擔保業(yè)務員之財務分析

擔保業(yè)務員之財務分析財務報表的基本概念如何對財務報表進行可信度分析 財務報表分析的基本方法案例分析 報表分析中應注意的幾個問題第一部分 會計報表的基本概念、框架及內(nèi)容會計報表是最直觀的財務信息之一，它通過對財務數(shù)據(jù)的統(tǒng)計、匯總和集中處理來綜合、系統(tǒng)地反映企業(yè)財務狀況和盈利狀況。我國現(xiàn)行的會計報表包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。一、資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定時點的財務狀況的報表，它靜態(tài)地反映了企業(yè)目前所擁有的資產(chǎn)、目前所承擔的負債及其所有者權(quán)益的數(shù)量及結(jié)構(gòu)?；驹怼百Y產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”。資產(chǎn)按照流動性大小順序排列，負債按償債期長短順序排列，所有者權(quán)益按穩(wěn)定性排列。主要項目介紹：短期投資：抵減跌價準備后的凈額?，F(xiàn)行八項資產(chǎn)減值準備，在報表中僅固定資產(chǎn)減值準備單列。對于八項減值準備的處理，因為其在調(diào)整利潤方面有許多便利之處，目前除了上市公司、股份公司基本上能夠遵照執(zhí)行外，其它企業(yè)都是有選擇的計提，有些即使計提了，也有可能時間不匹配。應收票據(jù)：指商業(yè)匯票，有商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。商業(yè)承兌匯票由付款人承兌的，銀行承兌由銀行保證承兌。目前大多企業(yè)只接受銀行承兌匯票。其它應收款：這類其它項目一般名堂較多，有些企業(yè)為了掩蓋像對外投資等業(yè)務實質(zhì)，在進行會計處理時故意將其做為其它應收款來反映。還有些將關(guān)聯(lián)企業(yè)間的資金往來和交易事項隱藏其中。如果這種其它項目金額比較大，要重點關(guān)注。存貨：有材料、在產(chǎn)品、半成品、包裝物、低值易耗品等，在考察項目時，一般需要了解其大類構(gòu)成和周轉(zhuǎn)情況。長期股權(quán)投資：如果其占表決權(quán)資本 20%以上（相對概念）采用權(quán)益法核算，即要根據(jù)被投資單位權(quán)益變動狀況和盈利狀況調(diào)整長期投資帳面值。事實上，許多企業(yè)因為行業(yè)差異太大或要求不是很嚴密，操作也比較麻煩，所以在實際處理中仍按成本法核算。在建工程：考察企業(yè)的正在建設中的生產(chǎn)線時，除了看固定資產(chǎn)中所反映的已結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)和在建工程中反映的未結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)，還要查看預付帳款或應收款項中是否有預付設備款及相關(guān)款項。同其它應收款一樣，對于負債其它應付款的處理，企業(yè)也是各有各的招，像集資、借款、收入等都有可以隱藏其中。二、利潤表利潤表由損益表和利潤分配表組成。損益表是反映企業(yè)一定時期內(nèi)的經(jīng)營活動成果的會計報表，它動態(tài)地反映了企業(yè)本期營業(yè)收入的實現(xiàn)情況、成本和費用控制情況及利潤實現(xiàn)情況；利潤分配表是反映企業(yè)利潤分配情況的報表。主要項目：主營業(yè)務收入和主營業(yè)務支出，對于生產(chǎn)和流通型企業(yè)來說，主要的流轉(zhuǎn)稅是增值稅，由于增值稅是價外稅，所以利潤表中的主營業(yè)務收支是不含增值稅的，而項目考察過程中所涉及的市場價一般是含稅價，須加以換算，一般納稅人，銷售報價除以 1.17（低稅率除以 1.13）。其它業(yè)務利潤：指除主營業(yè)務收入以外的材料銷售、包裝物出租、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務的凈收益。做為非主營業(yè)務收入，它一般占收入的比重很小，從來源上也不是很穩(wěn)定，所以像上市公司在披露主要利潤指標的時候，往往將其省略。利潤總額：如出現(xiàn)虧損，經(jīng)稅務局審批，是可以在五年內(nèi)稅前彌補。三、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎編制的財務狀況變動表，它反映企業(yè)一定時期現(xiàn)金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，反映企業(yè)現(xiàn)金流量的過程及其原因。現(xiàn)行現(xiàn)金流量表是按業(yè)務活動對現(xiàn)金流量進行排列的。企業(yè)的業(yè)務活動基本上都可以歸為三大類：經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動。（一）、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（是企業(yè)最大最重要的現(xiàn)金來源）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金和購買商品、接收勞務支付的現(xiàn)金。其執(zhí)行收付實現(xiàn)制，而損益表是權(quán)責發(fā)生制執(zhí)行的結(jié)果。