及電磁屏蔽材料也將進(jìn)一步升級(jí)。結(jié)構(gòu)件方面，預(yù)計(jì)鎂合金和碳纖維等輕量化材風(fēng)險(xiǎn)提示。中美貿(mào)易摩擦的不確定性；AIPC功能升級(jí)不及預(yù)期股票研究股票研究行業(yè)更新請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分1.PC本地模型部署需求涌現(xiàn)，AIPC換機(jī)潮來臨 32.供應(yīng)鏈：核心零部件量?jī)r(jià)齊升，終端廠商話語權(quán)加強(qiáng) 62.1.零部件和組裝：本地部署對(duì)硬件提出更高要求 62.2.終端廠商：從傳統(tǒng)硬件制造商向生態(tài)組織者演進(jìn) 7 84.風(fēng)險(xiǎn)提示 8Deepseek支持本地部署的小模型表現(xiàn)出色，解決制約AIPC滲透的關(guān)鍵難題。AIPC硬件產(chǎn)品推出已有時(shí)日，但參照測(cè)評(píng)結(jié)果，DeepSeek32B模型的性能表現(xiàn)較好，其在AIME2024基準(zhǔn)測(cè)試中準(zhǔn)確率達(dá)到72.6%;在MATH-500基準(zhǔn)測(cè)試中，該模型的準(zhǔn)確率為94.3%;在LiveCodeBarometer基準(zhǔn)測(cè)試中，其準(zhǔn)確率為57.2%。Deepseek使本地部署知識(shí)庫從企業(yè)端擴(kuò)展到個(gè)人用戶，通過AnythingLL高效且靈活的構(gòu)建私有化的AI知識(shí)管理系統(tǒng)，不僅保護(hù)數(shù)據(jù)隱私而且可DoopSook-RI-Du-Qwen-7微軟CopilotPC支持Deepseek推出。微軟1月30日宣布DeepSeek-R1模型可以在AzureAI和GitHub上使用，并且可以通過VisualStudioAIToolkit在本地運(yùn)行，首批將面向搭載R1-Distill-Qwen-1.5B將在AIToolkit中提供，7B和14B版本也將很快推 圖2:微軟CopilotPC支持Deepseek本地部署 9二—g9二—g數(shù)據(jù)來源：微軟請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3of9(1)PC是應(yīng)用場(chǎng)景最多的生產(chǎn)力工具，本地模型強(qiáng)化優(yōu)優(yōu)勢(shì)。因此相較于手機(jī)、可穿戴等設(shè)備，PC具(2)深度系統(tǒng)集成及個(gè)性化知識(shí)庫：本地部署的系統(tǒng)可以更容易地與企業(yè)能夠?qū)⑻囟ǖ奈募M(jìn)行分塊與向量化，并進(jìn)行向量數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)。在AIPC度的反饋。通過這一方式，本地知識(shí)庫能夠使得AIPC了解和熟悉用戶個(gè)周期內(nèi)強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)對(duì)特定任務(wù)的完成效率與精準(zhǔn)度。例如生成與企業(yè)既往(3)數(shù)據(jù)合規(guī)與審計(jì)優(yōu)勢(shì)：許多國(guó)家和地區(qū)都有嚴(yán)格的數(shù)據(jù)保護(hù)法規(guī)，如(如法律、金融場(chǎng)景的合規(guī)需求)。地模型可以立即進(jìn)行處理并給出結(jié)果，而不需要等待網(wǎng)絡(luò)傳輸和云端計(jì)算可以避免因網(wǎng)絡(luò)擁堵或中斷而導(dǎo)致的服務(wù)不可用或性能下降問題，確保應(yīng)圖3:部署本地模型的AIPC更加智能將進(jìn)一步刺激用戶換機(jī)個(gè)人智能體個(gè)人智能體自然語言交互UIprdmpt個(gè)性化本地應(yīng)用備本地模型云端模型2025年AIPC出貨有望達(dá)到1億臺(tái)，占比40%;到2028年AIPC出貨有望達(dá)到2.05億臺(tái)，占比70%,2024-2028年CAGR高達(dá)44%。根據(jù)IDC—AlcapableshareoftotalPC0202420252026請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5of92.1.零部件和組裝：本地部署對(duì)硬件提出更高要求VRAM需求多GPU設(shè)置(例如，NVIDIAA10080GB多GPU設(shè)置(例如，NVIDIAA10080GBDeepSeek-R1-NVIDIARTX306012GB或更高NVIDIARTX306012GB或更高DeepSeek-R1-NVIDIARTX306012GB或更高DeepSeek-R1-DeepSeek-R1-DeepSeek-R1-多GPU設(shè)置(例如，NVIDIARTX4090IC載板和PCB:由于CPU和GPU的升級(jí)，所配套的IC載板與PCB等通孔板，后面有望升級(jí)至HDI。