套期保值的法律風(fēng)險控制

1、,二一一年七月十九日,錦天城律師事務(wù)所all bright law offices,套 期 保 值 主講人：郭重清 律師/高級合伙人,我國焦炭產(chǎn)量高居世界首位達20年，占世界焦炭產(chǎn)量的比例也由2000年的35.33%上升到2010年的61.60%。,焦炭資源大省山西,2010年我國焦炭總產(chǎn)量為3.88億噸，其中產(chǎn)量最大的是山西省，其比重一直穩(wěn)居全國產(chǎn)量的20%以上；占全國出口量的88.03%，占全球交易總量的48%。山西是最大的焦炭調(diào)出省，占全國省際貿(mào)易量的一半以上。,山西外運焦炭占國內(nèi)焦炭省際間貿(mào)易凈流出量的80%以上,焦炭資源大省山西,據(jù)不權(quán)威的統(tǒng)計，山西焦炭價格曾經(jīng)從2007年底的150

2、0元/噸，漲至2008年夏季的3000元/噸，后又跌回2008年末的1300元/噸，現(xiàn)在主流產(chǎn)品1800元/噸左右。,焦炭價格會有很大波動,1、鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤； 2、利用期貨市場信息安排生產(chǎn)經(jīng)營； 3、減少經(jīng)營風(fēng)險，增加銀行信用； 4、避免三角債，降低企業(yè)流通成本； 5、關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量，增強企業(yè)競爭力； 6、減少庫存、占用倉庫和資金，增強企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量； 7、期現(xiàn)結(jié)合，拓展產(chǎn)品營銷的渠道，有利于營銷策略的多樣化。,套期保值的意義,套期保值的四個基本原則,套保交易的策略和方案有瑕疵；,套保的風(fēng)險,套保種類與數(shù)量不匹配； 將套保與交割混同，產(chǎn)生額外成本； 企業(yè)資金無法滿足套保需求，導(dǎo)

3、致套保失敗和虧損。 案例：上世紀90年代德國五金股份在美子公司從事石油期貨套保， 因期貨市場套保交易出現(xiàn)資金斷裂導(dǎo)致企業(yè)巨額虧損。,錦天城律師事務(wù)所all bright law offices,資金維持不能滿足持倉保證金的需求；,套保的風(fēng)險,錦天城律師事務(wù)所all bright law offices,市場流動性風(fēng)險；,交易對手集中 流動性差,套保的風(fēng)險,交易所市場強制措施的波及；,市場劇烈波動時交易所可能采取的強制平倉措施可能導(dǎo)致企業(yè)套保交易無法完成,市場劇烈波動時交易所可能采取 的強制平倉措施可能導(dǎo)致企業(yè)套 保交易無法完成。,套保的風(fēng)險,違規(guī)交易；,套保的風(fēng)險,市場信息不對稱引發(fā)企業(yè)信用危

4、機；,焦炭國內(nèi)外現(xiàn)貨市場的信息不對稱， 大宗商品缺乏話語權(quán)導(dǎo)致套保風(fēng)險。,套保的風(fēng)險,內(nèi)控制度缺失或不完善；,2008年的東方航空的燃油套保虧損案,套保的風(fēng)險,交易人員缺乏職業(yè)道德或必要的交易技巧；,套保的風(fēng)險,法律糾紛引起的風(fēng)險。,套保的風(fēng)險,代表企業(yè)與期貨公司及其他有關(guān)機構(gòu)就套保交易制作并簽訂相關(guān)協(xié)議，明確各方的權(quán)利義務(wù)和責(zé)任； 為企業(yè)制定并監(jiān)督實施套保交易的內(nèi)控制度；,律師協(xié)助企業(yè)在套保的申請審批及授權(quán)制度的設(shè)計，交易、資金調(diào)撥、風(fēng)險監(jiān)督、控制環(huán)節(jié)的流程管理，建立并完善相關(guān)風(fēng)險內(nèi)控管理制度。,套保交易中律師可提供的法律服務(wù),必要時安排維持交易所需的項目融資方案及簽訂相關(guān)協(xié)議并監(jiān)督實施； 在市場非常時期代表企業(yè)與交易所、市場監(jiān)管部門交涉溝通，最大程度地維護企業(yè)的經(jīng)濟利益； 當(dāng)信息不對稱時向社會及時發(fā)布公正、客觀且有法律根據(jù)的律師