損益表中的主營業(yè)務收支是不含稅的，而這里含同時收支的增值稅。（二）、投資活動的現(xiàn)金流量：購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 雖然購建固定資產(chǎn)所發(fā)生的借款利息（交付以前的）按規(guī)定應資本化一并計入固定資產(chǎn)價值，但在現(xiàn)金流量表中，這類借款利息反映在籌資活動中。（三）、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資所收到的現(xiàn)金。包括企業(yè)收到的資本金及發(fā)行債券收到的現(xiàn)金。這三張表，從不同角度說明了企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和資金運營情況，它們之間存在著一定的邏輯關(guān)系和勾稽關(guān)系，我通過這張圖例來說明：資產(chǎn)負債表 損益表現(xiàn)金流量表關(guān)系：企業(yè)日常運作的資金，主要有股東投入的資金和舉債所籌的資金，這些資金通過運作，表現(xiàn)為各種各樣的資產(chǎn)。企業(yè)在資本運作及資產(chǎn)經(jīng)營過程中，必然要產(chǎn)生一定的收入，也必然會發(fā)生相關(guān)成本費用，如果收入大于成本費用，就會產(chǎn)生利潤（當然也可能會產(chǎn)生虧損），利潤（或虧損）會影響所有者權(quán)益；資產(chǎn)負債表中貨幣資金的期末余額減期初余額，就是現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金凈流量；損益表中當期實收實付的收入和成本費用反映在現(xiàn)金流量表中，賒銷的收入和賒購的支出作為應收帳款和應付帳款反映在資產(chǎn)負債表中；當期收回應收帳款和支付應付帳款，也反映在現(xiàn)金流量表中。歸納：講八項資產(chǎn)減值準備的時候提到了謹慎性原則、講長期股權(quán)投資的時候提到了歷史成本原則、講現(xiàn)金流量表的時候提到了權(quán)責發(fā)生制原則，后面還會提到正確劃分收益性支出和資本性支出原則，收入支出配比原則等，這是會計核算的幾個基本原則。第二部分 如何識別財務報表中的粉飾成分目前我國會計信息失真現(xiàn)象較為普遍，粉飾財務報表、人為操縱利潤的案例比比皆是，我們分析報表，只有在正確的報表基礎上，才能得出正確的結(jié)論。一、財務報表粉飾的類型與方法：（一）、粉飾經(jīng)營業(yè)績1、利潤最大化目的：企業(yè)經(jīng)營者為了業(yè)績表現(xiàn)，或者企業(yè)為了獲取銀行及商業(yè)信用，上市公司為了增資擴股資格等典型做法：提前確認收入、推遲結(jié)轉(zhuǎn)成本、虧損掛帳，或者通過資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)方交易等虛增利潤。2、利潤最小化目的：絕大多數(shù)是為了避稅，或上市公司為避免摘牌命運等。典型做法：與上是反的，推遲確認收入、提前結(jié)轉(zhuǎn)成本、使用加速折舊法、將應予資本化的費用列入當期損益、在物價上漲的時候采取后進先出法結(jié)轉(zhuǎn)成本等等3、利潤均衡化目的：企業(yè)為了塑造其生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定的外部形象，以獲取較高的資信等級。典型做法：利用應收應付帳戶、遞延帳戶等調(diào)節(jié)利潤，精心設計出企業(yè)利潤穩(wěn)步增長的趨勢。4、利潤清洗目的：推卸責任（如企業(yè)更換主要經(jīng)營者，新任者為了自身的經(jīng)營目標得以順利實現(xiàn)），將壞帳、積壓的存貨、長期投資損失、閑置的固定資產(chǎn)、待處理資產(chǎn)盈虧等一系列不良或虛擬資產(chǎn)一次性處理為損失。（二）、粉飾財務狀況有兩種類型1、高估資產(chǎn)這在股份制改造或增資擴股時使用較多，可以獲得較大比例的股權(quán)做法：往往依賴于資產(chǎn)評估或者虛構(gòu)資產(chǎn)交易業(yè)務來實現(xiàn)2、低估負債一般是籌資需要做法：將負債隱藏在關(guān)聯(lián)企業(yè)或?qū)蛴胸搨患右耘兜取Ｒ陨辖榻B了粉飾財務報表的類型有粉飾財務狀況和粉飾經(jīng)營業(yè)績，沒有提到現(xiàn)金流量。事實上，現(xiàn)金流量是一個客觀數(shù)字，其調(diào)整的空間很小。但并不是說現(xiàn)金流量表就足以可信，據(jù)我所知，許多企業(yè)的現(xiàn)金流量表是捏出來的，而且其核實工作難度也比較大。這是因為編制現(xiàn)金流量表的工作量比較大，它不像資產(chǎn)負債表取一個余額，也不像損益表取一個累計發(fā)生額，它需要對相關(guān)明細帳逐筆歸類匯總，非常麻煩。這幾種財務報表粉飾的類型，做為我們投資類公司來說，對利潤最大化或者說是虛增利潤，以及高估資產(chǎn)低估負債須格外注意，其中資產(chǎn)高估、負債低估可以借助評估事務所來評價。下面主要說虛增利潤。二、對虛增利潤的識別和調(diào)整利用各種手段虛增利潤一般在財務數(shù)據(jù)、會計報表上都留有痕跡。1、利用應收應付款調(diào)節(jié)利潤 較為普遍。如年底虛開發(fā)票，同時增加應收帳款和營業(yè)收入，次年又以質(zhì)量不符等名義將其沖回，使當年營業(yè)收入虛增。如是為隱藏部分收入，則可利用推遲開票，將營業(yè)收入藏于預收帳款中。