財(cái)務(wù)管理習(xí)題答案.doc

第一章 總論一、單項(xiàng)選擇題1.C 2.A 3.B 4.D 5.C 6.B 7.C 8.B 9.D 10.C 11.B 12.C 13.A 14.C 15.D 16.C 17.A二、多項(xiàng)選擇題1.ABCD 2.ABCD 3.ABC 4.AB 5.ABCD 6.ABCD 7.ABC 8.BC 9.ABD 10.BCD 三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 四、簡答題（略）第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)一、單項(xiàng)選擇題 1.A 2.C 3.C 4.A 5.B 6.D 7.B 8.D 9.C 10.B二、多項(xiàng)選擇題1.ABCD 2.AE 或AC 3.A 4.D 5.AD 6.AE 7.ABCDE 8.ABD 9.ACDE 10.BDE三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18.四、簡答題（略）五、分析計(jì)算題 (一)1 F=P(F/P， i,n) =150000(F/P，5% ,10) =1500001.629=244350(元)244350元大于240000元，10年后華盛制造廠能用這筆款項(xiàng)的本利和購買設(shè)備。2 F=A(F/A ,i,n) A=F/ (F/A ,i,n)=5000000/(F/A，6% ,5)=5000000/5.637=886996.63(元) 每年應(yīng)還款886996.63元。3 P=A(P/A,i,n)=10000(P/A，5% ,20)=1000012.462 =124620(元) 此人目前應(yīng)存入124620元錢。4 P=A(P/A i,n-1 )+1=4000(P/A，4% ,9) +1=4000(7.435+1) =33740(元)或 P=A(P/A ,i,n)（1+i）=4000(P/A，4% ,10)（1+4%）=40008.1111.04=33741.76(元)10年租金現(xiàn)值為33741.76元，小于買價(jià)，因此租用較優(yōu)。 5 P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)=10000(P/A，6% ,10) (P/F，6% ,10)=100007.3600.558 =41068.8(元)或 P=A(P/A,i,m+n)- (P/A,i,m)=1000(P/A，6% ,20- P/A，6% ,10)=10000（11.470-7.360）=41100(元) 這筆借款的現(xiàn)值41100元。 6 （F/A，i,10）=F/A=1000130=7.692n=10,當(dāng)利率是5%時(shí), 年金現(xiàn)值系數(shù)7.722; 當(dāng)利率是6%時(shí), 年金現(xiàn)值系數(shù)7.360;設(shè)x為超過5%的利息率,則 利率 年金現(xiàn)值系數(shù) 5% 7.722 x% 0.03 ? 1% 7.692 0.362 6% 7.360x/1=0.03/0.362 x=0.08i=5%+0.08%=5.08%這筆借款的利息率5.08%。7 F=P(F/P,i,n) (F/P,i,n)=F/P =300000/150000=2 在4%一欄,比2小的終值系數(shù)為1.948,其期數(shù)為17年; 比2大的終值系數(shù)為2.026,其期數(shù)為18年。期數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù) 17 1.948 x% 0.052 ? 1 2 0.078 18 2.026x/1=0.052/0.078 x=0.67n=17+0.67=17.67年17.67年存款的本利和才能達(dá)到300 000元。8 i=4% n=10-5=5A=100004%=400(元) 則目前這種債券的P=400(P/A,3%,5) +10000 (P/F,3%,5) =4004.580+100000.863 =10462(元) 這種舊式債券目前的市價(jià)應(yīng)為10462元。 9 每年計(jì)息4次，則m=4 i=4% n=1 r=i/m=4%/4=1%， t=mn=41=4 則：P=F(P/F,1%,4) =100000.961=9610（元）該種債券的現(xiàn)值是9610元。（二）1 計(jì)算期望報(bào)酬 =5000.2+2000.6+00.2=220(萬元)計(jì)算投資報(bào)酬額的標(biāo)準(zhǔn)離差= =(500-220)20.2+(200-220)20.6+(0-220)20.21/2 =256001/2 =160(萬元) 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率V=/%=160/220%=72.73% 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RR=bV=10%72.73% =7.27%計(jì)算投資報(bào)酬率=3%+7.27%=10.27%紅星電器廠該方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和投資報(bào)酬率分別是7.27%和10.27%。