《國際金融》題目

1、國際金融復(fù)習(xí)題1. 外匯匯率，直接標(biāo)價法/間接標(biāo)價法，買入價/賣出價，即期匯率/遠(yuǎn)期匯率， 2. 外匯即期/遠(yuǎn)期/掉期交易，外匯多頭/空頭，外匯批發(fā)市場/外匯零售市場，遠(yuǎn)期外匯升水/貼水3. 外匯擇期交易，外匯期貨，外匯期權(quán)，看漲/看跌期權(quán)，歐式期權(quán)/美式期權(quán)，執(zhí)行價格，外匯互換交易4. 歐洲貨幣市場，歐洲美元，外國債券，歐洲債券5. 外匯交易風(fēng)險，外匯折算風(fēng)險，外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險一、匯率1、買入價、賣出價選擇：2、匯率套算： 不同匯率標(biāo)價方法下不同的匯率套算方法。二、外匯交易1套匯交易 如何用簡易方法判斷是否存在套匯空間。（1）兩地套匯 1.某日兩外匯市場匯率為：紐約外匯市場：USD1=HKD7.

2、7720/90；香港外匯市場：USD1=HKD7.7910/60。現(xiàn)有一投機(jī)者欲利用100萬美元套匯，其能獲利多少？（2）三地套匯 2.某日三地外匯市場匯率如下：巴黎外匯市場：EUR1=USD1.2810/20；紐約外匯市場：GBP1=USD1.8205/15；倫敦外匯市場：GBP1=EUR1.4130/40?，F(xiàn)有一投機(jī)者欲使用100萬英鎊套匯。問：該投機(jī)者能不能獲利？如果可以，請操作并計算其收益。2遠(yuǎn)期交易（1）定期遠(yuǎn)期，擇期遠(yuǎn)期 定期遠(yuǎn)期和擇期遠(yuǎn)期交易有何不同？ 某澳大利亞商人從日本進(jìn)口商品，需在6個月后支付5億日元，簽約時即期匯率AUD/JPY=75.00/10，6月遠(yuǎn)期差價為50/40

3、。若付款日即期匯率為72.00/10。問如果澳商不進(jìn)行外匯遠(yuǎn)期交易，將受到多少損失？ 設(shè)某港商向英國出口商品,價值100萬英鎊，3個月后收款，簽約時即期匯率為GBP1=HKD11.2030/50，3個月遠(yuǎn)期差價為50/60.如果收款日的即期匯率為GBP1=HKD11.2050/80，若不保值，該港商將受到什么影響？如果該港商進(jìn)行保值操作，則該港商需做什么操作？ 某澳大利亞商人從日本進(jìn)口5億日元商品，合同規(guī)定由日商選擇8月份任意一天為付款日。為避免外匯風(fēng)險，澳商以1：74.5的匯率買進(jìn)8月15日交割的5億遠(yuǎn)期日元。 （1）如果日商要求澳商在8月3日付款，澳商在8月1日按1：74的即期匯率買進(jìn)5億

4、日元，在8月15日按1：75的即期匯率將5億日元賣出。這種匯率變動給澳商帶來多少損失？ （2）如果日商要求澳商在8月30日付款。若日元活期存款年利率比澳元低1%，澳商因此受到多少損失？ （3）如果該澳商與銀行進(jìn)行了一筆選擇期限定在8月1日至8月31日的擇期遠(yuǎn)期外匯交易，他是否可以避免上述損失？（2）掉期 美國基本公司在1個月后將收進(jìn)100萬英鎊，而在3個月后要向外支付100萬英鎊。假如英鎊/美元1個月遠(yuǎn)期匯率為1.6868/80，3個月遠(yuǎn)期匯率為1.6729/42。分析該公司做一筆遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易的損益情況（不考慮其他費(fèi)用）。（3）套利 什么是匯率決定的利率平價理論？它與外匯市場上的套利操作

5、存在怎樣的關(guān)系？ 設(shè)美國金融市場短期利率為5%，英國為10%。倫敦外匯市場的即期匯率為：GBP1=USD1.9990/2.0000，一年期遠(yuǎn)期差價為300/250，一投資者欲借100萬美元進(jìn)行為期1年的套利。問：能否獲利？若可以，請操作并計算收益；若不可以，請說明原因。 設(shè)紐約市場上年利8%，倫敦市場上年利6%，即期匯率為1=$1.6025/35，3個月的差價為30-50，問如果你有100萬英鎊應(yīng)投在哪個市場？可獲利多少？3外匯期貨 外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易有什么區(qū)別？（1）套期保值（空頭套期保值，多頭套期保值） 空頭套期保值：期貨市場上先賣出某種貨幣期貨，然后買進(jìn)該種貨幣期貨，以抵沖現(xiàn)匯匯