其識別方法：關(guān)注應收帳款質(zhì)量特別是年末的突發(fā)性變化，或?qū)⒔?jīng)營活動的現(xiàn)金流量與銷售收入進行對比，如果損益表中的主營業(yè)務遠遠大于現(xiàn)金流量表中的銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，則有可能是突擊虛增利潤。2、利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤 利用產(chǎn)品和原材料的轉(zhuǎn)移價格調(diào)節(jié)收入和成本、利用資產(chǎn)重組訂價獲取資產(chǎn)增值收益，利用高回報率的委托經(jīng)營方式虛增業(yè)績，利用管理費收支、共同費用分攤等虛增利潤。這類方法除轉(zhuǎn)移價格和管理（共同）費用分攤外，其它方法所產(chǎn)生的利潤基本都體現(xiàn)在“其它業(yè)務利潤”、“投資收益”“營業(yè)外收入”等項目中，其識別方法首先是計算關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的盈利在以上占各項目中的比重和這些項目占總利潤的比重，分析企業(yè)盈利能力對關(guān)聯(lián)企業(yè)的依賴程度，結(jié)合其定價政策分析這些關(guān)聯(lián)交易的必要性和公正性。3、利用虛擬資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤 借口執(zhí)行權(quán)責發(fā)生制和收入支出配比原則，將本該當期列支的費用作為待攤費用、遞延資產(chǎn)等資產(chǎn)處理。重點檢查各類虛擬資產(chǎn)項目，并注意報表附注中關(guān)于其確認和攤銷的會計政策，特別注意本年度增加較大和未予正常攤銷的項目。4、利用利息資本化調(diào)節(jié)利潤 有些企業(yè)將收益性支出的利息資本化，以減少財務費用增加利潤。其識別可通過分析在建工程占總資產(chǎn)的比重來進行，該比重一般應當與利息支出資本化的比例相當，如果過高則有操縱利潤的嫌疑。對隱瞞利潤的識別與對虛增利潤的識別方法是一樣的，只要把角度反過來就行。剔除了會計報表中的人為調(diào)整因素后，就可以對真實、準確的會計報表進行深入分析了。第三部分 會計報表分析的基本方法基本的財務統(tǒng)計分析方法有結(jié)構(gòu)分析、趨勢分析、比率分析、關(guān)聯(lián)分析四種。（一）、結(jié)構(gòu)分析：即分析各分項在總額中的比重及分布情況比如在現(xiàn)金收入結(jié)構(gòu)中，通過分析企業(yè)各項業(yè)務活動現(xiàn)金收入在全部現(xiàn)金收入中所占比重，以及各項業(yè)務活動現(xiàn)金收入中具體的項目構(gòu)成情況，就可以判斷出企業(yè)的現(xiàn)金主要來自何方，要增加現(xiàn)金主要依靠什么等。（二）、趨勢分析：也叫比較分析，將企業(yè)不同時期的財務報表放在一起進行比較，分析各項目在不同時期的狀況及變化。通過趨勢分析我們可以評估企業(yè)歷史經(jīng)濟流動對現(xiàn)時財務狀況的影響，推測企業(yè)未來財務狀況、經(jīng)營狀況及現(xiàn)金流量的可能變化，判斷這種變化趨勢的優(yōu)劣。（三）、關(guān)聯(lián)分析：結(jié)合企業(yè)的相關(guān)信息，對會計報表中的有關(guān)項目相互對照分析，以進一步揭示收益質(zhì)量、財務風險等。常用的關(guān)聯(lián)分析有以下幾個方面：若經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量遠遠低于凈利潤，則要分析它的原因。一般有四種情況：一是企業(yè)為拓展市場采取賒銷政策，導致了應收帳款大幅增加、當期收現(xiàn)減少，屬于市場經(jīng)濟中的正常因素。二是企業(yè)銷售量增大導致應收帳款增加。三是預收貨款大幅減少，可能是前期未實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)作本期、未來經(jīng)濟不樂觀等。四是回款不暢。第四種情況要引起重視。特別是當應收帳款集中在少數(shù)客戶和關(guān)聯(lián)交易的母公司時，一旦主要客戶和母公司經(jīng)營不利處于困境，該公司的日常經(jīng)營和債權(quán)將面臨更大風險。 如果經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量高于凈利潤，說明企業(yè)銷售回款情況良好，收益質(zhì)量高。 1、對比利潤表中的凈利潤與現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量：2、對比當期債務、債務總額與經(jīng)營現(xiàn)金流量的大小 若短期債務與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量之比較高，表明企業(yè)良性運轉(zhuǎn)，可以靠正常的生產(chǎn)經(jīng)營降低企業(yè)負債水平；若企業(yè)依賴于變賣長期資產(chǎn)償還借款，則要分析公司的這些重大行為是否屬于戰(zhàn)略性資產(chǎn)重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整抑或處于生存壓力變賣贏利性資產(chǎn)？