銀行管理論文-我國(guó)商業(yè)銀行存貸利差合理性的實(shí)證分析.doc

銀行管理論文-我國(guó)商業(yè)銀行存貸利差合理性的實(shí)證分析一、模型構(gòu)建我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行利率管制，利率管制的基本特征是由政府有關(guān)部門(mén)直接制定利率或利率變動(dòng)的界限。在這一時(shí)期，調(diào)整官方利率是我國(guó)利率政策操作的主要形式。利率調(diào)整的程序是先定出一年期的存款利率，再推算出各期限檔次的存款利率，最后定出貸款利率的各個(gè)檔次。但按照上述程序確定的利率及其利差是否符合一般的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，充分體現(xiàn)利率作為資金價(jià)格所應(yīng)有的“信號(hào)燈”和“調(diào)節(jié)器”作用，從而對(duì)資金配置和銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生良好導(dǎo)向，尚需進(jìn)行驗(yàn)證。下文運(yùn)用計(jì)量模型對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行存貸利差的合理性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。（一）模型理論依據(jù)根據(jù)R.Randall(1998)和J.Sudirman(2001)的研究,一國(guó)銀行利差主要取決于該國(guó)銀行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、銀行運(yùn)營(yíng)成本、銀行體系的利率風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn),以及通貨膨脹、顯性和隱性稅收(存款準(zhǔn)備金)、金融法規(guī)(資本規(guī)定與存款保險(xiǎn))等因素。此外，Demirguc-Kunt（1999）根據(jù)銀行收入和利潤(rùn)的會(huì)計(jì)恒等式對(duì)銀行利差進(jìn)行結(jié)構(gòu)分解,從而得到影響銀行利差的直接因素：非利差收益率、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率、貸款損失準(zhǔn)備率、銀行稅率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等。借鑒上述研究成果，并結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，我們認(rèn)為：按照一般規(guī)律，利差的形成與變動(dòng)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融制度、通貨膨脹和銀行經(jīng)營(yíng)等多種因素決定，這種相互影響和相互制約的對(duì)立統(tǒng)一關(guān)系是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的集中體現(xiàn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中影響利差的因素可概括為以下幾個(gè)方面（李成，1996）：資金供求狀況、通貨膨脹率、金融制度和金融深化程度、銀行經(jīng)營(yíng)成本、金融業(yè)國(guó)際化程度、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、全社會(huì)平均利潤(rùn)率水平。下文的實(shí)證模型納入了上述前四個(gè)因素，全社會(huì)平均利潤(rùn)率水平在現(xiàn)實(shí)中由于行業(yè)差異、統(tǒng)計(jì)困難等而難于計(jì)算，所以模型中將這一變量舍去；此外，由于目前我國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放度不大，所以金融業(yè)國(guó)際化程度對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段商業(yè)銀行利差的影響不大；同時(shí)，在我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)程度還不高，利率調(diào)整還不敏感的情況下，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)其利差的影響也是微乎其微的。（二）變量說(shuō)明1因變量。我國(guó)商業(yè)銀行存貸利差，用IS(InterestSpread)表示，由于分別對(duì)一年期、三年期、五年期的存貸款利率之差進(jìn)行了計(jì)算，故用IS1、IS3、IS5加以區(qū)分。對(duì)同一年里利率作了調(diào)整者，按各個(gè)利率執(zhí)行時(shí)間長(zhǎng)度進(jìn)行加權(quán)平均。2自變量。包括：資金供求狀況、通貨膨脹率、金融深化程度、銀行（整體）經(jīng)營(yíng)水平等。分別用各年末全社會(huì)貸款余額與存款余額之比（RLD,RatioofLoantoDeposit）、通貨膨脹率（IR,InflationRate）、金融制度與深化程度描述指標(biāo)注：本文選取金融深化程度指標(biāo)（即廣義貨幣M2與GDP的比值）和“信貸支持率”（即年信貸總量與GDP的比值）來(lái)表征金融制度與深化程度因素。