6、率下跌而給持有的外匯債權(quán)帶來的風(fēng)險。 多頭套期保值：正好相反，用以沖抵現(xiàn)匯匯率上升而給外匯債務(wù)帶來的風(fēng)險。 假設(shè)9月15日美國某公司出口一批商品，2個月后可收到50萬瑞士法郎。為防止2個月后瑞士法郎貶值，該公司決定利用外匯期貨交易進(jìn)行空頭套期保值，以降低匯率風(fēng)險。9月15日現(xiàn)匯市場即期匯率為USD1=CHF1.2250，12月份瑞士法郎期貨合約的價格為CHF1=USD0.8160；11月15日現(xiàn)匯市場匯率為USD1=CHF1.2400，12月份瑞士法郎期貨合約的價格為CHF1=USD0.8060。請計算該公司套期保值的收益。 假定一家美國銀行在英國的分行2008年1月1日急需40萬歐元，5個月

7、后可將該筆資金調(diào)回美國總行。于是美國總行在現(xiàn)匯市場上買入40萬歐元后匯給該分行。為避免外匯風(fēng)險，總行進(jìn)入外匯期貨市場進(jìn)行套期保值。假定2008年1月1日的外匯現(xiàn)貨市場匯率:GBP1=USD1.6300，期貨市場上7月份（6個月）歐元期貨價格：GBP1=USD1.6350；6月1日現(xiàn)貨市場上即期匯率：GBP1=USD1.6000，7月份歐元期貨價格：GBP1=USD1.6100。請計算該公司套期保值的收益。 3月20日，美國進(jìn)口商與英出口商簽訂合同進(jìn)口價值125萬英鎊的貨物，約定6個月后付英鎊提貨。3月20日現(xiàn)匯市場匯率GBP1=USD1.6200，9月份英鎊期貨合約價為GBP1=USD1.63

8、00。假定9月20日支付貨款時現(xiàn)匯市場匯率為GBP1=USD1.6200，期貨市場9月份英鎊合約價為GBP1=USD1.6325。請計算該公司套期保值收益。 谷物空頭和多頭套期保值 3月份，農(nóng)場主預(yù)計3個月后出售3萬斤谷物；糧食部門計劃3個月后購買3萬斤谷物。他們都希望3個月后能以今天的價格成交，即希望能消除3個月可能有的價格風(fēng)險。谷物現(xiàn)價：0.275元/斤，期貨市場沒有6月份到期的期貨合約，但有8月份到期的合約，每份數(shù)量5000斤，合約的價格為0.32元/斤。 農(nóng)場主愿以現(xiàn)在的期貨價格交割谷物，糧食部門愿做多頭套期保值。假定到期時，現(xiàn)貨市場價格為0.2，期貨市場8月份到期合約價格為0.245

9、。請計算農(nóng)場主和糧食部門套期保值的結(jié)果。（2）投機(jī) 外匯期貨投機(jī)：與套期保值者不同，投機(jī)者沒有實(shí)際持有的外幣外幣權(quán)或債務(wù)，而是純粹根據(jù)自己對外匯期貨行情的預(yù)測，通過在期貨市場上的低買高賣來賺取差價利潤。外匯期貨投機(jī)包括做期多頭和做空頭。 做多頭：預(yù)測某種貨幣匯率上升時，先買進(jìn)再賣出該種貨幣的期貨合約。 做空頭： 下跌時，先賣出再買進(jìn) 。 例：2月1日，某投機(jī)者預(yù)測1個月后英鎊對美元的匯率將上升，于是買進(jìn)20份3月份的英鎊期貨合約（每份面額2.5萬英鎊），支付保證金5萬美元，成交價格為GBP1=USD1.8250。假如1個月后英鎊對美元匯率果然上升，該投機(jī)者以GBP1=USD1.8400拋出20

10、份英鎊期貨合約，可獲多少投機(jī)利潤？投機(jī)利潤率多少？4外匯期權(quán)（買入看漲，買入看跌期權(quán)；賣出看漲，賣出看跌期權(quán)） 什么是外匯期權(quán)？（1）保值 假定一美國企業(yè)的德國分公司將在9月份收到125萬歐元的貨款。為規(guī)避歐元貶值風(fēng)險，購買了20張執(zhí)行匯率為EUR1=USD0.9000的歐式歐元看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為每歐元0.0216美元。 (1)請畫出該公司購買歐元看跌期權(quán)的收益曲線，標(biāo)出盈虧平衡點(diǎn)匯率。 (2)若合約到期日的現(xiàn)匯匯率為EUR1=USD0.850，計算該公司的損益結(jié)果。（2）投機(jī)5互換（1）利率互換 假設(shè)跨國公司A和B，A公司在固定利率市場上可以以11%的固定利率獲得貸款，而B公司在固定利率市場

