（會計學(xué)專業(yè)論文）我國壽險公司償付能力的評價及對策研究.pdf

江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 摘要 壽險公司的償付能力是指壽險公司償還到期債務(wù)的能力。它是保險監(jiān)管的首 要指標(biāo)，也是壽險公司風(fēng)險管理的重要內(nèi)容。壽險業(yè)由于其產(chǎn)品的特性、經(jīng)營規(guī) 律的特點和市場的特有結(jié)構(gòu)，一旦喪失償付能力，不僅會損害公司所有者和經(jīng)營 者的利益，甚至可能影響社會的穩(wěn)定與經(jīng)濟的發(fā)展。我國壽險業(yè)在持續(xù)高速發(fā)展 的同時，蘊含的償付能力風(fēng)險值得關(guān)注。因此，本文針對我國壽險業(yè)具體情況， 參考現(xiàn)有的文獻(xiàn)和研究成果，結(jié)合壽險公司償付能力的影響因素，分析我國償付 能力監(jiān)管指標(biāo)的不足基礎(chǔ)上，模擬美國駱駝群評級法的指標(biāo)體系，構(gòu)建一套我國 壽險公司償付能力評價指標(biāo)體系，將其用于實證研究，以便發(fā)現(xiàn)我國壽險公司償 付能力目前存在的一些問題并提出對策。 本文的研究結(jié)構(gòu)大致有三： 第一部分闡述了壽險公司償付能力評價的理論基礎(chǔ)、我國壽險公司償付能力 現(xiàn)狀與監(jiān)管現(xiàn)狀，并分析b e 較的基礎(chǔ)上找出我國壽險監(jiān)管的不足。 第二部分模擬駱駝群評級法的指標(biāo)模式，針對償付能力的影響因素，構(gòu)建一 套償付能力綜合評價指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系涵蓋了資產(chǎn)質(zhì)量與流動性、企業(yè)經(jīng)營 管理水平、盈利能力、資本與準(zhǔn)備金充足性、市場敏感度等六個方面。然后運用 因子分析法對我國壽險公司償付能力狀況進(jìn)行橫向與縱向分析，從而查出問題所 在。這部分也是本文的核心部分。值得一提的是，在實證分析中，本文采用多種 統(tǒng)計方法以求達(dá)到較好的評價效果。例如，使用因子分析法提取因子；使用克倫 巴赫信度分析法驗證提取公因子的可靠性；使用快速聚類法與模擬c a m e l s 等級 評價法對各壽險公司進(jìn)行分類與比較評價等等。 第三部分分別從提高管理者對償付能力管理的重視程度、科學(xué)合理提取準(zhǔn)備 金、進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新、加強投資資金的管理、降低退保率、合理確定再保險份額以 及完善壽險外部監(jiān)管機制七個方面對實證分析中發(fā)現(xiàn)的主要問題提出建議與對 策。 關(guān)鍵詞：壽險公司，償付能力，評價，對策 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 a b s t r a c t s o l v e n c yi sal i f ei n s u r e r sf i n a n c i a lc a p a b i l i t yt op a yi t so b l i g a t i o n su n d e rp o l i c y c o m m i t m e n t i ti st h ep r i n c i p a li n d e xo fi n s u r a n c es u p e r v i s i o n , a n da l s oi sai m p o r t a n t c o n t a u to fr i s km a n a g e m e f l tf o rl i f ei n s u r a n c ec o m p a n i e s b e c a u s eo ft h ec h a r a c t e r so f p r o d u c t i o n , t h et r a i to fm a n a g e m e n ta n dt h es p e c i a lm a r k e ts t r u c t u r e ，n o to n l yb e n e f i t s o fb u s i n e s so w n e r sa n do p e r a t o r s ，b u ta l s os o c i a ls t a b i l i t ya n de c o n o m i cd e v e l o p m e n t m a y b ei n f l u e n c e di nc a s eal i f ei n s u r e r ss o l v e n c yc o l l a p s e s w h i l eo u rl i f ei n s u r a n c e i n d u s t r yh a sd e v e l o p p e dc o n s i s t e n t l yw i t hh i g hs p e e d ，s o l v e n c yr i s ks h o u l db ep a y e d a t t e n t i o n t h e r e f o r e ，w ea n a l y s i z ed e t a i l so fl i f ei n s u r a n c ei n d u s t r ya n dr e v i e ws o m e e x i s t i n gl i t e r a t u r ea n dr e s e a r c hr e s u l t s b e s i d e s ，t h es t u d ya l s os e e k sa s kf o rs e v e r a l s h o r t a g e so fs u p e r v i s o r yi n d e x o nt h eb a s i so fa b o v e m e n t i o n e da l lw o r kd o n e ， c o m b i n e di n f l u e n c ef a c t o r s ，w et r yt oc o n s t r u c tas e to fi n d e xs y s t e mi no r d e rt oa s s e s s t h ec u r r e n ts o l v e n c yb ym e a n so fs i m u l a t i n gi n d