股東、董監(jiān)高增減持規(guī)定#薈萃知識(shí)

1、上市公司股東、董監(jiān)高增持、減持規(guī)定,2017年12月,第一部分 大股東和董監(jiān)高減持規(guī)定,股份買(mǎi)賣(mài)主要規(guī)定,公司法 證券法 上市公司收購(gòu)管理辦法 上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則 上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理業(yè)務(wù)指引 關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知（證監(jiān)發(fā)（2015）51號(hào)） 上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定（證監(jiān)會(huì)公告【2017】9號(hào)，20170526） 上海證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則（上證發(fā)【2017】24號(hào)，20170527） 深圳證券交易所上

2、市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則（上證發(fā)【2017】24號(hào)，20170527）,股份減持“新規(guī)”,16年1月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定（證監(jiān)會(huì)20161號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“舊規(guī)”）。為進(jìn)一步規(guī)范股東、高管減持行為，2017年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定（證監(jiān)會(huì)公告【2017】9號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新規(guī)”）。從內(nèi)容上看，“新規(guī)”是對(duì)“舊規(guī)”的進(jìn)一步補(bǔ)充和強(qiáng)化，主要體現(xiàn)在以下方面： 股東受限范圍擴(kuò)大。參與IPO和非公開(kāi)發(fā)行但持股未超過(guò)5%以及通過(guò)大宗交易舉牌的大股東被納入限制范圍。 減持方式受限類(lèi)型擴(kuò)大?！?號(hào)文”的限制重心是集中競(jìng)

3、價(jià)交易，“9號(hào)文”不但進(jìn)一步增加了對(duì)于集中交易中參與非公開(kāi)發(fā)行投資者的補(bǔ)充量化限制（解禁后12個(gè)月內(nèi)減持量不得超過(guò)持有數(shù)的50%），還增加了對(duì)大宗交易的量化限制標(biāo)準(zhǔn)（在任意連續(xù)90日內(nèi)，不得超過(guò)總股數(shù)2%，受讓方6個(gè)月內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓?zhuān)?股份類(lèi)型限制范圍擴(kuò)大。將可交換債換股、股票權(quán)益互換等類(lèi)型也納入到限制范圍。,“新規(guī)”和“舊規(guī)”對(duì)比解讀,適用范圍： 舊規(guī)：上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的，適用本規(guī)定。大股東減持其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的上市公司股份，不適用本規(guī)定。 新規(guī)：上市公司控股股東和持股5%以上股東、董監(jiān)高減持股份，以及股東減持其持有的公司首次公開(kāi)發(fā)行前發(fā)行的股份、上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份，適用

4、本規(guī)定。大股東減持其通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易買(mǎi)入的上市公司股份，不適用本規(guī)定。因司法強(qiáng)制執(zhí)行、執(zhí)行股權(quán)質(zhì)押協(xié)議、贈(zèng)與、可交換債換股、股票權(quán)益互換等減持股份的，應(yīng)當(dāng)按照本規(guī)定辦理。,“新規(guī)”和“舊規(guī)”對(duì)比解讀,不得減持的情況（股東）： 舊規(guī)：（一）上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿(mǎn)六個(gè)月的。（二）大股東因違反證券交易所自律規(guī)則，被證券交易所公開(kāi)譴責(zé)未滿(mǎn)三個(gè)月的。（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。 新規(guī)：（一）上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，

5、以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿(mǎn)6 個(gè)月的。（二）大股東因違反證券交易所規(guī)則，被證券交易所公開(kāi)譴責(zé)未滿(mǎn)3 個(gè)月的。（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。,“新規(guī)”和“舊規(guī)”對(duì)比解讀,不得減持的情況（董監(jiān)高）： 舊規(guī)：（一）董監(jiān)高因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿(mǎn)六個(gè)月的。（二）董監(jiān)高因違反證券交易所自律規(guī)則，被證券交易所公開(kāi)譴責(zé)未滿(mǎn)三個(gè)月的。（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。 新規(guī)：（一）董監(jiān)高因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿(mǎn)6 個(gè)月

