期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展.ppt

1、三、期貨市場與其他衍生品市場,（一）衍生品的概念及分類 1、衍生品的概念 衍生品交易是指從基礎資產(chǎn)的交易(商品、股票、債券、外匯、股票指數(shù)等)衍生而來的一種新的交易方式。 期貨交易是衍生品交易的一種重要類型。 2、衍生品市場的分類,1,三、期貨市場與其他衍生品市場,（二）期貨交易在衍生品交易中的地位 期貨和期權主要是在場內(nèi)交易；遠期和互換合約主要在場外交易。 場內(nèi)交易市場比重不大，但穩(wěn)步增長。,2,三、期貨市場與其他衍生品市場,3,期貨和期權市場有著其他衍生品市場無法替代的優(yōu)勢。,三、期貨市場與其他衍生品市場,4,20012008年全球場內(nèi)衍生品交易情況,三、期貨市場與其他衍生品市場,期貨市場

2、的優(yōu)勢 期貨交易在衍生品交易中發(fā)揮著基礎性作用： 1、其他衍生品的定價往往參照期貨價格進行； 2、其他衍生品市場在轉(zhuǎn)移風險時，往往要和期貨交易配套運作； 3、很多新型的衍生創(chuàng)新品種也是以期貨、期權交易為基礎發(fā)展起來的。,5,第二節(jié) 期貨市場的功能與作用,一、期貨市場的兩大基本功能,6,二、期貨市場的作用,7,第三節(jié) 中國期貨市場的發(fā)展歷程,8,我國期貨市場在過去的20年發(fā)展過程中，經(jīng)歷了理論準備與試辦(19871993年)、治理與整頓(19932000年)、規(guī)范發(fā)展(2000年至今)三個階段。,一、中國期貨市場的建立背景,（一）中國期貨市場建立的背景 新中國期貨市場的產(chǎn)生起因于20世紀80年代

3、的改革開放價格改革和企業(yè)改革 價格改革導致農(nóng)產(chǎn)品價格波動 ，引發(fā)避難需求，一批學者提出建立農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的設想。 1988年初，國家組織力量進行期貨市場研究,9,一、中國期貨市場的建立背景,（二）中國期貨市場的起步 1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)作為我國第一個商品期貨市場正式開業(yè) 1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立， 1992年5月28日上海金屬交易所開業(yè) 1992年9月第一家期貨經(jīng)紀公司廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立 1992年底，中國國際期貨經(jīng)紀公司開業(yè),10,二、中國期貨市場的清理整頓,背景 由于交易所過多、分布不平衡、品種重復設置、設計不合理，地下非法交易泛濫，盲目開

4、展境外交易，運作不規(guī)范，大戶聯(lián)手交易、操縱市場，欺詐投資者等，造成投機過度，期貨價格難以實現(xiàn)合理回歸，多次釀成期貨市場風險。 針對期貨市場盲目發(fā)展的局面，政府有關部門先后于1993年和1998年對期貨市場進行兩次清理整頓。 1、1993年11月4日，國務院發(fā)出了關于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知 2、1998年8月1日，國務院發(fā)布國務院關于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知,11,二、中國期貨市場的清理整頓,（一）監(jiān)管架構的確立 頒布一系列法規(guī)和制度，加強對期貨市場的監(jiān)管 中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨行業(yè)自律組織 （二）期貨交易所的清理整頓,12,二、中國期貨市場的清理整頓,（三）期貨經(jīng)紀公司的清理整頓 重

5、新審核，清理整頓：堅決停止期貨經(jīng)紀公司開展的境外期貨經(jīng)紀業(yè)務，期貨經(jīng)紀公司、非銀行金融機構及各類咨詢公司開展的外匯按金交易和外匯期貨交易。 重新登記與整頓、淘汰：關閉一大批不合格的期貨經(jīng)紀公司，取締所有已經(jīng)查出的非法期貨經(jīng)紀機構和地下期貨經(jīng)紀機構。 頒發(fā)期貨經(jīng)紀業(yè)務許可證：年檢中陸續(xù)注銷一批違規(guī)違法和財務狀況差、潛在風險大的期貨經(jīng)紀公司的期貨經(jīng)紀業(yè)務許可證 提高最低注冊資本金：1999 年要求期貨經(jīng)紀公司注冊資本不得低于3 000 萬元人民幣，改善財務狀況，增強抗風險的能力。,13,三、中國期貨市場的規(guī)范發(fā)展,（一）穩(wěn)步發(fā)展期貨市場 2001年3月，全國人大批準的“十五”規(guī)劃第一次提出了“穩(wěn)步

6、發(fā)展期貨市場”為我國期貨市場長達7 年的清理整頓劃上了句號。 2003年10月中旬，中國共產(chǎn)黨召開十六屆三中全會，將“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”寫入全會通過的中共中央關于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定。 2004年2月1日，國務院發(fā)布關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見，對“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”做出了進一步闡述和部署，成為“指導期貨市場發(fā)展的綱領。 2007年第十屆全國人大第五次會議和2008年第十一屆全國人大第一次會議政府工作報告都明確了要堅持“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場的態(tài)度。,14,三、中國期貨市場的規(guī)范發(fā)展,（二）規(guī)范發(fā)展期貨市場的法律法規(guī)相繼出臺 2002年2月，期貨從業(yè)人員管理辦法 2

7、002年2月，期貨經(jīng)紀公司高級管理人員任職資格管理辦法 2002年6月，期貨交易所管理辦法 2002年6月，期貨經(jīng)紀公司管理辦法 2003年6月，最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定 2003年7月，期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準則 2004年1月，國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見 2004年3月，期貨經(jīng)紀公司治理準則(試行) 2007年2月，期貨交易管理條例,15,三、中國期貨市場的規(guī)范發(fā)展,（三）期貨交易量呈現(xiàn)恢復性增長并連創(chuàng)新高,16,三、中國期貨市場的規(guī)范發(fā)展,（四）新品種市場的不斷推出 第二次清理整頓后，我國期貨市場三家交易所共有12個期貨上市品種。 2000年，真正交易的品種只有銅、鋁、天然橡膠、大豆、豆柏、小麥。 進入規(guī)范發(fā)展階段后，一些新的期貨品種紛紛上市交易。,17,三、中國期貨市場的規(guī)范發(fā)展,（五）中國期貨保證金監(jiān)控中心的成立，有效降低了保證金被挪用的風險。 2006年5月18日，由上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所出資