e xs y s t e mo fa m e r i c a nc a m e l - s r a t i n g s u b s e q u e n t l y ，t h r o u g ha p p l y i n gi tt ot h er e s e a r c h , w ef m do u tw h a tq u e s t i o n s s o l v e n c ye x i s t sa tp r e s e n to f l i f ei n s u r a n c ec o m p a n ya n dh o w w ec a nr e s o l v et h e m t h i sa r t i c l e ss t r u c t u r eh a sa p p r o x i m a t e l yt h r e ep a r t s ： i nt h ef i r s tp a r t ，w ee l a b o r a t et h e o r e t i c a lp r i n c i p l e sa b o u ta s s e s s m e n to fs o l v e n c y a n da n a l y z es t a t u sq u eo fs o l v e n c yt o g e t h e r 、 ，i t hc h i n e s es u p e r v i s i o nw i t lr e g a r dt ol i f e i n s u r a n c ec o m p a n y t h e nr e f e r r e dt os u p e r v i s o r yr a t i o s ，w ee a r l yo n ac o n t r a s ta n a l y s i s a n df i n do u t o u rd i s p a r i t yb e t w e e nc h i n e s ea n da m e r i c a nb yt h ec o m p a r i s o no f s o l v e n c y ss u p e d v i s i o n o nl i f ei n s u r a n c ec o m p a n y i nt h es e c o n dp a r t ，i nv i e wo fi n f l u e n c ef a c t o r s ，b ys i m u l a t i n gc a m e l si n d e x s y s t e mo fa m e r i c a , w et r yt oc o n s t r u c ta s e to fs y n t h e t i ce v a l u a t i n gi n d e xs y s t e mw h i c h i n c l u d e sa s s e t s q u a l i t ya n dl i q u i d i t y , t h e l e v e lo fm a n a g e m e n ta n do p e r a t i o n , p r o f i t a b i l i t y , t h ea d e q u a c yo fc a p i t a la n dr e s e r v e s ，t h em a r k e ts e n s i t i v i t y s e c o n d l y , t h e s t u d ya d o p t sf a c t o ra n a l y s i st oi l l u s t r a t e st h ec h a n g eo fs o l v e n c yo fl i f ei n s u r a n c e o p e r a t i o nw i t ht h ed a t eo f c h i n e s em a i nl i f ei n s u r a n c ec o m p a n ya n dt h es t a t u sq u e o f 2 3 c o m p a n i e si n2 0 0 4 ，a n dp o i n t so u ts o m eq u e s t i o n sw h i c he x i s ta tp r e s e n t t h i sp a r ta l s o i sc o r ep a r to ft h i st h e s i s w h a t sw o r t h yo fm e n t i o n , t h i ss t u d ya l s oi n t r o d u c es e v e r a l k i n d so fs t a t i s t i c a lm e t h o dt oa c h i e v et h eg o o da p p r a i s a le f f e c t f o re x a m p l e ，f a c t o r a n a l y s i sm e t h o di s u s e dt ow i t h d r a wt h em a i nf a c t o r s ；c r o n b a c h sa l p h ai su s e dt o c o n f i r mt h er e l i a b i l i t yo f t h em a i nf a c t o r ；t h ef a s tc l u s t e rm e t h o da n das i m u l a t i o no f t h e c a m e l sr a t i n ga l s oi su s e dt oc l a s s i f yl i f ei n s u r a n c ec o m p a n ya n ds oo n i nt h et h i r dp a r t ，a c c o r d i n gt oa b o v ec o n t e n t sa n dc o n c l u s i o n s ，t h es t u d yp u t s i i 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 f o r w a r ds o m ec o r r e l a t i v ep r o p o s a l sa n dc o u n t e r m e a s u r e s s e v e ni m p o r t a n ta s p e c t sa r e e x p o u n d e d ：e n h a n c i