




已閱讀5頁(yè),還剩18頁(yè)未讀, 繼續(xù)免費(fèi)閱讀
版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
第五章 資金籌集概述及資金成本,第一節(jié) 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)和原則 第二節(jié) 籌資渠道與籌資方式 第三節(jié) 籌資規(guī)模的預(yù)測(cè) 第四節(jié) 企業(yè)資本金制度 第五節(jié) 資金成本,第一節(jié) 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)和原則 一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) (一)創(chuàng)建籌資動(dòng)機(jī) (二)發(fā)展籌資動(dòng)機(jī) (三)償債籌資動(dòng)機(jī) (四)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)籌資動(dòng)機(jī) 二、籌集資金的原則 (一)合理性原則 (二)效益性原則,(三)及時(shí)性原則 (四)科學(xué)性原則 三、企業(yè)籌資的種類 (一)按所籌資金的性質(zhì)分類 1、主權(quán)資金 即 所有者權(quán)益資金或權(quán)益資金 ,包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)。 2、負(fù)債資金 即 負(fù)債 (二)按籌資活動(dòng)是否通過金融機(jī)構(gòu)分類 1、直接籌資 直接從資金供應(yīng)者借入,或通過發(fā)行股票和債券等方式進(jìn)行籌資 2、間接籌資 主要形式有銀行借款、非銀行機(jī)構(gòu)借款、融資租賃等,(三)按所籌資金的期限分類 1、長(zhǎng)期資金 2、短期資金,第二節(jié) 籌資渠道與籌資方式 一、籌資渠道 (一)國(guó)家財(cái)政資金 (二)銀行信貸資金 (三)非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 (四)其他法人單位資金 (五)民間資金 (六)企業(yè)內(nèi)部形成資金 (七)境外資金 二、籌資方式,(一)吸收直接投資 (二)發(fā)行股票 (三)銀行借款 (四)商業(yè)信用 (五)發(fā)行債券 (六)租賃 (七)企業(yè)內(nèi)部積累 三、籌資渠道與籌資方式的配合,第三節(jié) 籌資規(guī)模的預(yù)測(cè) 5.3.1 線性回歸分析法 預(yù)測(cè)模型:y=a+bx y資金需要量 a不變資金 b單位業(yè)務(wù)量所需要的變動(dòng)資金 x業(yè)務(wù)量 y=na+bx xy=ax+bxx,二、銷售百分比預(yù)測(cè)法 主要步驟 :(一)分析損益表各項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系,編制計(jì)劃期留用利潤(rùn)的數(shù)量; (二)分析資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系,編制計(jì)劃期的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表; (三)根據(jù)預(yù)測(cè)的計(jì)劃期總資金需要量減去計(jì)劃期留用利潤(rùn),得出計(jì)劃期需要追加的資金數(shù)量。,第四節(jié) 企業(yè)資本金制度 一、資本金的概念 (一)資本金 指企業(yè)向工商行政管理部門登記注冊(cè)的資金。 (二)法定資本金 指國(guó)家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額。 二、資本金的籌集 (一)籌集方式 按投資主體不同,分為國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。 (二)籌資期限 (三)資本金的評(píng)估和驗(yàn)收 (四)違約責(zé)任,三、資本金的管理 (一)資本金的保全 (二)投資者對(duì)其出資所擁有的權(quán)利和承擔(dān)的 責(zé)任,第五節(jié) 資金成本 一、資金成本概述 1、資金成本是指企業(yè)為籌措和使用一定量資金而付出的代價(jià)。這種代價(jià)包括兩個(gè)部分的內(nèi)容:一是用資費(fèi)用。二是籌資費(fèi)用。 2、資金成本可以用絕對(duì)數(shù)表示,也可以用相對(duì)數(shù)表示。 資金成本用資費(fèi)用/(籌資總額籌資費(fèi)用) =用資費(fèi)用/籌資總額(1-籌資費(fèi)用率)*100% 3、從資金來源看,資金要素包括短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債、優(yōu)先股、普通股和保留收益等。,4、資金成本與資金時(shí)間價(jià)值的區(qū)別:資金成本包含了資金時(shí)間價(jià)值,還包含了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,以及通貨膨脹因素等;資金時(shí)間價(jià)值是不包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹。 5、資金成本的價(jià)值的作用: (1)資金成本是選擇資金來源,擬定籌資方案、進(jìn)行籌資決策的主要依據(jù)。 (2)資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。 (3)資金成本還可作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。,二、單項(xiàng)資金成本的估算 (一)長(zhǎng)期債券資金成本 長(zhǎng)期債券資金成本包括債券利息的支付和企業(yè)債券費(fèi)用等。 Kd=I(1-T)/D(1-R) Kd-債券成本 I -債券年利息 T- 企業(yè) 適用所得稅稅率 R-籌資費(fèi)用率 D-債券籌資額,按發(fā)行價(jià)格確定 例 假設(shè)某公司擬發(fā)行總面額為500萬元的5年期債券,票面利率10%,發(fā)行費(fèi)率為4%,公司所得稅率為33%,,根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的不同,公司可能采?。