2計(jì)算期望報(bào)酬率 =海濤公司=0.340%+0.520%+0.20 =22%大力公司=0.350%+0.520%+0.2(-15%) =22%愛華公司=0.360%+0.520%+0.2(-30%) =22% 計(jì)算投資報(bào)酬額的標(biāo)準(zhǔn)離差=海濤公司=14%大力公司=22.6%愛華公司=31.4%計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率V=/%海濤公司標(biāo)準(zhǔn)離差率V=14%/22%=63.64%大力公司標(biāo)準(zhǔn)離差率V=22.6%/22%=102.73%愛華公司標(biāo)準(zhǔn)離差率V=31.4%/22%=142%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RR=bV海濤公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RR=6%63.64% =3.8%大力公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RR=8%102.73% =8.22%愛華公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RR=10%142% =14.2%總結(jié)上述情況,三家公司期望報(bào)酬率均為22%,但海濤公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率最低,故應(yīng)選海濤公司. 3確定證券組合的系數(shù) =40%3+40%1.5+20%0.5 =1.9計(jì)算證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rp=p(Km-RF)=1.9(10%-4%)=11.4%這種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為11.4%。第三章 所有權(quán)融資一、單項(xiàng)選擇題1.D 2.C 3.D 4.A 5.A 6.C 7.B 8.B 9.B 10.B 11.C 12.C13.D二、多項(xiàng)選擇題1.ABCD 2.AB 2.ABC 4.AD 5.ABC 6.AC 7.BC 8.ABCD 9.AD 10.ABC 11.CD 12.ABCD 13.ABD 14.ABCD 15.ABC 16.ABC 17.ABCD三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.11. 12. 13. 14. 15. 16.四、簡答題（答案略）五、計(jì)算分析題 1（1）預(yù)測(cè)銷售額增長率 預(yù)測(cè)銷售額增長率=100% = 25% 確定隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目飛龍公司各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目占銷售收入的百分比資 產(chǎn)占銷售收入%負(fù)債與所有者權(quán)益占銷售收入%現(xiàn) 金3125應(yīng)付費(fèi)用0.375應(yīng)收賬款15.625應(yīng)付賬款6.25存 貨25.375短期借款不變動(dòng)固定資產(chǎn)凈值不變動(dòng)長期借款不變動(dòng)實(shí)收資本不變動(dòng)資本公積不變動(dòng)留存收益不變動(dòng)合 計(jì)44.125合 計(jì)6.625確定需要增加的資金。銷售收入從32000萬元增加到40000萬元，增加了8000萬元, 按照37.5%的比率可預(yù)測(cè)將增加3000萬元的資金需求。(2) 根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的約束條件,確定對(duì)外界資金需求的數(shù)額。該公司2007年凈利潤為4000萬元 (4000010%), 公司股利支付率為 40%, 則將有60%的凈利潤被留存下來:400060% = 2400萬元 ( 即留存收益率為60%)資金必須向外界融通資金 = 3000 -2400 = 600萬元根據(jù)上述資料可求得 2007年該公司對(duì)外界資金的需求量為 800044.125%6.625%800010%60%40 000=600(萬元)2. 