6、的。（二）董監(jiān)高因違反證券交易所規(guī)則，被證券交易所公開(kāi)譴責(zé)未滿(mǎn)3 個(gè)月的。（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。,“新規(guī)”和“舊規(guī)”對(duì)比解讀,集合競(jìng)價(jià)減持： 舊規(guī)：1.應(yīng)當(dāng)在首次賣(mài)出的15 個(gè)交易日前預(yù)先披露減持計(jì)劃。減持計(jì)劃的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括但不限于：擬減持股份的數(shù)量、來(lái)源、減持時(shí)間、方式、價(jià)格區(qū)間、減持原因。2.三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的百分之一。 新規(guī)增加的內(nèi)容：1.在預(yù)先披露的減持時(shí)間區(qū)間內(nèi)，大股東、董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)按照證券交易所的規(guī)定披露減持進(jìn)展情況。減持計(jì)劃實(shí)施完畢后，大股東、董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)交易日內(nèi)向證券交易所報(bào)告，并予公告；在預(yù)先披露的減持時(shí)間區(qū)間

7、內(nèi)，未實(shí)施減持或者減持計(jì)劃未實(shí)施完畢的，應(yīng)當(dāng)在減持時(shí)間區(qū)間屆滿(mǎn)后的兩個(gè)交易日內(nèi)向證券交易所報(bào)告，并予公告。2.股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持其持有的公司首次公開(kāi)發(fā)行前發(fā)行的股份、上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份，應(yīng)當(dāng)符合前款規(guī)定的比例限制。股東持有上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份，在股份限售期屆滿(mǎn)后12個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持的數(shù)量，還應(yīng)當(dāng)符合證券交易所規(guī)定的比例限制。適用前三款規(guī)定時(shí)，上市公司大股東與其一致行動(dòng)人所持有的股份應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算。,“新規(guī)”和“舊規(guī)”對(duì)比解讀,協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)?舊規(guī)：1.通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份并導(dǎo)致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)在減持后六個(gè)月內(nèi)繼續(xù)遵

8、守本規(guī)定。2.單個(gè)受讓方的受讓比例不得低于5%。3.交易所規(guī)定，減持后持股比例低于5%的受讓方、出讓方，在減持后6個(gè)月內(nèi)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)遵守減持規(guī)定；減持后持股比例達(dá)到或超過(guò)5%的出讓方、受讓方，在減持后應(yīng)當(dāng)繼續(xù)遵守減持規(guī)定。 新規(guī)：1.通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份并導(dǎo)致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)在減持后6 個(gè)月內(nèi)繼續(xù)遵守本規(guī)定。2.股東通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持其持有的公司首次公開(kāi)發(fā)行前發(fā)行的股份、上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)在減持后6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)遵守本規(guī)。,“新規(guī)”和“舊規(guī)”對(duì)比解讀,大宗交易： 舊規(guī)：沒(méi)有相關(guān)規(guī)定。 新規(guī)：上市公司大股東通過(guò)大宗交易方式

9、減持股份，或者股東通過(guò)大宗交易方式減持其持有的公司首次公開(kāi)發(fā)行前發(fā)行的股份、上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所關(guān)于減持?jǐn)?shù)量、持有時(shí)間等規(guī)定。 適用前款規(guī)定時(shí)，上市公司大股東與其一致行動(dòng)人所持有的股份應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算。,“新規(guī)”之外的其他減持限制規(guī)定,1、法定的減持限制（續(xù)）,1、法定的減持限制（續(xù)）,第二部分 短線(xiàn)交易,短線(xiàn)交易的概念,證券法第47條規(guī)定： 上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買(mǎi)入后六個(gè)月內(nèi)賣(mài)出，或者在賣(mài)出后六個(gè)月內(nèi)又買(mǎi)入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。公司董事會(huì)不按照規(guī)

10、定執(zhí)行的，股東有權(quán)要求董事會(huì)在三十日內(nèi)執(zhí)行。公司董事會(huì)未在上述期限內(nèi)執(zhí)行的，股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。 豁免：證券公司因余額包銷(xiāo)購(gòu)售后剩余股票而持有5%以上股份的，賣(mài)出股票時(shí)不受六個(gè)月時(shí)間限制。,短線(xiàn)交易的主體認(rèn)定,1、名義持有：寬松，即股東、董監(jiān)高以自己名義持有。 2、實(shí)際持有：嚴(yán)格，即股東、董事、監(jiān)事、高管以自己名義和他人名義持有的股份，對(duì)于董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和自然人股東，包含近親屬代持、關(guān)聯(lián)方持有、間接持有。針對(duì)法人股東，則包括一致行動(dòng)人。 3.我國(guó)適用原則：實(shí)際持有,短線(xiàn)交易行為,1、競(jìng)價(jià)交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓均屬于短線(xiàn)交易中買(mǎi)賣(mài)行為 案例：20

