銀行管理論文-國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施股份制改造的路徑選擇研究 .doc

銀行管理論文-國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施股份制改造的路徑選擇研究國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革問題，理論界已經(jīng)進(jìn)行了多方面的深入探索。本課題旨在明確國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造目標(biāo)的前提下，重點(diǎn)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施股份制改造的路徑問題進(jìn)行更為深入的思考，并對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造面臨的幾個(gè)重點(diǎn)問題如何解決做進(jìn)一步的研究，以求得國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施股份制改造的過程更為清晰，操作方式更為可行。一、國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造的目標(biāo)定位探討國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造問題，首先要解決改革的制度層面問題，即明確國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造的目標(biāo)。有關(guān)這一問題，2002年2月召開的全國(guó)金融工作會(huì)議已有明確的表述。會(huì)議把國(guó)有商業(yè)銀行定性為經(jīng)營(yíng)貨幣的企業(yè)，決定擬用5年或更長(zhǎng)的時(shí)間對(duì)其進(jìn)行改革，改革的目的是把國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改造成治理結(jié)構(gòu)完善、運(yùn)行機(jī)制健全、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確、財(cái)務(wù)狀況良好、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融企業(yè)，使國(guó)有商業(yè)銀行真正形成良性的資本補(bǔ)充機(jī)制，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)活力，健全治理機(jī)制，增進(jìn)銀行績(jī)效，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。改革的具體步驟分為三步：商業(yè)化和公司化經(jīng)營(yíng)、股份制改造、上市：即對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行公司化改組，將國(guó)有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有獨(dú)資公司，建立起國(guó)有商業(yè)銀行的基本經(jīng)營(yíng)管理制度；引入機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造，將其改革為國(guó)家控股的股份制商業(yè)銀行；最后實(shí)行完全股份化改造，將符合標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)有商業(yè)銀行改造為公開上市的銀行。國(guó)有商業(yè)銀行要達(dá)到改革目的，就必須按照建立現(xiàn)代企業(yè)“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的要求，建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度?！爱a(chǎn)權(quán)清晰”即要求明確界定產(chǎn)權(quán)歸屬主體，這是實(shí)現(xiàn)“權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的前提和基礎(chǔ)。從國(guó)家角度而言，“產(chǎn)權(quán)清晰”就是國(guó)家要明確國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)的投資主體地位，由投資主體全權(quán)行使所有者的權(quán)利，并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任?！皺?quán)責(zé)明確”就是要明確國(guó)家與國(guó)有商業(yè)銀行的委托代理關(guān)系，而委托代理關(guān)系的建立是以兩權(quán)分離為前提的，即終極所有權(quán)與法人所有權(quán)的分離，通過兩權(quán)分離使國(guó)有商業(yè)銀行取得真正獨(dú)立的法人資格，建立國(guó)有商業(yè)銀行的法人資產(chǎn)制度，明確委托代理關(guān)系中雙方的權(quán)利和責(zé)任?！罢蠓珠_”要求理順政府與國(guó)有商業(yè)銀行的關(guān)系，使國(guó)有商業(yè)銀行擺脫作為政府附屬機(jī)構(gòu)而肩負(fù)的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)雙重目標(biāo)的約束，明確利潤(rùn)或財(cái)富最大化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，增強(qiáng)銀行自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)真正意義上的政企分開?！