資金需要量預(yù)測(cè)表年度產(chǎn)銷量 X (萬件)資金占用量Y (萬元)XYX2001100900900001000020021lO1000110000121002003120110013200014400200411010001100001440020051301200156000169002006140110015400019600合計(jì)n=6=710=6 300=752 000=87400 a = = = 822.66（萬元） b = = = 1.92 ( 萬元 ) 把 a =822.66 , b =1.92 代入y =a +bx 得 :y=822.66+1.92x把 2007 年預(yù)計(jì)銷售量 150萬件代入上式 , 得出 2007 年資金需要量為:822.66+1.92 150=1110.66( 萬元 )第四章 負(fù)債籌資一、單項(xiàng)選擇題1C 2B 3C 4B 5A 6A 7D8D 9D 10B 11C 12D 13A 14D 15A 16C 17C 18D 19B 20D二、多項(xiàng)選擇題1BC 2BCE 3ADE 4BCDE 5ABD 6ACD 7ACE 8ABCD 9ABCDE 10ABC 11CDE 12BCE三、判斷題1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 1920 21 22 23四、思考題（略）五、計(jì)算題1解：各期利息=1000004%=4000（元）到期返還本金=100000（元）期數(shù)=102=20(期)以市場(chǎng)利率為貼現(xiàn)率=10%2=5%債券發(fā)行價(jià)格=100000（P/F，5%，20）+4000（P/A，5%，20） =1000000.377+400012.462=875482解：（1）若發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%， 債券 =1000（P/F，10%，5）10008%（P/A，10%，5）=10000.621+803.791=924.28 （2）1041=1000（P/F，i，5）10008%（P/A，i，5） 10411000,債券采取溢價(jià)發(fā)行，則票面利率市場(chǎng)利率，即8%i 采用試算法，若i=6% 則 1000（P/F，6%，5）10008%（P/A，6%，5）=1083.96 10411084.29，則r6% 若i=7%，則：1000（P/F，7%，5）10008%（P/A，7%，5）=1041 故債券發(fā)行價(jià)格為1041元時(shí)的市場(chǎng)利率為73解：（1）債券發(fā)行價(jià)格的下限應(yīng)是按12%計(jì)算的債券價(jià)值債券價(jià)值=1000（P/F，12%，5）+100010%（P/A，12%，5） =10000.567+1003.605 =927.5（元）即發(fā)行價(jià)格低于927.5元時(shí)，公司可能取消發(fā)行計(jì)劃。（2）債券發(fā)行價(jià)格的上限應(yīng)是按8%計(jì)算的債券價(jià)值債券價(jià)值=1000（P/F，8%，5）+100010%2（P/A，4%，10） =10000.681+508.111 =1086.55（元）即發(fā)行價(jià)格高于1086.55元時(shí)，將不再愿意購買。4解：租金攤銷計(jì)劃表編制如下：日期（年 月 日）支付租金（1）應(yīng)計(jì)租金（2）=（4）11%本金減少（3）=（1）（2）應(yīng)還本金（4）2001-01-015000002001-12-3113528055000802804197202002-12-3113528046170891103306102003-12-3113528036370989102317002004-12-31135280254901097901219102005-12-31135280133701219100合計(jì)1764005000005解：放棄折扣的成本=6解：（1）立即付款： 折扣率=放棄現(xiàn)金折扣成本=（2）30天付款：折扣率=放棄現(xiàn)金折扣成本=（3）60天付款：折扣率=放棄現(xiàn)金折扣成本=（4）最有利的是第60天付款9870元。放棄現(xiàn)金折扣的成本率，也是利用現(xiàn)金折扣的收益率，應(yīng)選擇大于貸款利率且利用現(xiàn)金折扣收益率較高的付款期。7解：（1）不應(yīng)該。如果不對(duì)甲公司進(jìn)行10天內(nèi)付款，則放棄現(xiàn)金折扣成本為： 但1030天內(nèi)運(yùn)用該筆款項(xiàng)可得60%的回報(bào)率，故企業(yè)應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣。（2）甲公司。放棄甲公司現(xiàn)金折扣的成本為56%。放棄乙公司現(xiàn)金折扣的成本為：故應(yīng)選擇甲公司。8解：實(shí)際利率=（10000010%）100000（1-10%）=11.11%9解：收款法：實(shí)際利率=名義利率=8%貼現(xiàn)法：實(shí)際利率=100% =100%=100%=8.70加息法：實(shí)際利率=16%10解：應(yīng)采取加息法。 通過比較三種方法的借款實(shí)際利率得出此結(jié)論。采取收款法實(shí)際利率為14%。