（FD1和FD2，分別為“金融深化程度”與“信貸支持率”）、主要銀行費(fèi)用率注：以國(guó)內(nèi)主要幾家銀行（鑒于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可得性和各銀行的市場(chǎng)份額，選取了工行、農(nóng)行、中行、建行、交行和中信實(shí)業(yè)銀行等六家）的資產(chǎn)費(fèi)用率、資本費(fèi)用率作為描述指標(biāo)，這兩個(gè)指標(biāo)是將這幾家銀行的資產(chǎn)費(fèi)用率和資本費(fèi)用率進(jìn)行了加權(quán)平均處理得出的行業(yè)平均費(fèi)用率指標(biāo)。（REA和REC，分別為資產(chǎn)費(fèi)用率和資本費(fèi)用率）來(lái)表示。（三）模型形式根據(jù)上述理論依據(jù)及現(xiàn)實(shí)情況，建立對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行利差合理性檢驗(yàn)的多元線性回歸模型，具體形式如下：ISn=a1RLD+a2IR+a3FDm+a4REA(或a4REC)（1）（注：n=1,3,5分別代表一年期、三年期、五年期存貸利差；m=1,2，分別為“金融深化程度”和“信貸支持率”。）二、實(shí)證分析鑒于上世紀(jì)九十年代以前我國(guó)商業(yè)銀行一直處于嚴(yán)格的利率管制之下，九十年代起才加快了利率市場(chǎng)化的步伐，故本文的研究時(shí)間段為19932005年。利差數(shù)據(jù)來(lái)源于穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化報(bào)告（中國(guó)人民銀行貨幣政策分析小組，2005）注：2005年利率數(shù)據(jù)來(lái)源于人民銀行網(wǎng)站。，并經(jīng)加權(quán)平均處理。19932005年各年年末全社會(huì)貸款余額、存款余額來(lái)自各年中國(guó)金融年鑒。19932005年各年通貨膨脹率、M2、GDP數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。主要銀行（前述六家銀行）的費(fèi)用率數(shù)據(jù)由金融年鑒中各家銀行年末資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中數(shù)據(jù)計(jì)算出各行資產(chǎn)費(fèi)用率、資本費(fèi)用率并進(jìn)一步采用加權(quán)平均法得出。（一）實(shí)證檢驗(yàn)將上述數(shù)據(jù)輸入模型（1）式，可以得到回歸及有關(guān)檢驗(yàn)的結(jié)果如下表1。表11993-2005年我國(guó)商業(yè)銀行利差合理性實(shí)證研究的回歸及有關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果注：表中標(biāo)黑者表示未通過(guò)t統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)?？傮w來(lái)看，各個(gè)方程的調(diào)整后樣本決定系數(shù)（AdjustedR2）都接近于1，表明模型的擬合效果很好；F檢驗(yàn)的值較大而其相伴概率均為0.000000，反映變量間呈高度線性，回歸方程高度顯著；D.W.值接近2，表明序列不存在自相關(guān)；此外，赤池信息量（AIC）較小，也表明模型的準(zhǔn)確性等較高。（二）模型結(jié)果分析1資金供求狀況（RLD）基本上與一年期、三年期、五年期存貸利差（IS）呈現(xiàn)較弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這與一般理論相悖，表明我國(guó)商業(yè)銀行的利差并沒(méi)有隨著信貸資金的供不應(yīng)求而增加或隨著資金的供過(guò)于求而減少。造成這一現(xiàn)象的原因是：我國(guó)銀行的利率多由官方調(diào)整而非市場(chǎng)調(diào)節(jié)由于東南亞金融危機(jī)的發(fā)生和國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的凸現(xiàn)，自1995年以來(lái)我國(guó)銀行開(kāi)始出現(xiàn)“存差”，銀行處于防范風(fēng)險(xiǎn)等原因而產(chǎn)生了“惜貸”行為，致使信貸資金出現(xiàn)表面上的“供大于求”。一般來(lái)說(shuō)，此時(shí)銀行存貸利差應(yīng)相應(yīng)縮小，但政府在這一階段出于理清多年的利差倒掛關(guān)系、為銀行減輕存款利息負(fù)擔(dān)、拉動(dòng)內(nèi)需促進(jìn)投資等目的而進(jìn)行了宏觀調(diào)控，多次下調(diào)存貸款利率，且由于存款利率下降的幅度較貸款利率降幅更大，使得存貸利差人為地增加了這樣就造成了利差與資金供求出現(xiàn)反向變化的現(xiàn)象。此外，由于資金供求是市場(chǎng)決定的，不是這一階段由政府控制的利差的主要決定因素，所以兩者的相關(guān)系數(shù)不大。2通貨膨脹率（IR）與各個(gè)期限的利差間均呈現(xiàn)較弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這也與理論不符，其原因仍然主要?dú)w咎于：在1993-2005年間我國(guó)利率管制較嚴(yán)格的情況下，利差形成時(shí)的非市場(chǎng)化。我們知道，20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的“通貨緊縮期”，通脹率下降，根據(jù)前述理論，這期間的利差也應(yīng)該相應(yīng)縮小，但是由于金融當(dāng)局對(duì)利率的直接調(diào)控是人為將利差擴(kuò)大了，故而兩者之間出現(xiàn)與一般理論相悖的負(fù)相關(guān)也就不足為奇了。