CVCRI風險投資的理論與實務(wù)培訓(xùn).ppt

1、,風險投資的理論與實務(wù)培訓(xùn),中國風險投資研究院,Part3:風投家眼中的優(yōu)質(zhì)企業(yè),Part2:中國風險投資的現(xiàn)狀,本次演講的主要內(nèi)容,Part1:風險投資概述,Part4:企業(yè)如何了解VC機構(gòu),Part5:風險投資的增值服務(wù),風險投資的概念,風險投資是指投資人將資金（并不謀求控股）投向剛成立或快速成長的新興公司（主要是高科技公司），這種被投資的公司具有高度的不確定性，投資者在承擔很大的風險的基礎(chǔ)上為新興公司提供長期股權(quán)資本和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，通過使企業(yè)實現(xiàn)高成長率，特別是通過協(xié)助公司順利實現(xiàn)上市交易、或者通過并購和其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，最終使投資撤出。,風險投資與債權(quán)融資的區(qū)別,風險投

2、資的特殊機制,風險投資的特殊機制,風險投資的決策的基本流程,風險投資的退出,公開上市（IPO）：通過二級市場減持退出,并購（M&A)：通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出,管理層回購：根據(jù)與風險投資商的約定，達到一定 條件以后，管理層回購風險投資商股份,清算：項目失敗，清盤處理,本次演講的主要內(nèi)容,Part3:風投家眼中的優(yōu)秀企業(yè),Part2:中國風險投資的現(xiàn)狀,Part1:風險投資（VC）的概念,中國超越以色列成為僅次于美國的第二大風投大國，新募集基金數(shù)量和規(guī)模大幅增長,中國風投地位日益上升,風投本土化進程開啟，人民幣基金興起,2007 年新修訂的合伙企業(yè)法正式確立了有限合伙企業(yè)的形式，為人民幣基金的設(shè)立提供了

3、法律依據(jù)；加快多層級資本市場體系建設(shè)為人民幣基金的投資和退出創(chuàng)造了合理的渠道；經(jīng)濟快速發(fā)展和民間資本充足為人民幣基金的發(fā)展提供了市場需求和融資基礎(chǔ)。,海外紅籌受阻，人民幣持續(xù)升值以及國內(nèi)資本市場退出高回報是外資創(chuàng)投機構(gòu)選擇設(shè)立人民幣基金的主要驅(qū)動因素。發(fā)展人民幣基金的政策努力與合理退出渠道的建立，引導(dǎo)和鼓勵了中資創(chuàng)投機構(gòu)更多更好地利用人民幣市場，推動人民幣基金的興起。,投資規(guī)模高速增長,投資案例數(shù)量，2007 年同比增長14.6%，主要原因是連鎖經(jīng)營、傳媒娛樂、醫(yī)療健康和能源行業(yè)投資案例數(shù)量大幅增長，增幅均超過50%。,投資金額，2007 年同比增長64.5%，主要原因是經(jīng)濟快速增長帶動消費需

4、求不斷增長，消費在國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要作用更加突出，消費類行業(yè)的高成長性受到風險投資的青睞，具體表現(xiàn)在連鎖經(jīng)營、醫(yī)療健康、傳媒娛樂等傳統(tǒng)行業(yè)的投資金額大幅增長。,投資案例行業(yè)分布,2007年風投市場行業(yè)投資金額比例,投資由TMT 行業(yè)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)行業(yè),TMT：Technology、Media和Telecom的縮寫,2007 年96 家風投背景企業(yè)上市，涉及融資金額319.07 億美元，約占中國企業(yè)IPO 融資金額的1/3。其中：境外市場IPO 退出數(shù)量為61 個，境內(nèi)市場退出數(shù)量為35個。,風險投資的退出IPO,風險投資的退出M&A,2007 年跨境M&A 在中國市場的困境尚未根本改變。本年度

5、，受政策風險和市場環(huán)境的影響，VC/PE 背景企業(yè)M&A 的數(shù)量為13 個，比2006 年減少92.3%。,本次演講的主要內(nèi)容,Part3:風投家眼中的優(yōu)秀企業(yè),Part2:中國風險投資的現(xiàn)狀,Part1:風險投資（VC）概述,Part4:企業(yè)如何了解VC機構(gòu),Part5:風險投資的增值服務(wù),優(yōu)秀企業(yè)的特質(zhì),巨大的市場及高成長性,商業(yè)模式清晰,產(chǎn)品、服務(wù)產(chǎn)業(yè)化,優(yōu)秀團隊,財務(wù)、法律狀況健康,實證：VC在投什么樣的企業(yè),商業(yè)模式符合VC文化特點:易復(fù)制，難模仿,能在一定程度上改變“生產(chǎn)力”,創(chuàng)業(yè)和管理團隊非常強的企業(yè),在某地區(qū)被證明成功的商業(yè)模式的企業(yè),看不懂的企業(yè)！,本次演講的主要內(nèi)容,Par

