擴(kuò)大融資規(guī)模及降低融資成本(企業(yè)家交流專版)授課版.ppt

1、,企業(yè)如何擴(kuò)大融資規(guī)模及降低融資成本,主講人：尹征 武漢大學(xué) 公共管理碩士 惠州市工商聯(lián)（總商會） 經(jīng)濟(jì)顧問 惠州學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系 客座教授 惠州市商貿(mào)旅游高職 客座教授 惠州市佳盟網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 董事長,市工商聯(lián)暖企融資宣講會,基本成因,深層原因,信用不足或 缺失,抵押擔(dān)保不足,體制-中小企業(yè)立法，提高地位，改善投融環(huán)境,財(cái)務(wù)制度不規(guī) 范及不健全,政府-機(jī)構(gòu)及人員，市場導(dǎo)向,服務(wù)意識,金融機(jī)構(gòu)-提高中小企信貸不良容忍度，機(jī)制落實(shí),Title,Title,Title,知已(事）,知彼（規(guī)）,百貸（案）,百勝（術(shù)）,知已篇企業(yè)融資困惑,一,知彼篇銀行貸款的要素,二,百貸篇企業(yè)如何設(shè)計(jì)自己的融資方

2、案,三,百勝篇盟的經(jīng)營理念實(shí)操性,四,很多固定資產(chǎn)，為何融不到資？,有信用，生意好，經(jīng)營不錯(cuò)，為何融不到資？,設(shè)備投入大，價(jià)值很高，為何融不了資？,很多專利，有很好的發(fā)展前景，銀行為何不予支持？,租地建廠，投入幾千萬，物權(quán)明確，為何銀行不給貸款？,有品牌，也有市場，也還是融不到資？,成長期,內(nèi)源融資為主，親朋好友、股東及內(nèi)部員工，外源融資不通,內(nèi)源融資與外源融資結(jié)合，外源融資主要是擔(dān)保及銀行貸款,銀行貸款、擔(dān)保貸款，直融市場融資，如發(fā)債、上市，融資渠道多元多樣化,創(chuàng)業(yè)期,穩(wěn)定期,衰退期,Text,外源融資為主，銀行貸款、擔(dān)保貸款，考慮直融,發(fā)展期,企業(yè)發(fā)展的五個(gè)階段,新生命周期，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，

3、銀行貸款、擔(dān)保貸款，直融市場融資,不同階段,企業(yè)發(fā)展的五個(gè)階段:,不同階段-不同渠道， 從天使投資，銀行信貸、擔(dān)保融資、金融租賃、私募、發(fā)債到上市。,不同階段-不同的銀行審批：1、精干型，組合信用貸，200萬左右，再可抵押擴(kuò)大；2、個(gè)人經(jīng)營性貸款；3、公司貸款：分為中小企業(yè)、大客戶及集團(tuán)公司，選好方案。,相鄰階段區(qū)別不太明顯，可組合融資設(shè)計(jì)。,政府一直強(qiáng)調(diào)中小企業(yè)的作用，十八大的工作報(bào)告中對 中小微企業(yè)無非公有制經(jīng)濟(jì)的字眼，得到了政府的高度認(rèn)可， 外圍環(huán)境的變化：,1,3,2,政府政策及資金上的扶持，有條件的要爭取，品牌宣傳及無償使用（2000年后，或更早）。,政府在直接融資上的努力，07深圳

4、的中小集合債，后來北京、東北、河南等地，私募、基金及信托等，需中介的發(fā)達(dá)，如擔(dān)保、評級。,間接融資市場，各銀行紛紛成立中小企業(yè)信貸中心，加大針對中小企業(yè)信貸產(chǎn)品的開發(fā)及創(chuàng)新力度（08危機(jī)后加大力度、陸續(xù)完善）,西方發(fā)達(dá)國家債券市場規(guī)模占GDP比重超200%，我國不足50%，發(fā)達(dá)國家直接融資占社會融資總額達(dá)50%以上，我國不足15%.,備注,企業(yè)債與公司債概述,中小企業(yè)集合債、集合票據(jù)、私募債針對中小微企業(yè)發(fā)展，直融是發(fā)展趨勢，有一定積累，有發(fā)展前景的企業(yè)應(yīng)考慮，應(yīng)直融與間融資多種形式結(jié)合！包括上市公司。,備注,適合中小企業(yè)的幾種直融方式（A）,集合債券定義,定義,集合票據(jù),2,由一個(gè)機(jī)構(gòu)作為牽

5、頭人,幾家企業(yè)一起申請發(fā)行債券,是企業(yè)債的一種。由國家發(fā)改委監(jiān)管，證券市場作為主承銷商的一種融資方式。,集合債,集合債券基本要求,1,2,3,股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3千萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6千萬元；,累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東 權(quán)益）的40%；,最近三年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息；,適合中小企業(yè)的幾種直融方式（A）,集合債券發(fā)債要求（1）,集合債券基本要求,4,5,最籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超

