第十三章不確定性分析.ppt

1、第13章 不確定性分析,第一節(jié)、不確定性分析概述 一、不確定性分析概述 1、不確定性分析的含義 不確定性，是指投資項目未來的損益所具有的不可預(yù)測性。,不確定性分析就是計算和分析各種不確定因素的變化對投資方案經(jīng)濟(jì)效益的影響程度為目標(biāo)的一種分析方法。通過分析投資方案對各種不確定性因素變化的承受能力，進(jìn)一步確認(rèn)項目在財務(wù)和經(jīng)濟(jì)上的可靠性。,建設(shè)項目的不確定因素 1.價格。 2.生產(chǎn)能力的利用情況。 3.技術(shù)裝備和生產(chǎn)工藝。 4.投資費(fèi)用。 5.項目壽命期。 6.經(jīng)濟(jì)政策法規(guī)的調(diào)整。,三、不確定性分析的方法和內(nèi)容 1、盈虧平衡分析 這是分析投資項目成本和收益之間平衡關(guān)系的方法，只用于財務(wù)效益分析。 2

2、、敏感性分析 敏感性分析是研究一個或多個不確定性因素的變化對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。 3、概率分析 投資項目不確定性因素的變動值偏離正常值較大，且常具偶然性時，須用概率分析的方法預(yù)測。,第二節(jié) 盈虧平衡分析 盈虧平衡分析是根據(jù)項目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)量、成本、價格和稅金等資料，研究擬建項目成本和收益之間的平衡關(guān)系，以確定盈虧平衡點BEP（項目贏利和虧損的轉(zhuǎn)折點）的方法。,一、盈虧平衡分析的基本原理 盈虧平衡分析的主要目的是計算和確定盈虧平衡點。盈虧平衡點越低，項目盈利的可能性越大，造成虧損的可能性越小，項目抗風(fēng)險的能力就越強(qiáng)。 根據(jù)總成本費(fèi)用、銷售收入與產(chǎn)量（銷售量）之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分

3、析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。,1線性盈虧平衡分析的假設(shè)條件 （1）成本是生產(chǎn)量或銷售量的函數(shù)；（2）生產(chǎn)量等于銷售量；（3）變動成本與產(chǎn)量成正比例的關(guān)系； （4）在所分析的產(chǎn)量范圍內(nèi)，固定成本保持不變； （5）某一產(chǎn)品或產(chǎn)品組合的銷售價格在任何銷售水平上都是相同的，因此，銷售收入是銷售價格與銷售數(shù)量的線性函數(shù)；（6）銷售單價、單位變動成本和固定成本的水平應(yīng)保持不變，即投入物和產(chǎn)出物需求的價格彈性為零；（7）只計算一種產(chǎn)品的盈虧平衡點，如果是生產(chǎn)多種產(chǎn)品的，則生產(chǎn)數(shù)量的比率應(yīng)保持不變；（8）所采用的數(shù)據(jù)均為正常年份（即達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期）的數(shù)據(jù)。,二、盈虧平衡分析的基本方法,（

4、一）數(shù)學(xué)分析法 數(shù)學(xué)分析法是將影響項目盈虧各因素之間的關(guān)系用數(shù)學(xué)模型來表示，然后根據(jù)此模型確定盈虧平衡點的一種分析方法。 以實際產(chǎn)量表示的盈虧平衡點：,以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點：,以銷售單價表示的盈虧平衡點：,以銷售收入表示的盈虧平衡點：,解：盈虧平衡時的生產(chǎn)能力利用率BEPR： BEPR=F/（P-V-T） =10894/（33652-11151- 1578） =52.07% 則：盈虧平衡時的產(chǎn)量BEPQ： BEPQ = 52*52.07%=27.08(萬噸),QBEP=F/(P-v-t)=57692.3(噸) PBEP=F/Q+v+t=540(元/噸） 允許降低(增加)率 產(chǎn)量:1