采取貼現(xiàn)法實(shí)際利率為（1000012%）10000（1-12%）=13.6%采取加息法實(shí)際利率為（100006%）（100002）=12%第五章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇 1B 2A 3C 4D 5C 6C 7A 8B 9D 10A 11B 12C 13A 14A 15D 16B 17C 18D 19A 20C 21B 22C 23C 24A 25D 26C 27C 28D 29B 30C 31D 32C 33D 34B 35C 36D 二、多項(xiàng)選擇1ABDE 2ABD 3AD 4ABC 5ACD 6AD 7AB 8AB 9BCD 10AB 11ABC 12ACD 13AC 14ABC 15BD 16ABCD 17ABCD 18BCD 19ABCD 20ABCD 21ABD 22AB 23ABC三、判斷題 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41四、思考題 (略)五、計(jì)算題 1KD=7.42%2（1）20%; （2）22%,有利3K甲=17%,K乙=15.17%,K丙=15.67%,選乙方案。4KEA=15.075%,KEB=16.97%,無差異點(diǎn)EBIT=132萬元,KE=9.38%.5EPS甲=0.30375元/股,EPS乙=0.36(元/股)6P=1079.87元,KD=5.79%7EBIT=140萬元,EPS=5.36元/股當(dāng)預(yù)計(jì)EBIT140萬元,選用負(fù)債方案;當(dāng)預(yù)計(jì)EBIT140萬元,選用普通股方案;當(dāng)預(yù)計(jì)EBIT140萬元,兩方案無差別.8KWA=12.86%,KWB=13.68%,選A方案.9(1)KL=8.93%(1-40%)=5.36%(2)KD=18%(1-40%)/0.85(1-4%)=5.88%(3)股利增長模型KC=0.35(1+7%)/5.5+7%=13.81%預(yù)期報(bào)酬率KC=5.5%+1.1(13.5%-5.5%)=14.3%普通股平均成本KC=(13.81%+14.30%)2=14.06%(4)留存收益數(shù)額:明年EPS=(0.3525%)(1+7%)=1.498(元/股)留存收益數(shù)額=1.498400(1-25%)+420=869.4(萬元)計(jì)算加權(quán)平均成本KW=1502609.45.36%+6502609.45.88%+4002609.414.06%+869.42609.414.06%=10.87%10（1）稅前利潤=600(1-40%)=1000(萬元) （2）利息總額DFL=EBIT（EBIT-I）=（100+I）（1000+I-I）=1.5，I=500(萬元) （3）EBIT=1500(萬元) （4）DOL=1+EBIT=1+15001500=2 （5）KD=50020%(1-40%)1050(1-2%)=601029=5.83% 11DOL=280-28060%280-28060%-32=1.4 DFL=280（160）32 280（160）3220045%12%=1.156 DCL=1.41.156=1.62 12長期借款籌資突破點(diǎn)=60萬0.4=150萬 籌資突破點(diǎn)=120萬0.6=200萬 則: 0150萬 MCC=0.48%+0.614%=11.6% 150200萬 MCC=0.410%+0.614%=12.4% 200萬以上 MCC=0.410%+0.616%=13.6%13（1）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算：項(xiàng)目甲企業(yè)乙企業(yè)甲企業(yè)乙企業(yè)息稅前利潤10102020利息0404稅前利潤1062016所得稅31.864.8稅后利潤74.21411.2股票股數(shù)1萬股5000股1萬股5000股每股盈余7元8.4元14元22.4元 DFL甲=（14-7）7/（20-10）10=1 DFL乙=（22.4-8.4)8.4/(20-10)10=1.67(2) 無差別點(diǎn)息稅前利潤為： （EBIT-4）（1-30%）/10000=（EBIT-10）（1-30%）/5 000 EBIT=16（萬元） 由于預(yù)計(jì)增資后的息稅前利潤將達(dá)到40萬元，大于無差別點(diǎn)的息稅前利潤16萬元，所以以負(fù)債籌資更為有利。 14（1）計(jì)劃年初綜合資本成本： WD=（5001500）100%=33.33% KD=9%(1-33%)=6.03% Wp=(2001500) 100%=13.33% Kp=8% Ws=(8001500) 100%=53.34% Ks=2/20+5%=15% Kw=33.33%6.03%+13.33%8%+53.34%15%=11.08% (2) 甲方案綜合資本成本: WD1=（5001900）100%=26.32% KD=9%(1-33%)=6.03% WD2=（4001900）100%=21.05% KD=14%(1-33%)=9.38% Wp=(2001900) 100%=10.53% Kp=8% Ws=(8001900) 100%=42.10% Ks=2.25/18+5%=17.5% Kw=26.32%6.03%+21.05%9.38%+10.53%8%+42.10%17.5%=11.77% (3) 乙方案綜合資本成本: WD1=（5001900）100%=26.32% KD=9%(1-33%)=6.03% WD2=（2001900）100%=10.53% KD=10%(1-33%)=6.7% Wp=(2001900) 100%=10.53% Kp=8% Ws=(10001900) 100%=52.60% Ks=2/20+5%=15% Kw=26.32%6.03%+10.53%6.7%+10.53%8%+52.62%15%=11.03% 經(jīng)計(jì)算可知,乙方案的kw不僅低于甲方案的kw，而且還低于年初的kw，因此乙籌資方案最優(yōu)。