京東招股意向書

1 / 10 京東招股意向書 京東是中國最大的自營式電商企業(yè)， 2016 年第一季度在中國自營式 商市場的占有率為 %。那么你知道京東招股意向書是怎樣的嗎 ?學(xué)習(xí)啦小編為大家整理了一些京東招股意向書，歡迎參閱。 京東招股說明書的幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)篇一 京東 股書的幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù) 中國春節(jié)除夕，京東商城遞交 股書，計(jì)劃赴美上市，最高融資 15 億美元。上市地點(diǎn)將在納斯達(dá)克和紐交所之間選擇，股票代碼未定。美林和 其承銷商。 京東招股書顯示，其 2016 年、 2016 年凈營收分別為億 元、億元，凈虧損分別為億元、億元。 013 年前三季度，京東商城凈營收為億元，較上年度同期的億元上漲 70%。前三季度，京東商城已實(shí)現(xiàn)盈利 6000 萬元，去年同期為虧損億元。 京東的招股說明書顯示，截至 2016 年 9 月 31 日，京東一共有 3580 萬活躍用戶，快遞員數(shù)量達(dá)到萬，有 34 個(gè)城市設(shè)有倉儲(chǔ)中心，在 460 個(gè)城市有 1453 個(gè)快遞站，訂單總量達(dá)到億。另外，截至 2016 年 12 月 31 日，京東商城 570 萬。 去年 12 月，京東預(yù)計(jì)全年銷售額將首次突破人民幣2 / 10 1000 億元 (約合億美元 )。 京東周四向美國證券交易委員會(huì) (交 請(qǐng)文件，計(jì)劃最多在美國融資 15 億美元。 京東沒有披露計(jì)劃發(fā)行多少美國存托證券 (也沒有披露預(yù)計(jì)的價(jià)格。美銀美林和瑞銀證券將擔(dān)任京東 京東 股書細(xì)節(jié)：壓縮費(fèi)用率已無空間篇二 京東 股書細(xì)節(jié)：壓縮費(fèi)用率已無空間 來源： 虎嗅 趙楠 100 美國“讀書”歸來的劉強(qiáng)東，不到一個(gè)月，便遞交了京東的 請(qǐng)。而京東也或?qū)⒊蔀?2016 年首個(gè)赴美上市的中國公司。 據(jù)招股 書披露，京東 2016 年、 2016 年的凈營收分別為億元、億元，凈虧損分別為億元、億元。 2016 年前三季度，京東凈營收為億元，較上年度同期的億元增長 70%;凈營收為6000 萬元，而上年同期為凈虧損億元。 從表面上看，京東已經(jīng)在 2016 年前三季度完成了扭虧。但如果刨去利息收入和財(cái)政補(bǔ)貼，京東在上述期間依然虧損。財(cái)報(bào)顯示， 2016 年前三季度，京東營業(yè)虧損億元，而利息的凈收入為億元，而來自財(cái)政補(bǔ)貼等其他方面的收入為億元。 不過，從趨勢來看，京東的虧損已在收窄。這一方面3 / 10 來自于京東在 2016 年對(duì)成本進(jìn) 行的控制，另一方面來自于京東在毛利率上的顯著提升。 一、成本控制 財(cái)報(bào)顯示，從 2016 年到 2016 年，京東的費(fèi)用率從 %提升到 %;而 2016 年前三季度，京東的費(fèi)用率已縮減至 %。 怎么把費(fèi)用率縮減的 ?從過去幾年的運(yùn)營開支來看，2016 年，京東在物流配送、市場費(fèi)用兩個(gè)投入比重較大的環(huán)節(jié)，均予以很大程度上的控制。而技術(shù)、人員投入上也有控制，但這兩類所占比例較小， 對(duì)結(jié)果造成的影響不大。 在物流費(fèi)用方面， 2016 年、 2016 年和 2016 年，京東投入的增長率分別為倍、倍 、倍 ;而 2016 年前三季度，相比2016 年前三季度，京東在該項(xiàng)業(yè)務(wù)的投入增長率僅為 %(遠(yuǎn)低于京東 70%的收入增長率 )。 在市場費(fèi)用方面， 2016 年、 2016 年和 2016 年，京東在該項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長率分別為倍、倍、倍 ;而 2016 年前三季度，相比 2016 年前三季度，京東的投入增長率僅為 18%(遠(yuǎn)低于京東 70%的收入增長率 )。 二、費(fèi)用率的壓縮空間已現(xiàn)瓶頸 但一個(gè)問題是，京東再進(jìn)一步縮減費(fèi)用率的空間已經(jīng)有限。 009 年到 2016 年，京東物流費(fèi)用率依次為 %、 %、 %、 2016 年前三季度，該占比降為 %。而橫向?qū)Ρ?，蘇4 / 10 寧的該項(xiàng)費(fèi)用率為 %，亞馬遜的該項(xiàng)費(fèi)用率也為 %(財(cái)報(bào)對(duì)應(yīng)的英文單詞都是“ 因此不存在概念偏差 )。 009 年到 2016 年，京東市場投放費(fèi)用率依次為 %、 %、 2、3%、 %;2016 年前三季度，該占比降為 %。而蘇寧為 %，亞馬遜為 %。 