中國(guó)石化資本預(yù)算案例分析.ppt

1、中國(guó)石化資本預(yù)算,一、資本預(yù)算概述,（一）資本預(yù)算的含義： 資本預(yù)算是指關(guān)于企業(yè)資本支出的預(yù)算，是企業(yè)規(guī)劃與控制資本支出的通稱。所謂資本支出，是指運(yùn)用于資本資產(chǎn)的支出，以協(xié)助獲得未來的營(yíng)業(yè)收入，或減少未來的成本。資本支出包括用于土地、房屋、設(shè)備等長(zhǎng)期資產(chǎn)的新建、擴(kuò)建、改建或購(gòu)置的支出以及長(zhǎng)期投資的支出。資本預(yù)算中所用“資本”一詞，系指企業(yè)現(xiàn)有用于被稱為資本資產(chǎn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)，并對(duì)于其長(zhǎng)期性以及數(shù)量具有永久性的承諾。,3,（二）資本預(yù)算的內(nèi)容和步驟,5.根據(jù)項(xiàng)目決策方法方案比較并選優(yōu),3.估算各種投資方案預(yù)期的現(xiàn)金流量,4.估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度,2.提出各種可能的投資方案,1.尋找投資機(jī)會(huì)，設(shè)定決策目標(biāo),6

2、.后期評(píng)估控制,4,（三）資本預(yù)算的編制過程包括,（1）資本預(yù)算編制決策方法的研究與選擇，這些方法有回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益法、投資報(bào)酬率法等,（2）現(xiàn)金流量的估算分析，編制資金流量計(jì)劃；,（3）討論投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大?。?（4）投資限額分配,（四）資本預(yù)算的特點(diǎn)及其堅(jiān)持的原則,資本預(yù)算的特點(diǎn)是資金量大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、時(shí)效性強(qiáng)。通過投資預(yù)算，可以起到兩個(gè)方面的作用：一是使投資方案更加科學(xué)和可行。二是運(yùn)用預(yù)算控制投資支出，檢查投資方案實(shí)施后的收入和投資報(bào)酬的實(shí)現(xiàn)情況。 在編制資本預(yù)算過程中應(yīng)堅(jiān)持的原則： 第一，量力而行是資本預(yù)算的首要要求。由于資本預(yù)算通常都針對(duì)企業(yè)資本擴(kuò)增項(xiàng)目進(jìn)行，所以首先

3、需要確保公司擁有足夠的生產(chǎn)或營(yíng)運(yùn)能力，可以用來應(yīng)付銷售及服務(wù)計(jì)劃的需要。 第二，資本預(yù)算具有專項(xiàng)導(dǎo)向。 第三，資本預(yù)算應(yīng)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和長(zhǎng)期目標(biāo)保持一致。 第四，資本預(yù)算應(yīng)考慮資金的時(shí)間價(jià)值。,二、投資決策制度與程序控制,投資決策權(quán)限的制度安排是在公司治理結(jié)構(gòu)的框架下實(shí)現(xiàn)的，是公司治理的深化和細(xì)化。投資決策權(quán)力的分層或分享并沒有根本改變公司治理結(jié)構(gòu)所體現(xiàn)的層級(jí)權(quán)力，而是根據(jù)投資決策的要求，提出進(jìn)一步強(qiáng)化投資層級(jí)權(quán)力、建立約束機(jī)制和均衡控制的治理目標(biāo)，制定投資決策程序與規(guī)劃。,三、資本預(yù)算管理過程,從過程管理角度，它主要解決資本預(yù)算主體的定位及其相應(yīng)的責(zé)權(quán)利對(duì)等關(guān)系。這一點(diǎn)是與公司治理、公司管理

4、相結(jié)合的。從操作上，與企業(yè)重大投資決策相關(guān)的資本預(yù)算的基本程序包括以下幾個(gè)步驟： 1投資項(xiàng)目的提出 應(yīng)該把公司總體戰(zhàn)略作為出發(fā)點(diǎn)對(duì)公司的投資戰(zhàn)略進(jìn)行規(guī)劃。依據(jù)公司的投資戰(zhàn)略對(duì)各投資機(jī)會(huì)從所投資行業(yè)的行業(yè)成長(zhǎng)性、競(jìng)爭(zhēng)情況加以初步分析。 2.投資項(xiàng)目的論證 投資項(xiàng)目的論證主要涉及如下幾項(xiàng)工作：一是把提出的投資項(xiàng)目進(jìn)行分類，為分析評(píng)價(jià)做好準(zhǔn)備；二是計(jì)算有關(guān)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收入和成本，預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量；三是運(yùn)用各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)，把各項(xiàng)投資按可行性的順序進(jìn)行排隊(duì)；四是編制項(xiàng)目可行性報(bào)告。,3.項(xiàng)目的評(píng)估與決策 項(xiàng)目評(píng)估一般是委托建設(shè)單位或投資單位以外的中介機(jī)構(gòu)，對(duì)可行性報(bào)告再進(jìn)行評(píng)價(jià)，作為項(xiàng)目決策的最后

