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證券其它相關(guān)論文-淺談我國證券業(yè)的發(fā)展在經(jīng)濟全球化的背景下我國證券業(yè)在逐步開放的過程中，必然會遭遇歐美著名投資銀行的全面挑戰(zhàn)。雖然我國券商已經(jīng)取得了長足的進(jìn)步，但是年輕的證券業(yè)尚有許多問題亟待解決。面對競爭日益激烈的國內(nèi)外市場，必須加快我國證券業(yè)發(fā)展，以迎接競爭對手的挑戰(zhàn)。一、我國證券業(yè)的現(xiàn)狀目前我國的證券市場已初具規(guī)模根據(jù)中國證監(jiān)會最新公布的資料顯示，截至20o4年3月底，我國共有129家證券公司，注冊資本金總額為l250多億元，其中80家具有主承銷業(yè)務(wù)資格。我國共有證券投資咨詢機構(gòu)ll0家，取得外資股業(yè)務(wù)資格的境外證券經(jīng)營機構(gòu)有65家已有98家外資機構(gòu)在中國境內(nèi)設(shè)立了代表處。盡管我國券商的實力在不斷增強，但是與國際一流的投資銀行相比，我國券商還有很大差距。我國證券公司存在著規(guī)模小、資本實力弱、業(yè)務(wù)雷同、經(jīng)營成本高等許多問題。但是歸根結(jié)底還是券商生存發(fā)展壯大的問題。二、制約我國券商發(fā)展的三大問題1資金匱乏。最近海通證券因包銷山推股份89的配股余額被圈35億元；中銀國際因包銷235587萬股桂柳工A配股余額而成為第二大股東；上半年還有山西證券、國泰君安等十多家券商因配股導(dǎo)致資金占用。資金被套再加上配股頻頻跌破配股價，使得券商原有的資金問題更加突出。目前我國券商的融資途徑有限：短期融資渠道主要是同業(yè)拆借、國債回購和股票質(zhì)押等短期借貸融資；中長期融資也僅限于股權(quán)融資和債券融資。資金不足不僅制約了券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的開展，更加制約了創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。作為投行核心業(yè)務(wù)的資本運營和并購業(yè)務(wù)，更需要巨額資金支持。融資渠道受限導(dǎo)致我國券商的資本實力和抵御風(fēng)險能力不足；可用資金量不足又制約券商的承銷量，削弱其盈利能力。資金問題制約了我國證券業(yè)的發(fā)展，極大地影響了券商核心競爭力的提高。2業(yè)務(wù)雷同。我國l00多家證券公司中有主承銷資格的券商約40家。除了鶯大的承銷項目基本上由中金公司承攬外，很少有哪家券商擁有與眾不問的業(yè)務(wù)。我國券商的主要利潤來源仍然集巾在傳統(tǒng)的三大業(yè)務(wù)：承銷業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(包括資產(chǎn)管理和自營業(yè)務(wù))上。這三項業(yè)務(wù)收入在券商主要收入中所占比章超過80，并與證券市場的波動存在密切的聯(lián)系，使券商面臨巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險：市場處于熊市時，證券成交量劇減，業(yè)等資需求下降，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和承銷業(yè)務(wù)的收入會大幅減少；自營業(yè)務(wù)也往往出現(xiàn)虧損。2000年的大牛市中l(wèi)06家券商利潤總額達(dá)到創(chuàng)記錄的223億元。而200l的熊市使券商利潤下降7086，萎縮至6499億元，多家證券公司出現(xiàn)虧損，有些甚至掙扎在破產(chǎn)的邊緣?？梢姡瑯I(yè)務(wù)單一使券商面I臨很大風(fēng)險，必須盡快拓展新業(yè)務(wù)以降低風(fēng)險。3規(guī)模偏小。我國證券業(yè)的行業(yè)集中度不夠，券商規(guī)模普遍較小。我國證券公司的平均資產(chǎn)為2O多億元人民幣，前l(fā)0家券商的資本金總共不到25億美元，而美林一家資本金就高達(dá)700多億美元。資本規(guī)模是券商拓展業(yè)務(wù)、參與市場競爭的物質(zhì)基礎(chǔ)，資金規(guī)模越大、實力越強，在拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、占領(lǐng)市場份額方面才越有優(yōu)勢。我國券商要想進(jìn)一步發(fā)展壯大，規(guī)模問題不容忽視。三、促進(jìn)我國券商發(fā)展壯大(一)拓展融資渠道是券商發(fā)展的資金源泉從國外投資銀行的發(fā)展歷程來看，它們都擁有正常的融資渠道：股票發(fā)行上市、發(fā)行中長期債券是國外投資銀行籌集中長期資金的主要方式；銀行間同業(yè)拆借、同購協(xié)議、商業(yè)票據(jù)、融券融資等則是國外投資銀行的短期融資方式。國外投資銀行融資的做法給我們提供了有益的經(jīng)驗值得借鑒。解決我國券商資金問題需要通過以下兩種途徑：一是增加短期融資通道，主要是票據(jù)融資和特種貸款融資。允許經(jīng)營穩(wěn)健、盈利能力強的大券商發(fā)行票據(jù)；對那些收益穩(wěn)定、需要大規(guī)模資金支持的業(yè)務(wù)可以通過發(fā)放證券業(yè)特種貸款以充實短期資金。