3金融深化程度與一年期、三年期存貸利差的統(tǒng)計(jì)關(guān)系不顯著，其與五年期存貸利差僅有微弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這表明，無(wú)論是以“金融深化度”還是以“信貸支持度”表示的金融深化程度對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行利差形成過(guò)程的影響不顯著，而是由其他因素（主要是中央銀行政策等人為因素）決定的。4資產(chǎn)費(fèi)用率和資本費(fèi)用率對(duì)一年期利差的影響不顯著，而對(duì)三年期、五年期利差有一定的正向影響，其中資產(chǎn)費(fèi)用率的影響還相當(dāng)大。從短期來(lái)看，我國(guó)商業(yè)銀行的利差與銀行經(jīng)營(yíng)成本之間的關(guān)系不明顯；而從較長(zhǎng)時(shí)期來(lái)看，其費(fèi)用率尤其是資產(chǎn)費(fèi)用率對(duì)其利差調(diào)整的影響還是較大的。本文計(jì)算出1993-2005年我國(guó)主要商業(yè)銀行的加權(quán)平均資產(chǎn)費(fèi)用率和資本費(fèi)用率基本上呈現(xiàn)先增加然后穩(wěn)中趨降的走勢(shì)，而三年期、五年期利差的走勢(shì)也大體如此。這樣看來(lái)，經(jīng)營(yíng)成本狀況是本文實(shí)證檢驗(yàn)中唯一一個(gè)依照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律對(duì)中長(zhǎng)期利差產(chǎn)生了較大影響的因素。因此，在1993-2005年間，我國(guó)處于較嚴(yán)格的利率管制階段，利率更多地是作為政府宏觀政策的工具，其制定多由人為因素控制，銀行存貸利差與經(jīng)濟(jì)規(guī)律大多不相符，這種按政府意志確定的利率及利差，有較大的不合理性。而在我國(guó)銀行實(shí)行商業(yè)化改革、利率市場(chǎng)化漸行漸近的今天，實(shí)現(xiàn)存貸利差確定的合理化和市場(chǎng)化，就顯得尤為重要。三、未來(lái)存貸利差定價(jià)模型1市場(chǎng)存款利率的確定。存款利率的確定主要考慮以下因素：（1）物價(jià)變動(dòng)率。物價(jià)變動(dòng)率是存款利率的下限，否則就會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率，銀行吸收存款的難度將增大；（2）證券收益率。這是因?yàn)槲磥?lái)投資多元化的趨勢(shì)將使存款和證券等直接融資方式爭(zhēng)奪資金的競(jìng)爭(zhēng)加劇，故必須考慮替代性投資方式的收益問(wèn)題。（3）保險(xiǎn)、基金等新的金融工具的收益率。這是考慮到目前儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)、開(kāi)放式基金等是居民儲(chǔ)蓄存款分流的新渠道。綜上，可以初步得出一個(gè)存款利率定價(jià)模型：T1（T0+P0）（1P1）P1H（2）（其中，T1為當(dāng)期存款利率；T0為央行確定的當(dāng)期基準(zhǔn)利率；P0為前期物價(jià)變動(dòng)率；P1為本期物價(jià)變動(dòng)率；H為證券、保險(xiǎn)、基金等的平均收益率）2市場(chǎng)貸款利率的確定。影響商業(yè)銀行貸款定價(jià)的內(nèi)在因素有：資金成本、通脹因素、風(fēng)險(xiǎn)程度、盈利目標(biāo)等。我們?cè)谫J款利率定價(jià)時(shí)，應(yīng)考慮企業(yè)投資決策的兩個(gè)價(jià)值觀念，即貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率關(guān)聯(lián)度最大。同樣，可以初步得出一個(gè)貸款利率定價(jià)模型：T1（T0+P0）（1P1）P1（1+F）（3）（其中，T1為當(dāng)期貸款利率；T0為央行當(dāng)期基礎(chǔ)貸款利率；P0為前期物價(jià)變動(dòng)率；P1為本期物價(jià)變動(dòng)率；F為目標(biāo)盈利比率）3未來(lái)銀行利差的狀況。根據(jù)前文確定的存、貸款利率，就可以得到未來(lái)銀行的利差。這里特別要說(shuō)的是，放開(kāi)貸款利率限制，給商業(yè)銀行以一定的定價(jià)權(quán)之后，銀行承受風(fēng)險(xiǎn)的能力將會(huì)增強(qiáng)：按照2004年10月29日的利率政策，完全放開(kāi)了商業(yè)銀行（不含城鄉(xiāng)信用社）貸款利率上限，下限仍為基準(zhǔn)利率的09倍，以一年期為例，一年期貸款的基準(zhǔn)利率是558%，假如上浮動(dòng)四倍，也就是2232%，扣除運(yùn)營(yíng)的成本中間可能出現(xiàn)的利差，在新的體制下，銀行可以容忍的貸款違約率和風(fēng)險(xiǎn)是18%-20%左右，比原來(lái)可以容忍的貸款違約率水平有非常大的提高。在原來(lái)利率管制條件下決定的銀行利差結(jié)構(gòu)使得銀行對(duì)于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)、反應(yīng)能力和承載能力非常弱小，而在新的利率體制下，銀行承受風(fēng)險(xiǎn)的能力將會(huì)增強(qiáng)。參考文獻(xiàn)：1R.RandallInterestRateSpreadsinEasternCaribbeanR.IMFWordingPaper,1998：15-222J.SudirmanCostofIntermediationinIndonesia:ARochasApproachJ.EconomicReview,2001：58-623Demirguc-Kunt，H.HuizingaDeterminantsofCommerc