肮芾砜茖W(xué)”是指建立健全內(nèi)部管理制度，其核心是建立各種約束和激勵(lì)機(jī)制，防止經(jīng)營(yíng)者對(duì)所有者權(quán)益的侵蝕，避免出現(xiàn)所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者權(quán)利失控局面，防止企業(yè)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象的發(fā)生。而就我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況而言，目前的國(guó)有商業(yè)銀行作為一元產(chǎn)權(quán)主體的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，尚未建成真正的現(xiàn)代商業(yè)銀行制度，存在著明顯的制度性缺陷和弊端：一是單一產(chǎn)權(quán)主體直接造成國(guó)有商業(yè)銀行資本金補(bǔ)充途徑狹窄，資本金充足率低，資本實(shí)力不足。1997年以來我國(guó)先后采取調(diào)低國(guó)有商業(yè)銀行的所得稅率、“一次性”發(fā)行2700億元的特別國(guó)債、成立資產(chǎn)管理公司等重大政策措施，以充實(shí)國(guó)有商業(yè)銀行的資本金，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但這些政策措施所起的作用只是暫時(shí)的，目前工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有商業(yè)銀行除中國(guó)銀行外，資本金充足率均未達(dá)到8%的標(biāo)準(zhǔn)。二是由于金融產(chǎn)權(quán)的單一性和國(guó)有性，極易形成債務(wù)軟約束。作為債權(quán)人的國(guó)有商業(yè)銀行與作為債務(wù)人的國(guó)有企業(yè)之間，由于最終都?xì)w國(guó)家所有，因而無法形成真正的借貸關(guān)系，導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行大量貸款成為不良資產(chǎn)，歷史包袱沉重。三是一級(jí)法人制下的逐級(jí)授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理制，實(shí)際上是委托代理制，這種委托代理關(guān)系不明，造成了國(guó)有商業(yè)銀行權(quán)責(zé)利不清。經(jīng)營(yíng)者的實(shí)際控制權(quán)在國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部缺乏有效制衡，易滋生“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，致使代理成本較高；沒有形成長(zhǎng)期有效的對(duì)經(jīng)營(yíng)者和一般員工的激勵(lì)與約束機(jī)制，致使經(jīng)營(yíng)效益不理想。四是金融手段行政化運(yùn)作問題突出，使國(guó)有銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo)多元化，難以自主經(jīng)營(yíng)，弱化了利潤(rùn)最大化目標(biāo)。由此可見，要想按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度，把國(guó)有商業(yè)銀行改造成為現(xiàn)代金融企業(yè)，就必須改革國(guó)有商業(yè)銀行的獨(dú)資形式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化。國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度改革的推進(jìn)，必須借助于一定的實(shí)現(xiàn)形式。從中外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論和實(shí)踐證明，股份制是現(xiàn)代企業(yè)制度最重要的資本組織形式，是產(chǎn)權(quán)多元化的最有效模式。當(dāng)今世界上大多數(shù)大銀行均為股份制銀行，它們?nèi)〉玫慕?jīng)營(yíng)成果主要得益于股份制明確而規(guī)范的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，使銀行成為法人主體和市場(chǎng)主體，這對(duì)我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)改革具有重要的借鑒意義；而我國(guó)交通銀行、招商銀行、深圳發(fā)展銀行、光大銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行等股份制商業(yè)銀行的成功實(shí)踐，也為國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造提供了有力的例證。從理論上講，現(xiàn)代股份制最突出的特點(diǎn)在于它通過股份制的運(yùn)作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)明晰化，使終極所有權(quán)與法人所有權(quán)真正分離。通過股份制改造，國(guó)有商業(yè)銀行可擁有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，并具備以下三個(gè)特性：一是權(quán)益的獨(dú)立性。國(guó)有商業(yè)銀行作為不依賴于出資人的法人實(shí)體，獨(dú)立支配國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，享受資產(chǎn)收益，股權(quán)的讓渡并不損害法人資產(chǎn)的完整性和獨(dú)立性。二是股權(quán)的約束性。出資人讓渡了資產(chǎn)支配權(quán)后，仍保留了股權(quán)，那么出資人為了維護(hù)自身的股權(quán)利益，就會(huì)向國(guó)有商業(yè)銀行施加股權(quán)約束，并使股權(quán)約束與產(chǎn)權(quán)獨(dú)立相互依存。三是責(zé)任的獨(dú)立性。