貨幣銀行學(xué)（第三版）第三章 利息與利息率習(xí)題及答案

第三章 利息與利息率 一、填空題 券可分為 、 和 。 因素以后的真實(shí)利率。 為 。 二、 單項(xiàng)選擇題 1短期金融市場(chǎng)中具有代表性的利率是（ ），其他短期借貸利率通常比照此利率加一定的幅度來(lái)確定。 A 存款利率 B貸款利率 C同業(yè)拆 借利率 D國(guó)債利率 2下列哪項(xiàng)因素變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致利率水平上升（ ）。 A投資需求減少 B居民儲(chǔ)蓄增加 C中央銀行收縮銀根 D財(cái)政預(yù)算減少 3綜合了期限結(jié)構(gòu)其余三種理論的內(nèi)容，以實(shí)際觀念為基礎(chǔ)，較好的解釋利率期限結(jié)構(gòu)的理論是（ ）。 A預(yù)期理論 B市場(chǎng)分割理論 C期限偏好理論 D流動(dòng)性偏好理論 4下列利率決定理論中，哪一理論強(qiáng)調(diào)投資與儲(chǔ)蓄對(duì)利率的決定作用？（ ）。 A馬克思的利率理論 B流動(dòng)偏好利率理論 C可貸資金利率理 論 D古典學(xué)派的真實(shí)利率理論 5期限相同的各種信用工具利率之間的關(guān)系是（ ）。 A利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) B利率的期限結(jié)構(gòu) C利率的信用結(jié)構(gòu) D利率的補(bǔ)償結(jié)構(gòu) 6某公司債券面值 100 元，票面利率 4%，若每季度計(jì)息一次，年終付息，按照復(fù)利計(jì)算其每年利息為（ ）。 A 4 B C D 通常情況下，市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)行情 （ ）。 A看漲 B看跌 C看 平 D以上均有可能 8. 利息是（ ）的價(jià)格。 A貨幣資本 B借貸資本 C外來(lái)資本 D銀行貸款 三、多項(xiàng)選擇題 1以借貸期內(nèi)利率是否調(diào)整為標(biāo)準(zhǔn)，利率分為（ ）。 A市場(chǎng)利率 B官定利率 C浮動(dòng)利率 D固定利率 E名義利率 2以利率是否按市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)為標(biāo)準(zhǔn)，利率可分為（ ）。 A、市場(chǎng)利率 B、官定利率 C、公定利率 D、固定利率 E、浮動(dòng)利率 3銀行信用的特點(diǎn)是（ ）。 A以貨幣形態(tài)提供 B是現(xiàn)代信用的主要形式 C有方向限制 D有廣泛的接受性 E與產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)動(dòng)態(tài)一致 4. “古典”利率理論認(rèn)為（ ）。 A 儲(chǔ)蓄是利率的遞增函數(shù) B 投資是利率的遞減函數(shù) C 儲(chǔ)蓄是利率的遞減函數(shù) D 投資是利率的遞增函數(shù) E 利率水平高低取決于投資與儲(chǔ)蓄的交互作用 5. 我國(guó)的存款利率是 （ ）。 A法定利率 B市場(chǎng)利率 C浮動(dòng)利率 D固定利率 E名義利率 6. 與普通股股東 相比，擁有優(yōu)先股股票的股東具有如下的優(yōu)先權(quán)利（ ）。 A優(yōu)先認(rèn)股權(quán) B固定的股息收益 C經(jīng)營(yíng)參與權(quán) D剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán) E隨時(shí)轉(zhuǎn)讓權(quán) 7下列關(guān)于股票與債券的說(shuō)法中正確的是（ ）。 A股票的持有者是公司的所有者，債券的持有者是公司的債權(quán)人，二者的權(quán)利、義務(wù)不同。 