財(cái)政研究論文-我國財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)研究.doc

財(cái)政研究論文-我國財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)研究目前，對(duì)我國財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估較為常用的指標(biāo)是財(cái)政赤字率（即財(cái)政赤字占GDP的比重）和債務(wù)依存度（即國債余額占GDP的比重）。一般認(rèn)為，如果財(cái)政赤字率達(dá)到3%、債務(wù)依存度達(dá)到60%，則認(rèn)為財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到警戒線水平。我們認(rèn)為，僅僅對(duì)以上指標(biāo)進(jìn)行度量并不能充分體現(xiàn)出我國財(cái)政赤字的風(fēng)險(xiǎn)水平，不足以構(gòu)成我國財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)預(yù)警指標(biāo)體系。本文試圖從財(cái)政赤字結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的角度，研究財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)并對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)和完善，從而更全面準(zhǔn)確地評(píng)估和防范風(fēng)險(xiǎn)。一、財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)是財(cái)政赤字實(shí)際效益和預(yù)期效益的偏差筆者認(rèn)為，財(cái)政赤字效益是構(gòu)成財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)最重要因素。廣義的財(cái)政赤字效益既包括宏觀經(jīng)濟(jì)效益，也包括政治社會(huì)效益；既包括短期效益，也包括長期效益；既包括生產(chǎn)、交換、分配等社會(huì)再生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效益，也包括積累和消費(fèi)等方面的效益；既包括每單位財(cái)政赤字所增加的財(cái)政收入，也包括財(cái)政赤字在改善宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)方面的效益，它可用財(cái)政赤字損益率（財(cái)政赤字效益財(cái)政赤字損失）表示。狹義的財(cái)政赤字效益為每單位財(cái)政赤字增加的財(cái)政收入。本文采用的是廣義財(cái)政赤字效益含義。決策者在進(jìn)行財(cái)政赤字決策時(shí)最直接的動(dòng)機(jī)就是獲取財(cái)政赤字效益。決策者會(huì)對(duì)財(cái)政赤字所帶來的多方面的損益進(jìn)行利弊分析和價(jià)值判斷，并對(duì)財(cái)政赤字效益進(jìn)行相應(yīng)的損益預(yù)測(cè)，確保財(cái)政赤字的風(fēng)險(xiǎn)收益大于成本的時(shí)間價(jià)值時(shí)，即財(cái)政赤字的邊際收益和財(cái)政赤字的邊際成本相比有凈收益時(shí)即可實(shí)施。而由于信息積累時(shí)滯、決策時(shí)滯、政策執(zhí)行實(shí)施時(shí)滯以及可能發(fā)生的決策者智慧能力欠缺和管理措施扭曲等原因會(huì)導(dǎo)致在進(jìn)行財(cái)政赤字決策、實(shí)施和獲得財(cái)政赤字效益之間存在時(shí)滯，這就會(huì)導(dǎo)致財(cái)政赤字效益受許多不確定因素的影響，并可能因此而偏離財(cái)政赤字收益預(yù)期，這種偏離將導(dǎo)致財(cái)政赤字決策者得不到預(yù)期的收益甚至發(fā)生財(cái)政危機(jī)，這就是財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政困難是一個(gè)不同的概念，財(cái)政困難主要體現(xiàn)在財(cái)政赤字總量上，而財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)則重點(diǎn)體現(xiàn)在財(cái)政赤字的結(jié)構(gòu)上，財(cái)政赤字規(guī)?？梢暈楹饬控?cái)政困難的重要指標(biāo)，而財(cái)政赤字結(jié)構(gòu)則可作為判斷財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。