11、上可以12%的利率獲得貸款。在浮動利率市場上，A公司的籌資利率是，而B公司的籌資利率是。請?jiān)O(shè)計一個互換方案，使雙方平分利益（假定不存在金融中介）。A銀行B銀行A比B的優(yōu)勢固定利率11%12%1%浮動利率Libor+0.4%Libor+0.8%0.4%雙方可分享的基本點(diǎn)0.6%（2）貨幣互換 A公司需要美元浮動利率貸款，但可籌集優(yōu)惠的歐元借款；B公司可以優(yōu)惠利率獲得美元貸款，但籌集歐元貸款成本較高。雙方可以進(jìn)行互換降低籌資成本 P190例：假設(shè)1瑞士法郎=0.5英鎊，英國A銀行需要1000萬瑞士法郎，瑞士B銀行需要500萬英鎊，各自借款成本見下表：A銀行B銀行A比B的優(yōu)勢瑞士法郎固定利率7.0%

12、8.0%1%英鎊固定利率9.4%11.0%1.6%雙方可分享的基本點(diǎn)0.6% 問它們之間是否存在互換的空間？如果有，請你設(shè)計一個方案，使雙方能夠均分互換的利益（不考慮中介機(jī)構(gòu)）。 P150例：A公司需要發(fā)行債券籌集1億元瑞士法郎資金，利率為5.75%；A公司在歐洲美元債券市場上的籌資成本為8.75%。B公司籌集瑞士法郎的成本為5%，而籌集歐洲美元的成本為9.25%。雙方可通過代理銀行降低籌資成本，請為其設(shè)計互換方案。A銀行B銀行A比B的優(yōu)勢歐洲美元債券籌資成本8.75%9.25%0.5%歐洲瑞士法郎債券籌資成本5.75%5%-0.75%雙方可分享的基本點(diǎn)1.25%三、外匯風(fēng)險管理1外匯風(fēng)險的分

13、類 簡述外匯風(fēng)險的種類和特點(diǎn)（外匯交易風(fēng)險，外匯折算風(fēng)險，外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險）2外匯風(fēng)險的事先防范（1）計價貨幣選擇 在對外經(jīng)濟(jì)交易中，計價貨幣選擇不當(dāng)往往會造成損失。例如，美國一進(jìn)出口公司出口產(chǎn)品時以美元計價結(jié)算，進(jìn)口產(chǎn)品時以日元計價，如果美元貶值，該公司將蒙受損失。但如果出口以日元計價，進(jìn)口以美元計價，則美元貶值會給該企業(yè)帶來風(fēng)險收益。美元計價日元計價日元計價美元計價匯率出口應(yīng)收款進(jìn)口應(yīng)付款出口應(yīng)收款進(jìn)口應(yīng)付款成交日:USD1=JPY1101萬美元110萬日元110萬日元1萬美元結(jié)算日:USD1=JPY1001萬美元110萬日元110萬日元1萬美元匯率變動帶來的損益（2）價格調(diào)整， 美國通用汽車

14、向德國漢莎公司出口2000萬歐元設(shè)備，結(jié)算貨幣為美元；匯率中立區(qū)為EUR=USD1.13-1.15，基準(zhǔn)匯率為EUR=USD1.14（合同價）。 假定結(jié)算日匯率低于下限，為EU1R=USD1.10，合同價格將作怎樣的調(diào)整，美國出口商的收入（美元）和德國進(jìn)口商成本（歐元）分別是多少？ 如果貿(mào)易合同中沒有訂立價格調(diào)整條款，美國出口商的收入（美元）和德國進(jìn)口商成本（歐元）分別是多少？ 從中可以看出價格調(diào)整條款起到了怎樣的作用？ 假定結(jié)算日匯率高于上限，為EU1R=USD1.20，合同價格將作怎樣的調(diào)整，美國出口商的收入（美元）和德國進(jìn)口商成本（歐元）分別是多少？3外匯風(fēng)險的事后轉(zhuǎn)嫁（1）提前/推遲收付款 為轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險，計價貨幣相對于本幣趨于升值時，貿(mào)易商應(yīng)提前收款/推遲付款，還是推遲收款/提前付款？（2）調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)（3）金融衍生工具（遠(yuǎn)期，期貨，期權(quán)） 美國企業(yè)，180天后對外支付20萬英鎊的購貨款，即期匯率：GBP1=USD1.5，6個月遠(yuǎn)期匯率：GBP1=USD1.47；執(zhí)行匯率為GBP1=