財(cái)政政策與宏觀調(diào)控.ppt

1、名言警句,保持健康，這是對自己的義務(wù)， 甚至也是對社會的義務(wù)。 富蘭克林 世界上沒有比結(jié)實(shí)的肌肉 和新鮮的皮膚更美麗的衣裳。 馬雅可夫斯基 有兩種東西喪失之后 才會發(fā)現(xiàn)它的價(jià)值青春和健康。 阿拉伯格言,第十四章 財(cái)政政策與宏觀調(diào)控,第一節(jié) 財(cái)政政策目標(biāo) 第二節(jié) 財(cái)政政策的運(yùn)行機(jī)理 第三節(jié) 財(cái)政政策的選擇,財(cái)政政策的含義,財(cái)政政策是指一國政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種財(cái)政手段調(diào)整財(cái)政收支規(guī)模和預(yù)算平衡狀態(tài)的指導(dǎo)原則、方針及其相應(yīng)的措施。 財(cái)政政策包括稅收政策、支出政策、預(yù)算平衡政策和國債政策，往往體現(xiàn)和貫穿于一國財(cái)政活動的全過程。,古代樸素的財(cái)政政策思想是：藏富于民、輕徭薄賦、量入為出等

2、,政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)方式的轉(zhuǎn)變: (1)觀念的轉(zhuǎn)變 世紀(jì)年代以前，干預(yù)的偶然性。之后，人們才承認(rèn)政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)是經(jīng)常的現(xiàn)象。 (2)目標(biāo)的轉(zhuǎn)變：現(xiàn)在財(cái)政政策目標(biāo)包括促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提高社會福利。 (3)手段的轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)在財(cái)政手段除了稅收手段外，還包括預(yù)算、公共支出、政府投資、公債和補(bǔ)貼等手段。,財(cái)政政策的三大構(gòu)成要素,財(cái)政政策目標(biāo)（政策要實(shí)現(xiàn)的期望值） 財(cái)政政策主體 政策的制定者和執(zhí)行者，財(cái)政政策的主體只能是各級政府，而且主要是中央政府。 財(cái)政政策工具 即各種政策手段：稅收、公債、政府投資、公共支出、財(cái)政補(bǔ)貼。,第一節(jié) 財(cái)政政策目標(biāo),一、充分就業(yè) 有工作能力且愿意工作的勞動者能夠找到工作。 四種類型的失業(yè)

3、： （1）磨擦性失業(yè)；（2）結(jié)構(gòu)性失業(yè)； （3）季節(jié)性失業(yè)；（4）周期性失業(yè)。 二、物價(jià)穩(wěn)定 三、國際收支平衡,第二節(jié) 財(cái)政政策的運(yùn)行機(jī)理,一、國民收入的決定 財(cái)政政策運(yùn)行的基點(diǎn)是社會總供給與總需求的平衡。 社會總供給，是指一定時(shí)期內(nèi)社會提供的可供購買的商品（勞務(wù)）價(jià)值總額（國民收入的產(chǎn)出）。 在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，社會總供給的收入流量是由消費(fèi)C、儲蓄S和稅收T組成（如果是開放經(jīng)濟(jì)，還應(yīng)包括進(jìn)口M），即Y=C+S+T,社會總需求，是指一定時(shí)期內(nèi)有貨幣支付能力的社會購買力總額所形成的消費(fèi)需求和投資需求（對國民收入的消費(fèi)）。 在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，社會總需求AD是由消費(fèi)需求C（居民、家庭支出）、投資需求I

4、（企業(yè)支出）和政府支出G（包括商品和勞務(wù)）三部分組成（如果是開放經(jīng)濟(jì)，還應(yīng)包括外國的總支出X），即：AD=C+I+G 當(dāng)Y=AD時(shí)，即C+I+G=C+S+T時(shí)，社會總供給與總需求達(dá)到平衡（圖14-1）。其中C為非政府部門的消費(fèi)需求，它是國民收入Y的增函數(shù)和稅收T 的減函數(shù)，I為非政府部門投資需求，G為政府部門支出 由上可得政府預(yù)算帳戶、儲蓄投資帳戶之間的恒等式：G-T=S-I 如果是開放經(jīng)濟(jì)，還應(yīng)包括國際收支賬戶，即： G-T=（S-I）+（M-X）由上式可知，影響社會總需求的財(cái)政因素是政府支出和稅收。當(dāng)社會總需求超過總供給時(shí)，財(cái)政可以通過減少財(cái)政支出和增加稅收，以減少總需求；反之，當(dāng)社會總需

