【民生證券】AI終端深度報(bào)告：夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)

01夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)——AI終端深度報(bào)告

證券研究報(bào)告

2025年01月16日

*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

核心觀點(diǎn)：云端融合共振一、模型變革：云端融合共振為趨勢(shì)。字節(jié)在云端AI和端側(cè)AI全面發(fā)力，旗下的豆包等AI產(chǎn)品隨著大模型蓬勃發(fā)展，賦能ToB應(yīng)用拓展至ToC應(yīng)用，從PC到手機(jī)，再到眼鏡、耳機(jī)甚至玩具，AI硬件不斷擴(kuò)容。復(fù)盤AI終端發(fā)展歷程，可分為5個(gè)階段：1）AI云端—ChatGPT引領(lǐng)大模型浪潮；

2）AI+PC—聯(lián)想開出端側(cè)“大爆發(fā)”第一槍；

3）AI+MR—蘋果接力C端AI落地，Vision

Pro殺出重圍；4）AI+手機(jī)—蘋果Apple

Intelligence

引領(lǐng)方向；

5）AI大模型—字節(jié)豆包入局AI終端。

二、端側(cè)變革：身邊的算力終端。我們將AI終端的定義提煉為三要素：算力、模型、生態(tài)。其中，算力和模型是AI終端的必要條件，算力是硬件基礎(chǔ)，通過(guò)NPU執(zhí)行神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)算，實(shí)現(xiàn)終端推理；而模型的減枝蒸餾，則可有效壓縮模型參數(shù)，減少推理時(shí)間，降低端側(cè)負(fù)載。上述兩大要素決定了終端的硬實(shí)力。相較前者，生態(tài)需要長(zhǎng)時(shí)間打磨，且需產(chǎn)業(yè)鏈廠商齊心協(xié)力配合，開發(fā)應(yīng)用，挖掘垂直場(chǎng)景。生態(tài)建設(shè)代表了終端的軟實(shí)力。

我們認(rèn)為生態(tài)的建設(shè)完善與否，決定AI終端的成敗。而這一過(guò)程當(dāng)中位居核心的是品牌廠商。蘋果則得益于其多年的積累，及消費(fèi)市場(chǎng)的號(hào)召力，

更有機(jī)會(huì)打造出完備的生態(tài)。其供應(yīng)鏈的PCB、散熱、光學(xué)等環(huán)節(jié)值得重視。

三、終端興起：AI應(yīng)用風(fēng)口來(lái)襲。當(dāng)下A股的AI應(yīng)用集中于ToC領(lǐng)域，終端設(shè)備銷量制約AI應(yīng)用落地的進(jìn)展。最終的設(shè)備銷量則取決于用戶的實(shí)際體驗(yàn)，因此AI終端需要深耕應(yīng)用場(chǎng)景，才能讓用戶愿意為AI可用性付出產(chǎn)品溢價(jià)，即產(chǎn)品需具備良好的基礎(chǔ)實(shí)用功能+優(yōu)秀的AI功能。分析目前熱門的終端產(chǎn)品，我們發(fā)現(xiàn)其多為輕量級(jí)產(chǎn)品，SoC芯片成為影響功能體驗(yàn)和成本的關(guān)鍵，需具備低功耗、連接能力和場(chǎng)景適配的處理能力。

同時(shí)，視覺(jué)交互能力在當(dāng)下的終端產(chǎn)品變得愈加重要，

ISP能力有望成為芯片廠商的決勝要素。隨著字節(jié)等AI公司與各領(lǐng)域硬件廠商持續(xù)加深合作，我們看好在頭部大模型廠商帶動(dòng)下，智能對(duì)話、兒童早教等多樣化創(chuàng)新應(yīng)用將持續(xù)涌現(xiàn)，AI眼鏡、AI玩具等新型智能終端迎來(lái)落地良機(jī)，品牌廠商和供應(yīng)鏈企業(yè)都將受益于此輪AI浪潮。展望未來(lái)，我們認(rèn)為AI終端產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)三種變化趨勢(shì)：1）價(jià)值量提升，2）交互體驗(yàn)革新，

3）產(chǎn)業(yè)鏈將從百家爭(zhēng)鳴的格局演變?yōu)槠放?白牌雙線并行的情況。投資建議：展望未來(lái)，云廠商從模型訓(xùn)練、到ASIC算力建設(shè)、再至端側(cè)應(yīng)用落地，將全面引領(lǐng)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而當(dāng)下的字節(jié)豆包熱潮，也正是如此。后續(xù)云廠商的合作伙伴

+端側(cè)落地，將成為2025年AI產(chǎn)業(yè)的主要敘事。建議關(guān)注端側(cè)硬件：（1）果鏈

：立訊精密、藍(lán)思科技、鵬鼎控股、東山精密、捷邦科技、舜宇光學(xué)、高偉電子、水晶光電、藍(lán)特光學(xué)、比亞迪電子等。（2）品牌&代工：歌爾股份、國(guó)光電器、傳音控股、小米集團(tuán)、天鍵股份、佳禾智能、漫步者、億道信息等；（

3）數(shù)字芯片：樂(lè)鑫科技、恒玄科技、星宸科技、富瀚微、中科藍(lán)訊、炬芯科技、全志科技。風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；大模型等發(fā)展不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。

證券研究報(bào)告

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*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明2024年6月-12月資料來(lái)源：環(huán)球網(wǎng)，百度百科，騰訊網(wǎng)，新浪科技，快科技等，民生證券研究院整理華為mate70即將發(fā)布（11.26）搭載純血鴻蒙“HarmonyOS

NEXT”預(yù)計(jì)搭載全新麒麟芯片紅米K80即將發(fā)布（11.27）——相比K70，變焦、續(xù)航有望迎來(lái)升級(jí)真我GT7

PrO發(fā)布（11.4）華為Nova

13發(fā)布（10.22）榮耀Magic7系列發(fā)布（10.30）——全系搭載驍龍8Gen4小米15系列發(fā)布（10.29）——首發(fā)搭載驍龍8Gen4OPPOFINDX8系列發(fā)布（10.24）——搭載聯(lián)發(fā)科天璣9400旗艦

0

AI終端大事記-手機(jī)高通驍龍峰會(huì)2024（

10.21）——峰會(huì)上領(lǐng)銜發(fā)布新一代旗艦處理器驍龍8gen4iPhone16發(fā)布（9.9）+預(yù)定（9.13）正式發(fā)售（9.20）Redmi

Note

14（9.26）——主打輕薄、主攝影像VIVOX200系列發(fā)布（10.14）——全球首發(fā)搭載天璣9400旗艦首屆華為海思全聯(lián)接大會(huì)（9.9）接入ChatGPT的IOS18.2正式推出（12.12）iOS18.1美版正式推出（10.28）iPhone