5、00%-QBEP/Q=51.9% 單位產(chǎn)品售價：100%-PBEP/P=20% 計算結(jié)果表明：產(chǎn)量低于57692.3，項目就會虧損，即此項目產(chǎn)量有51.9%的余地，同樣在售價上也可降低20%而不至于虧損。,（二）圖解法,把盈虧平衡的各因素及其關(guān)系用直角坐標(biāo)圖來反映，這種方法叫盈虧平衡分析的圖解法。 用圖解法畫出的圖表稱為盈虧平衡圖。,(三）、多方案盈虧平衡分析 例：企業(yè)需要引進(jìn)設(shè)備，有兩個方案可選擇， ic=10%， 數(shù)據(jù)如下表，試選擇方案,解：設(shè)每年設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)時數(shù)為t： 方案A：ACA=20000（A/P，10%，5） +200+0.6t-500(A/F,10%,5) =5394.1+0.6t

6、 方案B: ACB=8000(A/P,10%,5)+300+1.4t- 300(A/F,10%,5) =2361.2+1.4t 令A(yù)CA=ACB,解得t=3791小時/年,5394.1,2361.2,AC,t,3791,A,B,兩方案的年費(fèi)用函數(shù)曲線如圖所示。故結(jié)論如下： 當(dāng)年運(yùn)轉(zhuǎn)小時數(shù)超過3791小時時，則選擇方案A，反之，選擇方案B,（二）非線性盈虧平衡分析的方法 在現(xiàn)實生活中，產(chǎn)品產(chǎn)量與成本之間一般不呈線性關(guān)系，銷售收入與銷售量之間也不呈現(xiàn)線性關(guān)系，這就需要進(jìn)行非線性盈虧平衡分析。 通過分析，可以求得兩個盈虧平衡點，還可求出利潤最大時的產(chǎn)量。,三、對盈虧平衡分析的評價 1、盈虧平衡分析的

7、優(yōu)點： 有利于判斷擬建項目可能承擔(dān)風(fēng)險的程度 有助于確定項目合理的規(guī)模 有助于對方案進(jìn)行選擇,2、盈虧平衡分析的缺點： （1）假定生產(chǎn)量等于銷售量與實際情況常有出入。 （2）正常生產(chǎn)年份的數(shù)據(jù)選擇比較困難。 （3）要求的項目產(chǎn)品單一或相似，符合產(chǎn)品組合的規(guī)定，有時候不太現(xiàn)實。,盈虧平衡分析的應(yīng)用,1.判斷企業(yè)經(jīng)營狀況 （1）判斷產(chǎn)量在盈虧平衡圖上所處的區(qū)域或預(yù)測保本產(chǎn)量，指導(dǎo)生產(chǎn)決策。,例題：某企業(yè)生產(chǎn)某種機(jī)床，每季度固定成本為300萬元，每臺機(jī)床可變成本為2萬元，銷售單價為3.5萬元，請預(yù)測該企業(yè)年產(chǎn)量要達(dá)到多少臺才不虧本。,（2）計算企業(yè)經(jīng)營安全率 它是現(xiàn)實的產(chǎn)銷量超過盈虧平衡點對應(yīng)的產(chǎn)銷

8、量的差額部分與現(xiàn)實產(chǎn)銷量之比率。 經(jīng)營安全率值一般來說是越大表示經(jīng)營活動越安全，項目抗風(fēng)險能力越強(qiáng)。,2.利潤預(yù)測及決策 例題：某廠制定某個產(chǎn)品利潤為84萬元，用于該產(chǎn)品固定成本108萬元，每噸產(chǎn)品可變成本260元，售價每噸500元，求應(yīng)生產(chǎn)多少噸產(chǎn)品才能達(dá)到目標(biāo)利潤？,例題：已知某廠某產(chǎn)品月產(chǎn)量6000件，固定成本108萬元，單位可變成本260元，售價每件500元，求每月能獲利潤多少？,3.價格決策 例題：某工業(yè)項目設(shè)計年生產(chǎn)A產(chǎn)品3萬件，已知固定成本為3000萬元，單位可變成本是1600元/件，求該企業(yè)產(chǎn)品在市場上銷售價格起碼要達(dá)到多少元才不至于虧損？,4.指導(dǎo)成本管理 例題：某產(chǎn)品年產(chǎn)量