若是基于發(fā)行股票和配股取得的資金償還債務，則表明企業(yè)當年的利息支出減少，有利于提高企業(yè)的贏利水平。另外還要結(jié)合公司公布的重大事項說明來分析。（四）、比率分析：根據(jù)會計報表中的有關(guān)項目，計算相關(guān)財務指標，以評價企業(yè)的收益質(zhì)量、償債能力等。比較常用的財務指標有流動比率、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率等。其中流動比率國際公認標準 2 倍、我國較好的比率為 1.5 倍左右，2002 年我國企業(yè)流動比率的平均值僅 1.03倍（上市公司公司稍高是 1.07）；速動比率國際公認標準為 1 倍，我國近年平均僅 0.63 倍。資產(chǎn)負債率應該是 50%，但我國目前的實際情況是均比較高，像 2002 年醫(yī)藥行業(yè)為 58.37%、房地產(chǎn)業(yè) 72%左右、金融企業(yè)還要更高。我個人認為，比率指標本身會掩蓋許多實質(zhì)問題，比如說流動比率，流動比率等于流動資產(chǎn)除以流動負債，很顯然，流動比率的準確性取決于流動資產(chǎn)和流動負債劃分的準確性。而流動資產(chǎn)中包括容易發(fā)生壞帳的應收帳款、變現(xiàn)能力相對較弱的存貨及無法變現(xiàn)的待攤費用等，如果企業(yè)的應收帳款、存貨等在流動資產(chǎn)中占比重較大且質(zhì)量不高，那么雖然帳面反映的營運資金可能不少，但實際支付能力和變現(xiàn)能力卻可能很差。而速動比率雖然剔除了變現(xiàn)能力相對較弱的存貨，但許多企業(yè)為了獲取銀行信用或商業(yè)信用，往往會在會計終了突擊調(diào)整改善這些比率指標，或者不同企業(yè)采用的會計處理方法不同，通過比率分析得出的數(shù)據(jù)在企業(yè)間缺少可比性，再加之不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同發(fā)展期的企業(yè)，在評判其比率指標時缺少參照標準。這幾種分析方法在實際操作中是結(jié)合運用的。第四部分 案例分析某大型生產(chǎn)類企業(yè) 2002 年度的會計報表：一、財務狀況分析（資產(chǎn)負債表分析）（一）資產(chǎn)情況 資產(chǎn)總額年末比年初增漲了 11.3%，表明企業(yè)占有的經(jīng)濟資源有所增加，經(jīng)營規(guī)模有所擴大。從資產(chǎn)構(gòu)成看，主要的資產(chǎn)項目是應收帳款、存貨、短期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。從這些主要資產(chǎn)的變化情況看，應收帳款增加了 1070 萬元，增漲率 24.32%，比重上升 091%；存貨增加了 3000 萬元，增漲率 14.42%，比重上升 1.03%；長期投資增加了 900 萬元，其占總資產(chǎn)的比重上升了 1.34%；固定資產(chǎn)雖然增加了 1800 萬元，但其占總資產(chǎn)的比重下降了1.79%；無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)減少了 200 萬元，其占總資產(chǎn)的比重下降了0.59%。可以看到，該企業(yè)流動性資產(chǎn)比重上升，固定性資產(chǎn)比重下降，表明企業(yè)資產(chǎn)的流動性增強。接下來尋找分析重點：從資產(chǎn)構(gòu)成的變化看，無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)因攤銷而逐年下降屬正常情況，且其占總資產(chǎn)的比重不大，分析時可以省略。重點看應收帳款、存貨、長期投資及固定資產(chǎn)的變化。首先看應收帳款。應收帳款大量增加的原因是什么呢？與現(xiàn)金流量表中銷售商品提供勞務所收到的現(xiàn)金大量增加的原因類似，一是企業(yè)為拓展市場，采取賒銷政策；二是企業(yè)銷售量增大導致應收帳款增加。三是銷售收入質(zhì)量不佳，回款不暢。結(jié)合該企業(yè)損益表中本年度銷售收入減少的事實，可以判斷該企業(yè)應收帳款增加的原因不是銷量增加。這在存貨的增減變化中也可以得到印證。從存貨構(gòu)成變化情況看，材料存貨減少 1800 萬元，減少了 18%；在制品增加 550 萬元，增長率 8.87%；產(chǎn)成品存貨增加 4250 萬元，增長率 92.39%?？梢钥吹酱尕浽黾拥闹饕蚴钱a(chǎn)成品存貨激增。產(chǎn)成品庫存增加不外乎兩個原因，一是生產(chǎn)能力增加，一是產(chǎn)品銷路不暢。就該公司應收帳和產(chǎn)成品存貨同時增加而銷售收入減少這一點可以斷定該公司產(chǎn)成品存在積壓現(xiàn)象。顯然該公司已經(jīng)注意到了這個問題并采取了相應措施，如大幅削減生產(chǎn)物資即材料存貨以壓縮產(chǎn)量。但其結(jié)果應該是使企業(yè)生產(chǎn)能力不能得到充分運用，單位產(chǎn)品成本因固定成本分攤率的提高而上升，使企業(yè)盈利率下降。再看固定資產(chǎn)，本年度增加 1800 萬元，很可能是為了尋找新的利潤增長點、生產(chǎn)轉(zhuǎn)型新上的生產(chǎn)線，這需要結(jié)合具體情況進一步核實。至于長期股權(quán)投資，本年度增長率近兩倍，是新投關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)欲通過戰(zhàn)略合作提高收益、還是管理層轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路，這也需要進一步的資料?？