




版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶(hù)提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、1、第十三章信用衍生產(chǎn)品、2、第一節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理流程、信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)展、3、1、信用風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)分類(lèi)、信用風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)等4、信用風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)指借款人違約的可能性,違約包括借款在內(nèi)的信用風(fēng)險(xiǎn)5、信用風(fēng)險(xiǎn)、銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高于其他機(jī)構(gòu),主要有銀行因所在地的地域限制和行業(yè)限制而無(wú)法分散借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)因素。 信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行經(jīng)營(yíng)中的主要風(fēng)險(xiǎn)。 六、二、發(fā)展信用風(fēng)險(xiǎn)管理、分散信貸對(duì)象主要有兩種方法:傳統(tǒng)的隨機(jī)組合管理和科學(xué)的定量組合管理。 所謂隨機(jī)組合管理是指組合管理者只定性地管理組合的信用集中風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)自己的方式?jīng)Q定分類(lèi)方式,從中進(jìn)行選擇。 量化
2、組合管理是指使用與資產(chǎn)組合理論相關(guān)的定量模型分析各資產(chǎn)組合,根據(jù)各自的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和相互的關(guān)聯(lián)性,構(gòu)成在一定風(fēng)險(xiǎn)水平上收益最高的有效組合。 7、信用衍生品發(fā)展的主要原因,8、第二節(jié)信用衍生品、信用衍生品概述若干主要信用衍生品,9、信用衍生品的發(fā)展背景、信用風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)上最古老的風(fēng)險(xiǎn)之一,同時(shí)也是難以定量分析和管理的風(fēng)險(xiǎn)。 因此,信用風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域缺乏類(lèi)似利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。 1992年在巴黎召開(kāi)的ISDA (國(guó)際交換衍生品協(xié)會(huì))年會(huì)上,首次正式提出了可作為分散、轉(zhuǎn)移、對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新產(chǎn)品信用衍生品(Credit Derivatives )。 根據(jù)ISDA的定義,信用衍生產(chǎn)品是從基
3、礎(chǔ)資產(chǎn)剝離、轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的一系列金融工程技術(shù)的總稱(chēng)。 交易雙方通過(guò)簽署具有法律約束力的金融合同,使信用風(fēng)險(xiǎn)脫離附加在貸款和債券上的許多風(fēng)險(xiǎn),從一方轉(zhuǎn)移到另一方。 其最大的特點(diǎn)是將信用風(fēng)險(xiǎn)與其他風(fēng)險(xiǎn)分離,提供遷移機(jī)制。 10、信用衍生產(chǎn)品的特性、表外性、杠桿性、可塑性、低成本性、機(jī)密性、交易性、債務(wù)不變性、11、信用衍生產(chǎn)品的功能、對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)是信用衍生產(chǎn)品的基本功能、對(duì)沖、融資對(duì)沖、產(chǎn)品重構(gòu),2005年全球信用衍生產(chǎn)品合同的名義本金總額已經(jīng)達(dá)到17兆美元在2001年末到2002年初發(fā)生的安然和世界通信的特大破產(chǎn)事件中,美國(guó)許多銀行因運(yùn)用信用衍生交易而幸存下來(lái)。 許多學(xué)者和市場(chǎng)人士認(rèn)為,信用衍生
