造價(jià)管理財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系.ppt

1、1,2.5財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系,2.5.1財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系的分類 2.5.2財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算,靜態(tài)評價(jià)指標(biāo) 動態(tài)評價(jià)指標(biāo) 財(cái)務(wù)比率,2,建設(shè)工程財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可作三種分類：,2.5.1財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系的分類,是否考慮資金時(shí)間價(jià)值劃分,根據(jù)評價(jià)的指標(biāo)的性質(zhì)分類,根據(jù)評價(jià)的內(nèi)容分類,分類,3,2.5.1財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系的分類,1、根據(jù)建筑工程財(cái)務(wù)評價(jià)時(shí)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，可將常用的財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)分為靜態(tài)指標(biāo)（以非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為基礎(chǔ)）和動態(tài)指標(biāo)（以折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為基礎(chǔ)）兩類。融資前分析以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔；融資后分析包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。,靜態(tài)指標(biāo)的本質(zhì)特征是不考慮

2、資金的額時(shí)間價(jià)值，適用于投資方案初步評價(jià)和分析，具有簡單、方便、容易計(jì)算的特點(diǎn)。,動態(tài)指標(biāo)是指最根本的特征是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，適用于對投資方案進(jìn)行精確的評價(jià)分析。具有評價(jià)結(jié)果與現(xiàn)實(shí)符合性好、應(yīng)用性強(qiáng)的特點(diǎn)。,4,財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的靜態(tài)和動態(tài)指標(biāo),5,2、根據(jù)評價(jià)的內(nèi)容不同，可分為盈利能力分析指標(biāo)、償債能力分析指標(biāo)和財(cái)務(wù)生存能力分析指標(biāo)。,6,財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo),時(shí)間性指標(biāo),價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值,比率性指標(biāo),內(nèi)部收益率 凈現(xiàn)值率 投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率 經(jīng)濟(jì)換匯成本 財(cái)務(wù)比率,固定資產(chǎn)投資借款償還期,投資回收期,3、根據(jù)評價(jià)指標(biāo)的性質(zhì)不同，可分為時(shí)間性指標(biāo)、價(jià)值性指標(biāo)和比率性指標(biāo)。,7,一、

3、靜態(tài)評價(jià)指標(biāo) 1）投資利潤率 2）投資利稅率 3）靜態(tài)投資回收期 4）固定資產(chǎn)投資借款償還期,2.5.2財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算,二、動態(tài)評價(jià)指標(biāo) 1）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 2）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 3）動態(tài)投資回收期,三、財(cái)務(wù)比率 1）資產(chǎn)負(fù)債率 2）流動比率 3）速動比率,8,1）投資利潤率 反映的是單位投資所創(chuàng)造的利潤 公式：,利潤總額=年產(chǎn)品銷售收入年產(chǎn)品銷售稅金及附 加年總成本費(fèi)用 項(xiàng)目總投資=固定資產(chǎn)投資流動資金,1.投資效果系數(shù)與投資利潤率的實(shí)質(zhì)是一樣的 2.用投資利潤率來考察項(xiàng)目時(shí)，人們考慮的是該項(xiàng)目的收益與社會平均收益率的比較；而用投資效果系數(shù)來考察項(xiàng)目，則是與國家或行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)投資效果系數(shù)進(jìn)行

4、比較。,9,評價(jià)方案（基于投資利潤率）： 單方案比較 計(jì)算投資利潤率行業(yè)平均利潤率 多方案比較 選擇投資利潤率高的方案作為優(yōu)選方案（行業(yè)平均利潤率） 作用：用于快速評價(jià)一個(gè)壽命期較短項(xiàng)目方案投資經(jīng)濟(jì)效果，適用于工藝簡單而生產(chǎn)變化不大的項(xiàng)目方案的評價(jià) 缺陷:沒有考慮利潤和費(fèi)用支出隨時(shí)間變化的情況,10,2）投資利稅率 反映的是項(xiàng)目單位投資盈利能力和對財(cái)政所做貢獻(xiàn)的指標(biāo)。 公式：,11,評價(jià)方案（基于投資利稅率）： 單方案比較 計(jì)算投資利稅率行業(yè)平均利稅率 多方案比較 選擇投資利稅率高的方案作為優(yōu)選方案（行業(yè)平均利稅率） 作用：用于快速評價(jià)一個(gè)壽命期較短項(xiàng)目方案投資經(jīng)濟(jì)效果，適用于工藝簡單而生產(chǎn)變