n gr e c o g n i t i o no fe x e c u t i v e s ，e n r i c h i n gr e s e r v e sr e a s o n a b l ya n d s c i e n t i s t i c a l l y , c a r r y i n go np r o d u c ti n n o v a t i o n ，r e i n f o r c i n gi n v e s t m e n tm a n a g e m e n t , r e d u c i n gs u r r e n d e rr a t e ，a s c e r t a i n i n gr e i n s u r a n c er e a s o n a b l ep r o p o r t i o na sw e l la st h e c o n s u m m a t i o no fs u p e r v i s i v a lm e c h a n i s mi nc o n n e c t i o nw i t hc h i n e s el i f ei n s u r a n c e c o m p a n y k e yw o r d s ：l i f ei n s u r a n c e ，s o l v e n c y , a s s e n t m e n t ，c o u n t e r m e a s u r e 1 1 i 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書 本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué) 校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查 閱和借閱。本人授權(quán)江蘇大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部內(nèi)容或部分內(nèi)容編入 有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本 學(xué)位論文。 本學(xué)位論文屬于 保密口，在年解密后適用本授權(quán)書。 不保密囹。 一虢立頗讎：歇p 協(xié)哆 2 b 年口月， 日 沙6 年修月歸 獨創(chuàng)性聲明 本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨 立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已注明引用的內(nèi)容以外，本論 文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文 的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本 人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。 學(xué)位論文作者簽名：立建鍍 日期：2 胛 年) 月，歲日 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 第一章導(dǎo)論 1 1 研究背景及目的【1 】【2 】 2 0 0 3 年3 月2 4 日，我國保險監(jiān)督管理委員會頒布并實施了保險公司償付能 力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定( 以下簡稱“管理規(guī)定”) ，這標(biāo)志我國的保險公 司償付能力監(jiān)管向規(guī)則具體化和技術(shù)國際化上邁出了一大步，償付能力將成為衡 量公司經(jīng)營狀況的一個極其重要的指標(biāo)。那么，償付能力對于壽險公司來說究竟 意味著什么? 壽險公司的償付能力是指壽險公司在任何時候履行其全部債務(wù)的能力，是壽 險公司的“生命線”。由于壽險經(jīng)營屬于負(fù)債經(jīng)營，壽險公司是否具有充足的償付 能力對于保證壽險業(yè)的健康發(fā)展及維護(hù)被保險人的利益具有極為重要的意義。由 于壽險經(jīng)營具有長期性及給付的必然性等特點，這使得壽險業(yè)在收取保費與支付 保險金之間存在一個較長的“時滯”，壽險公司的償付能力極易受到各種經(jīng)濟環(huán)境 和社會政治環(huán)境變化的影響，從這一點上看，壽險業(yè)的償付能力具有更大的不確 定性。 從國際壽險市場上看，受自由化思潮的影響，經(jīng)濟大環(huán)境頻率波動，進(jìn)而影 響到保險業(yè)償付能力的穩(wěn)定性，許多壽險公司因不能及時應(yīng)對經(jīng)濟環(huán)境的變化而 引發(fā)償付能力危機，甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)。據(jù)s i g m a 發(fā)布的一項統(tǒng)計報告表明，自 1 9 7 8 年到1 9 9 4 年全世界共有6 4 8 家壽險公司喪失償付能力。而日本自1 9 9 7 年以 來，7 家大型壽險公司因償付能力危機而相繼倒閉的事實，使得償付能力成為各國 保險業(yè)共同關(guān)注的問題。分析表明，導(dǎo)致壽險公司償付能力不足的諸多原因中， 技術(shù)準(zhǔn)備金不足、定價不充分、利率和業(yè)務(wù)增長速度過快是主要的因素1 1 】。 從中國壽險市場的發(fā)展來看，隨著人們保險意識的不斷加強以及保險市場的 逐步完善，中國的壽險業(yè)正處于一個高速發(fā)展的階段。2 0 0 5 年保費收入與1 9 9 7 年 相比增長了近4 5 3 倍，壽險的保費收入更是增長了6 1 6 倍之多。保費業(yè)務(wù)收入年 均增長超過2 5 ( 如圖1 - 1 ) ，且就目前來看上漲勢頭不小( 如圖卜3 ) ，衡量一國保 險業(yè)發(fā)展水平的兩個指標(biāo)保險深度和保險密度都有所增加( 如圖卜2 ) 。雖然目 前4 4 家 ( 其中，中資1 9 家，合資與外資2 5 家) 壽險公司尚無一家因償付能力 不足而遭停業(yè)整頓，但據(jù)保險會調(diào)查，我國八成壽險公司償付能力不能達(dá)到償付 。此為截至到2 0 0 6 年1 0 月底我國已開始壽險經(jīng)營的保險公司數(shù)，不包括成立但尚未營業(yè)的部分 1 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 要求【2 1 。 