第六章 項(xiàng)目投資一、單項(xiàng)選擇題1D 2C 3C 4D 5C 6A 7B 8C 9C 10A 11B 12B 13D 14C 15D 16B 17A 18 C 19B 20A 21C 22D 23B 24D 25B 26C 27D 28B 29C 30C 31C 32C 33C 34B 35A 36C 37D 38A二、多項(xiàng)選擇題1BCD 2.BD 3. ACD 4. BCD 5. BCD 6. BCDE 7. ABCD 8. BD 9. BCD 10. AB 11ABC 12.ABD 13.ABC 14.ABD 15.AB三、判斷題 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 四、簡答題 （略）五、計(jì)算分析題1解：(1)該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測(cè)算： NCF(0)=100(萬元) NCF(14)=20(1005)/5=39(萬元) NCF(5)=20(1005)/55=44(萬元)(2)靜態(tài)投資回收期=100/39=2.56(年) (3)該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=393.790810050.6209100=147.84123.1045100=50.95(萬元)2（1）計(jì)算設(shè)備每年折舊額每年折舊額=15003=500（萬元）（2）預(yù)測(cè)公司未來三年增加的凈利潤 2001年：（120040050015008%）（133%）=120.6（萬元） 2002年：（2000100050015008%）（133%）=254.6（萬元） 2003年：（150060050015008%）（133%）=187.6（萬元）（3）預(yù)測(cè)該項(xiàng)目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 2001年凈現(xiàn)金流量=120.650015008%=740.6（萬元） 2002年凈現(xiàn)金流量=254.650015008%=874.6（萬元） 2003年凈現(xiàn)金流量=187.650015008%=807.6（萬元）（4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值=-1500740.6O.9091874.60.8264807.60.7513=502.80（萬元）3. 凈現(xiàn)值=80.909112（3.7908-0.9091）-329.8560 , 方案可行 現(xiàn)值指數(shù)=80.909112（3.7908-0.9091）/321.3081 , 方案可行4.甲方案凈現(xiàn)值=（100 +100） （6.1446-0.9091）+1000.38555005000.9091 = 131.1 萬元； 乙方案凈現(xiàn)值=（200+162.5）5.33490.8264+2000.38557005000.90913000.8264= 272.81 萬元可見，乙方案優(yōu)5（1）投資方案A的凈現(xiàn)值=100 000(1+145) 0.6209 100 000=5 553元（2）投資方案B初始投資= -100 000元設(shè)備折舊額=100 000(1-10)5=18 000元稅后凈利潤=12 000(1-30)=8 400元營業(yè)過程現(xiàn)金流量(第1到5年)=18 000 + 8 400=26 400元終結(jié)現(xiàn)金流量100 00010=10 000元該投資方案的凈現(xiàn)值26 400 3.7908 + 10 000 0.6209 -100，000=6286.12（3）選擇B6（1）每年的折舊費(fèi)=400 00010=40 000元（允許全額折舊） （2）每年預(yù)計(jì)的凈收益 增加的年收入 300 000元 增加的年現(xiàn)金費(fèi)用 165 000 增加的年折舊費(fèi) 40 000 增加的年稅前收益 95 000 增加的年所得稅 38 000 每年的凈收益 57 000元 （3）每年的凈現(xiàn)金流量 初始凈現(xiàn)金流量=400 000（元）經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=57 000+40 000=97 000（元）終結(jié)凈現(xiàn)金流量=50 