76--現(xiàn)金管理一

第七章-現(xiàn)金管理（一）第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金管理概述第二節(jié) 現(xiàn)金管理第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理第四節(jié) 存貨管理第五節(jié) 流動(dòng)負(fù)債管理第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金有廣義、狹義之分。廣義的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。狹義現(xiàn)金是僅指庫(kù)存現(xiàn)金。本書是指廣義的現(xiàn)金。企業(yè)現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容是保持合理的現(xiàn)金水平?，F(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，流動(dòng)性強(qiáng)，保證償還能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但收益性低。因此，現(xiàn)金不是越多越好。企業(yè)現(xiàn)金管理就是要權(quán)衡現(xiàn)金的流動(dòng)性和收益性。知識(shí)點(diǎn)：持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)【注意】企業(yè)的現(xiàn)金持有量一般小于三種需求下的現(xiàn)金持有量之和，因?yàn)闉槟骋恍枨蟪钟械默F(xiàn)金可以用于滿足其他需求。【例2012-多選題】下列各項(xiàng)中，決定預(yù)防性現(xiàn)金需求數(shù)額的因素有（ ）。A.企業(yè)臨時(shí)融資的能力B.企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支的可靠性C.金融市場(chǎng)上的投資機(jī)會(huì)D.企業(yè)愿意承擔(dān)短缺風(fēng)險(xiǎn)的程度網(wǎng)校答案：ABD網(wǎng)校解析：預(yù)防性需求決定因素包括：企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)的程度；企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度；企業(yè)臨時(shí)融資的能力。選項(xiàng)C屬于影響投機(jī)性需求的因素。【例2007-判斷題】企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。（ ）網(wǎng)校答案：網(wǎng)校解析：企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是基于三種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求?！纠?007-判斷題】企業(yè)為了應(yīng)付突發(fā)事件，有必要維持比日常正常運(yùn)轉(zhuǎn)所需金額更多的現(xiàn)金，這是出于投機(jī)性需求。（ ）網(wǎng)校答案：網(wǎng)校解析：預(yù)防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。知識(shí)點(diǎn)：目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 成本模型、存貨模型、隨機(jī)模型1.明確這里的 “現(xiàn)金”是指什么？是指“貨幣資金（=庫(kù)存現(xiàn)金+銀行存款+其他貨幣資金)”。2.要解決的核心問題是什么？確定企業(yè)應(yīng)該保留的最佳“貨幣資金”余額或一個(gè)合理的范圍。相當(dāng)于要確定我每次給汽車加油的最佳加油量，或者我身上應(yīng)該帶多少現(xiàn)金。3.解決問題的路徑是什么？能讓持有的“現(xiàn)金余額”的總成本最小，就是最好的“現(xiàn)金余額”，這時(shí)，這個(gè)現(xiàn)金余額就是我們的“目標(biāo)現(xiàn)金余額”。因此，我們就有必要研究持有現(xiàn)金有哪些成本，這些成本是如何影響持有現(xiàn)金的總成本的。（一）持有現(xiàn)金的成本1.機(jī)會(huì)成本：企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大，反之就越小，機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量呈正相關(guān)。2.管理成本：因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用，是一種固定成本，在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量沒有明顯的比例關(guān)系。3.短缺成本：現(xiàn)金持有量不足，又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充給企業(yè)造成的損失，短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金的持有量減少而增加，與現(xiàn)金持有量呈負(fù)相關(guān)。4.交易（轉(zhuǎn)換）成本：有價(jià)證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金所付出的代價(jià)（如支付手續(xù)費(fèi)用），每次交易成本是固定的就是不管您轉(zhuǎn)換多少金額，手續(xù)費(fèi)都是一樣多。（二）成本模型最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金相關(guān)成本min（管理成本機(jī)會(huì)成本短缺成本）其中：管理成本為固定成本 ，在相關(guān)范圍內(nèi)，與現(xiàn)金持有量多少無關(guān)。當(dāng)總成本最低，此時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳持有量。 【例】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的平均持有量、管理成本、短缺成本如下表所示。假設(shè)現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為12%。要求確定現(xiàn)金最佳持有量。 現(xiàn)金持有方案 單位：元將以上各方案的總成本加以比較可知，丙方案的總成本最低，故75 000元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。【例2013-多選題】運(yùn)用成本模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，現(xiàn)金持有量與持有成本之間的關(guān)系表現(xiàn)為（ ）。A.現(xiàn)金持有量越小，總成本越大B.現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大C.現(xiàn)金持有量越小，短缺成本越大D.現(xiàn)金持有量越大，管理總成本越大網(wǎng)校答案：BC網(wǎng)校解析：成本模型考慮的現(xiàn)金持有成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本。一般認(rèn)為管理成本是一種固定成本，在一定范圍內(nèi)和現(xiàn)金持有量之間沒有明顯的比例關(guān)系。因此選項(xiàng)D的說法不正確。由成本分析模型可知，如果減少現(xiàn)金持有量，則增加短缺成本；如果增加現(xiàn)金持有量，則增加機(jī)會(huì)成本。因此選項(xiàng)B、C的說法正確?，F(xiàn)金持有量在達(dá)到最佳水平之前，現(xiàn)金持有量越大，總成本越小，超過最佳水平之后，則現(xiàn)金持有量越大，總成本越大，選項(xiàng)A說法不正確?！纠棵磕晷枰褂矛F(xiàn)金100萬(wàn)元，每次轉(zhuǎn)換量為10萬(wàn)元，每次轉(zhuǎn)換的成本為0.02萬(wàn)元，資金成本率為5% ，機(jī)會(huì)成本和交易成本為多少？網(wǎng)校答案：機(jī)會(huì)成本=10/25%=0.25（萬(wàn)元） 交易成本=100/100.02=0.2（萬(wàn)元） 這時(shí)總成本=0.25+0.2=0.45（萬(wàn)元）它的成本是最低的嗎？企業(yè)需要合理地確定現(xiàn)金持有量，以使現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低。要解決這一問題，要明確以下3點(diǎn)：【例】每年需要使用現(xiàn)金100萬(wàn)元，每次轉(zhuǎn)換量為10萬(wàn)元，每次轉(zhuǎn)換的成本為0.02萬(wàn)元，資金成本率為5% ，機(jī)會(huì)成本和交易成本為多少？【例】某企業(yè)每月現(xiàn)金需求總量為5 200 000元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為1 000元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率約為10%，則該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量可以計(jì)算如下：【例-單選題】某公司根據(jù)現(xiàn)金持有量的存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為100 000元，有價(jià)證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用的相關(guān)總成本為（ ）元。A.5 000 B.10 000 C.15 000 D.20 000網(wǎng)校答案：B網(wǎng)校解析：現(xiàn)金持有量的存貨模型下，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本交易成本機(jī)會(huì)成本，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，機(jī)會(huì)成本交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本2機(jī)會(huì)成本，本題中，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為10%，最佳現(xiàn)金持有量下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本（100 0002）10%5 000（元），與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本25 00010 000（元）?！纠?015-考題計(jì)算分析】乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8 100萬(wàn)元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬(wàn)元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為10%。要求：（1）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)。（3）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。（4）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。（5）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。網(wǎng)校答案：（1）2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8 100萬(wàn)元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬(wàn)元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為10%。最佳現(xiàn)金持有量（28 1000.2/10%）1/2180（萬(wàn)元）（2）2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8 100萬(wàn)元，最佳現(xiàn)金持有量180萬(wàn)元。最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)8 100/18045（次）（3）每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬(wàn)元。最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)45（次）最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交