4、產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模和重要性將趕上或超過(guò)其他金融衍生產(chǎn)品。 信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展,會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu),特別是銀行產(chǎn)生深刻的影響吧。14、信用違約交換、信用違約交換是一種雙邊金融合同,一方(信用保護(hù)購(gòu)買(mǎi)者)定期支付費(fèi)用,通常以顯示金額的固定基點(diǎn)進(jìn)行核算,一個(gè)參考實(shí)體的信用事件發(fā)生后,信用保護(hù)的銷(xiāo)售方向以購(gòu)買(mǎi)者支付違約事件造成的損失為回報(bào)。 15、16、信用事件信用事件通常被定義為破產(chǎn)、無(wú)償還能力、無(wú)支付能力等。 或者支付通常受到現(xiàn)金會(huì)訂正機(jī)構(gòu)的影響,但該機(jī)構(gòu)被訂定為反映信用事件后參考資產(chǎn)的債權(quán)人所遭受的損失。 這種支付,在常態(tài)下信用事件后的某個(gè)特定時(shí)刻,根據(jù)債務(wù)價(jià)格為基準(zhǔn)的減少來(lái)計(jì)算。對(duì)應(yīng)信用為銀行貸款,
5、賠償金額與貸款未收部分及相關(guān)費(fèi)用相等對(duì)應(yīng)信用為債券,賠償金額與違約后某一預(yù)定日對(duì)應(yīng)的債務(wù)價(jià)格低于面額價(jià)格的差額。17、通過(guò)信用違約交換、信用交換銷(xiāo)售違約保護(hù),可以避免信用暴露,不會(huì)導(dǎo)致稅收和賬簿折扣銷(xiāo)售,成為銀行、保險(xiǎn)公司和其他機(jī)構(gòu)投資者分散資產(chǎn)的工具。 舉例來(lái)說(shuō),如果一家銀行覺(jué)得自己過(guò)于擔(dān)負(fù)通用汽車(chē)(general motors,general motors )的信貸風(fēng)險(xiǎn),那么就可以用另一家銀行的10億美元的福特汽車(chē)(for dmotor,for dmotor )風(fēng)險(xiǎn)來(lái)替換10億美元的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)這筆交易,兩家銀行可以在慎重分散各自風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),維持與重要客戶(hù)的關(guān)系。18、總利潤(rùn)交換、總利潤(rùn)交換是
6、指信用保障賣(mài)方在協(xié)商期間向信用保障買(mǎi)方轉(zhuǎn)移參照資產(chǎn)的總利潤(rùn),總利潤(rùn)可以包括本金、利息、預(yù)付費(fèi)用及資產(chǎn)價(jià)格有利變化所產(chǎn)生的資本利潤(rùn)。 作為交換,買(mǎi)方承諾給對(duì)方交付協(xié)議資產(chǎn)增殖的特定比例,通常是LIBOR加上差額,是資產(chǎn)價(jià)格不利變化引起的資本損失。19、總利潤(rùn)交換是以特定的固定或可變利率交換支付利率的義務(wù)。 在總收益交換中,信用保險(xiǎn)的買(mǎi)方或總收益支付者將從信用資產(chǎn)或“參照信用資產(chǎn)”得到的收益全部轉(zhuǎn)移給交易對(duì)方,即信用保險(xiǎn)的賣(mài)方或總收益接收者,得到變動(dòng)利率或固定利率的預(yù)約利率收益率。 總利潤(rùn)交換和信用違約交換的最大區(qū)別在于,總利潤(rùn)交換不僅轉(zhuǎn)移了信用風(fēng)險(xiǎn),還轉(zhuǎn)移了利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)。 信用事
7、件導(dǎo)致參照信用資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下降時(shí),信用保險(xiǎn)買(mǎi)方會(huì)因信用資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下降而受到損失。 但是,由于交換合同獲得的利率收入可能大于支付的總收入,因此兩者的差異可用于抵消信用市場(chǎng)上的損失。20、總利潤(rùn)交換、總利潤(rùn)交換的結(jié)構(gòu)總利潤(rùn)交換不改變協(xié)議資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的共同轉(zhuǎn)移,其結(jié)構(gòu)如下圖所示。 無(wú)論是信用違約交換還是總利潤(rùn)交換,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者都不會(huì)增加自己的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模,而作為表外業(yè)務(wù)處理。21、22、總利潤(rùn)交換,如某銀行向利率12%的企業(yè)融資20億美元,期限為5年。 在貸款期間內(nèi),該企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)變大,銀行承擔(dān)貸款市場(chǎng)價(jià)值降低的風(fēng)險(xiǎn)。 銀行為了轉(zhuǎn)移這種風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)總收益交換,按照該合同的規(guī)定(以
