“后凈資本管理”時代信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究.doc

“后凈資本管理”時代信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究摘要：銀監(jiān)會信托公司凈資本管理辦法出臺后，信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模不能無限擴(kuò)張。信托公司只有通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變盈利模式，努力實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品模式的全面轉(zhuǎn)型。本文分析了信托公司的行業(yè)背景，以及我國信托業(yè)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的制度優(yōu)勢，在此基礎(chǔ)上提出了信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的方向。關(guān)鍵詞：信托公司 凈資本 創(chuàng)新2010年8月中國銀監(jiān)會頒布信托公司凈資本管理辦法（中國銀監(jiān)會令2010年第5號），對信托公司凈資本、風(fēng)險資本計算標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行了規(guī)定。在凈資本管理的新形勢下，如何按照監(jiān)管的要求進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整以及制定公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，已經(jīng)成為各家信托公司面臨的重要課題。一、“后凈資本管理”時代的行業(yè)背景信托公司凈資本管理辦法是信托業(yè)風(fēng)險管理的一次重要變革，“凈資本”其實(shí)是外在形式，內(nèi)在本質(zhì)則是風(fēng)險管理，即以信托公司資本的充足性和流動性為核心的動態(tài)風(fēng)控機(jī)制。凈資本的基礎(chǔ)是凈資產(chǎn)，參考變量是信托公司的業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵要素是三大類業(yè)務(wù)中不同子項(xiàng)的風(fēng)險系數(shù)。凈資本管理新規(guī)構(gòu)建了以綜合性風(fēng)險控制量化指標(biāo)為核心的全面風(fēng)險管理模式，是監(jiān)管層引導(dǎo)信托行業(yè)步入“風(fēng)險創(chuàng)造價值”良性發(fā)展軌道的一次重大改革。（一）信托公司擴(kuò)充資本金和調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)迫在眉睫信托公司凈資本管理辦法的核心約束指標(biāo)為信托公司凈資本不得低于2億元，凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險資本之和的100%，此外信托公司凈資本不得低于信托公司凈資產(chǎn)的40%。兩個基礎(chǔ)指標(biāo)以信托公司凈資本和信托公司風(fēng)險資本為基礎(chǔ)指標(biāo)，在此之上通過比例測算進(jìn)行風(fēng)險管理。其中，信托公司凈資本的基礎(chǔ)是信托公司凈資產(chǎn)，關(guān)鍵要素是風(fēng)險扣減系數(shù)。風(fēng)險資本的基礎(chǔ)是信托公司的業(yè)務(wù)模式和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵因素則是各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險系數(shù)。根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)，截至2012年上半年，中國信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模約5.5萬億元。隨著信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模的擴(kuò)張，信托公司必然面臨凈資本方面的壓力。信托公司需要采取兩方面應(yīng)對措施：一方面是擴(kuò)充資本金，提高凈資本規(guī)模；另一方面則是調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盡快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。（二）信托公司需做好業(yè)務(wù)調(diào)整信托公司凈資本管理辦法實(shí)際上發(fā)出了一個“扶優(yōu)促強(qiáng)”的明確信號，即扶持資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)良的信托公司穩(wěn)健成長、促進(jìn)具有較強(qiáng)管理能力的信托業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。