傮w來說，該公司資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)質(zhì)量有所下降、經(jīng)營能力下降（主要指銷售能力）。（二）負債情況1、 對負債變化的總評價從負債總額看，年末比年初增加了 4082 萬元，增長率 18.32%，流動負債增長了 6176 萬元，長期負債下降了 2094 萬元，負債總額增加、長期負債減少而流動負債增大，均表明企業(yè)財務風險有所增加。從負債構(gòu)成看，占權(quán)重較大的為短期借款、應付帳款和長期借款，從其變化情況看，短期借款增加了 3300 萬元，增長率 30.7%，應付帳款增加了 1956 萬元，增長率 88.91%，長期借款減少了 2094 萬元，減少率 4.28%。可以看出，短期借款增加的原因首先是償還已到期長期借款，即借新還舊，再結(jié)合固定資產(chǎn)和長期投資增加的事實可以推斷，短期借款的增加還是應固定資產(chǎn)購建和長期投資追加的資金需求。借款總額加大、短期還款壓力加大，財務風險也就隨之加大，但因為財務風險擴大可能會給企業(yè)帶來更大的財務杠桿利益，所以財務風險擴大未必是壞事，這需要進一步的資料分析。再看應付帳款即應付材料款，一般采購量越大，應付帳款的量也越大。但該企業(yè)是采購量減少而應付帳款增大，說明該公司拖欠貨款，信譽級別下降。至于由于信用程度降低所引起的風險水平上升是否超過可以承受的程度，則需要更多的資料進行更深一步的分析?？傮w而言，該公司本年度財務風險加大，這不僅僅因為其流動負債增加而長期負債減少，還因為流動負債內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化不均勻所致。（三）所有者權(quán)益變化情況分析所有者權(quán)益總額增加了 2331 萬元，增長率 6.76%，由于本年度并未增資擴股，所以所有者權(quán)益的增加全部系經(jīng)營方面的貢獻，即經(jīng)營有成績。（四）最后，我們對該公司財務狀況的總評價可概括以下幾點：1、 該公司資產(chǎn)規(guī)模擴大2、 經(jīng)營能力降低3、整體財務風險增大4、低效益資產(chǎn)增加，資產(chǎn)質(zhì)量降低二、盈利能力分析（損益表分析）（表）1、主營業(yè)務收入下降 6.58%，主營業(yè)務利潤下降 10.5%，營業(yè)利潤下降 11.11%，毛利、營業(yè)利潤的下降幅度高于銷售收入的下降幅度，說明雖然主營業(yè)務收入下降，但損益表中的其它項目并未同比例下降，其主要是其它業(yè)務利潤和期間費用。2、期間費用（第 14、15、16 行）一般來說，期間費用減少會抵減利潤的下降，相當于增加利潤，一般可給予好評，但也要具體分析其是主動強化管理所致，還是迫于經(jīng)營形勢被動的減低開支？同時，期間費用的變化與銷售量無正比關(guān)系，其變化幅度也應該低于業(yè)務量變化幅度。但是該公司營業(yè)費用減少了 1580 萬元，下降率 31.60%，其大大超過了銷售收入的下降幅度 6.58%，有些反常。因為營業(yè)費用的高低一般與企業(yè)營銷策略密切相關(guān)，采取積極的營銷策略，銷售費用會因廣告費用等費用的增加而增加，反之則減少。該公司可能是因為對未來經(jīng)營不樂觀而采取保守策略。該公司管理費用增加了 3.85%，表面上看，收入減少而費用增加，說明費用控制不得力。但對于管理費用的增加不能一概而論，因為產(chǎn)品升級換代、生產(chǎn)轉(zhuǎn)型一般都需要增加大量的研究經(jīng)費，該公司到底屬于哪一種情況，需要索取更加詳細的資料。至于財務費用，由于借款總額增加，財務費用的增加屬正常現(xiàn)象。3、再來看其它業(yè)務利潤、投資收益和營業(yè)外收支，由于其占總利潤的比重較小，可以不做為關(guān)注的重點。但如果其屬于穩(wěn)定的利潤來源，則需要進一步深入分析。 總體結(jié)論：該公司盈利能力已顯露出逐漸下降的跡象，但公司已采取了相應措施，說明該公司的管理控制能力還比較強。三、盈利分配政策分析（利潤分配表分析）盈利分配可以分為剛性分配和彈性分配。法定盈余公積金和法定公益金按照規(guī)定以稅后利潤的 10%、5%提取，優(yōu)先股按約定執(zhí)行，這都屬剛性分配；企業(yè)可自主確定分配的也就是說彈性分配只有任意盈余公積金、普通股股利和未分配利潤。這類分析，主要揭示公司對待積累的態(tài)度，反映公司對未來盈利能力是否有信心。從報表中可以看到，提取的任意公積金下降了 40.34%，支付的現(xiàn)金股利下降了 7.07%，未分配利潤上升了 108.47%，說明該公司對未來盈利形式不樂觀，盈利分配政策轉(zhuǎn)向保守。四、現(xiàn)金流量變化分析這是一個變形報表，與正常的現(xiàn)金流量表格式不一樣。1、現(xiàn)金流入量變化 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量特別是銷售產(chǎn)品收到的現(xiàn)金，其穩(wěn)定性和絕對額要遠大于其它渠道的現(xiàn)金流入量。該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量占總現(xiàn)金流入量的比重下降 2%，其中銷售產(chǎn)品收到的現(xiàn)金下降更大 4.72%，說明該公司現(xiàn)金流入的質(zhì)量稍有下降。