余額寶風(fēng)波：“傳統(tǒng)派”與“創(chuàng)新派”利益、文化沖突.doc

余額寶風(fēng)波：“傳統(tǒng)派”與“創(chuàng)新派”利益、文化沖突導(dǎo)讀：在央視評(píng)論員鈕文新發(fā)表余額寶“吸血鬼”、造成“企業(yè)融資成本大幅上漲”的評(píng)論之后，一場(chǎng)關(guān)于余額寶的大討論隨之展開。一方觀點(diǎn)認(rèn)為，余額寶是市場(chǎng)化的體現(xiàn)，另一方則呼吁，加強(qiáng)對(duì)余額寶的監(jiān)管。兩種立場(chǎng)的背后，是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融的利益、文化之爭(zhēng)。上線8個(gè)月，規(guī)模突破4000億在余額寶規(guī)模的迅速攀升、獲得用戶贊美的同時(shí)，也被推到了輿論的風(fēng)頭浪尖。在央視評(píng)論員鈕文新發(fā)表余額寶“吸血鬼”、造成“企業(yè)融資成本大幅上漲”的評(píng)論之后，一場(chǎng)關(guān)于余額寶的大討論隨之展開。一方觀點(diǎn)認(rèn)為，余額寶是市場(chǎng)化的體現(xiàn)，另一方則呼吁，加強(qiáng)對(duì)余額寶的監(jiān)管。兩種立場(chǎng)的背后，是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融的利益、文化之爭(zhēng)。有金融行業(yè)人士認(rèn)為，這次爭(zhēng)論反映的是互聯(lián)網(wǎng)文化與金融文化的沖突，是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)等既得利益者面臨更加市場(chǎng)化環(huán)境的不適應(yīng)。這種爭(zhēng)論也許會(huì)持續(xù)幾年的時(shí)間?！皞鹘y(tǒng)金融業(yè)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新有一定的誤解。不過，在大變革前期有各種爭(zhēng)議的聲音，是理性的，有助于創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融考慮風(fēng)險(xiǎn)。”宏源證券研究所副所長(zhǎng)易歡歡說。“傳統(tǒng)派”與“創(chuàng)新派”之爭(zhēng)之所以有“傳統(tǒng)派”呼吁抵制或監(jiān)管余額寶，某種程度上是因?yàn)橛囝~寶帶來的不再是概念性的沖擊，而是已經(jīng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。余額寶規(guī)模4000億，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款有43萬億。雖然余額寶占居民儲(chǔ)蓄存款總額不到1%，但讓傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)擔(dān)憂的是，居民存款向互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)的速度非?？?，超出預(yù)期。央行數(shù)據(jù)顯示，今年1月份有9402億存款從銀行流出。曾就職于中信證券、現(xiàn)人人聚財(cái)CEO許建文認(rèn)為，當(dāng)余額寶規(guī)模越來越大，對(duì)銀行有三方面沖擊：一是銀行資金搬家嚴(yán)重，加大銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；二是抬高了銀行吸收資金的成本，壓縮了銀行利潤(rùn)空間；三是長(zhǎng)期以來，大型國(guó)企享受銀行低利率融資，部分國(guó)企變身影子銀行，轉(zhuǎn)手進(jìn)行放貸，獲取利差。隨著銀行獲取資金成本提高，將降低國(guó)企套利空間，讓金融資源向更有效率的方向配置。因此，余額寶的反對(duì)力量主要來自銀行、部分國(guó)企。支持力量則來自基金公司、普通用戶。對(duì)于基金公司來說，過去銀行銷售渠道一家獨(dú)家獨(dú)大，被銀行“掐著脖子”，現(xiàn)在通互聯(lián)網(wǎng)渠道打破了銀行渠道的壟斷。對(duì)于用戶來說，通過余額寶，讓資金得到市場(chǎng)化的回報(bào)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)于銀行的影響有多大？ 曾供職于平安銀行、貸幫網(wǎng)創(chuàng)始人尹飛預(yù)計(jì)，5年之內(nèi)，將有10萬億左右居民存款轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)金融，占居民儲(chǔ)蓄存款的20%-30%。那么，是否像央視評(píng)論員鈕文新所說的，“銀行存款利率上漲必然引發(fā)貸款利率上漲，提高企業(yè)的融資成本”？絕大多數(shù)從業(yè)人士并不這么認(rèn)為。余額寶抬高銀行的經(jīng)營(yíng)成本是由市場(chǎng)決定的?！坝囝~寶把小額資金聚集起來形成大額存單，與銀行談判收益，這是由市場(chǎng)決定的，沒人逼著銀行要貨幣基金存單，也沒人逼破銀行出高價(jià)。在成本提高的情況下，銀行提高效率、讓客戶滿意才算是本事。