5、化不大的項(xiàng)目方案的評價(jià) 缺陷:沒有考慮利潤和費(fèi)用支出隨時(shí)間變化的情況,12,靜態(tài)投資回收期（簡稱回收期）是指以項(xiàng)目凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。項(xiàng)目投資回收期已從項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。其表達(dá)式為：,3）靜態(tài)投資回收期,13,項(xiàng)目投資回收期可借助項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)，即為項(xiàng)目的投資回收期。項(xiàng)目投資回收期更為實(shí)用的表達(dá)式為：,式中T項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)。 投資回收期短，表明項(xiàng)目投資回收期快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。,14,借款償還期=借款償還出現(xiàn)贏余年份的上一年份 數(shù)當(dāng)年應(yīng)還借款

6、額/當(dāng)年可用于 還款的資金額 評價(jià)方法：Pd滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，認(rèn) 為項(xiàng)目有清償能力 作用：反映項(xiàng)目清償能力,4）固定資產(chǎn)投資借款償還期 公式：,是在國家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用做還款的利潤、折舊及其他收益額，償還固定資產(chǎn)投資借款本金和利潤所需要的時(shí)間。,15,案例：某新建項(xiàng)目總投資65597萬元，兩年建設(shè)，投產(chǎn)后運(yùn)行10年，利潤總額為155340萬元，銷售稅金及附加56681萬元，自有資本金總額為13600萬元，國家投資13600萬元，其余為國內(nèi)外借款。試計(jì)算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率。,解：,16,動態(tài)評價(jià)指標(biāo),1.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR ) 2.財(cái)

7、務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV ) 3.動態(tài)投資回收期,17,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率，將方案計(jì)算期內(nèi)各年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。它是考察項(xiàng)目能力的絕對指標(biāo)。其表達(dá)式為：,1）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）,18,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零，表明項(xiàng)目的盈利能力超過了基準(zhǔn)收益率或折現(xiàn)率；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值小于零，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)不到基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率的水平；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為零，表明項(xiàng)目的盈利能力水平正好等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率。因此，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)判別準(zhǔn)則是：若FNPV0，則方案可行；若FNPV0，則方案應(yīng)予拒絕。 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值全面考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)所有的現(xiàn)金流量大小及分布，同

8、時(shí)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，因而可作為項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的主要指標(biāo)。 缺限：未表示出項(xiàng)目確切利潤程序，僅衡量項(xiàng)目凈收益的大小。,19,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率本身是一個(gè)折現(xiàn)率，它是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，是評價(jià)項(xiàng)目盈利能力的相對指標(biāo)。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可通過解下述方程求解：,2）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）,式中 FIRR財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：其他符號同前。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目盈利能力常用的動態(tài)評價(jià)指標(biāo)，可通過財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表計(jì)算。,20,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算方程是一元n次方程，不容易直接求解，一般是采用“試差法”。在條件允許的情況下，最好使用計(jì)算機(jī)軟件計(jì)算。,21,評價(jià)方法： 單方案

9、： 設(shè)基準(zhǔn)收益率為i，若FIRRi，則FNPV 0，方案財(cái)務(wù)效果可行；若FIRRi，則FNPV 0，方案財(cái)務(wù)效果不可行。 多方案： FIRR最大者為優(yōu)選方案且FIRR i 作用：反映項(xiàng)目盈利能力的重要動態(tài)評價(jià)指標(biāo)，并預(yù)示出該項(xiàng)目能夠支付貸款的最大利率而不會發(fā)生財(cái)務(wù)上的困難。,22,3）動態(tài)投資回收期,動態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目每年的凈收益回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間。這個(gè)指標(biāo)主要是為了克服靜態(tài)投資回收期指標(biāo)沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)提出的。,動態(tài)投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值的前一年份數(shù)前一年累計(jì)凈現(xiàn) 值的絕對值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)值,動態(tài)投資回收期是在考慮了項(xiàng)目合理

