上市公司財(cái)務(wù)困境研究.doc

上市公司財(cái)務(wù)困境研究 徐永濤秦怡 摘要：隨著資本市場(chǎng)不斷的發(fā)展，上市公司之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，陷入財(cái)務(wù)困境的公司也越來(lái)越多。自xx年金融危機(jī)以來(lái),國(guó)際上許多大型上市公司均遭受嚴(yán)重創(chuàng)傷。本文選擇索尼進(jìn)行財(cái)務(wù)困境的研究，希望能對(duì)于我國(guó)大型企業(yè)特別是跨國(guó)集團(tuán)企業(yè)的財(cái)務(wù)的經(jīng)營(yíng)管理具有借鑒意義。 關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)困境；財(cái)務(wù)指標(biāo) 隨著大型跨國(guó)企業(yè)不斷的發(fā)展壯大，對(duì)財(cái)務(wù)困境進(jìn)行深入研究、建立完善的困境預(yù)警機(jī)制也越來(lái)越重要。 自xx年金融危機(jī)至今,我國(guó)許多公司未從危機(jī)所帶來(lái)的損傷中恢復(fù)，經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀，面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境。本文擬通過(guò)研究索尼財(cái)務(wù)困境成因、應(yīng)對(duì)策略，總結(jié)出上市公司陷入財(cái)務(wù)困境的原因以及相對(duì)應(yīng)的公司治理對(duì)策，對(duì)我國(guó)財(cái)務(wù)困境研究提供借鑒意義。 一、財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè) （一）指標(biāo)預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)指標(biāo)是預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)困境的重要手段之一，以下列舉了可用于財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)的重要指標(biāo)。第一，償債能力指標(biāo)，包括有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。第二，營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。第三，盈利能力指標(biāo)。 （二）以財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)模型 Altman的Z-Score模型 Z-Score模型是最早的財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)用模型，用以衡量一個(gè)公司的財(cái)務(wù)健康狀況，并對(duì)公司在2年內(nèi)破產(chǎn)的可能性進(jìn)行診斷與預(yù)測(cè)。其選用了5個(gè)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)： Z=1.2WC/TA+1.4RE/TA+3.3XROA+0.6VE/TL+0.99S/TA WC/TA是流動(dòng)資本/總資產(chǎn)；RE/TA是留存收益/總資產(chǎn)；ROA為凈資產(chǎn)收益率；VE/TL是股東權(quán)益市值/總負(fù)債