國(guó)有商業(yè)銀行通過股份制改造建立法人資產(chǎn)制度，使兩權(quán)分離從一種管理方式上升為一種法律制度，使法人財(cái)產(chǎn)權(quán)不依賴于股東而獨(dú)立存在，并由法人獨(dú)立占有、支配、處置和收益，即終極所有者按照投入資本額獲取相應(yīng)的權(quán)益和承擔(dān)有限責(zé)任，不再與國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)直接相關(guān)，轉(zhuǎn)歸法人所有的資產(chǎn)成為法人資產(chǎn)，法人依法享有資產(chǎn)權(quán)益，獨(dú)立承擔(dān)經(jīng)營(yíng)責(zé)任。從以上論證可以看出，國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施股份制改造可以改變單一的國(guó)有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，形成多元化投資主體結(jié)構(gòu)；銀行可通過吸納投資者的資金，擴(kuò)大資本規(guī)模，提高資本充足率；通過不同投資者的參股，形成合理的利益制衡關(guān)系，進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行改善經(jīng)營(yíng)管理，使經(jīng)營(yíng)者可以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，不斷提高經(jīng)營(yíng)效益。這些都是國(guó)有商業(yè)銀行建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度不可或缺的基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，一般的股份制改造是國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)改革目標(biāo)的一個(gè)經(jīng)歷過程，國(guó)有商業(yè)銀行要想實(shí)現(xiàn)改革的根本目標(biāo)，就必須通過股份制改造的終極方式上市來完成。這一論點(diǎn)可以從以下幾個(gè)方面得到印證。一是國(guó)有商業(yè)銀行要想上市，首先必須進(jìn)行股份制改造，以上市為目標(biāo)的股份制改造，較之一般的股份制改造會(huì)更徹底，使國(guó)有商業(yè)銀行完全按照市場(chǎng)規(guī)則建立和完善現(xiàn)代商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制；建立現(xiàn)代上市公司必備的公司治理結(jié)構(gòu)，包括設(shè)立股東大會(huì)作為公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)、設(shè)立董事會(huì)代表股東利益、設(shè)立監(jiān)事會(huì)監(jiān)督董事和企業(yè)經(jīng)理的行為、保護(hù)公司全體股東利益等等；同時(shí)還必須設(shè)計(jì)合理的激勵(lì)機(jī)制如高級(jí)管理人員報(bào)酬計(jì)劃、員工持股計(jì)劃等，使經(jīng)理人員與股東利益保持一致。二是資本市場(chǎng)有嚴(yán)格的信息披露制度，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度也更為合理和透明；同時(shí)在資本市場(chǎng)上，各種機(jī)構(gòu)通過對(duì)公開信息的收集、分析和研究，對(duì)上市銀行的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況會(huì)做出獨(dú)立的判斷。所以國(guó)有商業(yè)銀行要想上市，就必須時(shí)刻反省自己的經(jīng)營(yíng)管理行為，看自己的經(jīng)營(yíng)管理行為是否符合資本市場(chǎng)的要求，是否對(duì)股東利益造成不利影響，督促國(guó)有商業(yè)銀行不斷規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理行為。三是國(guó)有商業(yè)銀行通過上市可籌集權(quán)益資金，以補(bǔ)充銀行資本金，提高資本充足率，使銀行資產(chǎn)規(guī)模成倍擴(kuò)張；同時(shí)，上市籌集權(quán)益資金，可使國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債比率降低，使資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)更為合理。四是上市的國(guó)有商業(yè)銀行，可通過資本金擴(kuò)張而更新銀行設(shè)備、創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種、聘用高素質(zhì)人才、策劃同業(yè)收購(gòu)兼并等，以提高銀行的信息化程度和管理水平，增強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。所以說，國(guó)有商業(yè)銀行只有通過上市這一途徑，才能實(shí)現(xiàn)股份制改造的根本目標(biāo)。二、對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造若干問題的思辯對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行通過商業(yè)化經(jīng)營(yíng)、實(shí)施股份制改造、最終實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，學(xué)術(shù)界已無疑義，但從目前看，有關(guān)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造的若干具體問題學(xué)術(shù)界還有很大分歧。下面就幾個(gè)涉及國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造的關(guān)鍵問題談一下我們的看法。