17的NPI開啟，

蘋果10.31財(cái)報(bào)iQOO

13系列發(fā)布（10.30）華為三折疊屏手機(jī)（9.10） 證券研究報(bào)告*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明WWDC（

6.10）10月11月12月9月6月32024年眼鏡日歷表Snap五代Spectacles

AR眼鏡發(fā)布2024.9.17雷鳥AR眼鏡Air3發(fā)布2024.10.28RokidGlassedAR眼鏡發(fā)布2024.11.18億道信息發(fā)布AI眼鏡解決方案SW30102024.12.3Solos發(fā)布AirGoVision

AI眼鏡2024.12.10閃極AI拍拍鏡發(fā)布2024.12.19加南科技AI眼鏡kanaan-K1發(fā)布2024.12.312024.4Rayban-Meta接入AI2024.9.26MetaAR眼鏡Orin發(fā)布2024.11.12小度AI眼鏡發(fā)布2024.11.29影目發(fā)布INMOGO2&AIR3兩款A(yù)R眼鏡2024.12.5XrealOneAR眼鏡發(fā)布2024.12.13三星和谷歌合作推出

AndroidXR系統(tǒng)2024.12.27-292024

LIGHTVISIO深圳國(guó)際眼鏡業(yè)博覽會(huì)召開2025年及以后眼鏡日歷表蘋果二代MR眼鏡發(fā)布25年底/26年初（預(yù)計(jì)）2025.1.7-102025Q1（預(yù)計(jì)）CES大會(huì)開展雷鳥AI眼鏡V3發(fā)布Gyges

Labs等廠商展示眼鏡

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：IT之家，騰訊新聞，智能涌現(xiàn)等，民生證券研究院整理

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請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

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AI/AR眼鏡發(fā)布日歷表2025（預(yù)計(jì)）致敬未知/Rokid等發(fā)布智

能眼鏡Meta消費(fèi)級(jí)AR眼鏡發(fā)布2025.9（預(yù)計(jì)）2026年（預(yù)計(jì)）蘋果AI/AR眼鏡發(fā)布2025Q2（預(yù)計(jì)）小米AI眼鏡發(fā)布2025Q3（預(yù)計(jì)）三星AI眼鏡發(fā)布小度AI眼鏡上市2025H1（預(yù)計(jì)）三星AR眼鏡發(fā)布2025.1.22李未可新款A(yù)R眼鏡發(fā)布2025Q1（預(yù)計(jì)）后續(xù)持續(xù)更新…

01他山之石，看AI終端產(chǎn)業(yè)浪潮

02

iPhone創(chuàng)新展望

03安卓陣營(yíng)的AI之旅

04新型AI終端春風(fēng)已至

05投資建議

06風(fēng)險(xiǎn)提示目錄C

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S 證券研究報(bào)告*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明1501.他山之石，看AI終端產(chǎn)

證券研究報(bào)告

6

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請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明業(yè)浪潮

蘋果作為全球科技龍頭，在手機(jī)、

PC、可穿戴、

MR等多個(gè)領(lǐng)域推出極具創(chuàng)新性的產(chǎn)品，

23年智能手機(jī)市占率以20%位居全球首位。近年來(lái)，公司

持續(xù)完善生態(tài)，從硬件公司向軟硬結(jié)合的平臺(tái)型公司發(fā)展。

業(yè)績(jī)方面：

蘋果FY2024實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3910億美元（YoY

+2.02%），毛利率：46.21%（YoY+2.08pct）；

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看：硬件方面，

iPhone為主要銷售收入來(lái)源，基本占比五成以上，24年，

iPad、

Mac和可穿戴設(shè)備等的營(yíng)收占比基本為7%、8%和

9%。軟件方面，

近年來(lái)公司服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比不斷增長(zhǎng)，

24年服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)25%。

服務(wù)業(yè)務(wù)卓有成效：公司的服務(wù)業(yè)務(wù)涵蓋了廣告授權(quán)、AppleCare、云業(yè)務(wù)、數(shù)字內(nèi)容和支付業(yè)務(wù)五大板塊，服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從15年的8.5%提升至24年的25%。

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：同花順，民生證券研究院整理

7資料來(lái)源：網(wǎng)易號(hào)，AboveAvalon.com

，民生證券研究院*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明蘋果公司：全球消費(fèi)電子之光圖：2015-2024財(cái)年蘋果分業(yè)務(wù)營(yíng)收（億美元）4500400035003000250020001500100050001.1.

iPhone

.

Mac

.

iPad

.

可穿戴設(shè)備、家具和配件

.

服務(wù)201520162017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024圖

：蘋果軟件服務(wù)業(yè)務(wù)板塊

過(guò)去3-4年蘋果公司服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比不斷增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)主要增量，而手機(jī)增速逐步放緩，故公司重點(diǎn)布局手機(jī)的AI功能，意圖打開硬件新的成長(zhǎng)

極。 WWDC2024如期召開，蘋果端側(cè)AI系統(tǒng)發(fā)布。北京時(shí)間6月11日凌晨1點(diǎn)，蘋果WWDC2024召開，發(fā)布個(gè)人智能化系統(tǒng)Apple

Intelligence。

蘋果正式宣布與OpenAI合作，智能助手Siri接入ChatGPT。此外，WWDC大會(huì)延續(xù)之前慣性，發(fā)布新一代的iOS18、watchOS11、

macOS15、iPadOS18、tvOS18等六大操作系統(tǒng)。

后我們將從模型、算力和生態(tài)三個(gè)角度分析，蘋果的AI布局與其他廠商有何不同。具體給消費(fèi)者帶來(lái)怎么樣的使用體驗(yàn)。圖：蘋果個(gè)人智能化系統(tǒng)Apple

Intelligence

圖：蘋果六大操作系統(tǒng)

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：蘋果公司官網(wǎng)、果粉之家

，

民生證券研究院

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請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明WWDC2024揭開面紗，

