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文檔簡介
1、、葉訓(xùn)良、牛、吳、營運資金管理以萬科為例,目錄、概念簡述、啟發(fā)性思考、公司簡介、案例分析、概念簡述、營運資金是?營運資金是指維持公司正常經(jīng)營所需的資金,是指公司經(jīng)營活動中占用短期資產(chǎn)的資金。公司的經(jīng)營狀況通常由營運資本指數(shù)來判斷。營運資金是公司流動資產(chǎn)的主要資金來源,是公司日常經(jīng)營活動的資金保證。分類:廣義營運資本,又稱總營運資本,是指公司對流動資產(chǎn)的總投資;狹義營運資本,也稱為凈營運資本,是指流動資產(chǎn)減去流動負債的余額。特點:流動性和波動性強。附件:知識框架圖,公司簡介。萬科股份有限公司成立于1984年5月,是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè),也是股票市場上具有代表性的藍籌房地產(chǎn)公司。總部設(shè)在
2、廣東省深圳市,截至2009年,已在20多個城市設(shè)立了分支機構(gòu)。萬科2015年年度銷售業(yè)績發(fā)布。前12個月,萬科實現(xiàn)銷售總面積2067.1萬平方米,銷售額2614.7億元。2014年,公司累計銷售面積1806.4萬平方米,銷售金額2151.3億元,2015年同比分別增長14%和21.5%。2015年萬科年報重要財務(wù)指標,案例分析,與制造業(yè)相比,房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)庫存實現(xiàn)時間更長,受宏觀環(huán)境和政策影響更大,經(jīng)營風(fēng)險也更大。許多房地產(chǎn)企業(yè)通過囤積土地、掩蓋市場來追求較高的銷售利潤率,或者保持投資性房地產(chǎn)(商業(yè)地產(chǎn)租賃)的平穩(wěn)盈利,以控制經(jīng)營風(fēng)險。然而,在2006年之前,萬科奉行的戰(zhàn)略是“專注于住宅開發(fā),
3、通過資產(chǎn)的高速周轉(zhuǎn)獲得超額回報?!迸c同行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)相比,萬科庫存周轉(zhuǎn)率長期處于良好水平,目前周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期處于同業(yè)領(lǐng)先水平。背景信息:萬科銷售額為2614.7億元,同比分別增長14.3%和20.7%。其在全國商品房市場的份額進一步增加到3%。銷售額和市場份額都創(chuàng)造了行業(yè)歷史上的新紀錄。由于結(jié)算滯后于銷售,2015年萬科實現(xiàn)營業(yè)收入1955.5億元,同比增長33.6%;實現(xiàn)凈利潤181.2億元,同比增長15.1%;收入和利潤增長率明顯高于2014年。萬科2015年的營業(yè)收入已經(jīng)超過了財富500強企業(yè)的門檻。如果萬科這次成功晉級,世界500強企業(yè)名單將在十年后再次以專業(yè)房企的身份出現(xiàn)。但
4、很快,萬科可能不再是一家純粹的住宅公司。2014年,萬科提出了“城市配套服務(wù)商”的轉(zhuǎn)型方向。經(jīng)過一年的努力,新業(yè)務(wù)終于在2015年開花結(jié)果。2015年,萬科物流地產(chǎn)啟動了項目收購、開發(fā)建設(shè)和資產(chǎn)管理的全過程,實現(xiàn)了從0到1的突破。萬科地產(chǎn)開始大規(guī)模承接非萬科開發(fā)項目,包括非住宅項目,簽約面積在一年內(nèi)翻了一番多。現(xiàn)金能力、經(jīng)營能力、償付能力、盈利能力、財務(wù)指標、發(fā)展能力、盈利能力、經(jīng)營能力、償付能力(短期和長期)、現(xiàn)金能力、發(fā)展能力和經(jīng)營分析。在中國房地產(chǎn)報獨家發(fā)布的20大房地產(chǎn)企業(yè)庫存清單中,截至2014年底,萬科的庫存為1360億元,但一些房地產(chǎn)企業(yè)仍在努力擴張。其中,萬達以2759億元的實
5、際庫存高居庫存榜首。2014年,一直在追逐1000億住房企業(yè)的太和集團,庫存同比增長125%。庫存不要盡可能的低,太低意味著潛在的供應(yīng)太少,將來沒有銷售的空間;庫存數(shù)量越高越好。如果庫存數(shù)量太高通過以上分析可以發(fā)現(xiàn),雖然萬科在2007年及以后改變了“現(xiàn)金為王”的經(jīng)營方針,但它恢復(fù)了久違的“征地模式”。然而,與其他規(guī)模大、發(fā)展快的房地產(chǎn)企業(yè)(保利地產(chǎn)、招商局地產(chǎn)、金融街和陸家嘴)相比,萬科的“囤積”行為并非盲目。通過對萬科2007-2012年凈營運資金與主營業(yè)務(wù)收入的比率分析,發(fā)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入的增長率普遍高于凈營運資金的增長率,收入與資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率合理;2007年至2012年,萬科經(jīng)營活動的現(xiàn)金
6、流量呈上升趨勢,經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力逐漸增強;雖然萬科的存貨近年來一直很大,但與同行業(yè)相比,其存貨在同行業(yè)流動資產(chǎn)中的比重并不是很高,存貨周轉(zhuǎn)率和流動性周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中也保持較高水平。營運資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)和負債的管理。一個企業(yè)要想保持正常運轉(zhuǎn),就必須有適當?shù)臓I運資金。因此,營運資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分。根據(jù)調(diào)查,公司的財務(wù)經(jīng)理60%的時間都花在營運資金管理上。要做好營運資金管理,必須解決兩個營運資金管理問題:流動資產(chǎn)和流動負債。換句話說,它們是以下兩個問題:第一,企業(yè)應(yīng)該在流動資產(chǎn)上投資多少,也就是資金運用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和庫存管理。其次,企業(yè)應(yīng)該如
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