圖i - i 我國歷年保費收入圖( 單位：r m b 億元) 圖i - 2我國保險深度情況表 資料來源：根據(jù)中國金融年鑒、中國保險年鑒計算整理得到。 2 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 射嚴(yán)險 1 5 l2 1 3 i i 5l ，：9 9 n 媧1 i 1 2 8 屯 壽跨3 6 5 14 ，0 5 7 13 。2 1 4 3 2 5 1 3 1 o 1 3 鷯 意外脧 1 1 。41 6 3 31 4 0 91 5 鯫 1 9 7 l 屯5 4 健康瞼3 0 63 8 3 03 1 2 32 2 隅1 6 7 2 0 1 4 薹曼鱟：二：! ! ! ：! 二堡墼! ：竺：壘! 翌：! 二：! ! ：蹩! ! ：垡：* 二! 墨壅 資科來菇：c i 虻申鑲?cè)f國證券研究所 圖1 - 32 0 0 6 年保費規(guī)模與增長預(yù)測 因此，目前整個壽險業(yè)面i 缶的償付能力風(fēng)險不容小覷。尤其是從2 0 0 5 年開始， 根據(jù)w t o 協(xié)議，我國壽險市場將全面對外放開，眾多國外壽險公司的加入將會使 已有的壽險公司的保費收入有較大下降幅度，那種靠新增保費收入來緩解經(jīng)營風(fēng) 險壓力的現(xiàn)象將不復(fù)存在。與此同時，為適應(yīng)保險業(yè)發(fā)展的需要，保監(jiān)會對保險 業(yè)的監(jiān)管也逐步放松。管理規(guī)定的頒布標(biāo)志著我國保險業(yè)償付能力監(jiān)管框架基 本形成，保險業(yè)監(jiān)管從對市場行為監(jiān)管與償付能力監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢敻赌芰?核心的監(jiān)管方式。這種變動使得我國的壽險業(yè)監(jiān)管面臨一系列的問題和挑戰(zhàn)。更 為嚴(yán)重的是，據(jù)s w i s sr e 的預(yù)測，亞洲是人口老齡化速度最快的地區(qū)，由于生活 水平的提高和社會福利的增加，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家正逐步步入老齡化社 會，死亡率呈下降趨勢，壽險的給付高峰如期而至，那么支付危機出現(xiàn)的概率也 將增大。早在1 9 9 8 年張維迎博士就認(rèn)為我國的金融風(fēng)險最可能出現(xiàn)的是保險業(yè)、 投資基金和養(yǎng)老基金的風(fēng)險。所以，現(xiàn)階段綜合評價我國壽險公司的償付能力具 有一定的現(xiàn)實意義。 1 2 文獻(xiàn)綜述【3 】【4 】【5 】【6 】川【8 】【9 】【1 o 】【3 9 】 1 9 8 4 年f a r n y 在他的文章中指出：保險公司的政策就是償付能力政策，而償 付能力的政策也就是保險公司的一切政策。而在我國，隨著保險業(yè)持續(xù)的高速發(fā) 展，保險公司面臨“一個不足，兩個被動”的問題( 馬明哲，1 9 9 8 ) 。其中，“一個 不足”便是我國保險業(yè)所面臨的償付能力不足問題?？梢娧芯績敻赌芰Φ臓顩r對 保險業(yè)，尤其是壽險業(yè)至關(guān)重要。長久以來國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究成果大致是從 兩方面著手的： 1 償付能力影響因素的研究 無論是保險公司償付能力的內(nèi)部管理還是外部監(jiān)管，其首要問題都是要通過 各方面的評價指標(biāo)對其償付能力現(xiàn)狀進(jìn)行精確的評價，而要選擇合理的評價指標(biāo)， 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 就要分析償付能力的影響因素，進(jìn)而把握好影響償付能力的主要因素。 保險公司償付能力初期的研究只分析承保過程并重點評估賠款支出超過保費 收入的可能性，即所謂“破產(chǎn)理論”。最早的破產(chǎn)理論由l u n d b e r g ( 1 9 0 9 ) 提出， 一直到c r a m e r ( 1 9 3 0 ，1 9 5 5 ) ，研究的是保險基金受保費收入和賠款支出的影響狀 況，探求保險基金耗盡( 喪失償付能力) 的概率。承保風(fēng)險一直被視為控制償付能 力的重要因素，反映在保險經(jīng)營實踐中就是設(shè)置準(zhǔn)備金。這一時期的破產(chǎn)理論假 設(shè)資產(chǎn)價值保持不變，即忽略投資收入對償付能力的影響。實際上，資產(chǎn)價值的 變動、投資組合的績效對保險公司的償付能力有很大的影響。于是投資收益率、 利率、資本損失、紅利和股權(quán)價格都被引入破產(chǎn)概率的研究中。于是出現(xiàn)馬可維 茲的投資組合模型、夏普一林勒一莫斯尼的資本資產(chǎn)定價模型( c a p m ) 以及最優(yōu)承 保組合模型。與前兩個基本的分析趨勢平行發(fā)展的一條研究思路是：保險公司的 償付能力是投資和承保活動共同作用的結(jié)果，而不是二者單獨作用的結(jié)果。組合 理論解決保險公司的最優(yōu)規(guī)模問題和投資組合問題，根據(jù)每種產(chǎn)品確定一個對應(yīng) 的償付能力水平。這時資產(chǎn)和負(fù)債的匹配問題出現(xiàn)。d e v i t t 和r o s s ( 1 9 8 3 ) 、d a y k i n 和b e r n s t e i n ( 1 9 8 5 ) 考慮索賠過程和資產(chǎn)價值，用模型來估計凈資產(chǎn)的分布對破 產(chǎn)概率的影響，包括根據(jù)時間來匹配資產(chǎn)和負(fù)債的問題。此后學(xué)者開始對資產(chǎn)和 負(fù)債對償付能力的影響展開了一系列的研究，最終大家發(fā)現(xiàn)在排除可能實現(xiàn)不了 部分后的實際資產(chǎn)和負(fù)債對償付能力影響最大。但是大家都沒有充分考慮了在一 段時期內(nèi)影響償付能力的各種隨機因素，1 9 9 5 年y o n g 和d u e k 等人采用事件史分 析法，結(jié)合了歷史情況，提出對壽險公司而言，有統(tǒng)計意義的因素還包括組織年 齡、投資收益、已實現(xiàn)的資本收益、未實現(xiàn)的資本收益、收入表現(xiàn)、所持房地產(chǎn)、 費用比率【4 】。 