B股票與債券均是發(fā)行者的籌資手段，可以買賣轉(zhuǎn)讓。 C股票與債券均需要到期還本。 D股票股息是不固定的，而債券有固定的利息收入。 E持有股票的風(fēng)險(xiǎn)比持有債券的風(fēng)險(xiǎn)小。 四、判斷正誤題 1持有優(yōu)先股股票的股東具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（ ） 2 1996 年我國(guó)零售物價(jià)上漲了 8 月 23 日調(diào)整后的定期一年存款利率為 則實(shí)際利率為 （ ） 3我國(guó)目前的存款利率是法定利率。（ ） 4在大型項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，通常使用單利計(jì)息。（ ） 5在其他條件不變的情況下，中央銀行增加貨幣的發(fā)行量，會(huì)導(dǎo)致利率的下降。（ ） 6在投資不變的情況下，居民儲(chǔ)蓄意愿增加，會(huì)導(dǎo)致利率上升。（ ） 7倫敦同業(yè)拆借 利率是固定利率。 （ ） 五、名詞解釋 1名義利率、實(shí)際利率 2到期收益率 3利率市場(chǎng)化 4利率的期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) 六、簡(jiǎn)答題 1試比較名義利率和實(shí)際利率，并闡明判斷貨幣政策松緊的標(biāo)準(zhǔn)。 2簡(jiǎn)述利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)受哪些因素的影響？ 3簡(jiǎn)述凱恩斯學(xué)派的利率決定理論？ 七、計(jì)算題 1某人以 900 元的價(jià)格購(gòu)買一張面額為 1000 元的 1 年期國(guó)庫(kù)券， 1 年后按照 1000 元的現(xiàn)值償還。計(jì)算該債券的到期收益率與貼現(xiàn)收益率。 2 001 年 2月 1日購(gòu)買一張面額為 1000元的債券，其 票面利率為 8%，每年2月 1日計(jì)算并支付一次利息，并于 5年后的 1月 31 日到期。該公司持有該債券至到期日。 問(wèn)：（ 1）當(dāng)以 1000元的價(jià)格購(gòu)買該債券時(shí)，計(jì)算其到期收益率； （ 2）當(dāng)以 1105元的價(jià)格購(gòu)買該債券時(shí)，計(jì)算其到期收益率； （ 3）當(dāng)以 900元的價(jià)格購(gòu)買該債券時(shí)，計(jì)算其到期收益率； （ 4）比較以上三個(gè)計(jì)算結(jié)果，得出什么結(jié)論？（提示：根據(jù)債券是平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行，其到期收益率與票面利率的關(guān)系） 000 年 1 月 1 日以 120 元的價(jià)格購(gòu)買了面值為 100 元、利率為 10%、每年 1月 1日支付一次利息的 1999年發(fā)行的 10年期國(guó)庫(kù)券。 （ 1）若此人持有該債券到 2001年 1月 1日以 125元的價(jià)格賣出，則該債券的當(dāng)期收益率是多少？資本利得率是多少？持有期收益率是多少？三者有何關(guān)系？ （ 2）若此人持有該債券到 2005年 1月 1日以 140元的價(jià)格賣出，則該債券的持有期收益率是多少？ 4某人于 2004 年 1 月 5 日將 5 萬(wàn)元存入商業(yè)銀行，選擇了 2 年期的定期存款，將于2006 年 1 月份到期。但在 2005 年 1 月 5 日由于急于購(gòu)買住房，需要資金，鑒于定期存款未到期支取將視同活期存款，損失很多利息收入，因此，決定不將 存款取出，而是先向商業(yè)銀行申請(qǐng) 1 年期貸款，然后等存款到期時(shí)歸還。上述決定是否合理？試闡述你的理由。