余額寶風波：“傳統(tǒng)派”與“創(chuàng)新派”利益、文化沖突.doc

余額寶風波：“傳統(tǒng)派”與“創(chuàng)新派”利益、文化沖突導(dǎo)讀：在央視評論員鈕文新發(fā)表余額寶“吸血鬼”、造成“企業(yè)融資成本大幅上漲”的評論之后，一場關(guān)于余額寶的大討論隨之展開。一方觀點認為，余額寶是市場化的體現(xiàn)，另一方則呼吁，加強對余額寶的監(jiān)管。兩種立場的背后，是傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融的利益、文化之爭。上線8個月，規(guī)模突破4000億在余額寶規(guī)模的迅速攀升、獲得用戶贊美的同時，也被推到了輿論的風頭浪尖。在央視評論員鈕文新發(fā)表余額寶“吸血鬼”、造成“企業(yè)融資成本大幅上漲”的評論之后，一場關(guān)于余額寶的大討論隨之展開。一方觀點認為，余額寶是市場化的體現(xiàn)，另一方則呼吁，加強對余額寶的監(jiān)管。兩種立場的背后，是傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融的利益、文化之爭。有金融行業(yè)人士認為，這次爭論反映的是互聯(lián)網(wǎng)文化與金融文化的沖突，是傳統(tǒng)金融機構(gòu)等既得利益者面臨更加市場化環(huán)境的不適應(yīng)。這種爭論也許會持續(xù)幾年的時間。“傳統(tǒng)金融業(yè)對于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新有一定的誤解。不過，在大變革前期有各種爭議的聲音，是理性的，有助于創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融考慮風險?！焙暝醋C券研究所副所長易歡歡說。“傳統(tǒng)派”與“創(chuàng)新派”之爭之所以有“傳統(tǒng)派”呼吁抵制或監(jiān)管余額寶，某種程度上是因為余額寶帶來的不再是概念性的沖擊，而是已經(jīng)產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。余額寶規(guī)模4000億，中國居民儲蓄存款有43萬億。雖然余額寶占居民儲蓄存款總額不到1%，但讓傳統(tǒng)金融機構(gòu)擔憂的是，居民存款向互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品流動的速度非常快，超出預(yù)期。央行數(shù)據(jù)顯示，今年1月份有9402億存款從銀行流出。曾就職于中信證券、現(xiàn)人人聚財CEO許建文認為，當余額寶規(guī)模越來越大，對銀行有三方面沖擊：一是銀行資金搬家嚴重，加大銀行經(jīng)營風險；二是抬高了銀行吸收資金的成本，壓縮了銀行利潤空間；三是長期以來，大型國企享受銀行低利率融資，部分國企變身影子銀行，轉(zhuǎn)手進行放貸，獲取利差。隨著銀行獲取資金成本提高，將降低國企套利空間，讓金融資源向更有效率的方向配置。因此，余額寶的反對力量主要來自銀行、部分國企。支持力量則來自基金公司、普通用戶。對于基金公司來說，過去銀行銷售渠道一家獨家獨大，被銀行“掐著脖子”，現(xiàn)在通互聯(lián)網(wǎng)渠道打破了銀行渠道的壟斷。對于用戶來說，通過余額寶，讓資金得到市場化的回報。互聯(lián)網(wǎng)金融對于銀行的影響有多大？ 曾供職于平安銀行、貸幫網(wǎng)創(chuàng)始人尹飛預(yù)計，5年之內(nèi)，將有10萬億左右居民存款轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)金融，占居民儲蓄存款的20%-30%。那么，是否像央視評論員鈕文新所說的，“銀行存款利率上漲必然引發(fā)貸款利率上漲，提高企業(yè)的融資成本”？絕大多數(shù)從業(yè)人士并不這么認為。余額寶抬高銀行的經(jīng)營成本是由市場決定的?！