AI戰(zhàn)略布局開啟1.21.3

算力：蘋果“A+M組合拳”前瞻布局

A系列處理器：

iPhone

16中蘋果量身定制研發(fā)A18，

優(yōu)先考慮邊緣AI計(jì)算并加強(qiáng)升級(jí)其對(duì)AI任務(wù)理解。

A18是在第二代3nm技術(shù)基礎(chǔ)上構(gòu)建的，擁有

更小的晶體管、效率更高。

1）采用最新6核CPU，

有兩個(gè)性能核心和四個(gè)能效核心，比iPhone

15的CPU快30%。此外，這款CPU的能效也比A16仿生

的更高，同樣性能時(shí)功耗要少30%。

2）采用蘋果最新臺(tái)式級(jí)GPU架構(gòu)（新的5核GPU），比iPhone

15GPU快40%。

GPU能效也比A16高，同樣性能

時(shí)功耗要少35%。

M系列處理器：蘋果于23年10月發(fā)布超先進(jìn)個(gè)人電腦芯片

M3、

M3

Pro和

M3

Max，為首批采用業(yè)界領(lǐng)先

3nm工藝打造的個(gè)人電腦芯片；24年5月，

M4芯片（勝任AI任務(wù)的超強(qiáng)芯片）發(fā)布，

基于第二代3nm工藝打造，擁有全新顯示引擎，

CPU速度相較M2最高提升50%，并擁有動(dòng)態(tài)緩存功能，搭

載NPU，運(yùn)算速度達(dá)每秒38萬(wàn)億次。圖：手機(jī)A系列芯片GeekBench

ML

NPU得分圖：

M系列芯片矩陣4092364033032847239917521337430

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：IT之家、

Macworld官網(wǎng)、小白Smooth等，民生證券研究院9*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明450040003500300025002000150010005000A11A12A13A14A15A16A17A18*

蘋果深耕AI項(xiàng)目多年，2010年花費(fèi)1.5-2.5億美元收購(gòu)Siri，就被普遍視為喬布斯時(shí)代最重要的AI投資。根據(jù)Stocklytics.com的數(shù)據(jù)，截至2023年，蘋果收購(gòu)AI初創(chuàng)公司達(dá)32家，高于谷歌的21家，

Meta的18家及微軟的17家。蘋果在硬件設(shè)計(jì)、操作系統(tǒng)、生態(tài)系統(tǒng)等方面都有著深厚的積累，這為

其在AI領(lǐng)域的探索提供了獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

目前，蘋果在大語(yǔ)言模型、多模態(tài)模型等多領(lǐng)域均有進(jìn)展：

1、Ajax

GPT：The

Information報(bào)道稱，蘋果的大語(yǔ)言模型內(nèi)部代號(hào)是Ajax

GPT，其參數(shù)規(guī)模超過(guò)2000億；

2、

MM1

：具有高達(dá)30B參數(shù)的多模態(tài)LLM系列；

3、

Ferret

UI：

Ferret

UI多模態(tài)模型（參數(shù)包括7B和13B）具備強(qiáng)大的圖片區(qū)域識(shí)別能力，可應(yīng)用在手機(jī)UI之中，通過(guò)優(yōu)化，使它能夠更好的識(shí)別手

機(jī)應(yīng)用的界面，并將自然語(yǔ)言翻譯為界面操作點(diǎn)；

4、OpenELM

：2024年4月24日，蘋果開源大語(yǔ)言模型OpenELM，該模型有有指令微調(diào)和預(yù)訓(xùn)練兩種模型，一共有2.7億、4.5億、

11億和30億4種

參數(shù)，預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)達(dá)1.8萬(wàn)億tokens，可提供生成文本、代碼、翻譯、總結(jié)等功能；

5、與OpenAI合作：

2024年6月11日，蘋果WWDC2024召開，正式宣布與OpenAI合作，智能助手Siri將接入ChatGPT。

2024年12月12日，蘋果推

出IOS18.2正式版，Siri智能化更進(jìn)一步。圖：蘋果AI模型進(jìn)展

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：36氪Pro，機(jī)器之心，騰訊科技等，民生證券研究院整理10*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明模型：自主研發(fā)&三方合作齊頭并進(jìn)

9月3月15日4月8日4月24日6月11日12月12日正式接入

ChatGPTIOS18.2正式版

推出OpenELM

參數(shù)規(guī)模2.7億、4.5億、11

億和30億Ajax

GPT參數(shù)規(guī)模超過(guò)

2000億1.4官宣合作

OpenAIFerret

UI參數(shù)規(guī)模7B&13BMM1參數(shù)規(guī)模30B2023

2024

Apple

Intelligence重新定義端側(cè)AI：

蘋果端側(cè)AI為諸多使用場(chǎng)景設(shè)計(jì)了更為便利的體驗(yàn)，相較前期的安卓AI手機(jī)，在實(shí)用

性上有較大提升。同時(shí)我們認(rèn)為，更值得重視的是蘋果底層能力的突破：①屏幕感知：功能層面，

Apple

Intelligence賦予Siri屏幕內(nèi)容感知能力，

同時(shí)結(jié)合用戶語(yǔ)音指令，靈

活判斷給出更為精準(zhǔn)的指令操作。②跨APP的輸入輸出：Apple

Intelligence賦能Siri，可以打通多個(gè)APP的輸入輸出，具備AI

Agent的雛形。

如編輯表格使用場(chǎng)景中，可通過(guò)Siri控制讀取相冊(cè)圖片中的文字，并輸出至Excel。如蘋果未來(lái)將這一生態(tài)開放給第三方APP，則可實(shí)現(xiàn)：通過(guò)APP訂機(jī)票，

Siri可獲取航

班起落時(shí)間，

并輸出給打的軟件，酒店軟件。從而實(shí)現(xiàn)一鍵安排行程。

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：蘋果公司官網(wǎng)

，

民生證券研究院

11*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明生態(tài)：

Apple

Intelligence重新定義端側(cè)AI1.5

1.5

生態(tài)：

Apple

Intelligence重新定義端側(cè)AI

Apple

Intelligence對(duì)Siri進(jìn)行了增強(qiáng)，讓各個(gè)APP向下通過(guò)Siri互通，Siri能在App中執(zhí)行操作，借助App

Intents和App

Entities，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。SiriIOS

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：蘋果公司官網(wǎng)

，民生證券研究院整理；備注：以上具體APP圖標(biāo)僅為示例，供參考*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明……12l

1.文本類：具備文字分析處理及生成功能，Apple

Intelligence的寫作工具具備改寫、校對(duì)和摘要三大功能；l

2.視覺(jué)類：利用AIGC可實(shí)現(xiàn)文生圖、圖片美化、圖片擴(kuò)展與消除、視頻優(yōu)化，視頻智能剪輯等功能，此外蘋果照片APP可利用Createa