同時(shí)遠(yuǎn)期來看，類比手機(jī)中PCB的發(fā)展方向，任意層互連(Anylayer)技術(shù)憑借更靈活用于高端AIPC中，國(guó)內(nèi)勝宏科技、景旺電子有望進(jìn)一步受益。低芯片工作溫度。隨著AIPC換機(jī)潮來臨，ABF載板需求擴(kuò)容，國(guó)內(nèi)ABF散熱性能、輕量化特性和成本優(yōu)勢(shì)，成為AIPC結(jié)構(gòu)件的重要選擇。例如，PC主流散熱材料是人工石墨散熱膜，石墨烯膜理論導(dǎo)熱系數(shù)達(dá)5300W/(m.K),較人工石墨散熱膜高165%以上，滲透率有望提升；散熱系統(tǒng)：風(fēng)2.2.終端廠商：從傳統(tǒng)硬件制造商向生態(tài)組織者演進(jìn)AIPC技術(shù)和體驗(yàn)的迭代需要設(shè)備硬件和軟件同要定義標(biāo)準(zhǔn)化的接口和API,以便大模型與應(yīng)用可以與終端設(shè)備進(jìn)行互操AIPC中引入更多模型能力。此外，終端廠商后續(xù)還需要設(shè)計(jì)合理的商業(yè)模圖6:圖6:AIPC終端廠商從傳統(tǒng)硬件制造商向生態(tài)組織未來應(yīng)用/插件應(yīng)用具備AI環(huán)境2025年P(guān)C有望逐步迎來換機(jī)潮，聯(lián)想作為行業(yè)龍頭深度受益。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024年Q4全球出貨PC出貨量達(dá)到6890萬臺(tái)，較2023年成長(zhǎng)1.8%;2024全年P(guān)C出貨量為2.627億臺(tái)，同比成長(zhǎng)1%。其中，聯(lián)想2024年出貨量達(dá)到6180萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.7%,同時(shí)市占率穩(wěn)居第一且提升到23.5%。0.1%-2.1%%伴隨著更高規(guī)格的本地模型部署需求爆發(fā)，AIPC出貨量有望快速增長(zhǎng)，同時(shí)帶動(dòng)整體PC產(chǎn)業(yè)向中高端升級(jí)。AIPC時(shí)代，終端廠商話語權(quán)加強(qiáng)，核心零部件量?jī)r(jià)齊升。推薦標(biāo)的：華勤技術(shù)、光大同創(chuàng)、春秋電子、隆揚(yáng)電受益標(biāo)的：聯(lián)想集團(tuán)、億道信息、雷神科技、欣旺達(dá)。表2:推薦標(biāo)的估值表(收盤價(jià)參考2025年1月27日數(shù)據(jù))光大同創(chuàng)數(shù)據(jù)來源：Wind,國(guó)泰君安證券研究(公司EPS預(yù)測(cè)均來自國(guó)君外發(fā)報(bào)告)中美貿(mào)易摩擦的不確定性；AIPC功能升級(jí)不及預(yù)期投資建議的比較標(biāo)準(zhǔn)以報(bào)告發(fā)布后的12個(gè)月內(nèi)的市場(chǎng)表現(xiàn)為比較標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù))的漲跌幅相對(duì)同期的滬深300指數(shù)漲跌幅為基準(zhǔn)。分析師聲明作者具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分輯基于作者的職業(yè)理解，本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點(diǎn)，力求獨(dú)立、客觀和公正，結(jié)論不受任何第三方本報(bào)告僅供國(guó)泰君安證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)本報(bào)告的信息來源于已公開的資料，本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)不承諾投資者一定獲利益，也不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。投資者務(wù)必注意，其據(jù)此做出本公司利用信息隔離墻控制內(nèi)部一個(gè)或多個(gè)領(lǐng)域、部門或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動(dòng)。因此，下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或期或者爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。在法律許可的情況下，本公司的員市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報(bào)告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注