5、求不足時(shí)，財(cái)政可以通過增加財(cái)政支出和減少稅收，以增加社會總需求。,簡要結(jié)論,1、財(cái)政平衡是社會總供求平衡的重要組成部分 2、財(cái)政平衡作為局部平衡是手段而不是目的； 3、財(cái)政平衡是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具，其主要是作用在直接調(diào)節(jié)總需求上（G），而非總供給上。 因?yàn)椋菏紫?，在市場?jīng)濟(jì)下，企業(yè)和個(gè)人的生產(chǎn)或勞務(wù)活動直接由市場機(jī)制所支配。對于他們來說，只要存在著市場需求，為滿足這些需求的生產(chǎn)經(jīng)營活動具有獲得平均利潤率的合理預(yù)期，他們就會在市場價(jià)格的引導(dǎo)下提供市場所需求的產(chǎn)品和勞務(wù)。因此，財(cái)政對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，只要作用于社會總需求就行了。 其次，在市場經(jīng)濟(jì)下，某一特定時(shí)期內(nèi)，由于技術(shù)條件所限，社會總供

6、給的規(guī)模總是有一定客觀的約束界限而難以隨意伸縮。而社會總需求則有著較大的彈性，當(dāng)政府作為一個(gè)社會需求的因素介入時(shí)，它可以人為的擴(kuò)張和收縮社會需求總量。,國家宏觀調(diào)控手段及特點(diǎn)、功能,二、財(cái)政政策乘數(shù),乘數(shù)：兩個(gè)相關(guān)變量的增量之比。 財(cái)政政策乘數(shù)：指由于財(cái)政支出的邊際變動量引起的社會總需求的變動量。 （一）政府購買支出乘數(shù) 在等式Y(jié)=C+I+G中，消費(fèi)支出C是國民收入Y的函數(shù)，即：C= a+bY，其中a是一常量，表示自主消費(fèi)；b為邊際消費(fèi)傾向（0b1) 將C= a+bY代入Y=C+I+G中，則有 所以，政府購買支出乘數(shù)為： Y/G= 1/（1-b） 它表示政府每增加元的購買性支出，就會增加1/（

7、1-b）元的總需求，顯然1/（1-b）1（因?yàn)?b1) 。,（二）稅收乘數(shù),在引入政府稅收后，人們的可支配收入Yd=Y-T消費(fèi)函數(shù)就變?yōu)镃= a+b（Y-T），將此式代入Y=C+I+G中，則有 那么，稅收乘數(shù)為： 由于稅收乘數(shù)是負(fù)數(shù)，它表示：每增加1元的稅收，就會引致國民收入（或總需求）減少1/（1-b）元。但減少的國民收入額是否大于所增加的稅收額，則取決于消費(fèi)傾向b。,（三）平衡預(yù)算乘數(shù),由政府的購買支出乘數(shù)和稅收乘數(shù)，將引出：如果政府增加征稅T，同時(shí)又安排等量支出G(即G=T），則政府增加 的稅收引致的國民收入減少量為： 政府增加的開支引致的國民收入增量為： 則政府這一措施的凈結(jié)果是： 即

8、平衡預(yù)算乘數(shù)的數(shù)值為1 。 即政府增加開支同時(shí)又加征等量的稅，所引致的國民收入增量，就等于政府增加的支出額；同理，政府削減開支同時(shí)也同量減少稅收，將會導(dǎo)致國民收入減少，減少的數(shù)額為政府削減的開支額。,（四）政府轉(zhuǎn)移支出乘數(shù),在消費(fèi)函數(shù)公式C=a+b(Y-T)中的稅收T是稅收凈額，即從政府事實(shí)上征收的稅額Tg中減去轉(zhuǎn)移支出R（如財(cái)政補(bǔ)貼）后的數(shù)額，即：T=Tg-R，將其代入C=a+b(Y-T)后，可得： C=a+b(Y-Tg+R)，將此式代入Y=C+I+G中，得Y= 1/（1-b）（a+I+G-bT+bR） 當(dāng)政府轉(zhuǎn)移支出為R時(shí)，政府轉(zhuǎn)移支出乘數(shù)為： 它表示當(dāng)政府轉(zhuǎn)移支出增加1元時(shí)，總需求增加b

