資本運(yùn)營復(fù)習(xí)重點(diǎn)工商管理專業(yè).doc

精品文檔作業(yè)：資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)1、簡述資本運(yùn)營的內(nèi)涵及特點(diǎn)。答：所謂資本運(yùn)營，是指通過投融資、資產(chǎn)重組和產(chǎn)權(quán)交易等手段，對(duì)資本實(shí)行優(yōu)化配置和有效使用，以實(shí)現(xiàn)資本盈利最大化的一系列經(jīng)營活動(dòng)。 資本運(yùn)營的本質(zhì)是通過資本交易或使用求得資本的增值。資本運(yùn)營的特點(diǎn)：（1）資本運(yùn)營是以資本導(dǎo)向?yàn)橹行牡钠髽I(yè)運(yùn)作機(jī)制。（2）資本運(yùn)營是以價(jià)值形態(tài)為主的管理。（3）資本運(yùn)營是一種開放式經(jīng)營。（4）資本運(yùn)營注重資本的流動(dòng)性。（5）資本運(yùn)營是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營。（6）資本運(yùn)營通過資本組合回避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（7）資本運(yùn)營重視資本的支配和使用而非占有。2、簡述資本運(yùn)營和企業(yè)成長的關(guān)系。答：企業(yè)成長的生命周期分為四個(gè)階段：一是萌芽期準(zhǔn)備期；二是成長期進(jìn)入期； 三是成熟期持續(xù)期；四是衰退期進(jìn)入后期。資本運(yùn)營在企業(yè)成長中的作用：企業(yè)所從事的產(chǎn)品也有生命周期，它有一個(gè)由萌芽、成長、到巔峰、然后由盛極到衰退的S型西格瑪曲線。企業(yè)資源高效轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵在于：一是要找準(zhǔn)企業(yè)進(jìn)入和退出的切合點(diǎn)，即第二條西格瑪曲線的進(jìn)入點(diǎn)。二是企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的選擇。3、闡述資本運(yùn)營對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。答：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)換有增量調(diào)整和存量調(diào)整兩種模式。 從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換升級(jí)角度考察，增量調(diào)整與存量調(diào)整具有不同意義： 首先，增量擴(kuò)張是以增量資源的投入為前提的，增量擴(kuò)張會(huì)受到資源稀缺的約束，而存量調(diào)整主要是通過存量資源轉(zhuǎn)移重組來實(shí)現(xiàn)的，它可以突破資源稀缺的瓶頸約束。 其次，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換升級(jí)是需求結(jié)構(gòu)的變化引起的，傳統(tǒng)需求逐步消亡、新興需求產(chǎn)生是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的根本動(dòng)因。增量擴(kuò)張可以創(chuàng)造新的供給以滿足新興的需求，但無法使舊式生產(chǎn)部門逐步衰減，無法使社會(huì)資源得以合理的轉(zhuǎn)移和利用。 社會(huì)資源的存量合理配置，其本質(zhì)就是企業(yè)的資本運(yùn)營。4、簡述國際資本運(yùn)營的特點(diǎn)。答：1、國際資本運(yùn)營的主體是跨國公司； 2、國際資本運(yùn)營具備完整的產(chǎn)權(quán)流動(dòng)體系；3、國際資本運(yùn)營的手段發(fā)達(dá)；4、國際資本運(yùn)營有健全的法規(guī)作為保障。5、簡述美國資本運(yùn)營的主要階段及特點(diǎn)答：第一次購并浪潮發(fā)生在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，其高峰時(shí)期為18971903年。特點(diǎn)：橫向兼并是主要形式。第二次兼并浪潮發(fā)生在20世紀(jì)20年代末和30年代初，其中以1929年為最高潮。特點(diǎn)：主要形式是縱向兼并。第三次兼并浪潮發(fā)生在第二次世界大戰(zhàn)后的整個(gè)20世紀(jì)5060年代，其中以60年代后期為高潮。特點(diǎn)：混合兼并。第四次企業(yè)兼并浪潮始于20世紀(jì)70年代中期，延續(xù)到整個(gè)80年代，其中以1985年為高潮。