由于我國國內(nèi)數(shù)據(jù)庫信息的不完整，大樣本數(shù)據(jù)往往難以獲得，這就導(dǎo)致了 國內(nèi)研究大都僅限于理論上的討論，數(shù)理分析很少。直到2 l 世紀(jì)，才初見端倪。 粟芳( 2 0 0 1 ) 運用灰色關(guān)聯(lián)分析法對1 9 9 7 1 9 9 9 年的6 家中國非壽險公司償付能 力影響因素進(jìn)行分析，得出影響度較大的內(nèi)部指標(biāo)依次為：再保險率、流動性比 率、資產(chǎn)凈利率、投資收益率和成本率【3 1 。運用相同方法對1 9 9 6 1 9 9 8 年的中國人 民保險公司償付能力影響因素進(jìn)行分析，得出灰色關(guān)聯(lián)序為：再保險率 賠付率 流動性比率 總資產(chǎn)報酬率 投資收益率( 閏春，2 0 0 3 ) 【5 】。由于1 9 9 6 年我國 才開始產(chǎn)壽險分業(yè)經(jīng)營，時間較晚，所以壽險業(yè)相關(guān)的研究更少。直到2 0 0 2 年， 封進(jìn)運用因子分析法對我國壽險公司償付能力影響因素進(jìn)行了分析，結(jié)果顯示出 4 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 所有者權(quán)益的相對規(guī)模和盈利能力、資產(chǎn)的質(zhì)量以及準(zhǔn)備金充足度對償付能力水 平的影響最大【“。 2 償付能力的評價模型 在對保險公司償付能力狀況的重要影響因素被公認(rèn)后，接著如何合理地評價 償付能力便成為中外學(xué)者共同關(guān)心地一個課題。 早期c a m p a g n e ( 1 9 5 9 ) 曾利用歐共體成員國1 9 5 2 1 9 5 7 年的數(shù)據(jù)，用比率模 型計算償付能力額度與各種有關(guān)因素的關(guān)系，得出償付能力額度與各因素的函數(shù)， 再根據(jù)當(dāng)年各因素值得出當(dāng)年保險公司應(yīng)該具有的最低償付能力額度。h e s b e r g ( 1 9 8 3 ) 也曾用此方法構(gòu)造了一個綜合模型。運用各種不同的回歸方法，如l o g i t 模型、廣義線性模型、多元線性回歸模型等學(xué)者們構(gòu)造出了許多計算最低償付能 力額度和分析其影響因素的模型。c u l n m i n s 和d e r r i g ( 1 9 8 6 ) 認(rèn)為應(yīng)該根據(jù)每種 產(chǎn)品及其風(fēng)險特征，用投資組合模型為每種產(chǎn)品設(shè)置一個特定的償付能力額度。 我國劉棟( 1 9 9 1 ) 也介紹了一種綜合的模型，既考慮負(fù)債，又考慮資產(chǎn)【”。有人認(rèn) 為綜合的模型就是最好的模型，實際情況也并不盡然。綜合的方法通常用來描述 償付能力的構(gòu)成及變化情況，并不常用來進(jìn)行具體的數(shù)值分析，這時就需要用指 標(biāo)體系來綜合判斷償付能力水平。國外學(xué)者大多采用諸如多元分析( t r i e c h m a n n 等，1 9 7 3 ) 、非參數(shù)分析( b a r n i v 等，1 9 8 9 ) 、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法( d u e t t 等，1 9 9 0 ) 的統(tǒng)計方法進(jìn)行選擇，其根本特點在于要求大樣本，有較好的分布規(guī)律。此類研 究的實用性很強，很多已被用于償付能力監(jiān)管。其中，最著名的指標(biāo)體系是美國 的i r i s ，在本文的第三章將有進(jìn)一步的闡述。但是，使用這些方法的前提是需要 掌握具有償付能力和無償付能力保險公司對應(yīng)指標(biāo)的歷史資料。由于對償付能力 缺乏一個完整的、明確的定義，測量償付能力就很困難。研究償付能力的落腳點 最后還是從微觀層面和金融角度強調(diào)償付能力，尤其是采用會計方法來分析。因 此，通常情況下，測試償付能力是與會計比率聯(lián)系在一起的( k e n d y ，1 9 6 7 ) 。 t r i e s c h m a n n 等人( 1 9 7 3 ，1 9 7 4 ) 運用多變量判別分析方法( m d a ) 對公司財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn) 行分析，開始了保險業(yè)償付能力評價模型的實證研究。1 9 9 4 年j o a n 等人使用 l o g i s t i c 回歸模型，選用了三個財務(wù)變量( 資產(chǎn)負(fù)債管理變量、資本充足性變量 和流動性變量) ，根據(jù)保險人發(fā)生償付能力問題的概率對保險人進(jìn)行排序，來確定 償付能力監(jiān)管的優(yōu)先順序。c a r s o n 等人( 1 9 9 5 ) 的研究在先前研究的基礎(chǔ)上有兩個 改進(jìn)：第一，使用監(jiān)管機構(gòu)的數(shù)據(jù)庫而不是b e s t 數(shù)據(jù)庫，前者包含了大量小公司 的數(shù)據(jù)，在實踐中小公司出現(xiàn)償付能力問題的數(shù)量多于大公司。第二，采用相對 5 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 較新的分類回歸樹法( r p ) 對壽險公司按償付能力狀況進(jìn)行分類。研究結(jié)果顯示： 第一，償付能力較強的壽險公司具有的財務(wù)特點是( 資本+ 盈余) 負(fù)債比率高，現(xiàn) 金流大，現(xiàn)金和對債券、股票、抵押貸款的投資比重大，不動產(chǎn)投資比重低，中 度的保費增長速度。第二，結(jié)果表明l o s i s t i c 模型具有較強的識別償付能力正常 的保險公司的能力，而r p 具有較強的識別償付能力不足的保險公司的能力。 對壽險公司來說，a m b r o s e 等( 1 9 9 4 ) 人發(fā)現(xiàn)財務(wù)比率與i r i s 比率相結(jié)合比 b e s t 的評級結(jié)果更為有效：財務(wù)比率與評級結(jié)果相結(jié)合，比使用單獨的財務(wù)比率 或單獨評級結(jié)果更為有效；包含這三種類型預(yù)測指標(biāo)的統(tǒng)計模型能提供最準(zhǔn)確的 分類結(jié)果。p o t t i e r ( 1 9 9 8 ) 檢驗了這三套指標(biāo)對1 9 9 0 1 9 9 2 的4 8 家償付能力不足 的壽險公司的預(yù)測能力【8 】，即( 1 ) 信用等級、等級變化和總資產(chǎn)；( 2 ) 財務(wù)比率； ( 3 ) 與信用等級和等級變化相結(jié)合的財務(wù)比率。