在對(duì)財(cái)政赤字效益進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，可對(duì)未來財(cái)政赤字損益率做一個(gè)點(diǎn)值預(yù)測(cè)，決策者根據(jù)事先判斷財(cái)政赤字效益最終呈現(xiàn)的可能狀態(tài)，并根據(jù)經(jīng)驗(yàn)知識(shí)或歷史數(shù)據(jù)比較準(zhǔn)確地預(yù)知每種可能狀態(tài)出現(xiàn)的可能性大小，可推測(cè)出財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)收益率的概率。通過綜合各類型財(cái)政赤字點(diǎn)值預(yù)測(cè)的各種可能，從加權(quán)平均意義上得出一個(gè)綜合的期望收益率。財(cái)政赤字實(shí)際損益率與預(yù)期收益率發(fā)生偏離程度直接決定了財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)。偏離程度越小，財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)也就越小，偏離程度越大，財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)也就越大。因而，財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)的大小可由未來可能損益率與預(yù)期損益率的偏離程度來反映。在數(shù)學(xué)上，這種偏離程度可由財(cái)政赤字損益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來測(cè)度。即為財(cái)政赤字損益率r的方差；（r）為r的標(biāo)準(zhǔn)差）。通過對(duì)財(cái)政赤字效益不確定性的分析，可以確定各類財(cái)政赤字的損益率以及實(shí)際損益率和期望損益率之間的偏差，從而真實(shí)地估算出財(cái)政赤字的風(fēng)險(xiǎn)程度。財(cái)政赤字預(yù)期損益率方差越小，即可認(rèn)定財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)較小，反之，則風(fēng)險(xiǎn)較大。確定一個(gè)最大程度可以接受的方差（財(cái)政赤字收益大于財(cái)政赤字損失的概率必須高于50%），并以此作為財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)警戒線，既可防止因財(cái)政赤字率低于3%，債務(wù)依存度低于60%，而財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)已超過極限而失去防范，也可以防止因財(cái)政赤字率高于3%，債務(wù)依存度超過60%，而從財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)角度看仍有增加財(cái)政赤字的空間而裹足不前，喪失良機(jī)，妨礙做出正確決策。二、我國不同類型財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)矩陣分析財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)來源于財(cái)政赤字效益偏差，而出現(xiàn)這種偏差的最根本原因就是財(cái)政赤字效益具有不確定性。它與財(cái)政赤字事項(xiàng)、要素、責(zé)任與義務(wù)以及財(cái)政赤字負(fù)擔(dān)不確定直接相關(guān)。這種不確定性越大，財(cái)政赤字效益的偏差也就越大，相應(yīng)地財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)也就越大。上述不確定性既可能來自于政府體制和政策變化，也可能來自于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，它也同財(cái)政赤字的類型密切相關(guān)。本文重點(diǎn)論證的是，不同類型財(cái)政赤字其不確定性各異，其風(fēng)險(xiǎn)程度也具有明顯差異：1.直接財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小于間接財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)，顯性財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小于隱性財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)。直接財(cái)政赤字是指任何情況下政府都無法回避和應(yīng)當(dāng)直接承擔(dān)的財(cái)政赤字，包括契約性的內(nèi)外債務(wù)、財(cái)政支出、與公務(wù)員工資及養(yǎng)老金相關(guān)的長期財(cái)政開支等因素造成的財(cái)政赤字。