信托公司自我調(diào)整和重新洗牌的契機(jī)，唯一的出路就是適應(yīng)變化和重塑自我，做好自身業(yè)務(wù)調(diào)整。首先，信托公司固有業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本計量系數(shù)基本上位于5%、10%、15%、20%、50%的“高位”，而信托業(yè)務(wù)風(fēng)險資本計量系數(shù)則相對較低，因此信托公司應(yīng)將主要精力集中于信托業(yè)務(wù)，這也符合監(jiān)管層一直以來要求信托公司“專心做好信托業(yè)務(wù)”的監(jiān)管思路。其次，銀信理財合作業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本計量系數(shù)顯著高于其他同類業(yè)務(wù)，加之監(jiān)管層對此類業(yè)務(wù)的嚴(yán)格規(guī)范，因此信托公司應(yīng)該及時調(diào)整銀信理財合作業(yè)務(wù)的規(guī)模和比重。再次，融資類信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本計量系數(shù)相對較高，而投資類和事務(wù)類這兩類信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本計量系數(shù)較低，結(jié)合監(jiān)管層一直以來要求信托公司提高主動管理能力和建設(shè)資產(chǎn)管理專業(yè)平臺的要求，信托公司應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)展投資類信托業(yè)務(wù)和事務(wù)類信托業(yè)務(wù)。第四，房地產(chǎn)信托融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本計量系數(shù)明顯較高，由此可見監(jiān)管層并不希望信托公司的業(yè)務(wù)范圍過度集中于房地產(chǎn)這一高風(fēng)險領(lǐng)域，因此信托公司應(yīng)該加大研發(fā)和創(chuàng)新力度，在房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)之外開辟新的盈利增長點(diǎn)。（三）信托公司由粗放式經(jīng)營向內(nèi)涵式發(fā)展轉(zhuǎn)型信托公司凈資本管理辦法要求信托公司風(fēng)險資本計算隨評級變化、業(yè)務(wù)風(fēng)險系數(shù)差異化，結(jié)束了以往信托公司規(guī)模不受限制擴(kuò)張的經(jīng)營方式，限制了受托資產(chǎn)規(guī)模的杠桿率，引導(dǎo)信托公司的盈利模式從過去的規(guī)模驅(qū)動轉(zhuǎn)向效率驅(qū)動，轉(zhuǎn)向能發(fā)揮其靈活投資優(yōu)勢、體現(xiàn)主動管理能力的高端財富管理。這就使得信托公司必須根據(jù)自身情況對融資類業(yè)務(wù)、投資類業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。二、信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的制度優(yōu)勢信托公司是唯一可同時投資于資本市場、貨幣市場、產(chǎn)業(yè)市場的金融機(jī)構(gòu)，并可以綜合運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)、夾層融資等金融投資工具，具有信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的獨(dú)特制度優(yōu)勢。（一）政策環(huán)境明顯改善銀監(jiān)會新頒布實(shí)施的信托公司管理辦法及集合資金信托管理辦法取消了原有對信托計劃發(fā)行份數(shù)、發(fā)行起點(diǎn)金額的限制，為信托公司開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新劃出了空間。同時，“新兩規(guī)”通過禁止信托公司以固有資金進(jìn)行實(shí)業(yè)投資等，進(jìn)一步明確了信托公司“受人之托，代人理財”的業(yè)務(wù)特性，指明了信托公司下一步發(fā)展方向。信托公司凈資本管理辦法的實(shí)施，促使信托公司必須實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型，不斷提升信托業(yè)務(wù)的含金量，以更加復(fù)雜、更加多樣化的信托產(chǎn)品滿足高凈值客戶的投資需求。（二）廣闊的投資領(lǐng)域信托公司是我國境內(nèi)唯一可以橫跨貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場進(jìn)行投資的金融機(jī)構(gòu)。銀行、證券公司、保險公司、基金管理公司由于受到諸多政策法規(guī)限制而投資領(lǐng)域受限，而信托公司可以根據(jù)項(xiàng)目或客戶需要把信托財產(chǎn)配置到包括貨幣資金、證券、股權(quán)收益權(quán)、黃金、藝術(shù)品在內(nèi)的廣闊的投資領(lǐng)域。（三）靈活的金融手段信托公司在信托財產(chǎn)管理過程中，可以靈活運(yùn)用多種金融工具，包括股權(quán)、債權(quán)、股債混合、可轉(zhuǎn)換股權(quán)、可轉(zhuǎn)換債權(quán)等。