坝囝~寶把小額資金聚集起來形成大額存單，與銀行談判收益，這是由市場決定的，沒人逼著銀行要貨幣基金存單，也沒人逼破銀行出高價。在成本提高的情況下，銀行提高效率、讓客戶滿意才算是本事。如果銀行在市場化的資金成本下做不好自己的工作，就不能去怪競爭者?！辟J幫網(wǎng)CEO尹飛說。“為什么大型企業(yè)存款可以拿到比協(xié)議存款利率更好的回報，而普通用戶幾千元存款拿不到比較高的回報？銀行的理由是服務(wù)成本高，承擔不起給普通用戶的高回報。這可以理解，但不能怪罪競爭對手用互聯(lián)網(wǎng)的方法降低管理成本。這是正常的市場活動?！币w說。他認為，這次余額寶大討論反映的問題是，銀行業(yè)吃慣了管制利率，面臨更加市場化環(huán)境時有些不適應(yīng)，有一些抱怨。“余額寶影響了銀行生存形態(tài)，這種趨勢逼著銀行做出改變。銀行能做的是適應(yīng)競爭。至于造成的利益分配變化，誰被影響到了，誰就應(yīng)該進行優(yōu)化?！狈e木盒子CEO董駿說。銀行經(jīng)營成本提高意味著企業(yè)融資成本提高？互聯(lián)網(wǎng)金融一方并不這么認為。企業(yè)融資成本很大部分是在中間環(huán)節(jié)被提高的。企業(yè)從銀行體系貸款，至少需要15%的利率成本，民間利率甚至達到30%。另一方面，雖然銀行經(jīng)營成本提高，企業(yè)融資成本是相對市場化的，銀行之間貸款產(chǎn)品充分競爭。倒逼存款利率市場化余額寶聚集用戶的小額資金，與銀行談判收益，本質(zhì)是曲線式的利率市場化。目前銀行的存款利率實行政府定價，銀行有權(quán)在基準利率的基礎(chǔ)上上浮10%。銀行存款利率上浮后，活期存款利率不到0.4%，定期存款利率4%左右，與余額寶們6%以上的七日年華收益率相差較遠。人們把錢放入銀行，銀行付出很低的利息，賺取豐厚的存放貸利差。貨幣基金將小額資金聚集起來形成大額存單，與銀行談判收益，將部分利潤給了老百姓?！斑@是更市場化的模式，市場不是由某個體系的利益分配決定的，而是由市場合理定價決定的?！倍E說。尹飛認為，利率市場化是大勢所趨，市場化的進程無法阻擋。要打破壟斷，不能等著銀行主動改變，而要靠技術(shù)的進步。余額寶出現(xiàn)后，多家銀行相繼推出類似產(chǎn)品，爭相用高收益攬存。余額寶讓存款利率市場化進程大大加快?！爸袊鹑隗w系的利潤占比高，造成企業(yè)融資成本高。通過利率市場化，讓更多的人把錢投到更有效率的地方去，將是未來幾年中國經(jīng)濟體制改革的攻堅戰(zhàn)?！币讱g歡說。監(jiān)管層留給新事物發(fā)展空間央行條法司副司長劉向民曾表示，互聯(lián)網(wǎng)金融是創(chuàng)新的產(chǎn)物，對新型的事物既要包容失誤，也要防范風險，有必要對互聯(lián)網(wǎng)金融進行恰當?shù)谋O(jiān)管，同時為行業(yè)發(fā)展要預(yù)留一定的空間?？梢钥闯觯O(jiān)管層對于互聯(lián)網(wǎng)金融仍持有開放、鼓勵創(chuàng)新的態(tài)度。實際上，余額寶、百發(fā)等的產(chǎn)品的上線，已經(jīng)代表了監(jiān)管層的基本態(tài)度。監(jiān)管層持開放態(tài)度的原因是什么？多位互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)人士認為，在過去多年，金融行業(yè)利用壟斷優(yōu)勢，獲得的利潤遠過實業(yè)。需要一定程度上放開金融業(yè)的競爭，釋放部分銀壟斷利潤?；ヂ?lián)網(wǎng)金融加快了這一進程。王維東認為，商業(yè)銀行作為金融中介的效率有待提升，很多資金并沒有分配到有明確融資需求的企業(yè)中。如果維持傳統(tǒng)的思路，可能很難有實質(zhì)性的突破。雖然政策層面呼吁銀行為小微企業(yè)提供好的金融服務(wù)，但實際上突破并不明顯。因此，監(jiān)管層希望新的體系能帶來一定的創(chuàng)新元素?！澳撤N程度上，互聯(lián)網(wǎng)金融公司確實做了很多政府想做的事情。