6、過該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%；,債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的利率水平；,集合債券發(fā)債要求（2）,適合中小企業(yè)的幾種直融方式（A）,6,7,已發(fā)行的企業(yè)債券或其他債務(wù)未處于違約或 延遲支付本息的狀態(tài)；,最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。,集合票據(jù)要求基本與上相同，企業(yè)個(gè)數(shù)限制，2個(gè)（含）以上，10個(gè)（含）以內(nèi)；單企不超2億，總額不超10億；規(guī)定較明確。,備注,集合債券發(fā)債要求（3）,集合債券基本要求,適合中小企業(yè)的幾種直融方

7、式（A）,集合票據(jù),定義,指2個(gè)（含）以上、10個(gè)（含）以下具有企業(yè)法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的。約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。,集合票據(jù),2,集合債,適合中小企業(yè)的幾種直融方式（B）,異同點(diǎn),集合債券與集合票據(jù)比較,中小企業(yè)私募債基本特點(diǎn),基本特點(diǎn) （高風(fēng)險(xiǎn)，純信用）,優(yōu)點(diǎn),缺點(diǎn),一、關(guān)鍵特點(diǎn)是不用行政許可，直接由證券公司自己 做方案，就可以推向市場; 二、中小企業(yè)私募債發(fā)行速度比較快，拿到資金的速度比較快; 三、純信用，無擔(dān)保和評級的硬性規(guī)定 四、募集資金用途沒有任何限制，非常靈活，可以償還貸款，也可補(bǔ)充企

8、業(yè)流動資金,對投資者而言：高風(fēng)險(xiǎn)、對融資主體而言：成本高,適合中小企業(yè)的幾種直融方式（C）,幾種中小企業(yè)主流直融方式的優(yōu)缺點(diǎn)（1）,優(yōu)點(diǎn),一、拓寬企業(yè)融資渠道，改善資金結(jié)構(gòu)（單一）; 二、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，有利股東利益最大化（債務(wù)杠桿融資不稀釋股東利益，不影響經(jīng)營與投票選舉） 三、降低企業(yè)融資成本（私募可能高一點(diǎn)） 四、提升企業(yè)的資本市場形象，推升企業(yè)經(jīng)營管理的水平。 五、融資規(guī)模較大，期限較長，還款付息方式靈活 六、相對銀行貸款，資金使用靈活，無監(jiān)管使用及受托支付,缺點(diǎn),一、對主體的要求相對較高（私募除外） 二、融資期限較長，如中小企業(yè)集合債組織到發(fā) 行，到少6個(gè)月到1年時(shí)間，甚至更長，集合票據(jù)

9、 在六個(gè)月以上或更長，私募順利在2個(gè)月左右，但 成本高。,幾種中小企業(yè)主流直融方式的優(yōu)缺點(diǎn)（2）,基本面好 現(xiàn)金流充沛 抵押物不足 此為擔(dān)保行業(yè) 客戶,基本面好 現(xiàn)金流充沛 抵押物足 此為銀行 直接客戶,基本面不好 現(xiàn)金流不足 抵押物不足 不考慮的客戶,基本面不好 現(xiàn)金流不足 抵押物足值 此為典當(dāng)行的客戶（擔(dān)?？煽紤]）,1象限,2象限,4象限,3象限,融資渠道的象限區(qū)分,（各企業(yè)應(yīng)從自己的實(shí)際情況出發(fā)，相近發(fā)展段產(chǎn)品融資渠道及產(chǎn)品可能重合，要組合以擴(kuò)大融資規(guī)模及降低資金成本。）,備注：金融脫媒現(xiàn)象（資本市場為中心的新金融商品的開發(fā)和需 求，證券市場功能日趨凸現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)金融化、金融市場化進(jìn)程加速）

10、，有前景的企業(yè)要進(jìn)入直融市場，IPO路演。,融資的用途及金額：業(yè)務(wù)擴(kuò)大、固定資產(chǎn) 投資、研發(fā)或市場拓展，多少可以滿足？,反擔(dān)保措施-抵押擔(dān)保物，若不足， 如何化解？,2,4,還款能力足嗎？財(cái)務(wù)預(yù)測與分析，是否 保障，不打無準(zhǔn)備之戰(zhàn)；,3,所處的階段？哪些渠道合適？企業(yè)的優(yōu)勢：資產(chǎn)實(shí)力大、市場、品牌、專利、技術(shù)、經(jīng)營歷史悠久？挖掘及總結(jié)特色及優(yōu)勢（信心）；,1,企業(yè)如何真正了解自己？,1.總結(jié)為四個(gè)部分：主體資格、貸款額度和用途、還款來源分析及反擔(dān)保措施。 2.銀行貸款考慮的投資順序：安全性-流動性-效益性 3.投資如風(fēng)投則反之：安全性-效益性-流動性,首先,企業(yè)及法人的信用（配偶及股東），信貸