11、15年5月20日至2015年6月25日，奧普光電（002338）持股5%以上股東施玉慶通過(guò)競(jìng)價(jià)交易以均價(jià)87.94元買(mǎi)入568,055股奧普光電股票；2015年7月1日，施玉慶以均價(jià)75.12元賣(mài)出204,250股奧普光電股票。在該案例中，交易所認(rèn)定競(jìng)價(jià)交易屬于短線(xiàn)交易中的“買(mǎi)入”和“賣(mài)出”行為。,短線(xiàn)交易行為,2、認(rèn)購(gòu)公開(kāi)增發(fā)股份屬于短線(xiàn)交易中的“買(mǎi)入” 案例：社?；鹨灰欢M合2013年1月22日通過(guò)認(rèn)購(gòu)名流置業(yè)（000667）公開(kāi)增發(fā)股份6233.86萬(wàn)股（價(jià)格為15.23 元/股），合計(jì)持有6983.86萬(wàn)股（占公司總股本的7.26%）。增發(fā)股份于1月28日上市，該組合分別于1月29日

12、、30日賣(mài)出141.79萬(wàn)股、277.78萬(wàn)股，成交均價(jià)為14.4181元/股。對(duì)此，名流置業(yè)3月1日發(fā)布公告稱(chēng)，社?；鹨灰欢M合作為持股5%以上的股東，買(mǎi)入公司股票后六個(gè)月內(nèi)賣(mài)出，由此所得收益歸公司所有。,短線(xiàn)交易行為,3、認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)股份也屬于短線(xiàn)交易中的“買(mǎi)入” 案例：2014年6月23日，博深工具（002282）實(shí)際控制人之一陳懷榮通過(guò)交易系統(tǒng)以大宗交易方式出售公司股份150萬(wàn)股，占公司總股本的0.67%；2014年10月28日（定價(jià)基準(zhǔn)日），公司董事會(huì)審議非公開(kāi)發(fā)行方案，公司實(shí)際控制人之一陳懷榮之子陳哲擬參與本次非公開(kāi)發(fā)行認(rèn)購(gòu)，鑒于陳哲為陳懷榮之一致行動(dòng)人，而陳懷榮在本次非公開(kāi)發(fā)行

13、定價(jià)基準(zhǔn)日前六個(gè)月內(nèi)賣(mài)出過(guò)公司股份，2015年5月5日，博深工具召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)了關(guān)于調(diào)整公司非公開(kāi)發(fā)行股票方案的議案，陳哲退出本次認(rèn)購(gòu)，同時(shí)發(fā)行數(shù)量相應(yīng)調(diào)減，但在發(fā)行對(duì)象、發(fā)行數(shù)量和募集總額均發(fā)生重大變化的情況下，公司未將上述調(diào)整議案提交股東大會(huì)審議。2015年5月22日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決了公司本次發(fā)行方案。,短線(xiàn)交易行為,4、股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施中，限制性股份的授予、股權(quán)期權(quán)的行權(quán)是否會(huì)被認(rèn)定為短線(xiàn)交易中的“買(mǎi)入”行為？ 建議盡量避開(kāi)短線(xiàn)交易六個(gè)月的敏感期。實(shí)例中，部分激勵(lì)對(duì)象在期權(quán)統(tǒng)一行權(quán)前6個(gè)月內(nèi)有賣(mài)出股份的行為，建議公司可采用通過(guò)實(shí)施自主行權(quán)（激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)期內(nèi)自行擇機(jī)行權(quán)，非董事會(huì)安