但是雖然該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量有所下降，但其經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量占總現(xiàn)金流入量的比重高達 9664%，說明其仍然是一個主營業(yè)務突出、投機性小，主要依靠自身創(chuàng)造現(xiàn)金流入來生存和發(fā)展的企業(yè)。投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量和籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量比重較?。ǚ謩e是0.59%和 1.91%），可不做為重點。2、從現(xiàn)金流出量看 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占總流入量的比重較大（上年 93.79%、本年 92.10%），說明企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營領域之外可運用的現(xiàn)金較少，即企業(yè)靠經(jīng)營積累來擴張的能力較弱。如果這種能力過弱，不但會制約企業(yè)的發(fā)展，還可能會降低其償債能力，最終危及企業(yè)的生存。該企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出大幅攀升，但其占總現(xiàn)金流入量的比重仍然較小僅 3.95%，尚在企業(yè)的承受能力內(nèi)?；I資活動現(xiàn)金流出大于籌資活動現(xiàn)金流入，即借款數(shù)大于還款數(shù)，說明未來還款壓力加大?？傮w評價：現(xiàn)金流入穩(wěn)健，經(jīng)營中投機性小，但本年度現(xiàn)金流入量的質(zhì)量低于上年度；公司可運用的現(xiàn)金流入量低，積累能力不強，該公司應屬生存尚可、發(fā)展?jié)摿Σ蛔恪⑥D(zhuǎn)向速度較慢、應變能力不強的公司。介紹，一個良好的現(xiàn)金流量流程（幻燈）：（1）、經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金流入足以滿足經(jīng)營活動所需現(xiàn)金流出，并有一定的現(xiàn)金凈流入量用于償還債務或用于投資；（2）、如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金收入不足以滿足經(jīng)營活動所需現(xiàn)金支出，則需要通過短期借款來彌補，但企業(yè)的盈利能力和創(chuàng)造現(xiàn)金的能力足可以償還短期債務；（3）、當企業(yè)擴張或改變經(jīng)營戰(zhàn)略而需要長期投資時，一般需要籌集長期資金（包括發(fā)行股票或籌集長期借款）。（4）、如果長期投資有效，就會在將來產(chǎn)生現(xiàn)金流入，企業(yè)將不會面臨還債困境。而一個不良的現(xiàn)金流量流程是：經(jīng)營活動現(xiàn)金收入嚴重上足，經(jīng)常需要通過銀行借款來彌補；同時，企業(yè)盲目擴張，舉借大量長期債務。由于企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力弱，日積月累，企業(yè)將面臨嚴重的財務拮據(jù)甚至導致破產(chǎn)清算。第五部分 報表分析中應注意的幾點問題1、特別關(guān)注會計報表中的其它項目及非經(jīng)常性項目， 其它項目像其它應收（付）款前面已經(jīng)有所提及，這里著重說一下非經(jīng)常性項目，是指在常規(guī)下不經(jīng)常發(fā)生的、偶然的影響當期經(jīng)營業(yè)績和財務狀況的因素，如財政減免、母公司及銀行減免利息、自然災害損失等。像今年的 SARS，對醫(yī)藥、旅游行業(yè)影響就非常大。若非經(jīng)常性項目數(shù)額較大，就會對企業(yè)當期的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。我們在分析報表時對此類項目應適當剔除，予以調(diào)整。2、結(jié)合企業(yè)不同生命周期的不同特點評價公司財務狀況和盈利狀況。公司創(chuàng)立階段，對當前盈利的分析并不很重要，應特別注意公司的發(fā)展?jié)摿Γㄓ少Y產(chǎn)擴張能力、銷售收入增長率等指標反映，銷售費用、研究開發(fā)費用的變化，也在一定程度上反映了公司經(jīng)營層對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ膽B(tài)度）；發(fā)展階段，因公司急于搶占市場，擴大生產(chǎn)能力，投資規(guī)模劇增，負債激增，所以財務風險日益增大，因此，對財務風險的控制為管理之重，對企業(yè)評價也應注重揭示財務風險類的指標，如資產(chǎn)負債率、流動比率、負債比例、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等。成熟階段，盈利能力和風險水平相對穩(wěn)定，公司經(jīng)營目的是如何長期保持這種穩(wěn)定狀態(tài)，財務評價應偏重于當前盈利能力與風險水平的協(xié)調(diào)。衰退階段應注重其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、研究開發(fā)和銷售費用的變化。