豆粕基差點(diǎn)價(jià)及期現(xiàn)貨結(jié)合投資策略分析課件(PPT 44頁(yè)).ppt

1、豆粕基差點(diǎn)價(jià)及 期現(xiàn)貨結(jié)合投資策略分析,三、套期保值,一 、市場(chǎng)環(huán)境分析,二 、期貨市場(chǎng)功能,四、基差交易,六、基差點(diǎn)價(jià)方式,五、豆粕基差定價(jià),內(nèi)容提綱,我們所處的市場(chǎng)環(huán)境宏觀角度,企 業(yè) 的 聲 音,上游 生產(chǎn)型企業(yè),中間 貿(mào)易型企業(yè),下游 消費(fèi)型企業(yè),原材料價(jià)格波動(dòng)大，風(fēng)險(xiǎn)難以掌控 原材料庫(kù)存數(shù)量不易確定 生產(chǎn)成本高企 資金占用量大，資金成本增加,商品價(jià)格波動(dòng)頻度和幅度明顯加大 利潤(rùn)空間被大幅擠占 庫(kù)存數(shù)量難確定：庫(kù)存小時(shí)怕價(jià)漲，庫(kù)存大時(shí)怕價(jià)跌 大宗商品行業(yè)商業(yè)模式改變，中小規(guī)模中間商的市場(chǎng)空間被壓縮,原材料價(jià)格上漲時(shí)，銷售服務(wù)難 原材料庫(kù)存難以控制 缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，難以謀求企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展,

2、我們所處的市場(chǎng)環(huán)境微觀角度,“十五”、“十一五”兩提”穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)“ “十二五”再次明確： 1、推進(jìn)期貨和金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展 2、促進(jìn)證券和期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展,2007年 期貨交易管理?xiàng)l例,投資咨詢業(yè)務(wù),境外期貨 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),期貨法 呼之欲出,CTA期貨 資產(chǎn)管理,中國(guó)期貨市場(chǎng)的新態(tài)勢(shì),市場(chǎng)條件更加充分,政策環(huán)境更加有利,期貨（Futures）的含義,現(xiàn)在買賣,未來(lái)交割,期貨合約,合約標(biāo)的物,期貨交易的演變,現(xiàn)貨交易,遠(yuǎn)期交易,期貨交易,由期貨交易所統(tǒng)一制定的、在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。,期貨及其市場(chǎng)功能,交易所集中交易和交割，保證交易者的合法權(quán)益,標(biāo)準(zhǔn)合約制

3、度保證交割品質(zhì),風(fēng)險(xiǎn)控制制度降低風(fēng)險(xiǎn),保證金制度降低成本,雙向操作,靈活,期貨交易的優(yōu)勢(shì),宏觀層面價(jià)格發(fā)現(xiàn) 提供分散，轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)； 為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供依據(jù)； 有助于本國(guó)爭(zhēng)奪國(guó)際定價(jià)權(quán)； 促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化； 有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系建立與完善； 微觀層面鎖定企業(yè)成本或利潤(rùn)（套期保值） 鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)； 利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) ； 期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售和采購(gòu)渠道； 期貨市場(chǎng)促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題； 金融層面投機(jī)功能 極具誘惑力的投資（投機(jī)）交易市場(chǎng),期貨的市場(chǎng)功能,價(jià)格發(fā)現(xiàn),提高效率 降低交易成本,庫(kù)存虛擬化,風(fēng)險(xiǎn)管理,資產(chǎn)增值,經(jīng)營(yíng)

4、模式升級(jí),期貨市場(chǎng)針對(duì)企業(yè)的功能,針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)上的現(xiàn)貨企業(yè)而言，期貨的功能實(shí)現(xiàn)需要建立在不同的投資策略基礎(chǔ)之上。,期貨功能的實(shí)現(xiàn),現(xiàn)貨市場(chǎng)的季節(jié)性價(jià)格波動(dòng)，往往會(huì)使生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者遭受經(jīng)濟(jì)損失。,指同一生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)（或賣出）一定數(shù)量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出（或買進(jìn)）與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當(dāng)、方向相反的期貨合約；以期在現(xiàn)貨市場(chǎng)上發(fā)生不利價(jià)格變動(dòng)時(shí)，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。,套期保值的定義,規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值,期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的同向性 （走勢(shì)一致） 期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的趨合性 （隨期貨合約到期日的臨近、兩者趨向一致）,套期保值的原理,套期保值的操作原則,交易方向相反 商