Memory

Movie

功能，為用戶基于自然語(yǔ)言

+已有照片/視頻生成回憶視頻

，Visual

Intelligence能通過(guò)大模型分析拍攝物體的深度和有用信息；APP增強(qiáng)AI：（功能已推出）

l

1.語(yǔ)音類：主要為AI通話功能，如蘋果可對(duì)通話進(jìn)行錄音并將錄音轉(zhuǎn)為文字，并具備翻譯功能；l

2.屏幕感知類：具備屏幕感知能力的Siri將能夠理解用戶在更多app

中的內(nèi)容，并據(jù)其進(jìn)行相應(yīng)操作。例如，用戶在信息app

中收到朋友發(fā)來(lái)的新地址時(shí)，

只需說(shuō)一句“把這個(gè)地址加到他的聯(lián)系人名片里”即可；系統(tǒng)級(jí)AI：（功能已推出）

l

AIAgent：蘋果Apple

Intelligence具備AIAgent的雛形，通過(guò)賦能Siri，可以打通多個(gè)APP的輸入輸出。

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：

iPhone

15

Pro截圖，

IT之家，中華網(wǎng)，民生證券研究院

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請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

1.5

Apple類云端AI：（功能已推出）

Intelligence的功能分類圖：屏幕感知功能圖：

Siri可在各類Apple及第三方app中完成數(shù)百種新操作生態(tài)：圖：Create

a

Memory

Movie功能圖：寫作工具的摘要功能功能簡(jiǎn)介18.1推出與否18.2

Beta版推出與否WritingTools幫助用戶對(duì)文本進(jìn)行改寫、校對(duì)和摘要。使用任何標(biāo)準(zhǔn)UI框架來(lái)呈現(xiàn)文本字段，

App都將

自動(dòng)兼容Writing

Tools功能。利用TextView委托API，用戶可以對(duì)Writing

Tools處于活

躍狀態(tài)時(shí)的App行為進(jìn)行自定義，如在Apple

Intelligence處理文本時(shí)暫停同步以避免沖突√Writing

Tools新增“Compose”按鈕，可

生成與所選主題相關(guān)的文本，并新增“描述

您的更改”選項(xiàng)，從而自由修改文本的語(yǔ)氣

或內(nèi)容，例如將電子郵件轉(zhuǎn)換為詩(shī)歌等。Image

Playground用戶可利用其在“信息”、“備忘錄”、“Keynote講演”、“Pages文稿”等App中創(chuàng)

作圖像，開發(fā)者通過(guò)Image

Playground

API可將這一功能引入自己的App中，圖像創(chuàng)作在

設(shè)備端進(jìn)行，無(wú)需開發(fā)和托管模型?！痢蘂enmoji用戶可利用其生成新的表情符號(hào)，

Genmoji以內(nèi)嵌圖像的形式表示，使用標(biāo)準(zhǔn)UI框架呈現(xiàn)

的文本字段及AttributedString均可支持Genmoji?！痢蘏iri&App

Intents蘋果使用Apple

Intelligence對(duì)Siri進(jìn)行了增強(qiáng)，從而使得Siri與系統(tǒng)的結(jié)合更加自然、深入

和個(gè)性化。開發(fā)者可利用不同領(lǐng)域的預(yù)定義和預(yù)訓(xùn)練App

Intents，讓Siri能在App中執(zhí)行

操作，并可讓App的操作在“聚焦”、“快捷指令”App和“控制中心”等位置更容易被

發(fā)現(xiàn)。使用SiriKit的App將自動(dòng)獲得Siri增強(qiáng)的對(duì)話能力，

借助App

Entities

，Siri可以了

解App中的內(nèi)容，并從系統(tǒng)任何位置為用戶提供App中的信息。推出部分功能，如新版Siri能夠更好地理

解用戶，擁有更強(qiáng)的上下文能力和新外

觀及喚醒動(dòng)畫等；但屏幕感知等功能尚未推出。Siri集成了ChatGPT以及VisualIntelligence（視覺(jué)智能）功能，利用iPhone

16

的相機(jī)控制功能，幫助用戶了解周圍事物。北京時(shí)間2024年10月29日，蘋果正式推出iOS

18.1版本，據(jù)公司前期說(shuō)明，

目前其AI功能僅支持iPhone

15

Pro及15

Pro

Max以上機(jī)型，且Apple

Intelligence暫不對(duì)歐盟和中國(guó)地區(qū)開放。這種AI體驗(yàn)的鎖定是針對(duì)硬件而非IP地址的，這意味著即便是拿著國(guó)行版iPhone在美國(guó)也無(wú)法體驗(yàn)Apple

Intelligence的功能。將系統(tǒng)和Siri語(yǔ)言選

擇英語(yǔ)，地區(qū)選擇美國(guó)后，即可加入AI候補(bǔ)名單。l北京時(shí)間12月6日，蘋果推出iOS

18.2

Beta版，Siri接入ChatGPT

，Apple

Intelligence在圖像功能上進(jìn)行了顯著升級(jí)，同時(shí)iPhone

16用戶可體驗(yàn)全新的視覺(jué)智能

（Visual

Intelligence）功能。

12月12日，蘋果發(fā)布iOS

18.2正式版。表：AppleIntelligence功能簡(jiǎn)介

1.6體驗(yàn)：

iOS

18.1和18.2

Beta版Apple

Intelligence對(duì)比

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：蘋果，快科技，智東西，36氪，

IT之家，

TechWeb，民生證券研究院14

*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明等。用戶可以像和朋友聊天一樣給AutoGLM發(fā)指令，他能理解復(fù)雜指令，并規(guī)劃出最佳執(zhí)行步驟。l

如果遇到問(wèn)題，AutoGLM會(huì)嘗試解決并繼續(xù)任務(wù)，理論上能節(jié)省大量時(shí)間和精力。二者對(duì)比：l

短期來(lái)看，智譜相較于蘋果AppleIntelligence較大的優(yōu)勢(shì)在于可以調(diào)用更多的APP。l

長(zhǎng)期來(lái)看，算力和模型最終會(huì)決定AI終端的硬實(shí)力，生態(tài)建設(shè)將決定AI終端的軟實(shí)力，當(dāng)下的蘋果依舊具備完善的軟硬件生態(tài)和持續(xù)投入算力、模型的能力。因此，我們?nèi)钥春梦磥?lái)AppleIntelligence通過(guò)賦能Siri，打通多個(gè)App的輸入輸出，打造完備的AI應(yīng)用生態(tài)。l

目前仍處于內(nèi)在的原生APP之間的調(diào)用及內(nèi)部原生APP的AI功能創(chuàng)新，例如相冊(cè)APP的修圖和郵件APP

的WritingTools功能。另外，蘋果的Apple

Intelligence具備端側(cè)AI有較好的隱私保護(hù)性。l

雖然，App

Intents能使應(yīng)用的功能和內(nèi)容能無(wú)縫融入系統(tǒng)體驗(yàn)中，讓用戶可以輕松訪問(wèn)應(yīng)用核心功能，并獲得更智能的Siri幫助。但目前尚未開放App

