第 六 章 股利分配.ppt

1、第 六 章股利分配,本章考試題型以單項選擇題和多項選擇題為主，歷年考試中分值在3分左右，應重點掌握各種股利分配政策的優(yōu)缺點。,考情分析,近年本章考試題型、分值分布,1.利潤分配的內(nèi)容及程序3.股利分配政策和理論分析4.股利分配的形式5.股利發(fā)放的程序,本章主要考點,第一節(jié)利潤分配的內(nèi)容和程序,（一）了解利潤分配的內(nèi)容（二）熟悉利潤分配的程序,利潤分配的內(nèi)容和程序,一、利潤分配的內(nèi)容（了解）,利潤分配的內(nèi)容和程序,一、利潤分配的內(nèi)容（了解）,利潤分配的內(nèi)容和程序,法定盈余公積金按稅后利潤的10%計提，但企業(yè)盈余公積金累計額達到企業(yè)注冊資本的50%時，可不再繼續(xù)提取。,法定盈余公積金不足以補虧時，

2、在計提前先補虧,任意盈余公積金是在計提法定盈余公積金和公益金以后，根據(jù)企業(yè)章程或股東大會決議所提取的公積金。,利潤分配的內(nèi)容和程序,一、利潤分配的內(nèi)容（了解）,有限責任公司： 實繳出資比例； 股份有限公司： 持股比例,利潤分配的內(nèi)容和程序,二、利潤分配的程序（熟悉）,利潤分配的內(nèi)容和程序,【例單選題】關于股份公司稅后利潤分配的程序，下列排序正確的是（）。A.彌補以前年度虧損、支付普通股股利、計提盈余公積B.彌補以前年度虧損、提取盈余公積、支付普通股股利C.提取盈余公積，支付普通股股利、彌補虧損D.支付普通股股利、彌補虧損、計提盈余公積,【答案】B【解析】股份公司稅后利潤的分配順序是首先彌補虧損

3、，然后提取公積金，最后支付普通股股利。,第二節(jié)股利分配的政策,二、股利分配的政策（一）了解股利分配對企業(yè)價值影響的不同觀點（二）掌握不同的股利分配政策,股利分配的政策,一、股利分配政策（掌握）,（一）剩余股利政策,（二）固定股利政策,（三）固定股利支付率政策,（四）低正常股利加額外股利政策,股利分配的政策,一、股利分配政策（掌握）,（一）剩余股利政策,在企業(yè)有良好投資機會時，根據(jù)公司設定的目標資本結構（在此資本結構下，綜合的資本成本將降到最低水平），確定目標資本結構下投資所需的股東權益資本，先最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的所有者權益資本，然后將剩余的盈余作為股利發(fā)放給股東。,股利分

4、配的政策,一、股利分配政策（掌握）,（一）剩余股利政策,【例單選題】某公司資本結構是30%的負債資金，70%的權益資金，今年實現(xiàn)的凈利潤為750萬元，明年計劃投資800萬元，假定該公司采用剩余股利政策，則今年年末可以向投資者分配的股利為（）萬元。A.0 B.190C.560D.750,【答案】B【解析】從稅后凈利潤中留存的用于投資的權益資金80070%560（萬元），可以向投資者分配的股利750560190（萬元）【優(yōu)點】有利于公司保持理想的資本結構，充分利用籌資成本最低的資金來源，使綜合資金成本降至最低?！救秉c】會造成股票價格波動,股利分配的政策,（二）固定股利政策,股利分配的政策,（二）固

5、定股利政策,股利分配的政策,（二）固定股利政策,企業(yè)將每年發(fā)放的股利固定在一定的水平上，并在一定時期內(nèi)保持不變?！緝?yōu)點】有利于樹立公司良好的形象；有利于投資者安排股利收入和支出；有利于向市場傳遞企業(yè)正常發(fā)展的信息，穩(wěn)定股票價格?！救秉c】會造成股利的支付與盈余脫節(jié)，當企業(yè)盈余較低時，仍然要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，出現(xiàn)財務狀況惡化。,股利分配的政策,（二）固定股利政策,【例單選題】在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是（）。A.財務風險較高的公司B.投資機會較多的公司C.收益顯著增長的公司D.收益相對穩(wěn)定的公司,【答案】D【解析】采用固定股利政策時，企業(yè)每期都需要支付固定的股利，所

6、以這類公司的收益應當相對穩(wěn)定。,股利分配的政策,（三）固定股利支付率政策,企業(yè)確定一個股利占盈余的比率，即股利支付率，并在一定時期保持不變?！緝?yōu)點】發(fā)放的股利隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞而上下波動，體現(xiàn)了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則?！救秉c】導致各年股利不穩(wěn)定，波動較大，不利于穩(wěn)定股價，容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺。,股利分配的政策,（三）固定股利支付率政策,【例單選題】能保持股利與公司取得的收益之間存在定比例關系，較好體現(xiàn)“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則的股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定支付率股利政策D.低正常股利加額外股利政策,【答案】C【解析】采用