10、收益的基礎(chǔ)上收回投資的時(shí)間，只要在項(xiàng)目壽命期結(jié)束之前能夠收回投資，就表示項(xiàng)目已經(jīng)獲得了合理的收益，因此，只要動態(tài)投資回收期不大于項(xiàng)目壽命期，項(xiàng)目就可行。,23,財(cái)務(wù)比率：反映財(cái)務(wù)狀況的主要指標(biāo)。 （1）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100% （2）流動比率 流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額100% （3）速動比率 速動比率=流動資產(chǎn)存貨/流動負(fù)債總額100%,財(cái)務(wù)比率,24,2.6 風(fēng)險(xiǎn)分析（不確定性分析）,2.6.1不確定性分析的定義 2.6.2不確定性產(chǎn)生的原因 2.6.3不確定性分析的方法,盈虧平衡分析 敏感性分析 概率分析,25,為了分析不確定因素對經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響，

11、應(yīng)根據(jù)擬建項(xiàng)目的具體情況，分析各種外部條件發(fā)生變化或者測算數(shù)據(jù)誤差對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)及其承受能力，確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性，并采取相應(yīng)的對策力爭把風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。,2.6.1不確定性分析定義,為此對影響方案經(jīng)濟(jì)效果的不確定性因素進(jìn)行的分析簡稱不確定性分析。,26,1.所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)不足或者統(tǒng)計(jì)偏差； 2.預(yù)測方法的局限，預(yù)測的假設(shè)不準(zhǔn)確； 3.未來經(jīng)濟(jì)形勢的變化，如通貨膨脹、市場供求結(jié)構(gòu)的變化； 4.技術(shù)進(jìn)步，如生產(chǎn)工藝或技術(shù)的發(fā)展和變化； 5.無法以定量來表示的定性因素的影響； 6.其他外部因素的影響，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國際

12、政治經(jīng)濟(jì)形勢的變化等，均會對項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生一定的甚至是難以預(yù)料的影響。,2.6.2不確定性產(chǎn)生的原因,27,1.盈虧平衡分析 通過計(jì)算企業(yè)或項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量分析判斷不確定性因素對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小及項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。 2.敏感性分析 分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響，計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)找出敏感因素。 3.概率分析 通過研究不確定因素發(fā)生不同幅度變動的概率分布及對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，對方案的凈現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)作出某種概率描述，從而對風(fēng)險(xiǎn)情況作出比較準(zhǔn)確的判斷。,2.6.3不確定性分析的方法,

13、28,盈虧平衡分析,盈虧平衡分析的定義 盈虧平衡分析也稱量本利分析，就是將項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計(jì)算企業(yè)或項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小及項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。 根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可進(jìn)一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。,29,盈虧平衡分析實(shí)際是一種特殊形式的臨界點(diǎn)分析。進(jìn)行這種分析時(shí)，將產(chǎn)量或者銷售量作為不確定因素，求取盈虧平衡時(shí)臨界點(diǎn)所對應(yīng)的產(chǎn)量或者銷售量。,30,盈虧平衡的分析過程,用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（BEP）為：

14、 BEP（%）=年固定總成本/（年銷售收入年可變成本年銷售 稅金及附加年增值稅100% 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP（產(chǎn)量）為： BEP（產(chǎn)量）=年固定總成本/（單位產(chǎn)品銷售價(jià)格單位產(chǎn)品 可變成本單位產(chǎn)品銷售稅金及附加單位產(chǎn)品增值稅） 兩者之間的換算關(guān)系為： BEP（產(chǎn)量）= BEP（%） 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力,31,盈虧平衡的結(jié)果分析 對建設(shè)項(xiàng)目運(yùn)用盈虧平衡點(diǎn)分析時(shí)應(yīng)注意：盈虧平衡點(diǎn)要按項(xiàng)目投產(chǎn)后的正常年份年產(chǎn)銷量、變動成本、固定成本、產(chǎn)品價(jià)格和營業(yè)稅金及附加等數(shù)據(jù)來計(jì)算，而不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算。 盈虧平衡點(diǎn)反映了項(xiàng)目對市場變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 盈虧平衡點(diǎn)越低，達(dá)到此點(diǎn)的盈虧平衡產(chǎn)銷量