5、品種類相同或相近 數(shù)量相等或相當(dāng) 月份相同或相近,規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值,預(yù) 先 賣 出,平 倉(cāng) 獲 利,套期保值者（Hedger）主要是生產(chǎn)商、加工商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)。 原始動(dòng)機(jī)是消除現(xiàn)貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，取得正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。,套期保值示意圖,套期保值的作用： 第一、鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本和銷售利潤(rùn)。 第二、套期保值者是期貨市場(chǎng)存在的原始力量，是期貨市場(chǎng)交易的主體。,套期保值的作用,適用對(duì)象及范圍 1、加工制造企業(yè)為了防止日后購(gòu)進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上漲的情況。 2、供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供應(yīng)合同，將來(lái)交貨，但尚未購(gòu)進(jìn)貨源，擔(dān)心日后該貨物價(jià)格上漲。 3、當(dāng)前價(jià)格合適，但缺乏資金，或倉(cāng)儲(chǔ)能力不足，或一時(shí)

6、找不到符合規(guī)格的商品，擔(dān)心日后價(jià)格上漲。,套期保值的應(yīng)用,買入套期保值 為防止未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，交易者先在期貨市場(chǎng)上持有多頭頭寸，然后當(dāng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，將原先買進(jìn)的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。也叫多頭套期保值。,方案選擇,買入套期保值,操作過(guò)程及結(jié)果,企業(yè)的套保頭寸一般是分批、多合約建立，以使得期貨持倉(cāng)價(jià)更加合理，并隨著合約換月滾動(dòng)操作，成為常態(tài)。,案例演示（一）,利：,弊：,套期保值在回避價(jià)格不利風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也放棄了價(jià)格有利時(shí)的獲利機(jī)會(huì)，同時(shí)還要支付交易成本。,買入套期保值的利弊分析,1、買入套期保值能夠回避價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

7、。 2、提高企業(yè)的資金使用效率。 3、對(duì)需要庫(kù)存的商品來(lái)說(shuō)，節(jié)省了一些倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和損耗費(fèi)。 4、能夠促使現(xiàn)貨合同順利簽訂。,套期保值的應(yīng)用,適用對(duì)象與范圍 1、直接生產(chǎn)商品期貨實(shí)物的廠家、農(nóng)場(chǎng)、工廠等手頭有庫(kù)存商品尚未銷售或即將生產(chǎn)、收獲某種商品期貨實(shí)物，擔(dān)心日后出售時(shí)價(jià)格下跌。 2、儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫(kù)存現(xiàn)貨尚未出售，或已簽訂將來(lái)以特定價(jià)格買進(jìn)某一商品合同但尚未轉(zhuǎn)售出去，擔(dān)心日后出售時(shí)價(jià)格下跌。 3、加工制造商擔(dān)心庫(kù)存原材料價(jià)格下跌。,賣出套期保值 為防止未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌給將要出售的產(chǎn)品造成風(fēng)險(xiǎn)，而事先在期貨市場(chǎng)以當(dāng)前價(jià)格拋出期貨合約，然后當(dāng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際賣出該現(xiàn)貨商品的同時(shí)，將原先

8、賣出的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上所賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。也叫空頭套期保值。,方案選擇,賣出套期保值,操作過(guò)程及結(jié)果,通過(guò)期現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的結(jié)合操作，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展、從容掌握現(xiàn)貨銷售的速度和規(guī)模、靈活控制庫(kù)存以及戰(zhàn)略規(guī)劃上下游客戶的業(yè)務(wù)發(fā)展,案例演示（二）,利：,放棄了獲得價(jià)格有利時(shí)的獲利機(jī)會(huì)， 及額外的交易費(fèi)用。,弊：,賣出套期保值的利弊分析,1、能夠回避未來(lái)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn) 2、經(jīng)營(yíng)企業(yè)按目標(biāo)價(jià)格實(shí)現(xiàn)銷售收入 3、有利于現(xiàn)貨合約的簽訂。,基差的概念及原理,基差的概念 某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約的價(jià)格差。 基差的公式 基差