3、由于會計核算采用的是歷史成本法，我們看到的資產(chǎn)負債報表是用歷史成本反映企業(yè)取得的各項資產(chǎn)負債和凈資產(chǎn)的價值，是歷史價值而非現(xiàn)時價值，是獲取價值而非經(jīng)濟價值，所以我們在進行報表分析的時候，要充分考慮其現(xiàn)時價值和經(jīng)濟價值的影響。4、我今天講的是就會計報表本身所做的分析方法，在具體做項目的過程中，還需要掌握大量的有用的信息（如行業(yè)信息資料）和相當?shù)慕?jīng)驗判斷進行橫向?qū)Ρ?，以尋找差距、研究其發(fā)展?jié)摿Φ取?、我們所看到的報表一般都是已經(jīng)發(fā)生的、過時的數(shù)據(jù)，在具體的項目分析中，還需要結(jié)合市場情況進行敏感性分析、建立數(shù)學模型等。給你一些常用的分析指標，希望對你有所幫助。財務分析常用指標 1、變現(xiàn)能力比率 （短期償債能力分析）變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。（1）流動比率公式：流動比率=流動資產(chǎn)合計 / 流動負債合計企業(yè)設置的標準值：2意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務越少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強。分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。（2）速動比率公式 ：速動比率=（流動資產(chǎn)合計-存貨）/ 流動負債合計保守速動比率=（貨幣資金+短期投資+應收票據(jù)+應收賬款凈額）/ 流動負債企業(yè)設置的標準值：1意義：比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。因為流動資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。分析提示：低于 1 的速動比率通常被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非?？煽?。變現(xiàn)能力分析總提示：（1）增加變現(xiàn)能力的因素：可以動用的銀行貸款指標；準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；償債能力的聲譽。（2）減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負債；擔保責任引起的或有負債。2、資產(chǎn)管理比率（營運能力分析）（1）存貨周轉(zhuǎn)率公式： 存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品年銷售成本 / （期初存貨+期末存貨）/2企業(yè)設置的標準值：3狹義的銷售成本就是為主營業(yè)務成本廣義的銷售承辦包括主營業(yè)務成本、其他業(yè)務成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用 意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)公式： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=360*（期初存貨+期末存貨）/2/ 產(chǎn)品銷售成本企業(yè)設置的標準值：120意義：企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。（3）應收賬款周轉(zhuǎn)率定義：指定的分析期間內(nèi)應收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。公式：應收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/（期初應收賬款+期末應收賬款）/2企業(yè)設置的標準值：3意義：應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。分析提示：應收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。（4）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)定義：表示企業(yè)從取得應收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。公式：應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 / 應收賬款周轉(zhuǎn)率=360*（期初應收賬款+期末應收賬款）/2 /主營業(yè)務收入企業(yè)設置的標準值：100分析提示：應收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。（5）營業(yè)周期公式：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=（期初存貨+期末存貨）/2* 360/產(chǎn)品銷售成本+（期初應收賬款+期末應收賬款）/2* 360/產(chǎn)品銷售收入企業(yè)設置的標準值：200意義：營業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時間。一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。