銀行管理論文-瑞典運用資產管理公司處理銀行危機的經驗 .doc

銀行管理論文-瑞典運用資產管理公司處理銀行危機的經驗90年代初，在瑞典發(fā)生了嚴重的銀行危機，由于瑞典采取了比較有效的措施，尤其是其資產管理公司的有效運作，較好地處理了銀行不良資產問題，使瑞典成為當前國際上成功解決銀行不良資產的少數國家之一。其成功經驗對我國具有一定的借鑒意義。一、瑞典銀行危機及其背景瑞典銀行危機是從1990年金融公司的流動性危機開始的，之后逐步波及到銀行和抵押機構，導致嚴重的銀行危機。根據國際清算銀行的統(tǒng)計，1992年是瑞典銀行危機的高峰期，不良貸款占總貸款的比重為11。在不良資產中，多數為抵押貸款，包括房地產和居民住房抵押貸款等。瑞典銀行危機的原因包括：(1)1985年利率放開后，銀行貸款大幅度增加；(2)19891992年，資本外流；政府財政陷入危機，改革稅制和實行緊縮政策；以及90年代初通貨膨脹率大幅度下降等，導致房地產降溫，短期內房地產價格下降50；(3)歐洲匯率機制危機在1992年引起的高利率，損害了銀行的利益。二、瑞典處理銀行危機的原則瑞典政府主要考慮了以下原則：（一）重視在瑞典和國外恢復市場信心。例如，通過執(zhí)行準確的資產市場價格和嚴格的貸款損失報告制度；提高透明度和暴露問題等來達到。（二）選擇資產管理公司作為處理銀行危機的方式。資產管理公司處理主要源于房地產市場崩潰的大量不良債務和資產問題是非常有效的。1、不良貸款和資產的處理要求比銀行具有更高的技術。它需要房地產專家、清算專家和熟知其他領域的專家等等。2、處理不良資產將干擾銀行正常的日常事務。處理不良資產的重要的決定與即將到來的新業(yè)務相比，將得不到足夠的重視。即使這樣，管理者和銀行董事會還得抽出寶貴的時間討論關于不良資產的處置，而不是集中于現有的業(yè)務發(fā)展和戰(zhàn)略計劃。3、如果分開來，好銀行和資產管理公司都會有一個獨立的透明的利潤目標。這將為管理者和雇員提供一種激勵機制。4、分開將會有利于銀行的未來的營銷。因為投資者對于銀行的真實價值有一個比較清晰的圖畫，所以銀行的價格將會升高。（三）把處理不良資產和“好銀行”的未來發(fā)展相結合。銀行的貸款損失已經發(fā)生而且在不久的將來還會發(fā)生，所以當務之急是把損失減小到最小，然后盡可能恢復。這項工作本身是非常重要的，可以節(jié)省大量資金。但是，恢復損失這項工作必須和銀行剩余的“良性部分”的處理結合起來。不良資產的正確處理將會給“好銀行”未來的正常運轉創(chuàng)造條件，同時也能創(chuàng)造利潤來補償銀行擁有者或國家用于股息和稅收的支付及重新私有化成本。所以，銀行危機的解決包括“好銀行”和“壞銀行”兩部分。（四）根據具體情況和問題的嚴重程度確定資產管理公司的所有制形式和數量。1、所有制形式。主要考慮兩種情況：(1)短期內大量的不良貸款和資產轉移到資產管理公司時，就應該由國家來擁有資產管理公司。在這種情況下，如果沒有進一步的國家關于資產未來價值的擔保，找一個私人投資者擁有這樣的資產管理公司是不可能的。但是因為可能從資產管理公司資產的未來價格上升中獲益，國家擁有這樣的公司比提供擔保將更有利。而且，給私人強烈的動因以最好的價格賣掉資產也是非常困難的。(2)當銀行有中等數量的不良貸款和資產時，它們可以作為一個附屬機構保留在銀行內部。這樣做銀行將會從對借款者的熟悉和密切聯(lián)系中獲益。如果國家對這樣的銀行提供資助，它可能要求從未來的獲利中得到一定份額。2、關于資產管理公司的數量。這沒有一個絕對的觀點，一個龐大的資產管理公司可能贏得規(guī)模經濟，但同時也可能因為過于龐大而阻礙資產交易的快速進行。一個資產管理公司處理的不良貸款的數目也可能是非常巨大的。但應該注意，不良資產的處置比普通的同等數量的貸款需要做更多的工作。影響資產管理公司數量的另一個因素是不良貸款已經處置到什么程度。如果一個資產管理公司的大多數不良貸款已接近到最后銷售階段，再給這家公司轉移大筆新的不良貸款顯然是不適宜的。這里，一個解決辦法是建立一個類似的資產管理公司，以后再把兩個資產管理公司合并。三、瑞典資產管理公司的程序和運作模式在瑞典銀行危機處理過程中，注重通過不同的機構實現不同的功能，其一是重組銀行的功能（即好銀行的重組問題）；其二是處理不良貸款和資產的功能。這兩種功能差異是很大的，需要不同的運行規(guī)則和人員素質。