6、t3:風投家眼中的優(yōu)秀企業(yè),Part2:中國風險投資的現(xiàn)狀,Part1:風險投資（VC）概述,Part4:企業(yè)如何了解VC機構(gòu),Part5:風險投資的增值服務(wù),了解VC的過去,少問VC喜歡什么行業(yè)，多了解VC投資案例 ！,VC過去投資什么樣的行業(yè)（企業(yè)）,VC單筆投資的最小和最大資金量,VC過去的資金規(guī)模,VC過去投資案例的階段,本次演講的主要內(nèi)容,Part3:風投家眼中的優(yōu)秀企業(yè),Part2:中國風險投資的現(xiàn)狀,Part1:風險投資（VC）概述,Part4:企業(yè)如何了解VC機構(gòu),Part5:風險投資的增值服務(wù),溝通的要點,心理平等是一切交流的基礎(chǔ)VC的錢絕對是雙刃劍 學(xué)習并掌握VC行業(yè)的基本

7、常識非常重要 簡單而明確的BP是拿到投資的金鑰匙 了解對方的喜好，選擇關(guān)注企業(yè)所屬領(lǐng)域和階段的VC 尊重對方的交流習慣以獲得對方的尊重 顧一個了解符合企業(yè)融資階段需求的資本運作的中介問之 商業(yè)模式的邏輯性和可行性是VC最喜歡捉摸的內(nèi)容 少算簡單加減的市場數(shù)據(jù) 不要以固定資產(chǎn)生值空間大來吸引VC 上市永遠不是企業(yè)的目標但卻是VC退出的最好渠道,增值服務(wù),監(jiān)督管理：規(guī)范化運作、提高公信力、加強誠信建設(shè),資本運作：股改、上市、購并,資源整合：橫向、縱向、開拓市場、引入團隊,調(diào)動社會資源，滿足企業(yè)的資金需求與發(fā)展要求,1. 投資前：年銷售額900多萬元，利潤200多萬元； 2. 投資第一年：銷售額達到

8、3500萬元，利潤800萬元； 3. 投資第二年：銷售額達到8000多萬元，利潤1700萬元。,實踐中的案例一：山東高新投,山東高新投曾投資過一個低聚木寡糖項目，該糖起初是作為食品添加劑，隨著對項目的了解，發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品有某種獨特的醫(yī)用療效，于是建議和幫助該單位開發(fā)保健食品系列，同時探討能否開發(fā)成藥品。,資金的投入只是過程中的一部分，把公司定位成一個綜合服務(wù)的 解決方案供應(yīng)商的角色。 先后和山東省內(nèi)6家銀行和省企業(yè)擔保公司達成一攬子協(xié)議，對考察通過的項目。山東高新投投資、銀行貸款、擔保公司擔保。 和國內(nèi)知名的營銷咨詢公司結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴，為投資的企業(yè)提供營銷管理咨詢。 整合相關(guān)報刊、電視等媒體,為

9、投資的企業(yè)進行形象策劃、廣告宣傳。 聯(lián)系國內(nèi)著名高校和咨詢機構(gòu),為企業(yè)進行員工培訓(xùn)等。,實踐中的案例一：山東高新投,降低了投資的進入成本 增加了公司的營業(yè)收入 由于為企業(yè)提供綜合的一攬子解決方案，使企業(yè)有依賴感和信任感，從而大大降低了企業(yè)的代理成本和違約成本,實踐中的案例一：山東高新投,實踐中的案例二：拓邦電子,背景,武永強：1989年畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)自動化控制系，負責哈工大學(xué)校科研成果在深圳的推介。隨后，自己承包了一家電腦公司，從而淘到第一桶金。一個偶然的機會，在與臺山“三寧”空調(diào)代表聊天時，發(fā)現(xiàn)空調(diào)器中的電子智能控制器全部依靠進口，從而于1996年2月成立拓邦電子。經(jīng)過幾年的發(fā)展，拓邦

