債務(wù)評級簡述課件.ppt

1、主權(quán)信用評級是信用評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行的對一經(jīng)濟(jì)體政府或當(dāng)局作為債務(wù)人履行償債責(zé)任的意愿和能力的評判。在這一評判過程中，評級機(jī)構(gòu)一般對一個(gè)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長趨勢、貿(mào)易及國際收支、外匯儲(chǔ)備、外債余額及結(jié)構(gòu)、財(cái)政收支和相關(guān)政策影響等進(jìn)行考察，最后給出具體評級。,主權(quán)信用評級會(huì)包括長期主權(quán)信用評級、短期主權(quán)信用評級和評級展望三個(gè)方面，分別反映不同時(shí)間段的償債能力及中長期信用狀況的潛在變化方向。,目前占主導(dǎo)地位的國際評級機(jī)構(gòu)包括標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪投資者服務(wù)公司以及惠譽(yù)國際公司。這3家公司對各類債信的評級，對資本市場有顯著影響，直接關(guān)系到各類主體在市場籌資成本的高低。,標(biāo)普評級表述,1、長期信用評級,AAA償還債務(wù)

2、能力極強(qiáng)，為標(biāo)普給予的最高評級。AA償還債務(wù)能力很強(qiáng)，與最高評級差別很小。A償還債務(wù)能力較強(qiáng)，但相對于較高評級的債務(wù)發(fā)債人，其償債能力較易受外在環(huán)境及經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)的不利因素的影響。,BBB 目前有足夠償債能力，但若在惡劣的經(jīng)濟(jì)條件或外在環(huán)境下其償債能力可能較脆弱。BB 相對于其它投機(jī)級評級，違約的可能性最低。但持續(xù)的重大不穩(wěn)定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)條件可能令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務(wù)。B 違約可能性較BB級高，發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù)，但惡劣的商業(yè)、金融或經(jīng)濟(jì)情況可能削弱發(fā)債人償還債務(wù)的能力和意愿。,CCC 目前有可能違約，發(fā)債人須倚賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟(jì)條件才有能力償還債務(wù)。如果商

3、業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)條件惡化，發(fā)債人可能會(huì)違約。CC 目前違約的可能性較高。 R 由于其財(cái)務(wù)狀況，目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內(nèi)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其它債務(wù)有優(yōu)先償付權(quán)。,BB、B、CCC或CC債務(wù)發(fā)債人一般被認(rèn)為具有投機(jī)成分。其中BB級投機(jī)程度最低，CC級投機(jī)程度最高。這類債務(wù)也可能有一定的投資保障，但重大的不明朗因素或惡劣情況可能削弱這些保障作用。,R由于其財(cái)務(wù)狀況，目前正在受監(jiān)察。在被監(jiān)察期內(nèi)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其他債務(wù)有優(yōu)先償付權(quán)。,SDD當(dāng)債務(wù)到期而發(fā)債人未能按期償還債務(wù)時(shí)，縱使寬限期未滿，標(biāo)普亦會(huì)給予D評級，除非標(biāo)普相信債款可于寬限期內(nèi)清還。此外，如正在申請破產(chǎn)或已采取類似

4、行動(dòng)以致債務(wù)的償付受阻時(shí)，標(biāo)普亦會(huì)給予D評級。當(dāng)發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務(wù)違約時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾會(huì)給予“SD”評級(選擇性違約)。,NR發(fā)債人未獲得評級。加號()或減號(-)：可以從AA級至CCC級加上加號和減號，表示評級在各主要評級分類中的相對強(qiáng)度。,2、短期信用評級,A-1：償還債務(wù)能力較強(qiáng)，為標(biāo)普給予的最高評級。此評級可另加號，以表示發(fā)債人償還債務(wù)的能力極強(qiáng)。A-2：償還債務(wù)的能力令人滿意。不過相對于最高的評級，其償債能力較易受外在環(huán)境或經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)的不利影響。A-3：目前有足夠能力償還債務(wù)。但若經(jīng)濟(jì)條件惡化或外在因素改變，其償債能力可能較脆弱。,B：償還債務(wù)能力脆弱且投機(jī)成分相當(dāng)高。發(fā)債

5、人目前仍有能力償還債務(wù)，但持續(xù)的重大不穩(wěn)定因素可能會(huì)令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務(wù)。C：目前有可能違約，發(fā)債人須依賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟(jì)條件才有能力償還債務(wù)。此外，還有R、SDD級別，解釋與長期評級同類表述基本一致。,主權(quán)評級框架,正面調(diào)整的情況：對于凈負(fù)債的主權(quán)政府而言，若評估認(rèn)為未來兩三年內(nèi)政府的再融資需求將由官方資金滿足，則其債務(wù)的分較其初始得分高1級。,負(fù)面調(diào)整的情況：對于凈負(fù)債的主權(quán)政府而言，若滿足以下條件的至少兩個(gè)，則其債務(wù)得分較初始得分低1級。,1.總債務(wù)中超過40%的債務(wù)為外幣債務(wù)，或者平均期限低于三年；2.非居民持續(xù)持有超過60%的中央政府的商業(yè)債務(wù)；,3.債務(wù)償付狀況可能出

6、現(xiàn)顯著變化；4.居民銀行部門資產(chǎn)負(fù)債表的很大一部分為中央政府債務(wù)（高于20%）。,這個(gè)框架中，主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的評估是國別風(fēng)險(xiǎn)評估的一個(gè)主要內(nèi)容，它主要是從風(fēng)險(xiǎn)管理角度量化分析一個(gè)國家主權(quán)債務(wù)的結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及財(cái)政的可持續(xù)性，同時(shí)，量化分析國家金融系統(tǒng)的脆弱性及其影響因素、金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出路徑，并結(jié)合對社會(huì)政治環(huán)境的評價(jià)，以及國家經(jīng)濟(jì)對能源的依賴性來綜合評估一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)狀況。,穆迪長期評級等級含義,Aaa級債務(wù)的信用質(zhì)量最高，信用風(fēng)險(xiǎn)最低。 Aa級債務(wù)的信用質(zhì)量很高，只有極低的信用風(fēng)險(xiǎn)。 A級債務(wù)為中上等級，有低信用風(fēng)險(xiǎn)。,Baa級債務(wù)有中等信用風(fēng)險(xiǎn)。這些債務(wù)屬于中等評級，因此有某些投機(jī)特征。 Ba級債務(wù)有投機(jī)成分，信用風(fēng)險(xiǎn)較高。 B級債務(wù)為投機(jī)性債務(wù)，信用風(fēng)險(xiǎn)高。,Caa級債務(wù)信用狀況很差，信用風(fēng)險(xiǎn)極高。 Ca級債務(wù)投機(jī)性很高，可能或極有可能違約，只有些許收回本金及利息的希望。 C級債務(wù)為最低債券等級，通常都是違約，收回本金及利息的機(jī)會(huì)微乎其微。,附注：修正數(shù)字1、2及3可用于Aa至Caa各級評級。修正數(shù)字1表示該債務(wù)在所屬同類評 級中排位較高；修正數(shù)字2表示排位在中間；修正數(shù)字3則表示該債務(wù)在所屬同類評級中排位較低。,人有了知識，就會(huì)具備各種分析能力， 明辨是非的能力。 所以我們要勤懇讀書，廣泛閱讀， 古人說“書中自有黃金屋。 ”通過閱讀科技書籍，我們