企業(yè)資本運營的主體和環(huán)境.ppt

1、第二章,資本運營的主體和環(huán)境,教學內(nèi)容,第一節(jié) 資本運營的主體 第二節(jié) 資本運營的環(huán)境,2.1 資本運營的主體 2.2 資本運營的市場環(huán)境,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,熟悉企業(yè)的特征； 掌握不同企業(yè)組織制度的內(nèi)涵； 熟悉公司的組織結(jié)構； 理解我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立； 熟悉資本運營的市場體系和資本市場的內(nèi)容； 掌握投資銀行的主要業(yè)務、實質(zhì)和作用。,通過本章的學習應能夠：,第一節(jié) 資本運營的主體,2.1 資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,一、資本運營主體企業(yè)論 我們認為，資本運營的主體是企業(yè)，是以營利為目的，向社會提供產(chǎn)品和服務的經(jīng)濟組織。,企業(yè)的基本特征： 企業(yè)直接為社會提供產(chǎn)品和

2、服務； 企業(yè)是經(jīng)濟組織； 企業(yè)是營利性的經(jīng)濟組織； 企業(yè)是自主經(jīng)營、獨立核算、自負盈虧的經(jīng)濟組織。,在計劃經(jīng)濟體制下，國有企業(yè)不是獨立的商品生產(chǎn)經(jīng)營者，也不是資本運營者，并不是真正意義上的企業(yè)。社會主義市場經(jīng)濟的建立和發(fā)展，為我國企業(yè)的資本運營創(chuàng)造了體制環(huán)境。我國資本運營的主體是建立了適應社會主義市場經(jīng)營機制，適應市場經(jīng)濟要求的企業(yè)。,第一節(jié) 資本運營的主體,2.1 資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度 企業(yè)制度是對企業(yè)微觀構造及其運作機制所作的規(guī)范，包括企業(yè)的產(chǎn)權制度、法人制度、組織制度和管理制度。按照市場經(jīng)濟的要求，企業(yè)的組織制度形式應以企業(yè)財產(chǎn)的組織

3、形式和承擔的法律責任劃分，分為個人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)制度。,（一）個人業(yè)主制企業(yè) 含義：由業(yè)主個人出資興辦，業(yè)主自己直接經(jīng)營，業(yè)主享有企業(yè)的全部經(jīng)營所得，同時對企業(yè)的債務負無限責任，如果經(jīng)營失敗，出現(xiàn)資不抵債，業(yè)主要用個人財產(chǎn)來抵償。這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè)，不具備法人資格。 優(yōu)點：（1）建立和歇業(yè)的程序簡單（2）產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓比較自由（3）經(jīng)營者和所有者合一，經(jīng)營靈活，決策迅速（4）利潤獨享，保密性強。 缺點：（1）償債能力小，取得貸款能力較差（2）難于從事需要大量投資的大規(guī)模工商業(yè)活動（3）業(yè)主需要承擔無限責任，風險大（4）企業(yè)管理水平有限，企業(yè)生命力弱。 適用范圍：適宜于投

4、資額小、技術工藝比較簡單、經(jīng)營管理不太復雜的小型企業(yè)。美國企業(yè)的75%屬于這種形式，我國近年出現(xiàn)的私營企業(yè)大多也屬于此類。,第一節(jié) 資本運營的主體,2.1 資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度,（二）合伙制企業(yè) 含義：由兩個或兩個以上的個人共同出資、共同經(jīng)營、共負盈虧、共擔風險。合伙制企業(yè)在建立時，必須簽訂合伙經(jīng)營協(xié)議，協(xié)議詳細規(guī)定了合伙人的權利和義務。這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè)，不具備法人資格。 優(yōu)點： 與個人業(yè)主制企業(yè)相比（1）可以從多個合伙人籌集資本，創(chuàng)辦較大的企業(yè)（2）多個合伙人集思廣益，共同決策，合理分工，使企業(yè)的決策能力和管理水平提高（3）普

5、通合伙人負無限責任，每個合伙人的風險相對降低。 與公司制企業(yè)相比，設立程序比較簡單。 缺點： 與個人業(yè)主制企業(yè)相比（1）當某一合伙人加入或退出，都須重新確定合伙關系，比較復雜、麻煩（2）各項決策都要得到普通合伙人的同意，容易造成決策延遲（3）產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過合伙人一致同意，比較困難（4）發(fā)展不穩(wěn)定，易于解體。 與公司制企業(yè)相比，（1）普通合伙人對企業(yè)債務負無限責任，風險大（2）企業(yè)規(guī)模有限。 適用范圍：適宜于投資額不大、技術工藝不太復雜的中小型企業(yè)。美國企業(yè)的7%屬于這種形式。,第一節(jié) 資本運營的主體,2.1 資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度,（三）公