5、依據(jù)。從決策主體來看，投資額較小的項(xiàng)目，有時(shí)中層經(jīng)理就有決策權(quán)；投資額較大的項(xiàng)目，一般由董事會(huì)決策，投資額特別大的項(xiàng)目，要由董事會(huì)甚至股東大會(huì)投票表決。投資項(xiàng)目一經(jīng)批準(zhǔn)，也就正式做出了投資決策，進(jìn)入到項(xiàng)目實(shí)施階段。 4.項(xiàng)目實(shí)施與評(píng)價(jià) 在投資項(xiàng)目的實(shí)施過程中和實(shí)施后都要對(duì)項(xiàng)目的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)，以檢查項(xiàng)目是否按照原先的計(jì)劃進(jìn)行，是否取得了預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，是否符合公司的總體戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略規(guī)劃。,公司投資戰(zhàn)略規(guī)劃,項(xiàng)目提出及初步分析,經(jīng)營(yíng)層論證項(xiàng)目,項(xiàng)目可行性研究報(bào)告,董事會(huì),顧問公司、項(xiàng)目洽商,項(xiàng)目投資建議,投資委員會(huì)審議,董事會(huì)、股東大會(huì),項(xiàng)目實(shí)施,項(xiàng)目后評(píng)價(jià),公司總體戰(zhàn)略,項(xiàng)目調(diào)查, , ,項(xiàng)目

6、提出,項(xiàng)目論證,項(xiàng)目決策,項(xiàng)目實(shí)施, ,終止,否決,否決,否決,通過,通過,企業(yè)重大項(xiàng)目 投資決策的基本程序,否決,9/10/2020,二、公司概況,1. 中國(guó)石油化工股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)石化”）是一家石油石化主業(yè)突出，擁有比較完備的銷售網(wǎng)絡(luò)、境內(nèi)外上市的股份制企業(yè)。中國(guó)石化是由中國(guó)石油化工集團(tuán)公司依據(jù)中華人民共和國(guó)公司法，以獨(dú)家發(fā)起方式于2000年2月25日設(shè)立的股份制企業(yè)。并分別在香港、紐約、倫敦和上海等地交易所成功發(fā)行上市。截止2010年底，中國(guó)石化總股本共計(jì)867億股，中國(guó)石油化工集團(tuán)公司持股75.84%，是中國(guó)石化最大的股東，外資股占19.35%，境內(nèi)公眾股占4.81%。 2.中

7、國(guó)石化主要從事石油、天然氣的勘探、開采、儲(chǔ)運(yùn)（含管道運(yùn)輸）、銷售和綜合利用;它是中國(guó)最大的石油產(chǎn)品和石化產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商。中國(guó)石化連續(xù)多年保持標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名1位，營(yíng)業(yè)收入排名1位。在2011年中國(guó)石化以營(yíng)業(yè)收入19131.82億元人民幣位列中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)之首。不僅如此，中國(guó)石化在世界財(cái)富2011年全球500強(qiáng)企業(yè)中排名第5位。,3中國(guó)石化近2年資產(chǎn)負(fù)債表 會(huì)計(jì)年度2013-03-15 2012-12-31 2012-09-30 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)12,194,000,000.00 11,046,000,000.00 14,459,000,000.00 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)904,572,000,00

8、0.00 902,520,000,000.00 839,036,000,000.00 資產(chǎn)總計(jì)1,290,018,000,000.00 1,247,271,000,000.00 1,179,915,000,000.00 其他流動(dòng)負(fù)債25,000,000,000.00 30,000,000,000.00 25,000,000,000.00 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)527,798,000,000.00 493,109,000,000.00 443,452,000,000.00 其他非流動(dòng)負(fù)債3,824,000,000.00 3,811,000,000.00 4,160,000,000.00 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)17