000（1-40%）=30 000（元）（4）投資回收期=400 00097 000=4.12（年） 平均報(bào)酬率=57 000400 000=14.25%（5）NPV= -400 000+30 000 = -400 000+97 0005.2161+30 0000.2697 = 114 053(元) 采用逐步測(cè)試法：i=20%時(shí)，NPV= -400 000+97 0004.1925+30 0000.1615=11 518(元)i=24%時(shí)，NPV= -400 000+97 0003.6819+30 0000.1164= -39 364(元)采用內(nèi)插法計(jì)算：IRR=20%+(24%-20%)11 518/(11 518+39 364)=20.91%7 （1）投資回收期PP=54 20020 600=2.63（年）（2）凈現(xiàn)值NPV=-54 200+20 600/(1+15%)+3 200/(1+25%)=-54 200+20 6003.3522+3 2000.4972=16 446(元)（3）內(nèi)部報(bào)酬率IRR的計(jì)算，采用逐步測(cè)試法： i=24%時(shí)，NPV=-54 200+20 6002.7454+3 2000.3411 =3 447(元) i=28%時(shí)，NPV=-54 200+20 6002.5320+3 2000.2910 =-1 110(元)采用內(nèi)插法計(jì)算: IRR=24%+3 447/(3 447+1 110) (28%-24%) =27%（4）獲利指數(shù)PVI=(20 6003.3522+3 2000.4972) 54 200 =70 64654 200 =1.3（5）從以上指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果可以看出，公司可以采納這有投資項(xiàng)目。8（1）投資總現(xiàn)值V=200000+40000+400001/（1+10%）2.5+20000=291519（元）（2）營業(yè)現(xiàn)金流量 單位：萬元項(xiàng)目第1年第2至4年第5年收入36+46=42412=4848成本4260%=25.54860%=28.828.8付現(xiàn)費(fèi)用0.812=9.60.812=9.69.6折舊2090%/4=4.54.52攤銷4/2.5=1.61.61.6利潤1.13.56所得稅0.331.051.8凈利0.772.454.2非付現(xiàn)費(fèi)用6.16.13.6收回流動(dòng)資金2現(xiàn)金凈流量6.878.559.8（3）凈現(xiàn)值：NPV=687000.9091+855002.48690.9091+980000.6209-291519 =62455+193302+60848-291519=25086（元）因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零，所以項(xiàng)目可行9 (1)用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值： A=1000+(-1900)=-900 B=900-(-900)=1800(2)計(jì)算或確定下列指標(biāo)： 靜態(tài)投資回收期 包括建設(shè)期的投資回收期=3+900/1800=3.5年 不包括建設(shè)期的投資回收期=3.5-1=2.5 凈現(xiàn)值=1863.3（萬元） 原始投資現(xiàn)值=-1000-943.4=-1943.4（萬元） 獲利指數(shù)=1+95.88%=1.95881.96(3)評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性：因?yàn)樵擁?xiàng)目凈現(xiàn)值大于零，凈現(xiàn)值率大于零，獲利指數(shù) 大于1，所以該投資項(xiàng)目可行。六、案例分析題（1）計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目的NPV和IRR： 項(xiàng)目A年折舊費(fèi)=5 000 00010=500 000（元）項(xiàng)目B年折舊費(fèi)=4 000 00010=400 000（元）項(xiàng)目C年折舊費(fèi)=2 000 0008=250 000（元）項(xiàng)目B年折舊費(fèi)=1 000 0005=200 000（元） 項(xiàng)目 A B C稅前折舊前利潤 1 300 000 1 000 000 600 000折舊費(fèi) 500 000 400 000 250 000稅前利潤 800 000 600 000 350 000所得稅 240 000 180 000 105 000凈利潤 560 000 420 000 245 000加：折舊費(fèi) 500 000 400 000 250 000營業(yè)凈現(xiàn)金流量 1 060 000元 820 000元 495 000元NPV計(jì)算：NPVA=-5 000 000+1 060 0006.1446=1 513 276(元)NPVB=-4 000 