9、=現(xiàn)貨價(jià)格 期貨價(jià)格 基差的原理 期現(xiàn)貨走勢(shì)趨于一致,基差的內(nèi)容,基差主要反映了現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)之間的運(yùn)輸成本和持有成本： 運(yùn)輸成本：指基差的空間因素，不同地點(diǎn)的基差隨運(yùn)輸費(fèi)用而不同，是同一時(shí)間內(nèi)兩個(gè)不同地點(diǎn)基差不同的基本原因。 持有成本：指基差的時(shí)間因素，即持有或儲(chǔ)存某一商品的成本，包括儲(chǔ)藏費(fèi)用、利息與保險(xiǎn)費(fèi)用等，時(shí)間越長(zhǎng)持有成本越高。,倉(cāng)儲(chǔ) 利息 保險(xiǎn),持有成本必然回歸？,基差的影響因素,品質(zhì) 由于期貨合同中規(guī)定買賣的是基準(zhǔn)品級(jí)的貨物，而現(xiàn)貨實(shí)際交易的品質(zhì)與交易所規(guī)定的期貨合同的品級(jí)往往不一致，因此，基差中就包含了這種品質(zhì)差價(jià)。 地區(qū) 期貨交易所的期貨合同規(guī)定的貨物交割地點(diǎn)是交易所指定的

10、標(biāo)準(zhǔn)交貨地點(diǎn)，而實(shí)際現(xiàn)貨交易的交貨地點(diǎn)往往并不是與交易所指定的交貨地點(diǎn)一致，因此，兩個(gè)交貨地點(diǎn)之間的運(yùn)費(fèi)差價(jià)就造成了一定的基差。 時(shí)間 由于現(xiàn)貨交易交貨的時(shí)間與期貨交割的月份往往不一致，這樣就造成了期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在著時(shí)間差價(jià)。時(shí)間影響基差主要表現(xiàn)在倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用上，具體費(fèi)用包括庫(kù)存費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息。,基差的風(fēng)險(xiǎn),基差風(fēng)險(xiǎn)是指保值與被保值商品之間價(jià)格波動(dòng)不同步所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 套期保值交易時(shí)期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的基差水平及未來(lái)收斂情況的變化。由于套利因素，在交割日，期貨價(jià)格一般接近現(xiàn)貨價(jià)格，即基差約等于零。因此，套期保值交易時(shí)的基差水平、基差變化趨勢(shì)和套期保值平倉(cāng)對(duì)沖的時(shí)間決定了套期保值的風(fēng)險(xiǎn)大

11、小及盈虧狀況。 影響持有成本因素的變化。在理論上，期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本，該持有成本主要包括儲(chǔ)存成本、保險(xiǎn)成本、資金成本和損毀等等。如果持有成本發(fā)生變化，基差也會(huì)發(fā)生變化，從而影響套期保值組合的損益。 被套期保值的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與套期保值的期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)的不匹配。 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的隨機(jī)擾動(dòng)。,基差的表現(xiàn)形式,正向市場(chǎng) 期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值，又稱正常市場(chǎng)。原因：運(yùn)輸成本以及持倉(cāng)成本的存在。 反向市場(chǎng) 現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正值，又稱逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)。原因：1、近期對(duì)商品的需求旺盛，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫(kù)存量，使現(xiàn)貨價(jià)格大幅度增加。2、預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格

12、大幅度下跌，低于現(xiàn)貨價(jià)。 無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，隨著期貨合約到期的臨近，持倉(cāng)費(fèi)逐漸減少，基差均會(huì)趨向于零。 基差的變動(dòng)常用“強(qiáng)”或“弱”來(lái)評(píng)價(jià)，當(dāng)基差為正且數(shù)值越來(lái)越大，或從負(fù)值變?yōu)檎?，或基差為?fù)值且絕對(duì)數(shù)值越來(lái)越小，稱為基差“走強(qiáng)”；反之，稱為基差“走弱”。,基差變化與套期保值效果,基差交易和套期保值,套期保值實(shí)質(zhì)上是以較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方同意的基差，來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。 根據(jù)確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬劃分，基差交易分為買方叫價(jià)交易和賣方叫價(jià)交易，如果確定交易時(shí)間的權(quán)利