特點(diǎn)：杠桿收購。第五次購并浪潮始于1994年，一直延續(xù)到現(xiàn)在。特點(diǎn)：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。 6、當(dāng)前國際資本運(yùn)營的方式有哪些？具體形式是怎樣？答：當(dāng)前國際資本運(yùn)營的方式有直接投資、間接投資、跨國并購。1、國際直接投資的具體形式有：（1）建立國外子公司，建立國外子公司有兩種形式：一是創(chuàng)建新企業(yè)，又叫綠地投資；另一種是收購兼并。（2）建立合資企業(yè)。2、間接投資的具體形式有：（1）投資基金；（2）風(fēng)險(xiǎn)投資；（3）其他投資模式，如BOT、ADR即“美國受托人票據(jù)”、ILL即“國際平衡租賃”，或“杠桿租賃”。3、跨國并購的具體形式有：橫向跨國并購、縱向跨國并購和混合跨國并購。7、企業(yè)收購、兼并、合并之間有何區(qū)別？ 答：企業(yè)收購，是指一家企業(yè)通過購買股權(quán)而達(dá)到控制另一家企業(yè)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。企業(yè)合并，是指兩家以上的企業(yè)在自愿的基礎(chǔ)上通過有關(guān)程序而結(jié)合成一家企業(yè)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。企業(yè)兼并，是指一家企業(yè)通過購買另一家企業(yè)的資產(chǎn)而將其吞并的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。8、企業(yè)購并的類型都有哪些？答：1、從購并雙方所處的行業(yè)狀況看，企業(yè)購并可以分為橫向購并，縱向購并和混合購并。 2、從是否通過中介機(jī)構(gòu)劃分，企業(yè)并購可以分直接收購和間接收購。 3、從購并的動(dòng)機(jī)劃分，可以分為善意購并和惡意購并。 4、按支付方式劃分。購并購并可以分為：現(xiàn)金收購、股票收購、綜合證券收購。 9、誘發(fā)企業(yè)間購并的動(dòng)因有哪些？答：1、謀求企業(yè)發(fā)展。（1）購并可以節(jié)省時(shí)間；（2）并購可以降低進(jìn)入壁壘和企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)；（3）購并可以促進(jìn)企業(yè)的跨國發(fā)展。 2、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。購并后兩個(gè)企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在：生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同、人才技術(shù)協(xié)同 3、加強(qiáng)對(duì)市場的控制能力。4、獲取價(jià)值被低估的公司。5、避稅。10、簡述企業(yè)分立的涵義及分立的原因。答：企業(yè)分立是指一個(gè)企業(yè)按法定程序分解成兩個(gè)或兩個(gè)以上獨(dú)立企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為和法律行為。企業(yè)分立的原因： (1)提高企業(yè)運(yùn)營效率；(2)企業(yè)擴(kuò)張；(3)避免反壟斷訴訟。11、什么是資本市場？資本市場的參與者都有哪些？答：所謂資本市場，是指期限在一年以上的各種資金融通活動(dòng)(或資金交易關(guān)系)所組成的市場的總和。資本市場的參與者有：籌資者和投資者；股票、債券等證券；中介機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)。12、闡述資本市場的功能。答：1、融資的功能；2、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能；3、資源配置功能；4、流動(dòng)性功能；5、轉(zhuǎn)制功能。13、你認(rèn)為當(dāng)前我國證券市場發(fā)展中存在哪些問題？如何來防范？答：中國證券市場發(fā)展中存在的缺陷： 1、融資功能高于一切；2、主體結(jié)構(gòu)不完善；3、層次結(jié)構(gòu)不完善；4、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置缺陷；5、法律結(jié)構(gòu)不完善；6、上市公司的信息披露問題；7、證券市場的監(jiān)管還存在很多問題。中國證券市場的改革取向（對(duì)問題的防范）： 1、完善證券市場的功能，形成證券市場的效率機(jī)制；2、嚴(yán)格市場標(biāo)準(zhǔn)，提高上市公司質(zhì)量；3、證券市場交易品種、工具多樣化，交易場所層次化；4、證券市場法制化，市場監(jiān)管制度化。