Chap4外匯風(fēng)險(xiǎn)管理.ppt

1、第四章 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生： 掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義與類型及外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 熟練掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則與基本方法 熟練掌握企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成與管理 掌握外匯銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成與管理,本章教學(xué)目的,第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述,一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的涵義,外匯風(fēng)險(xiǎn)（Foreign exchange risk）即匯率風(fēng)險(xiǎn)Exchange Rate Risk，或匯兌風(fēng)險(xiǎn)Exchange Risk，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出，以及未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可望產(chǎn)生現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值因貨幣匯率的變動(dòng)而產(chǎn)生損失的可能性。 即在一定時(shí)期內(nèi)，由于外匯匯率的波動(dòng)，使外匯資產(chǎn)的持有者或國(guó)際經(jīng)濟(jì)交

2、易中的債權(quán)債務(wù)者所擁有的即期或遠(yuǎn)期資產(chǎn)或負(fù)債的未來(lái)實(shí)際價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，并使其遭受損失的可能性。,1、外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)象,外匯敞口額：承受匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的那一部分外匯金額。（外匯受險(xiǎn)額、風(fēng)險(xiǎn)頭寸） 外匯多頭（long position）：買入外匯多于賣出外匯，也稱為超買（overbought）。 外匯空頭（short position）：賣出外匯多于買入外匯，也稱為超賣（oversold）。,交易方向,貨幣,單位:萬(wàn),多頭100,空頭100,空頭100,多頭100,空頭1000,多頭1000,表4-1 匯率變動(dòng)對(duì)外匯損益的影響,2、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成,防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本思路有二： 一是防范由外幣因素所引起的風(fēng)

3、險(xiǎn)，其方法或不以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或使同一種外幣所表示的流向相反的資金數(shù)額相等；或通過(guò)選擇計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣種類，以消除或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。 二是防范由時(shí)間因素所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)，其方法或把將來(lái)外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進(jìn)行，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或根據(jù)對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，適當(dāng)調(diào)整將來(lái)外幣收付的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素,外幣 （外匯敞口額）,時(shí)間 （匯率變動(dòng)）,二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型,（一）交易風(fēng)險(xiǎn),交易風(fēng)險(xiǎn)是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易中，由于外幣和本幣之間匯率的波動(dòng)使交易者蒙受損失的可能性。 1、外匯買賣風(fēng)險(xiǎn) 又稱金融性風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生于本幣和外幣之間的反復(fù)兌換。這種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提條

4、件是交易者一度買進(jìn)或賣出外匯，后來(lái)又反過(guò)來(lái)賣出或買進(jìn)外匯。 2、交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn) 又稱商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)進(jìn)出口商以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易或非貿(mào)易的進(jìn)出口業(yè)務(wù)時(shí)，即面臨交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。,（二）折算風(fēng)險(xiǎn),折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Accounting Risk），是指企業(yè)在會(huì)計(jì)處理和外幣債權(quán)、債務(wù)決算時(shí)，將必須轉(zhuǎn)換成本幣的各種外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目加以折算時(shí)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。,（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Economic Risk），是指由于意料之外的匯率變動(dòng)，使企業(yè)在將來(lái)特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于匯率的變動(dòng)產(chǎn)生的，而匯率的變動(dòng)又通過(guò)影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格，進(jìn)而引起產(chǎn)銷數(shù)量的變化，并由此最終帶

5、來(lái)獲利狀況的變化。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中所說(shuō)的匯率變動(dòng)，僅指意料之外的匯率變動(dòng)，不包括意料之中的匯率變動(dòng)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可分為真實(shí)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)業(yè)收入風(fēng)險(xiǎn)三方面。,四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)影響,（一）對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響 （二）非貿(mào)易收支的影響 （三）對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響 （四）對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響 （五）對(duì)涉外企業(yè)的影響 1、對(duì)涉外企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的影響。 2、對(duì)涉外企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的影響。 3、對(duì)涉外企業(yè)稅收的影響。,第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù),一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則與基本方法,外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指外匯頭寸持有者通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)

6、損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。,（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本要求,1、正視風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性 2、合理承受風(fēng)險(xiǎn) 3、發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理職能,（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理原則,1、全面重視原則 2、管理多樣化原則 3、趨利避害、收益最大化原則,（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,1、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型 即對(duì)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的所有外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行100%的套期保值，從而消除一切風(fēng)險(xiǎn)因素，使外匯風(fēng)險(xiǎn)喪失產(chǎn)生的必要條件。 一般來(lái)說(shuō)，這種方法通常在兩種情形下采用：一是在所要承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)中，遭受損失的概率和程度相當(dāng)大；二是若選擇其他風(fēng)險(xiǎn)管理方法，其成本更高。,（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,2、風(fēng)險(xiǎn)控制型 即通過(guò)控制風(fēng)險(xiǎn)

