投資學(xué)第15章 投資分析實(shí)務(wù)技術(shù)分析.ppt

1、投資學(xué) 第15章,投資分析實(shí)務(wù)（2）：技術(shù)分析,15.1 分時(shí)走勢(shì)圖識(shí)讀,該圖上有兩條曲線，一條為白線，是大盤(pán)加權(quán)指數(shù)曲線（即證交所公布的股價(jià)指數(shù)曲線），一條為黃線，是不含加權(quán)的大盤(pán) 指數(shù) 。 意義：黃、白線的相對(duì)位置顯示小盤(pán)股與大盤(pán)股漲跌的差距，黃線在白線之上，表示小盤(pán)股漲幅較大或跌幅較小，黃線在白 線之下，則剛好相反。,在白黃線附近還有紅綠柱線，紅柱線表示漲，綠柱線表示跌。 柱線的長(zhǎng)度表示力量。當(dāng)紅柱線逐漸增長(zhǎng)時(shí)，顯示指數(shù)上漲力量逐漸增強(qiáng)，縮短則上漲力量減弱；當(dāng)綠柱線增長(zhǎng)時(shí)，顯示指數(shù)下跌力量增強(qiáng)，縮短則下跌力量減弱。 在走勢(shì)圖的下方，設(shè)有黃色（藍(lán)色）柱線，表示每一分鐘內(nèi)的成交量，黃色表示上

2、漲，藍(lán)色表示下跌。,委買(mǎi)（手?jǐn)?shù)）：指所有個(gè)股現(xiàn)在委托買(mǎi)入的前三檔的總和（由高到低排序）。 委賣(mài)（手?jǐn)?shù)）：指所有個(gè)股現(xiàn)在委托賣(mài)出的前三檔的總和（由低到高排序）。 成交量（手?jǐn)?shù)）、昨收、漲跌（指數(shù)）、漲跌幅 開(kāi)盤(pán)、最高、最低。,委比：是股票委托買(mǎi)賣(mài)的比例，用以衡量一段時(shí)間內(nèi)，委托買(mǎi)賣(mài)盤(pán)相對(duì)強(qiáng)度的指標(biāo)。,委比值的變化范圍：-100%+100%。 當(dāng)委比值為正值且委比數(shù)值大，說(shuō)明市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)強(qiáng)勁，反之，則說(shuō)明市場(chǎng)拋盤(pán)壓力大。當(dāng)委比從負(fù)100%趨向正100%時(shí)，說(shuō)明多方逐漸占據(jù)上風(fēng)。,量比：衡量相對(duì)成交量的指標(biāo)。它是開(kāi)市后每分鐘的平均成交量與過(guò)去5個(gè)交易日每分鐘平均成交量之比。其公式為：,當(dāng)量比數(shù)據(jù)大于1時(shí)

3、，說(shuō)明當(dāng)日每分鐘的平均成交量大于過(guò)去五日的平均值，交易比過(guò)去5日強(qiáng)有力，當(dāng)量比數(shù)據(jù)小于1時(shí)，說(shuō)明市場(chǎng)成交萎縮，現(xiàn)在的成交比不上過(guò)去5日的均值。,個(gè)股分時(shí)走勢(shì)圖：深發(fā)展（000001）,內(nèi)盤(pán)：是指一筆證券交易是以買(mǎi)方委托（價(jià)格）成交的 外盤(pán)：表示一筆證券交易以賣(mài)方委托（價(jià)格）成交的。 顯然，某個(gè)證券品種的總成交量就是內(nèi)盤(pán)和外盤(pán)的相加。 以賣(mài)方成交的委托納入外盤(pán)，如外盤(pán)數(shù)量增加，就意味著多數(shù)賣(mài)出委托都有買(mǎi)方來(lái)承接，顯示了買(mǎi)方的強(qiáng)勁勢(shì)頭。 以買(mǎi)方成交的委托納入內(nèi)盤(pán)，如內(nèi)盤(pán)數(shù)量大，就說(shuō)明多數(shù)的買(mǎi)入委托價(jià)都有人愿意接受，說(shuō)明賣(mài)方勢(shì)力的強(qiáng)大。,換手率高，表示成交活躍，交易量大，買(mǎi)的人多，賣(mài)的人也多，屬于熱