15、就越少，項(xiàng)目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大，適應(yīng)市場變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。,32,舉例 某設(shè)計(jì)方案年產(chǎn)量為萬，已知每噸產(chǎn)品的銷售價(jià)格為 元，每噸產(chǎn)品繳付的銷售稅金（含增值稅）為元，單位可變成本為元，年總固定成本費(fèi)用為萬元，試求產(chǎn)量的盈虧平衡點(diǎn)、盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率。 解 （產(chǎn)量）（ ） （萬） （生產(chǎn)能力利用率） （ ） ,33,敏感性分析的定義,敏感性分析,敏感性，就是指方案的各個(gè)影響因素發(fā)生變化時(shí)對該方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)影響變化的程度。 敏感性分析，是經(jīng)濟(jì)決策中最常用的一種不確定性分析方法，它是通過分析，預(yù)測項(xiàng)目主要影響因素發(fā)生變化時(shí)對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)指數(shù)（如NPV、NAV、IRR等

16、）的影響，從中找出對方案經(jīng)濟(jì)效果影響較大的因素敏感因素，并確定其影響程度。,34,敏感性分析的分類,（1）單因素敏感性分析，是對單一不確定因素變化對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響進(jìn)行分析，即假設(shè)各個(gè)不確定因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素，其他因素保持不變，以分析這個(gè)可變因素對經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進(jìn)行單因素敏感性分析。 （2）多因素敏感性分析，是假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí)變化時(shí)，分析這些變化的因素對經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。,35,3.敏感性分析的步驟 （1）確定分析指標(biāo) 分析指標(biāo)的確定與進(jìn)行分析的目標(biāo)和任務(wù)有關(guān)，一般是根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)

17、、不同的研究階段、實(shí)際需求情況和指標(biāo)的重要程度來選擇。 如主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，可選用投資回收期作為分析指標(biāo)； 如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)； 如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。,36,3.敏感性分析的步驟 （1）確定分析指標(biāo),在機(jī)會研究階段，可選用靜態(tài)的分析指標(biāo)，常采用的是投資收益率和投資回收期。在初步可行性研究和可行性研究階段，可選用動態(tài)的分析指標(biāo)，常采用財(cái)物凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，也可以輔之以投資回收期。 由于敏感性分析是在確定性經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，一般而言，敏感

18、性分析的指標(biāo)應(yīng)與確定性經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)一致，不應(yīng)超出確定性經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)范圍而另立新的分析指標(biāo)。當(dāng)確定性經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)較多時(shí)，敏感性分析可以圍繞其中一個(gè)或若干個(gè)最重要的指標(biāo)進(jìn)行。,37,（2）選擇需要分析的不確定性因素 選擇分析的不確定因素時(shí)應(yīng)遵循的原則 a.預(yù)計(jì)這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)對經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響較大。 b.對在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。 選擇項(xiàng)目敏感性分析的因素要考慮的方面： a.從收益方面看，主要包括產(chǎn)銷量與銷售價(jià)格。 b.從費(fèi)用方面來看，包括成本（特別是與人工費(fèi)、原材料、燃料、動力費(fèi)及技術(shù)水平有關(guān)的變動成本）、建設(shè)投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯率等。 c.從

19、時(shí)間方面來看，包括項(xiàng)目建設(shè)期、生產(chǎn)期，生產(chǎn)期又可考慮投產(chǎn)期和正常生產(chǎn)期。,38,（3）分析每個(gè)不確定因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況 首先，對選定的不確定因素，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。 其次，計(jì)算不確定因素每次變動對經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響。 對每一因素的每一變動，均重復(fù)以上計(jì)算，然后，把因素變動及相應(yīng)指標(biāo)變動結(jié)果用敏感性分析表和敏感性分析圖的形式表示出來，以便于測定敏感因素。,39,（4）確定敏感性因素 敏感性分析的目的在于尋求敏感因素，這可以通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來判斷。 1）敏感度系數(shù) 敏感度系數(shù)表示項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)對不確定因素的敏感程度。計(jì)算