9、4,207,000,000.00 203,561,000,000.00 206,241,000,000.00 負(fù)債合計(jì)702,005,000,000.00 696,670,000,000.00 649,693,000,000.00 股東權(quán)益合計(jì)588,013,000,000.00 550,601,000,000.00 530,222,000,000.00 負(fù)債和所有者合計(jì)1,290,018,000,000.00 1,247,271,000,000.00 1,179,915,000,000.00,4. 中國(guó)石化的利潤(rùn)表 報(bào)告期 2013-03-31 2012-12-31 2012-09-30 2

10、012-06-30 一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入69557100000027860450000002024766000000 1348072000000 營(yíng)業(yè)費(fèi)用104100000004029900000029756000000二、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加48022000000 188483000000140560000000 95267000000 三、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)57494000000225327000000159495000000100374000000 減：存貨跌價(jià)損失- 管理費(fèi)用16804000000655900000004418400000029223000000 財(cái)務(wù)費(fèi)用

11、2511000000981900000082840000005533000000 四、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)23103000000879260000005940600000033508000000 加：投資收益5490000001540000000635000000232000000 營(yíng)業(yè)外收入350000000457300000021220000001362000000 減：營(yíng)業(yè)外支出4470000002392000000964000000587000000 五、利潤(rùn)總額23006000000901070000006056400000034283000000 減：所得稅617500000023696000

12、000167520000009337000000 少數(shù)股東損益997000000291500000018660000001249000000 六、凈利潤(rùn)15834000000634960000004194600000023697000000,（二）公司資本預(yù)算與投資規(guī)劃的制度背景,自2005年全面正式實(shí)施內(nèi)部控制制度以來，中國(guó)石化逐步擴(kuò)大內(nèi)部控制范圍，充分利用ERP等系統(tǒng)控制，推動(dòng)內(nèi)部控制融入日常經(jīng)營(yíng)管理；特別是在強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，從業(yè)務(wù)流程層面的控制擴(kuò)展到更加注重公司層面的控制。同時(shí)，公司建立健全了內(nèi)控長(zhǎng)效機(jī)制，每年根據(jù)新的監(jiān)管要求和公司經(jīng)營(yíng)管理需要，動(dòng)態(tài)更新內(nèi)部控制手冊(cè)，推動(dòng)內(nèi)控體系的

13、不斷完善。 為了不斷強(qiáng)化、嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部控制制度，確保了內(nèi)部控制有效，中國(guó)石化在推行內(nèi)部控制手冊(cè)的同時(shí)制定了內(nèi)部控制制度檢查評(píng)價(jià)與考核方法，構(gòu)建了“總部-分公司”兩級(jí)檢查評(píng)價(jià)體系；同時(shí)，將檢查評(píng)價(jià)結(jié)果納入對(duì)各分公司和相關(guān)管理人員的考核指標(biāo)體系。,1.資本預(yù)算與募資投向,1.武漢80萬噸/年乙烯工程項(xiàng)目,3.石家莊煉化分公司油品質(zhì)量升級(jí)及原油劣質(zhì)化改造工程項(xiàng)目,2.安慶分公司含硫原油加工適應(yīng)性改造及油品質(zhì)量升級(jí)工程項(xiàng)目,中國(guó)石化投資的以下5個(gè)項(xiàng)目,募資投向,4.榆林濟(jì)南輸氣管道工程項(xiàng)目,5.日照儀征原油管道及配套工程項(xiàng)目,2.資本預(yù)算實(shí)施進(jìn)度跟蹤,2011年2月23日中國(guó)石化股份有限公司按債券面值

14、公開發(fā)行了總額為人民幣23000000000元的轉(zhuǎn)換債券。2011年3月1日，扣除人民幣104820000元承銷商傭金后，人民幣22895180000元募集資金金額全部進(jìn)入中國(guó)石化在中國(guó)工商銀行北京和平里支行的募集資金專用賬戶。畢馬威華會(huì)計(jì)師事務(wù)所與2011年3月1日對(duì)此出具了驗(yàn)資報(bào)告。 截至2011年6月30日，中國(guó)石化前次募集資金已使用115.31億元；尚未使用募集資金人民幣113.5838億元，占募集資金的49.62%。根據(jù)前次募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，上述尚未使用的募集資金人民幣113.5838億元計(jì)劃于2011年7月后使項(xiàng)目進(jìn)度情況陸續(xù)投入使用。,（一）、戰(zhàn)略指導(dǎo)下的資本預(yù)算在中國(guó)