在瑞典，銀行重組問題是通過建立銀行(重組)支持機構（BSA）解決的。通常銀行(重組)支持機構的任務是評估銀行重組的必要性，并且給銀行和存款人以支持。該機構也可以通過結構變化，例如銀行合并，來解決銀行問題。同時它也有權力賣掉一家銀行的全部資產以加快銀行的合并，但它不卷入零碎的資產銷售，因為這可能混淆銀行支持機構的作用。銀行不良資產問題是通過建立資產管理公司（AMC）解決的。具體方法是將不良貸款和資產從有問題銀行轉移到資產管理公司，該公司可以由國家、私人擁有或資助，不管它的結構特點如何，該公司有一個明顯的任務，即先把所有的貸款轉成資產，然后把這些資產變成易銷售的資產，最后賣掉。資產管理公司的運作可概括為以下階段：（一）公司創(chuàng)建考慮到時間限制和來自政府、公眾及其他市場參與者的壓力，盡早作出組建資產管理公司的決定是非常關鍵的。資產管理公司的目標、組織機構、激勵機制等必須明確，但在一些細節(jié)方面可靈活調整。1、目標。資產管理公司的目標是從轉移來的資產中獲得最大價值。一個明確的目標有利于資產管理公司的工作，而且它可向政府、公眾和其他市場參與者傳遞透明的信息。2、機構設置和人員。在這一階段，資產管理公司的具體機構要建立，并且要確定人員。建立一個反映各種類型資產結構的組織機構是很有用的。在瑞典的資產管理公司對于工業(yè)和房地產資產就有專門子部門處理。這些子部門是在母公司下的一個合法的非金融有限公司。余下的貸款和其他清償資產在另外一個附屬金融公司。通過將資產管理公司分成各個獨立的公司，創(chuàng)建較小的性質更趨一致的機構單位，從而明確各機構單位的具體目標以提高效率。公司的組織結構見下圖。3、激勵機制。資產管理公司的活動和其他機構的活動是不同的，所以必須格外注意激勵機制。例如制定獎金制度，這樣管理者和雇員就能為達到目標努力工作，在盡可能短的時間內解散資產管理公司，而不是不必要地延長資產管理公司的壽命和他們稱之為“帝國大廈”的工作。必須制定鼓勵政策使得員工積極工作，以賣掉或重組資產為目標，實現最大利益。同時要提供進一步的鼓勵政策以吸引雇員，尤其是骨干人員在必要的時候留在機構內，而不是在資產管理公司接近結束的時候去尋找更安全的工作。4、對不良貸款或資產的分類。資產管理公司處理不良貸款和資產的第一步包括一個全面的貸款分類方案，之后才能根據貸款和資產的分類，選用合適的方法分別處理。(二)不良資產剝離及轉移價格1、按照公平競爭的原則和實際情況確定剝離不良資產的數量。究竟多大部分的不良資產應該從好銀行轉移到資產管理公司呢？這個問題是結構性的而非融資性的。在瑞典的案例中，是參照市場上其他銀行的不良貸款的比例來轉移有問題銀行的不良貸款。把大量的不良資產轉移到資產管理公司，適度少量的不良貸款保留在銀行內部，除了考慮到不同銀行的“平等處理”外，在銀行內部保留一定的處理能力也是非常必要的。在瑞典案例中，對有問題銀行的每筆少于一百萬美元的不良資產將不轉移到資產管理公司。留在銀行內部的不良資產都是少量的，由于它們不需要特殊技術，可以在銀行內部得到最好的處理。如果所有不良資產都轉移，好銀行將會有一個非常好的條件而且將有很好的發(fā)展前途。但是考慮到銀行作為一個整體的競爭形勢，這不可能是一個樂觀的解決辦法。為什么一個銀行信用很差卻得到這樣的優(yōu)惠？這樣的優(yōu)惠將會導致其他銀行和公眾的譴責。2、以公平的市場價格轉移。一旦資產管理公司建立，資產的轉移就應該開始。轉移資產的基本原則是轉移價格應該公平，能反映市場價格。用真實轉移價格能滿足幾個目標：（1）它為資產管理公司提供了一個較好的資金基礎。資金基礎應該是當所有資產賣掉的時候沒有錢留下來，資產銷售收入應該彌補資產管理公司的融資成本，包括經營成本。如果資產以過高的價格轉移到資產管理公司，將來會需要剝離或注入新的資本。這通常給市場提供了一個負面的信號，例如，人們會認為在某些地方會有進一步的“暗藏”的損失。（2）真實的價格為資產管理公司的管理者和雇員提供一個明確的目標。如果他們在資產管理公司能賺回原始股本的一部分，就表明他們已經做了很好的工作（假設市場價格按預期方向變化）。（3）對于“好銀行”的情況提高了透明度。由于不良資產的剝離，好銀行從經濟上得到了補償。這將給好銀行一個好的開端。想從過高的不良貸款價格得到經濟利益是不切實際的。這些貸款的損失已經發(fā)生了，而且還可能發(fā)生，必須彌補這部分損失。通過制定一個公平的價格就形成了一個真實情況的清晰圖畫，有助于重建信心。