7、因素，減低損失發(fā)生的概率，減輕損失的嚴(yán)重程度。 風(fēng)險(xiǎn)控制型方法在運(yùn)用中有兩種方式，一種是在損失尚未發(fā)生之前，通過(guò)控制風(fēng)險(xiǎn)因素，降低損失發(fā)生的概率；一種是損失發(fā)生的過(guò)程中，通過(guò)控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少損失的嚴(yán)重程度。,（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,3、風(fēng)險(xiǎn)中和型 即通過(guò)使風(fēng)險(xiǎn)中受損機(jī)會(huì)與相應(yīng)的獲利機(jī)會(huì)相匹配，使損失與收益相互抵消。 4、風(fēng)險(xiǎn)集合型 即通過(guò)將承受同類風(fēng)險(xiǎn)的涉外企業(yè)和個(gè)人聯(lián)合起來(lái)，共同抵御風(fēng)險(xiǎn)，分擔(dān)可能遭受的經(jīng)濟(jì)損失，從而減輕單個(gè)涉外企業(yè)和個(gè)人所承受的風(fēng)險(xiǎn)。,二、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,（一）交易風(fēng)險(xiǎn)管理,1、貿(mào)易策略法 （1）幣種選擇法 （2）貨幣保值法 （3）價(jià)格調(diào)整法 （4）期限調(diào)整法 （5）對(duì)

8、銷貿(mào)易法 （6）國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法,2、金融市場(chǎng)交易法 （1）即期外匯交易法 （2）遠(yuǎn)期外匯交易法 （3）掉期交易法 （4）外匯期貨和期權(quán)交易 （5）國(guó)際信貸法 （6）投資法 （7）貨幣互換法 （8）投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)法,（1）幣種選擇法,A.采用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算 B. C.選用一籃子貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算,使用一籃子貨幣保值,90萬(wàn) 美元,30萬(wàn)美元,30萬(wàn)美元,30萬(wàn)美元,權(quán)重相同,USD1=FRF5,GBP1=USD2,USD1=DEM2,150萬(wàn) 法朗,15萬(wàn)英鎊,60萬(wàn) 馬克,合同中內(nèi)容,實(shí)際收款,27.3萬(wàn)美元,33.3萬(wàn)美元,33.3萬(wàn)美元,USD1=FRF5.5,USD1=GBP0.45,USD1=DE

9、M1.8,93.9萬(wàn)美元,（3）價(jià)格調(diào)整法,（4）期限調(diào)整法,（二）折算風(fēng)險(xiǎn)的管理,涉外經(jīng)濟(jì)主體對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)的管理，通常是實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值。這種方法要求在資產(chǎn)負(fù)債表上以各種外國(guó)貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額相等，以使其折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸(受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債之間的差額)為零。 1、弄清資產(chǎn)負(fù)債表中各帳戶、各科目上各種外幣的規(guī)模，并明確綜合折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸的大小。 2、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸的性質(zhì)確定受險(xiǎn)資產(chǎn)或受險(xiǎn)負(fù)債的調(diào)整方向。 3、在明確調(diào)整方向和規(guī)模后，要進(jìn)一步確定對(duì)哪些帳戶、哪些科目進(jìn)行調(diào)整。,（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理,1、經(jīng)營(yíng)多樣化 是指在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地址以及原材料來(lái)源地。 2、財(cái)務(wù)多樣化 是

10、指在多個(gè)金融市場(chǎng)、以多種貨幣尋求資金來(lái)源和資金去向，即實(shí)行籌資多樣化和投資多樣化。,三、外匯銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,（一）銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn) 1、外匯買賣風(fēng)險(xiǎn) 外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)指外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯買賣業(yè)務(wù)中，在外匯頭寸多或頭寸缺時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。 外匯銀行的外匯頭寸可分為： （1）現(xiàn)金頭寸，指在外匯指定銀行的庫(kù)存及同行往來(lái)存款； （2）現(xiàn)匯頭寸，指現(xiàn)匯買賣余款； （3）期匯頭寸，指買賣期匯的凈余額； （4）綜合頭寸，即凈外匯頭寸，為以上各種頭寸之和。,（一）銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn),2、外匯信用風(fēng)險(xiǎn) 外匯信用風(fēng)險(xiǎn)指外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)時(shí)因?qū)Ψ叫庞脝?wèn)題所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

11、 3、外匯借貸風(fēng)險(xiǎn) 外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)指外匯銀行在以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行外匯投資和外匯借貸過(guò)程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 包括向外籌資或?qū)ν庳?fù)債以及外匯投資中的外匯風(fēng)險(xiǎn)。,（二）銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,1、外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)的管理 外匯銀行管理買賣風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是要制定適度的外匯頭寸，加強(qiáng)自營(yíng)買賣的風(fēng)險(xiǎn)管理。 （1）制定和完善交易制度 確定外匯交易部門整體交易額度。 制定和分配交易員額度。 （2）交易人員的思想準(zhǔn)備 （3）要根據(jù)本身的業(yè)務(wù)需要，靈活地運(yùn)用掉期交易，對(duì)外匯頭寸進(jìn)行經(jīng)常性的有效的拋出或補(bǔ)充，以軋平頭寸。,（二）銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,2、外匯信用風(fēng)險(xiǎn)的管理 （1）建立銀行同行交易額度 （2）制定交易對(duì)方每日最高收付限額。 （3）建立銀行同業(yè)拆放額度 （4）對(duì)交易對(duì)方進(jìn)行有必要的資信調(diào)查，隨時(shí)了解和掌握對(duì)方的有關(guān)情況，并對(duì)有關(guān)的放款和投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的可行性研究和評(píng)估。,（二）銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,3、對(duì)外借貸風(fēng)險(xiǎn)的管