在考慮錯誤分類的平均成本基礎(chǔ) 上，研究發(fā)現(xiàn)第l 套指標(biāo)的預(yù)測能力優(yōu)于第3 套指標(biāo)，但后者與僅使用財務(wù)比率 的方法相比，又具有更好的預(yù)測能力；信用等級負(fù)面變化是預(yù)測壽險公司償付能 力不足的重要變量。 由上述研究資料可以看出：( 1 ) 將多種評價指標(biāo)結(jié)合使用可以提高對保險公 司償付能力的評價準(zhǔn)確性，單一評價指標(biāo)的能力有限。( 2 ) 信用等級及其變化是 較為有效且成本較低的預(yù)測變量。( 3 ) 對保險公司償付能力進(jìn)行實證的方法多樣， 其中l(wèi) o g i s t i c 回歸模型的使用最為常見，該模型能較高地正確評價壽險公司地償 付能力狀況。但是，分類回歸樹法、事件史分析法等方法卻具有較高地將償付能 力有闖題的壽險公司識別出來的正確性。對于監(jiān)管而言，對問題公司的正確識別 和及時預(yù)警顯得更為重要。( 4 ) 有效的解釋變量雖然缺乏一致性，但許多解釋變 量屬于或類似于償付能力監(jiān)測指標(biāo)體系，如投資收益率等，把他們作為解釋變量 能清楚地顯示其對公司償付能力的影響方向和程度。 由于我國保險公司以前是國家壟斷經(jīng)營，沒有破產(chǎn)的先例，所以無法使用國 外這些方法判別一個公司的償付能力狀況。在2 0 0 1 年，毛宏的保險企業(yè)償付能 力的監(jiān)控采用了多元統(tǒng)計控制方法【3 9 1 ，但這一方法忽略了財務(wù)指標(biāo)值對保險公 司償付能力的影響程度經(jīng)常是不相同的這一個事實。那么只能寄希望于通過國內(nèi) 外的償付能力監(jiān)管模式系統(tǒng)的比較，選擇適合我國償付能力監(jiān)管的模式，如歐盟 模式( 傅安平，2 0 0 1 ) ，并且在這個時候國內(nèi)許多學(xué)者提出了大量改善我國償付能 力監(jiān)管的建議?？赡苁莵碜試鴥?nèi)學(xué)者的呼喚或者是監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)識到償付能力對保 險公司的重要性，終于在2 0 0 3 年我國保監(jiān)會頒布了監(jiān)管保險公司償付能力的管 6 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 理規(guī)定。剛過一年，李峰和姜利琴在關(guān)于建立和完善我國保險業(yè)風(fēng)險預(yù)警綜合 體系的設(shè)想和方案( 2 0 0 4 ) 中指就出我國采用與英國相同的償付能力額度監(jiān)管方 法并不能準(zhǔn)確把握和衡量保險公司的償付能力狀況，而且，償付能力額度監(jiān)管方 法也存在種種缺陷【9 】。因此，我國還有必要研究以美國為代表的風(fēng)險資本法，以建 立和完善我國的風(fēng)險預(yù)警體系【1 0 】( 李彤或，2 0 0 4 ) 。 本人認(rèn)為對于我國壽險業(yè)目前的狀況，償付能力的評價在一段較長的時間內(nèi) 要采取測算償付能力額度和類似i r i s 的指標(biāo)體系相結(jié)合的方式，并在適當(dāng)?shù)臅r候 考慮信用評級。 1 3 研究方法與論文框架 1 3 1 研究方法 本文在研究過程中，查閱了大量的權(quán)威數(shù)據(jù)，構(gòu)造了適合于我國壽險公司具 體情況的償付能力綜合評價指標(biāo)體系，對有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了定性與定量相結(jié)合、宏 觀與微觀相結(jié)合的分析，具體有以下三種研究方法： 1 對比分析法 本文大量使用了對比研究的方法。如：壽險公司償付能力評價方法的對比分 析；中美壽險公司償付能力監(jiān)管指標(biāo)的對比分析；我國壽險公司償付能力狀況的 縱向和橫向?qū)Ρ确治龅取?2 實證分析法 根據(jù)發(fā)達(dá)國家的償付能力評價指標(biāo)體系的優(yōu)點，結(jié)合我國壽險公司的具體特 點，考慮數(shù)據(jù)資料收集的可行性，在我國管理規(guī)定中規(guī)定的指標(biāo)( 見附錄c ) 的基礎(chǔ)上，嘗試構(gòu)建一套綜合的壽險公司償付能力評價指標(biāo)體系。本文將其應(yīng)用 到我國壽險公司中，運用因子分析法和兩種分類法對我國壽險公司償付能力進(jìn)行 縱向和橫向評價分析，使其能幫助公司所有者、經(jīng)營者和監(jiān)管機構(gòu)定量評價公司 的償付能力風(fēng)險及變化趨勢，了解壽險業(yè)總體償付能力水平，并為壽險公司償付 能力的內(nèi)外部的監(jiān)督與管理提供一些參考。 此外，償付能力是壽險公司整體運營的多元函數(shù)，依賴于很多因素，本文利 用因子分析法對這些因素進(jìn)行分析、提煉，找出影響人壽保險公司償付能力的主 要因子，分析重要因子的具體情況，并在此基礎(chǔ)上模擬基于財務(wù)總指數(shù)( t f i ) 的 c a m e l s 評級方法和聚類分析法中的快速聚類法對壽險公司的償付能力狀況進(jìn)行 分類評價。 7 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 3 信度分析法 用建立在每個因素中值或平均值相關(guān)基礎(chǔ)上的克隆巴赫信度系數(shù) ( c r o n b a c h sa l p h a ) 來測試本研究的因子置信度。較高的克隆巴赫系數(shù)顯示了 較高的多重變量的內(nèi)部一致性和個體構(gòu)造的可靠性。 克隆巴赫( 信度) 系數(shù)( c r o n b a c h sa l p h a ) ，是一套常用的衡量心理或教育 測驗可靠性的方法，依一定公式估量測驗的內(nèi)部一致性，作為信度的指標(biāo)。它克 服部份折半法的缺點，是目前社會研究最常使用的信度指標(biāo)，它是測量一組同義 或平行測“總和”的信度。一般來說，該系數(shù)愈高，即工具的信度愈高。在基礎(chǔ) 研究中，信度至少應(yīng)達(dá)到0 8 0 才可接受，在探索性研究中，信度只要達(dá)到0 7 0 就可接受，介于0 7 0 o 9 8 均屬高信度，而低于0 3 5 則為低信度，必須予以拒 絕。