浩絻r(jià)發(fā)行500萬元溢價(jià)發(fā)行600萬元和折價(jià)發(fā)行400萬元。計(jì)算債券的資金成本。 解:平價(jià)發(fā)行債券的資金成本為: Kd500*10%(1-33%)/500*(1-4%)=6.98% 溢價(jià)發(fā)行債券的資金成本為: d=500*10%*(1-33%)/600*(1-4%)=5.82% 折價(jià)發(fā)行債券的資金成本為: Kd=500*10%*(1-33%)/400*(1-4%)=8.72% 債券的資金成本也可以定義為債權(quán)人所要求的收益率,(二)長(zhǎng)期借款資金成本 長(zhǎng)期借款與債券成本的計(jì)算相同 Kd=I(1-T)/1-f 例:興華公司向某銀行取得長(zhǎng)期借款100萬元,年利率8.28%,期限年,每年付息一次,到期一次還本籌措這筆借款的籌資費(fèi)用率為0.3,企業(yè)適用所得稅率為33% 該筆長(zhǎng)期成本率100*8.28%*(1-33%)/100*(1-0.3%) =5.56% (三)優(yōu)先股成本 Kp=Dp/p0(1-f),式中:KP 優(yōu)先股資金成本 DP 優(yōu)先股年股利 P0優(yōu)先股籌資額 f優(yōu)先股籌資費(fèi)用率 例:興華公司發(fā)行200萬元優(yōu)先股,發(fā)行費(fèi)用為,每年支付股利率14%,該公司優(yōu)先股成本率計(jì)算如下: KP=200*14%/200*(1-5%)=14.74% (四)、普通股成本 確定普通股成本的基本方法有三種: 方法一:股利折現(xiàn)模型法 股利估價(jià)模型為:P0=Dt/(1+Ks) P0-當(dāng)前普通股市場(chǎng)價(jià)格,Dt-第t年的現(xiàn)1金紅利 Ks-普通股股東要求的收益率 (1)如果現(xiàn)金紅利以年增長(zhǎng)率g 遞增,且增長(zhǎng)率g 小于投資者要求的收益率,則 Ks=D1/P0+g (2) 如果式發(fā)行新的普通股,則應(yīng)將籌資費(fèi)用考慮進(jìn)來,則 Ks=D1/P0(1-f)+g D-第一年股利 f-普通股籌資費(fèi)用率 g-普通股股利每年預(yù)期增長(zhǎng)率,例 興華公司發(fā)行面值總額萬元普通股股票,每股面值為元,發(fā)行價(jià)為每股元,下意念的股利率為28%(按票面金額計(jì)算),以后每年增長(zhǎng)發(fā)行完畢,發(fā)行費(fèi)用為實(shí)收金額(萬元)的 則普通股成本為:S=1450*28%/4190.5*(1-6%)+5%=15.31% 方法二,資本資產(chǎn)定價(jià)模型法(法) s=krf(m-d) S-普通股資本成本 rf-無風(fēng)險(xiǎn)利率(通常以政府債券利率代替) -股票的貝他系數(shù) m-時(shí)常股票平均收益率,例 某公司普通股的系數(shù)為1.20,市場(chǎng)股票平均收益率為12%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為,則該普通股資本成本為 s=6%+1.20*(12%-6%)=13.2% 方法三:債券收益加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬法 S=d+RPS s-普通股資本成本 d-債務(wù)資本成本 RPs股東對(duì)預(yù)期承擔(dān)的比債券持有人更大風(fēng)險(xiǎn)而要求追加的收益率 (五)保留收益成本 =1g,三、綜合資金成本 w=jj w綜合資金成本 j- 第j 種資金來源的資金成本 j-第j種資金來源占全部資金來源的比重,即權(quán)數(shù) 例 假設(shè)某公司共有長(zhǎng)期資金(帳面價(jià)值)3000萬元,其中長(zhǎng)期借款100萬元、債券000萬元、優(yōu)先股本200萬元、普通股股本1450萬元、保留收益萬元,期資金成本分別為5.56%、8.38%、14.74%、15.31%、15.00%。,則該公司綜合資金成本計(jì)算如下: 第一步:計(jì)算各種資金占全部資金的比重 長(zhǎng)期借款:100/3000*100%=3.33% 公司債券:1000/3000*100%=33.33% 優(yōu)先股: 200/3000*100%=6.67% 普通股:1450/3000*100%=48.34% 保留收益:250/3000*100%=8.33% 第二
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫(kù)網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 藥品追回找回管理制度
- 藥庫(kù)藥品庫(kù)存管理制度
- 藥店安全隔離管理制度
- 藥店設(shè)備設(shè)施管理制度
- 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入管理制度
- 設(shè)備場(chǎng)地清掃管理制度
- 設(shè)備投放運(yùn)營(yíng)管理制度
- 設(shè)備檢修日常管理制度
- 設(shè)備程序備份管理制度
- 設(shè)備設(shè)施獎(jiǎng)懲管理制度
- 湖南2024生地會(huì)考試卷及答案
- 廣東省深圳市2024年中考英語(yǔ)真題(含答案)
- 新聞發(fā)布系統(tǒng)-需求規(guī)格說明書
- (完整word版)最新防雷裝置檢測(cè)工程質(zhì)量管理手冊(cè)
- DL_5000-2000_火力發(fā)電廠設(shè)計(jì)技術(shù)規(guī)程
- 四害密度監(jiān)測(cè)工作實(shí)施方案
- 石家莊橋東污水處理廠三溝式氧化溝工藝設(shè)計(jì)
- 單相橋式整流電路通用課件
- 部編版六年級(jí)語(yǔ)文下冊(cè)詞語(yǔ)表(看拼音寫詞語(yǔ))
- 血液制品發(fā)展制約因素分析:基礎(chǔ)薄弱起步晚
- 半自動(dòng)點(diǎn)膠機(jī)作業(yè)指導(dǎo)書
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論