4、門(mén)股，同時(shí)也說(shuō)明該股投機(jī)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)大。 新股一般換手率較高，甚至可以超過(guò)100%，,賣(mài)1賣(mài)5，買(mǎi)1買(mǎi)5：最近十筆成交價(jià)和成交手?jǐn)?shù)的明細(xì)顯示。,K線圖,相傳是從日本米市商人在交易時(shí)用于記錄米市行情詳細(xì)資料采用的一種簡(jiǎn)單有效的方法。 因繪制方法簡(jiǎn)單易懂，實(shí)用有效，逐漸為世界各國(guó)證券市場(chǎng)加以引進(jìn)和借鑒，經(jīng)過(guò)百余年的實(shí)踐，用K線圖來(lái)表示證券行情的完整記錄。 現(xiàn)已成為投資者進(jìn)行日常技術(shù)分析必不可少的重要指標(biāo)。,每個(gè)交易日某個(gè)證券的開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)的所有變動(dòng)情況全部記錄下來(lái)，然后繪成像蠟燭的圖形，所以K線圖也稱(chēng)蠟燭圖形。 K線圖中橫軸表示時(shí)間，縱軸表示某個(gè)股的股價(jià)。 豎立的長(zhǎng)方形表示收盤(pán)價(jià)和

5、開(kāi)盤(pán)價(jià) 交易低開(kāi)高走，收盤(pán)價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)，此長(zhǎng)方形用紅色表示，也稱(chēng)陽(yáng)線實(shí)體。 交易高開(kāi)低走，收盤(pán)價(jià)低于開(kāi)盤(pán)價(jià)，則用黑（藍(lán)）色表示，或者采用陰影線表示，也稱(chēng)陰線實(shí)體。,1、光頭光腳的陽(yáng)線。即該證券當(dāng)日交易一開(kāi)盤(pán)就是最低價(jià)，而收盤(pán)收在最高價(jià)，它說(shuō)明整個(gè)交易日買(mǎi)盤(pán)強(qiáng)勁 2、光頭光腳的陰線。,收盤(pán)價(jià),收盤(pán)價(jià),3、僅有上影線的開(kāi)盤(pán)光頭陽(yáng)線 先揚(yáng)后抑。開(kāi)盤(pán)在最低價(jià)，但收盤(pán)價(jià)不是收在最高價(jià)，說(shuō)明上升勢(shì)頭明顯受阻，遭到空方頑強(qiáng)抵抗，上影線的長(zhǎng)度說(shuō)明空方阻擊的力度，長(zhǎng)度越長(zhǎng)，即空方阻力越大。,4、帶有下影線的收盤(pán)光頭陽(yáng)線 先抑后揚(yáng)：在開(kāi)盤(pán)后一段時(shí)間，股價(jià)曾一度下滑，但不久即被買(mǎi)盤(pán)奮力拉起，股價(jià)調(diào)頭向上，并獲得大量

6、買(mǎi)盤(pán)支持，一路上攻，最終竟收盤(pán)于全天最高價(jià)位。下影線的長(zhǎng)度表明空方打壓的力度。,5、帶上影線的光腳陰線 先揚(yáng)后抑。開(kāi)盤(pán)后，股價(jià)可能承接昨日勢(shì)頭，繼續(xù)攀升，但很快感覺(jué)乏力疲軟，后勁明顯不足，當(dāng)回落到開(kāi)盤(pán)價(jià)處仍未能阻止跌勢(shì)，股價(jià)一路打壓至全天最低位收盤(pán)，說(shuō)明空方完全占據(jù)了陣地 。,6.帶下影線的光頭陰線。 先抑后揚(yáng)：股價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)即為全天的最高價(jià)，空方完全占據(jù)主動(dòng)。股價(jià)不斷下跌，但在下跌過(guò)程中，仍有多方在頑強(qiáng)抵抗，并成功地把全天的收盤(pán)價(jià)定在高處，留下的一條下影線就是多方反擊過(guò)程的證明。,空方力量越強(qiáng)： 上影線越長(zhǎng)或下影線越短 陽(yáng)線實(shí)體部分越短，陰線實(shí)體部分越長(zhǎng) 多方力量越強(qiáng)： 上影線越短，下影線越長(zhǎng)