11、 品種考查不盡相同，好的信用，才可更好融資， 實(shí)體經(jīng)濟(jì)靠資本運(yùn)作才可快速騰飛;,其次，企業(yè)現(xiàn)在的經(jīng)營是否正常；,最后，看企業(yè)的資產(chǎn)、原始資本積累、實(shí)際經(jīng)營 及發(fā)展情況。,銀行審查的幾個(gè)基本要求是：,總結(jié),風(fēng)險(xiǎn)把控,銀行如何把握風(fēng)險(xiǎn)宏觀上,稅收政策 （一）,土地政策（二）,信貸政策（三）,財(cái)政政策（四）,是否減免退,對行業(yè)的土地政策是否配合及支持,支持或限制？,是否貼息或直接撥款？,風(fēng)險(xiǎn)把控,銀行如何把握風(fēng)險(xiǎn)額度上（1）,1、要從專業(yè)的角度來分析，用工業(yè)工廠的銀行流貸說明企業(yè)的融資額度及授信審查：,1,2,3,5,銷售額（臨界值：50%，經(jīng)驗(yàn)值：25-35%）,資產(chǎn)負(fù)債率（臨界值：大都75%，如

12、工業(yè)類，經(jīng)驗(yàn)值：60%左右）,流動性指標(biāo)（流動比經(jīng)驗(yàn)值：2，速動比經(jīng)驗(yàn)值：1）,流動資金測算（鏈接）,利潤指標(biāo)（增長，覆蓋，穩(wěn)定）,4,6,其它-企業(yè)經(jīng)營發(fā)展前景（總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、,純利潤的增長態(tài)勢，也是合理包裝點(diǎn)）。,1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/(銷售收入/平均應(yīng)收賬款； 2、預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/（銷售收入/平均預(yù)收賬款）； 3、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/（銷售成本/平均存貨）； 4、預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/（銷售成本/平均預(yù)付賬款）； 5、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/（銷售成本/平均應(yīng)付賬款）。 6、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360./（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+預(yù)付賬

13、款周轉(zhuǎn)天數(shù)-預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）。 7、預(yù)計(jì)某司的銷售收入同比增幅13%，則該司的營運(yùn)資金量=上年度銷售收入*（1-上年度銷售利潤率）*（1+預(yù)計(jì)銷售收入年增長率）/營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)。 8、新增流動資金貸款額度=營運(yùn)資金量-借款人自有資金-現(xiàn)有流動資金貸款=營運(yùn)資金量-（流動資產(chǎn)-流動負(fù)債）-現(xiàn)有流動資金貸款,風(fēng)險(xiǎn)把控,銀行如何把握風(fēng)險(xiǎn)額度上（2）,1,流動資金測算,風(fēng)險(xiǎn)把控,銀行如何把握風(fēng)險(xiǎn)額度上（3）,1,流動資金測算,風(fēng)險(xiǎn)把控,銀行如何把握風(fēng)險(xiǎn)額度上（4）,2、固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)開發(fā)貸，放貸額度為預(yù)算總投的65（關(guān)鍵在于可行性研究報(bào)告的公正性及權(quán)威性），按進(jìn)度及監(jiān)理放款，固投放貸期限為5

14、10年，還款靈活；開發(fā)貸還款則是由銷售進(jìn)度及貸款期限一起控制。,3、貿(mào)易融資，上下游關(guān)系好的進(jìn)行授信。,盡職調(diào)查,如何做盡職調(diào)查兩流一線,經(jīng)營為主線（銷售業(yè)績）,物質(zhì)流（原材料采購及成品出庫）,現(xiàn)金流（現(xiàn)金支付、回款及做帳,流水體現(xiàn)誤區(qū)的影響）,備注：1、水電，納稅及工資輔助佐證 2、配合銀行中間業(yè)務(wù)，提升企業(yè)及個(gè)人信用等級。,挖掘優(yōu)勢、財(cái)務(wù)梳理重要性的體現(xiàn),案例一：九方,資產(chǎn)足，銷售好，生意大，無法測算出流 動資金需求，流貸如何測算？,案例二：肌緣,資產(chǎn)足，有市場及品牌，財(cái)務(wù)報(bào)表不足以支 撐還款，銷售不夠支持，也是流動資金測算的問題，說明 企業(yè)如何合理的包裝自己的財(cái)務(wù)報(bào)表，與稅務(wù)沒有沖突。,

