二波新股來(lái)襲[文檔資料]

二波新股來(lái)襲 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 第一波 9 只新股對(duì)市場(chǎng)的轟炸尚未結(jié)束，第二波新股又拉響了空襲的警報(bào)。 7 月 14 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在其官方微博宣布，證監(jiān)會(huì)按法定程序核準(zhǔn)了 12 家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。其中，上交所 6 家，深交所中小板 1 家、創(chuàng)業(yè)板 5 家。 截至本刊發(fā)稿， 12 家即將登陸 A 股市場(chǎng)的公司中除了禾豐牧業(yè)外，已有 11 家披露招股書(shū)并正式進(jìn)入發(fā)行程序。分別是計(jì)劃登陸滬市的會(huì)稽山、中材節(jié)能、長(zhǎng)白山、川儀股份和康尼機(jī)電；擬在中小板 上市的臺(tái)城制藥，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的國(guó)禎環(huán)保、艾比森、天華超凈、康躍科技和三聯(lián)虹普。 從 11 家公司披露的發(fā)行計(jì)劃看，申購(gòu)時(shí)間集中于 7 月23 日和 24 日兩天。其中，于 7 月 23 日申購(gòu)的有 6 只，分別是：臺(tái)城制藥、天華超凈、長(zhǎng)白山、川儀股份、康尼機(jī)電、中材節(jié)能；于 7 月 24 日申購(gòu)的有 5 只，分別是：三聯(lián)虹普、國(guó)禎環(huán)保、艾比森、康躍科技、會(huì)稽山。相比首批 10 家公司分散于 6 月 18 日 -7 月 10 日之間申購(gòu)，第二批新股發(fā)行節(jié)奏更為密集，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的殺傷力也將更加短促而直接。 謹(jǐn)防新股砸坑效應(yīng) 6 月份第一批 9 只新股的發(fā)行充斥著大喜與大悲 中簽者毫無(wú)疑問(wèn)幸運(yùn)加身，上市后所持新股連續(xù)漲停甚是美哉；未參與新股申購(gòu)的二級(jí)市場(chǎng)投資者卻是悲劇角色，因巨額資金參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)而導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)股票大跌，覆巢之下甚少完卵。 這一幕悲喜劇與新股發(fā)行機(jī)制有很大的關(guān)系。按照現(xiàn)行新股發(fā)行機(jī)制，網(wǎng)上和網(wǎng)下投資者參與新股的認(rèn)購(gòu)都規(guī)定必須持有一定的 A 股市值（非限售），且計(jì)算持有市值的口徑為 T-2 日（網(wǎng)上、網(wǎng)下的 T 日分別取網(wǎng)上發(fā)行人、初步詢(xún)價(jià)日）前 20 個(gè)交易日。 其中，深交所規(guī)定，持有市值 1 萬(wàn)元以上（含 1 萬(wàn)元）的投資者 才能參與新股申購(gòu)，每 5000 元市值可申購(gòu)一個(gè)申購(gòu)單位，不足 5000 元的部分不計(jì)入申購(gòu)額度；上交所規(guī)定，每 1 萬(wàn)元市值可申購(gòu)一個(gè)申購(gòu)單位，不足 1 萬(wàn)元的部分不計(jì)入申購(gòu)額度。 按照上述規(guī)定，如果投資者預(yù)期新股申購(gòu)的收益率較高時(shí)，就會(huì)選擇在新股招股日至 T-2 日買(mǎi)入二級(jí)市場(chǎng)股票以獲得申購(gòu)資格，在 T-2 日后拋售股票，以準(zhǔn)備資金參與申購(gòu)。如此一來(lái)，就通過(guò)資金面的進(jìn)出對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成了波動(dòng)。 從申銀萬(wàn)國(guó)的數(shù)據(jù)來(lái)看，在此前 6 月份的新股申購(gòu)過(guò)程中，上述現(xiàn)象確實(shí)存在：無(wú)論是滬深 300 指數(shù)還是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，從新股招股 日至 T-2 日，均有明顯上漲；而從 T-2 日開(kāi)始，兩個(gè)指數(shù)則出現(xiàn)大幅度的回落。 