分析提示：營業(yè)周期，一般應結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應收賬款周轉(zhuǎn)情況一并分析。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。（6）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2企業(yè)設置的標準值：1意義：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當于擴大資產(chǎn)的投入，增強企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費，降低企業(yè)的盈利能力。分析提示： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應收賬款一并進行分析，和反映盈利能力的指標結(jié)合在一起使用，可全面評價企業(yè)的盈利能力。（7）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2企業(yè)設置的標準值：0.8意義：該項指標反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越強。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。分析提示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指標一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。3、負債比率（長期償債能力分析）負債比率是反映債務和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。它反映企業(yè)償付到期長期債務的能力。（1）資產(chǎn)負債比率公式：資產(chǎn)負債率=（負債總額 / 資產(chǎn)總額）*100%企業(yè)設置的標準值：0.7意義：反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標也被稱為舉債經(jīng)營比率。分析提示：負債比率越大，企業(yè)面臨的財務風險越大，獲取利潤的能力也越強。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導致資產(chǎn)負債率特別高，償債風險就應該特別注意了。 資產(chǎn)負債率在 6070，比較合理、穩(wěn)??；達到 85及以上時，應視為發(fā)出預警信號，企業(yè)應提起足夠的注意。（2）產(chǎn)權(quán)比率公式：產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額 /所有者權(quán)益）*100%企業(yè)設置的標準值：1.2意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。分析提示：一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風險、高報酬的財務結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風險、低報酬的財務結(jié)構(gòu)。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風險轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟繁榮時期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務風險。（3）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額 即=1/(1-資產(chǎn)負債率)權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運用的總資產(chǎn)是所有者權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔較大的風險。（4）有形凈值債務率公式：有形凈值債務率=負債總額/（所有者權(quán)益總額-無形資產(chǎn)凈值）*100%企業(yè)設置的標準值：1.5意義：產(chǎn)權(quán)比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。不考慮無形資產(chǎn)包括商譽、商標、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價值，它們不一定能用來還債，為謹慎起見，一律視為不能償債。分析提示：從長期償債能力看，較低的比率說明企業(yè)有良好的償債能力，舉債規(guī)模正常。（5）已獲利息倍數(shù)公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤 / 利息費用=（利潤總額+財務費用）/（財務費用中的利息支出+資本化利息）通常也可用近似公式:已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+財務費用）/ 財務費用企業(yè)設置的標準值：2.5意義：企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。