13、屬于買方稱為買方叫價(jià)交易，屬于賣方則稱為賣方叫價(jià)交易。 基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行的。,基差定價(jià)定義,現(xiàn)貨價(jià)格=基差+期貨價(jià)格 所謂基差定價(jià)，可定義為一種交易方式或模式，就是買賣雙方在合同訂立時(shí)不確定具體成交價(jià)格，而只是約定在未來(lái)的某一時(shí)間對(duì)合同標(biāo)的物進(jìn)行實(shí)物交收，并規(guī)定以交貨之前某一時(shí)間期貨市場(chǎng)的該標(biāo)的物期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，加上雙方事先達(dá)成的期現(xiàn)貨之間的價(jià)差（基差）確定銷售價(jià)格并進(jìn)行貨款結(jié)算。 經(jīng)典的基差定價(jià)在買賣合同訂立的同時(shí)，買賣雙方會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況選擇時(shí)機(jī)在期貨市場(chǎng)對(duì)該合同項(xiàng)下的貨物進(jìn)行套期保值，并在期貨價(jià)格“點(diǎn)價(jià)”的當(dāng)天，通過(guò)期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易完成套期保值頭寸的了結(jié)。,基差如何

14、敲定,國(guó)產(chǎn)大豆壓榨利潤(rùn)值計(jì)算公式為： 大豆壓榨利潤(rùn)=豆油銷售價(jià)格016豆粕銷售價(jià)格0785大豆采購(gòu)價(jià)格加工費(fèi) 進(jìn)行基差定價(jià)的企業(yè)會(huì)非常關(guān)注盤面利潤(rùn)： 油粕值=豆油期貨價(jià)格出油率+豆粕期貨價(jià)格出粕率 盤面利潤(rùn)=油粕值 - 進(jìn)口大豆成本盤面利潤(rùn) - 加工費(fèi)+豆油基差出油率+豆粕基差出粕率=0 通過(guò)上述關(guān)系，企業(yè)可以測(cè)算出在邊際貢獻(xiàn)為零的情況下豆粕基差的理論值 。,基差如何敲定,企業(yè)還會(huì)考慮以下因素來(lái)對(duì)基差大小進(jìn)行調(diào)整： 第一，即期利潤(rùn)。在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，即期利潤(rùn)向好，多數(shù)是在行情上漲或者現(xiàn)貨供給不足的情況下發(fā)生，在此種情況下買家購(gòu)買意愿積極，因此企業(yè)在進(jìn)行遠(yuǎn)期基差預(yù)售時(shí)傾向于擴(kuò)大基差。 第二，期

15、貨價(jià)格走勢(shì)。賣出套保價(jià)格與基差之和，是企業(yè)基差定價(jià)的銷售價(jià)格。因此，如果期貨價(jià)格走高，企業(yè)則趨向于調(diào)低基差報(bào)價(jià)，如果期貨價(jià)格走低，企業(yè)則趨向于調(diào)高基差報(bào)價(jià)。 第三，市場(chǎng)的接受程度。如果終端對(duì)基差定價(jià)熱情不高，企業(yè)就會(huì)考慮適當(dāng)調(diào)低基差，如果終端對(duì)基差定價(jià)采購(gòu)十分積極，企業(yè)就有可能適當(dāng)上調(diào)基差。 第四，市場(chǎng)供求狀況。通過(guò)大豆豆粕豆油庫(kù)存、企業(yè)開機(jī)率等關(guān)鍵的行業(yè)數(shù)據(jù)，推算豆油豆粕的供給程度。如果預(yù)期未來(lái)豆粕供應(yīng)趨緊，企業(yè)就會(huì)考慮調(diào)高基差，如果預(yù)期充裕，則會(huì)適當(dāng)下調(diào)基差。,基差定價(jià)操作流程,對(duì)于買家而言，通過(guò)五步操作基本上就能完成基差定價(jià)合同的采購(gòu)： 第一步，賣家報(bào)基差，買家詢基差； 第二步，買賣雙方

