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文檔簡介
1、期貨交易,主講:,目錄,操作方式 期貨交易發(fā)展歷史 期權(quán)交易原理 期貨交易的特點(diǎn) 期貨開戶流程 常用期貨交易方法 期貨交易開戶必須具備的條件 期貨交易流程 期權(quán)履約 期貨交易的法律性質(zhì) 期貨交易主要當(dāng)事人 期貨交易的欺詐問題 期貨交易的風(fēng)險(xiǎn),期貨定義,所謂期貨,一般指期貨合約,就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物,又叫基礎(chǔ)資產(chǎn),對(duì)期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨,可以是某種商品,如銅或原油,也可以是某個(gè)金融工具,如外匯、債券,還可以是某個(gè)金融指標(biāo),如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。期貨交易是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。,操作方式,期貨合
2、約的買方,如果將合約持有到期,那么他有義務(wù)買入期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物;而期貨合約的賣方,如果將合約持有到期,那么他有義務(wù)賣出期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物(有些期貨合約在到期時(shí)不是進(jìn)行實(shí)物交割而是結(jié)算差價(jià),例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個(gè)平均來對(duì)在手的期貨合約進(jìn)行最后結(jié)算)。當(dāng)然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進(jìn)行反向買賣來沖銷這種義務(wù)。,期貨交易發(fā)展歷史,期貨交易是從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易發(fā)展而來的。在遠(yuǎn)期合同交易中,交易者集中到商品交易場所交流市場行情,尋找交易伙伴,通過拍賣或雙方協(xié)商的方式來簽訂遠(yuǎn)期合同,等合 同到期,交易雙方以實(shí)物交割來了結(jié)義務(wù)。交易者在頻繁的遠(yuǎn)期合同交易中發(fā)現(xiàn):由于
3、價(jià)格、利率或匯率波動(dòng),合同本身就具有價(jià)差或利益差,因此完全可以通過買賣合同來獲利,而不必等到實(shí)物交割時(shí)再獲利。為適應(yīng)這種業(yè)務(wù)的發(fā)展,期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。 期貨交易是投資者交納5%-10%的保證金后,在期貨交易所內(nèi)買賣各種商品標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易方式。一般的投資者可以通過低買高賣或高賣低買的方式獲取贏利?,F(xiàn)貨企業(yè)也可以利用期貨做套期保值,降低企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易者一般通過期貨經(jīng)紀(jì)公司代理進(jìn)行期貨合約的買賣,另外,買賣合約后所必須承擔(dān)的義務(wù),可在合約到期前通過反向的交易行為(對(duì)沖或平倉)來解除。 期貨交易是商品生產(chǎn)者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易發(fā)展而來的。在遠(yuǎn)期合同交易中,交易者集中到商品交
4、易場所交流市場行情,尋找交易伙伴,通過拍賣或雙方協(xié)商的方式來簽訂遠(yuǎn)期合同,等合同到期,交易雙方以實(shí)物交割來了結(jié)義務(wù)。交易者在頻繁的遠(yuǎn)期合同交易中發(fā)現(xiàn):由于價(jià)格、利率或匯率波動(dòng),合同本身就具有價(jià)差或利益差,因此完全可以通過買賣合同來獲利,而不必等到實(shí)物交割時(shí)再獲利。為適應(yīng)這種業(yè)務(wù)的發(fā)展,期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。,期權(quán)交易原理,買進(jìn)一定敲定價(jià)格的看漲期權(quán),在支付一筆很少權(quán)利金后,便可享有買入相關(guān)期貨的權(quán)利。一旦價(jià)格果真上漲,便履行看漲期權(quán),以低價(jià)獲得期貨多頭,然后按上漲的價(jià)格水平高價(jià)賣出相關(guān)期貨合約,獲得差價(jià)利潤, 在彌補(bǔ)支付的權(quán)利金后還有盈作。如果價(jià)格不但沒有上漲,反而下跌,則可放棄或低價(jià)讓看漲期權(quán),