如果銀行在市場(chǎng)化的資金成本下做不好自己的工作，就不能去怪競(jìng)爭(zhēng)者?！辟J幫網(wǎng)CEO尹飛說?！盀槭裁创笮推髽I(yè)存款可以拿到比協(xié)議存款利率更好的回報(bào)，而普通用戶幾千元存款拿不到比較高的回報(bào)？銀行的理由是服務(wù)成本高，承擔(dān)不起給普通用戶的高回報(bào)。這可以理解，但不能怪罪競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手用互聯(lián)網(wǎng)的方法降低管理成本。這是正常的市場(chǎng)活動(dòng)?！币w說。他認(rèn)為，這次余額寶大討論反映的問題是，銀行業(yè)吃慣了管制利率，面臨更加市場(chǎng)化環(huán)境時(shí)有些不適應(yīng)，有一些抱怨?！坝囝~寶影響了銀行生存形態(tài)，這種趨勢(shì)逼著銀行做出改變。銀行能做的是適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)。至于造成的利益分配變化，誰被影響到了，誰就應(yīng)該進(jìn)行優(yōu)化?！狈e木盒子CEO董駿說。銀行經(jīng)營(yíng)成本提高意味著企業(yè)融資成本提高？互聯(lián)網(wǎng)金融一方并不這么認(rèn)為。企業(yè)融資成本很大部分是在中間環(huán)節(jié)被提高的。企業(yè)從銀行體系貸款，至少需要15%的利率成本，民間利率甚至達(dá)到30%。另一方面，雖然銀行經(jīng)營(yíng)成本提高，企業(yè)融資成本是相對(duì)市場(chǎng)化的，銀行之間貸款產(chǎn)品充分競(jìng)爭(zhēng)。倒逼存款利率市場(chǎng)化余額寶聚集用戶的小額資金，與銀行談判收益，本質(zhì)是曲線式的利率市場(chǎng)化。目前銀行的存款利率實(shí)行政府定價(jià)，銀行有權(quán)在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮10%。銀行存款利率上浮后，活期存款利率不到0.4%，定期存款利率4%左右，與余額寶們6%以上的七日年華收益率相差較遠(yuǎn)。人們把錢放入銀行，銀行付出很低的利息，賺取豐厚的存放貸利差。貨幣基金將小額資金聚集起來形成大額存單，與銀行談判收益，將部分利潤(rùn)給了老百姓。“這是更市場(chǎng)化的模式，市場(chǎng)不是由某個(gè)體系的利益分配決定的，而是由市場(chǎng)合理定價(jià)決定的?！倍E說。尹飛認(rèn)為，利率市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨，市場(chǎng)化的進(jìn)程無法阻擋。要打破壟斷，不能等著銀行主動(dòng)改變，而要靠技術(shù)的進(jìn)步。余額寶出現(xiàn)后，多家銀行相繼推出類似產(chǎn)品，爭(zhēng)相用高收益攬存。余額寶讓存款利率市場(chǎng)化進(jìn)程大大加快?！爸袊?guó)金融體系的利潤(rùn)占比高，造成企業(yè)融資成本高。通過利率市場(chǎng)化，讓更多的人把錢投到更有效率的地方去，將是未來幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的攻堅(jiān)戰(zhàn)?！币讱g歡說。監(jiān)管層留給新事物發(fā)展空間央行條法司副司長(zhǎng)劉向民曾表示，互聯(lián)網(wǎng)金融是創(chuàng)新的產(chǎn)物，對(duì)新型的事物既要包容失誤，也要防范風(fēng)險(xiǎn)，有必要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管，同時(shí)為行業(yè)發(fā)展要預(yù)留一定的空間?？梢钥闯觯O(jiān)管層對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融仍持有開放、鼓勵(lì)創(chuàng)新的態(tài)度。實(shí)際上，余額寶、百發(fā)等的產(chǎn)品的上線，已經(jīng)代表了監(jiān)管層的基本態(tài)度。監(jiān)管層持開放態(tài)度的原因是什么？多位互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)人士認(rèn)為，在過去多年，金融行業(yè)利用壟斷優(yōu)勢(shì)，獲得的利潤(rùn)遠(yuǎn)過實(shí)業(yè)。需要一定程度上放開金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，釋放部分銀壟斷利潤(rùn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融加快了這一進(jìn)程。王維東認(rèn)為，商業(yè)銀行作為金融中介的效率有待提升，很多資金并沒有分配到有明確融資需求的企業(yè)中。如果維持傳統(tǒng)的思路，可能很難有實(shí)質(zhì)性的突破。雖然政策層面呼吁銀行為小微企業(yè)提供好的金融服務(wù)，但實(shí)際上突破并不明顯。因此，監(jiān)管層希望新的體系能帶來一定的創(chuàng)新元素?！澳撤N程度上，互聯(lián)網(wǎng)金融公司確實(shí)做了很多政府想做的事情。