信托公司作為受托人，可以根據(jù)信托合同的約定通過委派監(jiān)督人員或管理人員等方式現(xiàn)場控制信托財產(chǎn)的風(fēng)險，最大限度地保障委托人或受益人的利益。信托公司的這種優(yōu)勢很好地體現(xiàn)于其較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和風(fēng)險控制能力。三、信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的方向信托公司凈資本管理辦法實(shí)施后，信托公司的營運(yùn)規(guī)模將受到“數(shù)量限制”，信托公司必須努力尋找盈利、風(fēng)險和資本占用量之間的“三元”平衡。信托公司資產(chǎn)管理規(guī)模無限擴(kuò)張的免費(fèi)午餐斷檔了。信托公司必須十分重視價值鏈和風(fēng)險點(diǎn)的平衡性控制，而不像以前那樣青睞低風(fēng)險通道類業(yè)務(wù)。信托公司解決凈資本約束的根本性方法，只能是通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變盈利模式，努力實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品模式的全面轉(zhuǎn)型。（一）發(fā)展高端財富管理業(yè)務(wù)隨著利率市場化的加速推進(jìn)及金融體制改革的日益深入，中國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入了全面的財富管理時代。信托公司的核心競爭力是資產(chǎn)管理和配置能力。充分發(fā)掘信托的制度優(yōu)勢，實(shí)施以財產(chǎn)保護(hù)、財產(chǎn)轉(zhuǎn)移、財產(chǎn)傳承、財產(chǎn)分割、高端投資與稅收服務(wù)為目的的財富管理信托業(yè)務(wù)。加強(qiáng)信托產(chǎn)品研發(fā)投入，開發(fā)難以復(fù)制的財產(chǎn)保護(hù)信托、子女教育信托、婚姻財產(chǎn)信托、財產(chǎn)傳承信托等系列個人信托業(yè)務(wù)，逐步形成自身專屬的核心競爭力以及專業(yè)化經(jīng)營特色。要形成能夠?yàn)楦叨丝蛻粲行渲觅Y產(chǎn)，在債券市場、信貸市場、資本市場、貨幣市場、產(chǎn)業(yè)市場等幾個市場將委托人的資金配置進(jìn)去，形成有效的收益組合，保值增值。（二）積極推進(jìn)qdii業(yè)務(wù)2007年3月，中國銀監(jiān)會和國家外匯局聯(lián)合頒布信托公司受托境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法，此后，多家信托公司獲得業(yè)務(wù)資格，雖信托系qdii產(chǎn)品還未大面積推開，但是隨著金融全球化的發(fā)展，在全球范圍進(jìn)行資產(chǎn)配置，尋求投資機(jī)會，將是資產(chǎn)管機(jī)構(gòu)的核心競爭能力，信托公司應(yīng)該在此領(lǐng)域早做準(zhǔn)備，未雨綢繆。（三）積極開展房地產(chǎn)信托投資基金業(yè)務(wù)國務(wù)院“金融國九條”和“金融30條”均提出大力推行房地產(chǎn)信托投資基金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。在這樣的背景下，一些信托公司進(jìn)行了積極探索與嘗試，但是并沒能形成規(guī)模優(yōu)勢。未來的房地產(chǎn)信托投資基金業(yè)務(wù)應(yīng)加快向標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化發(fā)展的步伐，使產(chǎn)品在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資方向、運(yùn)作流程和法律配套等方面全面與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，突出產(chǎn)品的流動性強(qiáng)、風(fēng)險分散、市場回報率高、投資管理手段靈活等多方面的優(yōu)勢。真正成為我國房地產(chǎn)融資來源的重要渠道，促進(jìn)我國房地產(chǎn)業(yè)和信托業(yè)的規(guī)范發(fā)展與戰(zhàn)略雙贏。（四）認(rèn)真開展公益信托業(yè)務(wù)2008年6月2日，為幫助和支持汶川地震災(zāi)區(qū)重建工作，銀監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于鼓勵信托公司開展公益信托業(yè)務(wù)支持災(zāi)后重建工作的通知，為中國公益信托業(yè)務(wù)提供了政策和法律的支持。公益信托是國際信托行業(yè)普遍發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我國的信托公司在發(fā)展?fàn)I業(yè)信托業(yè)務(wù)的同時，應(yīng)該大力發(fā)展公益信托，為國家的公益事業(yè)貢獻(xiàn)自己的力量，同時可以宣傳自身的良好企業(yè)形象。參考文獻(xiàn)1.邢成，中國信托業(yè)的發(fā)展歷程及業(yè)務(wù)演