套期保值的必要性

1、套期保值的必要性,一些案例,浙江某生產(chǎn)沙灘椅企業(yè)，某年10月，歐洲與其簽訂一份來年5月交貨的合約，預(yù)計(jì)要用鋁6000噸，當(dāng)時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格14600元/噸，協(xié)議以15000元/噸核算成本。到來年3月，該企業(yè)想生產(chǎn)時(shí)，鋁現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)19000元/噸，該企業(yè)不得不違約。 廣東某廢舊金屬企業(yè)，08年8月從歐洲購買5船廢舊金屬。其中銅合計(jì)約1萬噸，購買時(shí)，按當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)約有8000元/噸的毛利。但至10月，船到港時(shí)，銅價(jià)只剩下一半都不到，該企業(yè)不得不申請(qǐng)破產(chǎn)。,中美歐三大經(jīng)濟(jì)體形勢的不穩(wěn) 定，造成商品價(jià)格的大幅波動(dòng),經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得全球主要經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展經(jīng)歷了大起大落的走勢，更是對(duì)資產(chǎn)價(jià)格造成了劇烈地波動(dòng)。,值得

2、我們思考的,當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)。日益全球化的中國企業(yè)不再是閉門造車，不再是獨(dú)立于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而是面臨來自外部世界的各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，特別是國際市場商品和資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。最近幾年來，我們看到，能源價(jià)格、原材料價(jià)格曾上漲3-5倍；但2008年的金融危機(jī)后，大宗商品價(jià)格再短時(shí)間內(nèi)急劇下跌50%-70%；而在各國央行實(shí)施超寬松貨幣政策后，大宗商品價(jià)格再次急劇走高。 美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期在年中回收超寬松貨幣政策；歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)未能徹底解決；中國逐漸進(jìn)入加息周期，世界經(jīng)濟(jì)依然面臨很大的不確定性，商品價(jià)格依然存在大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 面對(duì)這樣的頻繁而又劇烈的價(jià)格波動(dòng)，企業(yè)要在全球化的再生產(chǎn)格局中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展或

3、有利的發(fā)展，僅靠傳統(tǒng)的經(jīng)營管理思維和手段已無法有效解決問題。 在這樣的背景下，我們的企業(yè)如何做大做強(qiáng)？,全球500強(qiáng)企業(yè)采用衍生工具對(duì)沖經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)情況統(tǒng)計(jì),企業(yè)在各個(gè)運(yùn)營環(huán)節(jié)中都有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),目前，無論是貿(mào)易采購，還是銷售方式上，企業(yè)間都存在多種定價(jià)方式，但更多的是采取定時(shí)定量不定價(jià)的靈活方式來進(jìn)行互相點(diǎn)價(jià)。 靈活的定價(jià)方式為企業(yè)的經(jīng)營帶來更多便利，但也帶來了各個(gè)環(huán)節(jié)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)就需要規(guī)避，就需要期貨進(jìn)行套期保值。,套期保值的四大原則,商品種類相同或相近原則 商品數(shù)量相等或相當(dāng)原則 方向相反原則 時(shí)間期限相同或相近原則,套期保值分類,買入保值 賣出保值,買入保值,為防止將來購買現(xiàn)貨商

4、品/原材料時(shí)可能出現(xiàn)價(jià)格上漲，自己企業(yè)的經(jīng)營成本會(huì)大幅上升。 對(duì)象: 一般都是中長期的訂單保值。,買入保值案例,例：9月份，某油廠預(yù)計(jì)11月份需要1000噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸3610元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。據(jù)預(yù)測11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。交易情況如下表：,賣出保值,為了防止企業(yè)在未來賣出商品/原材料時(shí)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下跌導(dǎo)致企業(yè)承受額外的虧損。 對(duì)象: 一般企業(yè)的庫存外貿(mào) 進(jìn)口運(yùn)輸?shù)臅r(shí)間差 企業(yè)的將來產(chǎn)出量,賣入保值案例,例：2009年底，國內(nèi)某鋁廠以目前的現(xiàn)貨價(jià)格核算有約30

5、00元/噸的利潤，但由于來年鋁價(jià)格無法確定，為了鎖定利潤，該企業(yè)在2010年的2月、3月、4月、5月、6月、7月期貨合約上都拋空了800手（4000噸約占該企業(yè)80%的產(chǎn)量）。,套期保值所面臨的風(fēng)險(xiǎn),價(jià)格與套期保值方向反向運(yùn)行，企業(yè)將面臨追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格跌幅不一致，從而不能完全規(guī)避價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)，這是我們所說的基差風(fēng)險(xiǎn)。 期貨市場頭寸與現(xiàn)貨頭寸不一致，產(chǎn)生對(duì)價(jià)格的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控，是套期保值成功的關(guān)鍵,頭寸安全做好保值頭寸的監(jiān)督管理 資金安全資金調(diào)撥及使用監(jiān)管 權(quán)責(zé)分明明晰資金劃轉(zhuǎn)人、指令下達(dá)人、風(fēng)控等人員的職權(quán)職責(zé) 保密信息的保密，慎防泄露頭寸 規(guī)范道德明確操作人員的職業(yè)道德，慎