9、/（1-b）元。,很顯然， 1/（1-b） b/（1-b），即政府購買支出乘數(shù)大于政府轉(zhuǎn)移支出乘數(shù)。這意味著，當(dāng)政府增加單位購買支出要比增加等量轉(zhuǎn)移支出增加的總需求更大。換言之，政府的投資或其它購買支出要比等量的財(cái)政補(bǔ)貼更能拉動需求。這是因?yàn)?，在Tg保持不變的條件下，雖然將R全部變成可支配收入，但因邊際消費(fèi)傾向b小于1，所以有一部分收入被漏出，轉(zhuǎn)變成了儲蓄。 同時(shí)，還可看出，稅收乘數(shù)與政府轉(zhuǎn)移支出乘數(shù)的絕對值相等，但正負(fù)號相反。這顯然是因?yàn)槎愂諟p少了個(gè)人可支配收入，而政府轉(zhuǎn)移支出則增加了個(gè)人可支配收入所致。,財(cái)政調(diào)控的特殊功能,（一）通過調(diào)整財(cái)政收支及其平衡狀況可以直接影響社會總供求及其平衡

10、擴(kuò)大（縮?。┴?cái)政支出，可擴(kuò)張（緊縮）社會總需求。堅(jiān)持財(cái)政收支平衡，則能為社會總供求的平衡奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；調(diào)整建設(shè)性財(cái)政支出的方向，可以調(diào)整國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。 （二）通過調(diào)整財(cái)政收支可對企業(yè)和個(gè)人貨幣收支的增減和流向發(fā)揮重要的調(diào)控作用 增加財(cái)政收入企業(yè)和個(gè)人收入相對減少抑制民間需求；反之亦然。通過財(cái)政收入負(fù)擔(dān)的輕重鼓勵或抑制投資（生產(chǎn)、流通、消費(fèi)），從而調(diào)節(jié)企業(yè)和個(gè)人的資金使用方向。財(cái)政支出有一部分流向企業(yè)和個(gè)人，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的調(diào)整必然對企業(yè)和個(gè)人貨幣收支的流向產(chǎn)生波及效應(yīng) （三）財(cái)政調(diào)控滲透市場活動與非市場活動兩大領(lǐng)域 其他經(jīng)濟(jì)杠桿只能調(diào)控市場活動。,財(cái)政調(diào)控的特點(diǎn),財(cái)政調(diào)控的逆經(jīng)濟(jì)周期性 當(dāng)社會

11、總需求過旺、經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，采取適度緊縮的政策，以壓縮社會總需求； 當(dāng)社會總需求不足、經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，采取適當(dāng)擴(kuò)張的政策，以刺激社會總需求。 財(cái)政調(diào)控的時(shí)滯性 一是認(rèn)識時(shí)滯（較短）； 二是決策時(shí)滯（較長）； 三是執(zhí)行時(shí)滯； 四是反饋時(shí)滯。,第三節(jié) 財(cái)政政策的選擇,一、財(cái)政政策的分類 二、財(cái)政政策的選擇 三、財(cái)政政策與貨幣政策的配合,一、財(cái)政政策的分類,結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)政策 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、部門結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu) 總量調(diào)節(jié)政策（相機(jī)抉擇政策） 擴(kuò)張性 緊縮性 中性 自動穩(wěn)定財(cái)政政策（非選擇性，自身功能和機(jī)制自動發(fā)揮作用） 社會保障制度 所得稅制度,（一）可選擇性財(cái)政政策,1、擴(kuò)張性財(cái)政政策：國家在一定時(shí)期內(nèi)通過擴(kuò)張財(cái)政分

