15_貨幣政策財(cái)政政策效果分析.ppt

1、5,財(cái)政政策和貨幣政策效果分析,1,IS和LM曲線相交所決定的均衡的國民收入不等于充分就業(yè)的國民收入；充分就業(yè)是政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要目標(biāo)之一；而且依靠市場機(jī)制的自發(fā)調(diào)節(jié)無法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)條件下的國民收入均衡，需要依靠國家運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策來改變IS和LM曲線的位置，使它們相交于充分就業(yè)的國民收入。 本章緊緊扣住這一問題，借助于IS-LM 模型的曲線演示，討論實(shí)現(xiàn)由均衡的國民收入轉(zhuǎn)向充分就業(yè)的國民收入時，兩大政策的作用和效果。,1,2,財(cái)政政策：是政府變動稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。 變動稅收：指改變稅率和稅率結(jié)構(gòu)。 減稅：T c y L r i AD y 上面y的

2、減少，就是擠出效應(yīng) 變動政府支出：改變政府對商品和勞務(wù)的購買支出以及轉(zhuǎn)移支付。 g c y L r i AD y 上面y的減少，也是擠出效應(yīng),2,3,政府購買增加g，使收入增加g/(1-MPC)，IS曲線右移g/(1-MPC)。 但如果考慮進(jìn)去貨幣市場，則產(chǎn)出增加到B點(diǎn)，小于IS曲線右移的距離。 收入增加提高了每一利率水平下的貨幣需求，使均衡利率上升，企業(yè)投資減少。投資的這種減少部分抵消了政府購買增加的擴(kuò)張效應(yīng)。,4,減稅T減稅鼓勵了消費(fèi)者更多地消費(fèi)，從而增加了計(jì)劃總支出，稅收乘數(shù)告訴我們，在任何給定的利率上，這一政策使收入增加TMPC/(1-MPC)減稅增加了收入又提高了利率，由于較高的利率

3、抑制了投資，所以，收入增加小于凱恩斯交叉圖中均衡收入的增加。,5,主動學(xué)習(xí) 練習(xí),5,經(jīng)濟(jì)處于衰退之中，總需求曲線向右移動2000億美元就可以結(jié)束衰退 A.如果MPC =0.8，沒有擠出效應(yīng)，國會應(yīng)該批準(zhǔn)增加多少政府購買來結(jié)束衰退？ B.如果存在擠出效應(yīng)，國會批準(zhǔn)的政府購買應(yīng)該大于還是小于這個數(shù)量？,6,主動學(xué)習(xí) 參考答案,6,經(jīng)濟(jì)處于衰退之中，總需求曲線向右移動2000億美元就可以結(jié)束衰退 A.如果MPC =0.8，沒有擠出效應(yīng)，國會應(yīng)該批準(zhǔn)增加多少政府購買來結(jié)束衰退？ 乘數(shù) = 1/(1 0.8) = 5 政府購買增加400億美元會使總需求曲線向右移動 5 x 400億 = 2000億,7

4、,主動學(xué)習(xí) 參考答案,7,經(jīng)濟(jì)處于衰退之中，總需求曲線向右移動2000億美元就可以結(jié)束衰退 B.如果存在擠出效應(yīng)，國會批準(zhǔn)的政府購買應(yīng)該大于還是小于這個數(shù)量？ 擠出效應(yīng)減少了政府購買對總需求的影響 為抵消擠出效應(yīng)，國會批準(zhǔn)的政府購買應(yīng)該大于這個數(shù)量,8,貨幣政策：是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求的政策。 傳導(dǎo)機(jī)制以擴(kuò)張性貨幣政策為例： m r i AD y 財(cái)政政策與貨幣政策都是通過影響利率、消費(fèi)、投資進(jìn)而影響總需求，從而使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié)。其中，財(cái)政政策的實(shí)施將使IS曲線左右平移；貨幣政策的實(shí)施將使LM曲線左右平移。,8,9,財(cái)政政策和貨幣政策的影響：,9