14、簡述資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵及一般程序。答：資產(chǎn)證券化是指將資產(chǎn)通過結(jié)構(gòu)性重組轉(zhuǎn)化成為證券的金融活動(dòng)。“資產(chǎn)證券化”的一般程序，就是指發(fā)起人將缺乏流動(dòng)性但未來能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，形成基礎(chǔ)資產(chǎn)池，通過結(jié)構(gòu)性重組，將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌龀鍪酆土魍ǖ淖C券，并據(jù)此融資的過程。15、闡述資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)意義答：1、從發(fā)起人的角度 增加資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高資本使用效率 提升資產(chǎn)負(fù)債管理能力 實(shí)現(xiàn)低成本融資 增加收入來源 2、從投資者的角度 提供多樣化的投資品種 提供更多的合規(guī)投資 降低資本要求，擴(kuò)大投資規(guī)模3、從金融市場的角度 給市場提供新的投融資途徑 提高資本配置的有效性提高金融系統(tǒng)的相對(duì)安全性16、美國的次貸危機(jī)暴露出資產(chǎn)證券化存在怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？答：(1)信用風(fēng)險(xiǎn)； (2)提前償付風(fēng)險(xiǎn)； (3)利率風(fēng)險(xiǎn)； (4)匯率風(fēng)險(xiǎn)； (5)法律和政策風(fēng)險(xiǎn)； (6)現(xiàn)金流異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)； (7)信息風(fēng)險(xiǎn)。17、簡述資本市場監(jiān)管的涵義及其功能。答：資本市場監(jiān)管是為實(shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)，運(yùn)用一定的手段對(duì)資本市場中的機(jī)構(gòu)和有價(jià)證券的發(fā)行、交易等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和約束，從而促使市場依法穩(wěn)健運(yùn)行的一系列行為的總稱。 資本市場監(jiān)管的功能：1、保證資本市場穩(wěn)定、高效、有序的運(yùn)行；2、保護(hù)資本市場參與者正當(dāng)權(quán)益；3、防范資本市場所特有的高風(fēng)險(xiǎn)。18、比較集中監(jiān)管體制與自律監(jiān)管體制的優(yōu)缺點(diǎn)。答：1、對(duì)于集中型監(jiān)管體制的優(yōu)劣評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：首先政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為居于超然地位的純公共機(jī)構(gòu)，能夠公平、公正、客觀、有效地發(fā)揮監(jiān)管職能，從總體上協(xié)調(diào)全國資本市場的發(fā)展。 其次由于具有專門的資本市場監(jiān)管法規(guī)，有力提高了監(jiān)管的權(quán)威性和管制的深度與廣度。 最后，政府部門在監(jiān)管機(jī)構(gòu)中的最高地位使得政府監(jiān)管可以有效地限制自律組織的“自利”弱點(diǎn)，并加以合理引導(dǎo)和利用。 缺陷：（1）監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管過程中，容易產(chǎn)生對(duì)資本市場過多的行政干預(yù)； （2）政府監(jiān)管的直接成本更為高昂，從而降低了監(jiān)管效率； （3）監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能做出迅速反應(yīng)，并采取有效措施。 2、對(duì)于自律型監(jiān)管體制的優(yōu)劣評(píng)價(jià)。優(yōu)點(diǎn)：（1）自律型監(jiān)管體制模式既可提供比較充分的投資保護(hù)，又能充分發(fā)揮市場的創(chuàng)新與競爭意識(shí)，從而有利于市場的活躍。 （2）市場參與者制定和修訂證券監(jiān)管法規(guī)，更能促進(jìn)證券商自覺遵守和維護(hù)這些法規(guī)，又使這些監(jiān)管法規(guī)比政府制定的法規(guī)具有更大的靈活性和針對(duì)性。 （3）自律的范圍一般要寬于政府法規(guī)的邊界，在某些政府法規(guī)觸及不到的領(lǐng)域更具有適用性。 （4）自律費(fèi)用一般來自市場交易活動(dòng)本身，從而降低了政府的監(jiān)管成本。 （5）自律組織更能對(duì)市場違規(guī)行為迅速做出反應(yīng)，保護(hù)資本市場的有效運(yùn)行弊端: （1）由于沒有專門的立法與權(quán)威的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管手段較為軟弱，難以協(xié)調(diào)全國資本市場的發(fā)展，容易造成混亂狀態(tài)。 （2）由證券業(yè)者組成的自律型組織，難免會(huì)偏袒從業(yè)者，對(duì)投資者往往不能提供充分的保障，從而制約了市場發(fā)展。 （3）自律者追求私人或集團(tuán)利益最大化的潛在動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致監(jiān)管者的非超脫地位，難以保證資本市場的公正原則得以充分體現(xiàn)。19、闡述我國資本市場的監(jiān)管體制。答：我國資本市場監(jiān)管體制主要有三個(gè)層次，一是中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)；二是地方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)；三是 自律組織。我國現(xiàn)行的資本市場監(jiān)管體制可以說是集中型監(jiān)管體制，在分業(yè)集中監(jiān)管的基礎(chǔ)上，財(cái)政部、中國人民銀行實(shí)行適度的統(tǒng)一監(jiān)管。 1、中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)（1）財(cái)政部負(fù)責(zé)國債的發(fā)行以及歸口管理注冊會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所。（2）在1992年以后，人民銀行不再是證券市場的主管機(jī)關(guān)，但它仍然負(fù)責(zé)審批金融機(jī)構(gòu)。中國人民銀行負(fù)責(zé)證券機(jī)構(gòu)的審批，還負(fù)責(zé)管理債券交易、投資基金。 （3）中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院直屬事業(yè)單位。證監(jiān)會(huì)作為對(duì)證券業(yè)和證券市場進(jìn)行監(jiān)督管理的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)督檢查歸口管理部門。這意昧著證券機(jī)構(gòu)在審批和經(jīng)營管理上受人民銀行和證監(jiān)會(huì)的雙重領(lǐng)導(dǎo)。對(duì)于證券中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限在兩個(gè)部門被分割開來。 2、地方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在我國資本市場監(jiān)管體制中，地方政府在本地區(qū)證券管理中占有重要的地位，尤其是上海、深圳市政府和證監(jiān)會(huì)一起管理滬、深證券交易所。其對(duì)證券市場的影響是巨大的。在公司上市、股票交易流程上都有可能影響其正常操作。3、其他自律組織目前，我國證券業(yè)自律組織主要有：證券交易所及其證券登記結(jié)算公司；中國證券業(yè)協(xié)會(huì)和地方性的證券業(yè)協(xié)會(huì)。 自律組織對(duì)其會(huì)員的監(jiān)管一般有兩種方式；一是對(duì)會(huì)員公司每年進(jìn)行一次例行檢查，包括對(duì)會(huì)員的財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)執(zhí)行情況、對(duì)客戶的服務(wù)質(zhì)逅等的檢查；二是對(duì)會(huì)員的日常業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，包括對(duì)其業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)，協(xié)調(diào)會(huì)員之間的關(guān)系，對(duì)欺詐客戶、操縱市場等違法違規(guī)行為進(jìn)行調(diào)查處理等。 20、你認(rèn)為