7、固定股利支付率政策，股利支付隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞而上下波動，盈余多的年份發(fā)放的股利也較多，盈余少的年份發(fā)放的股利也較少，體現(xiàn)了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則。,股利分配的政策,（三）固定股利支付率政策,【例多選題】采用固定股利支付率政策，其結果可能有（）。A.可使得股利的發(fā)放隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞而上下波動B.容易造成公司股價不穩(wěn)定C.會導致各年股利不穩(wěn)定，出現(xiàn)較大波動D.容易造成股利支付與盈余相脫節(jié)E.有利于維持股價的穩(wěn)定,【答案】ABC【解析】固定股利支付率政策使股利支付隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞而上下波動，股利支付與企業(yè)盈余相關，體現(xiàn)了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則。但是由

8、于股利不穩(wěn)定會造成股價的波動，所以選項A、B、C正確，選項D、E錯誤。,股利分配的政策,一、股利分配政策（掌握）,（四）低正常股利加額外股利政策,企業(yè)在一般情況下，每年發(fā)放數(shù)額較低的股利，當盈余較多時，企業(yè)再根據(jù)實際盈余向股東發(fā)放額外股利的政策?！緝?yōu)點】有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配；有利于維持股價的穩(wěn)定，從而增強股東對公司的信心；有利于吸引那些依靠股利度日的股東，使之每年可以得到比較穩(wěn)定的股利收入?！救秉c】未提及。,股利分配的政策,二、股利政策的理論分析（了解） （一）股利無關論（二）股利相關論,股利政策不會影響企業(yè)的市場價格。觀點：在完全市場中，投資者并不關心企業(yè)股利的發(fā)放，對股利和資本利得

9、沒有偏好，企業(yè)的價值完全由企業(yè)的投資獲利能力決定。,股利分配的政策,二、股利政策的理論分析（了解）（二）股利相關論,公司的股利決策對企業(yè)的價格有影響，并不是無關的。觀點：在現(xiàn)實生活中，完全市場是不存在的，企業(yè)發(fā)放的股利是在受到各種制約因素影響下進行的。影響因素包括：1.法律。法律規(guī)定企業(yè)不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利；企業(yè)必須按凈利潤的一定比例提取法定盈余公積金等。2.股東對股利的態(tài)度。依靠股利維持生活的股東，往往要求企業(yè)發(fā)放穩(wěn)定的股利，反對企業(yè)留存過多的利潤；控股權股東希望企業(yè)不分配股利（公司需要資金可能發(fā)行股票，導致其控制權的稀釋）。3.企業(yè)對經(jīng)營前景的看法。有良好的投資機會，少

10、發(fā)股利；缺乏良好的投資機會，發(fā)放較高的股利。上述股利政策中的固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策就體現(xiàn)了這一觀點。,股利分配的政策,【例單選題】我國上市公司不得用于支付股利的權益資金是（）。A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤,【答案】A【解析】按照公司法規(guī)定，不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。,股利分配的政策,【例單選題】下列（）是基于股利無關論確立的。A.固定股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策,【答案】B【解析】固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策的理論依據(jù)是股利相關論，剩

11、余股利政策的理論依據(jù)是股利無關論。,第三節(jié)股利分配的形式,三、股利分配的形式（一）了解股利發(fā)放的程序（二）熟悉股利分配的形式,股利分配的形式,一、股利分配的形式（熟悉）,股利分配的形式,【例多選題】發(fā)放股票股利的優(yōu)點主要有（）。A.可以避免由于采用現(xiàn)金分配股利而導致企業(yè)支付能力下降、財務風險加大的缺點B.當企業(yè)現(xiàn)金緊缺時，發(fā)放股票股利可起到穩(wěn)定股價的作用，從而維護企業(yè)的市場形象C.股票股利可避免發(fā)放現(xiàn)金股利后再籌集資本所發(fā)生的籌資費用D.股票股利會傳遞企業(yè)現(xiàn)金充足的信息，有利于提高企業(yè)股票價格E.股票股利可增加企業(yè)股票的發(fā)行量和流動性，從而提高企業(yè)的知名度,【答案】ABCE【解析】股票股利向社

12、會傳遞的信息應是現(xiàn)金短缺而不是現(xiàn)金多余，所以選項D錯誤。,股利分配的形式,二、股利發(fā)放的程序（了解）,股利分配的形式,【例多選題】下列表述正確的是（）。A.在除息日前，股利權從屬于股票B.在除息日前，持有股票者不享有領取股利的權利C.在除息日前，股利權不從屬于股票D.從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享股利E.股權登記日在除息日之前,【答案】ADE【解析】在除息日前，股利權從屬于股票，持有股票者享有領取股利的權利；從除息日開始，股利權不從屬于股票，新購入股票的投資者不能分享股利。,股利分配的形式,（1）207年的稅后利潤為（）萬元。A.546B.409.5 C.340 D.420,【答案】

13、B【解析】208年稅后利潤（2 4805702 48055%）（125%）409.5 （萬元）,【例計算題】某企業(yè)208年實現(xiàn)銷售收入2 480萬元，全年固定成本570萬元（含利息），變動成本率55%，所得稅率25%。年初已超過5年的尚未彌補虧損40萬元。該企業(yè)按10%提取法定盈余公積，按5%提取任意盈余公積，向投資者分配的利潤為可供投資者分配利潤的40%，不存在納稅調(diào)整事項。,股利分配的形式,（2）208年應提取的法定盈余公積為（）萬元，任意盈余公積為（）萬元。A.36.95B.36.58 C.18.475D.18.29,【答案】AC【解析】提取的法定盈余公積（409.540）10%36.95 （萬元），提