5、,10,財(cái)政政策效果的大小是指政府收支變化（包括變動稅收、政府購買和轉(zhuǎn)移支付等）使IS曲線變動，使國民收入變動多少。 政策效果的大小隨IS曲線和LM曲線的斜率不同而有所區(qū)別。,財(cái)政政策效果分析,10,11,LM曲線斜率不變、IS曲線斜率不同對財(cái)政政策效果的影響,11,r,r,r2,r1,r0,r0,E0,E0,E1,E2,E3,E3,0,y0,y2,y3,y3,y,y0,y1,y,0,LM,LM,IS0,IS1,IS1,IS0,(a)IS平坦，政策效果小,(b)IS陡峭，政策效果大,（陡峭）,（平坦）,擠出效應(yīng)大,擠出效應(yīng)小,12,IS陡峭，d小，政策效果大； IS平坦，d大，政策效果小。 因

6、為d大，表明投資對利率反應(yīng)比較敏感，政府采取一項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策使利率上升，會使私人投資下降很多，也就是擠出效應(yīng)大，從而使國民收入增加的少，即政策效果小。,13,IS曲線斜率不變、LM曲線斜率不同對財(cái)政政策效果的影響,13,r,r,E2,E1,E3,E3,E0,E0,r0,r1,0,0,y0,y0,y3,y2,y3,y1,r1,r0,IS0,IS0,IS1,IS1,LM,LM,（平坦）,（陡峭）,（a）LM平坦，政策效果大 （b）LM陡峭，政策效果小,擠出效應(yīng)大,擠出效應(yīng)小,14,LM平坦，h大，政策效果大；LM陡峭，h小，政策效果小。 擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線右移，收入增加，h大，則利率上升的

7、少，從而擠出效應(yīng)小。,15,0,LM曲線三個區(qū)域的IS效果,r4,r1,y1,r2,r3,r5,y2,y3,y4,y5,y,LM,IS1,IS2,IS3,IS4,IS5,IS6,r%,LM越平坦，收入變動幅度越大，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越大。,LM越陡峭，收入變動幅度越小，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越小。,16,凱恩斯區(qū)域極端情況,16,凱恩斯極端的財(cái)政政策情況,IS1 IS2,LM1,LM2,r0,r%,y,y1,y2,凱恩斯主義的極端情況：處于流動性偏好陷阱區(qū)域，LM呈水平狀。此時，貨幣政策完全失效，財(cái)政政策非常有效。 為什么凱恩斯強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策？ 此時IS曲線右移，不會引發(fā)利率上升而產(chǎn)生擠出效應(yīng)。,1

8、7,擠出效應(yīng)Crowding out effect,擠出效應(yīng)：政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人投資（及消費(fèi)）的現(xiàn)象,0,LM不變，政府支出增加，IS右移， y增加，均衡利率r亦上升,利率上升會抑制私人投資與消費(fèi)， y下降,LM,財(cái)政政策的擠出效應(yīng),y1,y2,y3,y,IS1,IS2,r%,r,18,擠出效應(yīng)的表現(xiàn),在一個充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加，物價(jià)上升，在名義貨幣供給量不變的情況下，實(shí)際貨幣供給量減少，由于產(chǎn)出水平不變，用于交易需求的貨幣量（m1）不變，只有使用于投機(jī)需求的貨幣量（m2）減少，利率上升，必然導(dǎo)致私人投資支出減少。投資減少了，人們的消費(fèi)隨之減少。 政府支出增加引起

9、價(jià)格上漲時，如果工人存在貨幣幻覺Monetary illusion ，即人們不是對收入的實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而是對用貨幣表示的名義收入作出反應(yīng)。短期內(nèi)，當(dāng)名義工資不變、但實(shí)際工資下降時，人們感覺不到工資下降。政府支出增加引起P上漲，短期內(nèi)，名義wage不會同步調(diào)整，實(shí)際wage下降，企業(yè)對勞動的需求增加，就業(yè)和產(chǎn)量增加。然而長期內(nèi)，如果經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于充分就業(yè)狀態(tài)，則政府增加支出就會完全擠占私人投資和消費(fèi)。 在非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加，使總需求增加，產(chǎn)出水平相應(yīng)提高，貨幣交易需求增加，在貨幣供給量不變的情況下，投機(jī)動機(jī)的貨幣需求必然減少，因而利率上升，導(dǎo)致投資減少。,0,19,支出乘數(shù)的大小