16、簽訂豆粕基差定價(jià)采購(gòu)合同； 第三步，買家按照合同約定繳納履約保證金； 第四步，買方點(diǎn)價(jià)。對(duì)于未點(diǎn)價(jià)部分如果買家想先提貨后點(diǎn)價(jià)，可以按照合同約定比例支付溢價(jià)貨款，也就是先提貨后點(diǎn)價(jià)； 第五步，對(duì)于先點(diǎn)價(jià)后提貨的買家而言就是結(jié)清貨款、提貨，對(duì)于先提貨后點(diǎn)價(jià)的買家而言，就是結(jié)清貨款。,基差定價(jià)注意事項(xiàng),基差大小 一般情況下，如果是反向市場(chǎng)，那么基差大小在200元/噸左右較為合理；如果是正向市場(chǎng)，企業(yè)如果能給出0基差或者負(fù)基差，那么比較有訂貨優(yōu)勢(shì)； 買入平倉(cāng)結(jié)算時(shí)間和提貨時(shí)間的掌握 越早的買入平倉(cāng)確定采購(gòu)價(jià)格，就意味著距離提貨的時(shí)間越長(zhǎng)，這期間可能會(huì)面臨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在分析期貨價(jià)格走勢(shì)的同時(shí)，要掌握

17、好點(diǎn)價(jià)的時(shí)間和節(jié)奏； 積累期貨經(jīng)驗(yàn)避免賭徒心態(tài) 如果飼料廠按照一口價(jià)模式的經(jīng)營(yíng)思路，在距離提貨日期尚遠(yuǎn)的情況下，認(rèn)為期貨價(jià)位合適就一次性結(jié)價(jià)，那么可能同樣會(huì)產(chǎn)生大量虧損。因此，運(yùn)用基差定價(jià)一方面要了解期貨，積累經(jīng)驗(yàn)，另一方面還要把握好心態(tài)。,對(duì)賣方： 1、提前銷售遠(yuǎn)期貨物，確保市場(chǎng)份額以及利潤(rùn)； 2、將遠(yuǎn)期現(xiàn)貨一口價(jià)風(fēng)險(xiǎn)縮小至基差風(fēng)險(xiǎn)；,豆粕基差合同的作用,對(duì)買方： 1、鎖定遠(yuǎn)期現(xiàn)貨，保證市場(chǎng)供給； 2、將現(xiàn)貨一口價(jià)風(fēng)險(xiǎn)縮小至基差風(fēng)險(xiǎn)；,豆粕基差合同的風(fēng)險(xiǎn),期現(xiàn)貨走勢(shì)的不一致 基差的下跌,豆粕基差合同的操作方式,買入基差后即時(shí)點(diǎn)價(jià)，確定遠(yuǎn)期價(jià)格 等待接近交割月點(diǎn)價(jià) 買入基差后買入對(duì)應(yīng)大連豆粕期

18、貨,豆粕基差合同的操作方式,買入基差后即時(shí)點(diǎn)價(jià)，確定遠(yuǎn)期價(jià)格 基本觀點(diǎn)：對(duì)于后期市場(chǎng)現(xiàn)貨看多 盈利點(diǎn)：若后期市場(chǎng)價(jià)格上漲，盈利能力大幅增加 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：若后期市場(chǎng)價(jià)格下跌，虧損無(wú)法預(yù)計(jì),9月豆粕上漲至4300元/噸，盈利265元/噸 9月豆粕下跌至3700元/噸，虧損335元/噸,買入基差后即時(shí)點(diǎn)價(jià)，確定遠(yuǎn)期價(jià)格實(shí)例分析,7月30日買入9月交貨對(duì)0901基差300 當(dāng)日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3735 確定9月提貨豆粕現(xiàn)貨價(jià)格4035元/噸,豆粕基差合同的操作方式,等待接近交割月點(diǎn)價(jià) 基本觀點(diǎn)：對(duì)于后期市場(chǎng)基差走勢(shì)持?jǐn)U大看法 盈利點(diǎn)：若后期市場(chǎng)基差擴(kuò)大，盈利增加 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：若后期市場(chǎng)基差減小，可能出現(xiàn)虧損,等待接近交割月點(diǎn)價(jià)實(shí)例分析,7月30日買入9月交貨對(duì)0901基差300，當(dāng)日期現(xiàn)貨價(jià)差基差300 8月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨4000元/噸，即當(dāng)日基差400元/噸，盈利100元/噸。 8月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨3800元/噸，即當(dāng)日基差200元/噸，虧損100元/噸。,豆粕基差合同的操作方式,買入