15、案例三：創(chuàng)意齋，從設(shè)計(jì)室到個(gè)體，再到有限公司，一定資產(chǎn)， 上游客戶良好，如TCL，三星，從加工廠自我設(shè)計(jì)生產(chǎn)的變化。 財(cái)務(wù)的合法合理設(shè)計(jì)。,案例點(diǎn)評,A.從專業(yè)手段加渠道，融資額度提高，以助企業(yè)提高融資額度1。,挖掘優(yōu)勢、財(cái)務(wù)包裝、合適的渠道及產(chǎn)品、方案設(shè)計(jì),案例四：龍興發(fā)，租地建廠（簡單介紹），自己找了兩個(gè)擔(dān)保公司借不了款，我們通過了解，實(shí)力強(qiáng)，最后擔(dān)保放款（股權(quán)質(zhì)押），擔(dān)保近兩年發(fā)展遇到瓶頸，二期新增需求資金，公司又解決2000萬。【備注：無擔(dān)保，省下保證金（提高使用率），省下保費(fèi)，不用中間環(huán)節(jié)（擔(dān)保比銀行監(jiān)管更勤快），企業(yè)自主性發(fā)展更好。 （擔(dān)?，F(xiàn)況：杠桿放大，借雞生蛋）】,案例五：南昆

16、山乳業(yè)，顧問，其情況，有品牌及渠道，銷售額無法證實(shí)，用機(jī)器設(shè)備加與第三方合作抵押貸款，成功融資1100萬。,案例六：深圳旌盛，原在深圳信用擔(dān)保300萬，我們通過應(yīng)收帳款保理，增加到1000萬的融資，有品牌，有市場的案例。,案例點(diǎn)評,A.從專業(yè)手段加渠道，融資額度提高，以助企業(yè)提高融資額度2。,挖掘優(yōu)勢、財(cái)務(wù)包裝、方案設(shè)計(jì)與規(guī)避關(guān)鍵問題,案例七：保家環(huán)境，BT項(xiàng)目，轉(zhuǎn)為應(yīng)收帳款，第三方監(jiān)管的問題，成功融資，規(guī)避關(guān)鍵性敏感問題。,案例點(diǎn)評,A.從專業(yè)手段加渠道，融資額度提高，以助企業(yè)提高融資額度3。,案例一：曾賽90萬融資，公司為一小型園林工程公司，年銷售額二三百萬，自己直接去廣發(fā)作了貸款，比利息

17、及總成本，說明更節(jié)省費(fèi)用。,B.節(jié)省成本的案例1：,信息渠道與過濾，思考與計(jì)算替代用腳投票決定，降低成本,案例點(diǎn)評,案例二：強(qiáng)達(dá)涂料廠，用永亨銀行信用貸，取消工行75萬卡，解釋成本。,專業(yè)降低成本，財(cái)務(wù)規(guī)劃、融資方案降低成本,案例四：毛總及黃炳新，對于業(yè)務(wù)穩(wěn)健的，不應(yīng)是中長期 或短期，也是應(yīng)走長期貸款，看如何減輕壓力等。,案例五：某電子廠及某床上用品公司，固定資產(chǎn)投資與流貸， 解密其資金緊張的核心問題。房開貸與固投建設(shè)的異同！,案例點(diǎn)評,案例三：陳仕美的佳盈精密，抵押物200多萬，擔(dān)保后為300萬，上下游客戶好，我們可以暗保理放到500萬，不用擔(dān)保。,B.節(jié)省成本的案例2：,信息 掌握豐富信息，具有搜集、分析、處理信息能力,專業(yè) （一）是了解需要準(zhǔn)備的材料，定性合理包裝及梳理； （二）專業(yè)人做專業(yè)事：財(cái)務(wù)量化梳理，方案設(shè)計(jì)與流程審批結(jié)合 （三）搭橋鋪路：雙方溝通協(xié)調(diào)，企業(yè)流水過帳、代發(fā)工資銀行中間業(yè)務(wù)，雙贏多贏,人脈 首先是流程上的專業(yè)保障； 其次是信譽(yù)及品牌上的保障； 最后，有保障是因有人脈，還有渠道。,1.成本低,3.有保障,2.效率高,合理合法的企業(yè)財(cái)務(wù)包裝，形象包裝，設(shè)計(jì)合適的融資方案，尤其是財(cái)務(wù)上的梳理；,二,人脈，即有人的關(guān)鍵因素，也有渠道上的。,挖掘企業(yè)優(yōu)勢、歷史、現(xiàn)在及發(fā)展、市場、專利、技術(shù)、品牌等等；,一,三,二,一,融資規(guī)模擴(kuò)大及降低成本的關(guān)鍵：,