10、。乘數(shù)越大，擠出效應(yīng)越大。 乘數(shù)越大，政府支出增加所引起的產(chǎn)出增加固然多，但利率提高使投資減少，進(jìn)而引起國民收入減少的也越多。 貨幣需求對產(chǎn)出變動的敏感程度。即L=ky-hr中的K的大小。 K大，擠出效應(yīng)大。 K大，g y L1 的多 r 的多 擠出效應(yīng)大 貨幣需求對利率變動的敏感程度。即L=ky-hr中的h的大小。h大，擠出效應(yīng)小，h小，擠出效應(yīng)大。 h小，g y L1 L2 ，h小 r 的多，擠出效應(yīng)大 投資需求對利率變動的敏感程度，即d的大小。 d大，r上升使投資下降的多，進(jìn)而擠出效應(yīng)大。,影響擠出效應(yīng)的因素,19,K大,20,四個因素中，乘數(shù)主要取決于MPC，而一個社會的邊際消費(fèi)傾向一

11、般認(rèn)為比較穩(wěn)定；貨幣需求對產(chǎn)出的敏感程度K主要取決于支付習(xí)慣和制度，一般認(rèn)為也比較穩(wěn)定。 則擠出效應(yīng)的決定性因素是貨幣需求即投資需求對利率變動的敏感程度：即h和d的大小。 在凱恩斯極端情況時，LM曲線的斜率為零，即h=，則擠出效應(yīng)為零；在古典區(qū)域，LM曲線的斜率為，即h=0，則擠出效應(yīng)是完全的。 在IS-LM模型中，IS越平坦，d越大，擠出效應(yīng)越大，財(cái)政政策效果越??；LM曲線越陡峭，h越小，擠出效應(yīng)越大，財(cái)政政策效果越小。,影響擠出效應(yīng)的因素,20,21,貨幣政策效果是指變動貨幣供給量對于總需求的影響。,貨幣政策效果,21,貨幣政策，如果能夠使得利率變化較多，并且利率變化導(dǎo)致的投資較大變化時，

12、貨幣政策效果就強(qiáng)。,貨幣政策效果,y1,y2,y,LM1,LM2,IS,r%,22,r,r,LM0,LM0,LM1,LM1,IS,IS,r0,E1,E3,E3,r2,r1,r0,E0,E0,E2,（a）政策效果大 （b）政策效果小 貨幣政策效果因IS曲線的斜率而異,y0,y1,y3,y0,y2,y3,（平坦）,（陡峭）,23,r,r,E0,E0,r0,r0,E1,E2,E3,E3,r1,r1,y1,y0,（a）政策效果小 （b）政策效果大 貨幣政策效果因LM曲線斜率而異,y0,y3,y2,y3,（平坦）,（陡峭）,24,貨幣政策效果,24,貨幣政策效果因IS的斜率而有差異,y1,y2,y3,y

13、,LM1,LM2,IS1,IS2,y2-y1y3-y1,r%,IS曲線越陡峭，貨幣政策效果越小,IS曲線越平坦，貨幣政策效果越好,LM曲線斜率不變，IS曲線的斜率不同,25,貨幣政策效果,IS曲線平坦，d大，當(dāng)貨幣供給量m的增加導(dǎo)致利率r下降時，投資i將增加許多，國民收入y水平將有較大幅度的提高，貨幣政策的效果就大。 結(jié)論：LM不變，IS曲線越平坦，即d越大，貨幣政策效果越好。,0,26,貨幣供給增加 LM平坦，貨幣政策效果越小。 LM陡峭，貨幣政策效果越大。,貨幣政策效果,貨幣政策效果因LM的斜率而有差異,y1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,y4,y2-y1y4-y3,r%