12、配活動來增加和刺激社會總需求的財(cái)政政策，載體為：擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模、減稅、發(fā)行公債、赤字預(yù)算。又稱赤字財(cái)政政策。 2、緊縮性財(cái)政政策：國家在一定時(shí)期內(nèi)通過緊縮財(cái)政收支等措施以減少或抑制社會總需求的政策，載體為：壓縮財(cái)政支出規(guī)模、增稅、縮小國家信用規(guī)模、結(jié)余預(yù)算。又稱盈余財(cái)政政策 3、中性財(cái)政政策：又稱平衡財(cái)政政策。,從理論上講，穩(wěn)健的財(cái)政政策是相對于擴(kuò)張或緊縮性財(cái)政政策而言的，因此也叫做是中性的財(cái)政政策。這種政策通常是在社會供求總量大體平衡、但結(jié)構(gòu)性矛盾比較突出的情況下實(shí)施的?！翱刂瞥嘧帧⒄{(diào)整結(jié)構(gòu)、推進(jìn)改革、增收節(jié)支”這十六個(gè)字箴言實(shí)際上代表了穩(wěn)健財(cái)政四方面的取向。從2003年下半年開始，我國經(jīng)

13、濟(jì)開始走出通貨緊縮的陰影，經(jīng)濟(jì)增長不斷加快，同時(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也出現(xiàn)一些新的情況和問題，這些新情況和新問題是由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一些深層次的矛盾導(dǎo)致的。根本上講主要是體制機(jī)制還有長期存在的結(jié)構(gòu)性問題，在這種情況下我國政府提出實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策是新的經(jīng)濟(jì)形勢下做出的正確抉擇。,（二）非選擇性財(cái)政政策自動穩(wěn)定器 ： 1、社會保障制度 2、所得稅制度,二、財(cái)政政策的選擇,（一）經(jīng)濟(jì)過熱階段的財(cái)政政策選擇 應(yīng)選擇緊縮性財(cái)政政策，以壓縮社會總需求，抑制通貨膨脹，避免經(jīng)濟(jì)過勢，見圖14-3。 （二）經(jīng)濟(jì)過冷階段的財(cái)政政策選擇 應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策 ，以擴(kuò)大社會總需求，彌補(bǔ)通貨緊縮缺口，刺激經(jīng)濟(jì)增長。 （三）經(jīng)濟(jì)正常發(fā)

14、展階段的財(cái)政政策選擇 應(yīng)選擇中性財(cái)政政策，即保持財(cái)政收支平衡。,三、 財(cái)政政策與貨幣政策的配合,貨幣政策：指國家為實(shí)現(xiàn)一定時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所采取的調(diào)節(jié)和控制貨幣供求關(guān)系的一種金融政策。構(gòu)成要素：貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具 （一）貨幣政策目標(biāo) 單一目標(biāo)：即穩(wěn)定貨幣和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展二者擇其一； 雙重目標(biāo)：即穩(wěn)定貨幣和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并重； 多重目標(biāo)：即除穩(wěn)定貨幣和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展外，還包括充分就業(yè)、促進(jìn)國際收支平衡等目標(biāo)。,（二）貨幣政策工具（手段）,1法定存款準(zhǔn)備金； 2公開市場業(yè)務(wù)； 3再貼現(xiàn)； 4再貸款； 5貸款規(guī)?？刂?； 6利率控制。,（三）貨幣政策的類型,1、擴(kuò)張性貨幣政策 是指國家在一定時(shí)期通

15、過擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量，來刺激和增加社會總需求的貨幣政策。 2、均衡性貨幣政策 是指通過保持貨幣供應(yīng)量與貨幣需求量的大體平衡，以保持社會總需求與社會總供給平衡的貨幣政策。 3、緊縮性貨幣政策 是指國家在一定時(shí)期內(nèi)通過緊縮貨幣供應(yīng)量，來抑制和減少社會總需求的貨幣政策。,財(cái)政政策與貨幣政策的區(qū)別,1、兩者的作用機(jī)制不同 財(cái)政可以從收入和支出兩個(gè)方向上直接參與的再分配，從而影響社會總需求的形成。 銀行是國家再分配貨幣資金的主要渠道，這種對貨幣資金的再分配，除了收取利息外，并不直接參與的再分配，而只是在國民收入分配和財(cái)政分配基礎(chǔ)上進(jìn)行的再分配。信貸資金是以有償方式集中和使用的，主要是在資金盈余部門與余缺部門