在新股發(fā)行機(jī)制不變的情況下，這一幕悲喜劇仍可能在第二批新股發(fā)行中上演，投資者即使不參與新股的申購(gòu)，也應(yīng)未雨綢繆，防止傷及自身。 業(yè)內(nèi)人士表示，由于第一批新股的財(cái)富效應(yīng)被迅速放大，新股申購(gòu)的難度隨之水漲船高，預(yù)計(jì)第二批新股的整體中簽率較 6 月份發(fā)行的新股更低。同時(shí)，從第一批新股發(fā)行的經(jīng)驗(yàn)看，在新股實(shí)施申購(gòu)的前 1-2 個(gè)交易日，市場(chǎng)資金面最有可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，投資者要警惕 7 月 23 日當(dāng)周前半段A 股市場(chǎng)遭遇階段性震蕩的風(fēng)險(xiǎn)。 凍結(jié)資金規(guī)模上升 6 月份第一批新股的發(fā)行讓市場(chǎng)領(lǐng)教了資金的瘋狂 9 只新股凍結(jié)資金約 9200 億元，上市平均漲幅近 2倍。 申銀萬(wàn)國(guó)分析師劉均偉認(rèn)為，第二波 11 只新股凍結(jié)資金規(guī)模很可能高于 6 月份第一批新股的資金凍結(jié)規(guī)模。 首先，就單一股票而言，在第一批新股上市后連續(xù)漲停的示范效應(yīng)下，預(yù)計(jì)網(wǎng)上凍結(jié)資金規(guī)模很可能上升。截至 7月 14 日， 9 只新股的平均漲幅高達(dá) 192%，超過(guò)大部分投資者預(yù)期，因此第二波 11 只新股的網(wǎng)上申購(gòu)可能更為火爆。 其次，就單一股票而言，網(wǎng)下凍結(jié)資 金規(guī)模則可能略有下降。第一批 9 只新股網(wǎng)下收益率僅為 0.53%，如按照每月發(fā)行一次的節(jié)奏，年化收益率僅 6.36%，而且 9 只新股的漲幅并不能長(zhǎng)期持續(xù)，未來(lái)新股漲幅會(huì)有一定程度回落。因此，網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)申購(gòu)熱情及申請(qǐng)量可能會(huì)有所下降。 最后，第二波 11 只新股在 7 月 23 日 -7 月 24 日一個(gè)申購(gòu)時(shí)間段內(nèi)，集中申購(gòu)會(huì)導(dǎo)致凍結(jié)資金的上升。 據(jù)業(yè)內(nèi)人士推算，按照第一批 9 只新股網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率及凍結(jié)資金總數(shù)推算，第二批新股網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金合計(jì)或?qū)⒊^(guò) 1 萬(wàn)億元，再次對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成巨大沖擊。 而按照證監(jiān)會(huì) 控制的新股發(fā)行節(jié)奏，這一沖擊將在下半年有規(guī)律地出現(xiàn)。 證監(jiān)會(huì)此前披露的數(shù)據(jù)顯示，截至 7 月 10 日，證監(jiān)會(huì)受理且預(yù)披露首發(fā)企業(yè) 637 家，其中，已過(guò)會(huì) 40 家，未過(guò)會(huì)597 家。未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè) 10 家，中止審查企業(yè)587 家。 證監(jiān)會(huì)曾明確表示，從 6 月到年底，計(jì)劃發(fā)行上市新股 100 家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市，不會(huì)出現(xiàn)單個(gè)月份發(fā)行 20 家的情況。即，下半年市場(chǎng)將每個(gè)月承受一次十幾只新股發(fā)行帶來(lái)的脈沖式?jīng)_擊。 募資額大幅縮水 從 11 家公司的招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，除了川儀股份、康躍科技和臺(tái)城制藥的募資額與此前預(yù)披露一致外，其余公司募集資金額度較此前的預(yù)披露大幅縮水。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這 11 家企業(yè)此前預(yù)披露時(shí)計(jì)劃募集資金總額度為 63.63 億元，而最終招股說(shuō)明書(shū)的擬募資額僅為 33.97 億元，幾近腰斬。 