10、成為國內(nèi)規(guī)模最大、綜合實力最強的專業(yè)化電子智能控制服務(wù)的團隊，但是單純的依靠空調(diào)不足以支持拓邦長遠發(fā)展，特別是家電行業(yè)近年利潤率的持續(xù)走低。,隨著生產(chǎn)規(guī)模的迅速擴張，應(yīng)收賬款占用的資金約來越大，公司資產(chǎn)負債率高達80%。力合創(chuàng)投由于與拓邦電子同處清華科技園，比較了解拓邦的情況，于2000年11月拆資進入拓邦電子,實踐中的案例二：拓邦電子,盡職調(diào)查,行業(yè)的發(fā)展情況 有利因素：1）符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；2）產(chǎn)品應(yīng)用范圍廣，不僅可以用于家電，還可以用于汽車電子、智能電源、智能衛(wèi)浴等領(lǐng)域；3）加入WTO后機遇大于風險。 不利因素：1）產(chǎn)品受下游行業(yè)影響；2）資金實力弱。,市場競爭的優(yōu)劣勢,拓邦的經(jīng)營模式

11、 采購模式：暢銷的采購渠道、健全的供應(yīng)商準入制度，在原材料采購上堅持以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定需的困村管理。 生產(chǎn)模式：前工序采用自動化作業(yè)，后工序采用流水線生產(chǎn)，全過程采用推式物流方式進行工序平衡，又采用ERP柔性生產(chǎn)模式。 銷售模式：直銷并參與客戶的產(chǎn)品開發(fā)和市場推廣。,競爭優(yōu)勢：1）技術(shù)優(yōu)勢，被深圳市貌工局認定為“深圳市企業(yè)技術(shù)中心”，并與哈工大建立了緊密的產(chǎn)學(xué)研關(guān)系；2）工藝裝備優(yōu)勢，從國內(nèi)外引進大批先進的生產(chǎn)、檢測設(shè)備，具有生產(chǎn)加工方面的優(yōu)勢；3）管理優(yōu)勢，采用“以市場為導(dǎo)向、以產(chǎn)品為中心”的事業(yè)部組織結(jié)構(gòu)，結(jié)合ERP柔性系統(tǒng)；4）品牌優(yōu)勢，與國內(nèi)外知名家電商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系；5）規(guī)模優(yōu)勢，擁

12、有年產(chǎn)1100萬套各類電子智能控制產(chǎn)品的能力；5）市場優(yōu)勢，中國電子工業(yè)的持續(xù)高增長。 競爭劣勢：控制器的生產(chǎn)處于家用電器產(chǎn)業(yè)的中間環(huán)節(jié)，一方面要面臨材料供應(yīng)商特別是芯片供應(yīng)商要求及時支付貨款帶來的資金壓力，另一方面又面臨下游家電廠商自身匯款慢的銷貨款壓力。,實踐中的案例二：拓邦電子,增值服務(wù),1,技術(shù)支持,2,資金支持,3,資本運作,清華研究院科研人員為拓邦電子提供經(jīng)常性的 技術(shù)支持，并幫助成立了家電控制智能研究中心,截至2005年底，力合共為拓邦電子提供貸款 擔保達2380萬元，大大緩解了拓邦的資金壓力,在股份制改造、選擇承銷商和爭取上市申請 政府批文等環(huán)節(jié)中，力創(chuàng)投及時提供了便利,4,規(guī)

13、范化,在財務(wù)、人力資源等方面進行了嚴格的管理,中國風險投資研究院-基本情況,中國風險投資研究院是在原全國人大副委員長、“中國風險投資之父”成思危先生的積極推動及原香港理工大學(xué)校長潘宗光先生的大力支持下，于2003年7月正式成立的政策研究咨詢智囊機構(gòu)。 它是由香港理工大學(xué)與中國風險投資有限公司合資創(chuàng)辦，總部設(shè)在香港理工大學(xué)，并在深圳設(shè)立營運機構(gòu)-深圳中投風險投資研究發(fā)展有限公司，在全國各區(qū)域設(shè)立6個分院或辦事處：華南深圳、華東上海、華北北京、華中合肥、東北沈陽、西部成都，共有60多位研究團隊與專業(yè)服務(wù)人員。分院/辦事處與中央部委、當?shù)卣捌髽I(yè)建立了密切的互動與合作關(guān)系。,中國風險投資研究院-業(yè)務(wù)范圍,參與政策制定，構(gòu)建與政府對話的平臺,舉辦國際性與區(qū)域性“中國風險投資論壇”,舉辦中國風險資本項目對接會,建立投融資專業(yè)項目網(wǎng)站“風險投資網(wǎng)”,開辦本土風險投資家與創(chuàng)業(yè)家培訓(xùn)項目,研究與出