16、之間進(jìn)行調(diào)節(jié)。這就決定了信貸主要是通過信貸規(guī)模的伸縮影響消費(fèi)需求與投資需求的形成。,2、兩者的作用方向不同 從需求的形成來看，包括個(gè)人消費(fèi)和社會消費(fèi)。社會消費(fèi)基本上是通過財(cái)政支出形成的，因而財(cái)政在社會需求形成中起決定作用。個(gè)人消費(fèi)受財(cái)政和信貸兩個(gè)方面的影響。,（四）財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,1、政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)配合 2、政策方向的協(xié)調(diào)配合： 財(cái)政、貨幣政策的調(diào)控方向應(yīng)是反經(jīng)濟(jì)周期的逆向調(diào)節(jié)，以熨平經(jīng)濟(jì)周期（見圖14-4）。 財(cái)政政策與貨幣政策的方向搭配，主要有以下幾種（見表14-1）。 3、政策力度的協(xié)調(diào)配合。,圖14-1,，總需求大于總供給，通貨膨脹缺口,，總需求小于總供給，通貨緊縮缺口,

17、通貨膨脹缺口是指超過充分就業(yè)條件下所能生產(chǎn)的商品和服務(wù)的過度需求的價(jià)值，或者說是充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)中的投資額超過儲蓄額的差額。,通貨緊縮缺口是指在充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，社會對商品和服務(wù)的需求的價(jià)值低于在充分就業(yè)條件下能夠生產(chǎn)的價(jià)值，或者說是實(shí)際投資額小于儲蓄額的差額,本 章 小 結(jié),1、擴(kuò)張性財(cái)政政策與緊縮性財(cái)政政策，都是政府進(jìn)行反周期操作的政策工具，目的是對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行調(diào)控。 2、財(cái)政政策和貨幣政策是當(dāng)今世界各國政府對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的兩大政策工具，財(cái)政政策和貨幣政策的各種政策工具可以進(jìn)行多種組合與搭配，政府和貨幣當(dāng)局可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢，相機(jī)抉擇的采取適當(dāng)?shù)恼邅砭徑饨?jīng)濟(jì)波動，熨平經(jīng)濟(jì)周期。,

18、財(cái)政政策的目標(biāo)體系,周期性失業(yè),指由于社會總需求不足導(dǎo)致生產(chǎn)萎縮而造成的失業(yè)，與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)有關(guān)。美國2001年911恐怖事件后，失業(yè)人口100多萬人，創(chuàng)下12年來最高年度失業(yè)人數(shù)。2003年3月，美國失業(yè)人數(shù)10.8萬。 2008年，金融危機(jī)、房地產(chǎn)價(jià)格跌勢不止、消費(fèi)者縮緊腰帶等負(fù)面因素嚴(yán)重沖擊美國經(jīng)濟(jì)。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)，5月25日為37.2萬， 9月28日為354萬人，比前一周多出6.3萬人，連續(xù)10周上漲，幾乎創(chuàng)5年來新高，顯示許多美國人失業(yè)后難以找到新工作的困境。,全球性通貨膨脹,我國CPI在2007年9月份短暫回落后，10月份又反彈至8月份創(chuàng)下的6

19、.5%的十年來新高。而從世界范圍看，物價(jià)上漲已經(jīng)成為一種全球現(xiàn)象，不僅僅是中國一家。其中，新興市場經(jīng)濟(jì)國家和地區(qū)近兩個(gè)月來的物價(jià)漲幅最為搶眼。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9、10月份CPI漲幅超過5%的國家和地區(qū)主要有俄羅斯（10.8%）、南非（9.7%）、阿根廷（8.6%）、越南（8.1%）、印度尼西亞（6.9%）、羅馬尼亞（6.8%）、印度（6.7%）、中國（6.5%）和中國臺灣（5.3%）。,而發(fā)達(dá)國家在此輪全球性通脹中也難以獨(dú)善其身。據(jù)美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，10月份美國CPI漲幅達(dá)到3.5%。如果國際油價(jià)持續(xù)維持在目前的水平，年底美國CPI漲幅將達(dá)到5%。此外，雖然歐元兌美元升值降低了通脹壓力，但10月份