其中，募資金額調(diào)整幅度最大的為 2012 年過(guò)會(huì)的中材節(jié)能、艾比森，在等待了兩年后，受行業(yè)變化、市場(chǎng)環(huán)境等影響，中材節(jié)能募資金額從此前的 10 億元調(diào)整為 2.51 億元，艾比森募資金額則從 12.92 億元調(diào)整至 2.61 億元。 中材節(jié)能主要從事水泥行業(yè)余熱發(fā)電設(shè)計(jì)、施工、總承包等業(yè)務(wù)，但近年來(lái) ，由于水泥行業(yè)不景氣、余熱發(fā)電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，導(dǎo)致中材節(jié)能 2012 年以來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷下滑。其中， 2012 年度，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別較 2011 年度下降 9.22%、 38.92%； 2013 年度，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)則再度同比下降 11.98%、 33.61%。 在此背景下，中材節(jié)能募資金額也大幅下降近七成。按照招股書(shū)，中材節(jié)能此次擬投入 2.51 億元的募集資金用于旗下水泥行業(yè)余熱發(fā)電 BOOT（建設(shè) -擁有 -運(yùn)營(yíng) -移交）、 EMC（合同能源管理）、冶金行業(yè) EMC 等 5 大項(xiàng)目。 與中材節(jié)能相比，艾比森募 資金額下降幅度更大，超過(guò) 80%。 艾比森處在應(yīng)用領(lǐng)域前景廣闊的 LED 行業(yè)，產(chǎn)品定位于中高端顯示屏。然而，由于 LED 行業(yè)集中度不高，市場(chǎng)份額較為分散，且新的競(jìng)爭(zhēng)者不斷涌入，市場(chǎng)呈現(xiàn)出同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局，毛利率很難維持或提升。 2013 年，公司毛利率就較上年有所下降。同時(shí)，公司在招股書(shū)中還表示，隨著 LED 行業(yè)的快速發(fā)展，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)不斷加劇的態(tài)勢(shì)，公司不排除采取降價(jià)等措施進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，可能導(dǎo)致公司綜合毛利率水平下降。 此次，艾比森擬發(fā)行 2106 萬(wàn)股，擬募集資金 2.6 億元，主要投向 LED 顯示屏 、 LED 照明產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目以及 LED 技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。 在下調(diào)募資額的同時(shí)，部分公司還變更了募投項(xiàng)目。 以主營(yíng)黃酒的會(huì)稽山為例，公司本次擬募集 3.76 億元投入中高檔優(yōu)質(zhì)紹興黃酒項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額為 4.18 億元。而此前，該公司計(jì)劃募集 6.42 億元，除了 3.76 億元投入中高檔優(yōu)質(zhì)紹興黃酒項(xiàng)目外，還有 1.7 億元的償還銀行貸款和0.96 億元的補(bǔ)充流動(dòng)資金用途。 而在已披露招股書(shū)的 11 家企業(yè)中，擬募資規(guī)模最大的是川儀股份，擬募資達(dá) 6.26 億元，規(guī)模最小的天華超凈，擬募資僅 9996 萬(wàn)元。 川儀股份主營(yíng)工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置及工程成套設(shè)備，是國(guó)內(nèi)自動(dòng)化儀表制造龍頭企業(yè)之一。川儀股份本次募資將主要投向智能現(xiàn)場(chǎng)儀表技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能提升、流程分析儀器及環(huán)保監(jiān)測(cè)裝備產(chǎn)業(yè)化、技術(shù)中心創(chuàng)新能力建設(shè)等三個(gè)項(xiàng)目。 而天華超凈計(jì)劃募集資金金額尚不足億元，較原計(jì)劃擬募集資金 1.4 億元相比，砍掉了 4