7、陽(yáng)線實(shí)體部分越長(zhǎng)，陰線實(shí)體部分越短。,15.2 技術(shù)分析的主要理論,基本假設(shè) 市場(chǎng)是無(wú)效率的 價(jià)格和成交量中包含預(yù)測(cè)未來(lái)股市重要的信息。 價(jià)格趨勢(shì)一旦形成會(huì)重復(fù)若干時(shí)間 “趨勢(shì)”是技術(shù)分析的核心，當(dāng)一種趨勢(shì)剛剛發(fā)生時(shí)就要及時(shí)發(fā)現(xiàn)才能獲利 歷史會(huì)重現(xiàn) 人的行為和心理在歷史的不同時(shí)期有著驚人的相似，而左右價(jià)格力量就是人的心理和行為。,證券投資技術(shù)分析主要采用圖表 采用繪制各類(lèi)圖表并進(jìn)行數(shù)量分析，從而得出某種結(jié)論，借以揭示證券大盤(pán)走勢(shì)或某個(gè)股的演變軌跡 從圖表中看出機(jī)構(gòu)大戶(hù)、莊家主力的操作意圖,15.2.1 道氏理論,道氏理論創(chuàng)立于十九世紀(jì)末，是美國(guó)投資者預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)價(jià)格漲落最常用的方法，也是最古老

8、的技術(shù)分析理論之一。 道氏理論成功運(yùn)用的典型例子是：預(yù)測(cè)美國(guó)股市崩盤(pán)。 1929年10月23日，華爾街日?qǐng)?bào)刊登浪潮轉(zhuǎn)向，該文以道氏理論為基礎(chǔ)對(duì)股市動(dòng)向進(jìn)行預(yù)測(cè)，正確地指出牛市已經(jīng)結(jié)束，熊市已經(jīng)來(lái)臨。,道氏理論認(rèn)為，證券市場(chǎng)上同時(shí)存在著三種趨勢(shì) 主要趨勢(shì)。表示股票市場(chǎng)價(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)，主要趨勢(shì)一經(jīng)形成，通常持續(xù)1年或1年以上。漢密爾頓認(rèn)為多頭市場(chǎng)的平均長(zhǎng)度為27個(gè)月，空頭市場(chǎng)的平均長(zhǎng)度為15個(gè)月。 次要趨勢(shì)。指在主要趨勢(shì)中，股價(jià)持續(xù)上漲過(guò)程突然出現(xiàn)中期回跌現(xiàn)象，或者在股價(jià)持續(xù)下跌過(guò)程中突然出現(xiàn)的中期反彈現(xiàn)象。次要趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間為兩周到1個(gè)月左右。 日常運(yùn)動(dòng)。指股價(jià)每天的小幅波動(dòng)。這種運(yùn)動(dòng)不大重要，也很

9、難預(yù)測(cè)，一般持續(xù)數(shù)小時(shí)至幾天。,15.2.2 波浪理論,艾略特發(fā)現(xiàn)每個(gè)完整的價(jià)格波動(dòng)過(guò)程周期（無(wú)論是上升還是下降）都要經(jīng)過(guò)8個(gè)過(guò)程，或者說(shuō)是8浪。 這8個(gè)過(guò)程一完成，本次周期就結(jié)束了，緊接著的是另一個(gè)周期。 無(wú)論所研究的趨勢(shì)是何種規(guī)模，8浪的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)是不會(huì)變化的。圖1是一個(gè)上升過(guò)程周期的8浪結(jié)構(gòu)圖。,前面是5浪結(jié)構(gòu)，后面是3浪結(jié)構(gòu)。這8浪分為主浪和調(diào)整浪，主浪是波動(dòng)的主體，調(diào)整浪是對(duì)主浪的補(bǔ)充。,主浪：如果某個(gè)浪的趨勢(shì)方向與比它高一層次的浪的趨勢(shì)方向相同，那么這一浪就稱(chēng)。主浪起著推動(dòng)趨勢(shì)發(fā)展的作用，又稱(chēng)為推動(dòng)浪。圖1中的1浪、3浪、5浪就是主浪。 調(diào)整浪：運(yùn)行方向同它的上一層次的波浪方向不