5、其最大損失為權(quán)利金??礉q期權(quán)的買方之所以買入看漲期權(quán),是因?yàn)橥ㄟ^對(duì)相關(guān)期貨市場價(jià)格變動(dòng)的分析,認(rèn)定相關(guān)期貨市場價(jià)格較大幅度上漲的可能性很大,所以,他買入看漲期權(quán),支付一定數(shù)額的權(quán)利金。一旦市場價(jià)格果真大幅度上漲,那么,他將會(huì)因低價(jià)買進(jìn)期貨而獲取較大的利潤,大于他買入期權(quán)所付的權(quán)利金數(shù)額,最終獲利,他也可以在市場以更高的權(quán)利金價(jià)格賣出該期權(quán)合約,從而對(duì)沖獲利。如果看漲期權(quán)買方對(duì)相關(guān)期貨市場價(jià)格變動(dòng)趨勢判斷不準(zhǔn)確,一方面,如果市場價(jià)格只有小幅度上漲,買方可履約或?qū)_,獲取一點(diǎn)利潤,彌補(bǔ)權(quán)利金支出的損失;另一方面,如果市場價(jià)格下跌,買方則不履約,其最大損失是支付的權(quán)利金數(shù)額。,期貨交易的特點(diǎn),1以小
6、博大。期貨交易只需交納5-10的履約保證金就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。由于期貨交易保證金制度的杠桿效應(yīng),使之具有 “以小博大” 的特點(diǎn),交易者可以用少量的資金進(jìn)行大宗的買賣,節(jié)省大量的流動(dòng)資金。 2雙向交易。期貨市場中可以先買后賣,也可以先賣后買,投資方式靈活。 3不必?fù)?dān)心履約問題。所有期貨交易都通過期貨交易所進(jìn)行結(jié)算,且交易所成為任何一個(gè)買者或賣者的交易對(duì)方,為每筆交易做擔(dān)保。所以交易者不必?fù)?dān)心交易的履約問題 4市場透明。交易信息完全公開,且交易采取公開競價(jià)方式進(jìn)行,使交易者可在平等的條件下公開競爭。 5組織嚴(yán)密,效率高。期貨交易是一種規(guī)范化的交易,有固定的交易程序和規(guī)則,一環(huán)扣一環(huán),
7、環(huán)環(huán)高效運(yùn)作,一筆交易通常在幾秒種內(nèi)即可完成。,期貨開戶流程,常用期貨交易方法,1.保持對(duì)于看好品種的中線持倉. 2.對(duì)上述品種的輕量級(jí)日內(nèi)慣性操作,一般連跌兩波后做多,沖一波平倉;或連升兩波做空,跌一波平倉。當(dāng)出現(xiàn)意外情況如出現(xiàn)單邊行情,或者止損, 或者換月反向開倉,并根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行遠(yuǎn)近的選擇及多空配比。 3.對(duì)于可能轉(zhuǎn)勢的品種如天膠,先選擇順勢開倉,在獲利情況下可當(dāng)日平倉,如未獲利,則在收盤前換月鎖倉。 4.對(duì)于新進(jìn)入視野的品種如玉米,先小規(guī)模做多,一但有方向感則立即增倉。 5.做短的品種最好選擇隔月價(jià)差較大的品種,以便在不利情況發(fā)生時(shí)換月鎖倉。 6.在技術(shù)上重視通道對(duì)于該品種的牽引作用
8、及通道有效性及有效期問題。 7.不論當(dāng)日交易順利與否, 在收盤前盡量將保證金控制在2/3以下。如有對(duì)沖頭寸,則剔除對(duì)沖因素的保證金應(yīng)控制在1/2至2/3之間。 8.不能只關(guān)注一類品種, 這樣可能會(huì)失去全局感。 9.不論出現(xiàn)什么情況,都必須以最快的速度適應(yīng)價(jià)格及方向的改變,絕不吊死在一棵樹上。 10.一般來說,不主觀判定短線上漲和下跌目標(biāo),順勢而為,但不排斥對(duì)中期的價(jià)格認(rèn)識(shí)。 11.適當(dāng)運(yùn)用K線組合的知識(shí),但不作為唯一的操作依據(jù)。 12.遠(yuǎn)離無趨勢品種,尤其是與工業(yè)及新能源產(chǎn)業(yè)無關(guān)的品種。 13.對(duì)于方向明確的商品,敢于立即介入。 14.風(fēng)險(xiǎn)與收益并存,要獲利就必須敢于冒險(xiǎn),前提是在操作前盡可能