Intents框架，不能接入第三方APP，實(shí)現(xiàn)對(duì)第三方APP

內(nèi)容的讀取和操作。

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：

iPhone

15

Pro截圖，紅米Note

13R截圖，智譜，民生證券研究院

15

*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明Apple

Intelligence對(duì)比智譜AutoGLM圖：蘋果郵件APP的Writing

Tools功能智譜AutoGLM：l

目前已經(jīng)打通部分第三方APP，例如微信、淘寶、美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)、小紅書、高德地圖、

12306、攜程1.6圖：利用智譜APP總結(jié)微信公眾號(hào)文章主要內(nèi)容體驗(yàn)：Apple

Intelligence：l

Siri：①升級(jí)后的Siri擁有了新外觀、喚醒動(dòng)畫及交互方式。用戶與Siri對(duì)話時(shí)屏幕周圍會(huì)出現(xiàn)一個(gè)炫彩光圈，不同的喚醒方式對(duì)應(yīng)著不同的Siri登場(chǎng)動(dòng)畫，如用語(yǔ)音喚醒時(shí)，動(dòng)畫是從麥克風(fēng)那里彈出；而當(dāng)長(zhǎng)按電源鍵呼出Siri時(shí)，動(dòng)畫是從電源鍵那里彈出。此外，用戶不僅可以用語(yǔ)音和Siri交互，還可雙擊屏幕下方以文本的方式和Siri交流。②更強(qiáng)的上下文理解能力?，F(xiàn)在Siri不會(huì)在用戶猶豫或停頓時(shí)打斷用戶，而是會(huì)根據(jù)對(duì)話的上下文內(nèi)容判斷是否要等待用戶說(shuō)完。目前測(cè)評(píng)下來(lái)存在爭(zhēng)議，不管是語(yǔ)音理解能力還是上下文結(jié)合能力，Siri的表現(xiàn)仍然比較一般。③為用戶提供設(shè)備支持。如回答如何在iPhone、iPad和Mac上執(zhí)行某些操作。l

寫作工具（WritingTools）：改寫、校對(duì)和摘要三大功能均已推出，用戶可以在打字和閱讀的場(chǎng)景下使用。改寫功能除默認(rèn)風(fēng)格外還有友好、專業(yè)和簡(jiǎn)潔三種可選。評(píng)測(cè)來(lái)看，友好風(fēng)格適用于熟人對(duì)話，專業(yè)風(fēng)格適用于正式場(chǎng)合。校對(duì)主要針對(duì)單詞、語(yǔ)法和標(biāo)點(diǎn)符號(hào)錯(cuò)誤。摘要功能比較實(shí)用，選中一段話可讓其生成Summary、Key

Points、Table或者List。圖：Siri的跑馬燈外觀圖：Siri引入文本交互方式圖：寫作工具的摘要功能圖：校對(duì)功能展示

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：蘋果，華爾街見(jiàn)聞，36氪，民生證券研究院

16

*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

1.6體驗(yàn)：

iOS

18.1的Apple

Intelligence體驗(yàn)

1.6體驗(yàn)：

iOS

18.1的Apple

Intelligence體驗(yàn)（續(xù)）l

郵件：Show

Priority功能可使收件箱頂部顯示最緊急的電子郵件，Summarize功能可為郵件生成摘要，Smart

Reply功能可智能回復(fù)郵件。這些功能也適用于信息。l通知：減少干擾，僅顯示需要立即關(guān)注的信息。l

照片：可使用自然語(yǔ)言搜索照片，Createa

MemoryMovie功能能夠?yàn)橛脩艋谧匀徽Z(yǔ)言+已有照片/視頻生成回憶視頻。l通話：可對(duì)通話進(jìn)行錄音并將錄音轉(zhuǎn)為文字。圖：郵件的Show

Priority功能圖：郵件的Summarize功能

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：蘋果，華爾街見(jiàn)聞，36氪，民生證券研究院

17

*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：蘋果，華爾街見(jiàn)聞，36氪，民生證券研究院

18

*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

1.6體驗(yàn)：

iOS

18.1的Apple

Intelligence體驗(yàn)（續(xù)）圖：郵件的Smart

Reply功能圖：通知的減少干擾設(shè)置圖：照片的Createa

Memory

Movie功能圖：通話錄音功能l

ImagePlayground

：①創(chuàng)造圖像，支持通過(guò)所選元素和文字描述快速創(chuàng)建趣味圖像，提供動(dòng)畫和插畫兩種風(fēng)格；②：Genmoji，通過(guò)文本描述和用戶的個(gè)人形象生成專屬自己的emoji，可用于后續(xù)的短信聊天當(dāng)中，更強(qiáng)調(diào)社交屬性；③ImageWand，用戶通過(guò)在筆記中繪制草圖，并加以潤(rùn)色和細(xì)節(jié)補(bǔ)充，使其變成一幅完整的，色彩結(jié)構(gòu)豐富的圖像。此外，用戶也可以通過(guò)提示文本對(duì)生成的結(jié)果加以約束。l

Siri集成ChatGPT：Siri可基于ChatGPT提供的資料，對(duì)于用戶的提問(wèn)給出回答，逐步能理解更復(fù)雜的問(wèn)題。同時(shí)，即使用戶的提問(wèn)不流暢，Siri依然能夠聽(tīng)懂并作出回應(yīng)。l

Visual

Intelligence（視覺(jué)智能）功能：僅搭載“相機(jī)控制”按鈕的iPhone

16系列機(jī)型可以使用?？蓭椭脩暨M(jìn)行識(shí)物，調(diào)用ChatGPT對(duì)取景框中的物品進(jìn)行描述，還可提供相應(yīng)的購(gòu)買渠道。此外，針對(duì)建筑物一類的對(duì)象，Visual

Intelligence可顯示地理位置；對(duì)于餐廳等地點(diǎn)，它甚至可以為用戶提供營(yíng)業(yè)時(shí)間和菜單等相關(guān)信息。l

WritingTools新增“Compose”按鈕：可生成與所選主題相關(guān)的文本，并新增“描述您的更改”選項(xiàng)。圖：

Image

Playground圖像游樂(lè)場(chǎng)圖：VisualIntelligence視覺(jué)智能功能圖：Siri接入ChatGPT圖：

ImageWand生成圖像

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：

IT之家，

iPhone

15

Pro截圖，

民生證券研究院

19

*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

1.6體驗(yàn)：

iOS

18.2

Beta版的Apple

Intelligence體驗(yàn)

