財(cái)務(wù)案例分析-萬科企業(yè)的營運(yùn)資金管理.ppt

1、、葉訓(xùn)良、牛、吳、營運(yùn)資金管理以萬科為例，目錄、概念簡述、啟發(fā)性思考、公司簡介、案例分析、概念簡述、營運(yùn)資金是？營運(yùn)資金是指維持公司正常經(jīng)營所需的資金，是指公司經(jīng)營活動(dòng)中占用短期資產(chǎn)的資金。公司的經(jīng)營狀況通常由營運(yùn)資本指數(shù)來判斷。營運(yùn)資金是公司流動(dòng)資產(chǎn)的主要資金來源，是公司日常經(jīng)營活動(dòng)的資金保證。分類：廣義營運(yùn)資本，又稱總營運(yùn)資本，是指公司對流動(dòng)資產(chǎn)的總投資；狹義營運(yùn)資本，也稱為凈營運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的余額。特點(diǎn)：流動(dòng)性和波動(dòng)性強(qiáng)。附件：知識(shí)框架圖，公司簡介。萬科股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)，也是股票市場上具有代表性的藍(lán)籌房地產(chǎn)公司。總部設(shè)在

2、廣東省深圳市，截至2009年，已在20多個(gè)城市設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)。萬科2015年年度銷售業(yè)績發(fā)布。前12個(gè)月，萬科實(shí)現(xiàn)銷售總面積2067.1萬平方米，銷售額2614.7億元。2014年，公司累計(jì)銷售面積1806.4萬平方米，銷售金額2151.3億元，2015年同比分別增長14%和21.5%。2015年萬科年報(bào)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，案例分析，與制造業(yè)相比，房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)庫存實(shí)現(xiàn)時(shí)間更長，受宏觀環(huán)境和政策影響更大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也更大。許多房地產(chǎn)企業(yè)通過囤積土地、掩蓋市場來追求較高的銷售利潤率，或者保持投資性房地產(chǎn)(商業(yè)地產(chǎn)租賃)的平穩(wěn)盈利，以控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。然而，在2006年之前，萬科奉行的戰(zhàn)略是“專注于住宅開發(fā)，

3、通過資產(chǎn)的高速周轉(zhuǎn)獲得超額回報(bào)。”與同行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)相比，萬科庫存周轉(zhuǎn)率長期處于良好水平，目前周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期處于同業(yè)領(lǐng)先水平。背景信息：萬科銷售額為2614.7億元，同比分別增長14.3%和20.7%。其在全國商品房市場的份額進(jìn)一步增加到3%。銷售額和市場份額都創(chuàng)造了行業(yè)歷史上的新紀(jì)錄。由于結(jié)算滯后于銷售，2015年萬科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1955.5億元，同比增長33.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤181.2億元，同比增長15.1%；收入和利潤增長率明顯高于2014年。萬科2015年的營業(yè)收入已經(jīng)超過了財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)的門檻。如果萬科這次成功晉級(jí)，世界500強(qiáng)企業(yè)名單將在十年后再次以專業(yè)房企的身份出現(xiàn)。但

4、很快，萬科可能不再是一家純粹的住宅公司。2014年，萬科提出了“城市配套服務(wù)商”的轉(zhuǎn)型方向。經(jīng)過一年的努力，新業(yè)務(wù)終于在2015年開花結(jié)果。2015年，萬科物流地產(chǎn)啟動(dòng)了項(xiàng)目收購、開發(fā)建設(shè)和資產(chǎn)管理的全過程，實(shí)現(xiàn)了從0到1的突破。萬科地產(chǎn)開始大規(guī)模承接非萬科開發(fā)項(xiàng)目，包括非住宅項(xiàng)目，簽約面積在一年內(nèi)翻了一番多?，F(xiàn)金能力、經(jīng)營能力、償付能力、盈利能力、財(cái)務(wù)指標(biāo)、發(fā)展能力、盈利能力、經(jīng)營能力、償付能力(短期和長期)、現(xiàn)金能力、發(fā)展能力和經(jīng)營分析。在中國房地產(chǎn)報(bào)獨(dú)家發(fā)布的20大房地產(chǎn)企業(yè)庫存清單中，截至2014年底，萬科的庫存為1360億元，但一些房地產(chǎn)企業(yè)仍在努力擴(kuò)張。其中，萬達(dá)以2759億元的實(shí)

5、際庫存高居庫存榜首。2014年，一直在追逐1000億住房企業(yè)的太和集團(tuán)，庫存同比增長125%。庫存不要盡可能的低，太低意味著潛在的供應(yīng)太少，將來沒有銷售的空間；庫存數(shù)量越高越好。如果庫存數(shù)量太高通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，雖然萬科在2007年及以后改變了“現(xiàn)金為王”的經(jīng)營方針，但它恢復(fù)了久違的“征地模式”。然而，與其他規(guī)模大、發(fā)展快的房地產(chǎn)企業(yè)(保利地產(chǎn)、招商局地產(chǎn)、金融街和陸家嘴)相比，萬科的“囤積”行為并非盲目。通過對萬科2007-2012年凈營運(yùn)資金與主營業(yè)務(wù)收入的比率分析，發(fā)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入的增長率普遍高于凈營運(yùn)資金的增長率，收入與資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率合理；2007年至2012年，萬科經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金

6、流量呈上升趨勢，經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力逐漸增強(qiáng)；雖然萬科的存貨近年來一直很大，但與同行業(yè)相比，其存貨在同行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的比重并不是很高，存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)性周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中也保持較高水平。營運(yùn)資金管理是對企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債的管理。一個(gè)企業(yè)要想保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，就必須有適當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資金。因此，營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。根據(jù)調(diào)查，公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理60%的時(shí)間都花在營運(yùn)資金管理上。要做好營運(yùn)資金管理，必須解決兩個(gè)營運(yùn)資金管理問題：流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。換句話說，它們是以下兩個(gè)問題：第一，企業(yè)應(yīng)該在流動(dòng)資產(chǎn)上投資多少，也就是資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和庫存管理。其次，企業(yè)應(yīng)該如