如國家預(yù)算赤字，欠發(fā)教師、公務(wù)員工資等。這些赤字已經(jīng)納入到國家預(yù)算視野，是經(jīng)過各級(jí)人民代表大會(huì)審議批準(zhǔn)的，無論外部環(huán)境如何變化，這些財(cái)政赤字均是確定的，也是透明的，一般且有相應(yīng)彌補(bǔ)財(cái)政赤字的措施，只要能通過國家信用保證借新債還舊債機(jī)制有效正常運(yùn)轉(zhuǎn)，財(cái)政赤字效益不確定的概率較小，因此，其風(fēng)險(xiǎn)概率也較小。間接財(cái)政赤字則是特定情況下產(chǎn)生的赤字。包括國家保證的非主權(quán)借款，國家對(duì)某些信貸的支持，國家對(duì)外貿(mào)與匯率的保證、國家對(duì)重大私營投資項(xiàng)目的保證、國家保險(xiǎn)開支等等。由于我國中央地方事權(quán)不清，政府與國有企業(yè)、國有金融機(jī)構(gòu)三位一體的關(guān)系，政府承擔(dān)的社會(huì)保障的兜底責(zé)任和穩(wěn)定社會(huì)的責(zé)任以及需由國家財(cái)政作擔(dān)保等方面的責(zé)任，使政府面臨可能引發(fā)財(cái)政減收增支的一系列不確定事項(xiàng)。如承擔(dān)政府擔(dān)保連帶責(zé)任，社會(huì)保障資金缺口，國有銀行、公司破產(chǎn)的債務(wù)清償責(zé)任等。由于間接財(cái)政赤字事項(xiàng)、要素、金額、責(zé)任、義務(wù)和負(fù)擔(dān)等多以或有方式表現(xiàn)出來，且末納入財(cái)政預(yù)算視野，因而未來財(cái)政赤字效益不確定，從而導(dǎo)致財(cái)政赤字的風(fēng)險(xiǎn)偏大。顯性財(cái)政赤字是指法定的或政府承諾必須承擔(dān)的財(cái)政赤字，如經(jīng)常項(xiàng)目赤字、政府直接債務(wù)、銀行現(xiàn)有不良資產(chǎn)等，它體現(xiàn)在國家的各項(xiàng)法律和有關(guān)協(xié)議、決議及條約中。財(cái)政顯性赤字的事項(xiàng)、金額、責(zé)任和負(fù)擔(dān)等因素較為透明，其損益也能測(cè)算，因此，其風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯露出來，其未來的風(fēng)險(xiǎn)反而不大，目前關(guān)鍵在于采取措施化解。隱性財(cái)政赤字是指政府職能中隱含的，應(yīng)由財(cái)政承擔(dān)支出，并在財(cái)政收支中實(shí)際發(fā)生，而在財(cái)政收支賬面上沒有或無法顯示出來的財(cái)政資金缺口，如社保資金缺口，政府擔(dān)保資金缺口，公共投資缺口，醫(yī)療衛(wèi)生融資缺口，政府公共部門的債務(wù)以及其他無法償還的債務(wù)，清償國有企業(yè)的負(fù)債，國家保險(xiǎn)范圍外的銀行破產(chǎn)，環(huán)境保護(hù)，災(zāi)害救濟(jì)等。通常隱性赤字表現(xiàn)為一種政府道義上的責(zé)任，由于它存在于特定的體制條件和統(tǒng)計(jì)核算方法中，不能反映或不能完全反映在財(cái)政預(yù)算收支、預(yù)算外收支、銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金來源和運(yùn)用的賬面上，其表現(xiàn)形式較為隱蔽，經(jīng)常容易被忽視，而一旦事件發(fā)生，則使政府面臨公眾的預(yù)期和利益集團(tuán)的壓力，給政府財(cái)政造成極大的被動(dòng)，對(duì)國家財(cái)政形成更大的沖擊，我國曾經(jīng)多次出現(xiàn)過的“假平衡、真赤字”所造成的后果就證明了這一點(diǎn)。因此，如果僅僅以顯性財(cái)政赤字來作為衡量財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)而不把隱性財(cái)政赤字計(jì)算在內(nèi)顯然是不全面和不準(zhǔn)確的。2.積極財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小子消極財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政軟赤字風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小于財(cái)政硬赤字風(fēng)險(xiǎn)。積極財(cái)政赤字是指國家將財(cái)政赤字作為一種政策工具，有意識(shí)地在預(yù)算安排中把支出打大，留下收支缺口，從而形成的財(cái)政赤字。它著眼于運(yùn)用赤字政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，是財(cái)政政策的一種方式。我國自1998年起開始實(shí)施的積極財(cái)政政策，其核心內(nèi)容就是在通貨緊縮、總需求不足的情況下，通過積極安排財(cái)政赤字，使財(cái)政收支短期不平衡，利用財(cái)政政