10、同，是對(duì)主浪的調(diào)整和補(bǔ)充。,浪中有浪浪的合并和浪的細(xì)分,波浪理論的局限性,浪的層次的確定和浪的起點(diǎn)終點(diǎn)的確認(rèn)。波浪所處的層次又會(huì)產(chǎn)生大浪套小浪、浪中有浪的多層次形態(tài)。 在形態(tài)形成的途中，對(duì)其進(jìn)行浪的劃分是一件很困難的事情，“用波浪理論解釋歷史，效果比較好”。,15.2.3 價(jià)格趨勢(shì)理論,價(jià)格趨勢(shì) 在一段時(shí)間內(nèi)，不管市場(chǎng)如何變化，總是有三種狀態(tài)：上升（牛）、橫盤(pán)（鹿）、下降（熊）。 型態(tài)分析 連接股價(jià)波動(dòng)低點(diǎn)的直線為上升趨勢(shì)線 連接股價(jià)波動(dòng)高點(diǎn)的直線為下降趨勢(shì)線,價(jià)格,上升趨勢(shì)線,下降趨勢(shì),趨勢(shì)線判研規(guī)則,當(dāng)上升趨向線跌破時(shí)，就是一個(gè)出貨信號(hào)。在沒(méi)有跌破之前，上升趨向線就是每一次回落的支撐。 當(dāng)

11、下降趨向線突破時(shí)，就是一個(gè)入貨信號(hào)。在沒(méi)升破之前，下降趨向線就是每一次回升的阻力。 比如當(dāng)前股票市場(chǎng)1300點(diǎn)就是一個(gè)支撐。,15.3 技術(shù)分析的指標(biāo),移動(dòng)平均線 MACD RSI KDJ OBV W指數(shù) BOLL,15.3.1 移動(dòng)平均線,將一定時(shí)間內(nèi)的股票收盤(pán)價(jià)加以算術(shù)平均，并滾動(dòng)計(jì)算，然后將所有數(shù)據(jù)一一列出，連接成一條起伏不定的趨勢(shì)線，用以觀察分析股價(jià)走勢(shì)。 這種方法可剔除交易中出現(xiàn)的偶然性因素，使連線盡可能地平滑，幫助分析人員對(duì)股價(jià)中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)。 一般是5日，10日、20日、60日、120日，分別代表了一周、半個(gè)月、一個(gè)月、一個(gè)季度和半年的交易情況。,股價(jià)雖然處在下降中，但均線已經(jīng)開(kāi)始上

12、升，則表明從長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格將上升，后市看好。,股價(jià)仍在上升，但均線已經(jīng)提前下降，這表明長(zhǎng)期中股價(jià)必然下跌，這是一個(gè)出貨的信號(hào)。,MACD 是指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線（Moving Average Convergence and Divergence)，是移動(dòng)平均線的一種變形。 當(dāng)行情處于上升（下跌），股價(jià)的短期移動(dòng)均線上升（下跌）速度快，而長(zhǎng)期移動(dòng)均線上升（下跌）速度慢，若一直上升（下跌），則兩者之間的離差會(huì)越來(lái)越大。,15.3.2 MACD,以12日和26日股價(jià)的移動(dòng)平均值，得到EMA(12)和EMA(26)； 計(jì)算出離差值DIF：DIF= EMA(12)-EMA(26) DIF是短期的分離程

13、度，正值表示上升，負(fù)值表示下降 計(jì)算DIF平均數(shù)得到MACD MACD是平滑后再一次平滑，MACD表明長(zhǎng)期的分離程度。 計(jì)算離差柱線BAR=DIF MACD 把計(jì)算出的MACD、DIF、BAR逐日記錄在坐標(biāo)上，就形成了完整的MACD指標(biāo)。,MACD和DIF的計(jì)算原理,從DIF和MACD的判研走勢(shì)，可從兩方面展開(kāi)： 若二者均為正值，且DIF向上突破MACD，則是上升行情，則是買(mǎi)入信號(hào)。 若二者均為負(fù)值，且DIF向下突破MACD，則給出了賣(mài)出信號(hào)。,RSI是相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（Relative Strength Index) 利用一定時(shí)間內(nèi)平均收盤(pán)價(jià)漲幅均值，與平均收盤(pán)跌幅和漲幅的均值的比值，來(lái)判斷多空