14、排集中行權(quán)）方式予以規(guī)避。對(duì)于授予限制性股份對(duì)象在授予前6個(gè)月內(nèi)有賣(mài)出股份的行為，中小板已有分開(kāi)授予的先例。 案例：2013年年8月13日，千山藥機(jī)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，向副總經(jīng)理鄒某某授予了10萬(wàn)股限制性股票。12月25日，鄒某某以12.4元/股的價(jià)格賣(mài)出95,550股，交易金額為1,184,820元。獲取限制性股票與賣(mài)出股票的間隔不足六個(gè)月，構(gòu)成了證券法第四十七條所述的短線(xiàn)交易。交易所給予監(jiān)管函予以警示。,短線(xiàn)交易行為,5、發(fā)生股權(quán)激勵(lì)需向高管股東回購(gòu)股份的，是否會(huì)被認(rèn)定為短線(xiàn)交易中的“賣(mài)出”行為？ 對(duì)于股權(quán)激勵(lì)涉及的因未滿(mǎn)足行權(quán)條件而導(dǎo)致的股份強(qiáng)制性回購(gòu)，證監(jiān)會(huì)不認(rèn)定為短線(xiàn)交易的“賣(mài)出”。例

15、如，2012年6月20日，上市部關(guān)于就上市公司回購(gòu)高管人員獲授的限制性股票相關(guān)問(wèn)題的復(fù)函：股權(quán)激勵(lì)涉及的股份回購(gòu)是上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的組成部分，是上市公司與激勵(lì)對(duì)象約定的利益返還方式，回購(gòu)的條件和價(jià)格等主要內(nèi)容已在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中披露且經(jīng)股東大會(huì)審議，與二級(jí)市場(chǎng)交易行為明顯不同，引發(fā)內(nèi)幕交易的風(fēng)險(xiǎn)很低。因此，不將股權(quán)激勵(lì)股份回購(gòu)認(rèn)定為高管人員賣(mài)出股份；高管人員參與股權(quán)激勵(lì)股份回購(gòu)，不應(yīng)占用當(dāng)年可轉(zhuǎn)讓股份的額度，所回購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)從計(jì)算可轉(zhuǎn)讓額度的股份基數(shù)中扣除。,短線(xiàn)交易行為,6、約定購(gòu)回式證券交易中股東回購(gòu)的證券是否會(huì)被認(rèn)定為短線(xiàn)交易中的“買(mǎi)入”行為？ 屬于以融資為目的交易行為，原股東的初始交

16、易、購(gòu)回交易參照適用股份出售、買(mǎi)入有關(guān)權(quán)益變動(dòng)和信息披露的規(guī)則，包含短線(xiàn)交易和窗口期以及年度股份轉(zhuǎn)讓比例限制的規(guī)定。（上市部2013年3關(guān)于對(duì)約定購(gòu)回式證券交易法律適用相關(guān)請(qǐng)示問(wèn)題的復(fù)函也對(duì)上述要求作了進(jìn)一步的明確規(guī)定） 案例：2014年3月15日，蘇州固锝（002079）公告稱(chēng)，持股5%以上股東潤(rùn)福貿(mào)易于2013年3月14日與東吳證券簽訂協(xié)議，將持有的2060萬(wàn)股公司股票進(jìn)行約定購(gòu)回式證券交易，期限一年，按照協(xié)議需于2014年3月14日購(gòu)回2060萬(wàn)股公司股票。但由于潤(rùn)福貿(mào)易在2014年1月2日對(duì)公司股票進(jìn)行過(guò)減持，潤(rùn)福貿(mào)易在2014年7月2日前不能購(gòu)回公司股票，否則屬于短線(xiàn)交易。因此，潤(rùn)福

17、貿(mào)易無(wú)法按時(shí)購(gòu)回，東吳證券對(duì)此做違約交易處理。,短線(xiàn)交易行為,7、可交換公司債券發(fā)行人交換股票屬于短線(xiàn)交易中的“賣(mài)出”行為？ 我國(guó)未明確規(guī)定，實(shí)踐案例：猛獅科技 事件：2014年8月，猛獅科技籌劃非公開(kāi)發(fā)行過(guò)程，實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人參與股份認(rèn)購(gòu)；在此期間公司控股股東滬美公司擬發(fā)行中小企業(yè)可交換私募債。 處理過(guò)程：滬美公司在可轉(zhuǎn)換公司債募集說(shuō)明書(shū)中，增加對(duì)短線(xiàn)交易的約束條款，并承諾，若其控股子公司猛獅科技定增方案未能在本期換股期開(kāi)始前實(shí)施，且本期債券持有人選擇換股，則發(fā)行人以及發(fā)行人的實(shí)際控制人將放棄在換股日后定增中的權(quán)利。 結(jié)果：2015年1月7日，公司非公開(kāi)發(fā)行獲發(fā)審委審核通過(guò)；2015