蘋果在24年9月10日凌晨1點(diǎn)，召開秋季新品發(fā)布會(huì)：發(fā)布新款iPhone16系列和iWatchSeries

10、iWatchUltra

2，以及新款A(yù)irPods（AirPods4/AirPods

Pro

2/AirPods

Max2）。蘋果將最新開發(fā)的“Apple

Intelligence”功能集成在iPhone16等終端硬件中，全面擁抱生成式AI。未來(lái)iOS系統(tǒng)也在持續(xù)迭代升級(jí)，帶來(lái)更多AI功

能。

未來(lái)AI硬件創(chuàng)新不止，AI重塑蘋果產(chǎn)品矩陣。蘋果作為消費(fèi)電子的龍頭，其強(qiáng)大的生態(tài)體系和技術(shù)能力將持續(xù)引領(lǐng)科技創(chuàng)新的風(fēng)向標(biāo)。AI硬件方面，iPhone手機(jī)先行，Airpods、AI眼鏡、智能音箱和桌面機(jī)器人等產(chǎn)品也有望陸續(xù)登場(chǎng)，端側(cè)迎來(lái)AI+AIOT的大繁榮。以Airpods為例，根據(jù)彭博社信息，其正在研發(fā)帶有攝像頭等傳感器的AirPods產(chǎn)品，可以檢測(cè)環(huán)境圖像的變化和收集周身信息，并通過(guò)AI處理數(shù)據(jù)協(xié)助消費(fèi)者日常生活。

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：IT之家、蘋果官網(wǎng)、騰訊新聞、愛(ài)范兒、新浪VR等，民生證券研究院

20

*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

1.7硬件：

24年秋季發(fā)布會(huì)先行，未來(lái)的AI硬件創(chuàng)新不止圖

：Airpods和桌面機(jī)器人的創(chuàng)新示意圖圖

：

iPhone

16系列1382133412311042948888814710569442329206115

蘋果于WWDC表示，僅iPhone15pro/promax以上機(jī)型支持AI

，這將成為加快更換周期的關(guān)鍵。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，這2款機(jī)型23年銷量為5000萬(wàn)部，占當(dāng)年iPhone銷量的24%，占iPhone存量活躍設(shè)備數(shù)僅4%；作為對(duì)比，23年iPhone潛在換機(jī)基數(shù)龐大，存量活躍設(shè)備數(shù)達(dá)13.8億部。后續(xù)在AI的帶動(dòng)下，iPhone

換機(jī)動(dòng)能強(qiáng)勁。圖：

1Q15-2Q24

iPhone分機(jī)型銷量（百萬(wàn)部）

圖：iPhone存量活躍設(shè)備數(shù)（百萬(wàn)部）

iPhone

5/5s

iPhone

6s

Plus

iPhone

8

iPhoneXS

iPhone

11

Pro

Max

iPhone

12

Pro

Max

iPhone

13

Pro

Max

iPhone

14

Pro

Max

iPhone

15

Pro

Max

(6.7")

iPhone

6

iPhone

SE

iPhone

8

Plus

iPhoneXS

MAX

iPhone

12

mini

iPhone

13

mini

iPhone

14

iPhone

15

iPhone

6

Plus

iPhone

7

iPhoneX

iPhone

11

iPhone

12

iPhone

13

iPhone

14

Plus

iPhone

15

Plus

(6.7")

iPhone

6s

iPhone

7Plus

iPhoneXR

iPhone

11

Pro

iPhone

12

Pro

iPhone

13

Pro

iPhone

14

Pro

iPhone

15

Pro

(6.1")資料來(lái)源：mizuho,Company

data,

Morgan

Stanley

Research

(e)estimates,

HIS，

民生證券研究院整理量：蘋果開啟新一輪換機(jī)周期

我們認(rèn)為，AI終端的浪潮下，首先將迎來(lái)量的變化，換機(jī)周期再度加速；隨后則是質(zhì)的變化，品牌商的話語(yǔ)權(quán)會(huì)得到提升：

160014001200100080060040020001Q153Q15

1Q163Q16

1Q173Q17

1Q183Q18

1Q19

3Q19

1Q20

3Q20

1Q21

3Q21

1Q22

3Q22

1Q23

3Q23

1Q241.821資料來(lái)源：

statista，民生證券研究院2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023100500 證券研究報(bào)告*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，

iPhone默認(rèn)搜索引擎采用谷歌，為此谷歌每年向蘋果支付近百億美元。那么在蘋果AI生態(tài)普及后，不僅是搜索引擎，機(jī)票酒店等

等應(yīng)用都是蘋果公司新的收入來(lái)源。

此外，根據(jù)彭博社記者M(jìn)ark

Gurman在其最新一期的

Power

On通訊中信息，

盡管剛開始Apple

Intelligence功能將免費(fèi)，但蘋果的長(zhǎng)期計(jì)劃是推

出類似「Apple

Intelligence+」的訂閱服務(wù)，效仿iCloud+訂閱服務(wù)的形式，將部分人工智能功能轉(zhuǎn)變?yōu)楦顿M(fèi)服務(wù)。圖：AI訂閱收入

圖：蘋果品牌商的價(jià)值增量

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：IT之家、新浪科技等，民生證券研究院22*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

蘋果的AI生態(tài)一旦開放給第三方廠商，各大APP都會(huì)爭(zhēng)相接入，誰(shuí)率先預(yù)載在Siri中，就可以更好的爭(zhēng)奪蘋果手機(jī)10億+的存量用戶。參考?xì)v史，根據(jù)質(zhì)：品牌商的價(jià)值增量1.902.iPhone創(chuàng)新展望

證券研究報(bào)告

23

*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明16/17數(shù)字系列Plus/Slim系列

Pro系列

Pro

Max系列屏幕尺寸6.1”/6.3”6.7”/6.6”6.3”/6.3”6.9”/6.9”處理器A18（

N3E）/A19（

N3P）A18（

N3E）/A19（

N3P）A18

Pro（

N3E）/A19

Pro（

N3P）A18

Pro（

N3E）/A19

Pro（

N3P）基帶芯片X71M/-X71M/自研5G

BPX71M/-X71M/-DRAM8GB/8GB8GB/8GB8GB/12GB8GB/12GB后置攝像頭48MP主攝+12MP超廣角

/48MP主攝+12MP超廣角48MP主攝+12MP超廣角

/48MP主攝+12MP超廣角48MP主攝+12MP潛望式長(zhǎng)焦+48MP超廣角

/48MP主攝+48MP潛望式長(zhǎng)焦+48MP超廣角48MP主攝+12MP潛望式長(zhǎng)焦+48MP超廣角

/48MP主攝+48MP潛望式長(zhǎng)焦+48MP超廣角前置攝像頭12MP/24MP12MP/24MP12MP/24MP12MP/24MPWi-FiWi-Fi