二是拓寬長期融通渠道，主要依靠股票發(fā)行上市、特種存款融資、發(fā)行長期債券和增資擴股等方式?？傊覈虘?yīng)根據(jù)資金市場的供求狀況，定量分析一級市場和二級市場所需業(yè)務(wù)資金量的變化，制定合理的融資策略，以滿足自身短期和中長期的融資需求。在積極拓寬融資渠道的同時，應(yīng)該注重優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高融資效率。(二)創(chuàng)新業(yè)務(wù)是今后券商業(yè)務(wù)發(fā)展的重心在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收人迅速下降和券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚處于起步階段的情況下，我國券商應(yīng)積極開展企業(yè)并購、項目融資、財務(wù)顧問等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提高業(yè)務(wù)差別度。如果創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入不能迅速上升，今后我國券商將遭遇巨大的生存挑戰(zhàn)。從國外證券業(yè)的發(fā)展歷史看，大券商的優(yōu)勢并不表現(xiàn)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，而是表現(xiàn)在新興領(lǐng)域，因為大券商財力雄厚、網(wǎng)絡(luò)廣泛、研發(fā)能力強，具有從事創(chuàng)新業(yè)務(wù)的內(nèi)在優(yōu)勢。在第五次全球并購浪潮中，國際著名投資銀行紛紛從事并購顧問業(yè)務(wù)服務(wù)。投資銀行不但獲得高額的顧問收入，而且還能通過為客戶提供短期融資而獲取利息收入，并購咨詢業(yè)務(wù)已經(jīng)成為促進(jìn)投資銀行成長、降低利潤波動、抵御系統(tǒng)風(fēng)險的新的利潤增長點。l9952001年美林、摩根斯坦利、萊曼兄弟三家券商兼并重組顧問費年均增長超過3O，約占投行收人的l3，利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于承銷業(yè)務(wù)。其中美林證券最為突出，l997年購并部門利潤率超過50，是公司利潤率最高的部門，而發(fā)行業(yè)務(wù)利潤率為20，傭金利潤率只有l(wèi)5。黨的十六大提出國有資產(chǎn)管理體制改革的新方向，明確了中央和地方各級政府的出資人權(quán)限。這無疑加速了國有資產(chǎn)在宏觀上有進(jìn)有退、在微觀上優(yōu)化重組的步伐；也大大簡化了審批程序，降低重組成本，上市公司資產(chǎn)重組將更加活躍。國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性重組為投資銀行提供了生機和商機，及時將并購重組業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)重點是聰明而有遠(yuǎn)見之舉。從某種程度上說，對并購咨詢業(yè)務(wù)的重視體現(xiàn)了證券業(yè)業(yè)務(wù)重心從以前基于市場風(fēng)險的收入向基于服務(wù)費用的收入模式轉(zhuǎn)變的趨勢。因此為了中國投資銀行產(chǎn)業(yè)的生存發(fā)展壯大，必須把企業(yè)并購業(yè)務(wù)作為重中之重。與此同時，一些國際大投資銀行看重中國市場為了發(fā)掘國內(nèi)的客戶資源他們積極尋求與國內(nèi)券商合作，我國券商應(yīng)該借助這個合作機會積極開展國際業(yè)務(wù)，尋找新的利潤增長點。(三)并購重組是我國券商發(fā)展壯大的必由之路無論從金融一體化的要求角度看，還是從我國證券業(yè)生存發(fā)展壯大的需要角度看，并購重組都是我國券商發(fā)展壯大的必由之路，我國證券業(yè)需要適度兼并。在加入WTO的背景下。中國將逐漸開放證券業(yè)務(wù)經(jīng)營領(lǐng)域，我國證券業(yè)并購重組的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境已經(jīng)成熟。2002年9月銀河證券參股亞洲證券，首開券商之間股權(quán)投資的先河，拉開了我國證券業(yè)市場化的并購重組整合的序幕。2002年3月1日起證券公司管理辦法的實施，標(biāo)志著證券市場準(zhǔn)人的政策壁壘幾近消失，銀行等潛在進(jìn)人者將逐步滲人證券業(yè)。2002年4月5日，中國證監(jiān)會、國家計委、國家稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知。此次交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整是降低投資者證券交易成本的一項重大舉措，也是證券業(yè)優(yōu)勝劣汰、全面提升券商經(jīng)營水平和競爭能力的一項重大政策。傭金浮動制從根本上使傭金“保護(hù)墻”走向崩潰，一大批券商的生存基礎(chǔ)被動搖，行業(yè)利潤平均化且