9、3萬件，固定成本為3000萬元，定價為2640元/件，目標(biāo)利潤為120萬元，求該產(chǎn)品單位變動成本應(yīng)控制在什么范圍？,5.選擇合理的決策方案 （1）對某虧損產(chǎn)品應(yīng)否繼續(xù)生產(chǎn)的決策 例題：某企業(yè)生產(chǎn)的各種產(chǎn)品每月盈虧情況如下表所示,A、B產(chǎn)品生產(chǎn)能力與市場需求已飽和，C產(chǎn)品設(shè)備也不能生產(chǎn)其他產(chǎn)品，問企業(yè)如何決策？,（2）接受低價訂貨的決策 例題：某表廠生產(chǎn)手表，全年生產(chǎn)能力18萬個，年固定成本900萬元，每個手表可變成本100元，現(xiàn)已接受15萬個生產(chǎn)任務(wù)，每個售價200元，現(xiàn)又有一經(jīng)銷商要求訂購3萬個，但報價每個160元，請問表廠能否接受這3萬個訂貨要求。,一、敏感性分析 1敏感性分析的基本原理：

10、 敏感性分析是考察與投資項目有關(guān)的一個或多個主要因素變化時對該項目經(jīng)濟(jì)效益影響程度的一種分析方法。其目的是當(dāng)外部條件發(fā)生不利變化時對投資方案的承受能力做出判斷。敏感性分析是經(jīng)濟(jì)分析中常用的一種不確定性分析方法。,對敏感性分析的評價 1、敏感性分析的優(yōu)點： 可以測量各種不確定性因素對投資方案的影響范圍，有利于決策者了解投資方案的風(fēng)險根源和風(fēng)險程度； 可以從各種不確定性因素中找出最敏感的因素，使投資風(fēng)險降低到最低程度 在多方案比選的時候，可以通過分析，對比各個方案的風(fēng)險大小，淘汰風(fēng)險大的方案，保留風(fēng)險小的方案,敏感性分析的缺陷： 敏感性分析在一定程度上帶有主觀性、猜測性，它無法確定某一不確定性因素

11、真正的變化范圍，以及在這范圍內(nèi)變化的可能性大小，以及對投資效益所造成的風(fēng)險程度有多大。 多因素的敏感性分析，在技術(shù)和實際工作中，均存在著較大的難度。 要對項目的投資風(fēng)險進(jìn)行完全的定量分析，還需作概率分析和風(fēng)險分析。,第四節(jié) 概率分析 概率分析，是指運(yùn)用概率論的方法研究各個不確定因素的變化范圍，以及在此范圍內(nèi)出現(xiàn)的概率、期望值及標(biāo)準(zhǔn)偏差的大小，以確定各個不確定因素變化對項目效益的影響，進(jìn)而測定項目的風(fēng)險性大小的一種定量分析方法。,二、概率分析,1概率分析的含義 概率分析是在選擇不確定性因素的基礎(chǔ)上，估計其發(fā)生變化的范圍，然后根據(jù)已有資料和知識經(jīng)驗等情況，估算出事件變動對項目效益的影響，并估計所獲

12、結(jié)果的穩(wěn)定性。 在事件發(fā)生的概率得以確定的情況下，項目變動的風(fēng)險性可用簡單的方式定量化。故概率分析又稱為簡單風(fēng)險分析。,2概率分析的步驟,（1）選擇擬建項目效益指標(biāo)作為分析對象，并分析與這些指標(biāo)有關(guān)的不確定性因素。 （2）計算不確定性因素的變化范圍及其可能出現(xiàn)的概率。 （3）計算在不確定性因素影響下的效益值的期望值。 （4）計算出表明期望值穩(wěn)定性的標(biāo)準(zhǔn)偏差。 （5）計算變異系數(shù)。 （6）綜合考慮期望值和標(biāo)準(zhǔn)方差,例：某公司以25000元購置微型機(jī)械一臺，假設(shè)使用壽命為2年，根據(jù)市場狀況，第一年估算的凈現(xiàn)金流量的三種估計值依次為22000元、18000元和14000元，概率分別為0.2、0.6和0.2；第二年的三種估計28000元、22000元和16000元，其概率分別為0.15、0.70和0.15。設(shè)折現(xiàn)率為10%，試問購置該機(jī)械是否可行？,1.某廠設(shè)計能