000+820 0006.1446=1 038 572(元)NPVC=-2 000 000+495 0005.3349=640 776(元)IRR計(jì)算:項(xiàng)目A年金現(xiàn)值系數(shù)=5 000 0001 060 000=4.7170查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找出兩個(gè)相鄰系數(shù)4.8332和4.4941，對(duì)應(yīng)貼現(xiàn)率為16%和18%，采用內(nèi)插法計(jì)算：IRRA=16%+(4.8332-4.7170)/(4.8332-4.4941)(18%-16%) =17.3%項(xiàng)目B年金現(xiàn)值系數(shù)=4 000 000820 000=4.8780查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找出兩個(gè)相鄰系數(shù)5.0188和4.8332，對(duì)應(yīng)貼現(xiàn)率為15%和16%，采用內(nèi)插法計(jì)算：IRRB=15%+(5.0188-4.8780)/(5.0188 -4.8332)(16%-15%) =15.8%項(xiàng)目C年金現(xiàn)值系數(shù)=2 000 000495 000=4.0404查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找出兩個(gè)相鄰系數(shù)4.0776和3.8372，對(duì)應(yīng)貼現(xiàn)率為18%和20%，采用內(nèi)插法計(jì)算：IRRC=18%+(4.0776-4.0404)/(4.0776-3.8372)(20%-18%) =18.3%項(xiàng)目D的計(jì)算(單位:元): 年 1 2 3 4 5稅前折舊前利潤 300 000 400 000 700 000 500 000 300 000折舊費(fèi) 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000稅前利潤 100 000 200 000 500 000 300 000 100 000所得稅 30 000 60 000 150 000 90 000 30 000凈利潤 70 000 140 000 350 000 210 000 70 000加:折舊費(fèi) 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000營業(yè)凈現(xiàn)金流量 270 000 340 000 550 000 410 000 270 000復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209NPVD=-1 00 000+270 0000.9091+340 0000.8264+550 0000.7513+410 0000.6830+270 0000.6209=387 321(元)采用逐步測(cè)試法計(jì)算D項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率IRR，得:IRRD=19.7%（2）當(dāng)資本限制為700萬元時(shí)，按項(xiàng)目內(nèi)部報(bào)酬率大小排序項(xiàng)目 投資額（萬元） 內(nèi)部報(bào)酬率 凈現(xiàn)值（元）D 100 19.7% 387 321C 200 18.3% 640 776A 500 17.3% 1 513 276B 400 15.8% 1 038 572可見，當(dāng)資本限制為700萬元時(shí)，應(yīng)投資C和A兩個(gè)項(xiàng)目，從而使企業(yè)的凈現(xiàn)值最大。（3）采用NPV和IRR，排序不一致，因?yàn)镮RR法假設(shè)現(xiàn)金流量按照IRR進(jìn)行再投資，而NPV方法假設(shè)現(xiàn)金流量按照預(yù)定貼現(xiàn)率進(jìn)行再投資。第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理一、單項(xiàng)選擇題1. A 2. D 3. C 4. B 5. D 6. D 7. B 8. B 9. C 10. B 11. B 12. D 13. B二、多項(xiàng)選擇題1. ACDE 2. ABCDE 3. ABDE 4. BDE 5. CDE 6. ACE 7. ABCDE 8. CDE 9. ABD 10. ABDE 11. ABC 12. ABCDE 13. ABCE 14. BCDE 15. ABC 16. AC 17. BCDE 18. ABCDE 三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 四、思考題（略）五、計(jì)算分析題（一）1解：該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額為5060元。2解：最佳現(xiàn)金余額為：（2000-120）（1+12%）=2105.6萬元該企業(yè)1999