14、,LM平坦時，貨幣供給增加，利率下降的少，對投資和國民收入造成的影響??； 反之，LM陡峭時，貨幣供給增加，利率下降的多，對投資和國民收入的影響大。,IS曲線斜率不變，LM曲線的斜率不同,27,貨幣政策效果,證明：由公式可知 LM曲線越陡峭，由L=m0+m1=ky-hr 可知：貨幣需求的利率彈性h值越小，表示貨幣需求L受利率r影響較小，貨幣供給量m只要稍有增加就會使利率r下降許多，因而貨幣供給量m變動對利率r變動的作用較大，使得增加貨幣供給量m的貨幣政策將對投資i和國民收入y有較大的影響。 結(jié)論：IS曲線斜率不變，LM曲線越陡峭，即h越小，貨幣政策效果越好。,28,古典主義極端情況下的貨幣政策效

15、果極大化分析,28,O,r,Y0 y1 y,LM0 LM1,IS1,IS0,古典主義極端,LM曲線為垂線，IS曲線為水平線的情況，為古典主義極端。此時，貨幣政策完全有效，財(cái)政政策完全無效。 LM垂直時，人們只有交易需求，而沒有投機(jī)需求。政府實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策增加貨幣供給時，將全部用來購買債券，而不愿為投機(jī)持有貨幣，此時，增加貨幣供給將導(dǎo)致債券價(jià)格大幅上升，而利率大幅下降，從而使投資和收入大幅增加。,29,貨幣政策的局限性,29,在通脹時期，實(shí)行緊縮性的貨幣政策效果一般比較顯著；但在經(jīng)濟(jì)衰退時期，實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策效果就不明顯。 從貨幣市場均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須假

16、定貨幣流通速度不變。否則，貨幣供給變動對于經(jīng)濟(jì)的影響就要打折扣。 貨幣政策作用的外部時滯也影響政策效果。貨幣從投放到產(chǎn)生效果有一個時間差。 在開放的經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策的效果還要因?yàn)橘Y金在國際上流動而受到影響。,30,兩種政策的混合使用,30,31,單獨(dú)使用，會引起利率大起大落；而搭配使用，能實(shí)現(xiàn)利率穩(wěn)定的充分就業(yè)下的收入。,初始點(diǎn)E0 ，收入低,為克服蕭條，達(dá)充分就業(yè)，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS右移；,兩種辦法都可使收入增加。但會使利率大幅度變化。,財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，LM

17、右移。,32,IS和LM移動的幅度相同，產(chǎn)出增加時，利率不變。,如果既想增加收入，又不使利率變動，可采用擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策相混合的辦法。,擴(kuò)張性財(cái)政政策，使利率上升，同時擴(kuò)張性貨幣政策，使得利率保持原有水平，投資不被擠出。“適應(yīng)性貨幣政策”,財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,33,混合使用的政策效應(yīng),：經(jīng)濟(jì)蕭條不太嚴(yán)重，擴(kuò)張性財(cái)政政策刺激總需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。,：嚴(yán)重通貨膨脹，緊縮性貨幣提高利率，降低總需求。緊縮財(cái)政，以防止利率過高。,：不嚴(yán)重的通貨膨脹，緊縮性財(cái)政壓縮總需求，擴(kuò)張性貨幣降低利率，以免財(cái)政過度而衰退。,：經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重蕭條,膨脹性財(cái)政增加總需求,擴(kuò)張性貨幣降低利率。,34,決定選擇宏觀政策時，考慮主要刺激總需求中的哪一部分。 比如，要刺激私人投資，最好用財(cái)政政策中的投資補(bǔ)貼（例如根據(jù)企業(yè)投資支出額給予稅收減免）；要刺激投資中的住房建筑，最好用擴(kuò)張性貨幣政策使利率降低。 考慮政策實(shí)施會使誰從中受益，即政策受益對象：比如增加政府軍工方面的購買，對軍工部門有利；降低個人所得稅，對公眾有利；增加轉(zhuǎn)移支付