20、歐元區(qū)CPI漲幅還是達(dá)到了2.6%，比前一個(gè)月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月超過歐洲央行2%的預(yù)期目標(biāo)。 對于本輪全球性物價(jià)上漲，花旗銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高昨天分析稱，除了與世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長導(dǎo)致全球流動性過剩有關(guān)外，石油、糧食、食用植物油、鐵礦石等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，對此輪全球物價(jià)上漲也起到了推波助瀾的作用。,貨幣政策：穩(wěn)健轉(zhuǎn)從緊,作為國家通過各種工具調(diào)節(jié)貨幣供求以實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)的方針和策略的總稱，貨幣政策走向與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢緊密相連。1997年亞洲金融危機(jī)之后，為應(yīng)對當(dāng)時(shí)的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢，我國開始實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策、擴(kuò)張的財(cái)政政策。那時(shí)面臨通縮壓力，穩(wěn)健的貨幣政策取向是增加貨幣供應(yīng)量。

21、2003年以來，面對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的貸款、投資、外匯儲備快速增長等新變化，財(cái)政政策由積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵也開始發(fā)生變化，特別是2005年以來，適當(dāng)緊縮銀根，多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率。,央行歷次調(diào)整利率時(shí)間及內(nèi)容 次數(shù) 調(diào)整時(shí)間 調(diào)整內(nèi)容 公布第二交易日股市表現(xiàn)(滬指） 10 2007年12月21日，調(diào)整內(nèi)容與5月19日。 9 2007年09月15日，一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)。9月17日 開盤：5309.06點(diǎn)，收盤：5421.39點(diǎn)，漲2.06%。 8 2007年08月22日，調(diào)整內(nèi)容與5月19日同。8月23日 開盤：5070.65點(diǎn)，收盤：5107.67點(diǎn)，

22、漲1.49%。 7 2007年07月20日，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，7月23日，開盤：4091.24點(diǎn)，收盤：4213.36點(diǎn)，漲3.81%。 6 2007年05月19日，一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)。5月21日 開盤：3902.35，報(bào)收4072.22，漲幅1.04%。 5 2007年03月18日，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27% 。3月19日，開盤：2864.26 報(bào)收3014.442 漲幅2.87%。 4 2006年08月19日，一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27% 。8月21日，滬指開盤1565.4

23、6，收盤上漲0.20% 。 3 2006年04月28日，金融機(jī)構(gòu)貸款利率上調(diào)0.27%，到5.85% 。滬指低開14點(diǎn)，收盤1440，漲23點(diǎn)，漲幅1.66。 2 2005年03月17日提高了住房貸款利率 ，滬綜指下跌0.96。 1 2004年10月29日一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27% 滬指大跌1.58，報(bào)收于1320點(diǎn)。,17.5存款準(zhǔn)備金率意味著什么？,2008年6月7日晚(星期六)，中國人民銀行決定上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，分別于2008年6月15日和25日按0.5個(gè)百分點(diǎn)繳款。此舉意味著，經(jīng)過年內(nèi)5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，至6月底存款準(zhǔn)備金率將高達(dá)17.5。 此次

24、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，有四個(gè)鮮明的特點(diǎn)。其一，上調(diào)幅度為1個(gè)百分點(diǎn)，在歷史上僅3次，最近一次為2007年12月25日。其二，分兩次按0.5個(gè)百分點(diǎn)繳款，為銀行應(yīng)對流動性管理預(yù)留緩沖時(shí)間。其三，地震災(zāi)區(qū)法人類金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)，表明了央行對災(zāi)區(qū)重建的支持。其四，在5月份CPI數(shù)據(jù)公布前宣布，打破了前期上調(diào)規(guī)律。,單從數(shù)據(jù)上看，央行回收流動性的態(tài)度十分堅(jiān)決。年初金融機(jī)構(gòu)存款規(guī)模大致在40萬億元，執(zhí)行的存款準(zhǔn)備金率為13.5，對應(yīng)的存款準(zhǔn)備金繳存規(guī)模為5.4萬億元。至6月底，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至17.5，金融機(jī)構(gòu)存款規(guī)模預(yù)計(jì)為44萬億元，繳存的存款準(zhǔn)備金將增至7.7萬億元。僅半年的時(shí)間，金融機(jī)構(gòu)需多繳存2.