本文要求所有信度系數(shù)都在0 7 ( m o r g a n g r i e g o ，1 9 9 8 ) 以上。 i 3 2 論文構(gòu)架 本文主要框架如下： 導(dǎo)論 上 壽險公司償付能力評價的理論基礎(chǔ) 我國壽險公司償付能力與監(jiān)管的現(xiàn)狀分析 l 我國壽險公司償付能力綜合評價指標(biāo)體系的構(gòu)建 l 我國壽險公司償付能力綜合評價的實證分析 增強我國壽險公司償付能力的對策 8 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 1 4 創(chuàng)新點 1 本文是在我國加入w t o 時曾許諾的保險市場全面放開這個新的背景條件 下，主要針對過渡時期我國壽險公司償付能力的現(xiàn)狀進(jìn)行研究，這個著眼點與前 人的研究有很大的不同。 2 本文借鑒了美國金融監(jiān)管機構(gòu)用于銀行系統(tǒng)風(fēng)險管理與風(fēng)險監(jiān)督的駱駝群 評級法中的指標(biāo)體系模式設(shè)計模式，突破了前人那種只局限于按固定的幾個指標(biāo) 來考察壽險公司的償付能力狀況的思維方式，選擇了能夠代表壽險公司償付能力 影響因素六個方面的3 4 個指標(biāo)變量，構(gòu)成了本文的壽險公司償付能力綜合評價指 標(biāo)體系。這是前人未曾嘗試的。 3 在實證分析中，由于既要做壽險公司償付能力縱橫兩項分析，又要使指標(biāo) 在數(shù)量相對龐大的樣本上反映明顯，本文在嘗試了多種指標(biāo)搭配方式后，分別為 橫向與縱向分別量身打造了兩套指標(biāo)，并在提取公因子的可靠性上采用克倫巴赫 信度分析法來驗證，以求達(dá)到更好的實證效果。 4 在采取改善償付能力的措施上，并不是按照前人那樣按部就班的、把能想 到的提高方式一概列舉。其實，要改善償付能力無非就是增加資本金、提高資產(chǎn) 認(rèn)可比例、控制業(yè)務(wù)規(guī)模，這是通話而己。本文在問題的解決上，僅對實證中分 析出來的六點問題進(jìn)行具體措施分析，具有針對性。 9 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 第二章償付能力評價的理論基礎(chǔ) 2 1 償付能力概述【7 】【1 1 】【1 2 】【1 3 】 2 1 1 償付能力概念 償付能力( s o l v e n c y ) 的概念最早出現(xiàn)于1 9 4 6 年的英國，具有廣義與狹義之 分。 1 廣義償付能力 償付能力，從字面上看其原意就是保險公司對被保險人的保險損失進(jìn)行賠償 和給付的能力，這種能力的大小以貨幣來度量的，所以償付能力的強弱可用進(jìn)行 賠償和給付的貨幣量的多少來衡量。這種對償付能力廣義的理解，其實就是賠償 能力。既然收取了被保險人的保費，就有義務(wù)進(jìn)行賠償，在任何情況下，保險公 司對應(yīng)負(fù)的責(zé)任能否“賠得起”，是每個被保險人關(guān)心的根本問題，因而在被保險 人看來，償付能力就是賠付能力，就是保險公司有多少貨幣資金來賠付被保險人 的損失。 保險業(yè)界所指的償付能力脫胎于賠償能力，考慮到壽險的給付特性，業(yè)界使 用了“償付”二字來取代“賠償”；在保險實務(wù)中，保險人根據(jù)保險經(jīng)營穩(wěn)定與發(fā) 展的需要，對償付能力概念的范疇加以嚴(yán)格限制，與上述廣義的“賠償能力”相 區(qū)別，這便是狹義的償付能力。 2 狹義償付能力 一般地說，保險經(jīng)營的風(fēng)險，在一定時期內(nèi)發(fā)生的全部損失x 總是由該時期 內(nèi)損失發(fā)生次數(shù)n 與每次事故發(fā)生造成的損失金額z i ( i _ 1 ，2 ，n ) 所構(gòu)成的復(fù) 合隨機過程決定，亦即x = z i 。如果保險經(jīng)營所承擔(dān)的風(fēng)險來自總體x ，且數(shù)目 眾多，那么x 服從正態(tài)分布n ( e c x ) ，v a t ( x ) ( n - 1 ) ) 即平均損失的分布期望值e ( x ) 接近總體的平均值e ( x ) ，并且隨風(fēng)險數(shù)的增加，平均損失的方差減小。據(jù) 此e ( x ) 便可作為n 個風(fēng)險單位損失平均值的無偏估計量。但是因為許多影響x 預(yù)測的風(fēng)險的存在，e ( x ) 并不總是損失平均值的無偏估計量。這里我們設(shè)風(fēng)險 系數(shù)為九，則純保費為e ( ) ( ) + e ( ) ( ) + 。在特定情況下的純保費有可能不足以支付 總的償賠責(zé)任。如果保險公司能用來賠付的只有純保費，那它此時只能倒閉了。 正如前文所說的可保條件弱化，自然環(huán)境惡化，社會經(jīng)濟波動等因素不可避免， i o 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 因而發(fā)生這種“特定情況”的概率是很大的。保險公司要防范這種情況下破產(chǎn)倒 閉，就還須有一部分資金儲備，這就是償付能力。根據(jù)現(xiàn)代保險公司的法定資格， 用做償付能力的資金至少包括公司的資本金、資本公積金和盈余公積金。所以， 狹義的償付能力是指保險公司可用來賠償超過純保費的那部分賠償責(zé)任的資金。 2 1 2 償付能力經(jīng)濟內(nèi)涵 保險公司的償付能力是保險公司認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可負(fù)債的差額，即： 償付能力邊際= 認(rèn)可資產(chǎn)一認(rèn)可負(fù)債 = 認(rèn)可資產(chǎn)一( 準(zhǔn)備金負(fù)債+ 非準(zhǔn)備金負(fù)債+ 獨立帳戶負(fù)債+ 或有負(fù)債) 公式e 2 1 ) 對于壽險公司來說，負(fù)債主要是壽險準(zhǔn)備金，而且，占總負(fù)債8 0 以上的準(zhǔn) 備金負(fù)債是保險公司特有的、風(fēng)險最大的負(fù)債。保險公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營過程是風(fēng)險 匯聚的過程，保險公司為了承擔(dān)自己的賠償和給付義務(wù)，必須建立保險基金，而 保險基金的主要來源就是投保人所繳納的保險費。壽險公司在厘定新險種的純費 率時，根據(jù)過去長期積累的大量同類風(fēng)險的損失和賠付統(tǒng)計資料，在大數(shù)法則的 基礎(chǔ)上，運用概率論和數(shù)理統(tǒng)計工具，得出標(biāo)的的期望損失率，再加上一定的危 險附加制定。