7/-Wi-Fi

7/-Wi-Fi

7/Wi-Fi

7（自研）/Wi-Fi

7（自研）外觀鋁/-鋁/-鈦/鋁+玻璃鈦/鋁+玻璃 iPhone

16系列升級(jí)：系統(tǒng)及軟件層面

，iPhone16系列都將預(yù)裝iOS

18，并搭載AppleIntelligence

；硬件層面，（1）屏幕：

Pro和Pro

Max屏幕尺寸略有增大，

Pro將從6.1英寸增至6.3英寸，

Pro

Max將從6.7英寸增至接近6.9英寸；（2）芯片

：采用A18系列芯片（臺(tái)積電N3E）；（

3）內(nèi)存：全系采用8GB內(nèi)存；（4）光學(xué)：

Pro和Pro

Max將配備48MP超廣角攝像頭和四重反射棱鏡相機(jī)，支持5倍光學(xué)變焦；（

5）電池：Pro和Pro

Max電池容量將分別達(dá)到3577mAh（

+303）和4676mAh（

+254）；（6）其他：側(cè)鍵按鈕升級(jí)等。

iPhone

17系列創(chuàng)新力度加大：幾款機(jī)型的攝像頭或?qū)⒋蠓?jí)（部分升級(jí)為48MP長(zhǎng)焦鏡頭+24MP前置攝像頭），搭載A19系列芯片，更大的內(nèi)存，以及全新超薄的Air（Slim）型號(hào)。表

：

iPhone

16/17系列配置對(duì)比

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：蘋果官網(wǎng)，

IT之家，太平洋科技等，民生證券研究院整理24*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

2.1

iPhone

16/17創(chuàng)新一覽高算力產(chǎn)生高功耗，熱管、石墨、硅脂、風(fēng)扇等散熱方案升級(jí)，價(jià)值量提升l散熱：

瑞聲科技、領(lǐng)益智造、思泉新材、中石科技結(jié)構(gòu)件或?qū)⒂?jí)，以滿足輕量化要求l結(jié)構(gòu)件：領(lǐng)益智造、長(zhǎng)盈精密AI終端高算力下功耗提高，電池芯能量密度升級(jí)，

且或采用不銹鋼電池殼l電池：

珠海冠宇、信維通信、豪鵬科技

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：

ifind，民生證券研究院整理

25

*

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

2.2iPhone16/17硬件升級(jí)一覽l

存儲(chǔ)廠：三星、海力士、美光l

模組：

德明利、江波龍、佰維、朗科l

DDR5

：瀾起科技、聚辰股份l

代工：

立訊精密、比亞迪電子、藍(lán)思科技內(nèi)存：

7B端側(cè)模型運(yùn)行需8G內(nèi)存，整機(jī)內(nèi)存向16/32G升級(jí)，

AI手機(jī)的內(nèi)存和存儲(chǔ)容量分別是普通手

機(jī)的1.7倍和2倍l

光學(xué)零部件：

水晶光電、藍(lán)特光學(xué)l

PCB：鵬鼎控股、東山精密、燕麥科技AI終端對(duì)整機(jī)設(shè)計(jì)提出更高要求，

ODM廠商代工價(jià)

值量提高硬件價(jià)值量全面提升光學(xué)傳感器持續(xù)升級(jí)，

滿足AI終端的感知需求存儲(chǔ)PCB散熱電池光學(xué)代工結(jié)構(gòu)件AI賦能手機(jī)，

SLP硬板加速升級(jí)導(dǎo)致PCB直徑縮小、走線數(shù)量增加，壓縮PCB的線寬線距；功能升級(jí)需要占用空間等，均需要更加高階的主板去完成。但目前對(duì)終端要求的尺寸卻不斷縮小，所以對(duì)PCB導(dǎo)線的寬度、間距，微孔盤的直徑和孔中心距離要求進(jìn)一步提高。

從HDI工藝角度來(lái)看，SLP是采用了mSAP（改進(jìn)型半加成工藝）的Any

Layer技術(shù)，在一定資金的設(shè)備投入下，還利用了HDI的現(xiàn)有

設(shè)備、技術(shù)，相對(duì)載板的制造，生產(chǎn)成本低，效率高。伴隨AI手機(jī)升級(jí)，對(duì)手機(jī)內(nèi)部空間及功能提出更高要求，SLP的線寬線距升級(jí)有

望加速。表：

HDI和SLP參數(shù)對(duì)比表：AI有望加速SLP的線寬線距升級(jí)最小線寬/間距30

μm/30

μm25

μm/25

μm20

μm/20

μm最小激光孔徑/焊盤90

μm/170

μm80

μm/160

μm80

μm/150

μmBGA

Pitch（球柵陣列

間距）250

μm/400

μm230

μm/350

μm200

μm/300

μm板材H/F（高頻）H/F

，LowCTE（低熱膨脹系數(shù)）H/F

，LowCTE

，Dk，Df

2.3

PCB：

AI賦能手機(jī)，

SLP硬板加速升級(jí)

智能機(jī)進(jìn)入AI時(shí)代，主板方案有望迎來(lái)升級(jí)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)手機(jī)AI創(chuàng)新升級(jí)對(duì)硬件要求升級(jí)，將對(duì)主板技術(shù)路線產(chǎn)生影響，芯片I/O數(shù)增加

證券研究報(bào)告

資料來(lái)源：Daeduck

GDS官網(wǎng)、億渡數(shù)據(jù)、民生證券研究院26

*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明芯板厚/介電層厚度0.065mm/35μm0.06mm/35μm0.05

mm/30

μm2019~2020年12層/0.60mm2021~2022年12層/0.55mm2018年12層/0.65mm層數(shù)/板厚2.4散熱：

AI終端能耗提升，散熱成剛需

蘋果歷史全系列手機(jī)采用純石墨散熱方案，其余手機(jī)品牌兼具純石墨/石墨+VC均熱板混合方案。

石墨散熱片(膜)，是一種導(dǎo)熱散熱材料，具有獨(dú)特的晶粒取向，沿兩個(gè)方向均勻?qū)?，片層狀結(jié)構(gòu)可很好地適應(yīng)任何表面，屏蔽熱源與組件的同時(shí)改進(jìn)消費(fèi)類電子產(chǎn)品的性能。

VC均熱板由兩片銅板組成，中間夾有毛細(xì)結(jié)構(gòu)、支撐柱，并通過(guò)四周焊接密封?？梢酝ㄟ^(guò)內(nèi)部液體蒸發(fā)循環(huán)，迅速將熱量均勻擴(kuò)散至更廣的區(qū)域，有效滿足高功耗器件的散熱需求。