(三)對不良資產的重組與出售處理不良資產是資產管理公司運作的重點和難點。瑞典采取的方法包括以下方面（下表簡要描述了這些策略）：不良資產重組與出售策略1理順債權債務關系轉換貸款（獲得抵押權）清償（破產）談判確定2重組資產吸引買主工業(yè)公司貸款重組：可以賣掉一些次要的部分，通過重新組織和削減雇員，從而使其他部分更加有效運轉。房地產類貸款重組：通過和其他單位持有資產掉期和購買另外的物業(yè)達到時；對牧業(yè)進行翻新；提高現金質量。3把握時機出售最初目標是十至十五年賣掉所有資產。資產管理公司害怕過快地把不動產投入脆弱的市場，將再一次導致價格的下跌。但因在一些地方，不動產市場恢復得比預期快。這就可以改變估價原則。例如，一種資產的價值在未來五年內將需要增長40%才能吸引人們持有它，按現在價格銷售將考慮到房地產市場專家對未來五年的價格預測。4適當人員的方法資產管理公司需要在各個領域充實一些專業(yè)人員，例如在不同的工業(yè)領域、服務領域或房地產領域。既需要經濟學家、法律學家、也需要工業(yè)和房地產專家。最有效的工作方法是形成一個工作小組分別去處理每一筆業(yè)務，各級有一個獨立（非專家）的負責人來直轄市工作。1、理順債權債務關系。具體方法包括：（1）轉換貸款是最普通的方法，對于資產管理公司來說，可獲得抵押品所有權。（當然，這種方法可能和下面的兩種方法一同使用）。（2）清償（破產）可能是收回一些錢的僅有的方法，但因為法庭程序通常導致很大一筆價值損失，所以這種方法只宜作為最后的指望。應該注意到清償或破產的程序成本高又費時間，尤其是在銀行危機發(fā)生、清償工作負擔很重的時候。但是清償（破產）的威脅在資產管理公司和借款者之間的談判中可能對雙方都有益。如果工業(yè)或其他行業(yè)經營情況好轉的話，雙方可以重新談判。（3）談判解決債權債務關系。在大多數情況下，當借款者的其他債務同時受到影響的時候，資產管理公司和借款者之間的談判變得更加復雜。其中一些債務能被較好地處置進而恢復債權（例如一些優(yōu)先債權），而另外一些債務可能處理不太好。這些因素會很大程度上帶進談判中，可能不利于找到最好的解決辦法。資產管理公司應該建立一種公平的聲譽。政府資助的資產管理公司可能容易地得到低價變賣資產的聲譽，并導致道德風險的產生，進而增加資產管理公司目標的不穩(wěn)定性進而破壞市場。避免這種情況的方法就是制定一個明顯的資產價值最大化的目標，并且給資產管理公司的管理者和工作人員以鼓勵來追求這個目標。2、重組資產以吸引買主。借款者陷入金融困境的一個共同的原因是：由于錯誤的管理和不利的市場等因素的影響，資產增值的能力被削弱。這樣資產管理公司就得做一個類似“公司醫(yī)生”的工作去找出問題的根源，采取必要的措施。（1）對工業(yè)公司貸款的重組。對于一個工業(yè)公司貸款或資產來說，資產管理公司可以賣掉一些次要的部分，通過重新組織和削減雇員，從而使其他部分更加有效運轉。（2）對房地產和居民住房貸款的重組。最初，資產管理公司經常擁有地域比較分散的物業(yè)，有時資產管理公司和其他債權人擁有同一個物業(yè)。為了便于處理具體的物業(yè)，使維護工作與服務更加經濟有效，資產管理公司應該重組它持有的資產進而獲得效益?？刹扇∠铝写胧和ㄟ^和其他單位持有資產掉期和購買另外的物業(yè)達到；為了使這些物業(yè)適應現在的需求，要對這些物業(yè)進行翻新；在提高現金流量方面減少空房率是最關鍵的因素之一，一個較好的現金流量對于物業(yè)價值的市場估價是非常關鍵的。3、把握出售時機。關鍵是什么時候賣才能獲得最大利益。瑞典資產管理公司的最初目標是長期目標，即在十至十五年賣掉所有資產。資產管理公司害怕過快地把不動產投入脆弱的市場，將再一次導致價格的下跌。但是至少在一些地方，不動產市場恢復得比預期快。這就可以改變估價原則，這和資產管理公司的目標是一致的，即扣除所有成本包括融資成本后獲得最大價值?！靶鹿纼r”建立在下列基礎之上：如果我們預期物業(yè)價格逐漸上升，每年需要多大的價格增長率才能補償資產的融資和其他成本？這種計算在許多情況下導致一個直接的結果。例如，一種資產的價值在未來五年內將需要增長40才能吸引人們持有它，按現在價格銷售將考慮到房地產市場專家對未來五年的價格預測。這種非常簡單的方法省去了采取許多決策的做法，加快了銷售速度。4、適當的人員和方法。在這個階段，資產