（ 2004年 1 月份 2 年期定期存款利率為 2005 年 1 月活期存款利率為 %， 2005 年 1 月份 1年期貸款利率為 八、論述題 1如何評(píng)價(jià)三種利率決定理論？（古典學(xué)派的真實(shí)利率理論、流動(dòng)性偏好利率理論、可貸資金利率理論） 2決定和影響利率水平的因素有哪些？ 3結(jié)合我國(guó)實(shí)際，談?wù)勀銓?duì)當(dāng)前我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的看法。 第 三章 利息與利息率 參考答案 一、填空 1政府債券、公司債券、金融債券； 2通貨膨脹； 3流動(dòng)性偏好理論。 二、單選 1 C； 2 C； 3 C； 4 D； 5 A； 6 B； 7 B； 8 B 三、多選 1 2 3 4 5 6 7 、判斷 1錯(cuò)； 2對(duì)； 3對(duì)； 4錯(cuò)； 5對(duì)； 6錯(cuò)； 7錯(cuò) 五、名詞解釋 1名義利率是以名義貨幣表示的利率；實(shí)際利率是名義利率剔除掉了通貨膨脹因素以后的真實(shí)利率。 2到期收 益率，是指來(lái)自于某種信用工具的收入的現(xiàn)值總和與其今天的價(jià)值相等時(shí)的利率水平。 3利率市場(chǎng)化是指國(guó)家控制基準(zhǔn)利率，其他利率基本開(kāi)放，由市場(chǎng)決定，即由資金供求關(guān)系確定。 4利率的期限結(jié)構(gòu)是指不同期限債券的利率之間的關(guān)系，反映了固定收入證券的期限與收益之間的關(guān)系，用收益率曲線加以描述。利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)指期限相同債券的不同利率之間的關(guān)系。 六、簡(jiǎn)答 1名義利率是以名義貨幣表示的利息率；實(shí)際利率是名義利率剔除通貨膨脹因素后的真實(shí)利率，即實(shí)際利率 =名義利率 判斷貨幣政策松緊的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是實(shí)際利率，原因 在于： （ 1）在信用行為中，衡量債權(quán)人的收益和債務(wù)人的成本的合理指標(biāo)應(yīng)該是實(shí)際利率，而非名義利率。在資金融通行為中，債權(quán)人除了獲得名義利率的報(bào)酬外，還遭受或面臨來(lái)自物價(jià)上漲所帶來(lái)的對(duì)收益的侵蝕，作為交易的對(duì)方，債務(wù)人除了支付名義利率的成本外，其債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)因?yàn)槲飪r(jià)上漲而得到一定程度的減免。在通貨膨脹的背景下，債權(quán)人收到的貨幣的購(gòu)買力下降，債務(wù)人用于清償債務(wù)的貨幣相對(duì)比較廉價(jià)。在通貨緊縮背景下，情況恰好相反。 （ 2）在經(jīng)濟(jì)面臨通貨膨脹即經(jīng)濟(jì)景氣相對(duì)高漲時(shí)，債務(wù)人面臨比較樂(lè)觀和寬松的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，獲取收入的能力相對(duì)較 強(qiáng)，因而清償債務(wù)的能力相對(duì)較強(qiáng)；在經(jīng)濟(jì)面臨通貨緊縮即經(jīng)濟(jì)景氣相對(duì)低落時(shí)，債務(wù)人面臨比較困難或緊張的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，獲取收入的能力也相對(duì)較弱，因而清償債務(wù)的能力相對(duì)較弱。 2在利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)決定中起著決定性作用的因素有： （ 1）違約風(fēng)險(xiǎn)。債券發(fā)行人可能違約，即不能支付利息或在債券到期日不能清償面值，這是債券所具有的風(fēng)險(xiǎn)，它影響著債券的利率。 （ 2）流動(dòng)性。影響債券利率的另一重要因素是債券的流動(dòng)性。流動(dòng)性越強(qiáng)，利率越低。 （ 3）所得稅因素。稅收使國(guó)債的預(yù)期收益率下降。享受稅收優(yōu)惠待遇的債券的利率低于無(wú) 稅收優(yōu)惠的債券利率。 3凱恩斯學(xué)派的流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為，貨幣的供給與需求是決定利率的因素。貨幣供給是一個(gè)外生變量，由中央銀行控制；貨幣需求則取決于人們的流動(dòng)性偏好。流動(dòng)性偏好的動(dòng)機(jī)包括：（ 1）交易動(dòng)機(jī)（ 2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)（ 3）投機(jī)動(dòng)機(jī)。前兩種動(dòng)機(jī)與收入成正比，合起來(lái)可用 y）表示，投機(jī)動(dòng)機(jī)可用 r）表示。貨幣需求 1（ y） +r）。由貨幣供給等于貨幣需求，可以決定均衡的利率水平，即由 1（ y） +r）決定 r 的水平。 七、計(jì)算題 1（ 1）到期收益率 i 1000900 1 i 1 0 0 0 9 0 01 1 . 1 %900i （ 2） 貼現(xiàn)收益率 1 0 0 0 9 0 0 3 6 0 9 . 8 6 %1 0 0 0 3 6 5 2每年應(yīng)計(jì)利息 I=1000 8%=80 （ 1）以 1000元價(jià)格購(gòu)買該債券，到期收益率為 i， 2 3 4 5 58 0 8 0 8 0 8 0 8 0 1 0 0 01000 1 ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )i i i i i i 5518 0 1 0 0 0(1 ) (1 )tt 解該方程要用試錯(cuò)法，先用 8%試算：等式右邊 =1000=左邊，可見(jiàn)，平價(jià)發(fā)行的債券，到期收益率 =票面利率。 （ 2）買價(jià)為 1105 時(shí)，通過(guò)前面的試算已知， i=8%時(shí)等式右邊為 1000 元，小于 1105，可判斷收益率低于 8%,降低貼現(xiàn)率進(jìn)一步試算： 用 i=4%試算：等式右邊 =1178、 16，貼現(xiàn)結(jié)果高于 1105，可判斷收益率高于 4%。用內(nèi)插法計(jì)算： 4 % 1 1 0 5 1 1 7 8 . 1 68 % 4 % 1 0 0 0 1 1 7 8 . 1 6R R=5、 6% （ 3）買價(jià)為 900 時(shí)， i=8%時(shí)等式右邊為 1000 元，大于 900，可判斷收益率高于 8%，提高貼現(xiàn)率進(jìn)一步試算： 用 i=12%試算：等式右邊 =855、 78，貼現(xiàn)結(jié)果低于 900，可判斷收益率低于 12%。用內(nèi)插法計(jì)算： 1 2 % 8 5 5 . 7 8 9 0 01 2 % 8 % 8 5 5 . 7 8 1 0 0 0R R=10、 8% （ 4）結(jié)論：對(duì)于每年付息一次的債券，附息債券的價(jià)格與到期收益率負(fù)相關(guān)。 （ 1）當(dāng)附息債券的價(jià)格與面值相等時(shí)，到期收益率等于息票率。 （ 2）當(dāng)附息債券的價(jià)格低于面值時(shí)，到期收益率大于息票率。 （ 3）當(dāng)附息債券的價(jià)格高于面值時(shí)，到期收益率低于 息票率。 3（ 1）當(dāng)期收益率 1 0 0 1 0 % 8 . 3 %120c 資本利得率 1 1 2 5 1 2 0 4 . 2 %120 持有期收益率 1 0 0 1 0 % 1 2 5 1 2 0 1 2 . 5 %120 可見(jiàn)，持有期收益率是當(dāng)期收益率與資本利得率之和。 （ 2）持有該債券 5 年（即 t=5）的持有期收益率 1 0 0 1 0 % 5 1 4 0 1 2 0 1 1 . 7 %1 2 0 5 t 4判斷一種行為合理與否的標(biāo)準(zhǔn)是收益與成本對(duì)比原則。 假定存款人不取存款，其收益為 2 年期定期存款的收益： 5 2 2、 25%=2250 元 其成本為一年期貸款的利息成本： 5 5、 58%=2790 元 其收益明顯小于成本，因此不取存款的行為不合理。 更何況，提前支取存款還可以獲得一定的 活期存款的收益，這將在一定程度上降低提前支取存款的損失，也即變相降低不取款行為的收益。 假定存款人提取存款，其收益為： 5 0、 72%=360 元 取款與不取款的凈損失為 1890元，從另一角度看，就是不取款行為的真實(shí)收益僅為 1890元，這一收益大大小于一年期貸款的成本。 由此判斷，上述居民的選擇是不合理的，應(yīng)該提取存款。 八、論述題 1（ 1）古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論，它是從儲(chǔ)蓄和投資等實(shí)物因素來(lái)討論利率的決定，認(rèn)為利投資流量會(huì)因利率的提高而減少，儲(chǔ)蓄流量會(huì)因利率的提高而增加。利率水平高低就取決于投資與 儲(chǔ)蓄的交互作用。這一理論忽視了任何貨幣數(shù)量變動(dòng)的影響，這是不恰當(dāng)?shù)模膊环蠈?shí)際情況的。 （ 2）凱恩斯學(xué)派的流動(dòng)性偏好利率理論認(rèn)為利率是由貨幣的供求關(guān)系決定的。如果在當(dāng)前利率下存在貨幣的超額需求，即貨幣供不應(yīng)求，則利率將要上升。反之，下降。這一理論完全否定了實(shí)質(zhì)因素的影響，也是不符合實(shí)際的。 (3)新古典學(xué)派的可貸資金利率理論，綜合了前兩者的觀點(diǎn)，認(rèn)為，在利率決定問(wèn)題上應(yīng)同時(shí)考慮貨幣因素和實(shí)質(zhì)因素，利率是可貸資金的價(jià)格決定于金融市場(chǎng)上的資金供求關(guān)系，它彌補(bǔ)了古典利率理論的不足，把貨幣因素對(duì)利率的影響考慮了 進(jìn)去。 2（ 1）平均利潤(rùn)率。理論上貸款利率不應(yīng)超過(guò)社會(huì)平均利潤(rùn)率 （ 2）銀行成本。要保持合理的利差，銀行才有利潤(rùn)可賺。 （ 3）通貨膨脹預(yù)期。在預(yù)期通貨膨脹率上升期間，利率水平有很強(qiáng)的上升趨勢(shì)；而當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率下降時(shí)，利率水平也將下降。 （ 4）中央銀行政策。中央銀行運(yùn)用某些政策工具通過(guò)銀行影響可供貸款。當(dāng)中央銀行想要刺激經(jīng)濟(jì)時(shí)，將采取措施以鼓勵(lì)銀行增加可供貸款數(shù)量時(shí)，利率下降。中央銀行要限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，將采取迫使銀行收回貸款的措施，利率上升。 （ 5）商業(yè)周期。利率的波動(dòng)表現(xiàn)出很強(qiáng)的周期性， 在商業(yè)周期擴(kuò)張階段上升而在經(jīng)濟(jì)緊縮階段下降。 （ 6）借貸資金供求狀況。在利率市場(chǎng)化條件下，市場(chǎng)利息率一般是在借貸資金市場(chǎng)上由資金的供求雙方協(xié)商確定。供大于求，利率低；反之，利率高。 （ 7）政府預(yù)算赤字。如果其他因素不變，政府預(yù)算赤字增加則利率上升。 （ 8）國(guó)際利率水平。通過(guò)兩條渠道實(shí)現(xiàn)：一是國(guó)際信貸渠道；二是國(guó)際貿(mào)易渠道。 3答題要點(diǎn)： 借鑒國(guó)外實(shí)行利率市場(chǎng)化改革的成功經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)自 20