合理使用金融杠桿與財(cái)政杠桿促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展-吳曉靈

1、合理使用金融杠桿與財(cái)政杠桿 促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展,吳曉靈 中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng),金融學(xué)專業(yè)骨干教師高級(jí)研修班 2005年7月20日,一、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下以財(cái)政分配為主的體制抑制了金融的發(fā)展,金融工作僅限于提供商業(yè)性貸款、季節(jié)性流動(dòng)資金需要和支付結(jié)算 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下貨幣僅限于現(xiàn)金，存款不是完全意義上的貨幣,計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中的實(shí)物與資金流框架圖,貸款收購(gòu)產(chǎn)品,還貸,銷售,擴(kuò)大再生產(chǎn),簡(jiǎn)單再生產(chǎn),分配,還貸,消費(fèi)品 30元以上用支票 個(gè)人沒有支票,固定資產(chǎn)投資,很長(zhǎng)一段時(shí)間銀行存款小于或略高于財(cái)政一年收入,2004年末 存款 24.1萬億元 財(cái)政收入 2.6萬億元,1980年以前存款中財(cái)政性存款大于企業(yè)存款,

2、2004年末 財(cái)政存款 0.62萬億元 企業(yè)存款 8.5萬億元 1980年以后企業(yè)存款大于財(cái)政存款,商業(yè)企業(yè)貸款大于工業(yè)貸款,2004年末 商業(yè)貸款 1.7萬億元 工業(yè)貸款 2.4萬億元,商業(yè)貸款物資供銷貸款工業(yè)貸款,二、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌體制下財(cái)政支配資源的變化引發(fā)的財(cái)政隱性債務(wù)和金融的超額負(fù)擔(dān),企業(yè)資本金和基本流動(dòng)資金供應(yīng)方式改革導(dǎo)致企業(yè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng) 企業(yè)資本金全額撥付 撥改貸，銀行固定資產(chǎn)貸款 銀行提供季節(jié)性流動(dòng)資金貸款、結(jié)算貸款 統(tǒng)管流動(dòng)資金,二、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌體制下財(cái)政支配資源的變化引發(fā)的財(cái)政隱性債務(wù)和金融的超額負(fù)擔(dān)（續(xù)）,社保體制改革挑明了社保體系的巨大缺口 國(guó)家全包 住房商品化，養(yǎng)老、醫(yī)療社會(huì)化

3、國(guó)有資產(chǎn)的一部分是職工社保資金積累的結(jié)果 政策性破產(chǎn)的實(shí)質(zhì)是用銀行資產(chǎn)彌補(bǔ)社會(huì)保障的缺口,三、從鑄幣稅看財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合點(diǎn),鑄幣稅源自社會(huì)新增貨幣的需求 貴金屬貨幣流通時(shí)的自動(dòng)調(diào)節(jié)和國(guó)家壟斷鑄幣 紙幣流通 美國(guó)國(guó)內(nèi)戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)的綠背鈔票 蘇區(qū)、根據(jù)地貨幣 中央銀行體制下的基礎(chǔ)貨幣,中央銀行資金來源、運(yùn)用表,三、從鑄幣稅看財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)（續(xù)）,中央銀行基礎(chǔ)貨幣投放的方式對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的作用 各國(guó)央行立法限制財(cái)政向央行透支、借款和限制央行直接購(gòu)買財(cái)政債券的目的是保護(hù)央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣控制的獨(dú)立性。 轉(zhuǎn)軌時(shí)期財(cái)政的隱性債務(wù) 國(guó)有企業(yè)資本投入欠賬 、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)欠賬 、社保欠賬、金融機(jī)構(gòu)關(guān)閉破產(chǎn)

4、個(gè)人債務(wù)的清償、農(nóng)副產(chǎn)品保護(hù)價(jià)收購(gòu)補(bǔ)貼 用再貸款代行財(cái)政職能是財(cái)政債務(wù)彌補(bǔ)制度不完善情況下不得已的選擇 政策性銀行再貸款；地方政府再貸款 資產(chǎn)管理公司再貸款；收購(gòu)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)票據(jù),三、從鑄幣稅看財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)（續(xù)）,完善財(cái)政債務(wù)管理制度，提高貨幣政策獨(dú)立性 改發(fā)建設(shè)國(guó)債為經(jīng)常項(xiàng)目債 用地方政府債解決地方政府的隱性債務(wù)問題 加強(qiáng)立法機(jī)關(guān)對(duì)財(cái)政預(yù)算和財(cái)政債務(wù)比例的約束 對(duì)國(guó)債實(shí)行余額管理，提高財(cái)政資金使用效率，減少對(duì)貨幣政策的擾動(dòng)。 完善公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，促進(jìn)金融資源市場(chǎng)化配置,2003年以來財(cái)政存款增量變化圖,四、合理使用財(cái)政杠桿和金融杠桿， 促進(jìn)和諧社會(huì)的建立,利用金融資源實(shí)現(xiàn)國(guó)家的政策意圖，關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和利息補(bǔ)貼 正確處理擔(dān)保問題 用市場(chǎng)化方式解決政策性貸款