8、1年為支付期),銀行向信用保護(hù)賣(mài)方支付基于固定利率的收益。 該支付流程等于固定利率和貸款市場(chǎng)價(jià)值的變化,同時(shí)信用保護(hù)銷(xiāo)售向銀行支付可變利率現(xiàn)金流。 合同規(guī)定固定利率為15%,變動(dòng)利率為13%,如果在支付期間貸款市場(chǎng)價(jià)值下降了10%,銀行向交易對(duì)方支付的現(xiàn)金流利率為15%-10%=5%,從交易對(duì)方獲取現(xiàn)金流的利率為13%。 交換現(xiàn)金流后,這筆收入可用于抵消銀行在信用市場(chǎng)上的損失。 但是,總收益交換存在利率風(fēng)險(xiǎn),如果變動(dòng)利率大幅下降,交換后的現(xiàn)金流量將受到很大影響。23、信用利差期權(quán)、信用利差是比無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率高的利差,用于向投資者補(bǔ)償基礎(chǔ)資產(chǎn)的違約風(fēng)險(xiǎn),其修正公式將信用利差貸款或證券受益相應(yīng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)
9、證券的受益信用利差期權(quán)分為期權(quán)和預(yù)估期權(quán),允許到期協(xié)議的買(mǎi)方、24、信用利差期權(quán)是指如果假定市場(chǎng)利率變動(dòng),則信用敏感債券和無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)債券(例如國(guó)庫(kù)券等)的收益率會(huì)同向變動(dòng),信用敏感債券和無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)債券之間的任何利差變動(dòng)都是信用敏感債券相對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期變化的結(jié)果。 信用保障購(gòu)買(mǎi)者即信用利差期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)利差期權(quán)可以防止因信用敏感債券的信用等級(jí)降低而造成的損失。25、信用利差期權(quán)結(jié)構(gòu)、26、信用利差期權(quán)、信用價(jià)差衍生產(chǎn)品主要有以下兩種形式: 1、以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為基準(zhǔn)的信用價(jià)差=債券或貸款的收益率-對(duì)應(yīng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)的收益率(絕對(duì)價(jià)差); 2、兩種絕對(duì)信用敏感資產(chǎn)之間的信用價(jià)格差(相對(duì)價(jià)格差)
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶(hù)所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫(kù)網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶(hù)上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶(hù)上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶(hù)因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 初一記敘文寫(xiě)作教學(xué)課件
- 少兒鋼琴教學(xué)課件
- 教學(xué)課件怎么講課
- 如何教學(xué)一年級(jí)數(shù)學(xué)課件
- 敬英雄班會(huì)課件
- 定做美術(shù)教學(xué)課件
- 中國(guó)公司治理案例分析-國(guó)美
- 教育課件模板
- 讀思達(dá)教學(xué)法語(yǔ)文課件
- 湖南婁底雙峰縣2025年事業(yè)單位公開(kāi)招聘工作人員筆試歷年典型考題及考點(diǎn)剖析附帶答案詳解
- 河南省鄭州市第十七中學(xué)2025年英語(yǔ)七年級(jí)第二學(xué)期期末質(zhì)量跟蹤監(jiān)視試題含答案
- 第二屆全國(guó)化工和醫(yī)藥行業(yè)安全生產(chǎn)線上知識(shí)競(jìng)賽題庫(kù)(共150題)
- JJF1033-2023計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)考核規(guī)范
- 2024年吉林長(zhǎng)春市中考地理試卷真題(含答案解析)
- 河北傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)師承關(guān)系合同書(shū)
- 自然指數(shù)NatureIndex(NI)收錄的68種自然科學(xué)類(lèi)期刊
- 建立良好的同伴關(guān)系-課件-高二心理健康
- 老年人健康管理隨訪表
- 物理學(xué)與現(xiàn)代高科技課件
- 一畝茶園認(rèn)養(yǎng)合同
- 2022年鎮(zhèn)海中學(xué)提前招生模擬卷科學(xué)試卷
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論