從上看出，京東在物流倉儲(chǔ)費(fèi)用率上，已經(jīng)沒有多少壓縮空間 ;而在市場投放上，京東的費(fèi)用率遠(yuǎn)小于亞馬遜，只比蘇寧多出個(gè)百分點(diǎn)。而往后京東與阿里、騰訊電商、蘇寧在開放平臺(tái)的生態(tài)爭奪戰(zhàn)中的叫喊不會(huì)減少，持續(xù)加力打廣告 是必須的。 此外，京東在技術(shù)上的投入也會(huì)增長。這一方面是京東在生態(tài)領(lǐng)域布局的必須建設(shè)品，如云端、服務(wù)器、支付等 ;另一方面是移動(dòng)領(lǐng)域各種產(chǎn)品的投入加力。而目前，京東的技術(shù)費(fèi)用率僅為 %。而亞馬遜為 %，連蘇寧也有 %。 當(dāng)然，京東還可以優(yōu)化的是高達(dá) 17%的退換貨率。這項(xiàng)數(shù)據(jù)是怎么計(jì)算的呢 ?據(jù)招股書， 2016 年前三季度，京東整體的 度交易總額 )是 864 億元，但 際過賬的 717 億元，這中間流失的比例高達(dá) 17%。 提示：圖片單擊可放大 三、毛利率提 升到 13%以上才具有持續(xù)盈利能力 也就是說，京東的費(fèi)用率控制在當(dāng)前 %已實(shí)屬不易，而要在未來繼續(xù)保持扭虧，只能想方設(shè)法提升毛利率，至少5 / 10 讓毛利率提升至 13%以上，才能有足夠空間覆蓋成本。 事實(shí)上，京東也在提升毛利率上展開渾身解數(shù)。財(cái)報(bào)顯示， 2016 年，京東的毛利率已從 %提升至 %;而在 2016 年前三季度，京 東的毛利率更是達(dá)到了 %。 京東在毛利率上的提升，一方面來自直營業(yè)務(wù)，尤其是 3C、電器品類的優(yōu)勢逐步增大 (京東 82%的收入來自于 3C、電器類 )，所帶來的議價(jià)能力提升，造成 的直接毛利率提升 ;以及賬期延長所獲得的利息增多 ;以及沉淀資金增多所帶來的互聯(lián)網(wǎng)金融類營收。另一方面來自于開放平臺(tái)業(yè)務(wù)的增長，以及相關(guān)業(yè)務(wù)租賃等收入。 據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示， 2016 年第一季度，京東占國內(nèi) ，位居第二 ;天貓占 %，位居第一。而三到五名的騰訊 (%)、蘇寧 (%)、當(dāng)當(dāng) (%)三家電商的市場份額總和，也不及京東。 市場份額的提升，讓京東的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)得以延長。據(jù)招股書顯示， 2016 年、 2016 年和 20163 年前三季度，京東直營業(yè)務(wù)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)依次為天、天和天。而京東的庫存周轉(zhuǎn)對(duì)應(yīng)依次為天、天和天。這說明，京東在庫存周轉(zhuǎn)效率提升的前提下，延長了應(yīng)付賬款的賬期。 (此圖為京東直營業(yè)務(wù)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。京東第三方開放平 6 / 10 臺(tái)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)未披露，但開放平臺(tái)業(yè)務(wù)占比較小，故對(duì)整體影響不大 ) (此圖為庫存周轉(zhuǎn)天數(shù) ) 而賬期的延長為京東提供了較大的存儲(chǔ)利息和沉淀資金。從 2016 年前三季度的財(cái)務(wù)來看，京東現(xiàn)金流為億元，應(yīng)付賬款卻為億元，期間產(chǎn)生的利息收益就高達(dá)億元。 此外，這筆資金還能用于互聯(lián)網(wǎng)金融的資產(chǎn)證券化，循環(huán)利用，擴(kuò)大收益率。而一旦京東互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)模化開展，未來也將為京東整體新增 2%以內(nèi)的毛利率 (估算模型是：放貸總額小于京東總的應(yīng)付賬款，雖然放貸方是銀行，但銀行出于風(fēng)險(xiǎn)考慮也不會(huì)按照高于應(yīng)付賬款的額度來放貸，再考慮到與銀行、擔(dān)保公司的分賬，京東能分到約 2%的收益率 )。 其次，是開放平臺(tái)業(yè)務(wù)。 2016 年到 2016 年前三季度，京東開放平臺(tái)業(yè)務(wù)的銷售額 (非開放平臺(tái)業(yè)務(wù)凈收入 )分別占京東總成交額 ( %、 %和 %(2016年到 2016年前三季度，開放 平臺(tái)業(yè)務(wù)銷售額分別為 29 億元、 166 億元、 201 億元 ;2016 年到 2016 年前三季度，京東 別為 327 億元、733 億元、 864 億元 )。 