25、3萬億元的存款準(zhǔn)備金。毋庸置疑，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，初衷之一還是為了抑制通貨膨脹。4月份數(shù)據(jù)顯示，M2同比增速出現(xiàn)反彈，由3月底的16.29增長至16.94，PPI則繼續(xù)上揚(yáng)，由3月底的8.0攀升至8.1，CPI持續(xù)高位運(yùn)行的可能性依然存在。因此，央行采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的方式，繼續(xù)執(zhí)行從緊的貨幣政策，自然也無可厚非.,至少還有兩方面的原因，促使央行此次重拳出擊。其一，央行不愿補(bǔ)貼全世界的行為長期持續(xù)下去。眾所周知，中國經(jīng)濟(jì)增長長期依賴的是低要素價(jià)格，勞動力成本低，資源價(jià)格更低。表現(xiàn)為長期存在的低成品油價(jià)格，煤電倒掛等。后果是什么呢？中國的工業(yè)制成品具有成本優(yōu)勢，大量出口，但背后卻是政府在大量補(bǔ)

26、貼資源性行業(yè)。比如，一季度中石化就獲得國家財(cái)政補(bǔ)貼76億元。也就是說，中國人民在要素價(jià)格扭曲的體制下，在補(bǔ)貼全世界的富人。要徹底解決上述問題，怎么辦呢？只能是把成品油價(jià)格放開，讓供求關(guān)系來決定價(jià)格。在目前CPI持續(xù)高企的情況下，顯然不具備實(shí)施條件，只能等CPI形成趨勢性回落后，一系列價(jià)格改革才能放手去做，不至于對CPI形成新的壓力。,其二，越南的金融危機(jī)讓管理層看到了前車之鑒。作為新興市場國家，越南正陷入金融危機(jī)的泥潭。國際貿(mào)易持續(xù)逆差，外資出逃，5月份CPI更是高達(dá)25.2，半年時(shí)間股市大跌58，且還在繼續(xù)。種種跡象表明，越南宏觀經(jīng)濟(jì)的蝴蝶效應(yīng)正在向周邊國家蔓延，而中國很可能就會首當(dāng)其沖。比

27、較可能的情況就是大量出逃的國際資本，為套利而涌入中國，在FDI和國際貿(mào)易的外衣下，瘋狂炒作資產(chǎn)價(jià)格，迫使人民幣快速升值，進(jìn)而全身而退，威脅中國金融安全。在上述背景下，央行采取更嚴(yán)厲的貨幣緊縮政策，從源頭上抑制投資需求，為的就是未雨綢繆。 因此，央行繼續(xù)采用數(shù)量型調(diào)控工具，大幅度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，可謂用心良苦。從政策傳遞的信息看，近期加息的可能性不大，銀行信貸投放可能會進(jìn)一步放緩，貸款額度也將出現(xiàn)剩余，中小銀行的流動性風(fēng)險(xiǎn)凸顯。,經(jīng)歷連續(xù)四年兩位數(shù)增長后，我國經(jīng)濟(jì)形勢已發(fā)生較大變化。對于明年宏觀調(diào)控首要任務(wù)，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出：防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹（由“單防”向“雙防”的轉(zhuǎn)變）。值得注意的是，在貨幣政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“從緊”的同時(shí)，2008年財(cái)政政策繼續(xù)保持穩(wěn)健。這樣，自2005年以來“雙穩(wěn)健”的財(cái)政貨幣政策，變成一“穩(wěn)”一“緊”相搭配。,單項(xiàng)選擇題 1、當(dāng)社會總供給大于社會總需求時(shí)，應(yīng)采取 （ ） A.大于支出的結(jié)余政策 B.支出大于收入的赤字政策 C.收支平衡的中性政策 D.收支相等的平衡政策 2、擴(kuò)張性財(cái)政政策可通過以下方式達(dá)到 （ ） A. 減少政府支出或增加稅收 B. 增加政府支出或減少稅收 C. 只能減少政府支出 D. 只能增加稅收 3、緊的財(cái)政政策與松的貨幣政