（一）關(guān)于股份制改造的目的問題國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革的目的，目前主要有三種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革是為了解決國(guó)有商業(yè)銀行資本金補(bǔ)充渠道不暢，資本充足率不足的問題，通過股票市場(chǎng)籌集資金，充實(shí)銀行的資本金；第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革是通過產(chǎn)權(quán)的多元化，改變產(chǎn)權(quán)單一的弊端，完善國(guó)有商業(yè)銀行的法人治理結(jié)構(gòu)，健全國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)機(jī)制；第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革的目的是建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度。無疑，目前國(guó)有商業(yè)銀行的發(fā)展面臨資本金補(bǔ)充渠道狹窄、資本充足率偏低的問題，通過股份制改造，將會(huì)建立起穩(wěn)定而有效的資本金補(bǔ)充機(jī)制，這是國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施股份制改造的原因之一。但是，如果把國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革的目的僅僅局限于完善資本金補(bǔ)充機(jī)制這一層面，顯然是不全面的，也是比較膚淺的。何況上市融資也僅是金融企業(yè)補(bǔ)充資本金的渠道之一，并不是唯一渠道。通過改變國(guó)有商業(yè)銀行的單一產(chǎn)權(quán)形式，形成多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而完善國(guó)有商業(yè)銀行的法人治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變，達(dá)到提高國(guó)有商業(yè)銀行的管理效率的目的，毫無疑問是國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改革的目標(biāo)之一，也是國(guó)有商業(yè)銀行深層次改革的題中之意，但是僅僅實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的多元化，并不需要非要搞成股份制企業(yè)，國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)多元化的方式很多，即使股份制企業(yè)也有上市公司和非上市公司兩種形式。更為重要的是，使國(guó)有商業(yè)銀行成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融企業(yè)僅靠產(chǎn)權(quán)的多元化是不夠的。我們傾向于國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)通過股份制改革，達(dá)到建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度之目的。所謂現(xiàn)代商業(yè)銀行制度，就是使銀行具備現(xiàn)代企業(yè)的特征，現(xiàn)代企業(yè)的典型形式就是上市公司。綜觀世界知名的大銀行，絕大多數(shù)都是上市公司。銀行通過上市，不僅可以形成合理的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)銀行科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)的形成，而且上市公司面臨的市場(chǎng)壓力和特有的資本市場(chǎng)約束機(jī)制，以及嚴(yán)格的信息披露制度等，會(huì)迫使上市銀行形成更完善、更規(guī)范、更透明、更嚴(yán)格的管理機(jī)制。國(guó)有商業(yè)銀行只有通過改革建立起現(xiàn)代商業(yè)銀行制度，成為上市銀行，才能在建立明晰的多元化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，形成科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)，從根本上解決資本金補(bǔ)充機(jī)制問題，有效地防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，成為經(jīng)受住資本市場(chǎng)檢驗(yàn)的現(xiàn)代金融企業(yè)，才能成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大銀行。（二）關(guān)于實(shí)施股份制改造的步驟問題關(guān)于國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造的實(shí)施步驟，主要有兩種意見：一種認(rèn)為可分兩步走：第一步先進(jìn)行商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，完善經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，解決不良資產(chǎn)和財(cái)務(wù)包袱，為上市創(chuàng)造條件；第二步通過上市實(shí)現(xiàn)股份制改造。另一種認(rèn)為需分三步走：第一步通過商業(yè)化改革，在國(guó)有獨(dú)資公司的基礎(chǔ)上，完善機(jī)制，提高效益；第二步引入機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造，將其改造成國(guó)家控股的股份有限公司；第三步達(dá)到上市條件的，通過發(fā)行社會(huì)流通股，實(shí)現(xiàn)公開上市，成為上市銀行。我們傾向于國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造兩步走的步驟。