20、公式為： F/F不確定性因素F的變化率（%）； A/A不確定性因素F發(fā)生F變化時(shí)，評價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率（%）。 0，表示評價(jià)指標(biāo)與不確定性因素同方向變化； 0,表示評價(jià)指標(biāo)與不確定性因素反方向變化。 越大，表明評價(jià)指標(biāo)A對于不確定性因素F越敏感；反之，則不敏感。據(jù)此可以找出哪些因素是最關(guān)鍵的因素。,40,2）臨界點(diǎn) 臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將不可行。 利用臨界點(diǎn)判別敏感因素的方法是一種絕對測定法，方案能否接受的判據(jù)是各經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)能否達(dá)到臨界值。如果某因素可能出現(xiàn)的變動幅度超過最大允許變動幅度，則表明該因素是方案的敏感因素。把臨界點(diǎn)與未來實(shí)

21、際可能發(fā)生的變化幅度相比較，就可大致分析該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況。 在實(shí)踐中常常把敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)兩種方法結(jié)合起來確定敏感度因素。,41,（5）選擇方案 如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的項(xiàng)目（或某一項(xiàng)目的不同方案）進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。,42,1、概率分析的定義 概率分析是通過研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動的概率分布及其對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，對方案的凈現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)作出某種概率描述，從而對方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出比較準(zhǔn)確的判斷。 2、概率分析的指標(biāo) 概率分析，通過計(jì)算項(xiàng)目目標(biāo)值（如凈現(xiàn)值）的期望值及目標(biāo)值大于或等于零的累積概率來測定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小

22、，為投資者決策提供依據(jù)。 概率分析的指標(biāo)： 1、經(jīng)濟(jì)效果的期望值。 2、經(jīng)濟(jì)效果的標(biāo)準(zhǔn)差。,概率分析,43,進(jìn)行概率分析具體的方法主要有期望值法、效用函數(shù)法和模擬分析法等。 （1）期望值法（Expectancy Method） 期望值法在項(xiàng)目評估中應(yīng)用最為普遍，是通過計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率，來比較方案優(yōu)劣、確定項(xiàng)目可行性和風(fēng)險(xiǎn)程度的方法。 （）效用函數(shù)法（Utility Function Method） 所謂效用，是對總目標(biāo)的效能價(jià)值或貢獻(xiàn)大小的一種測度。在風(fēng)險(xiǎn)決策的情況下，可用效用來量化決策者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。通過效用這一指標(biāo)，可將某些難以量化、有質(zhì)的差別的事物

23、（事件）給予量化，將要考慮的因素折合為效用值，得出各方案的綜合效用值，再進(jìn)行決策。 （）模擬分析法（Model Analysis） 模擬分析法就是利用計(jì)算機(jī)模擬技術(shù)，對項(xiàng)目的不確定因素進(jìn)行模擬，通過抽取服從項(xiàng)目不確定因素分布的隨機(jī)數(shù)，計(jì)算分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)，從而得出項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)的概率分布，以提供項(xiàng)目不確定因素對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響的全面情況 。,概率分析的方法,44,（）列出各種欲考慮的不確定因素。例如銷售價(jià)格、銷售量、投資和經(jīng)營成本等，均可作為不確定因素。需要注意的是，所選取的幾個(gè)不確定因素應(yīng)是互相獨(dú)立的。 （）設(shè)想各各不確定因素可能發(fā)生的情況，即其數(shù)值發(fā)生變化的幾種情況。 （）分別確定各種可能發(fā)生情況產(chǎn)生的可能性，即概率。各不確定因素的各種可能發(fā)生情況出現(xiàn)的概率之和必須等于1。,概率分析的步驟,45,（）計(jì)算目標(biāo)值的期望值。 可根據(jù)方案的具體情況選擇適當(dāng)?shù)姆椒ā＜偃舨捎脙衄F(xiàn)值為目標(biāo)值，則一種方法是，將各年凈現(xiàn)金流量所包含的各不確定因素在各可能情況下的數(shù)值與其概率分別相乘后再相加，得到各年凈現(xiàn)金流量的期望值，然后求得凈現(xiàn)值的期望值。另一種方法是直接計(jì)算凈現(xiàn)值的期望值。 （）求出目標(biāo)值大于或等于