6、司制企業(yè) 含義：根據(jù)公司法的規(guī)定依法成立、具有法人資格、以營利為目的的企業(yè)。這種企業(yè)是法人，具備法人資格。是現(xiàn)代企業(yè)制度的高級形式，我們所要建立的現(xiàn)代企業(yè)制度主要指現(xiàn)代公司企業(yè)制度。主要有有限責任公司和股份有限公司兩種形式。 優(yōu)點：與個人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)相比，（1）具有籌資優(yōu)勢（2）擁有獨立的法人財產(chǎn)（3）實行有限責任制度（4）實現(xiàn)所有權和經(jīng)營權分離（5）所有權轉(zhuǎn)讓方便（6）有規(guī)范而嚴密的組織結(jié)構（7）公司發(fā)展穩(wěn)定。 缺點：（1）設立程序較復雜，創(chuàng)辦期較長，開辦費較多（2）受國家法律法規(guī)的約束較嚴格（3）保密性較差 適用范圍：適宜于投資額大、技術和管理復雜的大型企業(yè)。美國企業(yè)的15%屬于

7、這種形式，世界上的大企業(yè)幾乎都是公司制企業(yè)。 說明：由于公司制企業(yè)具有規(guī)模較大、制度較先進、經(jīng)營機制較靈活和組織較嚴密等優(yōu)點，因而其資本運營的內(nèi)容更加豐富、方法更科學、效率更高，本書主要闡述公司制企業(yè)的資本運營。,第一節(jié) 資本運營的主體,2.1 資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、公司的組織結(jié)構 股份有限公司的組織結(jié)構比較復雜和完善，是我們要討論的對象； 公司組織結(jié)構實行決策權、執(zhí)行權和監(jiān)督權三權分立的原則。,第一節(jié) 資本運營的主體,2.1 資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,四、我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立 （一）建立現(xiàn)代企業(yè)制度的基礎要求 建立以公有制為主體、多種所有制經(jīng)

8、濟共同發(fā)展的基本經(jīng)濟制度； 建立健全的現(xiàn)代產(chǎn)權制度（是構建現(xiàn)代企業(yè)制度的重要基礎）； 建立健全的國有資產(chǎn)管理和監(jiān)督機制； 建立完善的公司法人治理結(jié)構。,第一節(jié) 資本運營的主體,2.1 資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,四、我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立 （二）建立現(xiàn)代企業(yè)制度應采取的形式 國有大中型企業(yè)進行規(guī)范的公司制改革。 對特定的行業(yè)或特殊產(chǎn)品的企業(yè)，進行國有獨資公司體制改組； 對具備條件的競爭性國有大中型企業(yè)，進行一般公司體制改組為有限責任公司或股份有限公司； 積極穩(wěn)妥地發(fā)展以公有制為主體的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制和跨國經(jīng)營的大型企業(yè)集團公司。 國有小型企業(yè)通過改組為有限責任公司、股

9、份合作制或租售等方式，按照現(xiàn)代企業(yè)制度加以規(guī)范。 城鄉(xiāng)集體企業(yè)通過改組為有限責任公司、股份合作制企業(yè)、合伙制企業(yè)或股份有限公司等方式，按照現(xiàn)代企業(yè)制度加以規(guī)范。,說明：股份合作制企業(yè)是勞動合作與資本合作的有機結(jié)合，既不是股份制企業(yè)，也不是合伙制企業(yè)，符合目前國有小企業(yè)和集體企業(yè)的實際狀況，是一種新型的企業(yè)組織形式。,第一節(jié) 資本運營的主體,2.1 資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,四、我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立 （三）培養(yǎng)企業(yè)家的要求 企業(yè)家是關系到現(xiàn)代企業(yè)制度成敗的重要因素。 學校培養(yǎng)與實踐鍛煉相結(jié)合； 廢除行政任命制度，應由股東會董事會選聘； 形成企業(yè)家市場； 建立對企業(yè)家的激勵機