分三步走的觀點(diǎn)，無非是基于這樣一個(gè)事實(shí)，目前四大國(guó)有商業(yè)銀行無論是從資產(chǎn)質(zhì)量、效益和內(nèi)部管理機(jī)制看，都不具備整體上市的條件。必須經(jīng)過一系列的分階段的改革，才能達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)有商業(yè)銀行現(xiàn)有問題的解決，需要一個(gè)較長(zhǎng)的過程，國(guó)有商業(yè)銀行的改革應(yīng)該慎重，不宜操之過急，從改革步驟上也不宜一蹴而就。我們認(rèn)為，盡管國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造不可以急于求成，但是，國(guó)際國(guó)內(nèi)金融競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境留給國(guó)有商業(yè)銀行改革的時(shí)間也不多了，改革也不能拖的太久，何況實(shí)現(xiàn)上市，僅僅是國(guó)有商業(yè)銀行建立現(xiàn)代銀行制度的開始，離最終建立起完善的現(xiàn)代商業(yè)銀行制度還需要更長(zhǎng)的時(shí)間。國(guó)有商業(yè)銀行盡快創(chuàng)造條件，加速股份制改造步伐，是形勢(shì)所迫。就目前國(guó)有商業(yè)銀行的實(shí)際看，四大國(guó)有商業(yè)銀行尚無法在整體上達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)，因此，國(guó)有商業(yè)銀行還需要先進(jìn)行必要的商業(yè)化改革過程，完善各種經(jīng)營(yíng)機(jī)制，逐步消化歷史問題，努力創(chuàng)造實(shí)行股份制改造的必要條件。但是，公司制改造和上市兩步，可以一并考慮。只要具備了上市的基本條件，可以通過上市一次性完成國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造。其他國(guó)有大企業(yè)在境內(nèi)外的成功上市，已經(jīng)給國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造提供了可以借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)。況且，銀行法人治理結(jié)構(gòu)的完善、科學(xué)合理的經(jīng)營(yíng)機(jī)制的形成、資本金達(dá)到要求、歷史包袱的徹底解決等，本身就需要借助于上市來完成。企圖在成為上市公司前，把國(guó)有商業(yè)銀行當(dāng)前面臨的問題徹底解決完、改造好，既不可能，也沒必要，這種理想化的設(shè)計(jì)本身就缺乏可行性。還有，盡管四大國(guó)有商業(yè)銀行就整體而言，離上市標(biāo)準(zhǔn)還相差較大，假如我們對(duì)四大國(guó)有商業(yè)銀行不都采取整體股份制改造上市的思路或不采取待整體改造好再上市的思路，事實(shí)上就國(guó)有商業(yè)銀行的某些分支機(jī)構(gòu)而言，現(xiàn)在已經(jīng)接近上市公司的基本標(biāo)準(zhǔn)，完全可以通過努力在較短的時(shí)間內(nèi)啟動(dòng)部分股份制改造，通過部分上市，最終實(shí)現(xiàn)整體股份制改造的目標(biāo)。我們認(rèn)為，四大國(guó)有商業(yè)銀行情況各異，股份制改造的步驟也不宜拘泥于統(tǒng)一按照三步走的步驟進(jìn)行。（三）關(guān)于股份制改造及上市的障礙問題學(xué)術(shù)界對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行上市的障礙議論頗多，歸納起來主要有兩點(diǎn)：資本市場(chǎng)容量問題，認(rèn)為我國(guó)現(xiàn)有資本市場(chǎng)容量有限，無法承受國(guó)有商業(yè)銀行的上市；國(guó)有商業(yè)銀行的管理機(jī)制問題，認(rèn)為國(guó)有商業(yè)銀行離現(xiàn)代商業(yè)銀行管理體制差距太遠(yuǎn)，效益太差，改革的難度太大。我們認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)的容量不應(yīng)成為國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施股份制改造的障礙。理由是：國(guó)有商業(yè)銀行不可能在近期內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，我國(guó)資本市場(chǎng)正在快速發(fā)展，特別是國(guó)家大力推動(dòng)培育機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的政策，無疑會(huì)在未來幾年實(shí)現(xiàn)我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模的快速擴(kuò)張；QFII的推出，也將促進(jìn)外資加快進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)的步伐，并將會(huì)極大地?cái)U(kuò)充我國(guó)資本市場(chǎng)的資金來源渠道?，F(xiàn)在不可能的事情，未來幾年后可能會(huì)變得比較容易。國(guó)有商業(yè)銀行不可能同步上市，也不一定都采用整體上市的方式。因此，一家國(guó)有商業(yè)銀行上市所需要的資本市場(chǎng)容量并不象有些人想象的那么大。國(guó)有商業(yè)銀行上市也不一定局限于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，憑借我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的良好信譽(yù)，加上我國(guó)未來經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的良好預(yù)期，我們相信完全有可能實(shí)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行在境外資本市場(chǎng)上市籌資，那