而京東也在有意提升開放平臺(tái)業(yè)務(wù)的傭金收入， 2016年前三季度，京東將傭金比例從 2016 年的 %提升至 %。 (算法：開放平臺(tái)收入除以開放平臺(tái) 兩項(xiàng)數(shù)據(jù)招股書有披7 / 10 露 )，而對(duì)比國 從招股書看京東核心競爭力篇三 從招股書看京東核心競爭力：自營電商絕對(duì)領(lǐng)先 國內(nèi)的電子商務(wù)巨頭京東商城出人意料的在大年三十晚間向美國證券交易所遞交了上市申請(qǐng)。對(duì)于 很多人來說，京東這上市時(shí)點(diǎn)選的是要在新年一開始就督促大家認(rèn)真學(xué)習(xí)的節(jié)奏啊，因?yàn)閲@這家公司一直以來有著太多的傳聞和謠言，我相信有不少人也和我一樣十分好奇它到底是個(gè)什么情況，所以大年三十挑燈夜讀招股說明書錯(cuò)過紅包無數(shù)。 關(guān)于這個(gè)時(shí)點(diǎn)的選擇我們已經(jīng)看到了太多猜測，不乏很多陰謀的論調(diào)。這個(gè)時(shí)點(diǎn)雖然出乎意料之外但卻也在情理之中。從資本市場的情況來看，投資者對(duì)中概股的接受程度正在復(fù)蘇，前面已有去哪兒、汽車之家、 58 同城上市探路，電商業(yè)內(nèi)的幾只股票國內(nèi)的唯品會(huì)、美國的 及亞馬遜都有很好的表現(xiàn)，估值 處于高位，因此現(xiàn)在可能是一個(gè)相對(duì)較好的窗口期。此外，從財(cái)務(wù)報(bào)表來看目前京東并不缺錢，現(xiàn)金流非常健康，但是劉強(qiáng)東在年初為京東制定的新戰(zhàn)略方向如 聯(lián)網(wǎng)金融、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等無疑都需要大量的資金，此外京東的物流建設(shè)也還處于投入期，選擇現(xiàn)在融資也是為了更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略考量。 相比為什么選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)遞交上市申請(qǐng)我更關(guān)心這是一家什么樣的公司。我在前面的文章用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)解讀了唯8 / 10 品會(huì)與 里巴巴，本文我用同樣的套路來解讀一下京東，并根據(jù)需要選取了亞馬遜、阿里巴巴以及蘇寧與京東進(jìn)行對(duì)比，以方便大家全面認(rèn) 識(shí)京東商城的財(cái)務(wù)狀況以及核心競爭力。至于京東有多少倉庫、配送站、東哥又持有多少股份能不能成為首富等媒體更關(guān)心的問題我就不在文中解讀了，大家可以參見相關(guān)報(bào)道。 首先我們來看營收增長的情況 圖 1 列出了京東商城近幾年的營收、毛利以及凈利潤的狀況，我們可以看出京東這幾年的增速驚人。 2016 年至2016 年增速分別達(dá)到了 %、 %和 %， 2016 年是京東的“修養(yǎng)生息”之年，在內(nèi)部進(jìn)行大量結(jié)構(gòu)和管理調(diào)整的同時(shí)依然保持了比較高的營收增長， 2016 年前九個(gè)月凈營收為億元，同比增速達(dá)到 %。 在營業(yè)收入高 速增長的同時(shí)，京東商城的毛利潤以更高的速度增長。 2016 至 2016 三年間增速分別達(dá)到了 %、 %和 %。2016 年前九個(gè)月毛利潤的同比增速依然高達(dá) %。得益于毛利的不斷增長和成本的優(yōu)化控制，京東商城在去年的前九個(gè)月實(shí)現(xiàn)了盈利，大致在 6000多萬元，而在之前的 2016年和 2016年京東商城則是大幅的虧損。 為了大家便于理解，此處我們做兩個(gè)對(duì)比。首先是京東營收的增速和網(wǎng)購市場整體增速的對(duì)比，如圖 2。隨著網(wǎng)購市場的規(guī)模越來越大，雖然京東和網(wǎng)購市場的整體增速都9 / 10 在放緩，但是京東的增速還是遠(yuǎn)高于全行業(yè)，這是比較難得的 。 然后我們再將京東的營收增速與行業(yè)內(nèi)幾家主要的競爭對(duì)手進(jìn)行對(duì)比，如表 1。京東的營收增速在以下四家電商公司中也是比較高的。 然后我提醒大家關(guān)注京東商城利潤表中來自于服務(wù)項(xiàng)目的收入。之前寫過一篇文章電商平臺(tái)的零售之道：零售賺錢養(yǎng)家，其他貌美如花對(duì)亞馬遜的零售之道有過論述，大家都知道零售其實(shí)是非常苦的一門生意，毛利微薄，但是基于大的零售平臺(tái)卻可以有很多衍生業(yè)務(wù)，例如亞馬遜的云計(jì)算、廣告等，此道理同樣適用于京東。亞馬遜的超高估值很大程度上得益于其服務(wù)收入的快速增長，對(duì)于京東來說支撐未來估值 一個(gè)非常關(guān)鍵的因素也是來自于服務(wù)收