15、石化的落實(shí) 在預(yù)算中，最能體現(xiàn)戰(zhàn)略的無疑就是資本預(yù)算了?？梢哉f資本預(yù)算就是將戰(zhàn)略落實(shí)在一個(gè)又一個(gè)具體投資項(xiàng)目的行動(dòng)計(jì)劃中。中國(guó)石化的總體愿景是建設(shè)世界一流的能源化工企業(yè)。 五個(gè)投資項(xiàng)目對(duì)于中國(guó)石化實(shí)現(xiàn)前述愿景具有不可替代的作用，同時(shí)也是公司能否實(shí)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略的關(guān)鍵所在。武漢乙烯項(xiàng)目重點(diǎn)強(qiáng)化下游石油化工產(chǎn)能，進(jìn)一步鞏固中國(guó)石化在石油附加產(chǎn)品深加工的競(jìng)爭(zhēng)地位。榆林濟(jì)南和日照儀征管道項(xiàng)目落成之后將極大改善中國(guó)石化上游油氣的調(diào)動(dòng)能力，降低運(yùn)輸成本，提升下游產(chǎn)品成本競(jìng)爭(zhēng)力。安慶和石家莊油品煉化改造項(xiàng)目提升了公司油品煉化的適應(yīng)性，更加適應(yīng)進(jìn)口原油的煉化，對(duì)中國(guó)自產(chǎn)原油的逐步減少形成很好的緩沖。上述項(xiàng)目投產(chǎn)后

16、，可以極大地增加中國(guó)石化全產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)能力，構(gòu)建更加完整的競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)。,（二）使用財(cái)務(wù)分析工具進(jìn)行投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià) 資本預(yù)算缺乏嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，往往變成一個(gè)討價(jià)還價(jià)的過程。預(yù)算過程涉及對(duì)資本投資實(shí)現(xiàn)的保證和對(duì)近期經(jīng)營(yíng)效果的關(guān)注。資源的分配往往是權(quán)力平衡的結(jié)果，而不是價(jià)值最大化的考量，不同部門的多個(gè)經(jīng)營(yíng)單位均要求投資各自的項(xiàng)目，公司管理層必須在這些相互競(jìng)爭(zhēng)的項(xiàng)目中進(jìn)行選擇。如何評(píng)價(jià)與選擇投資項(xiàng)目并將其納入資本預(yù)算的是一大難點(diǎn)。 一般有兩種最常見的方法，即回收期法和凈現(xiàn)值法?；厥掌谑侵甘栈仨?xiàng)目投資所需的時(shí)間，回收期越短越好。決策者利用回收期的主要目的是用它來清除異常風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)或集團(tuán)新興

17、產(chǎn)業(yè)而言，利用回收期法進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可能更為穩(wěn)健，也更加實(shí)用。,凈現(xiàn)值法則利用最低回報(bào)率來計(jì)算所有現(xiàn)金流入和流出的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值為正即意味著項(xiàng)目滿足所期望的最低回報(bào)率，因此可以進(jìn)一步考慮該項(xiàng)目是否可行。另外，中國(guó)石化在估算年均銷售收入、利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)上，還使用了財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。 這一方法與凈現(xiàn)值法的作用異曲同工的，凈現(xiàn)值法使用估算的回報(bào)率貼現(xiàn)計(jì)算投資項(xiàng)目的總收益，而內(nèi)部收益率法則是假定凈現(xiàn)值等于零時(shí)計(jì)算貼現(xiàn)的收益率。內(nèi)部收益率越高，代表該項(xiàng)目財(cái)務(wù)結(jié)果越好，該項(xiàng)目應(yīng)該優(yōu)先考慮。,（三）整體規(guī)劃：投資與籌資的配比,從總部及子公司的預(yù)算管理程序來看，資本預(yù)算包括兩個(gè)方面：一是資本支出決策，二是資