相比石墨，VC均熱板成本更高，但擁有更好的散熱性能，隨著AI終端功耗的提升，我們預(yù)計(jì)石墨方案會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，VC亦將會(huì)搭載至更多機(jī)型。原理導(dǎo)熱片（石墨/石墨烯）利用金屬、石墨、石墨烯等導(dǎo)熱材料貼

近熱源，加大散熱面積和效率導(dǎo)熱界面材料導(dǎo)熱硅脂、硅膠片等，實(shí)現(xiàn)與熱源與散

熱單元的緊密接觸熱管/VC均熱板使用管狀/板狀的金屬腔體，冷凝液蒸

發(fā)-冷卻-回流實(shí)現(xiàn)熱量的快轉(zhuǎn)移

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：熱管理行家、愛(ài)范兒等，民生證券研究院整理

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請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明圖：石墨片散熱解決方案

圖：熱管與VC均熱板散熱原理對(duì)比圖：VC均熱板內(nèi)部結(jié)構(gòu)表：散熱原理

iPhone

16pro首次采用鋼殼電池，額定容量3582mAh，相較15pro提升308mAh，重

量增加7.1g

iPhone

16

pro視頻播放最長(zhǎng)可達(dá)27小時(shí)，流媒體視頻播放最長(zhǎng)可達(dá)22小時(shí)，音頻播放最長(zhǎng)可達(dá)85小時(shí)。

iPhone

16promax采用軟包電池，額定容

量4685mAh，相較15pro

max提升263mAh

鋼殼電池可以有效提升能量密度，帶來(lái)續(xù)航提升。此外該設(shè)計(jì)還可降低電池拆卸難度，并增強(qiáng)散熱性能和保護(hù)性。

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：iFixit，民生證券研究院整理28

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請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明2.5電池：升級(jí)鋼殼電池，額定能量提升圖：iPhone16

pro

max和iPhone16

pro電池03.安卓陣營(yíng)的AI之旅

證券研究報(bào)告

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*請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明

過(guò)去幾年，智能手機(jī)新品硬件創(chuàng)新乏力，市場(chǎng)增速放緩，在5G短暫地推動(dòng)21年市場(chǎng)回暖后，22~23年全球智能手機(jī)市場(chǎng)再度陷入低迷期，出貨量連續(xù)回落；隨著消費(fèi)電子市場(chǎng)復(fù)蘇，疊加GenAI或帶來(lái)增量需求并推動(dòng)高端化，

IDC將2024年全球智能手機(jī)出貨量的同比增速上調(diào)至6.2%，對(duì)應(yīng)12.4億部。2024年6月，蘋果在開發(fā)者大會(huì)上正式推出的系統(tǒng)級(jí)AIApple

Intelligence率先完成了AI手機(jī)的“打樣”。

系統(tǒng)級(jí)AIAgent確立為AI手機(jī)的“終極形態(tài)”：除類云端AI和App增強(qiáng)AI外，深度集成的系統(tǒng)級(jí)AI是實(shí)現(xiàn)端側(cè)AI的最佳思路。系統(tǒng)級(jí)AI，即AI

Agent，

由于操作系統(tǒng)負(fù)責(zé)進(jìn)程和硬件資源的調(diào)度，因而相較于將AI功能內(nèi)置于單個(gè)App各自為政的App增強(qiáng)AI

，系統(tǒng)級(jí)AI能夠打通多個(gè)App

的輸入輸出，實(shí)現(xiàn)跨App工作流的完成，從而幫助解決更多的用戶痛點(diǎn)，推動(dòng)換機(jī)和升級(jí)需求。160014001200100080060040020001469.5……

證券研究報(bào)告資料來(lái)源：IDC

，IT之家，民生證券研究院

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請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明圖：2004-2024E全球智能機(jī)出貨量及滲透率（億部）m

Feature

Phone

mm

Smartphone

——

Smartphone滲透率圖：系統(tǒng)級(jí)AI架構(gòu)App1App2

App3AppNOSAIAgent傳統(tǒng)終端硬件創(chuàng)新趨緩，AI或成為破局關(guān)鍵100%80%60%40%20%0%3.12024E20102014201320122011201920212017201620152018200420052006200720082009202020232022高通驍龍8Gen3高通驍龍8

Elite工藝臺(tái)積電4nm臺(tái)積電3nm架構(gòu)1+2+2+3OryonCPU（

2+6）CPU1x3.3GHzCortex-X4超大核3x3.15GHzCortex-A720大核2x2.96GHzCortex-A720大核2x2.27GHzA520小核2x超級(jí)內(nèi)核（4.32Ghz）6x性能內(nèi)核（3.53Ghz）GPUAdreno750930MHzAdreno830

1.1GHz存儲(chǔ)規(guī)格UFS4.0LPDDR5X4800MHzUFS4.0LPDDR5X

5.3GHz影像Spectra

，3x18bits

，單攝最高200MP

，雙攝最高64MP+36MP

，三攝最

高3x36MP

，視頻拍攝最高8K@30FPS/4K@120FPSSpectra

，3x18bits

，單攝最高320MP，支持4K分辨率的無(wú)限語(yǔ)義分割及超暗條件下的照片和視頻拍攝能力，另有視頻AI消除功能AIHexagon

NPU支持運(yùn)行超100億個(gè)參數(shù)的大模型，跑大語(yǔ)言模型每秒可生成超過(guò)20個(gè)Token；AI性能提升98%、能效提升40%Hexagon

NPU，擁有6個(gè)矢量加速器和8個(gè)標(biāo)量加速器，AI性能提升45%，

AI能效提升45%連接WiFi7、藍(lán)牙5.4WiFi7、藍(lán)牙6.0基帶驍龍X75驍龍X80發(fā)布時(shí)間2023年10月25日2024年10月22日

前文我們討論了蘋果的AI布局，公司在數(shù)年前就開始進(jìn)行相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備，并于2024年的WWDC正式披露其AI雄心，引領(lǐng)了AI終端的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

同時(shí)，安卓陣營(yíng)也在積極布局。接下來(lái)我們將繼續(xù)解讀非蘋果陣營(yíng)的AI終端布局。表：高通各代AI旗艦芯片比較

證券研究報(bào)告PConline，手機(jī)中國(guó)，芝麻科技訊，天極網(wǎng)，中關(guān)村在線，換手機(jī)，半導(dǎo)體行業(yè)1察

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IT之家，芯參數(shù)，

民生證券研究院整理