18、年2月6日，滬美公司中小企業(yè)可交換私募債獲準(zhǔn)在深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。,特殊投資者的短線(xiàn)交易認(rèn)定問(wèn)題,1、全國(guó)社會(huì)保障基金 根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于全國(guó)社會(huì)保障基金委托投資若干問(wèn)題的復(fù)函的規(guī)定，全國(guó)社?；鸷喜⒊钟猩鲜泄?%股份后，若社?；鹄硎聲?huì)與各投資管理人以及各投資管理人之間的投資決策是相互獨(dú)立的，則對(duì)該公司股票的買(mǎi)賣(mài)可以不受六個(gè)月持有期的限制（即證券法第47條的規(guī)定）；若社保基金理事會(huì)與各投資管理人以及各投資管理人之間的投資決策不是相互獨(dú)立的，則對(duì)該公司股票的買(mǎi)賣(mài)應(yīng)受六個(gè)月持有期的限制。此外，全國(guó)社?；鹞械膯我煌顿Y管理人持有上市公司的股份超過(guò)5%時(shí)，則應(yīng)嚴(yán)格遵循證券法第47條有

19、關(guān)短線(xiàn)交易的規(guī)定。,特殊投資者的短線(xiàn)交易認(rèn)定問(wèn)題,2、證券投資基金 2007年1月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部對(duì)于證券投資基金的持股變動(dòng)的信息披露問(wèn)題專(zhuān)門(mén)予以了明確： A.對(duì)于一家基金管理公司管理下的幾只基金持有某一上市公司的股份累計(jì)達(dá)到5%的，是否披露，由基金管理公司自己選擇；鑒于基金管理公司沒(méi)有要約收購(gòu)的功能，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，不鼓勵(lì)基金管理公司進(jìn)行此類(lèi)的披露。同時(shí)，要防止基金管理公司通過(guò)披露集中持股的行為引導(dǎo)市場(chǎng)操作股票。 B.對(duì)于一家基金管理公司管理下的一只基金持有某一上市公司的股份累計(jì)達(dá)到5%的，需要依法披露。,第三部分 敏感期買(mǎi)賣(mài),敏感期禁止股份買(mǎi)賣(mài)規(guī)定,根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對(duì)特定人員要求在一

20、定事項(xiàng)的時(shí)限內(nèi)禁止買(mǎi)賣(mài)公司股票及其衍生品種的要求。 在敏感信息發(fā)布的前后買(mǎi)賣(mài)本公司股票，涉嫌內(nèi)幕交易，但又很難有足夠證據(jù)予以查處。為此，對(duì)可以接觸到敏感信息的特定人員直接禁止買(mǎi)賣(mài)股份。與短線(xiàn)交易一樣，是為防控內(nèi)幕交易而要求特定人員承擔(dān)的一種附加義務(wù)和無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任。 主體：適用主板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引第3.8.15條、第4.2.21條、第4.2.22條，包括董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、證券事務(wù)代表及前述人員的配偶、控股股東和實(shí)際控制人（如為自然人的，包括其配偶和未成年子女）。（與短線(xiàn)交易法定主體有所區(qū)別）,敏感期的四種情形,（1）定期報(bào)告公告前30日內(nèi)，因特殊原因推遲年度報(bào)告、半年度報(bào)告公告日期的，自原預(yù)約公告日前30日起算，至公告前1日。（控股股東、實(shí)際控制人的略有差異：年度報(bào)告公告前30日內(nèi)，因特殊原因推遲年度報(bào)告公告日期的，自原預(yù)約公告日前30日起算，至公告前1日） （2）業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)公告前10日內(nèi)。 （3）自可能對(duì)公司股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事項(xiàng)發(fā)生之日或進(jìn)入決策程序之日，至依法披露后2個(gè)交易日內(nèi)。 （4）中國(guó)證監(jiān)會(huì)或交易所規(guī)定的其他期間。,第四部分 超比例增減持,5%股份增減持的相關(guān)規(guī)定,1、證券法第86條規(guī)定： 通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人