18、本支出及相應(yīng)的融資預(yù)算，它進(jìn)一步融入現(xiàn)金流預(yù)算中。也就是說，資本預(yù)算不僅要解決項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性等決策問題，更應(yīng)該以資本支出項(xiàng)目的投資總額來確定不同時(shí)期的現(xiàn)金流出預(yù)算。這是因?yàn)?，從時(shí)間序列看，項(xiàng)目投資總額并不完全等于現(xiàn)時(shí)付現(xiàn)總額。 因此，資本預(yù)算不僅要確定項(xiàng)目支出總額，而且還要在時(shí)間上規(guī)劃現(xiàn)金流出的時(shí)間分布。更為重要的是，當(dāng)多個(gè)項(xiàng)目重疊發(fā)生并在時(shí)間上有不同的交叉時(shí)，其投資總額與浮現(xiàn)總額會(huì)出現(xiàn)明顯的差額，在這種情況下，詳細(xì)的不同時(shí)期的付現(xiàn)總額預(yù)算就顯得尤為重要。,（四）對(duì)募資投向的資金管控,中國(guó)石化的募集資金集中存放于中國(guó)工商銀行北京和平里支行中。通過內(nèi)控手冊(cè)等一系列制度，公司建立了嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理

19、監(jiān)控體系，制定了對(duì)公司資本的保管和使用細(xì)則，規(guī)定了明確的批準(zhǔn)程序。加之廣發(fā)證券股份有限公司的回訪制度，使資金得到了安全、有效的控制。,討論題 1.說明上市公司募資投向管理與財(cái)務(wù)理論中的資本預(yù)算之間的關(guān)系,中國(guó)石化資本預(yù)算,募資投向管理是指公司對(duì)各個(gè)項(xiàng)目投資細(xì)目與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)進(jìn)行分析，對(duì)募集資金的使用情實(shí)時(shí)掌握的過程。 資本預(yù)算又稱建設(shè)性預(yù)算或投資預(yù)算，是指關(guān)于企業(yè)資本支出的預(yù)算，是企業(yè)規(guī)劃與控制資本支出的通稱，也指企業(yè)為了今后更好的發(fā)展，獲取更大的報(bào)酬而做出的資本支出計(jì)劃。它是綜合反映建設(shè)資金來源與運(yùn)用的預(yù)算，其支出主要用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，其收入主要用于是債務(wù)支出。,上市公司募資投向管理與財(cái)務(wù)理論中資本

20、預(yù)算之間是相輔相成的關(guān)系，中國(guó)石化募集資金投資于多個(gè)項(xiàng)目，對(duì)于每個(gè)項(xiàng)目所需要的資金都需要做出資本預(yù)算，資金的使用量，使用情況，使用方向及其各個(gè)方面的細(xì)節(jié)都要做出預(yù)算。 上市公司資本預(yù)算更加具體，涉及到項(xiàng)目管理的各個(gè)角落，而募資的投向管理是從整體上進(jìn)行分析，它的每一個(gè)步驟都離開不了資本預(yù)算。 二者有非常重要的作用，資本預(yù)算的結(jié)果對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生長(zhǎng)期影響，甚至影響企業(yè)生存，有效的資本預(yù)算決策，能夠改善企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，確保企業(yè)高效運(yùn)營(yíng)，資本預(yù)算是企業(yè)融資的前提；募資投向管理有利于公司進(jìn)一步深化主營(yíng)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力，募集資金如有剩余，可用于償還銀行貸款或補(bǔ)充流動(dòng)資

21、金。,中國(guó)石化根據(jù)公司的發(fā)展目標(biāo)，投資了五個(gè)投資工程項(xiàng)目，募集資金擬投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)總投資額為372.24億元。資本預(yù)算方面，中國(guó)石油化工股份有限公司按債券面值公開發(fā)行了總額為人民幣230億元可轉(zhuǎn)換債券， 作為知名企業(yè)，中國(guó)石化在募資投向管理和資本預(yù)算上都起了很好的示范作用，將募集資金集中存放于中國(guó)工商銀行北京和平里支行，通過一系列制度，建立了嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理監(jiān)控體系，制定了對(duì)公司募資的保管和使用細(xì)則，規(guī)定了明確的批準(zhǔn)程序，資本預(yù)算與公司戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致，擁有有效的資本預(yù)算系統(tǒng)，公司能更好的籌集額外資本投資與研發(fā)及革新并獲得增長(zhǎng)，可以增強(qiáng)中國(guó)石化全產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)能力，構(gòu)建更加完整的競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)。,討論題2,2.你認(rèn)為中國(guó)石化在資本預(yù)算管理上存在哪些改進(jìn)之處？ （1）資本預(yù)算：資本預(yù)算又稱建設(shè)性預(yù)算或投資預(yù)算，是指企業(yè)為了今后更好的發(fā)展,獲取更大的報(bào)酬而作出的資本支出計(jì)劃。它是綜合反映建