從理論上講，純保費( 即保險金額純費率) 應(yīng)該正好滿足賠償和 給付的需要，但事實上，由于風(fēng)險發(fā)生的不確定性、損失程度的不確定性、費率 厘定前基本假設(shè)的局限性以及統(tǒng)計資料的誤差等原因，導(dǎo)致保險標(biāo)的發(fā)生保險事 故的實際損失與期望值并不完全一致，當(dāng)保費收入不足以賠付時，保險公司只能 以保費收入以外的資金支付，因此，對保險公司而言，保持一定自有資金是必要 的 1 1 1 。 由于保險公司的保費收取是一次性，而其所承擔(dān)的責(zé)任要延續(xù)一段很長的時 間，因此，保險公司在保費入帳后，要計提各種準(zhǔn)備金，以應(yīng)付將來的給付。當(dāng) 實際損失與期望值一致時，準(zhǔn)備金將足以償付。但由于前面所說的種種原因( 風(fēng) 險發(fā)生的不確定性等等) ，還有在準(zhǔn)備金計提時技術(shù)性( 計算方法落后，數(shù)據(jù)統(tǒng)計 誤差等) 的或人為( 為提高利潤而有意少提準(zhǔn)備金) 的原因而導(dǎo)致準(zhǔn)備金通常無 法完全滿足賠付，通常這種風(fēng)險稱為準(zhǔn)備金風(fēng)險。因此，必須有一部分資金用于 彌補這部分缺口，這構(gòu)成了償付能力邊際的主要部分。 此外，保險公司的其它經(jīng)營活動也會帶來風(fēng)險，實際償還的金額可能會高于 帳面預(yù)期的數(shù)額，因此，也必須留有一部分資金用于防范這種風(fēng)險。 綜合以上的分析，償付能力還可以表示為： 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 償付能力邊際實際償還債務(wù)金額一認(rèn)可負(fù)債公式( 2 2 ) 會計理論中，有如下等式： 所有者權(quán)益= 資產(chǎn)一負(fù)債 公式( 2 3 ) 與公式( 2 - 3 ) 相比較可以看出兩者很相似，而且認(rèn)可資產(chǎn)來源于資產(chǎn)，認(rèn)可 負(fù)債來源于負(fù)債，因此很容易將二者聯(lián)系起來。保險公司的償付能力邊際來源于 所有者權(quán)益( 實際上，公司的一切都可以認(rèn)為是來源于所有者權(quán)益) ，但是，這并 不是意味著保險公司的所有者權(quán)益決定了保險公司的償付能力( 即所有者權(quán)益高 的公司其償付能力也一定高) ，更不能說所有者權(quán)益就是償付能力邊際。所有者權(quán) 益與償付能力的關(guān)系在第四章中將作進(jìn)一步的說明。 2 1 3 償付能力邊際的分類 1 最低償付能力邊際( m i n i m u ms o l v e n c ym a r g i n ，m s m ) 最低償付能力償付能力邊際是指保險公司為了履行其賠償和給付的義務(wù)，在 理論上應(yīng)該保持的償付能力邊際。由于m s m 是運用數(shù)理統(tǒng)計理論求得的比較精確 的理論結(jié)果，在一定程度上揭示了償付能力的內(nèi)在規(guī)律，因此m s m 對制定法定償 付能力邊際有指導(dǎo)意義，以致于有人把它當(dāng)作償付能力的概念 1 2 1 。 2 法定償付能力邊際( s t a t u t o r ys o l v e n c ym a r g i n ，s s m ) 法定償付能力邊際是保監(jiān)會為確保保險公司穩(wěn)健經(jīng)營，依據(jù)保險法、管 理辦法規(guī)定保險公司必須保持的最低償付能力。s s m 是保險會參照m s m ，同時 經(jīng)過經(jīng)驗權(quán)衡而選定的標(biāo)準(zhǔn)，它適合于大多數(shù)保險公司。 3 實際償付能力邊際( a c t u a ls o l v e n c ym a r g i n ，a s m ) 實際償付能力邊際是保險公司的精算師根據(jù)公司的實際經(jīng)營情況計算得出 的，也等于認(rèn)可資產(chǎn)減去認(rèn)可負(fù)債。 如果保險公司的實際償付能力邊際低于法定償付能力邊際，說明保險公司技 術(shù)無償付能力，并不等于保險公司實際無償付能力，事實上，只要保險公司的認(rèn) 可資產(chǎn)大于認(rèn)可負(fù)債，從理論上就可以認(rèn)為該保險公司具有償付能力。設(shè)立法定 償付能力邊際，是為了增強監(jiān)管力度，及時發(fā)現(xiàn)保險公司經(jīng)營管理中存在的隱患， 并采取措旌幫助其改善財務(wù)狀況，恢復(fù)穩(wěn)健的經(jīng)營態(tài)勢，最大限度的保障保單持 有者的利益。 m s m ，a s m ，s s m 三者之間的關(guān)系如下：首先，m s m 必須達(dá)到或超過s s m 標(biāo)準(zhǔn)，如果保險公司的m s m 低于s s m ，就稱處于不能償付狀態(tài)，管理部門會進(jìn) 行干涉，令其追加資本或者限制業(yè)務(wù)規(guī)模直至達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。第二，s s m 標(biāo)準(zhǔn)也不是 江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文 隨意制定的，它是通過一個較長的時期，權(quán)衡各方面因素，尤其是在充分考慮m s m 的基礎(chǔ)上制定的綜合性產(chǎn)物。第三，s s m 是對眾多保險公司的標(biāo)準(zhǔn)，對于某個保 險公司來講，a s m 達(dá)到s s m 標(biāo)準(zhǔn)，表示它處于具備償付能力狀態(tài)，卻并不一定表 示它財務(wù)狀況穩(wěn)定。只有通過具體分析其m s m ，才有可能比較準(zhǔn)確地把握住關(guān)鍵， 取得決策主動權(quán)。測算m s m 是償付能力理論最重要的內(nèi)涵【1 以上關(guān)系可以用圖2 1 表示。 u ( 0 ) t ) t ) 】 ( t ) 0 1 t 圖2 - 1三種償付能力額度的關(guān)系 償付能力額度u 在陰影內(nèi)隨機波動。u ( o ) 是上次執(zhí)行償付能力額度檢查t = 0 時的初始償付能力額度。隨后，償付能力額度u ( t ) 因各種因素變化而波動。在 【0 ，t i x 間上評估u 的波動幅度 u m