14、力量的強(qiáng)弱。,N的取值一般為7（短期）和21（長(zhǎng)期） 100RSI0，該值越大表明多方力量越強(qiáng)，反之則反,15.3.3 RSI,RSI值常態(tài)分布區(qū)域集中在30-70之間，RSI曲線就是每日RSI數(shù)值的連接，它一般領(lǐng)先于股價(jià)上升或下跌 20以下的區(qū)域?yàn)槌u(mài)區(qū)（則要買(mǎi)入） 80以上的區(qū)域?yàn)槌I(mǎi)區(qū)（則要賣(mài)出） RSI值為50，說(shuō)明多空雙方勢(shì)均力敵。如RSI值大于50，表示多方力量強(qiáng)于空方，買(mǎi)方需求旺盛，反之則反。 RSI數(shù)值越小，其反彈可能性和力度也就越大。,前面談及的指標(biāo)只與收盤(pán)價(jià)有關(guān)。 KDJ主要通過(guò)研究最近數(shù)日的最高價(jià)、最低價(jià)與現(xiàn)時(shí)收盤(pán)價(jià)的價(jià)格波幅，推算出行情漲跌的強(qiáng)弱勢(shì)頭。 KDJ既考慮了一

15、段時(shí)間內(nèi)最高價(jià)與最低價(jià)的變動(dòng)，又融合了移動(dòng)平均線速度的觀念，形成了較為準(zhǔn)確的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)依據(jù) 它成為波動(dòng)性較大的市場(chǎng)最敏感性的指標(biāo)，在中短期技術(shù)分析中，有一定的功能。,15.3.4 KDJ （隨機(jī)指標(biāo)),（1）計(jì)算原始的隨機(jī)值RSV (Row Stochastic Value),（2）計(jì)算K值和D值（初始K和D值用50代替）,（3）計(jì)算J值,若連續(xù)上漲則k增加,注意： D值是K值的再度平滑，所以D值波幅相對(duì)較小 J值反映K值與D值的偏離程度 判研規(guī)則： K值在80以上，D值在70以上為超買(mǎi)的標(biāo)準(zhǔn)（此時(shí)J值為100）。 K值在20以下，D值在30以下（此時(shí)J值為0）為超賣(mài)的標(biāo)準(zhǔn)。 K值由小到大超過(guò)D

16、值時(shí)，K值此時(shí)應(yīng)從下往上突破D值，KD交叉是買(mǎi)入信號(hào)。反之，K值從上向下跌破D值是賣(mài)出信號(hào)。,15.3.5 OBV,OBV（on Balance Volume Index)稱(chēng)為能量潮或人氣指標(biāo)。 前面的四個(gè)指標(biāo)基本上是針對(duì)價(jià)格的，沒(méi)有考慮成交量，而技術(shù)分析就是價(jià)量分析。 價(jià)格只是一種外在表現(xiàn)，成交量才是決定價(jià)格升降的動(dòng)因。 “量比價(jià)先行”，如果買(mǎi)賣(mài)雙方交易情緒高，成交量的增加必定導(dǎo)致價(jià)格的上升，反之則下降。,OBV的計(jì)算 今日OBV=昨日OBV+今日的成交量。 若今日收盤(pán)價(jià)高于昨天的收盤(pán)價(jià)，則今日成交量取正值，否則取負(fù)值。 把各個(gè)交易日的OBV值連線就形成 了OBV 線。 判斷標(biāo)準(zhǔn) 價(jià)格上升，OBV線下降，說(shuō)明買(mǎi)盤(pán)無(wú)力，為賣(mài)出信號(hào)。 價(jià)格上升，OBV也同步上升，說(shuō)明多方力量大于空方，價(jià)格可能繼續(xù)上升。,15.3.6 W指數(shù)（威廉指數(shù)）,W是（William Overbought or Oversold index)威廉超買(mǎi)或超賣(mài)指數(shù) 當(dāng)日收盤(pán)價(jià)格在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)全部?jī)r(jià)格范圍中相對(duì)位置。,C越大，W越小,