10、制。,第二節(jié) 資本運營的市場環(huán)境,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,一、資本運營與市場體系 （一）資本運營與市場體系的關系 資本運營是市場經(jīng)濟的范疇；市場是企業(yè)進行資本運營的客觀環(huán)境，完善的市場體系是企業(yè)有效地開展資本運營的基本條件。 （二）市場體系,2.1 資本運營的主體 2.2 資本運營的市場環(huán)境,第二節(jié) 資本運營的市場環(huán)境,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,一、資本運營與市場體系 （三）說明： 在經(jīng)濟全球化的趨勢下，各種市場都可以分為國內(nèi)市場和國際市場； 各類市場間相互聯(lián)系，相互制約、相互促進，形成一個完整的有機體系； 各種市場都與企業(yè)資本運營有密切的關系，健全完善的市場體系可以使社會的各項資源

11、得到優(yōu)化配置，使企業(yè)的資本運營有序、有效地進行，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本運營的效益； 我國正在不斷加快完善市場體系，尤其是資本市場、產(chǎn)權市場、保險市場和其他要素市場。,2.1 資本運營的主體 2.2 資本運營的市場環(huán)境,第2節(jié) 資本運營的市場環(huán)境,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、資本運營與資本市場 （一）資本市場體系,2.1 資本運營的主體 2.2 資本運營的市場環(huán)境,(中長期信貸市場),第二節(jié) 資本運營的市場環(huán)境,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、資本運營與資本市場 （二）說明： 資本市場與資本運營的關系最為直接、最為密切； 資本市場是中長期資金融通的市場，是中長期資金需求和供給交易的總和；

12、 證券市場對我國企業(yè)改革和發(fā)展會產(chǎn)生如下效應 （1）集資效應 （2）改革效應 （3）重組效應 目前我國應積極地發(fā)展股票和債券融資，規(guī)范股票的發(fā)行和上市，并逐步擴大規(guī)模，積極支持符合條件的大企業(yè)到境外上市；建立發(fā)債機構和債券信用評級制度，促進債券市場健康發(fā)展。我國銀行應在防范和化解金融風險的同時，積極對國債項目、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟、中小企業(yè)和服務業(yè)及對業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)提供信貸支持。,2.1 資本運營的主體 2.2 資本運營的市場環(huán)境,第2節(jié) 資本運營的市場環(huán)境,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、資本運營與投資銀行,2.1 資本運營的主體 2.2 資本運營的市場環(huán)境,對于投資銀行，庫恩提出了被國際投資銀

13、行界普遍接受的定義： “ 只有經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務的金融機構才是投資銀行?！弊C券包銷、公司資本金籌措、兼并與收購，咨詢服務、基金管理、風險投資及證券私募發(fā)行等都應當屬于投資銀行業(yè)務。而不動產(chǎn)經(jīng)紀、保險、抵押等則不屬于投資銀行業(yè)務。,羅伯特勞倫斯庫恩（RobertLawrenceKuhn）博士是著名國際投資銀行家和公司戰(zhàn)略家，曾獲加州大學洛杉磯分校大腦解剖學博士學位、麻省理工學院管理學碩士學位。是作家、編輯、學者、科學家、私人投資家和慈善家。庫恩博士著有投資銀行文庫等著作，是美國公共廣播公司系列節(jié)目走近真實的制片人和主持人?，F(xiàn)任花旗集團執(zhí)行董事，主要從事并購和企業(yè)理財，專職負責公司重組、

14、財務戰(zhàn)略和資本運作。自1989年以來，一直擔任中國經(jīng)濟政策、并購、科技和媒體等方面的顧問。,第2節(jié) 資本運營的市場環(huán)境,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、資本運營與投資銀行 （二）投資銀行的實質(zhì)與作用 實質(zhì)：投資銀行作為資本的供給者和資本需求者的中介，是證券推銷商，是資本市場的靈魂。 對投資銀行名稱的考察（歷史和現(xiàn)實的原因） 作用： （1）媒介資本供需，構造資本市場； （2）優(yōu)化資源配置，促進產(chǎn)業(yè)集中。,2.1 資本運營的主體 2.2 資本運營的市場環(huán)境,第二節(jié) 資本運營的市場環(huán)境,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、資本運營與投資銀行 （一）投資銀行與商業(yè)銀行,2.1 資本運營的主體 2.2 資本運營的市場環(huán)境,第二節(jié) 資本運營的市場環(huán)境,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、資本運營與投資銀行 （三）我國的投資銀行 投資銀行在我國還是新生事物，1998年初，我國有證券公司97家，至2005年，約有