9、多地了解介入品種的基本面及技術(shù)特征。,期貨交易開戶必須具備的條件,客戶期貨開戶必須具備的條件: 1、符合國家法律法規(guī)和政策規(guī)定的入市交易資格;(必須為中華人民共和國國籍,港澳臺(tái)同胞暫時(shí)無法交易國內(nèi)期貨) 2、有從事交易必需的資金或資產(chǎn)(交易股指期貨最低入市資金五十萬,如交易商品期貨則最低開戶資金一萬); 3、開戶人和交易執(zhí)行人須年滿18歲且具有完全民事行為能力。 客戶期貨開戶須提供的證件或資料: 1、自然人開戶(普通投資者):本人身份證原件以及銀行卡;開戶人本人必須現(xiàn)場開戶。 2、法人開戶(機(jī)構(gòu)投資者):開戶單位的企業(yè)營業(yè)執(zhí)照副本,法定代表人、指令下達(dá)人、資金調(diào)撥人的身份證以及稅務(wù)登記證。,期
10、貨交易流程,一旦你選定了某一個(gè)合適的經(jīng)紀(jì)公司,下一步就是開一個(gè)期貨交易帳戶。所謂期貨交易帳戶是指期貨交易者開設(shè)的、用于交易履約保證的一個(gè)資金信用帳戶。開戶工作很簡單,而且經(jīng)紀(jì)公司將會(huì)非常熱心地提供有關(guān)幫助。 風(fēng)險(xiǎn)揭示 簽署合同 申請(qǐng)編碼 存入交易保證金,期權(quán)履約,期權(quán)的履約有以下三種情況 1、買賣雙方都可以通過對(duì)沖的方式實(shí)施履約。 2、買方也可以將期權(quán)轉(zhuǎn)換為期貨合約的方式履約(在期權(quán)合約規(guī)定的敲定價(jià)格水平獲得一個(gè)相應(yīng)的期貨部位)。 3、任何期權(quán)到期不用,自動(dòng)失效。如果期權(quán)是虛值,期權(quán)買方就不會(huì)行使期權(quán),直到到期任期權(quán)失效。這樣,期權(quán)買方最多損失所交的權(quán)利金。,期貨交易的法律性質(zhì),期貨交易的法律
11、性質(zhì)問題是研究期貨交易首先需要解決的問題。對(duì)這個(gè)問題有兩種主張,第一種觀點(diǎn)認(rèn)為期貨交易屬于傳統(tǒng)的貨物買賣合同關(guān)系的范疇,雖然它帶有某些特殊性;另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為期貨交易顯著區(qū)別于傳統(tǒng)的貨物買賣,已不能歸入貨物買賣關(guān)系的范疇。從期貨交易與傳統(tǒng)貨物買賣的如下比較即可看出,用普遍性與特殊性來比喻傳統(tǒng)的貨物買賣與期貨交易的關(guān)系已經(jīng)很不恰當(dāng)了。? 第一,目的不同。 第二,合同成立方式不同。 第三,交易的場所不同。 第四,合同標(biāo)的物不同。 第五,合同標(biāo)準(zhǔn)化程度不同,期貨交易主要當(dāng)事人,1.期貨交易所 2.期貨經(jīng)紀(jì)商 3.期貨投資者(客戶),期貨交易的欺詐問題,欺詐問題是期貨交易中一個(gè)十分復(fù)雜的問題。期貨交易
12、中,欺詐的主體十分廣泛,并且貫穿于整個(gè)交易過程,形態(tài)復(fù)雜多樣。司法實(shí)踐中對(duì)欺詐行為的認(rèn)定更多的是套用合同欺詐的理論和原則,缺乏適用于認(rèn)定期貨交易欺詐的一定標(biāo)準(zhǔn)。 期貨交易中的欺詐,從主體區(qū)分,可分為期貨經(jīng)紀(jì)商的欺詐、期貨顧問商的欺詐、期貨投資基金管理組織的欺詐;從交易過程劃分,可分為客戶進(jìn)入期貨交易市場以前的欺詐和客戶進(jìn)入期貨交易市場以后的欺詐;從具體表現(xiàn)形態(tài)上,可分為發(fā)布片面強(qiáng)調(diào)從事期貨交易獲得的可能性、不充分說明存在的風(fēng)險(xiǎn)的廣告或宣傳;向期貨投資者作獲利的保證,或與其約定分享利潤或分擔(dān)虧損,以吸引客戶;提供的市場行情、交易報(bào)告書、結(jié)算報(bào)告書等文件中,有虛假或容易使人誤解的記載或陳述,隱瞞重要事項(xiàng)等等。 期貨交易中的欺詐從其性質(zhì)上來說是一種民事欺詐,但與一般民事欺詐相比,又有自己的特點(diǎn),在認(rèn)定上應(yīng)有別于一般民事欺詐。一般民事關(guān)系雙方當(dāng)事人的地位是平等的,而在期貨交易中雙方當(dāng)事人的地位并不對(duì)等,這尤其表現(xiàn)在客戶與期貨經(jīng)紀(jì)商、期貨顧問商、期貨投資基金管理組織的關(guān)系上。對(duì)于客戶來說,期貨交易是一個(gè)陌生且復(fù)雜的領(lǐng)域,而對(duì)方則是由專業(yè)人士組成的有雄厚經(jīng)濟(jì)實(shí)力的專業(yè)性組
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